2024-Q4
MUTUAFONDO RENTA VARIABLE EE.UU, FI
•CLASE D
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-30198,67 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.92% | 5.49% | 11.33% | 22.77% | 12.81% | 11.82% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica.
En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno.
En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros.
Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024.
Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras.
c) Índice de referencia.
No sigue a ningún índice de referencia.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,15% en la clase L y 0,30% en la clase D dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. La evolución del patrimonio ha sido positiva aumentando un 0,76% en la clase L y positiva aumentando en un 46,51% en la clase D, el total de partícipes del fondo asciende a 847. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en el 21,61% en la clase L y en el 21,43% en la clase D en el periodo.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Los fondos de la misma categoría de renta variable internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 5,14% en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Se ha mantenido una exposición a renta variable del 100% con distribución geográfica y sectorial similar a la mostrada por el índice Dow Jones Industrial Average y una exposición en divisa dólar del 100% del patrimonio del fondo. En el semestre hubo cambios en la composición del índice, el 08 de Noviembre de 2024 Nvidia y Sherwin-Williams entraron en el índice en sustitución de Intel y Dow. Los cambios se realizaron para garantizar una exposición más representativa a semiconductores y materiales, según el comunicado de S&P Dow Jones Indices. La exposición a derivados sobre Dow Jones es del 10.1% del fondo. El fondo mantiene la misma distribución sectorial y número de compañías que su índice de referencia.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 99,08% y el apalancamiento medio en 9,10%. El fondo utiliza productos derivados tanto como cobertura o apalancamiento de los niveles de inversión.
d) Otra información sobre inversiones.
La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,10%.
Activos en situación de litigio: N/A
Duración patrimonio al final del periodo: N/A
Tir cartera de RF al final del periodo: N/A
Inversiones en otros fondos: N/A
Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A.
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 15,89% para la clase L y 15,88% para la clase D aumentando en ambas desde el anterior semestre. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles superiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96% y superiores a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 10,23 % y 10,34% en las clases L y D disminuyendo respecto al semestre anterior.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 9,99%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La sociedad gestora cuenta con una Política de Implicación que puede ser consultada en todo momento en su página web www.mutuactivos.com. accediendo al siguiente enlace:
www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondosinversion/Politica_Implicacion_SGIIC.pdf.
En dicha política se describen los criterios para el ejercicio de los derechos de voto inherentes a los valores, por lo que siempre se emiten los votos en el sentido que permita optimizar la rentabilidad y la contención de los riesgos de las inversiones. Adicionalmente, con periodicidad anual la sociedad gestora publica en su página web un Informe de Implicación, que también podrá ser consultada accediendo al siguiente enlace:
www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondos-inversion/Informe-Implicacion.pdf
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO
En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas.
Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US38141G1040 | GOLDMAN SACHS AM | EUR | 3.822.445 € | 7.43% | 28.42% |
US91324P1021 | UNITEDHEALTH GROUP INC | EUR | 3.376.798 € | 6.57% | 0.76% |
US5949181045 | MICROSOFT CORPORATION INC | EUR | 2.813.664 € | 5.47% | 4.34% |
