2024-Q4

MUTUAFONDO CORTO PLAZO, FI

•CLASE A

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

146,70 €

0.24%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.12%	0.25%	0.84%	4.05%	2.54%	1.45%	0.75%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice European Central Bank ESTR OIS. El indice de referencia se utiliza a efectos meramente informativos y/o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente ejercicio en la clase A se situó en 0,29% mientras que en la clase L y D se situó en 0,24% y 0,54% respectivamente, dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, auditoría, etc. La evolución del patrimonio ha sido positiva aumentando un 14,36% en la clase A, positiva para la clase L con un aumento del 10,40% y en la D ha aumentado en un 157,40%, el número de partícipes ha aumentado en 113 en la clase A, en la L aumentó en 889 y en la D aumentó en 106, el número total de partícipes del fondo es 4.761, la rentabilidad neta acumulada del fondo se ha situado en el periodo en un 4,07% para la clase A, en un 4,12% para la L mientras que para la clase D la rentabilidad se ha situado en un 3,81% en el ejercicio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta fija euro corto plazo gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 2,24% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las compras del periodo han sido: KUTXABANK 4,75% 15/06/2027 MITSUBISHI HC CAP UK P FLOTANTE 30/04/20 IBERCAJA BANCO 5,625% 07/06/2027 DEUTSCHE BANK AG 4% 12/07/2028 LEASYS 3,875% 12/10/2027 LEASYS FLOTANTE 08/04/2026 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO COOPERATIEVE RABOBANK FLOTANTE 16/07/202 CA AUTOBANK IE FLOTANTE 18/07/2027 BRISA CONCESSAO RODOV 1,875% 30/04/2025 VOLKSWAGEN INTL FIN 3,5% PERPETUO BANQUE FED CRED MUTUEL 3,875% 16/06/2032 BARCLAYS 1,375% 24/01/2026 THALES 4% 18/10/2025 CPI PROPERTY GROUP 1,625% 23/04/2027 LLOYDS BANKING GROUP 3,5% 01/04/2026 CITIGROUP 1,25% 06/07/2026 NATIONWIDE BLDG SOCIETY 1,5% 08/03/2026 REPSOL INTL FIN FLT VTO.25-03-2075 BOOKING HOLDINGS 0% 08/03/2025 RED ELECTRICA FIN SA U 1,125% 24/04/2025 IBERCAJA BANCO 4,375% 30/07/2028 TORONTO-DOMINION BANK FLOTANTE 10/09/202 BELFIUS BANK SA/ FLOTANTE 13/09/2027 RCI BANQUE FLOTANTE 14/09/2026 VOLKSWAGEN INTL FIN 4,625% PERPETUO ENAGAS FINANCIACIONES 1,25% 06/02/2025 BA CONSUMER AUTO FLOTANTE 19/03/2038 ELM FOR FIRMENICH I 3,75% 31/12/2049 ANGLO AMERICAN CAPITAL 1,625% 18/09/2025 EXOR 2,875% 22/12/2025 BOEING CO 5,04% 01/05/2027 CETIN GROUP 3,125% 30/04/2027 RWE AG 2,5% 24/08/2025 INFORMA 3% 23/10/2027 CEZ AS 2,375 06/04/2027 SNAM FLOTANTE 15/04/2026 BANCO DE SABADELL 5,25% 07/02/2029 ABANCA CORP BANCARIA 5,25% 14/09/2028 DSV FINANCE FLOTANTE 06/11/2026 SNAM 0,875% 25/10/2026 LVMH MOET HENNESSY VUIT 2,75% 07/11/2027 AUSNET SERVICES HOLDINGS 1,5% 26/02/2027 SOCIETE GENERALE 3% 12/02/2027 OBL CELLNEX EUR6M+2,20% 03/08/2027 HIGHLAND HOLDINGS SARL 2,875% 19/11/2027 BANCO DE CREDITO SOCIAL 1,75% 09/03/2028 SIEMENS ENERGY FINAN 4% 05/04/2026 PERSHING SQUARE HOLDIN 1,375% 01/10/2027 CESKE DRAHY 5,625% 12/10/2027 BRUSSELS AIRPORT CO /S 3,3% 09/09/2025 COMMERZBANK AG 2,625% 08/12/2028 AT&T 2,875% PERPETUO AUSNET SERVICES HOLDIN 1,625% 11/03/2081 Las ventas del periodo han sido: BAYER AG FL VTO. 01.07.2074 GRENKE FINANCE 0,625% 09/01/2025 LEASYS FLOTANTE 08/04/2026 BMW FINANCE FLOTANTE 11/07/2025 BMW FINANCE FLOTANTE 11/07/2025 NGG FINANCE 1,625% 05/12/2079 CEZ AS 4,875% VTO.16.04.2025 RWE AG 2,5% 24/08/2025 RWE AG 2,5% 24/08/2025 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO CEZ AS 2,375 06/04/2027 CEZ AS 2,375 06/04/2027 La distribución sectorial del fondo es: Deuda emitida por entidades del sector publico 0%, ABS 4.38%, Deuda corporativa 47.06% el resto está invertido en deuda de entidades financieras. Liquidez, Depósitos y Pagares 20.03%. Activos ilíquidos: 8.43%. Activos con calificación HY o NR: 0.69% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo invierte en futuros de tipos de interés para cubrir el riesgo de duración. El fondo invierte en forwards de divisa eur/usd y eur/gbp con carácter de cobertura. