2024-Q4

MUTUAFONDO BOLSA EUROPEA, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

190,86 €

1.68%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.43%	2.42%	-0.37%	0.66%	-0.83%	3.3%	3.11%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Europe DM 600 (Net Return Index). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos.. En el periodo el fondo tuvo una rentabilidad del -4,30% por debajo de su índice de referencia( Bloomberg Europe 600) que acaba prácticamente plano el semestre (-0,02%) El índice de referencia se utiliza únicamente a efectos de comparar la rentabilidad del fondo con la del índice, y no supone en la práctica ninguna restricción a la hora de definir los activos en los que el fondo invierte. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente se situó en 1,51% en la clase A mientras que en la clase L se situó en 0,85%, dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Sin comisión sobre resultados (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). La evolución del patrimonio ha sido negativa disminuyendo este ejercicio un 35,93% en la clase A y un 24,47% en la clase L, el total de partícipes del fondo asciende a 709, la rentabilidad neta del fondo se ha situado en un -2,04% en la clase A y un -1,40% en la clase L. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta variable internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 5,14% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Cabe destacar que durante el año se produjo un cambio relevante en la gestión del fondo donde se viró hacia una estrategia más concentrada con una cartera de entre 20 y 25 nombres buscando así una diferenciación frente a competencia y alternativas pasivas pudiendo apostar por las mejores ideas del equipo con la idea de conseguir una alta rentabilidad a largo plazo por lo que las diferencias de posicionamiento frente a índice serán importantes. Los valores que más aportaron a la rentabilidad del fondo son Banca Monte dei Paschi, National Grid, y Apple. El banco italiano cierra el año con un espectacular comportamiento ayudado por la subida de tipos de interés y los rumores de consolidación en la banca italiana. National Grid después de su ampliación de capital tuvo un comportamiento excelente. Por último Apple que cotiza cerca de máximos históricos a la espera de sacar su primer modelo de Iphone con Inteligencia Artificial incorporada. La diferencia frente al índice se explica principalmente por las siguientes razones: El sector industrial: este sector pesa más de un 17% en el índice y con una rentabilidad media por encima del 15% aporta al índice más el 2,5% mientras en la cartera la exposición se situó por debajo del 4%y pese a tener una revalorización similar solo aportó un 0,36%. El sector salud: este es otro de los sectores que más pesa en el índice con un 15,5% y pese a no sufrir una gran revalorización aporta un 0,71% mientras en el fondo el sector detrae un 1,8% empujado por la fuerte caída de Carl-Zeiss durante la primera mitad del año y la de Novo Nordisk en el mes de diciembre. El sector utilities: en este caso la sobre ponderación la tiene el fondo con un 16% frente al 4% del índice y donde el buen comportamiento de las compañías integradas se ve lastrado por el mal comportamiento de Solaria, Acciona Energías renovables y EDPR, detrayendo un 1,86% a la rentabilidad del fondo. Selección de nombres: En el lado positivo destacamos 5 nombres por su buen comportamiento, Técnicas Reunidas, Atalaya, Apple, Amazon y Banca Monte dei Paschi Siena, donde la sobre ponderación o apuesta fuera del índice nos aporta cerca de un 5% de rentabilidad extra. En el lado negativo otros 4 nombres, Heineken, Remy, Porshche y SAP donde perdemos un 3% entre las 4. Los mayores detractores son ASML que se ha visto sacudida por una caída súbita de la demanda de equipos de semiconductores. Heineken ambas perjudicad s por los tipos altos y la caída de productos de consumo estable que ha provocado la irrupción de las nuevas medicinas adelgazantes tan de moda a ambos lados del Atlántico. Por último Repsol que incluso con mejores perspectivas económicas no recupera en el semestre. Por otro lado, respecto al posicionamiento de la cartera destaca la gran rotación llevada a cabo durante el año, donde en la primera mitad del año se produjo el cambio de filosofía de inversión con lo que se produjeron 23 salidas, concentrando las estrategias en las apuestas más fuertes, por otro lado también se produjeron 11 entradas, Almirall, Apple, Atalaya Mining, Axa, Banca Monte dei Paschi Siena, Engie, Infineon, Merlin Properties, Naturgy, Remy y Sacyr, todas ellas con posiciones entre el 2% y el 6%. Durante la segunda mitad del año se incluyeron otros 11 nombres, Arroundtown, ASR, Porsche, Enel, Grand City Properties, Great Portland Estates, ICADE, LVMH, Microsoft, Novo Nordisk y RWE, haciendo una gran apuesta por las compañías inmobiliarias, en cuanto a las salidas, en este caso fueron 10, Amazon, Axa, Banca Monte dei Paschi Siena, Engie, Grenergy, National Grid, Naturgy, Nestle, Remy y Técnicas Reunidas. Aparte de las entradas y salidas cabe destacar que solo 8 nombres han permanecido todo el año en la cartera, ASML, Bakkafrost, Barry Callebaut, Acciona Energías Renovables, Heineken, Inmobiliaria Colonial, Repsol y Vivendi, incrementando el peso en todas ellas excepto en Inmobiliaria Colonial donde se reduce ligeramente el peso (0,68%) hasta el 5% actual. Con los movimientos comentados la cartera cierra el año con un 97% de exposición y una cartera compuesta por 25 nombres de gran calidad y con visión a largo plazo, tras rotar más del 75% en el año. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 98,94% y el apalancamiento medio es del 0,13%. El fondo utiliza productos derivados tanto como cobertura o apalancamiento de los niveles de inversión. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. Activos en situación de litigio: No aplica Duración al final del periodo: N/A Tir al final del periodo: N/A Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 11,93% para la clase A y 11,85% para la clase L en el último semestre, aumentando en todas las clases respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo es superior a la volatilidad anual de su benchmark (9,72%). Es superior a la volatilidad anual de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en 0,63%. Del mismo modo, se sitúa en niveles superiores a los de la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo, para la clase A se ha situado este último semestre en el 11,69% y 11,64% para la clase L, aumentando respecto a los últimos semestres. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Implicación que puede ser consultada en todo momento en su página web www.mutuactivos.com. accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondosinversion/Politica_Implicacion_SGIIC.pdf. En dicha política se describen los criterios para el ejercicio de los derechos de voto inherentes a los valores, por lo que siempre se emiten los votos en el sentido que permita optimizar la rentabilidad y la contención de los riesgos de las inversiones. Adicionalmente, con periodicidad anual la sociedad gestora publica en su página web un Informe de Implicación, que también podrá ser consultada accediendo al siguiente enlace: www.mutua.es/mactivos/recursos/pdf/fondos-inversion/Informe-Implicacion.pdf Durante el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha acudido y votado a favor de todos o determinados puntos del orden del día y en contra de otros en las compañías Grenergy Renovables S.A., Técnicas Reunidas y Colonial, en las que el conjunto de vehículos gestionados por la misma supera el 1% de su capital. Adicionalmente, se ha asistido y votado a favor de todos o determinados puntos del orden del día y en contra o abstenido de otros en las juntas de accionistas de las siguientes compañías: Banco Santander, Vivendi, S.A., Repsol, S.A., Bakkafrost y Corporación Acciona Energías Renovables, S.A. En general, el voto ha sido a favor de aquellos puntos del orden del día que se han considerado beneficiosos (o no desfavorables) para los intereses de las IIC y en contra o abstención en los puntos del orden del día en que se ha considerado que no era así (por ejemplo, ampliaciones de capital, ?). 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Las inversiones de los fondos serán siempre inversiones puramente financieras. En ningún caso se realizarán operaciones estratégicas con el objetivo de controlar o influir en el control de la gestión de entidad alguna. Las inversiones de los fondos se dirigirán a aquellas entidades en las que existan expectativas de obtención de rentabilidades positivas y confianza en su equipo gestor. Como norma, Mutuactivos apoyará las decisiones propuestas por los equipos gestores de las entidades en que invierta, y en el excepcional supuesto de tomar una posición contraria, el Comité de Inversiones deberá validar tal decisión. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 67.154,58 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
NL0010273215	ASM LITHOGRAPHY HOLDING NV	EUR	4.064.734 €	6.31%	9.41%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	3.521.335 €	5.46%	Nueva
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	3.487.075 €	5.41%	27.12%
FR0000121014	LVMH SE	EUR	3.471.101 €	5.39%	Nueva
ES0182870214	VALLEHERMOSO S.A.	EUR	3.369.748 €	5.23%	94.1%
DE0007037129	RWE AG	EUR	3.227.691 €	5.01%	Nueva
ES0139140174	INMOBILIARIA COLONIAL, S.A.	EUR	3.217.266 €	4.99%	4.7%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	3.139.092 €	4.87%	25.92%
US5949181045	MICROSOFT CORPORATION INC	EUR	3.016.821 €	4.68%	Nueva
FR0000127771	VIVENDI SA	EUR	2.811.077 €	4.36%	28.3%
ES0105025003	MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA	EUR	2.592.812 €	4.02%	11.78%
DE0006231004	INFINEON TECHOLOGIES	EUR	2.543.337 €	3.95%	8.47%
FO0000000179	BAKKAFROST P/F	EUR	2.340.026 €	3.63%	4.85%
US0378331005	APPLE COMPUTER INC	EUR	2.309.243 €	3.58%	13.91%
LU1673108939	AROUNDTOWN PROPERTIES PLC	EUR	2.246.150 €	3.49%	Nueva
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIAS RENOVA	EUR	2.102.162 €	3.26%	47.93%
CY0106002112	ATALAYA MINING PLC	EUR	2.070.074 €	3.21%	11.45%
NL0011872643	NEDERLANDSE GASUNIE NV	EUR	2.060.100 €	3.2%	Nueva
ES0157097017	ALMIRALL SA	EUR	1.931.042 €	3%	12.39%
FR0000035081	ICADE	EUR	1.902.721 €	2.95%	Nueva
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S-B	EUR	1.662.742 €	2.58%	Nueva
CH0009002962	BARRY CALLEBAUT AG-REG	EUR	1.513.410 €	2.35%	15.72%
DE000PAG9113	DR ING HC F PORSCHE AG	EUR	1.504.198 €	2.33%	Nueva
LU0775917882	GRAND CITY PROPERTIES SA	EUR	1.249.965 €	1.94%	Nueva
GB00BF5H9P87	GREAT PORTLAND ESTATES PLC	EUR	1.118.238 €	1.74%	Nueva
ES0116870314	GAS NATURAL SDG SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105079000	GRENERGY RENOVABLES	EUR	0 €	0%	Vendida
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0010208488	GAZ DE FRANCE SA	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000120628	AXA SA	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000130395	REMY COINTREAU	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005508921	BANCA MONTE DEI PASCHI SIENA	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

