2024-Q4

GVC GAESCO ZEBRA US SMALL CAPS LOW POPULARITY, FI

•CLASE P

2024-Q4 vs 2024-Q3

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. 2024 ha sido muy similar al año 2023. Un año muy tranquilo en general para la renta variable mundial. Este nivel de rentabilidades positivas acompañado por unas volatilidades tan bajas no se ven muy a menudo. Es curioso cuando des de principios 2023, muchos agentes financieros preveían una recesión económica que no se ha terminado produciendo. Las economías mundiales en general han continuado creciendo y recuperándose después de la pandemia soportadas sobre todo por el crecimiento en servicios y una tasa de paro en mínimos históricos. No news, Good news, todo el año 2024 ha empezado igual que terminó 2023, vamos hacía un soft landing muy claro. Los temas que comentar son los mismos que el año pasado, una última milla para bajar la inflación que está constando por la buena situación de la ocupación a nivel mundial, buen nivel de consumo de servicios, y unos bienes que están recuperándose más lentamente de lo previsto de la normalización de destocking del año pasado. Más allá de un periodo intenso de volatilidad y ruido que tuvimos en Agosto, la economía está creciendo bien. A nivel geográfico, vemos Alemania y Francia con problemas de crecimiento estructural y problemas de déficit, más expuestas a sectores de bienes e industrial, mientras que toda la zona del mediterráneo, con España, Italia y Grecia a la cabeza, con crecimiento muy fuertes por su exposición al turismo. Estados Unidos siguen con un crecimiento muy importante, respaldado por un gasto público para atraer industria muy fuerte, costes energéticos bajos, y un consumo fuerte respaldando la economía. Al otro lado, China continua con sus problemas derivados de la crisis Inmobiliaria del país. Este 2024, hemos visto como estos problemas se están trasladando al nivel de consumo de los chinos, y por ende a sus servicios e industrias. Este bajo crecimiento de China, está afectando muchos países y empresas con fuerte exposición allí, como el lujo, y también el mercado de commoditties: siendo china el principal consumidor de recursos naturales del mundo. Vemos precios de materias como el acero, o el petróleo con niveles bajos, respecto a principios de año o 2022-23. La inflación se ha ido moderando por esta bajada de costes energéticos y por efectos base. Hemos dejado muy atrás los picos altos de inflación vistos en 2022 o principios de 2023. Durante el fin del año pasado los bancos centrales relajaron un poco las expectatives de inflación y empezaron a señalar bajadas de tipos de interés para este año. Este hecho, sin duda esto ha provocado subidas en los índices mundiales, sobre todo en sectores específicos como el growth o el tecnológico, con duraciones largas, y soportados por una nueva ola de crecimiento esperado, la Inteligencia Artificial. Este segundo semestre de 2024 hemos visto como mientras la inflación ya se ha conseguido ralentizar, la subyacente está costando más, aún por encima de niveles del 2%. Después de unas expectativas a principios de año de muchas bajadas de tipos, hasta prácticamente este tercer trimestre no se han empezado a producir las bajadas de tipos (sobre todo en Europa, mucho menos en Estados Unidos). Probablemente, la noticia más destacable en este año ha sido la primera bajada de tipos por parte del BCE, y de la FED. Mientras que la FED solo ha bajado una vez (50pb), el BCE ya ha bajado 4 veces los tipos en 25pb. En 2025, parece que ambos, con permiso de las expectativas de inflación, continúen con la bajada. Probablemente más en Europa que en Estados Unidos por un crecimiento económico menor. Continuamos pensando que no volveremos a los tipos históricamente bajos de los últimos 10 años, sino una normalización a tipos ?normales? a nivel histórico, a niveles del 3 % aproximadamente (un poco más en Estados