2024-Q4

MUTUAFONDO, FI

•CLASE L

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

38,31 €

0.23%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.23%	0.24%	0.93%	5.05%	2.4%	2.08%	1.41%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Iboxx Euro Overall 1-3 years (Total Return). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente ejercicio en la clase A se situó en un 0,39%, en la clase L un 0,29%, mientras que en la clase D se situó en 0,74% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc, con una comisión sobre resultados de 5.189.040,65? (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). La evolución del patrimonio ha sido positiva en este ejercicio aumentando un 22,28% en la clase A, un 3,58% en la clase L y aumentado un 97,68% en la D, el número de partícipes ha aumentado en 366 en el periodo en la clase A, ha aumentado en 527 en la clase L y aumentó en 455 en la D, el total de partícipes en el fondo es de 11.963, la rentabilidad neta del fondo acumulada se situó en el 4,96% en la clase A, en 5,07% en la clase L y en el 4,90% en la clase D. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 3,56% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. compras del periodo: PIRELLI & C 3,875% 02/07/2029 DEUTSCHE BANK AG 4% 12/07/2028 CA AUTOBANK IE FLOTANTE 18/07/2027 BMW INTL IESTMENT 3% 27/08/2027 PACCAR FINANCIAL EUROPE 3% 29/08/2027 BOOKING HOLDINGS 0% 08/03/2025 CATERPILLAR FINL SERVI 3,023% 03/09/2027 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO BA CONSUMER AUTO FLOTANTE 19/03/2038 LSEG NETHERLANDS 2,75% 20/09/2027 TITRISOCRAM FLOTANTE 26/03/2039 ELM FOR FIRMENICH I 3,75% 31/12/2049 RTE RESEAU DE TRANSPOR 2,875% 02/10/2028 EXOR 2,875% 22/12/2025 INFORMA 3,25% 23/10/2030 BUNDESOBLIGATION 1,3% 15/10/2027 LEASYS 3,375% 25/01/2029 DSV FINANCE 2,875% 06/11/2026 LVMH MOET HENNESSY VUIT 2,75% 07/11/2027 ENBW INTL FINANCE 3% 20/05/2029 CPI PROPERTY GROUP 7% 07/05/2029 LA FRANCAISE DES JEUX 3% 21/11/2030 NATIONAL GRID NA 3,247% 25/11/2029 TSY INFL IX N/B 1,875% 15/07/2034 FINGRID 2,75% 04/12/2029 ABANCA CORP BANCARIA 4,625% 11/12/2036 ventas del periodo: BNP PARIBAS 7,375% PERPETUO DNB BANK A 4,875% PERPETUO UBS GROUP AG 9,25% PERPETUO CPI PROPERTY GROUP 7% 07/05/2029 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO TIKEHAU CAPITAL SCA 6,625% 14/03/2030 SOUTHERN CO 1,875% 15/09/2081 El fondo tiene la siguiente distribución sectorial: Deuda emitida por entidades públicas 10.72%, deuda de entidades financieras 41.98% , deuda corporativa 48.22%; ABS 2.77%, Liquidez ,Pagares y Depósitos 23.21%. Activos ilíquidos: 6.54%. Activos con calificación HY o NR: 2.88% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo invierte en futuros de tipos de interés para cubrir el riesgo de duración. El fondo invierte en forwards de divisa eur/usd y eur/gbp con carácter de cobertura. El Grado de cobertura medio se sitúa en 99% y el apalancamiento medio está en el 35,41%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,26%. Activos en situación de litigio: BESPL 2,63% 05/08/17 a la espera de la resolución del litigio iniciado junto con Pimco y Blackrock y del que se encargó Clifford Chance. Duración al final del periodo: 2,16 años Tir al final del periodo: 3,22% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad del fondo se ha situado en el 1,26% en el último semestre para la clase A, 1,25% para la clase L y 1,33% para la clase D, disminuyendo respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo se encuentra en niveles superiores en comparación con su benchmark que se situó en el 1,07%, e inferior con el Ibex 35 que se situó en el 12,96%. La volatilidad anual del fondo es superior a la volatilidad anual de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo, para la clase A se ha situado este último semestre en el 2,22%, 2,22% para la clase L y para la clase D es 2,26%, disminuyendo respecto a los últimos semestres. