2024-Q4

CAIXABANK PRO 0/30 RV, FI

•ESTÁNDAR

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

138,66 €

0.16%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.07%	0.13%	0.66%	6.19%	0.92%	0.9%	0.85%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y el IBEX35 un +5,95% pero el DAX alemán subiendo un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. Respecto a otras clases de activos, el oro ha subido en el semestre casi un 10% acumulando una subida total en el año de cerca del 21% apoyado por la caída de los tipos de interés en EE.UU., las fuertes compras por parte de los bancos centrales y un renovado interés de los inversores minoristas, en un contexto de riesgo geopolítico elevado. Por su parte, los activos digitales como Bitcoin y Ethereum también han tenido subidas significativas. En el caso del Bitcoin se alcanzaron máximos históricos, impulsados por una adopción más amplia de los inversores, la aprobación regulatoria de los ETFs de Bitcoin en EEUU y las elecciones americanas. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas . b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el segundo semestre del año hemos implementado un cambio de política de inversión en el fondo. Los principales cambios vienen regidos por la modificación que se ha realizado en los índices de referencia. En la exposición a renta fija este cambio ha supuesto una reorientación de las inversiones desde una perspectiva más global, con mucho protagonismo de los activos norteamericanos y una exposición al crédito global elevada, hacia una inversión más domestica de la zona euro. Este cambio significa un cambio substancial en la parte de la cartera que está expuesta a la divisa dólar aumentando el euro como divisa central de la cartera. En cuanto a la renta variable el nuevo índice de referencia del fondo reduce ligeramente la exposición media de la cartera siguiendo con una exposición a los mercados globales lo que continúa significando una exposición alta al mercado norteamericano y en menor medida a Europa o mercados japonés o países emergentes. En general, en este segundo semestre del año hemos seguido constructivos en activos de riesgo con una exposición a la renta variable ligeramente por encima del promedio histórico con una exposición a la zona europea más positiva esperando una recuperación de las economías más rezagadas que se está retrasando más de lo esperado. En renta fija, dadas las perspectivas de que el ciclo de bajadas de tipos de interés va a continuar, hemos mantenido una posición en duración más larga de la referencia que tiene el benchmark del fondo. En dólar, a pesar de la reducción que hemos llevado a cabo por el cambio de política del fondo, hemos seguido expuestos por encima de lo que implicaría los índices de referencia ya que la diferente evolución que presentan las economías norteamericana y europea creemos que debe llevar a un debilitamiento del euro frente a la divisa norteamericana. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI All Countries World Total Return Index EUR en un 15%, el índice ICE BofA 1-10Y Euro Large Cap en un 50% y el índice ECB ESTR Compounded Index en un 35%. Los tres índices únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado según clases en un 13,46% (Sin Retro), -3,22% (Estándar) y el número de partícipes ha variado en un 13,04% (Sin Retro) y -5,82% (Estándar). Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,26%, 0,46% para las clases Sin Retro y Estándar de los cuales los gastos indirectos son 0,15% para todas las clases. La rentabilidad del fondo ha sido del 3,55%, 3,35% en la clase Sin Retro y Estándar, inferior a la del índice de referencia MSCI All Countries World Total Return Index EUR en un 15%, el índice ICE BofA 1-10Y Euro Large Cap (en un 50% y el índice ECB ESTR Compounded Index en un 35%. de 3,62%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido del 3,55% y 3,35% en la clase Sin Retro y Estándar, inferior a la del índice de referencia de 3,62%. Respecto a la media de los fondos con la misma vocación inversora (Global: 3,07%), la rentabilidad ha sido superior en las dos clases. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En general, el cambio de política de inversión de la cartera nos ha llevado a una mayor concentración en el número de activos en la parte de renta variable y se ha reducido ligeramente el sesgo de la cartera, llegando a una cartera más neutral frente a los factores de mercado. Entre estas inversiones de renta variable han destacado los fondos CaixaBank Master, en concreto el CaixaBank Master Renta Variable USA Advised by con una rentabilidad desde la primera compra de alrededor del 0.50% y el CaixaBank Master Renta Variable Europa con una ligera caída del -0.4%, en línea con el mercado europeo. La reducción de sesgo comentada se ha visto reflejada en las ventas de fondos como el Invesco Asian Equity, el BlackRock World Energy o el fondo Vontobel Fund US Equity. En cuanto a la renta fija se han reducido posiciones muy globales como el Ishares USD Treasury 1-3 USD, el Ishares Global Aggregate EUR o el Ishares USD Short Duration. Estos fondos han sido sustituidos por fondos como el CaixaBank Master Renta Fija Deuda Pública -3 Adv. By., con una rentabilidad hasta final de año del 0.5% o el Ishares Euro Goverment Bond 1-3y con una rentrabilidad prácticamente plana. Adicionalmente a este enfoque más europeísta de la cartera de renta fija se ha decidido aumentar la inversión en activos directos, sustituyendo la inversión anterior en algunos fondos y ETFs por una cartera muy diversificada de bonos de gobiernos europeos y renta fija corporativa de alta calificación crediticia del mercado europeo también. Un ejemplo de estos emisores de primera línea podrían ser EDP Finance, Abertis Infraesttructuras o Telefónica Europe. Esta cartera tiene una duración aproximada de 4 lo que vemos propicio dado el actual entorno de mercado. En cuanto a la deuda pública esta incluye estados como el español, el italiano o el francés y en este caso la cartera de medio plazo del fondo en deuda de gobierno rondaría una duración de 6 en línea con un menor nivel de riesgo que la cartera de crédito. Para la inversión en renta fija de corto plazo también se ha decidido realizar inversión en el fondo CaixaBank Master Renta Fija Corto Plazo además de una cartera de emisiones de gobiernos europeos de muy corto plazo. En línea con la idea de hacer la cartera más transparente se han eliminado la inversión en opciones sobre los mercados de renta variable. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 9,21%. d) Otra información sobre inversiones. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 59,65% del fondo, destacando las inversiones en fondos de la gama Master (Master Rv USA Advised y Master Renta Fija Deuda Publica 1-3 Advised) y fondos de Amundi. La remuneración de la liquidez es del 4,31%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Este fondo cambió de política el 07/11/2024 y hasta que no tenga un periodo completo de datos, no se informa. El semestre que viene ya tendrá datos disponibles. La volatilidad de la letra del tesoro fue del 0,10% en el periodo 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 75.951,17€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 0,00 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BO	3%	2024-07-01	EUR	129.998.649 €	5.03%	225%

