2024-Q4

CAIXABANK MASTER RENTA FIJA CORTO PLAZO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,18 €

0.17%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.03%	0.18%	0.72%	3.65%	2.08%	0.95%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Por todo ello, el fondo ha tenido un comportamiento favorable en el periodo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Nos hemos mantenido con una posición larga de duración contra su índice, sobreponderando las posiciones de países periféricos, tales como España e Italia. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice ICE BofA Euro Treasury Bill Index (EGB0) en un 50% y el ICE BofA Euro Currency 3-Month LIBOR Constant Maturity (LEC3) en el otro 50%. Ambos únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC Hemos tenido entradas de fondos por rebalanceos de carteras, para finalizar el semestre con un incremento del patrimonio del 97,08%. Por otro lado, el número de partícipes se incrementa en un 0,23% durante el periodo de referencia. Los gastos acumulados soportados por el fondo han representado el 0,08% del patrimonio medio del fondo y 0% los gastos indirectos. La rentabilidad neta durante el período del fondo ha sido del 1,99% mientras que la rentabilidad de su índice de referencia ha sido del 1,90% e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. El fondo se ha comportado en la media de fondos con la misma vocación inversora de la gestora cuya rentabilidad ha sido 2% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Después de la ampliación en países como Francia o Bélgica, hemos tomado posiciones ahí, obteniendo una mayor rentabilidad y por supuesto seguimos confiando en la curva italiana, seleccionando aquellos bonos que ofrezcan mayor valor relativo. En inversiones realizadas podemos comentar la compra de BTF 0 12/04/24 (FR0128537166); BTF 0 12/18/24 (FR0128379478) y entre las desinversiones BUBILL 0 01/15/25 (DE000BU0E139); BOTS 0 01/31/25 (IT0005607459) Entre las inversiones que destacamos por su contribución positiva a la rentabilidad del fondo tenemos CCTS Float 04/15/26 (IT0005428617); CCTS Float 01/15/25 (IT0005359846); CCTS Float 09/15/25 (IT0005331878) y entre aquellas que menos han contribuido. PORTUG 5.125 10/15/24 (XS1085735899); ITALY 2.375 10/17/24 (US465410BX58); FUT.EURO-SCHATZ MAR25. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. La operativa en derivados ha sido básicamente como cobertura de la duración del fondo. Con un apalancamiento medio del 2,13% d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 0,43 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,59%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores. La remuneración media de la liquidez de la cartera del fondo ha sido del 4,48%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo ha sido del 0,28% superior a la de su índice de referencia que ha sido del 0,095%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 5.170,15€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 8.150,97 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. Con todo esto, en el fondo, de momento nos mantendremos con mayor exposición a en el tramo del 2 años de manera táctica, esperando mejores niveles para neutralizarnos.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BO	3%	2024-07-01	EUR	224.162.205 €	5.26%	1.89%
ES0000012I08	SPAIN GOVERNMENT BO	2%	2025-01-02	EUR	135.834.052 €	3.19%	Nueva

