2024-Q4
ABANTE SECTOR INMOBILIARIO, FI
•CLASE A
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-3020,19 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2.28% | 4.82% | 2.62% | 23.94% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
El 2024 acaba con el mismo tono positivo que el 2023 y cerramos un a�o de fuertes rentabilidades para la renta variable. Mientras, en renta fija el sentimiento es m�s mixto, y dependiendo de la duraci�n del activo, has tenido un a�o mas complicado o se ha cerrado en positivo. A lo largo del a�o hemos ido viendo como mejoraban las expectativas de crecimiento de las econom�as y desapareciendo las probabilidades de entrar en recesi�n. Aun as�, los bancos centrales han reaccionado con bajadas de tipos ante la moderaci�n de los datos de inflaci�n y se espera que contin�e en 2025. La inteligencia artificial sigue siendo el foco principal del mercado de renta variable y aquellas compa��as que est�n mas ligadas a esta tendencia, las 7 Magn�ficas, explican gran parte de las rentabilidades en el a�o, provocando que los �ndices se hayan concentrado a�n m�s.
En renta variable, el �ndice mundial sube en el segundo semestre un 6,09% en moneda local y acaba el a�o con una subida del 19,33%, un 24,81% medido en euros. En Estados Unidos, el S&P 500 sube un 7,71% en el semestre y acumula un 23,31% en el a�o. El Nasdaq vuelve a liderar las rentabilidades en el 2024 y cierra con una subida del 28,46% medido en d�lares. En Europa, las rentabilidades vuelven a quedarse rezagadas contra Estados Unidos, el MSCI Europe cae un -1,97% en el semestre, aunque cierra el a�o con una rentabilidad del 4,94%. El Eurostoxx 50 cierra con un 8,28% en el a�o gracias al mayor peso en el sector bancario. Jap�n cierra el 2024 con el mejor mes del a�o y avanza un 18,49% en moneda local, 13,39% en euros, debido a la depreciaci�n del yen. Los pa�ses emergentes, avanzan en l�nea con el resto de las regiones a pesar de que siguen lastrando con el mal comportamiento de China, suben un 2,47% en el semestre, y cierran el a�o con un 12,07% de rentabilidad, medida en euros.
Desde el punto de vista de estilos, el value sube un 4,50% y lo hace algo peor que el growth en el semestre, que sube un 7,64%, ambos en moneda local. Sin embargo, en el a�o el crecimiento sube un 27,59% frente a un 11,17% del value. A nivel sectorial, la mayor�a de los sectores cierran el semestre en positivo, excepto el sector energ�tico, el sector sanitario y los materiales. Este �ltimo es el �nico que cierra el a�o con rentabilidad negativa, un -3,63% en moneda local. Por el otro lado, los ganadores de 2024 vuelven a ser los mismos del a�o pasado: los servicios de comunicaci�n 34,04%, la tecnolog�a que sube un 33,27%, y el consumo discrecional un 22,93%, todos en moneda local. Estos tres sectores se han visto aupados por las fuertes revalorizaciones de las conocidas como 7 magn�ficas: Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia y Tesla. Tambi�n hay que destacar el buen a�o de las financieras, cerrando el a�o con una rentabilidad del 27,12%, medido en moneda local.
En renta fija, diciembre ha sido completamente diferente a noviembre, donde hemos visto al mercado descontar unos niveles de inflaci�n m�s elevados de cara al 2025 debido a las menores expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, el desempe�o en el semestre nos deja con datos dispares en cuanto a las TIRes de gobierno americanas y europeas, con los bonos de gobierno americanos repuntando del 4,40% al 4,57% y, por el lado de Europa nos encontramos con bajadas del 2,50% al 2,37%, respectivamente, muy cerca de los niveles con los que empezamos el a�o. Esto ha supuesto que la rentabilidad del gobierno alem�n se mantenga casi plana en el a�o, subiendo un 0,14% mientras que los treasuries americanos son el �nico activo de renta fija que cierran el a�o con una rentabilidad negativa del -0,70%.
En deuda corporativa, el comportamiento ha sido m�s positivo. Tanto en Estados Unidos como Europa vemos como el cr�dito de mayor calidad y el high yield se benefician del estrechamiento en los diferenciales de cr�dito. El cr�dito de buena calidad americano se anota un 2,62% mientras que el europeo sube un 4,17% en el semestre, acumulando en el a�o una rentabilidad de un 2,13% y 4,74% respectivamente. La deuda emergente sube en su conjunto y acab� el a�o con rentabilidades positivas tanto en moneda fuerte como en moneda local, medido en euros.
