2024-Q4

MUTUAFONDO MIXTO DÓLAR, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

102,28 US$

-0.25%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.02%	-0.03%	5.17%	8.54%	3.46%	2%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 90% Bono de Deuda del Tesoro Americano a 3 años y 10% S&P 500 Net Total Return. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados se sitúo en un 0,20% acumulado, incluyendo los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El patrimonio en el ejercicio ha aumentado un 6,45%. El número de partícipes ha disminuido en 5, el total de partícipes en el fondo es de 93. La rentabilidad neta del fondo acumulada se situó en el 4,08 acumulado en el ejercicio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta Fija Mixta Internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 4,31% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras: AMGEN 4,05% 18/08/2029 INTEL CORP 4,875% 10/02/2028 HYUNDAI CAPITAL AMERICA 5,25% 08/01/2027 INTEL CORP 4,875% 10/02/2028 INTEL CORP 4,875% 10/02/2028 CIGNA GROUP/THE 4,375% 15/10/2028 HYUNDAI CAPITAL AMERICA 5,25% 08/01/2027 HYUNDAI CAPITAL AMERICA 5,25% 08/01/2027 CIGNA GROUP/THE 4,375% 15/10/2028 COMCAST CORP 4,15% 15/10/2028 BANK OF NY MELLON CORP 5,802% 25/10/2028 ROCHE HOLDINGS 1,93% 13/12/2028 WALT DISNEY COMPANY/THE 2% 01/09/2029 Ventas: VERIZON COMMUNICATIONS 1,45% 20/03/2026 Liquidez: 1.74%, Gobiernos: 16.33% Deuda de entidades financieras 25.22% ,deuda corporativa 62.41%. Activos ilíquidos: 0%. Activos con calificación HY o NR: 0 b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El Grado de cobertura medio se sitúa en 92,25%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 2,13 años Tir al final del periodo: 4,70% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 1,90% disminuyendo respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35 (12,96%), del benchmark (11,36%) y superior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 2,00% aumentando respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Mutuafondo Mixto Dólar, FI: a 31 de diciembre de 2024 cuenta con 93 partícipes, encontrándose dentro del plazo de un año desde que incumple (hasta el 23/04/2025) para su regularización 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US37045VAG59	GENERAL MOTORS CO	2%	2025-04-01	EUR	6.227.220 €	2.09%	1.07%
US06051GFP90	BANK OF AMERICA CORP	1%	2025-04	EUR	5.788.376 €	1.94%	0.18%
US928668AT93	VOLKSWAGEN GROUP AME	2%	2025-11	EUR	5.307.865 €	1.78%	Nueva
US172967JT97	CITIGROUP INC	2%	2025-06-10	EUR	5.216.808 €	1.75%	1.8%
US254687FN19	WALT DISNEY COMPANY/	1%	2025-03	EUR	5.021.108 €	1.69%	1.35%
US084659AT88	BERKSHIRE HATHAWAY E	2%	2025-03-15	EUR	5.035.485 €	1.69%	2.86%
US244199BH70	DEERE & CO	1%	2025-03-15	EUR	4.999.455 €	1.68%	0.84%
US30231GBH48	EXXON MOBIL CORPORAT	1%	2025-02-19	EUR	4.995.178 €	1.68%	1.35%
US375558AZ68	GILEAD SCIENCES INC	1%	2025-02-	EUR	4.987.927 €	1.67%	0.31%
US04685A2L40	ATHENE HOLDING LTD-C	1%	2025-01	EUR	4.826.855 €	1.62%	2.31%
USJ57160DX83	NISSAN MOTOR CO LTD	1%	2025-08-17	EUR	4.544.365 €	1.53%	Nueva
XS1885506813	TOYOTA MOTOR CREDIT	2%	2025-10-	EUR	4.428.000 €	1.49%	Nueva
US046353AL27	ASTRAZENECA PLC	1%	2025-11-16	EUR	3.771.497 €	1.27%	Nueva
US44891ABK25	HYUNDAI MOTOR CO	2%	2025-03-07	EUR	1.515.966 €	0.51%	2.19%
US07274EAG89	BAYER AG-REG	1%	2024-10-08	EUR	0 €	0%	Vendida
US254687CZ75	WALT DISNEY COMPANY/	1%	2024-07	EUR	0 €	0%	Vendida
US68389XBS36	ORACLE CORPORATION I	1%	2024-09	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US68389XCC74	ORACLE CORPORATION I	0%	2026-02	EUR	7.175.053 €	2.41%	2.98%
US125523CP36	CIGNA CORP	0%	2026-02-15	EUR	5.168.579 €	1.74%	2.73%
US95000U2A01	WELLS FARGO COMPANY	1%	2027-05-	EUR	5.032.858 €	1.69%	1.83%
US097023DB86	BOEING COMPANY INC	1%	2027-12-0	EUR	4.998.974 €	1.68%	2.88%
US025816DP17	AMERICAN EXPRESS COM	2%	2027-02-16	EUR	5.009.782 €	1.68%	1.06%