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013534443	CAISSE DES DEPOTS ET	0%	2025-09-15	EUR	41.157.625 €	0.97%	Nueva
IT0005105488	CASSA DEPOSITI E PRE	1%	2025-04-09	EUR	29.963.981 €	0.7%	Nueva
XS2155825230	CAISSE CENTRALE DU C	0%	2025-03-25	EUR	7.901.921 €	0.19%	Nueva
ES0200002006	ADIF ALTA VELOCIDAD	1%	2025-01-28	EUR	7.010.632 €	0.16%	0.03%
ES0378641346	FONDO DE TITULIZACIO	0%	2024-09-17	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000567110	FINLAND T-BILL		2025-02-13	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005374043	CASSA DEPOSITI E PRE	5%	2026-06-28	EUR	82.521.674 €	1.94%	117.01%
IT0005408098	CASSA DEPOSITI E PRE	2%	2027-04-20	EUR	36.701.397 €	0.86%	2.43%
IT0005508954	CASSA DEPOSITI E PRE	3%	2027-09-19	EUR	19.139.289 €	0.45%	Nueva
IT0005366460	CASSA DEPOSITI E PRE	2%	2026-03-21	EUR	14.001.245 €	0.33%	Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005614182	ITALY BUONI ORDINARI		2025-03-31	EUR	306.069.212 €	7.19%	Nueva
IT0005311508	ITALY CERTIFICATI DI	4%	2025-04-15	EUR	227.604.824 €	5.35%	463.41%
IT0005331878	ITALY CERTIFICATI DI	4%	2025-09-15	EUR	201.621.949 €	4.74%	90.64%
IT0005359846	ITALY CERTIFICATI DI	5%	2025-01-15	EUR	201.898.080 €	4.74%	Nueva
IT0004513641	ITALY BUONI POLIENNA	5%	2025-03-01	EUR	150.811.750 €	3.54%	Nueva
FR0128690668	FRANCE TREASURY BILL		2025-03-19	EUR	148.948.170 €	3.5%	Nueva
AT0000A3BPY0	AUSTRIA TREASURY BIL		2025-01-30	EUR	148.049.059 €	3.48%	2047.72%
IT0005607459	ITALY BUONI ORDINARI		2025-01-31	EUR	148.299.733 €	3.48%	Nueva
IT0005624447	ITALY BUONI ORDINARI		2025-05-30	EUR	148.224.300 €	3.48%	Nueva
IT0005534281	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2025-03-28	EUR	122.076.649 €	2.87%	0.23%
FI4000567110	FINLAND T-BILL		2025-02-13	EUR	117.837.026 €	2.77%	Nueva
IT0005627853	ITALY BUONI ORDINARI		2025-12-12	EUR	102.548.450 €	2.41%	Nueva
BE0312799712	KINGDOM OF BELGIUM T		2025-03-13	EUR	99.331.745 €	2.33%	Nueva
IT0005603342	ITALY BUONI ORDINARI		2025-07-14	EUR	97.175.656 €	2.28%	Nueva
EU000A3JZSU4	EUROPEAN STABILITY M		2025-01-23	EUR	88.443.900 €	2.08%	Nueva
ES00000127S4	SPAIN GOVERNMENT BON		2025-07-30	EUR	73.518.475 €	1.73%	68.11%
FI4000571773	FINLAND T-BILL		2025-05-13	EUR	67.975.487 €	1.6%	Nueva
FR0128537208	FRANCE TREASURY BILL		2025-03-12	EUR	54.510.874 €	1.28%	Nueva
IT0005557084	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2025-09-29	EUR	50.471.714 €	1.19%	Nueva
FR0128690650	FRANCE TREASURY BILL		2025-03-05	EUR	49.642.158 €	1.17%	Nueva
FR0128537190	FRANCE TREASURY BILL		2025-02-12	EUR	49.287.797 €	1.16%	Nueva
IT0005611659	ITALY BUONI ORDINARI		2025-09-12	EUR	48.756.045 €	1.15%	Nueva
IT0005599474	ITALY BUONI ORDINARI		2025-06-13	EUR	48.533.738 €	1.14%	0.5%
PTOTVMOE0000	PORTUGAL OBRIGACOES	4%	2025-07-23	EUR	28.231.828 €	0.66%	37.78%
ES0L02506068	SPAIN LETRAS DEL TES		2025-06-06	EUR	24.263.189 €	0.57%	0.36%
PTPBTVGE0036	PORTUGAL TREASURY BI		2025-05-16	EUR	20.768.528 €	0.49%	Nueva
IE00B4TV0D44	IRELAND GOVERNMENT B	5%	2025-03-13	EUR	13.231.957 €	0.31%	75.45%
FR0013183167	REGION OF ILE DE FRA	0%	2025-06-1	EUR	5.980.084 €	0.14%	Nueva
IT0005387128	ITALY BUONI POLIENNA		2025-10-01	EUR	5.850.276 €	0.14%	Nueva
ES0000101651	AUTONOMOUS COMMUNITY	1%	2025-04-3	EUR	3.607.839 €	0.08%	Nueva
ES0000101768	AUTONOMOUS COMMUNITY	0%	2024-09-3	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0312800726	KINGDOM OF BELGIUM T		2025-05-08	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3JZSL3	EUROPEAN STABILITY M		2024-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EQ8	EUROPEAN UNION BILL		2024-07-05	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EV8	EUROPEAN UNION BILL		2024-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EX4	EUROPEAN UNION BILL		2024-11-08	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379379	FRANCE TREASURY BILL		2024-09-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0128379452	FRANCE TREASURY BILL		2024-11-14	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005004426	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2024-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005252520	ITALY CERTIFICATI DI	4%	2024-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005580003	ITALY BUONI ORDINARI		2025-01-14	EUR	0 €	0%	Vendida
US465410BX58	REPUBLIC OF ITALY GO	2%	2024-10-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1085735899	PORTUGAL GOVERNMENT	5%	2024-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005428617	ITALY CERTIFICATI DI	4%	2026-04-15	EUR	272.111.276 €	6.39%	54.7%
ES0000012M77	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2027-05-31	EUR	85.343.751 €	2%	Nueva
IT0005584302	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2026-01-28	EUR	75.581.867 €	1.78%	1.25%
IT0005607269	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2026-08-28	EUR	50.575.060 €	1.19%	Nueva
XS2911156326	DENMARK GOVERNMENT I	2%	2026-10-02	EUR	50.003.476 €	1.17%	Nueva
IT0005580045	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-02-15	EUR	35.389.689 €	0.83%	Nueva
XS1428088626	CROATIA GOVERNMENT I	3%	2027-03-20	EUR	25.321.571 €	0.59%	Nueva
IT0005556011	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2026-09-15	EUR	22.766.024 €	0.53%	1.98%
US465410CA47	REPUBLIC OF ITALY GO	1%	2026-02-17	EUR	11.030.997 €	0.26%	Nueva

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro Corto Plazo

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

689.634.681

Nº de Partícipes

349.204

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

4.257.797.164 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invertirá en activos de renta fija, tanto pública como privada, sin distribución predeterminada, de emisores tanto del área eurocomo del resto de países de la OCDE, pero sin exposición a emergentes. Los activos en los que invierta el fondo tendrán, en el momento de la compra, una calificación crediticia media (mínimo BBB-) o, si fuera inferior, la que tenga en cada momento el Reino de España.La duración media de la cartera será igual o inferior a un año. La exposición a riesgo divisa no podrá superar el 10%

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y nonegociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.04

2024-Q3

0.04

2024-Q2

0.04

2024-Q1

0.04

Anual

Total

2023

0.15