US4370761029 | HOME DEPOT INC | EUR | 2.596.648 € | 5.05% | 14.62% |
US1491231015 | CATERPILLAR INC. | EUR | 2.421.554 € | 4.71% | 10.47% |
US8243481061 | SHERWIN-WILLIAMS CO/THE | EUR | 2.269.155 € | 4.41% | Nueva |
US79466L3024 | SALESFORCE.COM INC | EUR | 2.231.773 € | 4.34% | 31.91% |
US92826C8394 | VISA INC-CLASS A SHARES | EUR | 2.109.681 € | 4.1% | 22.14% |
US0258161092 | AMERICAN EXPRESS COMPANY | EUR | 1.981.180 € | 3.85% | 30.02% |
US5801351017 | MCDONALD´S CORPORATION INC | EUR | 1.935.120 € | 3.76% | 15.39% |
US0311621009 | AMGEN INC | EUR | 1.739.866 € | 3.38% | 15.38% |
US0378331005 | APPLE COMPUTER INC | EUR | 1.671.644 € | 3.25% | 20.61% |
US89417E1091 | TRAVELERS PROPERTY CASUALTY | EUR | 1.608.027 € | 3.13% | 20.17% |
US46625H1005 | CHASE MANHATTAN CORP | EUR | 1.600.151 € | 3.11% | 20.22% |
US4385161066 | HONEYWELL INTERNATIONAL INC | EUR | 1.507.897 € | 2.93% | 7.3% |
US0231351067 | AMAZON.COM INC | EUR | 1.464.507 € | 2.85% | 15.16% |
US4592001014 | IBM CORPORATION INC | EUR | 1.467.444 € | 2.85% | 28.93% |
US0970231058 | BOEING COMPANY INC | EUR | 1.181.539 € | 2.3% | 1.36% |
US7427181091 | PROCTER & GAMBLE | EUR | 1.119.124 € | 2.18% | 3.12% |
US4781601046 | JOHNSON & JOHNSON | EUR | 965.391 € | 1.88% | 0.37% |
US1667641005 | CHEVRON CORP | EUR | 966.859 € | 1.88% | 6.07% |
US67066G1040 | NVIDIA CORPORATION INC | EUR | 896.434 € | 1.74% | Nueva |
US88579Y1010 | MINNESOTA MINING | EUR | 861.722 € | 1.68% | 28.14% |
US2546871060 | BANK OF AMERICA CORP. INC | EUR | 743.301 € | 1.45% | 13.76% |
US58933Y1055 | NOVARTIS FINANCE SA | EUR | 664.065 € | 1.29% | 18.49% |
US9311421039 | WAL-MART STORES | EUR | 603.119 € | 1.17% | 35.35% |
US6541061031 | TAIWAN SEMICONDUCTOR | EUR | 505.124 € | 0.98% | 1.84% |
US1912161007 | COCA-COLA COMPANY | EUR | 415.608 € | 0.81% | 0.78% |
US17275R1023 | CISCO SYSTEMS INC. | EUR | 395.181 € | 0.77% | 26.4% |
US92343V1044 | VERIZON COMMUNICATIONS | EUR | 266.948 € | 0.52% | 1.64% |
US4581401001 | INTEL CORPORATION INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US2605571031 | DOW INC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
INDICE DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE | Venta | Futuro | FUT | 5.257.059 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
115.678
Nº de Partícipes
821
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
21.880.341 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónEl fondo invierte más del 90% de la exposición total en renta variable de emisores y mercados de EE. UU de alta capitalización. El resto de la exposición total se invierte en simultáneas sobre deuda pública de la zona euro, depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos y estén emitidos y cotizados en países de la OCDE. Estas inversiones tienen elevada calificación crediticia (rating mínimo A-1), o el rating que tenga el Reino de España en caso de que sea inferior. La duración media de la cartera de renta fija será como máximo de un año. El riesgo divisa podrá oscilar entre el 0% y el 100% de la exposición total. Hasta un máximo del 10% del patrimonio se puede invertir en IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la gestora.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte y no podrán ser entidades que pertenezcan al grupo depositario de la IIC o que supongan una operación vinculada.
Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte y no podrán ser entidades que pertenezcan al grupo depositario de la IIC o que supongan una operación vinculada.
Sectores
- Servicios financieros
24.07%
- Tecnología
20.51%
- Salud
14.60%
- Consumo cíclico
14.07%
- Industria
12.93%
- Materias Primas
4.91%
- Consumo defensivo
4.63%
- Comunicaciones
2.19%
- Energía
2.09%
Regiones
- Estados Unidos
100.00%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
47.01%
- Large Cap - Blend
44.40%
- Large Cap - Growth
5.11%
- Medium Cap - Blend
3.48%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.25
2024-Q4
0.13
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.04
2024-Q4
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.08
2024-Q3
0.08
2024-Q2
0.07
2024-Q1
0.08
Anual
Total2023
0.30
2022
0.30
2021
0.30
2019
0.81