2024-Q4

MUTUAFONDO LP, FI

•CLASE L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

193,58 €

-0.04%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.36%	-0.02%	0.97%	4.67%	0.22%	0.6%	1.18%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. No sigue ningún índice de referencia. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente en la clase A se situó en 0,46% mientras que en la clase L fue en el 0,40%, dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Con comisiones variables de 3.588,52 euros (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). La evolución del patrimonio ha sido positiva aumentando este ejercicio en un 32,38% en la clase A, aumentó en 23,91% en la clase L, el número de partícipes ha aumentado en 28 para la clase A, aumentó en 1.554 para la L, el número total de partícipes del fondo asciende a 3.149, la rentabilidad neta acumulada del fondo se ha situado en un 4,15% en la clase A, mientras que para la clase L está en un 4,20%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 3,56% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras del periodo: PIRELLI & C 3,875% 02/07/2029 BMW INTL IESTMENT 3% 27/08/2027 PACCAR FINANCIAL EUROPE 3% 29/08/2027 BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND 2,6% 15/08/2034 CATERPILLAR FINL SERVI 3,023% 03/09/2027 STRYKER CORP 3,375% 11/09/2032 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO ELM FOR FIRMENICH I 3,75% 31/12/2049 BUNDESOBLIGATION 2,5% 11/10/2029 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2,8% 31/05/2026 BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 2,7% 17/09/2026 INFORMA 3,25% 23/10/2030 LEASYS 3,375% 25/01/2029 BONOS Y OBLIG DEL ESTAD 3,45% 31/10/2034 LVMH MOET HENNESSY VUI 3,125% 07/11/2032 BUREAU VERITAS 3,125% 15/11/2031 STELLANTIS 3,375% 19/11/2028 ENBW INTL FINANCE 3% 20/05/2029 LA FRANCAISE DES JEUX 3,625% 21/11/2036 NATIONAL GRID NA 3,247% 25/11/2029 TSY INFL IX N/B 1,875% 15/07/2034 FINGRID 2,75% 04/12/2029 ABANCA CORP BANCARIA 4,625% 11/12/2036 RWE AG 2,5% 24/08/2025 Ventas del periodo: US TREASURY N/B 0,25% 31/05/2025 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO TSY INFL IX N/B 1,875% 15/07/2034 SOUTHERN CO 1,875% 15/09/2081 BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND 2,6% 15/08/2034 La liquidez (incluidas letras) del fondo se sitúa en un 13.95 La cartera tiene un 24.49 en deuda de gobierno, deuda corporativa 38.30; 2.42% en ABS y el resto es deuda de entidades financieras (desde cédulas hasta el tamo más subordinado). Activos ilíquidos: 15.83%. Activos con calificación HY o NR: 3.51% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo invierte en futuros de tipos de interés para cubrir el riesgo de duración. El fondo invierte en forwards de divisa eur/usd y eur/gbp con carácter de cobertura. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 99,18% y el apalancamiento medio es del 67,86%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,38%. Activos en situación de litigio: BESPL 2,63% 05/08/17 a la espera de la resolución del litigio iniciado junto con Pimco y Blackrock y del que se encargó Clifford Chance. Duración al final del periodo: 4,64 años Tir al final del periodo: 3,19 % Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad del fondo se ha situado en el último semestre en el 3,02% para la clase A y 3,01% para la clase L disminuyendo en ambas clases respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual de la clase A y L se encuentra en niveles inferiores en comparación con la del Ibex 35, que se situó en el 12,96%. Asimismo, la volatilidad anual del fondo es superior a la volatilidad anual de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo, para la clase A se ha situado este último semestre en el 3,76% y 3,76% para la clase L aumentando en todas las clases. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 41,10%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Para dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 50.2 del Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión de 6 de abril de 2022, las cuentas anuales del Fondo contarán con un Anexo de sostenibilidad, conforme establece el articulo 11.2 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR), como parte integrante del Informe Anual correspondiente al ejercicio 2024 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 2.881,93 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000126Z1	CACEISBANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	682.833 €	0.39%	1.95%
US80282KBB17	SANTANDER HOLDINGS U	0%	2025-05	EUR	389.805 €	0.23%	6.56%
XS2523390271	RWE AG	0%	2025-08-24	EUR	349.633 €	0.2%	Nueva
USG6382GYX44	NATWEST GROUP	1%	2025-03-22	EUR	299.291 €	0.17%	4.62%

