FONDIBAS, FI
13,45 €
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.19% | 1.04% | 3.5% | 7.72% | 7.95% | 4.6% | 1.73% |
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 se ha caracterizado por una dinámica macroeconómica mixta, en la que los signos de estabilización y resiliencia en algunas de las principales economías del mundo han convivido con tensiones geopolíticas, incertidumbres monetarias y divergencias regionales en el crecimiento. El foco de los mercados se mantuvo en la evolución de la inflación, las decisiones de los principales bancos centrales, y los riesgos asociados a una desaceleración cíclica que aún no se ha materializado plenamente, pero cuya sombra continúa influyendo en la valoración de activos y expectativas. Dentro de todos estos elementos, las actuaciones de la administración Trump han sido las de mayor impacto.
Tras un 2024 marcado por el camino hacia la desinflación en los países desarrollados y un tono monetario más acomodaticio hacia el final del año, el inicio de 2025 trajo consigo interrogantes sobre la sostenibilidad de ese proceso, la fortaleza del crecimiento y el calendario de los recortes de tipos de interés por parte de los bancos centrales siendo el principal catalizador de la situación la batalla arancelaria iniciada por la administración republicana.
El PIB del primer trimestre en EE. UU. fue negativo (-0,5% trimestral anualizado) si bien su composición permitió lecturas no excesivamente pesimistas: inventarios y el anticipo de importaciones ante la inminencia de los aranceles quedaban compensados con unas dinámicas de la demanda interna sólidas. El consumo privado, apoyado a su vez por un mercado laboral robusto, y la inversión empresarial, particularmente en sectores vinculados a la tecnología y la transición energética, han sido los principales motores del crecimiento.
El mercado laboral ha mantenido una buena salud, con una tasa de desempleo que cerró mayo en el 4,2%, un leve repunte frente al cierre de 2024 (4,1%), pero aún en niveles históricamente bajos. La creación de empleo no agrícola en este período ha arrojado una media mensual cercana a los 125.000 nuevos puestos de trabajo y los salarios por hora crecían un 3,9%.
En materia de precios, la inflación ha mostrado señales de estabilización antes del impacto de los aranceles en su camino hacia el 2%. El índice de precios PCE subyacente, referencia clave para la Fed, que a lo largo de 2024 promedió lecturas de 2,8% sitúa su última lectura en el 2,7% (mayo) aún por encima del objetivo del 2%. Este comportamiento ha llevado a la Fed a adoptar una postura más cauta respecto a próximas bajadas de tipos. Los distintos gobernadores de la Reserva Federal han venido mostrando su preocupación por el impacto de los aranceles en las lecturas de precios. Y aunque la mayoría se decanta por un impacto no duradero, tampoco obvian el hecho de que sería normal ver repuntes en los precios incluso con los resultados más benignos de la guerra arancelaria. Con este panorama el mercado espera que se sigan produciendo recortes por parte de la Fed, hasta 4 en los próximos doce meses, si bien el discurso dominante es el de esperar y ver.
Esta posición de la Reserva Federal, órgano colegiado, no ha impedido críticas feroces y ataques a la independencia del organismo por parte del presidente americano que se han centrado en la posibilidad de reemplazar a Powell y en solicitar bajadas de tipos de interés inopinadas.
En cuanto a la negociación arancelaria el resultado más probable apunta a un arancel final promedio del 10%, situaciones específicas para algunos bienes o sectores industriales y un trato más duro para China. El resultado final, equivalente a un impuesto pagado por el consumidor americano, ayudará a compensar los desequilibrios fiscales de corto y medio plazo americanos.
Precisamente, la situación fiscal americana ha sido objeto de mucha atención en este semestre. El impulso fiscal (¡déficit fiscal estimado de hasta el 7%!) tiene una contrapartida doble: el elevado peso de los intereses en relación con los ingresos totales y la preocupante trayectoria de la deuda. La Oficina Presupuestaria del Congreso sugiere trayectorias que han puesto en duda la sostenibilidad a largo plazo de los equilibrios financieros. Esta situación se ha visto reforzada por el plan fiscal que previsiblemente se aprobará haciendo permanentes recortes fiscales que tienen su origen en 2017.
