2024-Q4

CAIXABANK MASTER RENTA VARIABLE EUROPA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

8,37 €

5.7%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.34%	5.69%	3.11%	13.32%	7.37%	5.7%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Los mercados bursátiles han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y subiendo el IBEX35 un +5,95% y el DAX alemán un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. En este entorno de mercado, el fondo ha mantenido un comportamiento plano pero superior al de su índice de referencia que presenta caídas en el periodo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo busca invertir en sectores y compañías que presenten una clara infravaloración frente a nuestras propias valoraciones, poniendo el foco en el tipo de negocios, la calidad del equipo gestor y la fortaleza del balance. Por ello, las decisiones de inversión se basan principalmente en el análisis fundamental y la selección de valores y sectores. Dicho esto, en términos relativos al índice de referencia, en el período el fondo ha favorecido la exposición a los sectores defensivos como servicios públicos, comunicaciones e inmobiliarias frente a industriales, consumo discrecional o tecnología. Si bien, a lo largo del periodo, se ha incrementado la exposición al sector de consumo cíclico e industrial fundamentalmente bajando el sector de servicios públicos, servicios de comunicación, consumo básico, salud, financiero y en menor medida inmobiliario. Con todo ello, al cierre del periodo el fondo tenía un sesgo menos defensivo que el que tenía al principio del periodo. El nivel de inversión medio en renta variable durante el periodo ha sido cercano al 100%. c) Índice de referencia. MSCI Europe Large Caps Net Return. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio ha variado desde 1.817.728 a 1.803.186 miles de euros. El número de partícipes ha pasado de 340.841 a 337.615. La rentabilidad ha sido de -0,12%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido del -1,23%, por lo que se obtenían rentabilidades ligeramente mejores a las del índice. Los gastos directos soportados en el periodo suponen el 0,34% del patrimonio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad media de los fondos con vocación Renta Variable Internacional de la gestora se ha situado en 6,11% en el período. La rentabilidad del fondo ha sido inferior a la media de los fondos con la misma vocación inversora e inferior a la rentabilidad de la Letra del Tesoro. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo hemos realizado cambios para adaptar el posicionamiento del fondo a un entorno de desaceleración económica, progresiva moderación de la inflación y crecientes expectativas sobre bajadas de tipos de interés que se han moderado conforme nos acercábamos al final de periodo. Hemos aprovechado el buen comportamiento del fondo con respecto a su índice de referencia para tomar posiciones, cara al nuevo año, en aquellos sectores que habían tenido peor comportamiento en el año reduciendo, por otra parte, el peso de aquellos sectores más defensivos y dependientes de las bajadas de tipos. Hemos reducido la sobre ponderación en el sector de servicios de comunicaciones, saliéndonos de Universal Music Group, que acumulaba un mal comportamiento en el periodo y metiendo Spotify en la cartera por entrada en el índice de referencia. Por otra parte, hemos reducido la infra ponderación en el sector de consumo cíclico, dado el mal comportamiento relativo que ha acumulado en el año. Hemos aumentamos posiciones en lujo comprando LVMH, a la vista del esperado buen comportamiento del consumidor americano tras las elecciones, así como un mejor comportamiento del consumidor chino gracias a los estímulos anunciados por el Gobierno, mientras que, hemos aumento la presencia en el sector autos, con la compra de una posición en Stellantis. Además, hemos aprovechado que Inditex ha dado un punto de entrada para tomar una posición en el valor. Hemos pasado de estar neutrales a infra ponderados en consumo básico, que se ha comportado muy mal en el año, con venta de Nestlé y Heineken. Pasamos de estar neutrales en el sector energía a estar ligeramente infra ponderados en el mismo teniendo en cuenta el esperado impacto de la llegada de Trump a la Casa Blanca, el equilibrio entre oferta y demanda, así como el nivel de precios que se había alcanzado. Por lo que se refiere al sector financiero, que ha sido un importante contribuidor a la rentabilidad del fondo en el año, hemos bajado la sobre ponderación en el mismo según avanzamos en el ciclo de bajadas, dando menor peso al subsector de bancos y mayor peso al subsector de otros servicios financieros donde teníamos una exposición muy residual. En cuanto al sector de salud, aumentamos la infra ponderación el mismo, con venta de Bayer. El cambio de posicionamiento en el subsector industrial también es relevante y ha supuesto cerrar la fuerte infra ponderación que teníamos, aunque seguimos ponderados. Parte de este mayor peso viene por una apuesta por el sector de defensa, que pensamos se va a beneficiar de un aumento de los presupuestos de defensa de muchos países de la UE miembros de la OTAN y que están aportando por debajo de su compromiso. Nos mantenemos infra ponderados en sector de tecnología. La venta de la exposición que teníamos al principio del periodo en los sectores de servicios públicos e inmobiliarios han financiado en parte los movimientos de compra descritos anteriormente. Si bien, seguimos estando sobre ponderados en los mismos, lo estamos