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2526486159	NN GROUP NV	5%	2043-03-01	EUR	2.156.125 €	1.25%	4.59%
XS2800064912	CEPSA FINANCE	4%	2031-01-11	EUR	2.020.368 €	1.17%	2.98%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2028-02-21	EUR	1.895.685 €	1.1%	1.68%
ES0265936056	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2029-04	EUR	1.870.205 €	1.08%	2.83%
AT0000A36XD5	ERSTE ASSET MANAGEME	4%	2028-10	EUR	1.779.498 €	1.03%	3.25%
FR001400F5F6	LA BANQUE POSTALE	4%	2030-01-17	EUR	1.772.823 €	1.02%	2.44%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2026-09-11	EUR	1.727.427 €	1%	3.83%
FR001400TSK0	LVMH SE	3%	2032-08-07	EUR	1.711.380 €	0.99%	Nueva
XS2592628791	NATWEST GROUP	5%	2028-11-28	EUR	1.593.231 €	0.92%	2.59%
FR001400TWD7	BUREAU VERITAS SA	3%	2031-08-15	EUR	1.599.057 €	0.92%	Nueva
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	1.596.231 €	0.92%	1.42%
XS2838370414	CEZ AS	4%	2032-03-11	EUR	1.535.165 €	0.89%	2.77%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-	EUR	1.541.054 €	0.89%	1.71%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	1.518.562 €	0.88%	5.77%
XS2182055009	ELM FOR FIRMENICH I	0%	2049-09-	EUR	1.498.147 €	0.87%	Nueva
XS2602037629	NN GROUP NV	3%	2042-03-12	EUR	1.502.198 €	0.87%	4.84%
XS2925845393	LEASYS SPA	3%	2028-12-25	EUR	1.499.660 €	0.87%	Nueva
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	1.489.580 €	0.86%	4.89%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2027-02-01	EUR	1.431.637 €	0.83%	1.35%
XS2817890077	MUNICH RE AG	4%	2033-11-26	EUR	1.439.320 €	0.83%	4.51%
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	1.401.938 €	0.81%	0.13%
XS2521027446	LLOYDS TSB GROUP PLC	3%	2029-08	EUR	1.388.276 €	0.8%	3.66%
FR001400F1U4	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2028-07-1	EUR	1.346.079 €	0.78%	2.05%
BE0002961424	KBC GROUP NV	4%	2171-09-05	EUR	1.323.612 €	0.77%	3.87%
XS2937307929	FIAT CHRYSLER AUTOMO	3%	2028-11-19	EUR	1.299.675 €	0.75%	Nueva
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	1.274.876 €	0.74%	4.71%
XS2637967139	ABN AMRO BANK NV	5%	2028-06-21	EUR	1.272.520 €	0.74%	2.17%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-03-25	EUR	1.273.282 €	0.74%	6.98%
XS2342732646	VOLKSWAGEN INT. FINA	4%	2056-03	EUR	1.278.854 €	0.74%	0.65%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-10-20	EUR	1.258.287 €	0.73%	2.26%
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2026-06-07	EUR	1.245.524 €	0.72%	0.53%
FR001400DCZ6	BNP PARIBAS SECURITI	4%	2028-01	EUR	1.245.926 €	0.72%	1.88%
US172967NL16	CITIGROUP INC	1%	2025-03-17	EUR	1.251.214 €	0.72%	4.98%
DE000A3LWGF9	TRATON SE	3%	2029-12-27	EUR	1.219.305 €	0.7%	2.86%
XS2528858033	NATWEST GROUP	4%	2027-09-06	EUR	1.191.400 €	0.69%	1.79%
XS2636592102	BANCO BILBAO VIZCAYA	5%	2028-06	EUR	1.169.047 €	0.68%	2.02%
FR001400OJB9	ENGIE SA	3%	2030-12-06	EUR	1.127.333 €	0.65%	3.18%
XS2451803063	BAYER AG	5%	2049-06-25	EUR	1.079.754 €	0.62%	2.38%
ES0265936031	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2027-09	EUR	1.055.373 €	0.61%	1.65%
XS1428773763	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2047-12	EUR	1.059.315 €	0.61%	3.21%
XS2193663619	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2027-03	EUR	1.033.330 €	0.6%	4.15%
XS1346228577	AXA SA	3%	2027-07-06	EUR	1.024.817 €	0.59%	2.95%
XS2892944732	STRYKER CORP	3%	2032-06-11	EUR	1.013.096 €	0.59%	Nueva
XS1028950290	NN GROUP NV	4%	2026-01-15	EUR	1.019.892 €	0.59%	0.18%
XS2477935345	TENNET HOLDING BV	1%	2026-11-17	EUR	1.002.030 €	0.58%	2.11%
XS2304675791	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2030-12	EUR	996.386 €	0.58%	8.79%
XS1109836038	HANNOVER RUECK SE	3%	2025-09-26	EUR	1.005.604 €	0.58%	1.9%
FR001400U686	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2036-08	EUR	990.223 €	0.57%	Nueva
XS2942478822	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2029-02-20	EUR	959.203 €	0.55%	Nueva
XS2290544068	CPI PROPERTY GROUP	1%	2030-10-2	EUR	932.175 €	0.54%	9.27%
USF2R125CE38	CREDIT AGRICOLE SA	2%	2028-01-1	EUR	912.307 €	0.53%	5.26%
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2036-12	EUR	902.292 €	0.52%	Nueva
XS2327414731	CANARY WHARF GROUP I	3%	2028-01	EUR	907.657 €	0.52%	20.04%
XS2887901325	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2027-08-27	EUR	881.557 €	0.51%	Nueva
XS2407028435	MVM ENERGETIKA ZRT	0%	2027-11-1	EUR	864.633 €	0.5%	4.49%
XS2684846806	BAYER AG	7%	2031-09-25	EUR	844.630 €	0.49%	2.08%
XS2919102207	INFORMA PLC	3%	2030-07-23	EUR	848.414 €	0.49%	Nueva
USH42097DA27	UBS GROUP AG	0%	2025-05-12	EUR	848.323 €	0.49%	1.31%
BE0002900810	KBC GROUP NV	4%	2026-11-23	EUR	823.798 €	0.48%	1.58%
US254687DM53	WALT DISNEY COMPANY/	3%	2028-04	EUR	834.010 €	0.48%	3.33%
US38141GZS64	GOLDMAN SACHS AM	1%	2027-03-15	EUR	807.563 €	0.47%	3.71%
XS2202900424	COOPERATIEVE RABOBAN	2%	2029-06	EUR	793.831 €	0.46%	4.08%
