2024-Q4

MUTUAFONDO VALORES SMALL & MID CAPS, FI

•CLASE L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

445,23 €

3.5%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.94%	4.29%	3.36%	6.58%	4.67%	6.64%	5.61%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Europe Developed Markets Small Cap (Net Return Index). En el periodo el fondo tuvo una rentabilidad de -1,47% por debajo de su índice de referencia que se anota un 1,58% El índice de referencia se utiliza únicamente a efectos de comparar la rentabilidad del fondo con la del índice, y no supone en la práctica ninguna restricción a la hora de definir los activos en los que el fondo invierte. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El nivel de gastos para este fondo se sitúa en 1,49% en el periodo para la clase A, en un 0,83% en la clase L, que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Con comisión sobre resultados de 30.431,86 (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). La evolución patrimonial es negativa disminuyendo este periodo un 2,75% en la clase A, y en un 20,39% en la clase L, el total de partícipes del fondo asciende a 1.125, la rentabilidad neta en el ejercicio del fondo se ha situado en un 0,52% para la clase A y un 1,18% para la clase L. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta variable internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 5,14% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo tiene un mal comportamiento relativo en línea con su índice de referencia. La diferencia frente al índice se explica principalmente por las siguientes razones: El sector utilities: donde una ligera sobre ponderación en este sector (5,5% vs 2,9%) y la selección de nombres, con Solaria y Acciona Energías Renovables detrayendo más de un 1,8% a la rentabilidad del fondo son causantes de un diferencial del 2,2%. El sector financiero: este sector pesa más de un 17% en el índice y ha tenido una revalorización media cercana al 32%, aportando al índice un 5% en el 2024. Mutuafondo Valores pese a haber tenido un peso importante, cerca del 11%, no llega a ese nivel, lo que sumado a no haber tomado posición en ?otras financieras? (como métodos de pago) y un menor peso en aseguradoras le penaliza en un 2,2%, siendo un 2,8% la aportación del sector financiero a la rentabilidad total del fondo. Selección de nombres: En el lado positivo destacamos 4 nombres por su buen comportamiento, Técnicas Reunidas, Technip, Lundin Mining y Banca Mote dei Paschi Siena, donde la sobre ponderación o apuesta fuera del índice nos aporta cerca de un 2,3% de rentabilidad extra. En el lado negativo otros 4 nombres, Illimity Bank, Amplifon, Carl Zeiss y Remy donde perdemos un 2,2% entre las 4. Por otro lado, respecto al posicionamiento de la cartera destaca la gran rotación llevada a cabo durante el año, donde en la primera mitad del año se incorporaron 13 nombres nuevos, Banca Monte dei Paschi Siena, Acciona Energías Renovables, GFT Technologies, Illimity Bank, Inchcape, Merlin Properties, Remy, SOITEC, Sacyr, Sopra Steria, Talgo, Tritax y VEF, mientras salían de cartera otros 9, ALD, Applus, Carl Zeiss, Cellnex, Corbion, Lundin Mining, Nexans, Solaria y Vitesco. Durante la segunda mitad del año se incluyeron 12 nombres, Aalberts, Acerinox, Arroundtown, Balfour Beatty, Barrat Redrow, Brembo, CAF, Cranswick, Ferretti, GTT, Icade y Voltalia, en cuanto las salidas fueron otros 12 nombres, Aedas Homes, Barco, Eurogroup Laminations, Illimity Bank, Inchcape, La Francaise des Jeux, Remy, Rightmove, Talgo, Vallourec, VEF y Weir Group. Entre todos estos movimientos se observa el acierto, en la mayoría de los casos, en los momentos de salida o reducción, mientras el incremento de pesos y la entrada en ciertas compañías no ha sentado demasiado bien a la rentabilidad de la cartera. Con los movimientos comentados la cartera cierra el año con un 95% de exposición y una cartera compuesta por 46 nombres de gran calidad. Los valores que más han aportado a la rentabilidad del fondo han sido Monte Di Paschi., Technip Energies y la Francois des Jeux . Las 2 primeras se benefician de la rotación a valores cíclicos provocada por unos tipos más altos de lo que esperaba el mercado. En el otro extremo los valores que más rentabilidad detraen son Befesa, Amplifón y Great Portland Estates .La subida de los tipos de interés son denominador común en las caídas aparte de problemas específicos de las 3 compañías durante el periodo b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 97,97% y el apalancamiento medio es del 9,28%. El fondo utiliza productos derivados tanto como cobertura o apalancamiento de los niveles de inversión. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,28%. Activos en situación de litigio: No aplica Duración al final del periodo: N/A Tir al final del periodo: N/A Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 10,84% para la clase A y 10,41% para la clase L en el último semestre, disminuyendo ligeramente respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo es superior en las clases A y L a la volatilidad anual de su benchmark (9,82%) y superior a la volatilidad anual de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. Por el contrario, se sitúa en niveles superiores a los de la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo, para la clase A se ha situado este último semestre en el 12,86% y 12,82% para la clase L, aumentando para ambas clases respecto a los últimos semestres. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 11,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Implicación que puede ser consultada en todo momento en su página web www.mutuactivos.com. accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondosinversion/Politica_Implicacion_SGIIC.pdf. En dicha política se describen los criterios para el ejercicio de los derechos de voto inherentes a los valores, por lo que siempre se emiten los votos en el sentido que permita optimizar la rentabilidad y la contención de los riesgos de las inversiones. Adicionalmente, con periodicidad anual la sociedad gestora publica en su página web un Informe de Implicación, que también podrá ser consultada accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondos-inversion/Informe-Implicacion.pdf Durante el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha acudido y votado a favor de todos o determinados puntos del orden del día y en contra de otros en las compañías Grenergy Renovables,S.A., Técnicas Reunidas y Colonial, en las que el conjunto de vehículos gestionados por la misma supera el 1% de su capital. Adicionalmente, se ha asistido y votado a favor de todos o determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes compañías: EuroGroup Laminations S.p.A, Corporación Acciona Energías Renovables, S.A., Almirall, S.A. y Elecnor, S.A. En general, el voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra o abstención en los puntos del orden del día en que se ha considerado que no era así (por ejemplo, ampliaciones de capital, ?). 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Las inversiones de los fondos serán siempre inversiones puramente financieras. En ningún caso se realizarán operaciones estratégicas con el objetivo de controlar o influir en el control de la gestión de entidad alguna. Las inversiones de los fondos se dirigirán a aquellas entidades en las que existan expectativas de obtención de rentabilidades positivas y confianza en su equipo gestor. Como norma, Mutuactivos apoyará las decisiones propuestas por los equipos gestores de las entidades en que invierta, y en el excepcional supuesto de tomar una posición contraria, el Comité de Inversiones deberá validar tal decisión. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 39.278,50 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido. Las compañías pequeñas y de mediana capitalización sufren en este entorno de tipos altos, estaremos atentos a aquellas que tengan mayores problemas para financiarse en los mercados de capitales. Por otro lado las compañías más locales podrían aguantar mejor ante una caída importante del comercio mundial que se espera con las tarifas de Trump, teniendo en cuenta siempre en que mercados operan. El pico de tipos de interés son grandes noticias para las compañías medianas. Una caída de los mismos puede acelerar una rotación hacia este tipo de activos,