US46647PEA03	JP MORGAN CHASE & CO	2%	2027-01-23	EUR	4.996.867 €	1.68%	1.11%
US38141GZK39	GOLDMAN SACHS AM	1%	2027-02-24	EUR	5.008.765 €	1.68%	2.33%
US06051GGF00	BANK OF AMERICA CORP	1%	2027-01	EUR	4.994.053 €	1.68%	1.06%
US37045XEN21	GENERAL MOTORS FINAN	2%	2028-07	EUR	4.964.839 €	1.67%	1.24%
US125523AH38	CIGNA CORP	2%	2028-07-15	EUR	4.900.479 €	1.65%	Nueva
US44891CCT80	HYUNDAI MOTOR CO	2%	2027-01-08	EUR	4.834.913 €	1.62%	Nueva
US458140CE86	INTEL CORPORATION IN	2%	2028-01-10	EUR	4.825.149 €	1.62%	Nueva
US031162DH07	AMGEN INC	2%	2029-06-18	EUR	4.814.452 €	1.62%	Nueva
USU81522AC57	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2026-01-10	EUR	4.778.765 €	1.6%	2.8%
US46625HQW33	JP MORGAN CHASE & CO	1%	2026-01	EUR	4.521.088 €	1.52%	1.75%
US375558BF95	GILEAD SCIENCES INC	1%	2025-12-	EUR	4.488.376 €	1.51%	1.69%
US378272BD96	GLENCORE FUNDING LLC	0%	2026-03-27	EUR	4.510.374 €	1.51%	2.65%
US459200JZ55	IBM CORPORATION INC	1%	2026-05-	EUR	4.463.703 €	1.5%	0.68%
US172967KN09	CITIGROUP INC	1%	2026-05-01	EUR	4.439.433 €	1.49%	0.86%
US172967KG57	CITIGROUP INC	1%	2026-01-12	EUR	4.407.307 €	1.48%	1.71%
US571748AZ55	MARSH & MCLENNAN COS	1%	2025-12	EUR	4.380.231 €	1.47%	1.52%
US02209SBC61	ALTRIA GROUP INC	2%	2025-12-14	EUR	4.380.225 €	1.47%	2.22%
US06051GFU85	BANK OF AMERICA CORP	2%	2026-03	EUR	4.321.832 €	1.45%	0.16%
US693506BU04	PPG INDUSTRIES INC	0%	2026-02-1	EUR	4.219.266 €	1.42%	2.9%
US747525AU71	QUALCOMM INC	1%	2027-02-20	EUR	3.986.121 €	1.34%	1.95%
US023135CG91	AMAZON.COM INC	1%	2029-02-13	EUR	3.916.137 €	1.31%	0.78%
US44891ABZ93	HYUNDAI MOTOR CO	0%	2026-08-17	EUR	3.872.639 €	1.3%	4.41%
US254687FV35	WALT DISNEY COMPANY/	0%	2026-01	EUR	3.402.276 €	1.14%	2.58%
US24422EWA36	JOHN DEERE CAPITAL C	0%	2027-01	EUR	3.308.000 €	1.11%	2.62%
US37045XEB82	GENERAL MOTORS FINAN	3%	2028-01-09	EUR	3.283.614 €	1.1%	0.97%
US24422EWR60	JOHN DEERE CAPITAL C	2%	2028-01	EUR	3.221.237 €	1.08%	1.09%
US89236TKQ75	TOYOTA MOTOR CREDIT	2%	2028-01-12	EUR	3.193.347 €	1.07%	0.86%
US26078JAD28	DUPONT DE NEMOURS IN	2%	2028-11	EUR	3.185.473 €	1.07%	0.18%
US38141GZU11	GOLDMAN SACHS AM	2%	2028-08-23	EUR	3.156.219 €	1.06%	1.27%
US92343VER15	VERIZON COMMUNICATIO	2%	2028-09	EUR	3.138.156 €	1.05%	1.04%
US06406RAB33	BANK OF NY MELLON	1%	2028-02-07	EUR	3.097.599 €	1.04%	1.83%
US822582CB65	SHELL INTERNATIONAL	1%	2028-11-	EUR	3.106.176 €	1.04%	1.57%
US025816CM94	AMERICAN EXPRESS COM	0%	2026-11-04	EUR	2.400.747 €	0.81%	3.05%
US026874DH71	AMERICAN INTERNACION	1%	2026-04	EUR	2.114.132 €	0.71%	1.5%
US06406RBL06	BANK OF NY MELLON	2%	2028-10-25	EUR	1.971.425 €	0.66%	Nueva
US20030NCT63	COMCAST CORPORATION	2%	2028-10-	EUR	1.963.187 €	0.66%	Nueva
US254687FL52	WALT DISNEY COMPANY/	1%	2029-09	EUR	1.475.329 €	0.5%	Nueva
US771196BW19	ROCHE HOLDING AG-GEN	0%	2028-12	EUR	1.466.539 €	0.49%	Nueva
US928668AT93	VOLKSWAGEN GROUP AME	2%	2025-11	EUR	0 €	0%	Vendida
US046353AL27	ASTRAZENECA PLC	1%	2025-11-16	EUR	0 €	0%	Vendida
USJ57160DX83	NISSAN MOTOR CO LTD	1%	2025-08-17	EUR	0 €	0%	Vendida
US92343VGG32	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2026-02-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1885506813	TOYOTA MOTOR CREDIT	2%	2025-10-	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CJN20	ESTADOS UNIDOS DE AM	2%	2028-11	EUR	7.910.744 €	2.66%	0.26%
US91282CDJ71	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2031-11	EUR	7.823.806 €	2.63%	2.28%
US91282CHC82	ESTADOS UNIDOS DE AM	1%	2033-05	EUR	7.622.572 €	2.56%	0.05%
US91282CHT18	ESTADOS UNIDOS DE AM	1%	2033-08	EUR	7.598.834 €	2.55%	0.83%
US91282CCS89	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2031-08	EUR	6.460.734 €	2.17%	0.77%
US91282CDP32	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2028-12	EUR	3.996.730 €	1.34%	0.36%
US91282CCE93	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2028-05	EUR	3.558.476 €	1.19%	0.67%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