XS2947149360	NATIONAL GRID N.A. I	3%	2029-08-25	EUR	773.916 €	0.45%	Nueva
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	774.494 €	0.45%	1.72%
US05526DBN49	BAT CAPITAL CORP	2%	2030-03-02	EUR	754.759 €	0.44%	4.91%
XS2772266693	BOSTON SCIENTIFIC CO	3%	2031-12	EUR	766.900 €	0.44%	3.66%
BE0002935162	KBC GROUP NV	4%	2029-04-19	EUR	735.427 €	0.43%	2.43%
XS2207430120	TENNET HOLDING BV	0%	2025-07-22	EUR	737.255 €	0.43%	1.06%
XS2779901482	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2031-12	EUR	714.414 €	0.41%	3.33%
XS2678749990	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2033-03	EUR	671.288 €	0.39%	5.07%
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL SCS	6%	2029-12-	EUR	672.634 €	0.39%	2.83%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	650.675 €	0.38%	5.38%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2029-05-03	EUR	632.451 €	0.37%	2.58%
US09660V2A05	BNP PARIBAS SECURITI	2%	2028-03	EUR	644.976 €	0.37%	4.52%
XS2351301499	AXA SA	0%	2028-03-14	EUR	618.243 €	0.36%	4.82%
XS2456839013	BERKSHIRE HATHAWAY I	1%	2029-12	EUR	627.250 €	0.36%	3.75%
XS2887887078	PACCAR FINANCIAL EUR	3%	2027-08-29	EUR	614.751 €	0.36%	Nueva
FR001400KWR6	GROUPE AUCHAN	6%	2028-12-22	EUR	600.688 €	0.35%	12.95%
XS1293505639	NEDERLANDSE GASUNIE	5%	2025-09-	EUR	609.519 €	0.35%	0.56%
XS2244415175	DAA PLC	0%	2032-08-05	EUR	590.640 €	0.34%	2.71%
XS2889374356	CATERPILLAR INC.	3%	2027-09-03	EUR	571.806 €	0.33%	Nueva
XS1294343337	OMV AG	6%	2025-12-09	EUR	554.375 €	0.32%	1.31%
XS2461786829	CEZ AS	2%	2027-04-06	EUR	561.424 €	0.32%	2.28%
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	540.809 €	0.31%	2.26%
FR0014003S56	ELECTRICITE DE FRANC	2%	2052-12	EUR	541.178 €	0.31%	3.31%
XS2788614498	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2028-12-21	EUR	511.963 €	0.3%	2.74%
XS2842083235	RECKITT BENCKISER GR	3%	2029-03-20	EUR	514.920 €	0.3%	2.71%
XS2470180774	Pepper Iberia Unsecu	4%	2032-11	EUR	501.239 €	0.29%	0.21%
XS2757515882	COCA-COLA HBC FINANC	3%	2028-01-27	EUR	501.457 €	0.29%	2.61%
XS2828917943	REDEXIS GAS SA	4%	2031-02-28	EUR	509.934 €	0.29%	2.84%
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-02	EUR	458.611 €	0.27%	3.38%
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	471.030 €	0.27%	0.02%
XS2834367646	MEDTRONIC PLC	3%	2029-09-15	EUR	454.149 €	0.26%	2.17%
USN7163RAD54	PROSUS NV	0%	2050-08-03	EUR	436.525 €	0.25%	2.77%
DE000A30VQB2	VONOVIA SE	5%	2030-08-23	EUR	435.501 €	0.25%	4.03%
XS2554581830	NEDERLANDSE GASUNIE	7%	2033-09-	EUR	428.584 €	0.25%	4.65%
XS2644414125	TELEKOM AUSTRIA AG	5%	2028-04-1	EUR	427.190 €	0.25%	2.05%
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-03	EUR	417.102 €	0.24%	3.41%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	418.676 €	0.24%	Nueva
XS2465792294	CELLNEX TELECOM SA	2%	2026-01-12	EUR	397.417 €	0.23%	1.79%
US970648AL56	LINDE PLC	2%	2027-05-15	EUR	356.370 €	0.21%	5.46%
XS2819238465	TREVA EQUIPMENT FIN	5%	2035-01-	EUR	371.219 €	0.21%	25.78%
XS1419674525	DAA PLC	1%	2028-03-07	EUR	358.095 €	0.21%	3.12%
USG06940AE30	BAE SYSTEMS PLC	1%	2030-01-15	EUR	356.303 €	0.21%	4.47%
USU81522AE14	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2030-11	EUR	333.545 €	0.19%	4.35%
XS2242929532	ENI SPA	100%	2050-01-13	EUR	326.294 €	0.19%	1.85%
XS2647371843	POLSKI KONCERN NAFTO	4%	2030-04	EUR	307.371 €	0.18%	3.61%
XS2822505439	ENERGETICKY A PRUMYS	5%	2029-08	EUR	298.806 €	0.17%	6.15%
XS2847641961	PIRELLI C SPA	3%	2029-07-02	EUR	256.281 €	0.15%	Nueva
XS2407027031	VIA OUTLETS BV	1%	2028-08-15	EUR	241.510 €	0.14%	5.84%
XS2775056067	LEASYS SPA	3%	2028-02-01	EUR	235.272 €	0.14%	2.35%
XS2470180345	Pepper Iberia Unsecu		2032-11-10	EUR	219.613 €	0.13%	53.35%
FR001400EFQ6	ELECTRICITE DE FRANC	7%	2055-09	EUR	221.177 €	0.13%	3.25%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	230.280 €	0.13%	1.51%
XS2211183756	PROSUS NV	0%	2032-08-03	EUR	203.742 €	0.12%	7.2%
USU81522AD31	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2027-12	EUR	184.423 €	0.11%	5.44%
US842434CW01	SOUTHERN CALIFORNIA	1%	2027-04-	EUR	169.133 €	0.1%	5.81%
XS2819234472	TREVA EQUIPMENT FIN	5%	2035-01-	EUR	148.112 €	0.09%	25.94%
XS0172692914	SLM STUDENT LOAN TRU	1%	2033-12-15 *	EUR	87.789 €	0.05%	10.92%
USU0044VAF32	APOLLO MANAGEMENT	2%	2024-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2065555562	BANK OF IRELAND PLC	2%	2024-10-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0293657416	PELICAN MORTGAGES PL	0%	2054-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244941733	TULPENHUIS	0%	2058-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2444286145	ALFA LAVAL AB	1%	2029-02-18	EUR	8505 €	0%	3.09%
XS2014371137	CARTESIAN RESIDENT.	0%	2054-11-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2387675395	SOUTHERN CO/THE	1%	2027-06-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0187456156	SLM STUDENT LOAN TRU	0%	2039-07	EUR	1035 €	0%	99.35%