La conjunción de la política fiscal y arancelaria propuesta, más el interés deliberado de debilitamiento del dólar condujeron a momentos de inestabilidad donde los bond vigilantes pusieron límites al discurso de los políticos “castigando” el comportamiento del 10 años americano, que llegó a cerrar en niveles de 4,60%.Zona Euro: crecimiento que repunta y tipos en la zona de neutralidad
La economía de la Eurozona ha mostrado signos de recuperación tras el estancamiento de finales de 2024. El PIB de la región creció un 0,6% trimestral en el primer trimestre y se espera que en 2026 la economía supere el 1% de crecimiento. El despertar europeo (informes Draghi y Letta) se ha visto impulsado por la postura de EE. UU. en relación con el gasto en defensa y su compromiso con la OTAN.
Alemania crecía un 0,4% trimestral en el primer trimestre del año, que es la lectura más alta desde el 3Q22. El nuevo gobierno, el acuerdo para la reforma constitucional poniendo fin a ciertos límites de gasto público, el compromiso de gasto en defensa e infraestructuras (800.000 M de €) y la mejora de la confianza tanto empresarial (IFO, ZEW o PMI) como de hogares permite pensar en un escenario de recuperación sostenida. El hecho de que la tasa de ahorro en Alemania se sitúe muy por encima de su ya elevada tasa promedio permite apoyar con más fuerza este escenario. Dentro de Europa, si Francia representa el país con peores métricas, España o Italia están en el lado opuesto.
La inflación ha seguido descendiendo en la región, situándose en el 2,0% interanual en junio (2,3% en su componente subyacente) ya en línea con los objetivos del BCE lo que ha permitido bajar los tipos de referencia hasta cuatro veces llevando la facilidad de depósito al 2,0%. Desde este punto más bajadas son posibles, si bien no se pueden dar por seguras. El precio de la energía, la fortaleza del euro y la confianza de empresas y consumidores acabarán siendo relevantes en la elaboración de los cuadros macroeconómicos que sirvan para marcar el rumbo de la autoridad monetaria.
China: estímulo fiscal y señales de estabilización
El gigante asiático sigue tratando de gestionar políticamente los desequilibrios que provocó la burbuja inmobiliaria. El PIB creció un +1,2% trimestral en el primer trimestre y el gobierno ha intensificado las medidas de estímulo fiscal y monetario, incluyendo la reducción del coeficiente de reservas bancarias, subsidios al consumo y apoyo directo a sectores clave como el inmobiliario y el manufacturero.
El sector inmobiliario continúa siendo el principal foco de debilidad, con precios de vivienda aún en descenso y un exceso de oferta en muchas ciudades. Sin embargo, la actividad manufacturera y exportadora ha repuntado, especialmente en bienes tecnológicos, en parte debido al repunte de la demanda global.
En el frente monetario, el Banco Popular de China ha mantenido una política laxa, con tipos de interés oficiales estables, pero con intervenciones puntuales para sostener la liquidez del sistema. El yuan se ha mantenido relativamente estable frente al dólar, gracias a las intervenciones del banco central y al control de flujos de capital.
En este periodo la renta fija en euros ha ofrecido retornos positivos moderados (Euro Aggregate +0,8%, Pan-European High Yield +2,3%). Los índices americanos han subido mucho más (US Aggregate +4,0%), si bien el cruce EURUSD en el período se ha llevado toda la rentabilidad por delante ya que la divisa común se ha revalorizado más de un 13,8% en este tipo. En Europa la clave ha sido el impacto de la puesta en marcha del programa fiscal alemán que impulsó las TIR de los activos soberanos en el plazo de los diez años desde la zona del 2,4% a la zona del 2,9%, si bien de forma más reciente ha moderado parte de esta pérdida.
