2025-Q2

MUTUAFONDO 2025 II, FI

•CLASE L

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

106,94 €

1.33%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.03%	0.15%	0.48%	3.07%	-	-	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros estuvieron marcados por fuertes contrastes entre regiones y una elevada volatilidad impulsada por eventos políticos y geopolíticos. Las políticas económicas de la nueva administración de Trump hicieron temer un enfriamiento económico doméstico por aumento de la inflación y menor poder adquisitivo de los consumidores. De hecho, tras años de rally bursátil, el S&P 500 inició el año corrigiendo -4,5% en el primer trimestre. El famoso grupo de las 7 magníficas cayeron en conjunto un 16% en ese periodo, con Tesla desplomándose 35% debido a la impopularidad creciente de su polémico CEO y Nvidia cediendo 19% tras la irrupción de la china DeepSeek. Estos retrocesos evidenciaron la rotación del apetito inversor hacia otros mercados. Europa, por el contrario, destacó al alza en el trimestre. Impulsadas por valoraciones atractivas y expectativas de mayor crecimiento (apoyado en la flexibilización fiscal en países como Alemania). Los sectores cíclicos lideraron: banca y defensa que se dispararon ante la perspectiva de mayor actividad económica, y expansión del gasto militar en la Unión Europea. En abril, los mercados enfrentaron un nuevo sobresalto: el anuncio de aranceles recíprocos por parte de EE.UU. afectando a amplios sectores (incluyendo un 25% a la importación de automóviles) desencadenó caídas bursátiles generalizadas. El temor a una guerra comercial plena hizo que la volatilidad se disparara y muchos índices borraran las ganancias recientes. Hacia mayo, la administración Trump concedió prórrogas y simultáneamente varios países aceleraron pactos bilaterales con EE.UU. Este giro más conciliador, sumado a datos macroeconómicos mejores de lo esperado, restauró la confianza inversora. Para finales de junio, los principales índices estadounidenses habían no solo recuperado lo perdido, sino, alcanzado máximos históricos (+6,20% S&P 500). Europa, aunque tuvo dificultades para seguir el frenético ritmo americano en el segundo trimestre, acabó subiendo un 8,5%. La volatilidad también ha afectado a los mercados de renta fija. La TIR del Bono americano a 10 años americano se ha movido entre el 4.8% y el 4% durante el semestre, muy presionado por las dudas sobre el aumento del déficit americano. El Bund alemán subió llegando a tocar niveles de 2,90% con la publicación del paquete fiscal alemán, para estabilizarse posteriormente entorno al 2.5%. Los diferenciales de crédito se ampliaron tras el sobresalto de abril, pero cerraron el semestre estrechando nuevamente y finalizando el periodo en zona de mínimos, con alta demanda por bonos de calidad. En divisas, el movimiento del dólar ha sido especialmente llamativo, que cierra cerca del 1,18 EUR/USD, lo que supone una depreciación de mas de un 12% en el año. Esta debilidad del dólar, junto a los aranceles, explica también el buen comportamiento del oro, que se aprecia un 20% en el semestre. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A principios de 2025, Mutuactivos mantuvo una postura neutral en bolsa, preparada para aprovechar un rebote. El mercado experimentó un fuerte crecimiento hasta febrero, impulsado por buenas perspectivas de beneficios empresariales en Europa y valoraciones atractivas. Sin embargo, a partir de marzo, comenzamos a reducir gradualmente la exposición y adoptar una postura más defensiva debido al aumento del riesgo de escalada arancelaria de EE.UU. El movimiento de abril nos permitió volver a recuperar los niveles de inversión previos a marzo. Desde mayo, decidimos recoger beneficios y bajar exposición a renta variable. Junto a este movimiento, comenzamos a rotar desde EE.UU hacia Europa. En renta fija, aumentamos la duración en las carteras con el anuncio del paquete fiscal de inversión en infraestructuras y defensa en Alemania. En abril, rotamos desde Gobiernos hacia crédito y bajamos duración. En el segmento de crédito, mantenemos una clara preferencia hacia el crédito financiero y emisiones híbridas de rating elevado, en detrimento de posiciones en high yield más volátiles. En cuanto a las divisas, se observó el dólar estadounidense sobrevalorado frente al euro y otras divisas fuertes. Debido a la incertidumbre comercial y la fuerte depreciación del activo en los últimos meses, el equipo decidió reducir ligeramente su exposición a dólar, hasta que se esclarezca el tema arancelario. c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El número de partícipes del fondo asciende a 204. El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,20% para la clase A, 0,13% para la L y 0,31% para la D dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Los patrimonios a cierre de ejercicio han disminuido para la clase A en un 0,72%, 1,69% para la clase L y un aumento de un 0,99% para la clase D. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en un 1,11% para la clase A, 1,18% para la L y 1% para la D. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 2,02% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras: BUONI POLIENNALI DEL TE 1,85% 01/07/2025 Ventas: BUONI POLIENNALI DEL TE 1,85% 01/07/2025 La liquidez (incluidas letras) del fondo se sitúa en un 48.91% La cartera tiene un 9.43% en deuda de gobierno, deuda corporativa 53.33%; 0% en ABS y el resto es deuda de entidades financieras (desde cédulas hasta el tamo más subordinado). Activos ilíquidos: 0. Activos con calificación HY o NR: 0 b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. El Grado de cobertura medio se sitúa en 98,17% y el apalancamiento medio en el 1,53%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 2,01%. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 0,14 años Tir al final del periodo: 2,10% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 0,48% tanto para la clase A como para la clase L, aumentando para la clase A respecto al semestre pasado. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 13,15% e inferiores a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,50%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 0,45% para la clase A manteniéndose con respecto al semestre anterior, y 0,44% para la clase L. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El consenso proyecta una desaceleración suave en EE.UU. con un crecimiento del PIB del 1,5% en 2025 y una leve recuperación en Europa con un crecimiento del 1%. Si la inflación comienza a ceder tras el verano, los bancos centrales podrán adoptar un enfoque más moderado. Se prevé que la Fed recorte 50 puntos básicos entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, mientras que el BCE mantendrá los tipos estables en torno al 2,0-2,5%. Esta postura sería favorable para la renta fija y neutral o positiva para la renta variable, siempre que el crecimiento no se deteriore bruscamente. Las claves a vigilar incluyen: los resultados empresariales del segundo trimestre y las revisiones de estimaciones. Existe riesgo de recortes en las estimaciones de beneficios a lo largo del año. Los próximos trimestres determinarán si las empresas logran mantener sus márgenes a pesar de los costes arancelarios y salariales. Aunque el panorama económico y financiero presenta desafíos, también hay oportunidades dependiendo de la evolución de la inflación, las políticas de los bancos centrales y los resultados empresariales. Mantener una vigilancia cuidadosa de estos factores será crucial para navegar en el entorno económico actual.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012N43	CACEISBANK	1%	2025-07-01	EUR	2.100.000 €	10.22%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
BE6324012978	BELFIUS BANK SA/NV	0%	2025-09-02	EUR	387.247 €	1.88%	0.67%
XS1750122225	BANQUE FED CREDIT MU	0%	2025-07	EUR	386.208 €	1.88%	1.05%
XS2560411543	ACHMEA HYPOTHEEKBANK	3%	2025-08-29	EUR	349.960 €	1.7%	0.27%
XS1316569638	ATLANTIA SPA	1%	2025-11-04	EUR	349.581 €	1.7%	0.38%
XS2242979719	HEATHROW FUNDING LTD	1%	2025-07-12	EUR	349.808 €	1.7%	0.33%
XS2082324018	ARCELORMITTAL	1%	2025-11-19	EUR	349.921 €	1.7%	0.22%
XS2034626460	FEDEX CORPORATION IN	0%	2025-08	EUR	347.487 €	1.69%	0.15%
XS2485553866	NATWEST GROUP	2%	2025-08-27	EUR	347.192 €	1.69%	0.57%
XS2207657417	NATIONWIDE BUILDING	0%	2025-07-22	EUR	347.945 €	1.69%	0.52%
XS1849550592	AIB GROUP PLC	2%	2025-07-03	EUR	345.338 €	1.68%	0.56%
FR0014007KL5	RCI BANQUE	0%	2025-07-14	EUR	335.156 €	1.63%	0.24%
XS2517103250	SAINT-GOBIAN SA	1%	2025-07-10	EUR	296.647 €	1.44%	0.03%
AT0000A2JAF6	ERSTE ASSET MANAGEME	0%	2025-09-16	EUR	291.609 €	1.42%	0.08%
