2024-Q4

GVCGAESCO EMERGENTFOND, FI

2024-Q4 vs 2024-Q3

VALOR LIQUIDATIVO

221,04 €

1.7%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.4%	1.71%	2.02%	8.91%	-0.82%	0.54%	1.29%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. Durante el año 2024 las bolsas han tenido nuevamente un buen comportamiento, asociado además a un nivel bajo de volatilidad. El principal impulsor ha sido, igual que el año anterior, la bonanza de los beneficios empresariales, que se mantiene en el tiempo, fundamentada en la fortaleza de la demanda de servicios. Los PMIs de servicios siguen situados en zona de expansión, así en el conjunto de Estados Unidos, Japón, Reino Unido, Zona Euro y China, el promedio de los PMIs de servicios mensuales en 2024 ha sido de 52,7, superior a 50 y por lo tanto expansivos. Este gasto en servicios sigue financiando con trabajo, a través de las bajas tasas de paro, que en el conjunto de los países desarrollados se ha situado en un 4,6%, inferior a su media histórica del 6,6%. Durante el segundo semestre del año, a principios de agosto, se produjo una espantada de verano, con el mercado bursátil cotizando temporalmente una hipotética recesión, que nunca se vio respaldada por datos veraces. La recuperación del mercado fue rápida. Respecto a las curvas de tipos de interés, durante el año 2024 se ha producido un movimiento en cruz. Si comparamos la curva de tipos de interés a finales del año 2023 con la de finales del año 2024, observaremos que durante el año los tipos de interés de corto plazo han bajado, mientras que los tipos de interés de largo plazo han subido. En el caso de la curva de tipos norteamericana, el centro de la cruz o punto de inflexión ha estado en los 2,0 años. Los mercados emergentes siguen contenidos, perjudicados por una fortaleza del dólar norteamericano, que se ha visto reforzada por el efecto "Trump", si bien la apreciamos temporal, dados los niveles de sobrevaloración fundamental que observamos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante todo el año hemos mantenido el nivel de inversión elevado, en la zona de máximos, dados los fuertes descuentos fundamentales que apreciamos en los diferentes mercados. Hemos aumentado la posición en fondos boutique, hasta representar el 51,6% del patrimonio. La posición en fondos no boutique ha descendido hasta el 48,1%. A cierre del ejercicio, los fondos que invierten en la geografía de emergentes global suponen el 14,7% del patrimonio del fondo. Los fondos que invierten en Asia suponen el 51,2% del patrimonio, los que invierten en Europa del Este el 18,6%, los que invierten en Latinoamérica un 13,2%. La exposición a la Oriente Media y África supone el 2,0% del patrimonio. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia, sino que toma como referencia el comportamiento del índice en términos meramente informativos o comparativos. El Tracking error o desviación efectiva de la IIC con respecto a su índice de referencia ha sido del 7,11% durante el periodo y en los últimos doce meses ha sido del 6,55%. Un tracking error superior al 4% indica una gestión activa. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del 0,94%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de 3,42%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación negativa del -1,97% y el número de participes ha registrado una variación negativa de -14 participes, lo que supone una variación del -1,43%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del 0,94%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 1,43%. GVC GAESCO EMERGENTFOND, FI invierte más de un 10% en otras IIC y, por tanto, satisface tasas de gestión en las IIC de la cartera. Los gastos indirectos soportados por la inversión en otras IIC's durante el periodo ascienden a 0,59% del patrimonio medio de la IIC. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un 0,94%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del 3,20%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre se ha aumentado la exposición al fondo Raiffeisen Osteuropa Aktien y al fondo Pacific North OF South All Cap, y se ha disminuido la exposición al fondo JPM Asica Pacific, así como al QNB Mena. Los activos que han aportado mayor rentabilidad en el periodo han sido: INVESCO ASEAN EQUITY CAD FUND, PACIFIC NORTH OF SOUTH ALL CAP EQ I USD FUND, QUAM GREATER CHINA UCITS SICAV, QNB MENA EQUITIES GLOBAL FUND. Los activos que han restado mayor rentabilidad en el periodo han sido: FIDELITY FDS LATIN AMERICA USD, RAIFFEISEN-OSTEURO-AKTIEN-VT FUND, INDIA FRONTLINE EQUITY FUND, AVARON EMERGING EUROPE FUND, JPM ASIA PAC-STRAT EQY-A D SICAV. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el semestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del 3%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC mantiene en cartera acciones de: FRANKLIN TEMPLETON EASTERN EUROPE RC, RAIFFEISEN-OSTEURO-AKTIEN-VT FUND SIDE POKET con un peso patrimo 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 9,47%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 14,62%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 10,46%. La beta de GVCGAESCO EMERGENTFOND FI, respecto a su índice de referencia, en los últimos 12 meses es de 0,54. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 2,07 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integran las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerce el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebran en Barcelona y Madrid de empresas que están en las carteras de las IIC gestionadas, en especial de aquellas sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente, la Sociedad Gestora también ejerce el derecho de asistencia y/o voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nuestras perspectivas para el fondo para el año 2025 pasan por (i) seguir considerando que los resultados empresariales seguirán siendo robustos, de la mano de unos servicios que estimamos van a permanecer fuertes, y de unos bienes que podrían repuntar a lo largo del año, saliendo de su actual situación estancada de mera reposición; y (ii) observar que la cruz de tipos de interés se abrirá aún más, debido tanto al descenso de los tipos cortos, aunque en menor medida, como, sobre todo, a la subida de los tipos largos. Esperamos que en el año 2025 se produzca una debilidad del dólar norteamericano, que actúe de catalizador para los mercados emergentes, que cotizan con unos descuentos fundamentales muy intensos. Geográficamente esperamos que la zona Asean tenga un muy buen comportamiento. No prevemos grandes cambios estructurales en la cartera durante los primeros meses del año 2025, si bien podríamos aumentar la inversión en alguna subzona de la Zona Asean.