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 26,71%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Para dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 50.2 del Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión de 6 de abril de 2022, las cuentas anuales del Fondo contarán con un Anexo de sostenibilidad, conforme establece el articulo 11.2 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR), como parte integrante del Informe Anual correspondiente al ejercicio 2024 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 37.490,48 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012F92	CACEISBANK	2%	2025-01-02	EUR	159.999.996 €	7.95%	Nueva
ES00000127G9	CACEISBANK	2%	2025-01-09	EUR	100.124.465 €	4.98%	Nueva
ES0000012F76	CACEISBANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2597970800	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2025-03-17	EUR	16.746.285 €	0.83%	0.15%
FR001400GDG7	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2025-03-07	EUR	14.839.545 €	0.74%	0.11%
XS1333667506	EXOR NV	2%	2025-09-22	EUR	14.662.552 €	0.73%	Nueva
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	13.444.930 €	0.67%	115.11%
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE	0%	2025-12-01	EUR	8.958.797 €	0.45%	Nueva
XS2149207354	GOLDMAN SACHS AM	3%	2025-03-27	EUR	7.780.571 €	0.39%	0.66%
XS2102931594	CAIXABANK SA	0%	2025-02-03	EUR	4.879.273 €	0.24%	0.54%
XS2182404298	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2025-06-04	EUR	4.902.248 €	0.24%	0.78%
US80282KBB17	SANTANDER HOLDINGS U	0%	2025-05	EUR	4.482.607 €	0.22%	6.56%
USG6382GYX44	NATWEST GROUP	1%	2025-03-22	EUR	4.048.585 €	0.2%	4.62%
US718546AV68	PHILLIPS 66	1%	2025-03-09	EUR	3.063.092 €	0.15%	4.64%
XS2559069849	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-11-21	EUR	2.498.755 €	0.12%	Nueva
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	1.370.481 €	0.07%	Nueva
ES0343307015	KUTXABANK SA	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490620413	ASSA ABLOY AB-B	0%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US50066RAP10	KOREA NATIONAL OIL C	0%	2026-04-07	EUR	25.938.532 €	1.29%	6.21%
XS2678749990	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2033-03	EUR	25.712.848 €	1.28%	5.07%
XS2451803063	BAYER AG	5%	2049-06-25	EUR	23.816.379 €	1.18%	2.67%
AT0000A36XD5	ERSTE ASSET MANAGEME	4%	2028-10	EUR	22.911.018 €	1.14%	3.25%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2028-02-21	EUR	21.063.164 €	1.05%	1.68%
XS2592628791	NATWEST GROUP	5%	2028-11-28	EUR	19.605.459 €	0.97%	2.59%
FR001400F5F6	LA BANQUE POSTALE	4%	2030-01-17	EUR	18.666.736 €	0.93%	2.44%
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	18.736.046 €	0.93%	1.48%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2026-09-11	EUR	18.387.151 €	0.91%	3.47%
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	18.024.908 €	0.9%	0.13%
BE0002961424	KBC GROUP NV	4%	2171-09-05	EUR	17.868.726 €	0.89%	3.87%
FR001400IDW0	SOCIETE GENERALE AM	4%	2027-06-02	EUR	17.792.309 €	0.88%	1.6%
BE0002950310	KBC GROUP NV	4%	2025-06-06	EUR	17.699.749 €	0.88%	0%
ES0365936048	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2025-05-18	EUR	16.824.639 €	0.84%	0.36%
XS2636592102	BANCO BILBAO VIZCAYA	5%	2028-06	EUR	16.260.214 €	0.81%	2.02%
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2026-06-07	EUR	15.776.641 €	0.78%	0.53%
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	15.685.643 €	0.78%	4.71%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-10-20	EUR	14.994.485 €	0.75%	2.26%
FR001400OXU0	TITRISOCRAM	100%	2039-03-26	EUR	14.792.611 €	0.74%	16.37%