61.792

Nº de Partícipes

689

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

11.598.530 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Europe DM 600 (Net Return Index). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. El fondo no se gestiona con respecto al índice (Fondo activo).La exposición del fondo a renta variable oscilará entre el 75% y el 100% de su exposición total, invirtiendo en valores de renta variable, de cualquier capitalización (lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo) y sector, principalmente de emisores y mercados europeos. El fondo podrá, así mismo, invertir hasta un 25% de la exposición total en otros emisores y mercados OCDE y emisores y mercados de países emergentes. La exposición del fondo a renta fija estará comprendida entre el 0% y el 25% de su exposición total. Será en activos de renta fija pública o privada a corto plazo (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos), de emisores y mercados pertenecientes a países de la OCDE, de elevada calidad crediticia (rating mínimo A1 o equivalente, según las principales agencias de rating) o, si fuera inferior, con el rating que tenga el Reino de España en cada momento. La duración media de la cartera de renta fija será como máximo de un año. El riesgo divisa estará entre un 0% y un 60% de la exposición total.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Con el objetivo de minimizar el riesgo de contraparte en la operativa con derivados OTC, se exige que sea una entidad financiera domiciliada y supervisada en un estado miembro de la OCDE y que tenga solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con rating minimo no inferior al que tenga el Reino de España (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente y la política de inversión del fondo, lo cual conlleva riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes se realizará con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente).

Sectores

Inmobiliarío
19.73%
Tecnología
19.10%
Servicios públicos
14.17%
Consumo defensivo
11.75%
Consumo cíclico
7.96%
Salud
5.75%
Industria
5.39%
Energía
5.02%
Comunicaciones
4.50%
Materias Primas
3.31%
Servicios financieros
3.30%

Regiones

Europa
89.68%
Estados Unidos
8.53%
Reino Unido
1.79%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
23.73%
Medium Cap - Blend
21.62%
Medium Cap - Value
15.28%
Large Cap - Value
13.21%
Large Cap - Growth
9.17%
Small Cap - Value
5.05%
Small Cap - Growth
4.88%
Medium Cap - Growth
3.75%
Small Cap - Blend
3.31%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.35

2024-Q4

0.68

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.06

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.35

2024-Q3

0.38

2024-Q2

0.39

2024-Q1

0.39

Anual

Total

2023

1.50

2022

1.47

2021

1.26

2019

0.78