en menor medida a la vista de una velocidad de recorte de tipos menor a la que estimábamos al principio del periodo. Hemos aumentado la exposición a Reino Unido vía compra de más futuros del FTSE100. Entre los sectores que más han contribuido al desempeño del fondo este semestre destacan el industrial, financiero, tecnológico, y consumo discrecional. Por el contrario, los sectores que más han restado han sido consumo básico y el sector de salud. En cuanto a valores concretos, han entrado en cartera Spotify, Stellantis, Inditex, Tesco, Barclays, Commerzbank, LSE, Legrand, Safran, Total o Iberdrola mientras que han salido compañías como Universal Music Group, Hermes, BBVA, Caixabank, Ferrovial, Orsted, RWE o SSE. Los valores que más han aportado a la rentabilidad del fondo este semestre han sido el banco Natwest, la empresa de telecomunicaciones Deutsche Telekom, la empresa de materiales CRH, la compañía ingredientes alimentarios Kerry Group así como la tecnológica ASML. Por otro lado, entre los valores que más han detraído de la rentabilidad del fondo se sitúan la cervecera Heineken, así como los laboratorios alemanes Bayer, seguido de UMG y LSE. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de bolsa y divisa de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento en el período ha sido del 5,27%. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido del 3.52% anualizado. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo en el acumulado anual ha sido del 10,18% para todas las clases frente a un 10,45% del MSCI Europe Large Caps Net TR y a un 0,11% de la Letra del Tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. Caixabank AM en su compromiso por evolucionar hacia una economía sostenible en la que se combine la rentabilidad a largo plazo con la justicia social y la protección al medio ambiente, establece en su Política de implicación los principios seguidos para la participación en las decisiones de las sociedades en las que invierte a través de acciones de diálogo y mediante el ejercicio de los derechos políticos asociados a su condición de accionista. La Sociedad Gestora ejercerá el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de las compañías en las que invierte y en consonancia con su visión de inversión socialmente responsable. Se tendrá en cuenta cuestiones medioambientales (por ejemplo, contaminación, uso sostenible de los recursos, cambio climático y protección de la biodiversidad), sociales (por ejemplo, igualdad de género) y de gobernanza (por ejemplo, políticas remunerativas), en línea con su adhesión a los Principios para la Inversión Responsable (PRI). Así, a través del ejercicio del derecho de voto, se pretende influir en las políticas corporativas para la mejora de las deficiencias detectada en materia ASG. CaixaBank AM cuenta con una entidad asesora especializada en elaborar recomendaciones de voto sobre los asuntos que una determinada sociedad va a someter a votación en su junta de accionistas para formarse un juicio desde una perspectiva más amplia y, así, ejercitar los derechos referidos en línea con lo contenido en la presente declaración. La información de detalle de las actividades de voto así como nuestras políticas de sostenibilidad puede encontrarse en: https://www.caixabankassetmanagement.com/page/sostenibilidad_am#politicas https://vds.issgovernance.com/vds/#/MTEwMDY= 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV De acuerdo con lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión, de 6 de abril de 2022, la información sobre sostenibilidad está disponible en el anexo de sostenibilidad al informe anual que forma parte de las cuentas anuales. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 563.226,75€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 841.113,18 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. En lo que se refiere al fondo, y en línea con la visión de mercado, empieza el año con un posicionamiento más equilibrado, con cierto sesgo defensivo frente a cíclico y valor frente a crecimiento, esperando a tener mayor visibilidad sobre las nuevas políticas tanto de la nueva administración en Estados Unidos como de los nuevos liderazgos en Europa para acentuar nuestras apuestas. Comenzamos el año con sobre ponderación en el sector de servicios públicos, materiales, inmobiliario y servicios de comunicaciones. Por el contrario, estamos infra ponderados en salud, tecnología, consumo estable, energía, financiero, industrial y consumo discrecional. Para los primeros compases del año, estamos estudiando sectores que puedan beneficiarse tanto directa como indirectamente de las primeras medidas que se aprueben por el nuevo presidente de EEUU, como son el de infraestructuras, el sector de defensa europeo para el que se prevé fuertes inversiones debido precisamente al menor apoyo estadounidense, o aquellos en los que la aplicación de aranceles pueda diferir de lo inicialmente previsto y generen oportunidades. También seguimos de cerca aquellos sectores regulados en países como Francia o Alemania, muy castigados ante la incertidumbre política, pero que podrían reaccionar al alza una vez que haya signos de estabilización. Asimismo, continuaremos prestando atención a la evolución macro a nivel global por la influencia que pueda tener en las decisiones de los Bancos Centrales, y que puedan afectar a las perspectivas de sectores como el financiero o el de servicios públicos. Por último, no perdemos de vista las medidas a tomar por parte de las autoridades chinas en respuesta a las primeras decisiones del gobierno americano y que pueden condicionar la evolución de sectores como el industrial, consumo discrecional o el de materiales básicos. El flujo de noticias que salga de todos estos acontecimientos nos permitirá tomar las apuestas más convenientes para el desempeño del fondo.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S	EUR	71.013.359 €	3.94%	7.84%