ES0343307023	KUTXABANK SA	4%	2027-02-01	EUR	14.725.319 €	0.73%	1.35%
XS2436807866	P3 GROUP SARL	0%	2026-01-26	EUR	14.687.751 €	0.73%	2.86%
US172967NL16	CITIGROUP INC	1%	2025-03-17	EUR	14.437.031 €	0.72%	4.98%
US172967KG57	CITIGROUP INC	1%	2026-01-12	EUR	14.417.578 €	0.72%	5.26%
XS2597113989	HSBC HOLDINGS PLC	4%	2027-03-10	EUR	14.015.852 €	0.7%	1.16%
FR001400DCZ6	BNP PARIBAS SECURITI	4%	2028-01	EUR	13.497.445 €	0.67%	1.88%
XS2391779134	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2026-09	EUR	13.484.821 €	0.67%	3.95%
XS2800064912	CEPSA FINANCE	4%	2031-01-11	EUR	13.435.425 €	0.67%	2.98%
XS2637967139	ABN AMRO BANK NV	5%	2028-06-21	EUR	13.255.388 €	0.66%	2.17%
ES0305827000	BBVA CONSUMER AUTO	0%	2038-03-1	EUR	12.314.160 €	0.61%	Nueva
US172967MQ12	CITIGROUP INC	1%	2025-04-08	EUR	12.080.501 €	0.6%	5.14%
FR001400U660	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2030-08	EUR	11.865.786 €	0.59%	Nueva
XS2182055009	ELM FOR FIRMENICH I	0%	2049-09-	EUR	11.383.553 €	0.57%	Nueva
XS2820454606	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2028-11-21	EUR	11.450.929 €	0.57%	2.02%
FR001400TSJ2	LVMH SE	2%	2027-10-07	EUR	11.052.580 €	0.55%	Nueva
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	10.885.631 €	0.54%	5.38%
ES0265936031	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2027-09	EUR	10.764.807 €	0.53%	1.65%
XS2477935345	TENNET HOLDING BV	1%	2026-11-17	EUR	10.740.288 €	0.53%	2.11%
XS2942478822	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2029-02-20	EUR	10.658.972 €	0.53%	Nueva
US05526DBN49	BAT CAPITAL CORP	2%	2030-03-02	EUR	10.680.679 €	0.53%	4.91%
XS2635428274	DNB NOR BANK ASA	5%	2028-06-13	EUR	10.560.650 €	0.52%	2.26%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-	EUR	10.501.053 €	0.52%	1.96%
XS2925845393	LEASYS SPA	3%	2028-12-25	EUR	10.197.941 €	0.51%	Nueva
XS2887901325	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2027-08-27	EUR	10.198.584 €	0.51%	Nueva
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2036-12	EUR	9.925.250 €	0.49%	Nueva
XS2779881601	ANGLO AMERICAN CAPIT	3%	2029-03	EUR	9.935.952 €	0.49%	3.17%
USH42097DA27	UBS GROUP AG	0%	2025-05-12	EUR	9.884.551 €	0.49%	2.45%
XS2304675791	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2030-12	EUR	9.748.855 €	0.48%	8.62%
XS2919102207	INFORMA PLC	3%	2030-07-23	EUR	9.631.976 €	0.48%	Nueva
XS2193663619	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2027-03	EUR	9.533.987 €	0.47%	4.15%
US6174468Q59	MORGAN STANLEY INVES	1%	2025-04	EUR	9.525.980 €	0.47%	5.4%
BE0002935162	KBC GROUP NV	4%	2029-04-19	EUR	9.245.314 €	0.46%	2.43%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	9.321.622 €	0.46%	5.73%
XS2772266420	BOSTON SCIENTIFIC CO	3%	2028-12	EUR	9.245.186 €	0.46%	2.93%
XS2407028435	MVM ENERGETIKA ZRT	0%	2027-11-1	EUR	9.221.054 €	0.46%	4.49%
XS2207430120	TENNET HOLDING BV	0%	2025-07-22	EUR	9.355.929 €	0.46%	0.86%
BE0002900810	KBC GROUP NV	4%	2026-11-23	EUR	8.649.756 €	0.43%	1.58%
XS2947149360	NATIONAL GRID N.A. I	3%	2029-08-25	EUR	8.714.005 €	0.43%	Nueva
XS2576550086	ENEL SPA	6%	2028-04-16	EUR	8.653.149 €	0.43%	2.1%
US46647PBK12	JP MORGAN CHASE & CO	1%	2025-04	EUR	8.613.572 €	0.43%	6.32%
XS2823909143	ILLINOIS TOOL WORKS	3%	2028-03-17	EUR	8.683.854 €	0.43%	2.22%
XS2385397901	COMCAST CORPORATION	0%	2026-08-14	EUR	8.396.540 €	0.42%	1.11%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-03-25	EUR	8.488.528 €	0.42%	6.98%
XS2904651093	LONDON STOCK EXCHANG	2%	2027-08-20	EUR	8.354.047 €	0.42%	Nueva
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2029-05-03	EUR	8.221.801 €	0.41%	2.58%
XS2743047156	LLOYDS TSB GROUP PLC	4%	2029-04	EUR	8.213.501 €	0.41%	3.12%
ES0224244097	MAPFRE SA	4%	2047-06-07	EUR	8.142.471 €	0.4%	2.73%
