2024-Q4

SABADELL BONOS SOSTENIBLES ESPAÑA, FI

•BASE

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

18,52 €

-0.18%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.35%	-0.18%	0.59%	3.7%	-2.62%	-1.91%	0.14%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre de 2024 fue positivo para la gran mayoría de las clases de activos, lo que permitió a los inversores celebrar un buen final del año. Mientras que el tercer trimestre del año fue en general positivo para los activos de riesgo a pesar de las turbulencias del mes de agosto, las bajadas de los tipos de interés tanto por parte de la Reserva Federal como por el Banco Central Europeo, así como la victoria de Donald Trump en las elecciones de los Estados Unidos que tuvieron lugar en el mes de noviembre, provocaron subidas importantes en la renta variable y en el dólar, aunque algunos activos reaccionaron de forma negativa como consecuencia del impacto que pueda tener la posible aplicación de aranceles comerciales por parte del nuevo gobierno estadounidense. Aunque la bolsa de Estados Unidos alcanzó máximos históricos durante el último trimestre del año, durante el mes de diciembre tanto las principales bolsas del mundo como los mercados de bonos corrigieron debido a un tono algo más restrictivo por parte de los bancos centrales en cuanto a la velocidad de las bajadas de los tipos de interés. En cuanto política monetaria, el Banco Central Europeo bajó los tipos de interés en hasta tres ocaciones para dejarlos en el 3% desde el 3,75%. Tambien en los Estados Unidos la Reserva Federal inició en el mes de septiembre la tan esperada bajada de tipos de interés con una bajada de 50 puntos básicos, para después bajarlos en sus reuniones de noviembre y diciembre 25 puntos básicos en cada ocasión hasta el nivel de 4,5%. En este sentido, fue especialmente relevante el tono de cautela en el mensaje de la Reserva Federal durante su última reunión de diciembre, dejando entrever que los siguientes movimientos dependarán de la evolución de la economía, así como del impacto en la inflación y el empleo que puedan tener las medidas económicas llevadas a cabo por la administración Trump. Sin embargo, desde el Banco Central Europeo el tono de su último mensaje fue más expansivo reflejando un entorno económico más complejo en la zona euro, dejando la puerta abierta a más bajadas en los tipos de interés en sus próximas intervenciones. Aún así, hizó enfasis en analizar los datos reunión tras reunión para tomar cualquier decisión. El mercado de bonos corporativos tuvo un episodio de volatilidad a principios del mes de agosto debido a unos datos económicos más débiles de lo esperado y al movimiento de tipos por parte del Banco de Japón, pero los diferenciales de crédito recuperaron rápidamente la mayor parte del terreno perdido. Durante la última parte del año, los diferenciales tanto en Europa como en los Estados Unidos han permanecido estables, siendo el segmento de bonos de alto rendimiento en Estados Unidos, con un estrechamiento de diferenciales durante el último trimestre del año, el que mayor variación registró en el periodo. En los mercados de divisas, el dólar estadounidense, tras un tercer trimestre negativo, registró un último trimestre del año muy positivo respecto a las principales divisas debido a la rebaja en las expectativas de los inversores en cuanto a las bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. De este modo, el Dollar Index subió un 7,6% durante el cuerto trimestre, recuperando la caída del 4,8% registrada en el tercer trimestre. El euro tuvo un semestre mixto: si lo comparamos contra las principales divisas en el segundo semestre del año se depreció frente al dólar estadounidense (-3,4%), al yen japonés (-5,5%), la libra esterlina (-2,4%) y frente al franco suizo (-2,4%). En los mercados emergentes, la renta variable registró rentabilidades ligeramente negativas durante el semestre, con la fortaleza del dólar y las preocupaciones acerca de la