En cuanto a los datos macro, la inflaci�n general en la zona euro se reduce ligeramente, pasando del 2,5% a cierre de junio al 2,4% en diciembre de 2024, al igual que la subyacente que baja del 2,9% al 2,7%. En Espa�a, el dato general se reduce tambi�n en el semestre, asent�ndose en el 2,8% vs el 3,4% que vimos en junio. En Estados Unidos, el �ltimo dato de diciembre tambi�n es a la baja, pasando del 3% en junio al 2,9% a cierre de a�o 2024. La inflaci�n subyacente cae ligeramente del 3,3% al 3,2%. En cualquier caso, el mercado espera que el movimiento desinflacionario no repunte en 2025.
En cuanto a las materias primas, el oro cierra cerca de sus m�ximos hist�ricos alcanzados en octubre, sube en 2024 un 27,47% y se sit�a en 2641 d�lares/onza. El petr�leo (Brent) sigue su tendencia a la baja y se deja un -3,12% en el a�o, situ�ndose en los 74,64 d�lares/barril. En divisas, en el acumulado del a�o, el euro se aprecia un 4,40% frente al yen, aunque se deprecia en un -6,91% frente al d�lar volviendo a niveles no vistos desde el 2022.
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
El fondo desde su lanzamiento en junio de 2023 ha tenido muy buen comportamiento. En 2024 subi� un 16,30%. El fondo constituye una opci�n muy eficiente de invertir en el sector inmobiliario. Invierte en las mejores compa��as cotizadas, con los mejores equipos ejecutivos, est� invertida en los mejores activos y diversificada por los distintos usos. Adem�s, tiene un pie en por as� llamarlos los usos emergentes que, con el ladrillo como subyacente -centros de datos, trasteros, coliving,�-, tienes rentabilidades muy abultadas. Hay que destacar que a todo lo anterior hay que sumar el hecho de que tiene liquidez diaria. Desde su lanzamiento se ha cerrado en parte el descuento tan enorme con el que cotizaba el sector entonces pero, actualmente, sigue cotizando con descuentos dif�cilmente justificables en el entorno actual. La cartera tiene un claro sesgo a Espa�a -fundamentalmente por la exposici�n al negocio de la promoci�n residencial- lo que ha sido una de las claves de su comportamiento este tiempo. La rentabilidad por dividendo de la cartera es superior al 7%, lo que constituye una buena muestra de la oportunidad de inversi�n que representa. El sector inmobiliario, y en concreto el espa�ol, cuenta con el viento claramente de cola. En la promoci�n residencial, a las din�micas inequ�vocas de oferta y demanda, hay que sumar la bajada de tipos de inter�s y la buena evoluci�n de la econom�a -en concreto del empleo y de la creaci�n de nuevos hogares- que anticipan un superciclo del ladrillo. Las tres compa��as cotizadas se encuentran en una posici�n privilegiada para aprovechar esta ola. En el caso de las socimis, tambi�n confluye todo para que el mercado les preste atenci�n. A la bajada de tipos de inter�s -que no tardar� en reflejarse en la valoraci�n de sus carteras- hay que sumar como han deca�do los relatos que tras la pandemia hab�an amenazado sus modelos de negocio. Ni el teletrabajo, ni el comercio electr�nico han tenido la incidencia que en un primer momento se pens�. Adem�s, en el caso de Merlin, la mayor inmobiliaria espa�ola, las inversiones en centros de datos transforman el perfil de la compa��a. El peso de, por as� llamarlo, este uso emergente va a ser cada vez mayor, convirtiendo a la compa��a espa�ola en la mejor forma de jugar la IA.. El 60% del fondo est� invertido en inmobiliarias espa�olas. Las compa��as europeas son las lideres en sus respectivos sectores y mercados. El marcado sesgo hacia Espa�a es por las mejores perspectivas econ�micas y empresariales a valoraciones comparables.
c) �ndice de referencia.
La rentabilidad neta, despu�s de repercutir todos los gastos (ver siguiente apartado), del fondo en el periodo ha sido el 8,56% en la clase A y 2,30% en la clase D, teniendo en cuenta que la �nica diferencia entre las dos clases es que la D paga dividendo. Su �ndice (Bloomberg Europe 600 Real Estate Net Return) ha tenido una rentabilidad del -0,45% en el periodo. La rentabilidad del fondo es un 9,01% m�s alta que la del �ndice. La diferencia se explica fundamentalmente por el mejor comportamiento de las empresas espa�olas (hemos recibido dos OPA en la cartera) frente a las europeas y la sobreponderaci�n de aquellas respecto al �ndice. Los gastos repercutidos detraen rentabilidad frente al �ndice. (ver m�s detalle en el apartado 2.a).