Unidos y algo menos en Europa). Con unos tipos largos con rentabilidades superiores, como en toda curva de equilibrio donde el largo plazo se tiene que pagar más que el corto plazo, la media histórica son 200pb. A nivel micro, vemos que las empresas siguen creciendo y defendiendo sus márgenes. Probablemente para esta segunda mitad, se preveía una recuperación del mercado de bienes que no se está produciendo, dañado también por una China y Alemania débiles. En cuanto a servicios y turismos, las tendencias positivas siguen muy fuertes y no se ven señales de que acaben. La tasa de paro continua a niveles muy bajos: La gente consume porqué trabaja. Y sus ahorros o dinero disponible, es históricamente alto, así como también su nivel de riqueza (con el inmobiliario subiendo fuertemente). Tampoco vemos indicadores de euforia de los agentes económicos. Después de tantos años, no vemos actuaciones raras o ilógicas derivadas de la euforia después de tantos años de crecimiento económico. Si en algún momento del año 2025 vemos estos comportamientos, veremos el mercado con mucha más cautela y riesgo. Estos comportamientos, relacionados con inversiones dudosas, por ejemplo, no suelen producir resultados positivos a medio plazo. Lo más destacable de este segundo semestre de 2024, son los riesgos geopolíticos, que se han aumentado. Sin duda el mercado está pendiente, ya no solo de la invasión de Putin a Ucrania, sino al conflicto entre Israel y Hamás, y las expectativas que la nueva administración de Trump pueda conllevar para el mundo. También es importante destacar las numerosas elecciones que se han celebrado este año en todo el mundo en 2024, destacando por encima de todas en este segundo semestre, las Americanas con la victoria de Trump. Hemos visto como en algún caso, como las Europeas y Francesas, ha traído volatilidad y ruido al mercado (el índice CAC francés está plano este año versus las bolsas del mundo subiendo más del 15%), o en México, con una divisa debilitada tras la gran victoria del partido de Claudia Sheinbaum. Prevemos un 2025 algo más volátil que han sido 2024 o 2023, los ruidos políticos de tarifas de Trump, y sus mensajes, provocarán creemos más movimientos en los precios de los activos. Tendremos que estar atentos para no sobre reaccionar sobre este ruido y continuar descontando y analizando sus efectos a largo plazo y fundamentalmente, más allá del titular de la noticia. A nivel de mercado, en renta fija el spread entre crédito corporativo y gubernamental aún se ha reducido más hacía niveles históricos, por lo que aún preferimos invertir en bonos gubernamentales. Y preferimos duraciones cortas, hasta que el mercado no encuentre equilibrio en los tipos a largo plazo. Hemos aprovechado la ampliación del spread de los bonos franceses a corto plazo para incrementar exposición con unas yields más altas que las españolas con un país con mejor rating de solvencia. Con duraciones cortas, no vemos problemas con perspectivas a largo plazo algo peores en Francia, como el mercado descuenta. Respecto renta variable, seguimos positivos, en términos de valoraciones y crecimiento potencial de las empresas. No obstante, hay dos características importantes a destacar. 1: Vemos unas dispersiones muy importantes en las valoraciones entre unas empresas y otras. Las 7 magníficas han acaparado la mayor parte de revaloración de los índices. A los actuales niveles, vemos mucho más potencial en la otra parte del mercado, con unas valoraciones mucho más razonables y con más potencial. Aún vemos el value barato frente al growth (o la tecnología americana), y Europa barata frente a Estados Unidos. Vemos una concentración en pocas empresas en los índices que nos preocupan, probablemente provocado por el aumento de popularidad de las acciones expuestas a la IA y por el aumento de importancia de los ETF en todo el mundo. Finalmente, vemos una oportunidad en 2025 muy interesante en las empresas de pequeña capitalización. 