política monetaria en los Estados Unidos como principales protagonistas, especialmente durante el último trimestre del año. En términos generales, los principales bancos centrales de los países emergentes han continuado aplicando políticas monetarias de carácter expansivo de una forma gradual, ya que existen riesgos inflacionistas provenientes de las importaciones y de unas políticas fiscales no del todo alineadas con el objetivo de controlar las presiones inflacionistas. En cuanto a la evolución de las bolsas y a pesar de terminar el semestre en terreno negativo, la región de EMEA (Europa del Este, Oriente Medio y África) fue la que obtuvo la mejor evolución durante la última parte del año, seguida por los mercados asiáticos y por Latinoamérica. En el lado de la renta fija, también el mercado de bonos registró caídas afectado por la tendencia negativa a nivel global. Los mercados de renta variable de EE.UU. tuvieron un semestre positivo, con el S&P500 y el Nasdaq subiendo un 8,2% y un 7,7% respectivamente. Pese al episodio de volatilidad de principios del mes de agosto, la fuerte subida durante el mes de noviembre cotizando de forma positiva la victoria del nuevo presidente de los Estados Unidos Donald Trump, la fortaleza de los datos económicos publicados y la buena evolución de la mayoría de grandes compañías tecnológicas conocidas como las "7 Magníficas", soportaron la tendencia alcista de las bolsas estadounidenes. En Europa, a pesar de que el índice MSCI Europe terminó el semestre en terreno negativo (-1,6%), la evolución fue mixta dependiendo del país. En el lado positivo, cabe destacar la subida del Dax alemán (+9,2%) tras los estímulos económicos anunciados por parte del gobierno chino, el Ibex 35 (+5,4%) o el FTSE italiano (3,1%). Por el contrario, el Cac francés cerró el semestre a la baja con un descenso del 2,2% ante la incertidumbre política. Es probable que las perspectivas mundiales para 2025 sigan siendo benignas en medio de un crecimiento económico moderado de Estados Unidos y una recuperación en Europa, donde la caída de la inflación debería respaldar el consumo en la región. Sin embargo, las políticas monetarias, fiscales y de comercio internacional podrían representar un riesgo. Creemos que la Reserva Federal podría ser más cautelosa a la hora de recortar los tipos de interés. Faltan también por concretar las políticas comerciales de Trump y la consecuente respuesta europea. Hasta entonces, pensamos que los inversores deberían considerar mantener coberturas y otras fuentes de estabilidad, pero al mismo tiempo tratar de beneficiarse del sentimiento del mercado, de las áreas con valoraciones atractivas y de la resiliencia de la economía estadounidense. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre el Fondo ha gestionado la duración financiera con el objetivo de aprovechar los movimientos de la curva de tipos de interés de la deuda pública y privada española. c) Índice de referencia. No aplica d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Al final del semestre el patrimonio es de 20.318.135,66 euros y el número de partícipes es de 9.048 unidades. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Durante este periodo la rentabilidad del Fondo ha sido de un 3,81%, superior a la rentabilidad media ponderada del total de Fondos gestionados por Sabadell Asset Management y ha sido superior al 2,53% que se hubiera obtenido al invertir en Letras del Tesoro a 1 año. La rentabilidad del Fondo ha estado en linea con la de los mercados hacia los que orienta sus inversiones. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El Fondo ha presentado una duración financiera entre neutral y sobreponderada respecto a la de su nivel objetivo y una sobreponderación en activos financieros en las posiciones de Renta Fija privada. Los activos que más han contribuido a la rentabilidad del Fondo en el periodo han sido: OB.ESPAÑA 1% VT.30/07/2042 (0.62%); OB.ESPAÑA 4,70% VT.30/07/2041 (0.30%); OB.ESPAÑA 4,20% VT.31/01/2037 (0.25%); OB.ESPAÑA 2,7% VT.31/10/2048 (0.24%); FUTURO BO ESPAÑA 10YR 6% VT.6/12/24 (EU) (0.19%). Los activos que menos han contribuido a la rentabilidad del Fondo en el periodo han sido: OB.ESPAÑA 3,45% VT.31/10/2034 (-0.13%); OB.ESPAÑA 0,1% VT.30/04/2031 (-0.05%); OB.GOBIERNO VASCO 1,875% VT.30/07/2033 (-0.05%); BO.JUNTA ANDALUCIA 3,2% VT.30/04/2030 (-0.04%); FUTURO EURO-SCHATZ 2YR 6% VT.06/03/25 (-0.04%). b) Operativa de préstamo de valores. No aplica c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. A lo largo del semestre el Fondo ha operado en los siguientes instrumentos derivados: futuros sobre el bono español a 10 años (Euro-Bono SP Gov Future) y sobre el bono alemán a dos, cinco, diez años y treinta años (Euro-Schatz Future, Euro-Bobl Future, Euro-Bund Future, Euro_Buxl Future). El objetivo de todas las posiciones en derivados es, por un lado, la inversión complementaria a las posiciones de contado permitiendo una mayor flexibilidad en la gestión de la cartera, y por otro, la gestión activa, tanto al alza como a la baja, de las expectativas sobre los mercados. El grado de inversión del Fondo, agregando a las posiciones de contado las posiciones en dichos instrumentos derivados, no se ha situado durante el semestre por encima del 100% de su patrimonio. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia 31/12/2024, el Fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5,771 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,9889%. No existirá predeterminación en cuanto a la calificación crediticia por las distintas agencias especializadas en la selección de inversiones de renta fija. El Fondo podría invertir hasta el 100% en emisiones de renta fija con una calificación crediticia inferior a investment grade. El nivel de inversión en este tipo de activos es de un 5,26% a cierre del período. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El Fondo ha disminuido los niveles de riesgo acumulados respecto al semestre anterior, tal y como reflejan los datos de volatilidad detallados en el informe, debido principalmente a la reducción de los niveles de riesgo de los mercados hacia los que orienta sus inversiones. En este sentido, el Fondo ha experimentado durante el semestre una volatilidad del 3,23% frente a la volatilidad del 0,63% de la Letra del Tesoro a 1 año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos: i) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, siempre que la participación de las IIC y resto de carteras institucionales gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a DOCE (12) meses y dicha participación represente, al menos, el UNO POR CIENTO (1%) del capital de la sociedad emisora. ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima. iii) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación de la IIC gestionada por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora represente, al menos, el CINCO POR CIENTO (5%) del capital de la sociedad emisora y el orden del día de la Junta General de Accionistas contemple puntos sensibles a juicio de la Sociedad Gestora, para la evolución del precio de la acción. iv) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación ostentada represente, al menos, un CINCO POR CIENTO (5%) del patrimonio bajo gestión por cuenta de la IIC gestionada, el orden del día de la Junta General de Accionistas contemple puntos sensibles a juicio de la Sociedad Gestora, para la evolución del precio de la acción. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. En el ejercicio 2024, esta Sociedad Gestora soportará los gastos derivados de los servicios de análisis financiero sobre inversiones, de manera que las IIC gestionadas no soportarán dichos gastos. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El Fondo se gestionará de forma dinámica y proactiva para aprovechar los movimientos de mercado, con la finalidad de obtener una revalorización del capital acorde con los activos en los que se invierte.