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K38	KINGDOM OF SPAIN	0%	2025-05-31	EUR	7.525.971 €	4.35%	0.54%
ES00000126Z1	KINGDOM OF SPAIN	1%	2025-04-30	EUR	6.990.172 €	4.04%	0.23%
ES0000012F92	KINGDOM OF SPAIN	0%	2025-01-31	EUR	2.866.646 €	1.66%	0.03%
FR0128537182	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-01-15	EUR	1.965.946 €	1.14%	Nueva
EU000A3K4DJ5	UNION EUROPEA	0%	2025-07-04	EUR	1.470.433 €	0.85%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	972.314 €	0.56%	0.37%
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	786.504 €	0.45%	Nueva
EU000A3K4EV8	EUROPEAN UNION	3%	2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379445	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida
US912828ZT04	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2025-06-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	KINGDOM OF SPAIN	2%	2026-05-31	EUR	8.057.221 €	4.66%	170.42%
DE000BU25034	REPUBLICA DE ALEMANI	2%	2029-10	EUR	5.167.571 €	2.99%	Nueva
DE000BU22064	REPUBLICA DE ALEMANI	2%	2026-09-17	EUR	5.099.259 €	2.95%	Nueva
US91282CLE92	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2034-07	EUR	4.496.320 €	2.6%	Nueva
DE0001102408	REPUBLICA DE ALEMANI	2%	2026-08-1	EUR	3.827.847 €	2.21%	Nueva
ES0000012N35	KINGDOM OF SPAIN	3%	2034-10-31	EUR	3.100.445 €	1.79%	Nueva
ES0000012M77	KINGDOM OF SPAIN	2%	2027-05-31	EUR	3.002.551 €	1.74%	1.71%
ES00000127Z9	KINGDOM OF SPAIN	1%	2026-04-30	EUR	1.486.147 €	0.86%	1.37%
EU000A3KSXE1	UNION EUROPEA	0%	2031-07-04	EUR	649.457 €	0.38%	3.74%
ES0000012I24	KINGDOM OF SPAIN	0%	2037-07-30	EUR	595.966 €	0.34%	6.45%
EU000A3K4DJ5	UNION EUROPEA	0%	2025-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