2023 y 2024, ha sido unos años de grandes empresas y grandes nombres que han acaparado todos los focos, mientras que muchas empresas más pequeñas han sido obviadas, aun seguir creciendo, y vemos un potencial de revalorización muy importante. Un crecimiento económico sostenido y periodos de bajadas de tipos son claros catalizadores para un activo inversor que debería dar más rentabilidades que la bolsa en general, a largo plazo. Para el fondo GVC GAESCO ZEBRA US SMALL CAPS LOW POPULARITY en concreto, terminamos el segundo semestre de 2024 con optimismo. El descuento y estas dispersiones tan importantes entre empresas pequeñas y grandes tarde o temprano se revertirá. Creemos que el potencial de revalorización de las empresas donde invierte el fondo dará frutos este año. Adicionalmente, las small caps americanas son de los mejores activos para estar expuestos en la economía real americana, que está creciendo potentemente, en parte gracias a los subsidios gubernamentales para volver a atraer industria a su país. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En base a la política del fondo de invertir en empresas de pequeña capitalización, dentro del universo del índice americano RUSSELL 2000. El fondo ha construido su cartera durante este período juntamente con la entrada de capital. Se trata de una cartera diversificada, para invertir riesgos al invertir en empresas pequeñas, y que cumplen con la tesis de inversión del fondo. Buscar empresas dentro del índice que consideramos que tienen una baja popularidad en el mercado y por lo tanto, tienen rentabilidades potenciales superiores a futuro. Adicionalmente, creemos que las empresas de pequeña capitalización americanas son las grandes beneficiadas de este crecimiento económico que hay en Estados Unidos con tendencias tan favorables como el reshoring de capacidad e inversiones gubernamentales impresionantes como el IRA. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 4,75% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 4,54%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 7,18%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 13,37%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 149,6% y el número de participes ha registrado una variación positiva de 319 participes, lo que supone una variación del 165,28%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 7,18%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 1,09%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 7,18%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Este semestre no hemos tocado en especial la cartera del fondo, manteniendo a grandes rasgos al cartera con la que finalizó el primer semestre. Hemos comprado y ampliado peso en acciones como PATTERSON COS, UDEMY o XPEL, y vendido o reducido peso en acciones como STONEX, PATRICK INDUSTRIES, CORVEL o EMBECTA CORP. El top 5 de acciones en cartera son las siguientes empresas: APOLLO MEDICAL HOLDINGS, UFP INDUSTRIES, FORESTAR GROUP, PG CONNECTION y MERIT MEDICAL SYSTEMS. Tambíen tenemos una posición pequeña en el ETF ISHARES RUSSELL 2000 Índex. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: ISHARES RUSSELL 2000 INDEX ETF, PATTERSON COS, RYERSON HOLDING, STONEX GROUP, SIRIUSPOINT. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: CVR ENERGY, KELLY SERVICES A, CROSS COUNTRY HEALTHCARE, ODP CORP, SCHOLASTIC. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC no posee ninguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 22,83%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 23,41%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 14,3%. La beta de GVC Gaesco Zebra Low Popularity, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,91. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 0,04 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Creemos que este gap de valoración entre empresas pequeñas y grandes se revertirá y tenderá a reducirse. Actualmente está en niveles de máximos históricos y no creemos que sea normal. Vemos una oportunidad histórica en invertir en empresas de pequeña capitalización en todo el mundo, pero sobre todo en Estados Unidos. Las empresas pequeñas son las empresas más expuestas al ciclo económico o a la economía americana, mucho más que las grandes con un porcentaje muy elevado de sus ingresos derivados de otros países mundiales. Por lo que con la previsión de una economía americana fuerte beneficiada por tendencias como el reshoring, y grandes inversiones locales tanto gubernamentales como privadas (Inflation Reducción Act), creemos que se van a beneficiar mucho. Adicionalmente, este innovador fondo invierte en empresas de poca popularidad, añadiendo tesis de finanzas del comportamiento a la teoría clásica de las finanzas. No solo pensamos que esta manera de invertir sea superior a las anteriores, y que obtendremos superiores rentabilidades futuras por este hecho. Sino que aparte, vemos este momento donde las principales 7 empresas de los índices (FAANG) han obtenido toda la rentabilidad de los índices americanos y mundiales, como un momento muy oportuno para invertir en este tipo de empresas menos populares, que llevan años sin ser reconocidas por el mercado, pero donde sus resultados y beneficios han ido creciendo. Este gap de valoración va a revertir y este fondo va a beneficiarse de ello.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US53115L1044	LIBERTY ENERGY	EUR	281.515 €	2.35%	Nueva
BMG8192H1060	SIRIUSPOINT	EUR	276.803 €	2.31%	259.71%
US03168L1052	AMNEAL PHARMACE	EUR	249.394 €	2.08%	Nueva
US69318J1007	PC CONNECTION	EUR	248.566 €	2.08%	Nueva
US8618961085	STONEX GROUP	EUR	245.812 €	2.05%	151.7%
US7818462092	RUSH ENTERPRISE	EUR	230.299 €	1.92%	162.19%
US0067391062	ADDUS HOMECARE	EUR	226.655 €	1.89%	170.49%
US3462321015	FORESTAR GROUP	EUR	222.604 €	1.86%	146.8%
US76009N1000	UPBOUND GROUP	EUR	220.891 €	1.84%	139.86%
US5894001008	MERCURY GENERAL	EUR	219.300 €	1.83%	Nueva
US40637H1095	HALOZYME THERAP	EUR	215.545 €	1.8%	182.47%
US6005441000	HERMAN MILLER	EUR	214.920 €	1.8%	Nueva
US8472151005	SPARTANNASH	EUR	215.097 €	1.8%	Nueva
US90278Q1085	UFP INDUSTRIES	EUR	212.609 €	1.78%	132.37%
US4988941047	KNIFE RIVER	EUR	200.366 €	1.67%	Nueva
IE00BKYC3F77	CIMPRESS PLC	EUR	198.297 €	1.66%	113.6%
US09227Q1004	BLACKBAUD	EUR	198.814 €	1.66%	Nueva
US91325V1089	UNITI GROUP INC	EUR	187.441 €	1.57%	Nueva
US1270551013	CABOT	EUR	183.440 €	1.53%	Nueva
US6655313079	NORTHERN OIL AN	EUR	178.042 €	1.49%	Nueva
US2210061097	CORVEL	EUR	171.103 €	1.43%	174.05%
US0050981085	ACUSHNET HOLDIN	EUR	170.521 €	1.42%	Nueva
CA67000B1040	NOVANTA	EUR	164.443 €	1.37%	70.86%
US7194051022	PHOTRONICS INC	EUR	162.351 €	1.36%	Nueva
US4042511000	HNI	EUR	160.031 €	1.34%	145.96%
US88025T1025	TENABLE HOLDING	EUR	159.406 €	1.33%	Nueva
US2041661024	COMMVAULT SYSTE	EUR	155.157 €	1.3%	47.95%
US4131971040	HARMONY BIOSCEN	EUR	153.273 €	1.28%	230.79%
US6680743050	NORTHWESTERN CO	EUR	152.507 €	1.27%	172.95%
US8684591089	SUPERNUS PHARMA	EUR	147.035 €	1.23%	215.51%
US6896481032	OTTER TAIL	EUR	145.492 €	1.22%	178%
US2582781009	DORMAN PRODUCTS	EUR	139.824 €	1.17%	185.71%
US35905A1097	FRONTDOOR	EUR	139.756 €	1.17%	233.84%
US46116X1019	INTRA CELLULAR	EUR	130.297 €	1.09%	253.16%
US80517M1099	SAVERS VALUE VI	EUR	129.568 €	1.08%	Nueva
US4570301048	INGLES MARKETS	EUR	127.406 €	1.06%	82.14%
US3535141028	FRANKLIN ELECTR	EUR	125.687 €	1.05%	126.53%
US44951W1062	IES HOLDINGS	EUR	122.805 €	1.03%	Nueva
US5186132032	LAUREATE EDUCAT	EUR	119.750 €	1%	Nueva
US7496601060	RPC INC	EUR	120.096 €	1%	107.81%
US2183521028	CORCEPT THERAPE	EUR	118.745 €	0.99%	210.44%
US9099071071	UNITED BANKSHAR	EUR	117.778 €	0.98%	Nueva
US44925C1036	ICF INTERNATION	EUR	115.775 €	0.97%	120.39%
US47074L1052	JAMF HOLDING	EUR	114.749 €	0.96%	Nueva