FR001400KWR6	GROUPE AUCHAN	6%	2028-12-22	EUR	7.980.480 €	0.4%	12.95%
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	7.748.108 €	0.39%	1.72%
XS2056490423	ACHMEA HYPOTHEEKBANK	2%	2050-09	EUR	7.805.613 €	0.39%	8.58%
FR001400SZ60	RTE EDF TRANSPORT SA	2%	2028-09-02	EUR	7.680.855 €	0.38%	Nueva
XS1294343337	OMV AG	6%	2025-12-09	EUR	7.570.836 €	0.38%	1.17%
XS1293505639	NEDERLANDSE GASUNIE	5%	2025-09-	EUR	7.627.785 €	0.38%	0.77%
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	7.386.424 €	0.37%	4.74%
US254687DM53	WALT DISNEY COMPANY/	3%	2028-04	EUR	7.506.069 €	0.37%	3.33%
US89114TZT23	TORONTO-DOMINION BAN	0%	2027-03-10	EUR	7.399.917 €	0.37%	6.25%
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL SCS	6%	2030-03-	EUR	7.171.468 €	0.36%	14.55%
XS1346228577	AXA SA	3%	2027-07-06	EUR	7.173.651 €	0.36%	2.95%
XS2887887078	PACCAR FINANCIAL EUR	3%	2027-08-29	EUR	7.306.408 €	0.36%	Nueva
XS2757515882	COCA-COLA HBC FINANC	3%	2028-01-27	EUR	6.999.788 €	0.35%	2.61%
XS2387675395	SOUTHERN CO/THE	1%	2081-09-15	EUR	7.019.877 €	0.35%	4.79%
FR001400F1U4	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2028-07-1	EUR	6.937.463 €	0.34%	2.06%
XS2788614498	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2028-12-21	EUR	6.757.847 €	0.34%	2.73%
XS2208302179	ATLANTIA SPA	0%	2027-02-28	EUR	6.877.051 €	0.34%	4.05%
XS2842083235	RECKITT BENCKISER GR	3%	2029-03-20	EUR	6.899.896 €	0.34%	2.71%
DE000A3LWGE2	TRATON SE	3%	2027-02-27	EUR	6.541.952 €	0.33%	1.99%
XS2889374356	CATERPILLAR INC.	3%	2027-09-03	EUR	6.615.088 €	0.33%	Nueva
XS2290544068	CPI PROPERTY GROUP	1%	2030-10-2	EUR	6.454.375 €	0.32%	9.24%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	6.485.790 €	0.32%	1.51%
XS2932831766	DSV A/S	2%	2026-10-06	EUR	6.179.427 €	0.31%	Nueva
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	6.163.665 €	0.31%	0.02%
XS2351301499	AXA SA	0%	2028-03-14	EUR	5.979.393 €	0.3%	4.82%
XS2172960481	NATWEST GROUP	0%	2025-08-14	EUR	5.990.686 €	0.3%	3.78%
XS1327504087	ATLANTIA SPA	1%	2026-06-26	EUR	6.121.689 €	0.3%	2.13%
XS2461786829	CEZ AS	2%	2027-04-06	EUR	6.126.331 €	0.3%	2.28%
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	5.797.626 €	0.29%	2.26%
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-03	EUR	5.735.153 €	0.28%	3.41%
XS2822505439	ENERGETICKY A PRUMYS	5%	2029-08	EUR	5.602.524 €	0.28%	6.15%
US65339KCB44	NEXTERA ENERGY INC	1%	2051-03-1	EUR	5.193.370 €	0.26%	7.13%
XS2647371843	POLSKI KONCERN NAFTO	4%	2030-04	EUR	5.151.065 €	0.26%	3.61%
XS1028950290	NN GROUP NV	4%	2026-01-15	EUR	5.217.502 €	0.26%	2.14%
XS2385393405	CELLNEX TELECOM SA	1%	2027-06-1	EUR	5.139.459 €	0.26%	3.69%
XS2834367646	MEDTRONIC PLC	3%	2029-09-15	EUR	5.160.760 €	0.26%	2.17%
XS2244415175	DAA PLC	0%	2032-08-05	EUR	5.114.159 €	0.25%	2.71%
XS2751688826	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2028-05-	EUR	5.111.935 €	0.25%	2.31%
XS2202900424	COOPERATIEVE RABOBAN	2%	2029-06	EUR	4.985.321 €	0.25%	4.17%
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2026-05-30	EUR	4.965.942 €	0.25%	2.38%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	4.794.588 €	0.24%	Nueva
XS1419674525	DAA PLC	1%	2028-03-07	EUR	4.790.621 €	0.24%	3.12%
XS2644414125	TELEKOM AUSTRIA AG	5%	2028-04-1	EUR	4.912.637 €	0.24%	2.05%
US09660V2A05	BNP PARIBAS SECURITI	2%	2028-03	EUR	4.606.660 €	0.23%	4.52%
US42824CBK45	HEWLETT PACKARD ENTE	0%	2026-03	EUR	4.660.514 €	0.23%	6.32%
USF2R125CE38	CREDIT AGRICOLE SA	2%	2028-01-1	EUR	4.561.167 €	0.23%	5.26%
US06738EBK01	BARCLAYS BANK PLC	2%	2029-06-20	EUR	4.699.405 €	0.23%	5.36%
XS2056491587	ASSICURAZIONI GENERA	2%	2030-10	EUR	4.715.352 €	0.23%	7.2%
XS2242929532	ENI SPA	100%	2050-01-13	EUR	4.700.492 €	0.23%	1.86%
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-02	EUR	4.430.641 €	0.22%	3.37%
XS2826616596	CELLNEX TELECOM SA	3%	2028-10-24	EUR	4.482.492 €	0.22%	2.64%