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 98,72% y el 16,51% de apalancamiento medio. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,36%. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 0,81 años Tir al final del periodo: 3,10 % Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad del fondo se ha situado en el último semestre en el 0,44% en el último semestre para la clase A, 0,44% para la clase L y 0,44% para la clase LD, aumentando respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo es inferior a la volatilidad anual de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año que es de 0,63%, superior a la de su benchmark que se situó en 0,09% e inferior a la del Ibex 35 (12,96%.). El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo, para la clase A se ha situado este último semestre en el 0,58%, 0,58% para la clase L y para la clase D es 0,60%, disminuyendo en todos los casos respecto al último semestre. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 13,09%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Para dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 50.2 del Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión de 6 de abril de 2022, las cuentas anuales del Fondo contarán con un Anexo de sostenibilidad, conforme establece el articulo 11.2 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR), como parte integrante del Informe Anual correspondiente al ejercicio 2024 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 28.407,93 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000127G9	CACEISBANK	2%	2025-01-09	EUR	50.064.428 €	3.24%	Nueva
ES00000126Z1	CACEISBANK	2%	2025-01-02	EUR	30.000.000 €	1.94%	Nueva
ES0000012F76	CACEISBANK	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US50066RAR75	KOREA NATIONAL OIL C	0%	2025-04-18	EUR	28.694.460 €	1.85%	5.54%
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	19.368.170 €	1.25%	150.27%
US06675GAW50	BANQUE FED CREDIT MU	0%	2025-02-04	EUR	19.231.093 €	1.24%	2.99%
USN30707AS74	ENEL SPA	3%	2025-10-14	EUR	17.708.564 €	1.14%	Nueva
XS2408491947	JDE PEET'S NV	0%	2025-01-16	EUR	16.718.203 €	1.08%	1.81%
DE000A3LNY11	DAIMLER INTL FINANCE	1%	2025-09-29	EUR	14.962.030 €	0.97%	Nueva
XS2595829388	HSBC HOLDINGS PLC	0%	2025-03-08	EUR	15.049.225 €	0.97%	0.07%
XS1111108673	ABERTIS INFRAESTRUTU	2%	2025-03	EUR	14.302.795 €	0.92%	2.02%
XS2597970800	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2025-03-17	EUR	13.270.358 €	0.86%	0.15%
PTBSSIOM0015	BRISA AUTOESTRADAS S	1%	2025-04	EUR	13.008.080 €	0.84%	42.36%
XS2730676553	CATERPILLAR INC.	1%	2025-12-08	EUR	13.026.291 €	0.84%	Nueva
XS1333667506	EXOR NV	2%	2025-09-22	EUR	13.056.921 €	0.84%	Nueva
XS2133056114	BERKSHIRE HATHAWAY I	4%	2025-02-12	EUR	12.431.508 €	0.8%	2.01%
FR001400GDG7	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2025-03-07	EUR	11.731.262 €	0.76%	0.11%
FR001400L248	THALES SA	4%	2025-09-18	EUR	10.585.730 €	0.68%	Nueva
BE6256887967	BRUSSELS AIRPORT INV	3%	2025-09	EUR	10.473.324 €	0.68%	Nueva
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2025-02	EUR	10.311.959 €	0.67%	1.34%
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	10.239.466 €	0.66%	Nueva
XS1201001572	SANTANDER ISSUANCES	2%	2025-03-	EUR	10.078.903 €	0.65%	1.47%
XS2737063722	TOYOTA MOTOR FINANCE	1%	2025-12-22	EUR	10.048.985 €	0.65%	Nueva
XS0861596517	EXOR NV	5%	2025-01-31	EUR	10.096.620 €	0.65%	0.01%
FR001400L4Y2	ALD SA	1%	2025-10-06	EUR	9.954.089 €	0.64%	Nueva
XS2733106657	SIEMENS FINANCIERING	1%	2025-12-18	EUR	9.069.997 €	0.59%	Nueva
