2024-Q4

GVC GAESCO CROSSOVER, FI

•MOMENTUM RFME

2024-Q4 vs 2024-Q3

VALOR LIQUIDATIVO

10,30 €

1.17%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.13%	1.02%	0.8%	4.36%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. A pesar de las incertidumbres globales que sigue reinando en los mercados globales, como es el crecimiento, la situación geopolítica de Israel-Ucrania, situación del mercado chino, guerra comercial, etc; el segundo semestre del 2024, ha sido positivo para las principales plazas mundiales. Si bien es cierto, que Europa en general lo hizo peor que EEUU tras la victoria de Trump en Noviembre. Los dos últimos meses del Semestre se anotaron rentabilidades negativas en las principales plazas Europeas. Por mercados, destacamos en Europa, el Ibex(+5,95%); Eurostoxx50 (+0,04%); Dax(+9,18%%); Ftsemib (+3,11%); CAC(-1,32%%) y UK (-0,53%%). En USA, destacamos el S&P (+8,18%); Nasdaq (+7,69%) y el Dow Jones (+8,83%). Por la parte de China, destacamos el índice Hang-Seng, con una subida en el semestre del 13,11% Por sectores europeos, destacaríamos Ocio y turismo, que se anota una subida del 15,91%, seguido de Telecom (+11,42%) y Personal care drug(+10.39%). Los sectores que peor performance hicieron fueron Autos (-11,83%); Basic resources(-10,93%) y HealthCare (-9,49%). Las perspectivas macroeconómicas mundiales para el 2024, según el FMI, han sido revisadas ligeramente al alza, apuntando a un crecimiento mundial del 3,2% para el 2025e, repitiendo las cifras del 2024, si bien condicionado dicho crecimiento al impacto de las materias primas derivadas de un aumento de las tensiones geopolíticas, y al efecto Trump con un programa económico proteccionista, con aumento de aranceles, reducción de impuestos y lucha contra la inmigración ilegal. El mercado Americano, continua mostrando un ritmo de crecimiento sólido, impulsado por la demanda interna y un mercado laboral fuerte y resiliente, que permite mantener un consumo relativamente fuerte, a pesar del incremento de los costes de financiación de los hogares. La inflación, no termina de romper a la baja, y la FED retrasa el objetivo del 2% al 2027. En la última parte del año, la inflación repunto hasta el 2,7%, y la subyacente hasta el 3,3%. A pesar de que los PMI?s Manufactureros publicados continúan mostrando contracción, han sido más que compensados con unos PMI?s Servicios que muestran fortaleza y expansión, manteniéndose por encima de 50 puntos. Este sector ha sido clave para la economía Americana, compensando la desaceleración del sector manufacturero. El mercado europeo, a diferencia del Americano, no termina de despegar. Si que ha experimentado una mejoría España e Italia, a diferencia por ejemplo del mercado Alemán y Frances que no termina de despegar. El sector autos, sigue estando muy presionado por los costes y problemas de suministro, y sobre todo bajo la presión de los vehículos chinos. Se espera para Europa un crecimiento de entorno al 1% para los próximos trimestres. A medida que la inflación continúe cayendo ayudara a estimular los recortes de tipos por parte de BCE. China continua con sus problemas de debilitamiento del consumo interno, promovido por la fuerte crisis inmobiliaria, que esta teniendo un fuerte impacto en muchos sectores, incluido el de lujo. Ese debilitamiento del consumo, esta claramente impactando en los márgenes de las empresas. La respuesta del gobierno Chino y de su política monetaria, es la de paliar estos efectos, de ahí que estén manteniendo una estrategia ultra expansiva. Si bien es cierto, que las presiones inflacionistas han disminuido sustancialmente. En renta fija , la FED bajó los tipos 25 pb situando el tipo oficial en el 4.5% en la reunión de diciembre y se transmitió la idea de menor número de bajadas de tipos para el año que viene así como una tasa terminal que puede situarse más arriba de lo descontado. Los ?dots? de la FED reflejan dos bajadas de 25 pb para el año 2025 en vez de las cuatro que se esperaban en la reunión anterior. El BCE bajó el tipo oficial 25 pb en diciembre situándolo en 3.15%;se dio por finalizado el programa de compras de bonos PEPP y se termina de devolver el último TLTRO. Se han bajado 4 veces los tipos y aún se siguen descontando 2 o 3 bajadas más antes de mediados del año 2025 de 25 pb. En el último trimestre del año las rentabilidades se elevan acusadamente: la curva americana sube, especialmente el tramo largo, y continúa su proceso de toma de pendiente que se inició en el año 2023; el bono a 2 años se sitúa a final de año en el 4.24% y el 10 años el 4.57%. Los tipos largos en Europa han subido este trimestre y se sitúan por encima de donde empezaron el año: el 10a alemán hasta el 2,35%,el italiano al 3.52% y el francés en el 3.2%. Los tipos cortos han bajado poniendo en precio las bajadas de tipos que se están produciendo. La curva española ha experimentado un ascenso de rentabilidad este trimestre y se sitúa en niveles muy cercanos a los de inicio de año especialmente en el 10 años que se sitúa en el 3.04%. Las letras a 12 meses reducen su rentabilidad hasta el entorno del 2.22%. Las primas de riesgo han bajado en los países periféricos volviendo a los niveles de inicio de trimestre: la prima española bajó hasta los 70 pb y la italiana bajó hasta los 115 pb.La prima francesa sigue tensionada en 83 pb y el bono francés a 10 años paga ya más que el español. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A cierre del Semestre, el fondo mantiene un nivel de inversión en Renta variable Española por el 9,4% siendo Vocento el valor que más pesa con un 1,90% del patrimonio. También mantiene 4 Futuros del Russell 2000. El 70% del fondo esta invertido en deuda publica a corto plazo. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 2,61% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 2,43%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 0,09%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 1,09%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 5,49% y el número de participes ha registrado una variación positiva de 0 participes, lo que supone una variación del 0%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 0,09%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 0,82%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 0,09%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de FONDOS gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A lo largo del Semestre se ha invertido en activos de deuda pública a corto plazo, (repo). Por el lado de las compras, se compraron futuros del Russel 2000, FCC, Sacyr y Catalana Occidente. Por el lado de las ventas, destacamos la venta de 1750 títulos de ENAGAS . Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS, SACYR, EBRO FOODS, VISCOFAN, VISCOFAN DERECHOS 11/24. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: VOCENTO, SQUIRREL MEDIA, RENTA CORP REAL ESTATE, INMOCEMENTO, LABORATORIO REIG JOFRE. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en futuros Russell 2000 que han proporcionado un resultado global positivo de + 14.778,39 euros. El nominal comprometido en instrumentos derivados suponía al final del semestre un 18,31% del patrimonio del fondo. Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra-venta de Deuda Pública con pacto de recompra (repos) con la distintas entidades por importe de 45,63 millones de euros, que supone un 11,02% del patrimonio medio. El apalancamiento medio de la IIC durante el periodo ha sido del 8,88%. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC no posee ninguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 2,93%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 3,44%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 2,79%. La beta de GVC Gaesco Crossover Momentum RFME FI, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,34. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 0,22 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. La cartera tanto de RF como de RV, tendrá que estar acorde a las circunstancias de mercado y adaptarse a las grandes incertidumbres geopolíticas-económicas que tendremos que afrontar en el 2025.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0114820113	CO.COMUNICACION	EUR	44.790 €	1.9%	24.63%
ES0184262212	VISCOFÁN	EUR	33.245 €	1.41%	0.81%
ES0165359029	LABORATORIO REI	EUR	31.125 €	1.32%	8.79%
ES0182870214	SACYR	EUR	31.025 €	1.32%	Nueva
ES0116920333	GPO.C.OCCIDENTE	EUR	30.156 €	1.28%	Nueva
ES0183304080	SQUIRREL MEDIA	EUR	24.800 €	1.05%	26.19%
ES0173365018	RENTA CORPORACI	EUR	22.750 €	0.97%	23.35%
ES0122060314	FCC	EUR	3352 €	0.14%	Nueva
ES0105836003	INMOCEMENTO	EUR	1144 €	0.05%	Nueva
ES0112501012	EBRO PULEVA S.A	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0130960018	ENAGAS SA	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES00000128H5	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-01-23	EUR	275.000 €	11.7%	Nueva
ES0000012B39	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-01-23	EUR	275.000 €	11.7%	Nueva
ES0000012I32	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	275.000 €	11.7%	107.71%
ES0000012L52	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-01-23	EUR	275.000 €	11.7%	Nueva
ES0000012M77	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	275.000 €	11.7%	10%
ES0000012N43	ESTADO ESPAÑOL	2%	2025-01-23	EUR	275.000 €	11.7%	Nueva
ES0000012K38	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000122E5	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012411	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012B88	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012I08	ESTADO ESPAÑOL	3%	2024-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
RUSSELL 2000 INDEX MINI	Venta	Futuro	FUT	50		442.767 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

