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Fondos A-Z
2024-Q4

MYINVESTOR VALUE, FI

CLASE B


VALOR LIQUIDATIVO

1,02 €

4.03%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
2.31%5.37%-0.05%-2.08%---

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

2024 ha sido un año con desempeño positivo o muy positivo para la mayoría de los mercados financieros. Con carácter general, el buen tono de las variables macroeconómicas no ha sido eclipsado por los riesgos geopolíticos que a lo largo de estos doce meses se han venido presentando. Ni los procesos electorales varios, ni los conflictos bélicos abiertos han supuesto amenazas duraderas para el apetito por el riesgo.

En el caso de EE.UU. encontramos una economía en la que el último dato de PIB (tasa trimestral anualizada) se sitúa en el 3,1% con protagonismo creciente del consumo tanto público, como privado. Y una economía que veía repuntar la tasa de desempleo a lo largo de 2024 hasta situarse (dato de cierre de noviembre) en el 4,2%. La normalización del mercado sigue avanzando, pero se detectan niveles de comportamiento de los salarios aún elevados para los estándares de la reserva Federal (+4,2% interanual), especialmente en el segmento de servicios. Las encuestas de clima empresarial (PMI e ISM) han venido reflejando una economía con dos caras: la manufacturera, más débil con indicadores PMI por debajo de 50 y la de servicios, mucho más dinámica y que todo el año ha estado en zona de expansión. Pero es que, en la segunda mitad de 2024, el indicador PMI de servicios se ha mantenido sistemáticamente entre el nivel 54 y 55 reforzando la idea de que esta parte de la economía, la fundamental, goza de buenas perspectivas.

Quizá el punto de mayores dudas ha venido de la mano del comportamiento de los indicadores de precios que, aunque han descendido a lo largo del año, el IPC desde 3,4% al 2,7% y el PCE core desde el 3,0% al 2,8%, están ralentizando su mejora hacia los objeticos de largo plazo (2%).

Junto a este dibujo es necesario mencionar el resultado del proceso electoral en EE.UU., que deja una nueva administración republicana en la que al menos durante los dos próximos años Senado y Cámara Baja estarán controlados por Donald Trump (red sweep). Y con ello una acción política que suena, en principio, reflacionista. Se prevén varios shocks como resultado de las líneas esenciales del candidato: mantenimiento de los recortes fiscales con crecimiento de la deuda y mantenimiento de déficit público significativo, control de la inmigración duro, avances en la desregulación y, sobre todo, una política arancelaria más agresiva.

Atendiendo a este escenario, la Reserva Federal, fiel a su doble objetivo, ha rebajado la presión iniciando el ciclo de bajada de tipos en septiembre, que estaban en 5,50%-5,25%, para después de tres recortes consecutivos (50, 25 y 25 puntos básicos) llevarlos 4,50%-4,25%. Pero, el mensaje trasladado a raíz de los datos más recientes ha hecho que las expectativas de nuevas actuaciones en 2025 se hayan desdibujado. Y ha dado paso a la idea de que los tipos podrían permanecer algo más elevados durante más tiempo.

Por su parte, la Zona Euro ha ido mejorando conforme ha avanzado el año, pero, desde un nivel de partida muy bajo. Si 2023 terminaba con un crecimiento del 0,0%, la última lectura disponible nos llevaba hasta un +0,9%. Todo ello con un desempleo que ha mejorado marginalmente hasta un 6,5% impulsado sobre todo por los países del sur, España en particular. Francia y Alemania siguen siendo economías que muestran un comportamiento por debajo de lo deseable. A Alemania le sigue pensado el mal comportamiento de China, la debilidad del sector automóvil y una energía más cara de la que estaban acostumbrados a pagar antes de 2022. La Zona Euro tiene además un problema de productividad respecto a EE.UU muy relevante.

Esta visión se complementa con el resultado de las encuestas PMI: muy débiles los manufactureros en zona contractiva; algo mejores los de servicios (51,6 en su última lectura).

Por su parte los precios han seguido normalizándose y el IPC ha caído en 12 meses desde el 2,9% al 2,4% y el IPC subyacente desde el 3,4% al 2,7%. El BCE ante la normalización de los precios ha llevado a cabo cuatro bajadas de tipos llevando el tipo de la facilidad de depósito desde el 4,0% al 3%. Pero, a diferencia de su homólogo americano, sigue manteniendo un discurso coherente con nuevas bajas de tipos de interés de hasta 100 p.b.