XS2456883698	PACCAR FINANCIAL EUR	2%	2025-03-15	EUR	8.651.450 €	0.56%	3.94%
FR0012452191	ARKEMA	1%	2025-01-20	EUR	8.289.567 €	0.54%	0.3%
XS2613658470	ABN AMRO BANK NV	3%	2025-04-20	EUR	8.010.876 €	0.52%	0.17%
XS2622214745	KRAFT HEINZ FOODS CO	0%	2025-05-09	EUR	7.766.837 €	0.5%	0.35%
FR0013311347	THALES SA	0%	2025-01-23	EUR	7.752.455 €	0.5%	0.08%
FR0013416146	GROUPE AUCHAN	2%	2025-04-25	EUR	7.768.966 €	0.5%	1.69%
XS2573331837	ABN AMRO BANK NV	0%	2025-01-10	EUR	7.003.203 €	0.45%	0.14%
XS1177459531	ENAGAS SA	1%	2025-02-06	EUR	6.343.101 €	0.41%	Nueva
XS2055190172	SABADELL ASSET MANAG	1%	2025-03	EUR	5.202.483 €	0.34%	0.13%
XS2675093285	TOYOTA MOTOR FINANCE	1%	2025-08-31	EUR	5.038.262 €	0.33%	Nueva
ES0414950628	CAIXABANK SA	4%	2025-02-03	EUR	4.996.961 €	0.32%	0.12%
US854502AP61	STANLEY BLACK & DECK	1%	2025-02-24	EUR	4.812.419 €	0.31%	5.52%
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	3%	2025-09-01	EUR	4.002.170 €	0.26%	Nueva
XS1185941850	EP INFRASTRUCTURE AS	2%	2025-02	EUR	4.009.748 €	0.26%	1.9%
FR0014007KL5	RCI BANQUE	0%	2025-03-14	EUR	3.941.627 €	0.25%	Nueva
USG6382GYX44	NATWEST GROUP	1%	2025-03-22	EUR	2.994.817 €	0.19%	4.62%
XS2523390271	RWE AG	0%	2025-08-24	EUR	2.996.848 €	0.19%	Nueva
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	2.980.511 €	0.19%	Nueva
FR0012206993	AEROPORTS DE PARIS A	1%	2025-01	EUR	2.889.964 €	0.19%	0.41%
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-05-28	EUR	2.360.327 €	0.15%	Nueva
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	0%	2025-09-01	EUR	2.331.696 €	0.15%	Nueva
XS2559069849	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-11-21	EUR	2.225.162 €	0.14%	Nueva
XS1632897762	TENNET HOLDING BV	0%	2025-03-26	EUR	1.975.472 €	0.13%	1.52%
XS2133056114	BERKSHIRE HATHAWAY I	4%	2025-02-12	EUR	1.491.788 €	0.1%	2%
US025816CQ09	AMERICAN EXPRESS COM	1%	2025-03-04	EUR	963.487 €	0.06%	5.52%
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	4%	2025-09-01	EUR	878.517 €	0.06%	Nueva
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	3%	2025-09-01	EUR	976.167 €	0.06%	Nueva
XS1219462543	RED ELECTRICA FINANC	1%	2025-04	EUR	789.466 €	0.05%	Nueva
US65339KBP49	NEXTERA ENERGY INC	3%	2025-03-01	EUR	484.491 €	0.03%	3.49%
US025816CR81	AMERICAN EXPRESS COM	0%	2025-02-01	EUR	482.081 €	0.03%	3.21%
XS1996435688	CEPSA FINANCE	1%	2025-02-16	EUR	486.640 €	0.03%	0.81%
ES0205032008	FERROVIAL SA	2%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
US714046AL31	PERKINELMER INC	0%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3H3GE7	BERLIN LAND	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US448579AN21	HYATT HOTELS CORP -	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
USU6547TAB62	NISSAN MOTOR CO LTD	0%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida
USN44664AD73	JDE PEET'S NV	0%	2024-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1972548231	VOLKSWAGEN FIN SERV	1%	2024-10-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2087622069	STRYKER CORP	0%	2024-11-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1511781467	IREN SPA	0%	2024-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2240494471	INTERCONTINENTAL HOT	1%	2024-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2078696866	GRENKE FINANCE PLC	0%	2025-01-0	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1645494375	NATIONAL GRID N.A. I	1%	2024-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2397239000	HEIMSTADEN BOSTAD TR	0%	2024-10-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0502286908	CEZ AS	4%	2025-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1717591884	SANTANDER ASSET MANA	0%	2024-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2366741770	LEASYS SPA	0%	2024-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2366741770	LEASYS SPA	4%	