XS2843011615	FCA CAPITAL IRELAND	1%	2027-06-18	EUR	4.204.784 €	0.21%	Nueva
XS2430287362	PROSUS NV	2%	2030-01-19	EUR	4.308.095 €	0.21%	6.07%
US970648AL56	LINDE PLC	2%	2027-05-15	EUR	4.077.809 €	0.2%	5.46%
XS2456839013	BERKSHIRE HATHAWAY I	1%	2029-12	EUR	4.055.572 €	0.2%	3.75%
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-04-23	EUR	4.065.312 €	0.2%	1.47%
FR001400EFQ6	ELECTRICITE DE FRANC	7%	2055-09	EUR	3.981.350 €	0.2%	3.22%
XS2131567138	ABN AMRO BANK NV	0%	2025-09-22	EUR	3.978.044 €	0.2%	2.22%
IT0005532939	Koromo Italy SrL		2035-02-26	EUR	3.587.455 €	0.18%	32.06%
XS2847641961	PIRELLI C SPA	3%	2029-07-02	EUR	3.382.849 €	0.17%	Nueva
XS1428773763	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2047-12	EUR	3.173.316 €	0.16%	3.07%
USU81522AC57	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2026-01-10	EUR	2.928.514 €	0.15%	6.37%
XS2470180345	Pepper Iberia Unsecu		2032-11-10	EUR	2.941.981 €	0.15%	53.35%
XS2207976783	UNICREDIT SPA	2%	2026-07-22	EUR	2.969.097 €	0.15%	2.25%
XS1109836038	HANNOVER RUECK SE	3%	2025-09-26	EUR	3.016.801 €	0.15%	1.9%
XS2775056067	LEASYS SPA	3%	2028-02-01	EUR	3.058.407 €	0.15%	2.34%
FR0013464922	ELECTRICITE DE FRANC	3%	2027-12	EUR	2.897.410 €	0.14%	9.61%
XS1629774230	VOLKSWAGEN INT. FINA	3%	2027-06	EUR	2.726.007 €	0.14%	0.8%
USG06940AE30	BAE SYSTEMS PLC	1%	2030-01-15	EUR	2.789.697 €	0.14%	4.48%
XS2317082787	HEATHROW FUNDING LTD	2%	2028-03	EUR	2.578.116 €	0.13%	4.84%
XS2819238465	TREVA EQUIPMENT FIN	5%	2035-01-	EUR	2.598.529 €	0.13%	25.78%
IT0005597452	ITALIAN STELLA LOANS	8%	2036-12	EUR	2.707.256 €	0.13%	Nueva
XS2407027031	VIA OUTLETS BV	1%	2028-08-15	EUR	2.418.878 €	0.12%	5.85%
DE000A383J95	DEUTSCHE FINANCE BV	4%	2027-07-12	EUR	2.041.400 €	0.1%	Nueva
US025816CS64	AMERICAN EXPRESS COM	1%	2027-03-04	EUR	1.850.161 €	0.09%	6.12%
US842434CW01	SOUTHERN CALIFORNIA	1%	2027-04-	EUR	1.689.454 €	0.08%	5.82%
FR0013510823	ABERTIS INFRAESTRUTU	2%	2027-02	EUR	1.487.294 €	0.07%	2.47%
XS2470180774	Pepper Iberia Unsecu	4%	2032-11	EUR	1.253.097 €	0.06%	0.21%
FR0011700293	ELECTRICITE DE FRANC	2%	2029-01	EUR	1.285.557 €	0.06%	4.43%
XS2465792294	CELLNEX TELECOM SA	2%	2026-01-12	EUR	1.192.232 €	0.06%	1.79%
USU81522AD31	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2027-12	EUR	919.527 €	0.05%	5.44%
IT0005597460	ITALIAN STELLA LOANS	8%	2036-12	EUR	1.006.170 €	0.05%	Nueva
XS2819234472	TREVA EQUIPMENT FIN	5%	2035-01-	EUR	740.544 €	0.04%	25.95%
XS2815976126	CPI PROPERTY GROUP	7%	2029-05-07	EUR	522.655 €	0.03%	8.52%
ES0305452015	AUTONORIA	0%	2032-12-25	EUR	190.471 €	0.01%	27.28%
USH42097ES26	UBS GROUP AG	4%	2031-11-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2559069849	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE	0%	2025-12-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US46647PCT12	JP MORGAN CHASE & CO	0%	2025-06-10	EUR	0 €	0%	Vendida
USU0044VAF32	APOLLO MANAGEMENT	2%	2024-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
USF1R15XK367	BNP PARIBAS SECURITI	3%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2075280995	DNB NOR BANK ASA	4%	2038-11-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2065555562	BANK OF IRELAND PLC	2%	2024-10-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0293657416	PELICAN MORTGAGES PL	0%	2054-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2244941733	TULPENHUIS	0%	2058-01-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055089457	UNICREDIT SPA	2%	2024-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1651453729	NATIONWIDE BUILDING	2%	2024-07-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2014371137	CARTESIAN RESIDENT.	0%	2054-11-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0187456156	SLM STUDENT LOAN TRU	0%	2039-07	EUR	93.347 €	0%	91.18%