231.000

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

2.351.255 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl estilo de gestión del fondo se asienta en la estrategia Momentum que se basa en la continuidad de las tendencias existentes en los mercados y se fundamenta en el hecho que las tendencias pueden persistir a lo largo del tiempo, siendo posible obtener una rentabilidad invirtiendo en el sentido de la tendencia hasta que la misma concluya: utilizando para ello reglas estrictas basadas en indicadores técnicos que establecen puntos de entrada y de salida para cada valor en particular. La exposición en Renta Fija será como mínimo de un 70% y hasta el 100% del patrimonio en valores de Renta Fija pública de emisores de países OCDE, principalmente zona euro, con una calidad crediticia mínima de BBB-, siendo la duración media de la cartera de RF inferior a 7 años. La exposición en Renta Variable será como máximo del 30% del patrimonio en valores de Renta Variable nacional e internacional, emitidos por empresas de países OCDE. Las empresas pueden ser de baja, media o alta capitalización bursátil sin concentración sectorial. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice EURIBOR a 12 meses para la inversión en renta fija y el STOXX 600 NET TOTAL RETURN para la parte de inversión en renta variable. Estos índices se utilizan en términos meramente informativos o comparativos.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del compartimento se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Comunicaciones
20.14%
Industria
15.97%
Consumo cíclico
14.95%
Salud
14.00%
Servicios financieros
13.56%
Tecnología
11.15%
Inmobiliarío
10.23%

Regiones

Europa
100.00%

Tipo de Inversión

Medium Cap - Blend
30.41%
Small Cap - Value
30.37%
Small Cap - Blend
25.15%
Medium Cap - Value
13.56%
No Clasificado
0.51%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.40

2024-Q4

0.70

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.42

2024-Q3

0.40

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.40

Anual

Total

2023

1.81

2022

7.89