2024-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1722898431	NEPI ROCKCASTLE PLC	1%	2024-08-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2626344266	VOLVO AB	3%	2024-11-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2751688743	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2025-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1119021357	EXOR NV	2%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2382222060	SKANDINAVISKA ENSKIL	0%	2024-09-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1087831688	ACEA SPA	2%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490620413	ASSA ABLOY AB-B	0%	2024-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2898732289	TORONTO-DOMINION BAN	1%	2027-09-10	EUR	30.049.551 €	1.94%	Nueva
XS2835902839	BANCO BILBAO VIZCAYA	0%	2027-06-07	EUR	22.848.774 €	1.48%	0.2%
CH1174335732	UBS GROUP AG	2%	2025-10-13	EUR	18.278.847 €	1.18%	0.74%
DE000A383J95	DEUTSCHE FINANCE BV	4%	2027-07-12	EUR	16.838.973 €	1.09%	Nueva
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2026-06-07	EUR	16.225.057 €	1.05%	35.47%
XS2798983545	LEASYS SPA	1%	2026-04-08	EUR	16.255.239 €	1.05%	Nueva
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	15.020.757 €	0.97%	0.13%
XS2034622048	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2026-04	EUR	14.494.593 €	0.94%	6.65%
BE0390154202	BELFIUS BANK SA/NV	0%	2027-09-13	EUR	14.024.235 €	0.91%	Nueva
FR001400MK22	VINCI SA	1%	2026-01-02	EUR	14.073.265 €	0.91%	0.33%
XS2167003685	CITIGROUP INC	1%	2025-07-06	EUR	14.130.787 €	0.91%	Nueva
XS2676816940	NORDEA BANK ABP	4%	2025-09-06	EUR	14.138.547 €	0.91%	0.32%
XS2810848528	MITSUBISHI HC CAPITA	1%	2026-04-30	EUR	14.017.896 €	0.91%	Nueva
FR001400SMX8	RCI BANQUE	1%	2026-09-14	EUR	13.993.227 €	0.9%	Nueva
FR001400N9V5	SOCIETE GENERALE AM	1%	2026-01-19	EUR	13.754.883 €	0.89%	0.84%
BE0002950310	KBC GROUP NV	4%	2025-06-06	EUR	13.677.079 €	0.88%	0%
XS2860946867	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2027-07-16	EUR	13.497.837 €	0.87%	Nueva
XS2712747182	COOPERATIEVE RABOBAN	1%	2026-11-03	EUR	13.083.157 €	0.85%	0.19%
DE000A3826Q8	DEUTSCHE FINANCE BV	1%	2026-01-15	EUR	13.126.757 €	0.85%	0.5%
XS2576255751	NATWEST GROUP	0%	2026-01-13	EUR	13.088.730 €	0.85%	1.01%
ES0365936048	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2025-05-18	EUR	12.794.785 €	0.83%	0.36%
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2168-05-01	EUR	12.653.462 €	0.82%	32.04%
XS2629047254	SWEDBANK AB	4%	2025-05-30	EUR	12.584.462 €	0.81%	0.06%
XS2187689034	VOLKSWAGEN INT. FINA	3%	2025-06	EUR	11.499.068 €	0.74%	19.99%
XS2820449945	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2026-04-21	EUR	11.298.436 €	0.73%	1.78%
FR001400OFW3	CARS ALLICANCE	100%	2036-01-18	EUR	11.007.468 €	0.71%	0.13%
FR001400U1B5	SOCIETE GENERALE AM	3%	2027-02-12	EUR	10.791.769 €	0.7%	Nueva
XS2430287529	PROSUS NV	1%	2025-12-19	EUR	10.691.592 €	0.69%	2.47%
XS2747616105	ABN AMRO BANK NV	1%	2027-01-15	EUR	10.172.453 €	0.66%	1.11%
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	10.022.229 €	0.65%	Nueva
CH0537261858	UBS GROUP AG	3%	2025-04-02	EUR	9.880.577 €	0.64%	0.26%
XS1788834700	NATIONWIDE BUILDING	1%	2026-03-	EUR	9.955.362 €	0.64%	Nueva
XS1207058733	REPSOL INTERNATIONAL	4%	2031-03	EUR	9.664.321 €	0.62%	62.35%
XS2148623106	LLOYDS TSB GROUP PLC	3%	2025-04	EUR	9.298.956 €	0.6%	Nueva
FR0014009P20	Cars Alliance	0%	2026-12-21	EUR	9.086.427 €	0.59%	0.18%
ES0344251022	IBERCAJA BANCO SA	4%	2027-07-30	EUR	8.906.491 €	0.58%	Nueva
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2025-01-20	EUR	8.959.980 €	0.58%	1.22%
FR001400TSJ2	LVMH SE	2%	2027-10-07	EUR	8.841.986 €	0.57%	Nueva
XS2710354544	NATIONWIDE BUILDING	4%	2026-11-01	EUR	8.774.431 €	0.57%	0.96%
USH42097DA27	UBS GROUP AG	0%	2025-05-12	EUR	8.566.805 €	0.55%	2.55%