USD

Nº de Participaciones

2.926.401

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 US$

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

297.862.810 US$

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 90% Bono de Deuda del Tesoro Americano a 3 años y 10% S&P 500 Net Total Return. El índice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. El fondo invierte más del 70% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), emitidos en dólares USA, y el resto de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, denominada en dólares USA. El porcentaje neutral de la cartera será: 90% renta fija/10% renta variable. No existe exposición al riesgo divisa al estar el fondo denominado en dólares USA. Los emisores de los activos y los mercados en que cotizan serán de la OCDE, principalmente estadounidenses. La duración media objetivo de la cartera de renta fija será de 3 años, pudiendo no obstante variar entre 0-7 años, si las circunstancias del mercado así lo requiriesen. A fecha de compra, las emisiones tendrán al menos mediana calificación crediticia (rating mínimo BBB-). No obstante, se podrá invertir hasta un 20% de la exposición total en activos de baja calidad crediticia (rating inferior a BBB-) o incluso no calificados. La rebaja sobrevenida de rating de los activos en cartera no supondrá la venta de los mismos. La inversión en activos de renta fija con baja calidad crediticia, o en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del Fondo Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en otras IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. Las suscripciones y reembolsos se realizarán en dólares USA. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.16

2024-Q4

0.08

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.06

2024-Q3

0.04

2024-Q2

0.05

2024-Q1

0.05

Anual

Total

2023

0.19

2022

0.19

2021

0.20

2019

0.14