En La Zona Euro la difícil situación fiscal y de gobierno en Francia y el proceso electoral en Alemania pueden ser fuente de cierta volatilidad a corto plazo; pero, de la misma manera de noticias favorables para dos pilares del crecimiento europeo. Una Zona Euro que cuenta con el margen de unas tasas de ahorro claramente por encima de las tasas promedio de estos años, otorgando, en caso de recuperación de la confianza de los consumidores, un combustible adicional a unos PIB deprimidos aún.

Por su parte, China ha continuado pagando la debilidad estructural de su economía lastrada por la delicada situación del sector inmobiliario y la atonía de algunos socios comerciales tradicionales. Así, el PIB, en el +4,6% queda por debajo de los objetivos de largo plazo de la administración china. La falta de un impulso fiscal de entidad ha castigado al país, que sí ha contado un PBOC más activo y que lucha contra unos precios cercanos a cero (+0,2% último dato).

En este entorno, la renta baribal ha producido, por segundo año consecutivo retorno por encima de la media. El S&P 500 ha subido un 23,3% de la mano de las 7 Magníficas (+66,9%) con NVIDIA a la cabeza de ambos índices con una revaloración de más del 171%. El frenesí alrededor de la IA ha seguido siendo un elemento relevante para explicar el desempeño de los mercados. La contrapartida negativa ha sido la escasa amplitud del mercado. Otros ganadores en EE.UU. han sido Broadcom (+110%) o Walmart (+74%). El resto de los índices norteamericanos acaban por dibujar el buen año para estos activos: Nasdaq 100 +25%, Russell 200 +10,2% o S&P 500 Equiponderado +10,9%.

En Europa el EuroStoxx 50 se ha quedado en un exiguo +1,2% como resultado del mal año de Francia, el CAC 40 perdía un 8,6%. Ibex, +7,4% y DAX, +11,7% compensaban parcialmente esas caídas. En Europa, la estrella fue SAP que repuntaba un 72% y los grandes bancos italianos, donde Unicredito (+69%) y San Paolo Intesa (+59%) destacaban. En el lado negativo. Bayer, Kering o Stellantis caían más de un 35% en 2024.

En renta fija, el crédito y el carry han empujado los retornos de la mayoría de los índices agregados. Así, el crédito de alto rendimiento high yield, superaba un retorno del 9% tanto a nivel global como paneuropeo. La duración sólo jugó un papel más relevante a final de año y los bonos del tesoro americano fueron la excepción rindiendo un -3,6% en el año. Los diferenciales de crédito se mantuvieron sólidos todo el año de la mano de unas dinámicas económicas y empresariales favorables.

Finalmente, en el campo de otros activos señalar el buen comportamiento del dólar americano (+6,6%) y de la libra esterlina (+4,8%) frente al euro. Mientras, entre las divisas perdedoras frente a la moneda única señalar al yen que perdía más de un 4% de su valor en el 2024.

Petróleo (-4,5%) y oro (+27%) representaron dos caras de una realidad en la que lo geopolítico no pasó factura al oro negro, mientras que el metal amarillo se beneficiaba de las dudas sobre el comportamiento del sistema fiat a largo plazo.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

Durante el segundo semestre se mantuvo un planteamiento de cartera estable ante la expectativa de que los bancos centrales fuesen ajustando los tipos de interés a la baja conforme la inflación se encaminaba hacia niveles objetivo. Se consideró que esto sería un catalizador positivo para compañías europeas de pequeña capitalización, universo principal de inversión de MyInvestor Value. Sin embargo, un mercado laboral y economía fuerte en EEUU llevó a posturas más hawkish de la FED. Además, la llegada a la Casa Blanca de Trump supuso una fuerte amenaza para la región europea ante la expectativa de mayores aranceles y pérdida de acuerdos comerciales. Por otro lado, el desarrollo de la megatendencia de Inteligencia Artificial viene acompañada de un incremento de las necesidades energéticas a nivel global, especialmente de aquellas que sean más sostenibles a largo plazo. La cartera del fondo ha reforzado su exposición a compañías que se beneficiarán a medio plazo de la transición energética.

c) Índice de referencia.

El índice de referencia Bloomberg Developed Markets Large and Mid Cap Net Return Index EUR, se toma como referencia únicamente a efectos informativos y/o comparativos, cuya rentabilidad acumulada en el semestre es de 12,09%. El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice (el fondo es activo). La rentabilidad acumulada en el semestre de la de la letra del Tesoro a 1 año es del 1,2% frente al -3,39% de rentabilidad de la IIC en la Clase A. La clase B ha obtenido un -3,83% en el semestre y la clase C un -2,62%.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.

En el período, el patrimonio de la Clase A ha bajado un 15,02% y el número de partícipes ha descendido un 14,29%, pasando de 1.316 a 1.128. La clase B ha descenso de su patrimonio de un 8,47% y el número de partícipes ha descendido un 12,98%, pasando de 1.271 hasta 1.106. En el semestre, se abrió la clase C, captando un patrimonio de 1,247 millones de euros y 248 nuevos partícipes.