XS2025466413	ABERTIS INFRAESTRUTU	0%	2025-07	EUR	292.183 €	1.42%	0.06%
XS2067135421	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2025-10-2	EUR	291.787 €	1.42%	0.28%
XS2028816028	SABADELL ASSET MANAG	0%	2025-07	EUR	290.555 €	1.41%	0.59%
XS2405467528	GENERAL MILLS INC	0%	2025-10-15	EUR	254.327 €	1.24%	0.36%
XS1676952481	SSE PLC	0%	2025-07-09	EUR	251.742 €	1.23%	0.1%
XS2375836553	BECTON DICKISON & CO	0%	2025-08-13	EUR	253.031 €	1.23%	0.18%
XS1893621026	EDP FINANCE BV	1%	2025-10-13	EUR	248.715 €	1.21%	0.29%
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-08-28	EUR	248.748 €	1.21%	0.88%
XS1877937851	2I RETE GAS SPA	2%	2025-09-11	EUR	246.500 €	1.2%	1.5%
XS2545263399	CARLSBERG AS	0%	2025-10-12	EUR	247.082 €	1.2%	0.17%
XS1405769487	PPG INDUSTRIES INC	0%	2025-08-0	EUR	244.838 €	1.19%	0.15%
BE6322991462	EUROCLEAR BANK SA/NV	0%	2025-07-07	EUR	242.406 €	1.18%	0.24%
XS0525602339	COOPERATIEVE RABOBAN	4%	2025-07	EUR	243.457 €	1.18%	0.64%
XS2033351995	TERNA SPA	0%	2025-07-25	EUR	243.162 €	1.18%	0.38%
XS2400997131	TOYOTA MOTOR FINANCE	0%	2025-10-27	EUR	241.866 €	1.18%	0.2%
XS2022093434	OMV AG	0%	2025-07-03	EUR	241.670 €	1.18%	0.37%
FR0013332988	UNIBAIL-RODAMCO SE	1%	2025-07-1	EUR	195.085 €	0.95%	0.47%
XS1888229249	BERTELSMANN SE & CO	1%	2025-09-	EUR	193.066 €	0.94%	0.58%
BE0002645266	KBC GROUP NV	0%	2025-04-10	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013323326	FIAT CHRYSLER AUTOMO	2%	2025-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1209863254	BANK OF AMERICA CORP	1%	2025-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1792505866	GENERAL MOTORS FINAN	1%	2025-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2058556296	THERMO FISHER SCIENT	0%	2025-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1591781452	AMERICAN TOWER CORPO	1%	2025-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2595361978	AT&T CORP	0%	2025-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2466172280	DAIMLER TRUCK HOLDIN	1%	2025-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2477154871	LEASEPLAN CORPORATI	2%	2025-05-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2152795709	AIRBUS GROUP SE	1%	2025-01-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2133056114	BERKSHIRE HATHAWAY I	3%	2025-02-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2133056114	BERKSHIRE HATHAWAY I	4%	2025-02-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1820037270	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1718393439	NATURGY FINANCE IBER	0%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0502286908	CEZ AS	4%	2025-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0933241456	TELENOR ASA	2%	2025-05-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1111108673	ABERTIS INFRAESTRUTU	2%	2025-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2192431380	ITALGAS SPA	0%	2025-06-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0909359332	BAT INTL FINANCE	2%	2025-03-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2025-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2149207354	GOLDMAN SACHS AM	3%	2025-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2180510732	ABN AMRO BANK NV	1%	2025-05-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2593127793	STANDARD CHARTERED B	0%	2025-03-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2463918313	HOLCIM FINANCE LUXEM	1%	2025-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013506524	BPCE HOME LOANS FCT	1%	2025-01-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2063547041	UNICREDIT SPA	0%	2025-04-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1843443513	ALTRIA GROUP INC	1%	2025-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2597970800	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2025-03-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1206977495	UNIPOL GRUPPO SPA	3%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0906815591	PHILIP MORRIS COMPAN	2%	2025-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1793252419	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2025-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1582205040	STATKRAFT	1%	2025-01-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1617845083	IBM CORPORATION INC	0%	2025-05-	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2538366878	SANTANDER ASSET MANA	3%	2025-09-27	EUR	299.596 €	1.46%	0.51%