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1991265395	BANK OF AMERICA CORP	1%	2030-05-09	EUR	23.298.038 €	0.9%	Nueva
XS2307853098	NATWEST GROUP PLC	0%	2030-02-26	EUR	23.194.415 €	0.9%	Nueva
XS2413697140	ING GROEP NV	0%	2030-11-29	EUR	23.317.159 €	0.9%	Nueva
XS2051362072	AT&T INC	0%	2030-03-04	EUR	18.807.123 €	0.73%	Nueva
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2031-05-30	EUR	18.540.916 €	0.72%	Nueva
XS2589361240	INTESA SANPAOLO SPA	6%	2034-02-20	EUR	15.786.572 €	0.61%	Nueva
XS1967636199	ABERTIS INFRAESTRUCT	3%	2031-03-27	EUR	15.441.110 €	0.6%	Nueva
IT0005580102	UNICREDIT SPA	5%	2034-04-16	EUR	15.066.399 €	0.58%	Nueva
ES0213679OP3	BANKINTER SA	4%	2031-09-13	EUR	14.057.335 €	0.54%	Nueva
PTNOBLOM0001	NOVO BANCO SA	9%	2033-12-01	EUR	14.046.632 €	0.54%	Nueva
FR001400M4O2	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2033-11-27	EUR	13.751.954 €	0.53%	Nueva
XS1909057645	LOGICOR FINANCING SA	3%	2028-11-13	EUR	12.976.997 €	0.5%	Nueva
XS2587352340	GENERAL MOTORS FINAN	4%	2029-02-15	EUR	12.470.256 €	0.48%	Nueva
XS2696089197	CARLSBERG BREWERIES	4%	2033-10-05	EUR	12.256.425 €	0.47%	Nueva
XS2554581830	ASR NEDERLAND NV	7%	2043-12-07	EUR	11.898.564 €	0.46%	Nueva
DE000A351U49	ALLIANZ SE	5%	2053-07-25	EUR	11.342.043 €	0.44%	Nueva
XS2055647213	ABBVIE INC	1%	2031-11-18	EUR	11.196.329 €	0.43%	Nueva
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2199-12-31	EUR	10.398.122 €	0.4%	Nueva
XS2310118976	CAIXABANK SA	1%	2031-06-18	EUR	10.230.559 €	0.4%	Nueva
XS2831195644	BARCLAYS PLC	4%	2036-05-31	EUR	9.832.258 €	0.38%	Nueva
XS2053052895	EDP FINANCE BV	0%	2026-09-16	EUR	9.509.257 €	0.37%	Nueva
XS2648077191	CRH SMW FINANCE DAC	4%	2031-07-11	EUR	9.468.571 €	0.37%	Nueva
XS2300292963	CELLNEX FINANCE CO S	1%	2029-01-15	EUR	9.358.052 €	0.36%	Nueva
XS2751667150	BANCO SANTANDER SA	5%	2034-04-22	EUR	8.912.482 €	0.34%	Nueva
XS2227906208	AMERICAN TOWER CORP	1%	2032-01-15	EUR	8.499.478 €	0.33%	Nueva
FR001400KHI6	ENGIE SA	4%	2042-09-06	EUR	8.018.045 €	0.31%	Nueva
FR001400KKC3	VEOLIA ENVIRONNEMENT	5%	2199-12-31	EUR	7.729.864 €	0.3%	Nueva
FR001400IJU1	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2033-06-12	EUR	6.627.360 €	0.26%	Nueva
XS2462605671	TELEFONICA EUROPE BV	7%	2199-12-31	EUR	6.634.529 €	0.26%	Nueva
XS2589260996	ENEL FINANCE INTERNA	4%	2043-02-20	EUR	6.808.787 €	0.26%	Nueva
XS1945110861	INTERNATIONAL BUSINE	1%	2031-01-31	EUR	6.507.521 €	0.25%	Nueva
XS2432130610	TOTALENERGIES SE	2%	2199-12-31	EUR	5.796.325 €	0.22%	Nueva
XS2748213290	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2199-12-31	EUR	5.770.369 €	0.22%	Nueva
DE000A3829J7	VONOVIA SE	4%	2034-04-10	EUR	5.158.902 €	0.2%	Nueva
XS2726263911	MCDONALD'S CORP	4%	2035-11-28	EUR	5.231.906 €	0.2%	Nueva
PTEDP4OM0025	EDP SA	5%	2083-04-23	EUR	4.750.523 €	0.18%	Nueva
XS2770512064	ENEL SPA	4%	2199-12-31	EUR	4.625.223 €	0.18%	Nueva
XS2894862080	REPSOL EUROPE FINANC	3%	2034-09-05	EUR	4.498.336 €	0.17%	Nueva
XS2347367018	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2030-06-01	EUR	4.114.635 €	0.16%	Nueva
XS2794589403	BRITISH TELECOMMUNIC	5%	2054-10-03	EUR	4.160.933 €	0.16%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR001400BKZ3	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2032-11-25	EUR	22.125.620 €	0.86%	Nueva
FR001400PM68	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2030-02-25	EUR	22.142.627 €	0.86%	Nueva
FR0014002WK3	FRENCH REPUBLIC GOVE		2031-11-25	EUR	18.972.657 €	0.73%	Nueva
ES0000012G34	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2030-10-31	EUR	15.633.184 €	0.6%	Nueva
ES0000012L52	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2033-04-30	EUR	15.588.992 €	0.6%	Nueva