Durante el semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad negativa del -3,39% en la clase A, del -3,83% en la clase B y del -2,62% en la clase C, mientras los gastos soportados en el periodo de la clase A han sido del 0,05% sobre el patrimonio medio, del 0,51% para la clase B y del 0,48% para la clase C, sin haber soportado gastos indirectos en ninguna de las tres clases. La rentabilidad anual de la clase A ha sido de un -6,49%, siendo los gastos anuales de un 0,12%. La rentabilidad anual de la clase B ha sido de un -7,39%, siendo los gastos anuales de un 1,02%. La rentabilidad anual de la clase C, desde su lanzamiento en el segundo semestre, ha sido de un -2,62%, siendo los gastos anuales de un 0,50%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de +5,48%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

La cartera termina el periodo con una exposición a Renta Variable del 88,0%.

La exposición en renta variable se divide en un 22% en compañías francesas, un 18% en Alemania y un 12% en Finlandia como los tres principales mercados. El resto se divide en otros países europeos tales como España (9%), Suecia (9%), Austria (7%), Italia(5,6%), Irlanda (3,3%) y Bélgica (2,7%). Por lo que respecta a la operativa en el último semestre, se han incorporado 9 compañías: Gestamp, Forvia, MARR, EVN, Andritz, Bekaert, Aurubis, Trigano, Jungheinrich, Repsol y SSAB. Por el lado de las ventas, se han vendido 11 compañías: Aker Solutions, Ariston, Brenntag, Hugo Boss, Logista, Nokia, Roche, SMA Solar, TeamViewer, Vallourec y Zehnder. En cuanto a la exposición a divisas, el fondo mantiene un 9% a la corona sueca.

En cuanto a la atribución de resultados, durante el periodo ha habido una cierta dispersión en el comportamiento de las compañías en cartera. Las atribuciones más bajas se han dado en las compañías alemanas Verbio con un -31% y SMA Solar con un -48%. Por el lado positivo, las compañías francesas Vallourec con un +25%, BIC con un +17% y Opmobility con un +12% son las compañías que realizaban las mayores contribuciones de rentabilidad al VL.

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplicable

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

Durante el semestre de referencia, la IIC no ha operado con instrumentos derivados.

El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 0%.

d) Otra información sobre inversiones.

La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 3,21%.

En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio. Tampoco existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 13,17% (anualizada) para la clase A y del 13,19 para la clase B, mientras que la del índice de referencia ha sido del 11,62%, la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84%. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico del fondo al final del periodo ha sido del 10,54% en la clase A y del 5,57% para la clase B. La clase C no tiene datos ni de volatilidad ni de VaR al no haber cumplido su primer año y, por lo tanto, no tener el número mínimo de observaciones para su cálculo.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2024/07/AWM-POL-Proxy-Voting-v1.3_dic-2023.pdf)

Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2024 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Glas Lewis, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

Durante el año se han producido costes derivados del servicio de análisis, suponiendo un 0,007% sobre el patrimonio medio anual. Los proveedores de estos servicios han sido Kepler, UBS, Morgan Stanley, JP Morgan, MSCI, JB Capital, AFI, Berenger, Glass Lewis, Citigroup, Santander y Goldman Sachs. El presupuesto asignado para el servicio de análisis para el año 2025 se estima en un 0,007% sobre el patrimonio de cierre de año y los proveedores seleccionados para este año son Kepler, UBS, Morgan Stanley, JP Morgan, MSCI, AFI, Glass Lewis, Citigroup, Santander, Goldman Sachs, Arcano y Tegus.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

La llegada de Donald Trump a la presidencia americana plantea una amenaza clara para una Europa que ya de por sí venía mostrando debilidad en distintos indicadores macro. Será importante ver qué capacidad tiene el BCE de dar soporte al crecimiento con una inflación que parece haberse controlado. Mientras las bajadas de tipos se materialicen, creemos que Europa ofrece oportunidades de inversión atractivas, con unas valoraciones más razonables que en EEUU, si bien es cierto que hay que ser muy selectivo porque dentro de los distintos sectores hay comportamientos muy dispares entre las compañías. Confiamos en que se produzca una recuperación notable en empresas de capitalización más baja pero posiblemente tratemos de diversificar el riesgo buscando nuevas ideas en otros segmentos.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
FI0009013296