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2937705650	FERROVIAL SE	3%	2025-01-13	EUR	14.914.136 €	0.74%	Nueva
XS2948504902	FERROVIAL SE	3%	2025-01-23	EUR	4.969.598 €	0.25%	Nueva
XS2853495328	FERROVIAL SE	3%	2024-10-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2793259669	IBERDROLA SA	3%	2024-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128537182	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-01-15	EUR	17.693.149 €	0.88%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	17.500.805 €	0.87%	0.37%
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	13.468.706 €	0.67%	Nueva
EU000A2SCAD0	REPUBLICA HELENA	1%	2025-12-15	EUR	1.977.366 €	0.1%	Nueva
ES0000012E85	KINGDOM OF SPAIN	0%	2024-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EV8	EUROPEAN UNION	3%	2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379445	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2024-10-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CLE92	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2034-07	EUR	47.863.011 €	2.38%	Nueva
DE0001030740	REPUBLICA DE ALEMANI	1%	2027-10	EUR	37.263.963 €	1.85%	Nueva
ES0000012L29	KINGDOM OF SPAIN	2%	2026-05-31	EUR	36.678.202 €	1.82%	1.19%
ES0000012H41	KINGDOM OF SPAIN	0%	2031-04-30	EUR	14.768.769 €	0.73%	2.67%
ES0000012I24	KINGDOM OF SPAIN	0%	2037-07-30	EUR	6.704.616 €	0.33%	6.45%
EU000A3KSXE1	UNION EUROPEA	0%	2031-07-04	EUR	6.376.483 €	0.32%	3.76%
EU000A2SCAD0	REPUBLICA HELENA	1%	2025-12-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