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0243307016	EUR	478.486 €	2.35%	Nueva
XS2646608401	EUR	447.636 €	2.2%	313.12%
ES0343307031	EUR	408.768 €	2.01%	0.7%
XS2645690525	EUR	409.174 €	2.01%	104.12%
XS2790910272	EUR	408.731 €	2.01%	Nueva
XS2747766090	EUR	405.744 €	2%	311.16%
XS2793252060	EUR	406.148 €	2%	105.17%
XS2949317676	EUR	404.852 €	1.99%	Nueva
XS2902578249	EUR	401.720 €	1.98%	Nueva
XS2947089012	EUR	400.675 €	1.97%	Nueva
XS1808395930	EUR	394.880 €	1.94%	Nueva
XS2013745703	EUR	389.681 €	1.92%	Nueva
XS2250026734	EUR	382.245 €	1.88%	105.96%
XS2405855375	EUR	376.247 €	1.85%	Nueva
XS2356033147	EUR	358.446 €	1.76%	1.92%
XS2623501181	EUR	306.978 €	1.51%	51.28%
XS2455392584	EUR	295.057 €	1.45%	0.22%
XS2228245838	EUR	293.826 €	1.45%	Nueva
XS2063247915	EUR	287.759 €	1.42%	208.53%
XS2258971071	EUR	283.472 €	1.4%	54.4%
XS1718393439	EUR	284.201 €	1.4%	0.22%
XS2357417257	EUR	276.487 €	1.36%	Nueva
XS2297549391	EUR	271.758 €	1.34%	218.92%
XS2661068234	EUR	215.035 €	1.06%	Nueva
XS2598331242	EUR	212.459 €	1.05%	Nueva
XS2722162315	EUR	208.566 €	1.03%	104.93%
XS2753311393	EUR	204.996 €	1.01%	Nueva
XS2586947082	EUR	203.050 €	1%	1.88%
XS2558916693	EUR	201.821 €	0.99%	1.94%
XS2905583014	EUR	199.966 €	0.98%	Nueva
XS2310118976	EUR	194.277 €	0.96%	Nueva
XS2081500907	EUR	194.920 €	0.96%	Nueva
XS2194370727	EUR	191.889 €	0.94%	Nueva
ES0213679JR9	EUR	178.098 €	0.88%	2.47%
XS2089229806	EUR	169.965 €	0.84%	Nueva
XS2679904768	EUR	114.409 €	0.56%	Nueva
XS2553801502	EUR	105.881 €	0.52%	1.46%
XS2648498371	EUR	102.497 €	0.5%	2.45%
XS2744299335	EUR	97.604 €	0.48%	1.31%
ES0378641346	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2361358539	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012N35	EUR	1.342.695 €	6.61%	Nueva
ES0000012J07	EUR	873.165 €	4.3%	61.67%
ES0000012H41	EUR	680.175 €	3.35%	Nueva
ES0000090946	EUR	610.709 €	3.01%	Nueva
ES00001010P7	EUR	500.374 €	2.46%	456.7%
ES0000090888	EUR	487.230 €	2.4%	Nueva
ES00000121S7	EUR	427.720 €	2.11%	18.75%
ES0000106759	EUR	408.811 €	2.01%	Nueva
ES0000106635	EUR	371.905 €	1.83%	106.11%
ES00001010G6	EUR	366.539 €	1.8%	Nueva
ES0000106734	EUR	363.784 €	1.79%	Nueva
ES0000012932	EUR	337.142 €	1.66%	42.5%
ES0000012M51	EUR	302.076 €	1.49%	Nueva
ES0001352626	EUR	208.277 €	1.03%	2.21%
ES0000106742	EUR	206.737 €	1.02%	2.76%
ES0001352634	EUR	206.389 €	1.02%	Nueva
ES00001010M4	EUR	204.377 €	1.01%	Nueva
ES00001010J0	EUR	200.480 €	0.99%	Nueva
XS2487056041	EUR	193.301 €	0.95%	1.69%
ES0000101966	EUR	188.074 €	0.93%	1.95%
ES0001352618	EUR	183.351 €	0.9%	Nueva
ES0000012G34	EUR	0 €	0%	Nueva
ES00000128Q6	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012B47	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000106619	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0014005XN8	PART.AMUNDI EURO LIQ RATED RESPONSIBLE-Z	EUR	74.092 €	0.36%	67.3%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

222.034

Nº de Partícipes

285

Inversión mínima

200

Patrimonio

4.119.000 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte fundamentalmente en activos de renta fija pública y privada de emisores españoles denominados en euros. La duración financiera de la cartera oscila en condiciones normales entre 2 y 15 años. No existe predeterminación de la calificación crediticia de las inversiones.Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo de menos de 4 años.

Operativa con derivadosLa IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodologia aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

.80

2024-Q4

.40

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

.05

2024-Q4

.03

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

.20

2024-Q3

.23

2024-Q2

.23

2024-Q1

.23

Anual

Total

2023

.97

2022

.91

2021

.89

2019

.88