2024-Q4

GVC GAESCO EUROPA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q3

VALOR LIQUIDATIVO

5,99 €

6.43%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.85%	7.08%	7.4%	11.35%	9.33%	8.39%	3.59%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

GVC GAESCO EUROPA FI 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. Durante el año 2024 las bolsas han tenido nuevamente un buen comportamiento, asociado además a un nivel bajo de volatilidad. El principal impulsor ha sido, igual que el año anterior, la bonanza de los beneficios empresariales, que se mantiene en el tiempo, fundamentada en la fortaleza de la demanda de servicios. Los PMIs de servicios siguen situados en zona de expansión, así en la zona euro el promedio de los PMIs de servicios mensuales en 2024 ha sido de 51,5, y en Reino Unido de 52,8, en ambos casos superiores a 50 y por lo tanto expansivos. Este gasto en servicios sigue financiando con trabajo, a través de las bajas tasas de paro, que en la zona euro se ha situado en un 6,3%, el mínimo registro desde que la zona euro existe, inferior a la media histórica del 9,0%. Durante el segundo semestre del año, a principios de agosto, se produjo una espantada de verano, con el mercado bursátil cotizando temporalmente una hipotética recesión, que nunca se vio respaldada por datos veraces. La recuperación del mercado fue rápida. Respecto a las curvas de tipos de interés, durante el año 2024 se ha producido un movimiento en cruz. Si comparamos la curva de tipos de interés a finales del año 2023 con la de finales del año 2024, observaremos que durante el año los tipos de interés de corto plazo han bajado, mientras que los tipos de interés de largo plazo han subido. En el caso de la curva de tipos alemana, el centro de la cruz o punto de inflexión ha estado en el 3,5 años. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante todo el año hemos mantenido el nivel de inversión elevado, en la zona de máximos, dados los fuertes descuentos fundamentales que apreciamos. Hemos utilizado puntualmente derivados comprados en el mes de agosto, aprovechando el recorte temporal del mercado que hubo, y hemos aumentado el peso de las "mid caps" y de las "small caps" dentro de la cartera, dado que apreciamos un mayor descuento fundamental en estas categorías de activos. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 6,79% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 6,76%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del -0,79%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de -0,07%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación negativa del -8,73% y el número de participes ha registrado una variación negativa de -54 participes, lo que supone una variación del -4,34%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del -0,79%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 1,2%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un -0,79%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre del año hemos aumentado las posiciones en empresas como Wizz Air, Avolta, JC Decaux, Meliá o Sixt, y hemos invertido en nuevas empresas como Brembo o Fagron. Entre las ventas efectuadas hemos reducido exposición en empresas como Aviva, Holcim, Deutsche Bank, BNP Paribas, Axa, BMW o Michelin, entre otras. Hemos comprado futuros del Eurostoxx -50 aprovechando el descenso temporal del mes de agosto, que hemos cerrado con una fuerte revalorización después de haberlos mantenido aproximadamente un mes. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: DEUTSCHE BANK, RYANAIR HOLDING, AVOLTA AG, NEXT GEOSOLUTION EUROPE SPA, KERRY GROUP. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: WIZZ AIR HOLDINGS PLC, SAF HOLLAND SE, JC DECAUX, GLANBIA, CORTICEIRA AMORIM. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en futuros sobre EuroStoxx que han proporcionado un resultado global positivo de + 216.571,20 euros. El apalancamiento medio de la IIC durante el periodo ha sido del 3,36%. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC mantiene en cartera acciones de: HANSA GROUP, AIRNET COMMUNICATIONS con un peso patrimonial de 0%. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 13,96%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 11,48%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 15,85%. La beta de GVC GAESCO EUROPA, FI, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,97. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 1,92 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. En concreto durante el año se ha votado en las Juntas de: MELIA, TELEFONICA, TALGO, PROFITHOL , BBVA , en todas ellas el sentido del voto ha sido a favor de todas las propuestas del orden del día. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nuestras perspectivas para el fondo para el año 2025 pasan por (i) seguir considerando que los resultados empresariales seguirán siendo robustos, de la mano de unos servicios que estimamos van a permanecer fuertes, y de unos bienes que podrían repuntar a lo largo del año, saliendo de su actual situación estancada de mera reposición; (ii) esperar que los denominados "small caps" tengan un buen ejercicio, superando a los "large caps" al tener mayores crecimientos y menores múltiplos; y (iii) observar que la cruz de tipos de interés se abrirá aún más, debido tanto al descenso de los tipos cortos, aunque en menor medida, como, sobre todo, a la subida de los tipos largos. Ello puede posibilitar que aquellos sectores, más dependientes del tipo de interés de corto plazo, como por ejemplo el bancario, puedan tener un buen ejercicio, mientras que aquellos otros sectores más dependientes del tipo de interés largo, como por ejemplo los de contador, puedan quedarse rezagados.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0005140008	DEUTSCHE BK	EUR	2.080.000 €	9.21%	0.34%
ES0176252718	SOL MELIA	EUR	2.025.375 €	8.97%	5.69%
CH0023405456	DUFRY AG	EUR	1.936.357 €	8.57%	18.71%
GB00BH4HKS39	VODAFONE GROUP	EUR	1.115.095 €	4.94%	3.19%
GB00BKFB1C65	M&G PLC	EUR	1.100.655 €	4.87%	4.34%
ES0113860A34	B.SABADELL	EUR	1.079.275 €	4.78%	4.25%
GB00BF8Q6K64	STANDARD LIFE	EUR	1.066.887 €	4.72%	1.87%
IE00BYTBXV33	RYANAIR HOLDING	EUR	1.048.575 €	4.64%	16.75%
JE00BN574F90	WIZZ AIR HOLDIN	EUR	1.044.166 €	4.62%	12.01%
ES0178430E18	TELEFÓNICA	EUR	885.825 €	3.92%	13.96%
PTCOR0AE0006	CORTICEIRA AMOR	EUR	885.500 €	3.92%	10.65%
GB00BPQY8M80	AVIVA PLC	EUR	793.731 €	3.51%	50.12%
DE000SAFH001	SAF HOLLAND	EUR	739.000 €	3.27%	27.37%
FR0000077919	JC DECAUX	EUR	606.400 €	2.68%	10.78%
DE0005565204	DUERR AG	EUR	568.160 €	2.52%	8.28%
IE0004906560	KERRY GROUP	EUR	466.250 €	2.06%	23.27%
IT0005594418	NEXT GEOSOLUTIO	EUR	465.920 €	2.06%	25.11%
BE0974258874	BEKAERT NV	EUR	434.980 €	1.93%	30.43%
BE0003789063	DECEUNINCK NV	EUR	413.100 €	1.83%	1.04%
DE0007231334	SIXT AG	EUR	405.300 €	1.79%	31.42%
IT0005378143	PATTERN SPA	EUR	387.200 €	1.71%	20.66%
NL0015001KT6	BREMBO	EUR	363.720 €	1.61%	Nueva
ES0105065009	TALGO	EUR	352.373 €	1.56%	16.42%
IE0000669501	GLANBIA	EUR	293.260 €	1.3%	26.76%
BE0003874915	ARSEUS	EUR	251.400 €	1.11%	Nueva
IT0003261697	AZIMUT HOLDING	EUR	239.900 €	1.06%	20.45%
IT0005162406	TECHNOGYM SPA	EUR	229.900 €	1.02%	31.72%
NL0000852531	KENDRION	EUR	185.744 €	0.82%	20.73%
DE000STAB1L8	STABILUS GMBH	EUR	151.250 €	0.67%	29.24%
NL0009432491	VOPAK	EUR	127.500 €	0.56%	76.5%
FR0000120628	AXA	EUR	116.688 €	0.52%	4.57%
FR0000131104	BNP	EUR	118.440 €	0.52%	50.26%
LU1598757687	ARCELORMITTAL	EUR	112.150 €	0.5%	56.27%
FR001400AJ45	MICHELIN	EUR	95.400 €	0.42%	33.95%
NL00150003E1	FUGRO N.V.	EUR	91.960 €	0.41%	49.05%
NO0010196140	NORWEGIAN AIR S	EUR	23.381 €	0.1%	15.11%
ES0105621009	PROFITHOL	EUR	3330 €	0.01%	36.48%
CH0012214059	HOLCIM LTD.	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0005190003	BMW	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005312365	GEL SPA	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

