2024-Q4

GVC GAESCO GLOBAL EQUITY DS FI

•CLASE F

2024-Q4 vs 2024-Q3

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. Durante el año 2024 las bolsas han tenido nuevamente un buen comportamiento, asociado además a un nivel bajo de volatilidad. El principal impulsor ha sido, igual que el año anterior, la bonanza de los beneficios empresariales, que se mantiene en el tiempo, fundamentada en la fortaleza de la demanda de servicios. Los PMIs de servicios siguen situados en zona de expansión, así en el conjunto de Estados Unidos, Japón, Reino Unido, Zona Euro y China, el promedio de los PMIs de servicios mensuales en 2024 ha sido de 52,7, superior a 50 y por lo tanto expansivos. Este gasto en servicios sigue financiando con trabajo, a través de las bajas tasas de paro, que en el conjunto de los países avanzados se ha situado en un 4,6%, inferior a su media histórica del 6,6%. Durante el segundo semestre del año, a principios de agosto, se produjo una espantada de verano, con el mercado bursátil cotizando temporalmente una hipotética recesión, que nunca se vio respaldada por datos veraces. La recuperación del mercado fue rápida. Respecto a las curvas de tipos de interés, durante el año 2024 se ha producido un movimiento en cruz. Si comparamos la curva de tipos de interés a finales del año 2023 con la de finales del año 2024, observaremos que durante el año los tipos de interés de corto plazo han bajado, mientras que los tipos de interés de largo plazo han subido. En el caso de la curva de tipos norteamericana, el centro de la cruz o punto de inflexión ha estado en los 2,0 años. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el ejercicio hemos mantenido la exposición a la renta variable cerca del máximo posible, dado que apreciamos la existencia de unos importantes descuentos fundamentales en el mismo. Mantenemos, a finales de año, la inversión en un total de 46 empresas. El mecanismo de Dientes de Sierra, que incorpora el fondo, ha actuado una sola vez durante el semestre, y también durante el año, con éxito. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 8,98% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 8,4%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 3,93%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 9,25%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 2,68% y el número de participes ha registrado una variación positiva de 19 participes, lo que supone una variación del 10,98%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 3,93%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 1,19%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 3,93%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre hemos aumentado la exposición en empresas como Nidec, AIA group, Fagron, Deutsche Post, Brembo o Vale, entre otras. Hemos reducido la exposición en otras empresas, como, por ejemplo, Philips, Holcim, Teva, Booking o Visa, entre otras. Hemos abierto y cerrado futuros sobre el Eurostoxx-50 en lo que ha sido un aprovechamiento exitoso del único Diente de Sierra registrado en el año. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: CARNIVAL CORP, ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR, PARETURN GVCGAESCO 300 PLACES GLB EQ I-B EUR, TEVA PHARMACEUTICAL-ADR, RYANAIR HOLDING. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: WIZZ AIR HOLDINGS PLC, NIDEC, JC DECAUX, TERADYNE, SAMSUNG ELECTRONICS-GDR. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en futuros sobre EuroStoxx que han proporcionado un resultado global positivo de + 232.266,40 euros. El apalancamiento medio de la IIC durante el periodo ha sido del 6,1%. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC no posee ninguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 11,77%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 13,11%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 12,57%. La beta de Gvc Gaesco Global Equity DS Fund, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,53. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 1,16 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. En concreto durante el año se ha votado en las Juntas de: BBVA , en todas ellas el sentido del voto ha sido a favor de todas las propuestas del orden del día. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nuestras perspectivas para el fondo para el año 2025 pasan por (i) seguir considerando que los resultados empresariales seguirán siendo robustos, de la mano de unos servicios que estimamos van a permanecer fuertes, y de unos bienes que podrían repuntar a lo largo del año, saliendo de su actual situación estancada de mera reposición; y (ii) observar que la cruz de tipos de interés se abrirá aún más, debido tanto al descenso de los tipos cortos, aunque en menor medida, como, sobre todo, a la subida de los tipos largos. Ello puede posibilitar que aquellos sectores, más dependientes del tipo de interés de corto plazo, como por ejemplo el bancario, puedan tener un buen ejercicio, mientras que aquellos otros sectores más dependientes del tipo de interés largo, como por ejemplo los de contador, puedan quedarse rezagados. Geográficamente esperamos que zonas como Japón, Europa, o los países emergentes lo hagan mejor que la bolsa norteamericana. Dados los elevados descuentes fundamentales que persisten en el fondo, nuestra intención es la de permanecer invertidos en renta variable en la parte alta del rango. Nuestras expectativas para el año 2025 son positivas.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
JP3734800000	NIDEC CORPORATI	EUR	1.052.858 €	4.68%	9.62%
PA1436583006	CARNIVAL CORP	EUR	1.034.474 €	4.6%	18.38%
US01609W1027	ALIBABA GROUP H	EUR	982.266 €	4.37%	16.9%
IE00BYTBXV33	RYANAIR HOLDING	EUR	953.250 €	4.24%	16.75%
IE00BTN1Y115	MEDTRONIC PLC	EUR	925.385 €	4.11%	4.94%
GB00BH4HKS39	VODAFONE GROUP	EUR	784.548 €	3.49%	10.72%
JE00BN574F90	WIZZ AIR HOLDIN	EUR	783.125 €	3.48%	18.78%
ES0176252718	SOL MELIA	EUR	736.500 €	3.27%	3.91%
LU1598757687	ARCELORMITTAL	EUR	706.545 €	3.14%	37.76%
HK0000069689	AIA GROUP	EUR	696.998 €	3.1%	68.87%
PTCOR0AE0006	CORTICEIRA AMOR	EUR	644.000 €	2.86%	4.7%
JP3802400006	FANUC	EUR	513.215 €	2.28%	0.14%
US7170811035	PFIZER	EUR	512.236 €	2.28%	30.73%
DE0007231334	SIXT AG	EUR	492.150 €	2.19%	47.31%
BE0003789063	DECEUNINCK NV	EUR	486.000 €	2.16%	1.04%
ES0132105018	ACERINOX	EUR	472.500 €	2.1%	21.9%
US8816242098	TEVA PHARMA.	EUR	468.099 €	2.08%	11.85%
CH0023405456	DUFRY AG	EUR	464.726 €	2.07%	113.68%
DE0005140008	DEUTSCHE BK	EUR	465.920 €	2.07%	2.33%
IE0004906560	KERRY GROUP	EUR	466.250 €	2.07%	2.72%
FR0000077919	JC DECAUX	EUR	454.800 €	2.02%	17.47%
ES0178430E18	TELEFÓNICA	EUR	452.755 €	2.01%	42.83%
BE0003874915	ARSEUS	EUR	419.000 €	1.86%	Nueva
NL0015001KT6	BREMBO	EUR	363.720 €	1.62%	Nueva
US8807701029	TERADYNE INC	EUR	364.686 €	1.62%	64.88%
US0970231058	BOEING	EUR	341.748 €	1.52%	Nueva
IT0005162406	TECHNOGYM SPA	EUR	313.500 €	1.39%	8.63%
DE0005552004	DEUTSCHE POST	EUR	305.820 €	1.36%	34.88%
GB00BF8Q6K64	STANDARD LIFE	EUR	302.970 €	1.35%	1.99%
IT0005378143	PATTERN SPA	EUR	290.400 €	1.29%	36.02%
ES0113860A34	B.SABADELL	EUR	234.625 €	1.04%	25.9%
JP3633400001	TOYOTA	EUR	232.034 €	1.03%	1.12%
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	222.600 €	0.99%	50.68%
US91912E1055	CIA VALE DO RIO	EUR	214.075 €	0.95%	Nueva
NL0009432491	VOPAK	EUR	212.500 €	0.94%	45.18%
US7960508882	SAMSUNG ELECTRO	EUR	197.664 €	0.88%	4.63%
IT0005594418	NEXT GEOSOLUTIO	EUR	186.368 €	0.83%	25.11%
PTBCP0AM0015	BCP	EUR	139.410 €	0.62%	Nueva
BE0974258874	BEKAERT NV	EUR	133.840 €	0.59%	14.38%
FR0000120628	AXA	EUR	120.120 €	0.53%	34.51%
FR0000131104	BNP	EUR	118.440 €	0.53%	66.84%
PTZON0AM0006	NOS SGPS	EUR	116.550 €	0.52%	Nueva
DE0005190003	BMW	EUR	110.572 €	0.49%	25.11%
DE0008430026	MUENCHE RUECK	EUR	109.598 €	0.49%	6.13%
US09857L1089	BOOKING HOLDING	EUR	110.319 €	0.49%	0.57%
NL00150003E1	FUGRO N.V.	EUR	83.600 €	0.37%	75.3%
FR0000125486	VINCI	EUR	79.792 €	0.35%	1.38%
US92826C8394	VISA INC.	EUR	61.020 €	0.27%	17%
CH0012214059	HOLCIM LTD.	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0000009538	KONINKLIJKE PHI	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1954206881	PARETURN GVCGAE	EUR	2.162.592 €	9.61%	8.4%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