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El n�mero de part�cipes ha aumentado, pasando de 195 a 273. El patrimonio se ha incrementado desde 11,2 a 12,6 millones de euros. Los gastos soportados por el fondo en el periodo han sido el 0,74% en la clase A (0,74% clase D), 0,63% por gesti�n en la clase A (0,62% clase D), 0,05% por dep�sito en ambas clases, y 0,06% por otros conceptos.
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
La rentabildiad del fondo en el periodo ha sido buena, mejor (apartado 2.2.B) que la obtenida por productos similares dentro de la gestora (renta variable euro).
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En el segundo semestre del a�o han salido de la cartera LAR y Arima. Las dos socimis espa�olas han recibido sendas ofertas p�blicas de adquisici�n. El precio ofrecido en ambas ocasiones ha sido un 30% superior al precio medio al que estaban cotizando con anterioridad de la oferta. En este periodo hemos incluido en la cartera a Xior y Segro. Xior es una de las inmobiliarias lideres en residencias de estudiantes europea. Actualmente cotiza a un descuento injustificado sobre el valor de sus activos y paga una rentabilidad por dividendo del 12%. Nos sirve para poner un pie en un uso como es el de las residencias de estudiantes con una gran proyecci�n en Europa y de esta manera diversificar m�s la cartera. Segro es una de las socimis m�s importantes del Reino Unido. Constituye una muy buena opci�n de coger exposici�n al sector inmobiliario brit�nico. Las acciones con mejor comportamiento en el semestre han sido las espa�olas Minor Hotels, +56,33%, Neinor Homes, +45,17%, y Aedas Homes, +33,30%. La peor evoluci�n correspond�a a dos compa��as brit�nicas, Segro, -21,14%, y Big Yellow, -16,66%.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
No se han realizado operaciones con instrumentos derivados.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo, en el periodo, ha sido moderada, un 12,13%. Es menor que la de su �ndice, 17,41%. La volatilidad, en cualquier caso, ha sido ligeramente inferior a la volatilidad de la renta variable que, en el caso del Ibex-35, se ha situado en el 13,12%. Una volatilidad baja indica que los fondos se mueven poco en rentabilidad de un d�a para otro, no sufren grandes variaciones -dispersiones frente a la media- en sus valores liquidativos.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
Como regla general, Abante Asesores Gesti�n SGIIC delegar� su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el presidente del Consejo de Administraci�n o de otro miembro de dicho �rgano, sin indicaci�n del sentido del voto. No obstante, cuando Abante Asesores Gesti�n SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en beneficio exclusivo de dichos part�cipes.
En todo caso, Abante Asesores Gesti�n SGIIC ejercer� los derechos pol�ticos siempre y cuando el emisor sea una sociedad espa�ola, la participaci�n tuviera una antig�edad superior a 12 meses y que la participaci�n represente al menos un 1% y en todo caso siempre que se haya establecido una prima de asistencia a Junta o cualquier otro beneficio ligado a la misma.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
El servicio de an�lisis ha mejorado la gesti�n en varios aspectos. Distinguir�a dos grupos de firmas y como su servicio incide en la calidad de la gesti�n. Por un lado, los grandes grupos multinacionales -bancos de inversi�n- que adem�s de dar opini�n sobre las compa��as del universo de inversi�n del fondo, tienen opini�n sobre temas m�s gen�ricos como macroeconom�a y mercados internacionales, y adem�s suelen ser los intermediarios que lideran los eventos de los mercados de capitales y trabajar con ellos nos permite acudir a estos eventos cuando lo consideramos interesantes. Y en el otro extremo estar�an las casas locales que son las que por su mayor especializaci�n mejor opini�n tienen del universo de compa��as en las que invierte el fondo. Su mayor cercan�a y foco hace que su an�lisis sea diferencial en nuestra opini�n.
Los gastos correspondientes al servicio de an�lisis financiero sobre inversiones soportados por el fondo en 2024 han ascendido a 9.564,20 euros.
El importe presupuestado por dicho servicio para el ejercicio 2025 es de 10.618,08 euros. Los proveedores de an�lisis son Alantra, Bestinver, Santander, Arcano, JB Capital y Oxford Economics.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
No se prev�n cambios significativos en la cartera durante los pr�ximos meses.