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0139140174	INMOBILIARIA COLONIAL, S.A.	EUR	1.517.020 €	3.29%	18.8%
GB00BF5H9P87	GREAT PORTLAND ESTATES PLC	EUR	1.479.921 €	3.21%	3.03%
ES0113679I37	BANKINTER SA	EUR	1.433.371 €	3.1%	0.18%
ES0157097017	ALMIRALL SA	EUR	1.399.621 €	3.03%	12.39%
FO0000000179	BAKKAFROST P/F	EUR	1.363.495 €	2.95%	6.92%
CY0106002112	ATALAYA MINING PLC	EUR	1.350.740 €	2.93%	15.18%
ES0182870214	VALLEHERMOSO S.A.	EUR	1.204.667 €	2.61%	15.65%
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOVA	EUR	1.121.169 €	2.43%	7.44%
GB0002318888	CRANSWICK PLC	EUR	1.103.847 €	2.39%	Nueva
PTCOR0AE0006	CORTICEIRA AMORIN SGPS S.A	EUR	1.095.613 €	2.37%	10.65%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	1.090.270 €	2.36%	33.45%
BMG5361W1047	LANCASHIRE HOLDINGS LTD	EUR	1.058.890 €	2.29%	6.75%
IT0005508921	BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA	EUR	1.013.869 €	2.2%	22.39%
PTZON0AM0006	NOS SGPS SA	EUR	995.607 €	2.16%	0.76%
FR0012435121	ELIS SA	EUR	984.350 €	2.13%	2.17%
LU1704650164	BEFESA SA	EUR	964.883 €	2.09%	31.02%
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS SA	EUR	925.693 €	2%	8.71%
CH0319416936	FLUGHAFEN ZURICH AG-RE	EUR	921.537 €	2%	7.86%
FR0000065484	LECTRA	EUR	861.068 €	1.86%	5.63%
IT0004056880	AMPLIFON SPA	EUR	844.378 €	1.83%	30.87%
CH0012627250	HBM HEALTHCARE IVST-A	EUR	843.144 €	1.83%	12.02%
FR0000050353	LISI	EUR	830.544 €	1.8%	21.04%
IT0005383291	FERRETTI SPA	EUR	817.113 €	1.77%	Nueva
GB00BG49KP99	TRITAX BIG BOX REIT PLC	EUR	808.257 €	1.75%	12.27%
FR0000050809	SOPRA STERIA GROUP	EUR	797.544 €	1.73%	20.23%
BE0003656676	RECTICEL	EUR	789.364 €	1.71%	15.62%
IT0005090300	INFRASTRUTTURE WIRELESS ITAL	EUR	773.697 €	1.68%	0.67%
FR0013227113	S.O.I.T.E.C.	EUR	741.821 €	1.61%	8.67%
NL0000852564	AALBERTS NV	EUR	723.200 €	1.57%	Nueva
NL0014559478	TECHNIP ENERGIES NV	EUR	719.266 €	1.56%	35.27%
LU1673108939	AROUNDTOWN PROPERTIES PLC	EUR	711.255 €	1.54%	Nueva
GB0000811801	BARRATT REDROW PLC	EUR	678.495 €	1.47%	Nueva
FR0014005AL0	ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNER	EUR	650.124 €	1.41%	2.3%
GB0000961622	BALFOUR BEATTY PLC	EUR	630.376 €	1.37%	Nueva
NO0010310956	SALMAR ASA	EUR	611.530 €	1.32%	6.69%
FR0000035081	ICADE	EUR	609.774 €	1.32%	Nueva
LU0569974404	ARCELOR	EUR	597.941 €	1.3%	39.9%
DE0005800601	GFT TECHNOLOGIES SE	EUR	595.374 €	1.29%	11.42%
FR0011995588	VOLTALIA SA- REGR	EUR	581.238 €	1.26%	Nueva
FI0009014575	METSO OUTOTEC	EUR	564.267 €	1.22%	9.15%
FR0011726835	GAZTRANSPORT ET TECHNIGA SA	EUR	502.955 €	1.09%	Nueva
NL0015001KT6	BREMBO N.V.	EUR	465.234 €	1.01%	Nueva
ES0105079000	GRENERGY RENOVABLES	EUR	448.187 €	0.97%	70.76%
ES0132105018	ACERINOX SA	EUR	383.330 €	0.83%	Nueva
ES0121975009	CAF SA	EUR	247.935 €	0.54%	Nueva
ES0105065009	TALGO SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105287009	AEDAS HOMES	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00BGDT3G23	RIGHTMOVE PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00B61TVQ02	INCHCAPE	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013506730	VALLOUREC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013451333	LA FRANCAISE DES JEUX SAE	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0974362940	BARCO NV	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000130395	REMY COINTREAU	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005359192	ILLIMITY BANK SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005527616	EUROGROUP LAMINATIONS SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0009465807	WEIR GROUP PLC/THE	EUR	0 €	0%	Vendida
SE0016128151	VEF AB	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012F92	CACEISBANK	2%	2025-01-02	EUR	3.500.000 €	7.58%	Nueva
ES00000126Z1	CACEISBANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
FTSE 250	Venta	Futuro	FUT	2		2.557.060 €	Física
STOXX EUROPE MID 200	Venta	Futuro	FUT	50		2.622.228 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