Neste Oil OYJ

EUR

2.087.925 €

6.36%

38.31%

DE000A0JL9W6

Verbio Vereinigte Bi

EUR

1.926.409 €

5.87%

12.78%

FR0013447729

Verallia

EUR

1.813.206 €

5.52%

125.5%

FI0009002422

Outokumpu OYJ

EUR

1.761.302 €

5.36%

26.27%

FR0000121147

Faurecia

EUR

1.758.568 €

5.36%

Nueva

ES0173516115

REPSOL

EUR

1.571.136 €

4.79%

Nueva

SE0000171100

Ssab Svenskt Stal AB

EUR

1.514.895 €

4.61%

Nueva

DE000KSAG888

K+S AG

EUR

1.504.671 €

4.58%

2.4%

ES0105223004

Gestamp Auto

EUR

1.448.320 €

4.41%

Nueva

SE0000862997

Billerud Aktiebolag

EUR

1.446.422 €

4.41%

22.92%

AT0000730007

Andritz AG

EUR

1.376.338 €

4.19%

Nueva

DE0006766504

Aurubis AG

EUR

1.303.900 €

3.97%

Nueva

FR0000120966

Bic

EUR

1.274.724 €

3.88%

24.64%

IT0004729759

Sesa SPA

EUR

1.204.662 €

3.67%

11.24%

FR0000124570

Plastic Omnium

EUR

1.161.394 €

3.54%

8.3%

IE00B1WV4493

Origin Enterprises

EUR

1.094.879 €

3.33%

1.16%

DE0006219934

JUNGUEINRICHV PRFD

EUR

1.039.666 €

3.17%

Nueva

BE0974258874

Bekaert NV

EUR

878.593 €

2.68%

Nueva

IT0003428445

MARR Spa

EUR

631.768 €

1.92%

Nueva

AT0000946652

Schoeller-Bleckmann

EUR

517.268 €

1.58%

0.19%

FR0000035164

Beneteau

EUR

509.302 €

1.55%

26.94%

AT0000741053

EVN AG

EUR

501.160 €

1.53%

Nueva

FR0005691656

Trigano

EUR

346.109 €

1.05%

Nueva

FR0000053027

MGI Coutier

EUR

229.275 €

0.7%

12.43%

ES0105027009

Logista

EUR

0 €

0%

Vendida

NL0015000N33

Ariston Holding NV

EUR

0 €

0%

Vendida

NO0010716582

Aker Solutions ASA

EUR

0 €

0%

Vendida

CH0276534614

Zehnder Group AG

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0013506730

Vallourec

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A2YN900

TeamViewer AG

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A0DJ6J9

SMA Solar Tech

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A1DAHH0

Brenntag AG

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000053381

Dericheburg

EUR

0 €

0%

Vendida

DE000A1PHFF7

Hugo Boss

EUR

0 €

0%

Vendida

CH0012032048

ROCHE HOLDING

EUR

0 €

0%

Vendida

FI0009000681

Nokia

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0000012G26

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

3.400.000 €

10.36%

Nueva

ES0L02506068

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

16.872.426


Nº de Partícipes

1.106


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima


Patrimonio

16.573.059 €

Politica de inversiónEl objetivo de gestión del fondo es obtener una rentabilidad satisfactoria y sostenida en el tiempo, con un tipo de gestión de "inversión en valor", seleccionando activos infravalorados por el mercado con un alto potencial de revalorización. Se invierte, directamente, más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier sector y capitalización, lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La parte no invertida en renta variable estará expuesta a renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación en cuanto a la duración media de la cartera. Las emisiones/emisores tendrán, al menos, calidad crediticia media (rating mínimo BBB-, según S&P o equivalentes por otras agencias de calificación) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento. Para aquellas emisiones no calificadas, se atenderá al rating del emisor. La exposición a riesgo divisa oscilará entre 0%-100% de la exposición total. Los emisores/mercados serán tanto países OCDE como emergentes sin limitación y, en momentos puntuales, podrá haber concentración geográfica o sectorial. El fondo no invierte en otras IIC
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores


  • Materias Primas

    28.21%

  • Consumo cíclico

    20.13%

  • Industria

    15.91%

  • Energía

    14.45%

  • Consumo defensivo

    10.38%

  • Tecnología

    4.17%

  • Servicios públicos

    1.73%

  • No Clasificado

    5.01%

Regiones


  • Europa

    100.00%

Tipo de Inversión


  • Small Cap - Value

    44.25%

  • Medium Cap - Value

    28.97%

  • Medium Cap - Blend

    15.42%

  • Small Cap - Blend

    6.35%

  • No Clasificado

    5.01%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

0.90

2024-Q4

0.45

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.25

2024-Q3

0.25

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.25


Anual

Total
2023

0.71

2022

0.00

2021

0.00