774.601

Nº de Partícipes

2.415

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

150.001.071 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión del Fondo sigue criterios financieros y extra financieros de inversión socialmente responsable, también llamados criterios ASG ( Sociales y de Gobierno Corporativo). El fondo tiene el 100% de la exposición total en renta fija (máximo 10% IIC) pública/privada incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos, hasta un máximo del 35% en deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes), incluyendo hasta un 5% en bonos contingentes convertibles, no convertibles en acciones y hasta un 5% en titulizaciones liquidas. Los bonos contingentes convertibles se emiten generalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor, y en caso de que se produzca la contingencia, aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE y hasta un 10% en países emergentes (no OCDE) Al menos un 50% de la exposición total tendrá alta calidad crediticia (rating A- o superior), o si fuera inferior, el que tenga el Reino de España en cada momento, el resto con al menos mediana calificación crediticia (rating mínimo BBB-). Si hay bajadas sobrevenidas, los activos podrán mantenerse en cartera. La duración media de la cartera será de 5 años, pudiendo ser variada, entre 1 y 9 años. La exposición del fondo a riesgo divisa oscilará entre 0% y 10%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.35

2024-Q4

0.18

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.10

2024-Q3

0.10

2024-Q2

0.10

2024-Q1

0.10

Anual

Total

2023

0.41

2022

0.41

2021

0.41

2019

0.33