41.079

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

17.670.056 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Europe Developed Markets Small Cap (Net Return Index). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. El fondo no se gestiona con respecto al índice (Fondo activo).La exposición del fondo a renta variable oscilará entre el 75% y el 100% de la exposición total, invirtiendo en valores de renta variable de pequeña y mediana capitalización bursátil, de cualquier sector, principalmente de emisores de Estados Unidos, Europa y Asia, cotizados fundamentalmente en mercados OCDE. Así mismo, hasta un 10% podrá ser invertido en emisores/mercados de países emergentes. La inversión en activos de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El fondo podrá asumir una exposición a riesgo divisa de entre el 0% y 60% de su exposición total. La exposición a renta fija (máximo 25% de la exposición total), será a través de activos de renta fija pública y/o privada a corto plazo (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), de emisores/mercados de la OCDE, de alta calidad crediticia (rating mínimo AA o equivalente, según las principales agencias de rating) o, si fuera inferior, con el rating que tenga el Reino de España en cada momento. En caso de emisiones no calificadas, se atenderá al rating del emisor. La duración media de la cartera de renta fija será como máximo de un año. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La selección de estas IIC se realizará de manera discrecional por la Sociedad Gestora, no existiendo predeterminación en cuanto a los criterios de selección.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Con el objetivo de minimizar el riesgo de contraparte en la operativa con derivados OTC, se exige que sea una entidad financiera domiciliada y supervisada en un estado miembro de la OCDE y que tenga solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con rating minimo no inferior al que tenga el Reino de España (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente y la política de inversión del fondo, lo cual conlleva riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes se realizará con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente). El fondo utiliza la metodología de compromiso para la medición de exposición a los riesgos de mercado asociados a la operativa con instrumentos financieros derivados.

Sectores

Industria
21.24%
Inmobiliarío
15.91%
Servicios financieros
10.70%
Materias Primas
8.82%
Consumo defensivo
7.92%
Tecnología
7.71%
Salud
5.78%
Consumo cíclico
5.05%
Servicios públicos
4.38%
Energía
3.15%
Comunicaciones
2.56%
No Clasificado
6.78%

Regiones

Europa
85.18%
Reino Unido
12.10%
Estados Unidos
2.73%

Tipo de Inversión

Small Cap - Blend
23.24%
Medium Cap - Blend
21.73%
Medium Cap - Value
17.67%
Small Cap - Growth
10.94%
Medium Cap - Growth
10.88%
Small Cap - Value
7.22%
No Clasificado
8.32%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.82

2024-Q4

0.27

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.22

2024-Q3

0.21

2024-Q2

0.20

2024-Q1

0.20

Anual

Total

2023

0.85

2022

0.89

2021

0.87

2019

0.67