0 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo puede invertir entre el 75% y el 100% en valores de renta variable (RV) emitidos por empresas principalmente americanas y europeas de países OCDE, de baja, media o alta capitalización bursátil. La exposición a Renta Fija (RF) será como máximo del 25% en valores de RF pública o privada así como depósitos e instrumentos del mercado monetario no negociados con una calidad crediticia igual al Reino de España. Se invertirá en instrumentos financieros derivados con una estrategia denominada "Dientes de Sierra" (DS), la cual a partir de descensos bursátiles que, según criterio Gestora, tengan una magnitud suficiente y unas perspectivas de recuperación plena en un horizonte temporal de corto o medio plazo, se irán tomando paulatinamente posiciones de futuros comprados de índices bursátiles hasta un máximo de un 30% a medida que el DS se vaya consolidando; se mantendrán, como mínimo 1) hasta que el DS se haya completado 2) hasta que dentro de un tiempo prudencial, a criterio de la gestora, no llegue la recuperación del índice.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Industria
25.79%
Consumo cíclico
24.39%
Salud
11.66%
Servicios financieros
11.28%
Materias Primas
10.22%
Comunicaciones
9.07%
Tecnología
2.82%
Energía
2.42%
Consumo defensivo
2.34%

Regiones

Europa
56.59%
Estados Unidos
16.31%
Reino Unido
9.38%
Japón
9.02%
América Latina y Centroamérica
5.19%
China
3.50%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
23.95%
Large Cap - Value
22.87%
Medium Cap - Blend
12.70%
Medium Cap - Value
11.23%
Small Cap - Blend
10.60%
Small Cap - Value
9.99%
Large Cap - Growth
5.84%
Small Cap - Growth
1.46%
Medium Cap - Growth
0.42%
No Clasificado
0.93%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

2024-Q3

2024-Q2

2024-Q1

Anual

Total

2023

2022