2024-Q4

GVCGAESCO FONDO DE FONDOS, FI

2024-Q4 vs 2024-Q3

VALOR LIQUIDATIVO

19,83 €

2.84%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.72%	3.01%	4.56%	12.82%	7.29%	6.59%	5.66%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. Durante el año 2024 las bolsas han tenido nuevamente un buen comportamiento, asociado además a un nivel bajo de volatilidad. El principal impulsor ha sido, igual que el año anterior, la bonanza de los beneficios empresariales, que se mantiene en el tiempo, fundamentada en la fortaleza de la demanda de servicios. Los PMIs de servicios siguen situados en zona de expansión, así en el conjunto de Estados Unidos, Japón, Reino Unido, Zona Euro y China, el promedio de los PMIs de servicios mensuales en 2024 ha sido de 52,7, superior a 50 y por lo tanto expansivos. Este gasto en servicios sigue financiando con trabajo, a través de las bajas tasas de paro, que en el conjunto de los países desarrollados se ha situado en un 4,6%, inferior a su media histórica del 6,6%. Durante el segundo semestre del año, a principios de agosto, se produjo una espantada de verano, con el mercado bursátil cotizando temporalmente una hipotética recesión, que nunca se vio respaldada por datos veraces. La recuperación del mercado fue rápida. Respecto a las curvas de tipos de interés, durante el año 2024 se ha producido un movimiento en cruz. Si comparamos la curva de tipos de interés a finales del año 2023 con la de finales del año 2024, observaremos que durante el año los tipos de interés de corto plazo han bajado, mientras que los tipos de interés de largo plazo han subido. En el caso de la curva de tipos norteamericana, el centro de la cruz o punto de inflexión ha estado en los 2,0 años. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante todo el año hemos mantenido el nivel de inversión elevado, en la zona de máximos, dados los fuertes descuentos fundamentales que apreciamos en los diferentes mercados. Hemos aumentado la exposición a los mercados emergentes. Hemos aumentado la posición en fondos boutique, hasta representar el 70% del patrimonio. La posición en fondos no boutique ha descendido hasta el 28,7%. A cierre del ejercicio, los fondos que invierten en la geografía global suponen el 36,2% del patrimonio del fondo. Los fondos que invierten en Japón suponen el 17,4% del patrimonio, los que invierten en Europa el 16,1%, los que invierten en Estados Unidos un 10,6%. La exposición a las diferentes áreas emergentes supone el 18,4% del patrimonio. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 6,93% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 6,12%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 2,77%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 9,25%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 4,62% y el número de participes ha registrado una variación positiva de 38 participes, lo que supone una variación del 2,37%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 2,77%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 1,24%. GVC GAESCO FONDO DE FONDOS, FI invierte más de un 10% en otras IIC y, por tanto, satisface tasas de gestión en las IIC de la cartera. Los gastos indirectos soportados por la inversión en otras IIC's durante el periodo ascienden a 0,44% del patrimonio medio de la IIC. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 2,77%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre hemos aumentado posiciones en fondos como el Pacific North of South all cap o el Quam Greater China, y hemos reducido exposición en fondos como el Invesco Pan European o el LOF Targetnetzero. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: PARETURN GVCGAESCO 300 PLACES GLB EQ I-B EUR, MGI GLOBAL EQUITY A10 USDFUND, VULCAN VALUE EQUITY USD FUND, NOMURA JAPAN SMALL CAP EQ JPY FUND, PACIFIC NORTH OF SOUTH ALL CAP EQ I USD FUND. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: CREATING ALPHA EUR FUND, GUINNES MANG SUSTAIN ENERGY Y EUR FUND, RAIFFEISEN-OSTEURO-AKTIEN-VT FUND, FIDELITY FDS EUROPEAN SMAL.DEM, LOF TARGETNETZERO EUROP EQ IA EUR FUND. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC mantiene en cartera acciones de: RAIFFEISEN-OSTEURO-AKTIEN-VT FUND SIDE POKET con un peso patrimonial de 0%. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 10,05%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 13,11%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 7,58%. La beta de GVCGAESCO FONDO DE FONDOS, FI, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,58. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 3,30 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nuestras perspectivas para el fondo para el año 2025 pasan por (i) seguir considerando que los resultados empresariales seguirán siendo robustos, de la mano de unos servicios que estimamos van a permanecer fuertes, y de unos bienes que podrían repuntar a lo largo del año, saliendo de su actual situación estancada de mera reposición; y (ii) observar que la cruz de tipos de interés se abrirá aún más, debido tanto al descenso de los tipos cortos, aunque en menor medida, como, sobre todo, a la subida de los tipos largos. Ello puede posibilitar que aquellos sectores, más dependientes del tipo de interés de corto plazo, como por ejemplo el bancario, puedan tener un buen ejercicio, mientras que aquellos otros sectores más dependientes del tipo de interés largo, como por ejemplo los de contador, puedan quedarse rezagados. Geográficamente esperamos que zonas como Japón, Europa, o los países emergentes lo hagan mejor que la bolsa norteamericana, lo cual ya está plasmado en el actual asset allocation del fondo. No prevemos grandes cambios estructurales en la cartera durante los primeros meses del año 2025.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1954206881	PARETURN GVCGAE	EUR	3.760.743 €	9.89%	10.37%
IE00B3VTL690	NOMURA IRELAND	EUR	3.439.761 €	9.05%	2.91%
LU1581407563	LOF TARGETNETZE	EUR	3.433.380 €	9.03%	6.55%
IE00BJCW7L63	NOMURA JAPAN SM	EUR	3.182.901 €	8.37%	6.53%
IE00BFFF4D54	PACIFIC NORTH O	EUR	2.827.278 €	7.44%	43.68%
IE00B8FGBZ03	VULCAN VALUE EQ	EUR	2.765.873 €	7.28%	11.42%
ES0175736000	RURAL RENTA VAR	EUR	2.321.113 €	6.11%	7.04%
IE00BFYV9M80	GUINNESS ASSET	EUR	1.784.643 €	4.69%	5.34%
EE3600108874	AVARON EMERGING	EUR	1.462.989 €	3.85%	0.7%
LU1228313455	QUAM GREATER CH	EUR	1.444.200 €	3.8%	58.73%
LU0061175625	FIDEL. F EUR SC	EUR	1.344.200 €	3.54%	2.95%
AT0000785241	RAIFFEISEN-OSTE	EUR	1.285.279 €	3.38%	3.19%
LU1103304215	EDMOND ROTHSCHI	EUR	1.274.617 €	3.35%	10.42%
ES0146309002	HOROS VALUE INT	EUR	1.057.606 €	2.78%	4.9%
LI0410879600	CREATING ALPHA	EUR	940.424 €	2.47%	18.17%
IE00BKBDS256	MGI GLOBAL EQUI	EUR	4.826.471 €	12.7%	7.66%
LU0100598282	INVESCO GT PAE	EUR	387.010 €	1.02%	49.82%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.972.102

Nº de Partícipes

1.640

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

38.016.361 €

Política de Inversión

Politica de inversiónGVCGAESCO Fondo de Fondos FI es un fondo de Renta Variable Internacional que invierte vía Instituciones de Inversión Colectiva. El Fondo invertirá más del 85% de su patrimonio en IICs financieras aptas, con una exposición máxima del 20% en países emergentes. Es un fondo dirigido a inversores a medio-largo plazo que quieran beneficiarse del crecimiento económico mundial y de la estabilidad que proporciona la combinación de distintos mercados bursátiles. El índice de referencia es el MSCI A.C. WORLD.

Operativa con derivadosPodrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.50

2024-Q4

0.75

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.09

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.62

2024-Q3

0.62

2024-Q2

0.60

2024-Q1

0.58

Anual

Total

2023

2.36

2022

2.17

2021

2.23

2019

2.41