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0L02507041	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-07-04	EUR	1.690.524 €	8.23%	Nueva
IT0005408502	REPUBLICA DE ITALIA	0%	2025-07-	EUR	985.978 €	4.8%	44.05%
ES0L02508080	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-08-08	EUR	695.836 €	3.39%	Nueva
ES0L02508080	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-08-08	EUR	695.433 €	3.38%	Nueva
ES0L02507041	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-07-04	EUR	596.575 €	2.9%	Nueva
ES0L02510102	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-10-10	EUR	593.292 €	2.89%	Nueva
ES0L02512058	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-12-05	EUR	591.526 €	2.88%	Nueva
ES0L02511076	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-11-07	EUR	592.380 €	2.88%	Nueva
ES0L02509054	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-09-05	EUR	396.794 €	1.93%	Nueva
ES0L02601166	KINGDOM OF SPAIN	2%	2026-01-16	EUR	295.240 €	1.44%	Nueva
ES0L02603063	KINGDOM OF SPAIN	2%	2026-03-06	EUR	294.011 €	1.43%	Nueva
ES0L02509054	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-09-05	EUR	197.881 €	0.96%	Nueva
ES0L02508080	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-08-08	EUR	198.170 €	0.96%	Nueva

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

91.032

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

9.720.459 €

Politica de inversiónObjetivo de gestión: Tratar de obtener una rentabilidad acorde con los activos en que se invierte, descontadas comisiones, al plazo remanente en cada momento hasta el horizonte temporal (10.07.2025).Invierte 100% de la exposición total en renta fija principalmente privada y minoritariamente pública, incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos, hasta 10% en titulizaciones líquidas, y hasta 30% en deuda subordinada (derecho de cobro posterior a acreedores comunes), de emisores/mercados fundamentalmente OCDE (máximo 10% emergentes). A fecha de compra las emisiones tendrán al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating del R. España en cada momento Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse en cartera Exposición máxima a riesgo divisa:10%La cartera se comprará al contado y se prevé mantener los activos hasta su vencimiento, si bien puede haber cambios en las emisiones por criterios de gestión Duración media inicial de cartera: 2 años, e irá disminuyendo al acercarse el horizonte temporal. Al menos 75% de la cartera tendrá vencimiento dentro de los 4 meses anteriores o posteriores al horizonte temporal (10.7.2025), y el resto podrá tener un vencimiento diferente, respetando la duración media de la cartera Desde 10.7.2025 se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo, pudiendo mantener en cartera los activos pendientes de vencer a dicha fecha, comunicándose a los participes dentro de los 3 meses siguientes las nuevas condiciones del FI Invierte hasta 10% en IIC financieras de renta fija (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.10

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.07

2025-Q1

0.06

2024-Q4

0.06

2024-Q3

0.06

Anual

Total

2024

0.25

2023

0.20

MUTUAFONDO 2025 II, FI

•CLASE L

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Política de Inversión