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1228313455	QUAM GREATER CH	EUR	1.065.858 €	9.81%	8.14%
LU0613488591	JPM ASIA PAC-ST	EUR	757.074 €	6.97%	40.86%
EE3600108874	AVARON EMERGING	EUR	731.495 €	6.73%	0.7%
IE00BD3GLW41	QNB MENA EQ GLO	EUR	220.513 €	2.03%	33.7%
IE00BJ8RGN06	INDIA FRONTLINE	EUR	1.997.114 €	18.39%	0.37%
LU1775947416	INVESCO ASEAN E	EUR	1.742.647 €	16.04%	14.66%
IE00BFFF4D54	PACIFIC NORTH O	EUR	1.595.151 €	14.69%	55.11%
LU0050427557	FIDEL F LAT AM	EUR	1.428.971 €	13.16%	13.99%
AT0000785241	RAIFFEISEN-OSTE	EUR	1.288.643 €	11.86%	3.73%
LU2525718768	FRANKLIN TEMP E	EUR	5100 €	0.05%	5.56%

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

49.974

Nº de Partícipes

962

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

10.861.151 €

Política de Inversión

Politica de inversiónGVCGaesco Emergentfond FI es un fondo de Renta Variable Internacional que invierte en Países Emergentes vía Instituciones de Inversión Colectiva. El Fondo invertirá más del 85% del patrimonio en IIC financieras aptas. Es un fondo dirigido a inversores a largo plazo que quieran beneficiarse del fuerte crecimiento económico de estas zonas del mundo y de su proceso de convergencia hacia un grado superior de desarrollo. Podrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura. El índice bursátil de referencia es el MSCI Emerging Markets Total Returb Index. Es un fondo autorizado por la C.N.M.V. el día 17 de Diciembre de 1.999, fecha en la que se iniciaron las inversiones.

Operativa con derivadosPodrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.50

2024-Q4

0.75

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.10

2024-Q4

0.05

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.71

2024-Q3

0.72

2024-Q2

0.71

2024-Q1

0.59

Anual

Total

2023

2.37

2022

2.24

2021

2.37

2019

2.13