Los diferenciales de crédito siguen cerca de mínimos anuales como reflejo de la confianza de los mercados en la marcha de la economía. Así en Europa el diferencial en grado de inversión se mueve ya muy cerca de los 50 p.b. cuando con la volatilidad del día de la liberación llegó a tocar los 85 p.b. Por su parte el grado especulativo replica este mismo comportamiento: en la actualidad se sitúa claramente por debajo de los 300 p.b. aunque llegó a superar los 430 p.b.
En renta variable los índices americanos tienen retornos positivos en moneda local habiendo sido el segundo trimestre el impulsor de estos. El S&P 500, que en el primer trimestre perdía un 5,4%, en el segundo ganó más de un 11,3%. El Nasdaq 100 por su parte hizo un -8,3% y un +17,6% en esos mismos períodos. Es muy destacable cómo S&P 500 o Nasdaq 100 se encuentran en máximos históricos pese a las incertidumbres del mercado.
En este periodo han sido valores destacados Palantir (+77%), Netflix (+49%) o Micron Technology (+44%). Pesaron en el lado negativo dos de las siete magníficas Tesla -24% y Apple -18%.
Por su parte, en Europa el Eurostoxx tuvo un mejor comportamiento en el primer trimestre +7,2% y en el segundo se quedó algo más rezagado +1,1%. Y ahí fueron protagonistas en positivo el DAX +11,3% y +7,9% y el IBEX 35 +13,3% y 6,5%, respectivamente. En el primer caso aupado por el cambio de orientación fiscal de su política. En el segundo caso como resultado de la especial composición del índice selectivo de España que, en términos relativos presenta una menor exposición a los sectores más afectados por la guerra arancelaria.
En cuanto a valores, los bancos han llevado la voz cantante con revalorizaciones extraordinarias ante el final de las bajadas de tipos, el empinamiento de la pendiente de la curva de tipos y las mejores expectativas para financiar el desarrollo de la actividad, con especial mención a la industria de defensa. Santander (+63%), Unicredit (+52%), BBVA (+45%) y BNP (+38%) coparon las primeras cuatro plazas de rendimiento dentro de EuroStoxx 50 en el primer semestre. En el otro extremo de la lista el lujo, consumo discrecional y los automóviles: LVMH (-28%), Stellantis (-26%), Kering (-22%) y Pernod Ricard (-22%).
En el ámbito de las materias primas, hay que mencionar el comportamiento de dos de ellas: oro y petróleo. El primero subía un 26% en USD reflejando la menor apetencia por activos americanos (¿fin del excepcionalismo?). por su parte el crudo, en su referencia Brent pierde en el año más de un 7,7% en USD, si bien se ha movido en un amplio rango: 59 USD / bbl – 83 USD /bbl como resultado de la conjunción de factores encontrados. El mayor repunte se vivió de la mano del enfrentamiento Irán – Israel, si bien cerrando el trimestre el crudo parece haberse estabilizado en el rango 65-70 USD / bbl. El Gas Natural, tan relevante para Europa, ha tenido una caída aún más acusada quedándose por debajo de los 35 € / MWh, lo que supone una caída en el año de casi el 28%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Las principales decisiones durante el primer semestre del 2025 han ido orientadas a adaptar la cartera a un escenario de más recortes de tipos de interés por parte del BCE, por ello hemos aumentado la duración. Estamos apostando por bonos de elevada calidad crediticia, primando el grado de inversión, y mejorando la calidad crediticia de la cartera ante un escenario de menor crecimiento y moderación de la inflación.
La gestión del vehículo se ha centrado en construir y rotar una cartera de bonos de calidad, aumentando los vencimientos de estos y aprovechar las caídas de precio acontecidas en los mercados de bonos durante los meses de ampliaciones como marzo y abril. Aprovechando así para capturar bonos con tires superiores al 4% en emisiones grado de inversión, aplicando una estrategia oportunista en momentos de estrés. Seguimos siendo optimistas a un año vista, con la vista puesta en las políticas de los bancos centrales, los datos de crecimiento, de empleo y de precios.