DE000BU3Z005	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2033-02-15	EUR	15.047.891 €	0.58%	Nueva
IT0005542797	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2030-06-15	EUR	14.428.802 €	0.56%	Nueva
IT0005595803	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2031-07-15	EUR	14.487.677 €	0.56%	Nueva
DE000BU2Z031	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2034-08-15	EUR	13.069.436 €	0.51%	Nueva
DE0001135143	BUNDESREPUBLIK DEUTS	6%	2030-01-04	EUR	12.185.316 €	0.47%	Nueva
IT0003256820	ITALY BUONI POLIENNA	5%	2033-02-01	EUR	11.878.288 €	0.46%	Nueva
IT0005544082	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2033-11-01	EUR	10.772.290 €	0.42%	Nueva
ES0000012N43	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2031-07-30	EUR	9.817.557 €	0.38%	Nueva
IT0005584856	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2034-07-01	EUR	9.929.365 €	0.38%	Nueva
AT0000A2NW83	REPUBLIC OF AUSTRIA		2031-02-20	EUR	9.417.011 €	0.36%	Nueva
NL0015001AM2	NETHERLANDS GOVERNME	2%	2033-07-15	EUR	8.586.085 €	0.33%	Nueva
FI4000148630	FINLAND GOVERNMENT B	0%	2031-04-15	EUR	8.377.153 €	0.32%	Nueva
AT0000A324S8	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2033-02-20	EUR	7.916.382 €	0.31%	Nueva
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-02-25	EUR	7.964.282 €	0.31%	Nueva
ES0000012K61	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2032-10-31	EUR	7.743.094 €	0.3%	Nueva
ES0000012M51	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2029-05-31	EUR	7.396.858 €	0.29%	Nueva
IT0005519787	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2029-12-15	EUR	7.537.698 €	0.29%	Nueva
ES0000012L78	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2033-10-31	EUR	7.216.467 €	0.28%	Nueva
NL0015001DQ7	NETHERLANDS GOVERNME	2%	2030-01-15	EUR	6.463.009 €	0.25%	Nueva
DE000BU27006	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2030-11-15	EUR	6.175.917 €	0.24%	Nueva
IT0005584849	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2029-07-01	EUR	5.629.840 €	0.22%	Nueva
FI4000550249	FINLAND GOVERNMENT B	3%	2033-09-15	EUR	4.688.841 €	0.18%	Nueva
BE0000360694	KINGDOM OF BELGIUM G	2%	2034-10-22	EUR	4.159.633 €	0.16%	Nueva
BE0000349580	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2030-06-22	EUR	3.940.874 €	0.15%	Nueva
IT0005521981	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2028-04-01	EUR	4.000.403 €	0.15%	Nueva
NL0015000LS8	NETHERLANDS GOVERNME		2029-01-15	EUR	3.835.198 €	0.15%	Nueva
BE0000326356	KINGDOM OF BELGIUM G	4%	2032-03-28	EUR	3.624.669 €	0.14%	Nueva
DE000BU25000	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-04-13	EUR	3.619.508 €	0.14%	Nueva
IT0005548315	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2028-08-01	EUR	3.432.520 €	0.13%	Nueva
DE000BU25018	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-10-19	EUR	3.138.423 €	0.12%	Nueva
FR001400HI98	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2029-02-25	EUR	3.218.696 €	0.12%	Nueva
DE000BU25026	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-04-12	EUR	2.798.964 €	0.11%	Nueva
ES0000012I08	SPAIN GOVERNMENT BON		2028-01-31	EUR	2.043.034 €	0.08%	Nueva
ES00000124C5	SPAIN GOVERNMENT BON	5%	2028-10-31	EUR	1.870.036 €	0.07%	Nueva
ES0000012E51	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2029-04-30	EUR	1.532.840 €	0.06%	Nueva
AT0000A1ZGE4	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2028-02-20	EUR	1.239.988 €	0.05%	Nueva
FI4000348727	FINLAND GOVERNMENT B	0%	2028-09-15	EUR	1.215.481 €	0.05%	Nueva
AT0000A33SH3	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2029-05-23	EUR	971.166 €	0.04%	Nueva
BE0000362716	KINGDOM OF BELGIUM G	2%	2029-10-22	EUR	403.986 €	0.02%	Nueva
PTOTEVOE0018	PORTUGAL OBRIGACOES	2%	2028-10-17	EUR	1 €	0%	Nueva