FR001400D0Y0	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2026-10-12	EUR	8.364.468 €	0.54%	0.75%
FR001400F0U6	RCI BANQUE	4%	2026-04-13	EUR	8.157.017 €	0.53%	0.49%
XS2932830958	DSV A/S	0%	2026-11-06	EUR	8.025.270 €	0.52%	Nueva
XS2775724862	LLOYDS TSB GROUP PLC	1%	2026-03-05	EUR	8.029.968 €	0.52%	0.03%
XS2752874821	FCA CAPITAL IRELAND	1%	2026-01-26	EUR	8.037.806 €	0.52%	0.11%
ES0343307031	KUTXABANK SA	4%	2026-06-15	EUR	7.928.469 €	0.51%	Nueva
ES0265936031	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2027-09	EUR	7.405.931 €	0.48%	Nueva
XS2583203950	SABADELL ASSET MANAG	5%	2028-02	EUR	7.434.337 €	0.48%	Nueva
XS2601458602	SIEMENS ENERGY AG	4%	2026-04-05	EUR	7.085.994 €	0.46%	135.84%
XS2617442525	VOLKSWAGEN LEASING G	4%	2026-01-07	EUR	7.099.049 €	0.46%	0.62%
XS1505573482	SNAM SPA	0%	2026-10-25	EUR	7.103.887 €	0.46%	Nueva
FR001400K3K4	BPCE HOME LOANS FCT	4%	2028-10-	EUR	7.048.002 €	0.46%	5.22%
XS1840618059	BAYER CAPITAL CORPOR	1%	2026-06	EUR	6.784.845 €	0.44%	1.29%
XS2919101498	INFORMA PLC	3%	2027-09-23	EUR	6.529.659 €	0.42%	Nueva
XS2182055009	ELM FOR FIRMENICH I	0%	2049-09-	EUR	5.991.349 €	0.39%	Nueva
DE000A3LKBD0	TRATON SE	1%	2026-01-21	EUR	6.021.920 €	0.39%	0.02%
US097023CU76	BOEING COMPANY INC	2%	2027-03-0	EUR	5.986.381 €	0.39%	Nueva
XS2697483118	ING BANK NV	4%	2026-10-02	EUR	6.111.326 €	0.39%	12.3%
XS2764789231	FORTIVE CORPORATION	3%	2026-02-13	EUR	6.056.218 €	0.39%	0.86%
XS2623501181	CAIXABANK SA	4%	2026-05-16	EUR	5.835.668 €	0.38%	0.83%
XS1757394322	BARCLAYS BANK PLC	1%	2025-01-24	EUR	5.925.094 €	0.38%	Nueva
XS2656537664	LEASYS SPA	4%	2026-04-26	EUR	5.625.120 €	0.36%	1.04%
XS1657934714	CELLNEX SA	0%	2027-08-03	EUR	5.412.047 €	0.35%	Nueva
FR001400AY79	BANQUE FED CREDIT MU	3%	2027-06	EUR	5.302.788 €	0.34%	Nueva
DE000CZ45Y63	COMMERZBANK AG	2%	2028-12-08	EUR	5.067.389 €	0.33%	Nueva
DE000A3LWGE2	TRATON SE	3%	2027-02-27	EUR	5.008.655 €	0.32%	1.99%
ES0305827000	BBVA CONSUMER AUTO	0%	2038-03-1	EUR	5.002.627 €	0.32%	Nueva
XS1294343337	OMV AG	6%	2025-12-09	EUR	4.941.717 €	0.32%	0.73%
FR001400OXU0	TITRISOCRAM	100%	2039-03-26	EUR	4.797.654 €	0.31%	0.14%
XS2859392248	LEASYS SPA	3%	2027-10-12	EUR	4.779.253 €	0.31%	Nueva
XS2001315766	EURONET WORLDWIDE IN	1%	2026-05	EUR	4.781.980 €	0.31%	0.78%
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	4.680.441 €	0.3%	Nueva
XS2843011615	FCA CAPITAL IRELAND	1%	2027-06-18	EUR	4.676.443 €	0.3%	Nueva
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-10-12	EUR	4.037.047 €	0.26%	Nueva
XS2939370107	OTIS WORLDWIDE CORP	2%	2027-10-19	EUR	4.009.102 €	0.26%	Nueva
XS2383811424	BANCO DE CREDITO SOC	1%	2027-03	EUR	3.886.134 €	0.25%	Nueva
XS1191877452	AUSNET SERVICES	1%	2027-02-26	EUR	3.889.204 €	0.25%	Nueva
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-04-23	EUR	3.439.880 €	0.22%	1.47%
BE6330430164	HYATT HOTELS CORP -	0%	2031-10-	EUR	3.017.772 €	0.2%	1.13%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	3.052.709 €	0.2%	1.13%
XS2597973812	VESTAS WIND SYSTEMS	4%	2026-05-15	EUR	3.062.731 €	0.2%	1.26%
US037833ES58	APPLE COMPUTER INC	2%	2026-05-08	EUR	2.895.335 €	0.19%	4.07%
DE000CZ45YA3	COMMERZBANK AG	1%	2027-03-12	EUR	3.011.055 €	0.19%	0.01%
XS2069407786	CPI PROPERTY GROUP	1%	2027-03-2	EUR	2.874.385 €	0.19%	Nueva
IT0005532939	Koromo Italy SrL		2035-02-26	EUR	2.835.853 €	0.18%	32.22%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2081-03-11	EUR	2.725.296 €	0.18%	Nueva
XS2470180345	Pepper Iberia Unsecu		2032-11-10	EUR	2.533.399 €	0.16%	53.4%
XS2833388353	E-CARAT	0%	2028-03-25	EUR	2.488.214 €	0.16%	0.35%
XS2594043122	Silver Arrow	0%	2030-02-15	EUR	2.157.156 €	0.14%	26.63%
FR0013537305	THALES SA	3%	2026-03-26	EUR	1.927.887 €	0.12%	Nueva
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	1.793.670 €	0.12%	Nueva
XS2470180774	Pepper Iberia Unsecu	4%	2032-11	EUR	1.253.097 €	0.08%	0.21%
XS2819234472	TREVA EQUIPMENT FIN	5%	2035-01-	EUR	1.110.815 €	0.07%	25.95%