DE0007164600	SAP SE	EUR	65.672.732 €	3.64%	10.84%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	62.315.519 €	3.46%	7.9%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM AG	EUR	54.716.476 €	3.03%	12.3%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	54.486.568 €	3.02%	25.07%
CH0012005267	NOVARTIS AG	EUR	50.582.518 €	2.81%	6.41%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	49.176.825 €	2.73%	5.68%
CH0012032048	ROCHE HOLDING AG	EUR	47.511.575 €	2.63%	46.96%
GB00B10RZP78	UNILEVER PLC	EUR	43.779.835 €	2.43%	6.31%
CH0244767585	UBS GROUP AG	EUR	40.504.016 €	2.25%	144.94%
FR0000120628	AXA SA	EUR	39.409.862 €	2.19%	0.2%
GB0005405286	HSBC HOLDINGS PLC	EUR	37.991.955 €	2.11%	4.67%
FR0000121014	LVMH MOET HENNESSY L	EUR	37.948.883 €	2.1%	105.04%
NL0000235190	AIRBUS SE	EUR	34.479.721 €	1.91%	7.28%
CH0038863350	NESTLE SA	EUR	33.424.285 €	1.85%	46.89%
IT0000072618	INTESA SANPAOLO SPA	EUR	32.527.445 €	1.8%	13.36%
FR0000120321	L'OREAL SA	EUR	29.798.039 €	1.65%	41.71%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB	EUR	29.593.240 €	1.64%	24.53%
GB00B2B0DG97	RELX PLC	EUR	29.146.811 €	1.62%	9.1%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID PLC	EUR	29.127.298 €	1.62%	99.32%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	28.954.487 €	1.61%	7.94%
CH0013841017	LONZA GROUP AG	EUR	28.361.382 €	1.57%	18.19%
IE0004906560	KERRY GROUP PLC	EUR	28.310.047 €	1.57%	59.75%
FR0000073272	SAFRAN SA	EUR	25.662.403 €	1.42%	Nueva
GB00BM8PJY71	NATWEST GROUP PLC	EUR	25.636.700 €	1.42%	37.53%
CH0210483332	CIE FINANCIERE RICHE	EUR	25.499.214 €	1.41%	26.75%
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	25.470.791 €	1.41%	Nueva
CH0011075394	ZURICH INSURANCE GRO	EUR	25.203.640 €	1.4%	2.58%
FR0000120073	AIR LIQUIDE SA	EUR	24.649.621 €	1.37%	13.51%
DE0008430026	MUENCHENER RUECKVERS	EUR	24.460.701 €	1.36%	8.92%
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	24.377.114 €	1.35%	0.9%
CH0012221716	ABB LTD	EUR	22.976.239 €	1.27%	128.22%
DE000A1EWWW0	ADIDAS AG	EUR	22.737.773 €	1.26%	11.2%
ES0144580Y14	IBERDROLA SA	EUR	22.563.384 €	1.25%	Nueva
GB0007099541	PRUDENTIAL PLC	EUR	22.390.803 €	1.24%	8.97%
GB00B1XZS820	ANGLO AMERICAN PLC	EUR	21.236.518 €	1.18%	1.13%
GB00BP6MXD84	SHELL PLC	EUR	21.150.504 €	1.17%	51.57%
ES0148396007	INDUSTRIA DE DISENO	EUR	20.877.144 €	1.16%	Nueva
GB0031348658	BARCLAYS PLC	EUR	19.549.529 €	1.08%	Nueva
NL0013654783	PROSUS NV	EUR	19.435.703 €	1.08%	2.5%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	19.175.912 €	1.06%	29.2%
DE000CBK1001	COMMERZBANK AG	EUR	18.633.905 €	1.03%	Nueva
DK0060079531	DSV A/S	EUR	18.394.583 €	1.02%	87.8%
IE0001827041	CRH PLC	EUR	17.990.032 €	1%	6.26%
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	16.148.166 €	0.9%	10.63%
GB00B0SWJX34	LONDON STOCK EXCHANG	EUR	15.946.914 €	0.88%	Nueva
LU1778762911	SPOTIFY TECHNOLOGY S	EUR	15.896.815 €	0.88%	Nueva
FR0000120271	TOTALENERGIES SE	EUR	15.714.316 €	0.87%	Nueva
DE000ENAG999	E.ON SE	EUR	15.422.461 €	0.86%	23.72%
DE000SYM9999	SYMRISE AG	EUR	14.857.869 €	0.82%	Nueva
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC S	EUR	14.259.112 €	0.79%	4.52%
DE0006047004	HEIDELBERG MATERIALS	EUR	12.483.075 €	0.69%	Nueva
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	12.319.370 €	0.68%	57.06%
FR0000120578	SANOFI SA	EUR	11.848.455 €	0.66%	55.44%
GB00BD6K4575	COMPASS GROUP PLC	EUR	11.858.887 €	0.66%	34.7%
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	10.272.006 €	0.57%	42.3%
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	10.098.179 €	0.56%	39.16%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GR	EUR	9.629.820 €	0.53%	26.53%
GB0007908733	SSE PLC	EUR	8.548.058 €	0.47%	54.65%
SE0000115446	VOLVO AB	EUR	7.845.269 €	0.44%	Nueva
GB00B5ZN1N88	SEGRO PLC	EUR	7.549.747 €	0.42%	40.67%
SE0017486889	ATLAS COPCO AB	EUR	7.440.447 €	0.41%	25.3%
DE000ENER6Y0	SIEMENS ENERGY AG	EUR	7.192.753 €	0.4%	Nueva
IT0004176001	PRYSMIAN SPA	EUR	6.789.999 €	0.38%	Nueva
GB00BLGZ9862	TESCO PLC	EUR	6.646.896 €	0.37%	Nueva
FR0000130809	SOCIETE GENERALE SA	EUR	5.924.275 €	0.33%	Nueva
NL0012969182	ADYEN NV	EUR	5.993.727 €	0.33%	55.65%
FR0010307819	LEGRAND SA	EUR	4.979.418 €	0.28%	Nueva
NL0000009165	HEINEKEN NV	EUR	4.292.170 €	0.24%	87.95%
DE000BAY0017	BAYER AG	EUR	4.081.608 €	0.23%	83.83%
ES0113211835	BANCO BILBAO VIZCAYA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0140609019	CAIXABANK SA	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015001FS8	FERROVIAL SE	EUR	0 €	0%	Vendida
CH1216478797	DSM-FIRMENICH AG	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0006231004	INFINEON TECHNOLOGIE	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0007037129	RWE AG	EUR	0 €	0%	Vendida
DK0060094928	ORSTED AS	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0000052292	HERMES INTERNATIONAL	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0007980591	BP PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015000IY2	UNIVERSAL MUSIC GROU	EUR	0 €	0%	Vendida
PTEDP0AM0009	EDP - ENERGIAS DE PO	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe	Protegida
Stoxx Europe 600 Oil & Gas EUR	Venta	Futuro	FUT	50	41.584.835 €	Física
Stoxx Europe 600 Basic Resourc	Venta	Futuro	FUT	50	30.179.640 €	Física
FTSE 100	Venta	Futuro	FUT	10	65.545.912 €	Física