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1650487413	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	208.764.772 €	8.07%	650.23%
IE00B3VTMJ91	ISHARES EUR GOVT BON	EUR	183.207.238 €	7.09%	Nueva
ES0171963004	MASRVUSA	EUR	153.348.208 €	5.93%	Nueva
ES0150041004	MASTRFCP	EUR	130.308.201 €	5.04%	Nueva
LU2176990534	AMUNDI US BND-J2 USD	EUR	100.918.724 €	3.9%	Nueva
IE00B3F81R35	ISHARES CORE EUR COR	EUR	64.963.689 €	2.51%	Nueva
IE00BF4G7076	JPMORGAN US RESEARCH	EUR	64.052.684 €	2.48%	Nueva
ES0145882009	MASRVEU	EUR	51.970.419 €	2.01%	Nueva
ES0118526005	MASRFD13	EUR	313.060.737 €	12.11%	Nueva
ES0115117006	MASRVEMA	EUR	51.564.726 €	1.99%	Nueva
IE00B14X4S71	ISHARES USD TREASURY	EUR	38.405.731 €	1.49%	85.11%
IE00B6YX5C33	SPDR S&P 500 UCITS E	EUR	26.424.727 €	1.02%	Nueva
LU0966752916	JANUS H ABS RET-G US	EUR	20.576.758 €	0.8%	15%
LU1908356857	DNCA INVEST ALPHA BN	EUR	20.315.349 €	0.79%	25.36%
LU2486105815	FRANKLIN TEMPLETON K	EUR	19.526.691 €	0.76%	20.5%
LU1382784764	BLACKROCK STGIC GLB	EUR	19.358.548 €	0.75%	1.08%
IE00BF553838	ISHARES JP MORGAN ES	EUR	17.070.329 €	0.66%	Nueva
LU2061969395	DWS CONCEPT KALDEMOR	EUR	15.044.082 €	0.58%	17.52%
IE00BM9TJH10	LAZARD RATHMORE ALTE	EUR	13.845.029 €	0.54%	15.09%
ES0184982009	MASRVJPA	EUR	11.016.317 €	0.43%	Nueva
IE00B1FZS681	ISHARES EUR GOVT BON	EUR	9.858.589 €	0.38%	Nueva
LU0274209237	XTRACKERS MSCI EUROP	EUR	8.669.762 €	0.34%	Nueva
IE0032895942	ISHARES USD CORP BON	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B073NJ12	PIMCO GIS GLB BND-IN	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B5BMR087	ISHARES CORE S&P 500	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BCRY5Y77	ISHARES USD SHORT DU	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BD0NC698	ISHARES EURO CREDIT	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BDBRDM35	ISHARES CORE GLOBAL	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BDSTPS26	PIMCO GIS EMERGMKTS	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BJBM1041	LAZARD EUROPE ALTERN	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0171301533	BLACKROCK GLB WRLD E	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0192062460	UBAM DYNAMIC US DOLL	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0360478795	MSTANLEY SHORT MATUR	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0539144625	NORDEA EUROPE COVERE	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0772957808	NORDEA NORTH AMERICA	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0839485744	BLACKROCK GLB USD SH	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0973529844	JPM US SHORT DUR BND	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0980588775	NATX LOOMIS SAYLES S	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1078767826	SCHRODER ISF EURO CO	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1295630286	NORDEA ALPHA 10 MA-E	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1353952002	AXA WRLD GLB INFLATI	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1428951294	VONTOBEL US EQ-G USD	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1434524929	CANDRIAM SUST EQ EME	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1437017350	AMUNDI INDEX MSCI EM	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1601096537	AXA WRLD EURO CREDIT	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1650488494	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1662401824	JPM US VALUE-I ACC U	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1694214633	NORDEA LOW DUR EUROP	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1775950634	INVESCO INVESCO ASIA	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2035228431	FTIF FRANKLIN U.S. O	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2044298631	PICTET ST EMERGING C	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2307576749	M&G LUX LUX GLB DIVI	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2315801154	GOLDMAN SACHS SICAV	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2450844712	FRANKLIN TEMPLETON U	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2498540348	UBS LUX MONEY MARKET	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	50		55.750.208 €	Física
MSCI Emerging Markets USD	Venta	Futuro	FUT	50		6.581.805 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

18.627.875

Nº de Partícipes

81.251

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

2.578.731.454 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte al menos un 50% del patrimonio a través de IIC financieras, que sean activo apto, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), de gestión tradicional o alternativa, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Invertirá, directa o indirectamente, entre el 0 y el 30% de la exposición total en renta variable (en condiciones normales será el 20%) sin que exista predeterminación respecto a los porcentajes de distribución por tipo de países, emisores, mercados, capitalización bursátil ni sector económico. La inversión total (directa e indirecta a través de IIC), en renta variable de países emergentes y en renta fija emergente no superará el 20% de la exposición total. El resto se invertirá en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), con al menos mediana calidad (mínimo BBB-) a fecha de compra o, si es inferior, el rating del R. España en cada momento, y hasta un 20% en baja calidad (inferior a BBB-) o sin rating. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse en cartera. La duración media de la cartera de renta fija no superará los 3 años. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riego divisa podrán superar el 30%. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Operativa con derivadosEl Fondo puede operar con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.52

2024-Q4

0.27

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.23

2024-Q3

0.23

2024-Q2

0.24

2024-Q1

0.24

Anual

Total

2023

0.95

2022

0.92

2021

0.68

2019

0.90