FR0013537305	THALES SA	3%	2026-03-26	EUR	963.967 €	0.06%	Nueva
FR0014009BG0	HARMONY FRENCH HOME	0%	2062-05-	EUR	986.349 €	0.06%	0.07%
XS1048428442	VOLKSWAGEN INT. FINA	4%	2026-03	EUR	498.938 €	0.03%	Nueva
ES0312252002	AHORRO Y TITULIZACIO	3%	2044-06	EUR	259.501 €	0.02%	13.08%
XS0207208165	E-MAC BV	2%	2037-01-25	EUR	384.118 €	0.02%	4.9%
ES0305452015	AUTONORIA	0%	2032-12-25	EUR	190.472 €	0.01%	27.28%
XS0188806870	E-MAC BV	2%	2036-07-25	EUR	85.324 €	0.01%	3.32%
FR001400L248	THALES SA	4%	2025-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
US89352HBF55	TRANSCANADA PIPELINE	1%	2026-03-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2559069849	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2025-11-21	EUR	0 €	0%	Vendida
BE6256887967	BRUSSELS AIRPORT INV	3%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A11QR73	BAYER AG	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3LNY11	DAIMLER INTL FINANCE	1%	2025-09-29	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013367612	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2024-07	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400L4Y2	ALD SA	1%	2025-10-06	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014007KL5	RCI BANQUE	0%	2025-03-14	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005486839	BRIGNOLE CQ	3%	2038-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
USN30707AS74	ENEL SPA	3%	2025-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2010044977	NGG FINANCE PLC	1%	2079-12-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2730676553	CATERPILLAR INC.	1%	2025-12-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2649033359	BAYERISCHE MOTOREN W	0%	2025-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2733106657	SIEMENS FINANCIERING	1%	2025-12-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2737063722	TOYOTA MOTOR FINANCE	1%	2025-12-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055089457	UNICREDIT SPA	2%	2024-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1195202822	TOTAL SA	2%	2025-02-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-05-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2413696761	ING GROUP NV	0%	2025-11-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2675093285	TOYOTA MOTOR FINANCE	1%	2025-08-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2264712436	CLEARSTREAM BANKING	0%	2025-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2078918781	LLOYDS TSB GROUP PLC	0%	2024-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2947943523	ABERTIS INFRAESTRUTU	3%	2025-02-13	EUR	9.914.173 €	0.64%	Nueva
ES0505229056	PROSEGUR SA	3%	2025-03-03	EUR	4.954.664 €	0.32%	Nueva
DE000A39CMA4	RHEINMETALL	4%	2024-08-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2802113543	RWE AG	3%	2024-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128538867	VINCI SA	3%	2024-07-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2832233618	REPSOL SA	3%	2024-07-29	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2834341765	ABERTIS INFRAESTRUTU	4%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0513495VU6	SANTANDER ASSET MANA	3%	2024-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2849503995	FERROVIAL SE	3%	2024-10-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2782800804	FERROVIAL SE	3%	2024-07-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2793259669	IBERDROLA SA	3%	2024-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02504113	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-04-11	EUR	24.599.369 €	1.59%	Nueva
AT0000A3BPY0	REPUBLIC OF AUSTRIA	3%	2025-01-30	EUR	14.805.542 €	0.96%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	13.611.747 €	0.88%	0.37%
FR0128537182	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-01-15	EUR	6.870.265 €	0.44%	Nueva