US78463M1071	SPS COMMERCE	EUR	112.080 €	0.94%	81.25%
US3020811044	EXLSERVICE	EUR	111.866 €	0.93%	155.57%
US1491501045	CATHAY GENERAL	EUR	110.723 €	0.92%	175.8%
US9682232064	WILEY JOHN AND	EUR	110.093 €	0.92%	Nueva
US71944F1066	PHREESIA	EUR	104.784 €	0.88%	Nueva
US58844R1086	MERCHANTS BANCO	EUR	104.462 €	0.87%	Nueva
US9388241096	WASHINGTON FEDE	EUR	104.484 €	0.87%	191.14%
US9293281021	WSFS FINANCIAL	EUR	102.018 €	0.85%	147.07%
MHY410531021	INTERNATIONAL S	EUR	96.004 €	0.8%	Nueva
US45768S1050	INNOSPEC	EUR	95.307 €	0.8%	91.2%
US29249E1091	ENACT HOLDINGS	EUR	93.903 €	0.78%	170%
US8070661058	SCHOLASTIC	EUR	93.013 €	0.78%	92.65%
US8248891090	SHOE CARNIVAL	EUR	91.718 €	0.77%	232.05%
US4937321010	KFORCE	EUR	91.521 €	0.76%	112.93%
US3202091092	FIRST FINANCIAL	EUR	90.020 €	0.75%	143.24%
US4040301081	HE EQUIPMENT SE	EUR	84.936 €	0.71%	128.34%
US4586653044	INTERFACE	EUR	81.500 €	0.68%	Nueva
US09627Y1091	BLUEPRINT MEDIC	EUR	80.328 €	0.67%	361.44%
US62878D1000	N-ABLE	EUR	79.591 €	0.66%	44.6%
US3208171096	FIRST MERCHANTS	EUR	77.866 €	0.65%	161.79%
US89214P1093	TOWNE BANK	EUR	78.389 €	0.65%	Nueva
US0375981091	APOGEE ENTERPRI	EUR	76.729 €	0.64%	89.28%
US0684631080	BARRET BUSINESS	EUR	76.199 €	0.64%	137.65%
US4590441030	INTERNATIONAL B	EUR	75.547 €	0.63%	156.23%
US2937121059	ENTERPRISE FINA	EUR	71.490 €	0.6%	179.37%
US4576693075	INSMED	EUR	71.516 €	0.6%	161.63%
US88322Q1085	TG THERAPEUTICS	EUR	71.309 €	0.6%	Nueva
US05945F1030	BANCFIRST	EUR	70.703 €	0.59%	177.66%
US91704F1049	URBAN EDGE PROP	EUR	71.193 €	0.59%	Nueva
US9508101014	WESBANCO	EUR	67.822 €	0.57%	180.78%
US1417881091	CARGURUS INC	EUR	62.049 €	0.52%	105.56%
US7901481009	ST JOE CO	EUR	60.638 €	0.51%	60.46%
US9026851066	UDEMY INC	EUR	59.962 €	0.5%	354.05%
US01644J1088	ALKAMI TECHNOLO	EUR	58.817 €	0.49%	87.78%
US78646V1070	ISTAR FINANCIAL	EUR	58.838 €	0.49%	58.06%
US0536041041	AVEPOINT	EUR	57.857 €	0.48%	60.13%
US62945V1098	NV5 GLOBAL INC	EUR	54.182 €	0.45%	Nueva
US63633D1046	NATIONAL HEALTH	EUR	51.314 €	0.43%	56.96%
US3193832041	FIRST BUSEY	EUR	48.694 €	0.41%	Nueva
US6292093050	NMI HOLDINGS IN	EUR	48.938 €	0.41%	118.42%
US71363P1066	CAREER EDUCATIO	EUR	48.629 €	0.41%	169.89%
US4202611095	HAWKINS INC	EUR	48.317 €	0.4%	88.94%
US30052C1071	EVOLUS	EUR	43.292 €	0.36%	Nueva
US7838591011	ST BANCORP	EUR	42.838 €	0.36%	Nueva
US52466B1035	LEGALZOOMCOM	EUR	39.571 €	0.33%	Nueva
US6090271072	MONARCH CASINO	EUR	37.856 €	0.32%	258.52%
US7403674044	PREFERRED BANK	EUR	38.109 €	0.32%	Nueva
US5011471027	KRYSTAL BIOTECH	EUR	36.448 €	0.3%	Nueva
US5255582018	LEMAIRE VASCULA	EUR	36.470 €	0.3%	136.2%
US22663K1079	CRINETICS PHARM	EUR	34.997 €	0.29%	Nueva
US45828L1089	INTEGRAL AD SCI	EUR	34.761 €	0.29%	Nueva
US4583341098	INTER PARFUMS I	EUR	34.660 €	0.29%	Nueva
US38046C1099	GOGO	EUR	32.177 €	0.27%	259%
US76155X1000	REVOLUTION MEDI	EUR	30.572 €	0.26%	113.61%
US22207T1016	COUCHBASE	EUR	25.179 €	0.21%	Nueva
US98379L1008	XPEL	EUR	23.019 €	0.19%	144.13%
US05370A1088	AVIDITY BIOSCIE	EUR	21.617 €	0.18%	Nueva
US6350171061	NATIONAL BEVERA	EUR	21.668 €	0.18%	53.54%
US9570901036	WESTAMERICA BAN	EUR	18.586 €	0.16%	54.79%
US23282W6057	CYTOKINETICS	EUR	11.716 €	0.1%	24.55%
BMG3075P1014	ENSTAR GROUP LT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1092234845	ORION	EUR	0 €	0%	Vendida
US0003602069	AAON	EUR	0 €	0%	Vendida
US00847J1051	AGILYSYS	EUR	0 €	0%	Vendida
US0116421050	ALARM.COM HOLDI	EUR	0 €	0%	Vendida
US0144911049	ALEXANDER BALDW	EUR	0 €	0%	Vendida
US0305061097	AMERICAN WOODMA	EUR	0 €	0%	Vendida
US03782L1017	APPIAN CORP	EUR	0 €	0%	Vendida
US03783C1009	APPFOLIO INC A	EUR	0 €	0%	Vendida
US06652V2088	BANNER CORPORAT	EUR	0 €	0%	Vendida
US10806X1028	BRIDGEBIO PHARM	EUR	0 €	0%	Vendida
US12662P1084	CVR ENERGY	EUR	0 €	0%	Vendida
US12763L1052	CADRE HOLDINGS	EUR	0 €	0%	Vendida
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Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US4642876555	ISHARES RUSSELL	EUR	277.733 €	2.32%	Nueva