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

227.776.048

Nº de Partícipes

337.616

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.803.186.181 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa exposición a renta variable será como mínimo del 75%, y de este parte, al menos el 75% estará emitida por entidades radicadas en Europa, pudiendo invertir en valores emitidos por entidades radicadas en otros países pertenecientes a la OCDE, incluidos mercados emergentes hasta un máximo del 15%. Habitualmente la exposición del Fondo a renta variable será del 100%, pero podrá variar en función de las estimaciones respecto a la evolución del mercado, pudiendo invertir en títulos de baja, media y/o alta capitalización bursátil. La exposición máxima a riesgo divisa podrá superar el 30%.

Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Servicios financieros
20.99%
Industria
15.86%
Salud
15.84%
Consumo defensivo
10.93%
Consumo cíclico
8.54%
Tecnología
7.92%
Servicios públicos
5.61%
Materias Primas
5.39%
Comunicaciones
5.33%
Energía
2.18%
Inmobiliarío
1.40%

Regiones

Europa
78.43%
Reino Unido
21.57%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
37.81%
Large Cap - Growth
36.68%
Large Cap - Value
25.06%
Medium Cap - Blend
0.45%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.60

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.17

2024-Q3

0.17

2024-Q2

0.17

2024-Q1

0.17

Anual

Total

2023

0.68

2022

0.67

2021

0.00