35.975.732

Nº de Partícipes

4.107

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

1.375.102.134 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Iboxx Euro Overall 1-3 years (Total Return). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. El fondo no se gestiona con respecto al índice (Fondo activo).La gestión del Fondo sigue criterios financieros y extra-financieros de inversión socialmente responsable, también llamados criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo). El fondo tiene el 100% de la exposición total en renta fija (máximo 10% IIC) pública/privada incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos, hasta un máximo del 35% en deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes), incluyendo hasta un 5% en bonos contingentes convertibles, no convertibles en acciones, se emiten generalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor, y en caso de que se produzca la contingencia, aplicar una quita al principal del bono, afectando esto último negativamente al valor liquidativo del fondo. El fondo invierte en bonos verdes y sostenibles. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE y hasta un 10% en países emergentes (no OCDE) Las emisiones tendrán un mínimo del 50% de la exposición total con rating A- o superior (alta calidad crediticia) o si fuera inferior, el que tenga R. de España en cada momento, el resto al menos con mediana calificación crediticia (rating mínimo BBB-). Si hay bajadas sobrevenidas, los activos podrán mantenerse en cartera. La duración media cartera entre 0 y 4 años Exposición Riesgo divisa: 0-10%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.54

2024-Q4

0.34

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.03

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.07

2024-Q3

0.07

2024-Q2

0.07

2024-Q1

0.07

Anual

Total

2023

0.30

2022

0.30

2021

0.29

2019

0.24