Los costes de transacci�n del a�o 2024 ascendieron a un 0,11% del patrimonio medio de la IIC.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0105025003 | Merlin Properties Socimi SA | EUR | 1.074.287 € | 8.51% | 35.62% |
ES0105287009 | Aedas Homes SL | EUR | 1.031.467 € | 8.17% | 17.48% |
ES0105122024 | Metrovacesa, SA | EUR | 803.659 € | 6.36% | 8.53% |
ES0105251005 | Neinor Homes, S.L.U. | EUR | 748.382 € | 5.93% | 24.75% |
ES0154653911 | Inmobiliaria del Sur S.A. | EUR | 594.817 € | 4.71% | 14.43% |
ES0176252718 | SOL MELIA,S.A. | EUR | 591.313 € | 4.68% | 10.17% |
FR0000121964 | Klepierre | EUR | 578.796 € | 4.58% | 13.9% |
ES0105389003 | Inversa Prime Socimi SA | EUR | 576.866 € | 4.57% | 11.92% |
BE0974288202 | Xior Student Housing NV | EUR | 572.156 € | 4.53% | Nueva |
NL00150006R6 | CTP NV | EUR | 568.282 € | 4.5% | 15% |
FR0010040865 | Gecina S.A. | EUR | 567.392 € | 4.49% | 25.55% |
FR0000064578 | Covivio SA/France | EUR | 565.372 € | 4.48% | 15.04% |
FR0013326246 | UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD | EUR | 563.652 € | 4.46% | 12% |
ES0139140174 | INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. | EUR | 561.627 € | 4.45% | 14.2% |
GB00B5ZN1N88 | Segro PLC | EUR | 561.550 € | 4.45% | Nueva |
DE0008303504 | Tag Immobilien Ag | EUR | 560.858 € | 4.44% | 3.46% |
DE000A1ML7J1 | Vonovia SE | EUR | 552.037 € | 4.37% | 1.18% |
FR0000035081 | Icade | EUR | 510.707 € | 4.04% | 37.04% |
GB0002869419 | Big Yelow Group PLC | EUR | 475.738 € | 3.77% | 8.64% |
ES0161560018 | NH HOTELES, S.A. | EUR | 154.173 € | 1.22% | Nueva |
ES0105015012 | Lar Espana Real Estate SOCIMI SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105376000 | Arima Real State Socimi SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
591.608
Nº de Partícipes
247
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10 EUR
Patrimonio
11.493.320 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónInvierte m�s de un 75% de la exposici�n total en valores de renta variable del sector inmobiliario que sean activo apto: empresas cotizadas del sector inmobiliario, as� como sociedades an�nimas cotizadas de inversi�n en el mercado inmobiliario (SOCIMI), que tendr�n la misma frecuencia de suscripci�n y reembolso que el Fondo. M�s del 60% de la exposici�n total ser� en emisores/mercados del �rea euro y el resto OCDE. La inversi�n en emergentes no superar� el 10% de la exposici�n total.
La inversi�n en renta variable ser� en valores sin predeterminaci�n en cuanto a capitalizaci�n. La inversi�n en valores de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez. La exposici�n total al riesgo divisa no superar� el 30%.
El resto de la exposici�n total se invertir� en renta fija en emisiones p�blicas/privadas (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados l�quidos), con calificaci�n crediticia media (m�nimo BBB-), sin duraci�n predeterminada. El rating podr� ser el que tenga el Reino de Espa�a en cada momento.
El Fondo podr� invertir hasta el 10% del patrimonio en otras IIC.
Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a diversificados en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podr� invertir hasta un m�ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podr�an introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracter�sticas, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protecci�n al inversor.
Este Fondo cumple con lo dispuesto en la Directiva 2009/65/CE (UCITS).
Operativa con derivadosNo se han realizado operaciones en derivados.
Operativa con derivadosNo se han realizado operaciones en derivados.
Sectores
- Inmobiliarío
89.25%
- Consumo cíclico
6.10%
- No Clasificado
4.65%
Regiones
- Europa
91.51%
- Reino Unido
8.49%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
34.96%
- Medium Cap - Blend
31.22%
- Medium Cap - Value
9.24%
- Small Cap - Growth
6.58%
- Medium Cap - Growth
4.65%
- Large Cap - Value
4.52%
- Small Cap - Value
4.18%
- No Clasificado
4.65%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.25
2024-Q4
0.63
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.10
2024-Q4
0.05
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.37
2024-Q3
0.37
2024-Q2
0.37
2024-Q1
0.39
Anual
Total2023
1.75
2022
2.46
2021
2.51
2019
2.51