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

300.000

Patrimonio

0 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte en Small Caps americanas incluidas en el índice Russell 2000 Total Return Index utilizando una estrategia de selección discrecional por la gestora denominada LOW POPULARITY FACTOR basada en que las empresas "Menos populares (Moda) " para los inversores tienen una expectativa de rentabilidad superior a las empresas "Más populares", y con la ponderación de cada valor seleccionado según el contexto de mercado, con independencia de la composición y del peso de estos en dicho índice. La exposición a renta variable (RV) será como mínimo del 75% y hasta el 100% en valores de empresas americanas con la categoría de "Small Caps. La exposición a la renta fija (RF) será como máximo del 25% en activos de emisores públicos o privados mayoritariamente de Norteamérica y de países OCDE, con una calidad crediticia mínima Investment Grade (-BBB) y con una duración media de la cartera inferior a 1 año. Se invertirá en IICs, incluidas las del Grupo de la gestora, hasta un 10%. Se invertirá en instrumentos financieros derivados solamente en Futuros del índice Russell 2000 y del índice S&P Small Caps 600 y en opciones sobre acciones. Se podrá operar con derivados solamente en Futuros del índice Russell 2000 y del índice S&P Small Caps 600 y en opciones sobre acciones, con la finalidad de cobertura y de inversión.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Servicios financieros
18.71%
Tecnología
16.04%
Salud
15.30%
Consumo cíclico
10.63%
Industria
10.53%
Materias Primas
6.35%
Energía
5.80%
Inmobiliarío
5.59%
Consumo defensivo
5.38%
Servicios públicos
2.56%
Comunicaciones
2.32%
No Clasificado
0.81%

Regiones

Estados Unidos
96.89%
Europa
1.70%
Canada
1.41%

Tipo de Inversión

Small Cap - Blend
39.76%
Small Cap - Value
33.88%
Small Cap - Growth
24.95%
Medium Cap - Growth
0.61%
No Clasificado
0.81%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

2024-Q3

2024-Q2

2024-Q1

Anual

Total

2023