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro Corto Plazo

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.898.571

Nº de Partícipes

2.380

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10.000,00 Euros

Patrimonio

277.874.214 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice European Central Bank ESTR OIS. El indice de referencia se utiliza a efectos meramente informativos. El Fondo no se gestiona con referencia al indice (Fondo activo).La gestión del Fondo sigue criterios financieros y extra-financieros de inversión socialmente responsable, también llamados criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo). El fondo tiene el 100% de la exposición total en renta fija (máximo 10% IIC) pública y privada, (sin distribución predeterminada), incluyendo depósitos en entidades de crédito e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos, principalmente en euros, hasta un máximo del 15% en deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes, no se invertirá en bonos contingentes convertibles) y hasta un 5% en titulizaciones liquidas. Los emisores/mercados serán principalmente OCDE y hasta un 10% en países emergentes (no OCDE) Las emisiones tendrán un mínimo del 50% de la exposición total con rating A- o superior (alta calidad crediticia) o si fuera inferior, el que tenga el Reino de España en cada momento, el resto al menos con mediana calificación crediticia (rating mínimo BBB-). Si hay bajadas sobrevenidas, los activos podrán mantenerse en cartera. La duración media del fondo no podrá superar los 12 meses. La exposición del fondo a riesgo divisa no excederá del 5%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.25

2024-Q4

0.13

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.07

2024-Q3

0.08

2024-Q2

0.07

2024-Q1

0.07

Anual

Total

2023

0.30

2022

0.32

2021

0.30

2019

0.29