4.016.087

Nº de Partícipes

1.189

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

22.586.991 €

Política de Inversión

Politica de inversiónGVC Gaesco Europa FI es un fondo de inversión que invierte en renta variable europea. El índice bursátil de referencia es el D.J. Europe Stoxx, que engloba a más de 600 empresas, seleccionadas entre las más importantes de Europa, las cuales son altamente representativas de todos los sectores económicos. Es un fondo que va a estar permanentemente invertido con un mínimo del 85% en renta variable. Su vocación es maximizar el capital final de los partícipes a medio-largo plazo. Para la política de inversión se utilizan técnicas cuantitativas dirigidas a detectar aquellos títulos que están cotizando con un mayor descuento respecto a su valor por fundamentales, a efectos de sobreponderarlos en la cartera. Es un fondo autorizado por la C.N.M.V. el día 8 de junio de 1.998, fecha en la que se iniciaron las inversiones.

Operativa con derivadosPodrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura e inversión. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Servicios financieros
29.57%
Consumo cíclico
26.73%
Industria
19.91%
Comunicaciones
11.69%
Materias Primas
4.47%
Consumo defensivo
3.41%
Energía
3.07%
Salud
1.13%
Tecnología
0.01%

Regiones

Europa
77.04%
Reino Unido
22.96%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
19.37%
Medium Cap - Value
18.51%
Small Cap - Blend
16.15%
Small Cap - Value
15.04%
Medium Cap - Blend
14.36%
Large Cap - Blend
10.76%
Small Cap - Growth
3.32%
Medium Cap - Growth
0.41%
No Clasificado
2.09%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

2.25

2024-Q4

1.13

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.60

2024-Q3

0.60

2024-Q2

0.59

2024-Q1

0.59

Anual

Total

2023

2.38

2022

2.39

2021

2.39

2019

2.37