En cuanto a la cartera de renta variable, hemos mantenido las principales posiciones ya que son empresas con balances saneados, líderes en sus sectores, con generación constante de caja positiva, mayoritariamente con políticas de pago de dividendos y recompra de acciones. Agregando acciones como Leonardo, Airbus o Ebro Foods.
c) Índice de referencia.
No tiene índice de referencia. La rentabilidad acumulada en el semestre de la letra del Tesoro a 1 año es del 0,21% frente al 3,91% de rentabilidad de la IIC.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.
En el semestre el patrimonio ha subido un 10,78% y el número de partícipes ha subido un 14,72%. Durante el semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad positiva del 3,91% y ha soportado unos gastos de 0,93% sobre el patrimonio medio sin soportar gastos indirectos.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 3,74%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el primer semestre de 2025 hemos seguido ampliado la diversificación de la cartera, ante un escenario de bajo crecimiento, moderación de inflación y políticas de bajadas de tipos por parte del BCE.
Seguimos con estrategias de baja volatilidad y aprovechamos para rotar cartera en Renta Fija en búsqueda de rentabilidades atractivas en bonos de empresas grandes y solventes, dónde vemos valor, especialmente activos en la rotación a mayor duración a medida que el mercado ha ido repuntando la rentabilidad de sus plazos medios sobre todo en los meses de marzo y abril con la volatilidad que surgió.
Asimismo, seguimos apostado por empresas de calidad, con niveles de deuda controlables y evitando empresas pequeñas. Primando la inversión en sectores bancario, utilities y aseguradores, con un prisma global, y bajo nivel de riesgo financiero.
En la gestión del primer semestre del año hemos continuado beneficiarnos del nivel de tipos alcanzado. Primando la calidad de los emisores y aumentando la duración media de la cartera de renta fija. Hemos incorporado bonos como Lituania 2034, Bankinter 2033, JPM 2036, o Ibercaja 2036. Por el lado de las ventas, hemos ido reduciendo posiciones en bonos que los spreads habían estrechado y veíamos oportunidades en otras posiciones, estas ventas han sido Bankinter 2031, Santander 2034, Sacyr 2026 o Abanca 2030.
Por el lado de la cartera de renta variable, se ha decidido incorporar Leonardo y Airbus por el lado de defensa ante la perspectiva de un mayor gasto de los países de la OTAN, además de Ebro Foods. Por el lado de las ventas se ha decidido desinvertir en Kering.
Durante el primer semestre del 2025 las principales posiciones al contado ganadoras que han contribuido positivamente a la rentabilidad del vehículo han sido: Banco Santander aportando un +0,41% después de una rentabilidad del +60,09%, Bankinter contribuyendo un +0,31% habiendo logrado un +48,81% y BBVA con una contribución del +0,20% al haberse revalorizado un +43,35%.
Las principales posiciones al contado perdedoras que han influido negativamente en la rentabilidad del vehículo durante el semestre han sido: LVMH restando un -0,20% a la rentabilidad del fondo, ya que su comportamiento ha tenido una rentabilidad negativa del -28,99%, Novo Nordisk con una contribución negativa de -0,12% debido a un desempeño negativo en el semestre del -28,97% y Christian Dior aportando una rentabilidad negativa de -0,11%, después de un semestre negativo del -28,68%.
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplicable
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.
Durante el semestre de referencia, la IIC ha operado con instrumentos derivados utilizando futuros sobre divisas como el dólar americano USD. El resultado en derivados en el semestre ha sido de un 0,62% sobre el patrimonio medio.
El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 0,49% debido a su exposición en derivados.
d) Otra información sobre inversiones.
A la fecha de referencia 30/06/2025 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5,29 años y con una TiR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 4,96%.
En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.
Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 0%.
La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 2,05%.
En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.
No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
No aplicable
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La IIC tiene recogido en su folleto un límite por volatilidad máxima anualizada del 10%. La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 5,07% (anualizada), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 19,67% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,59%, debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 3,16%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2025/07/AWM-POL-Proxy-Voting_v-1.4_jun-2025.pdf).
Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2025 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Alembeeks, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.
Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplicable
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplicable
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
No aplicable
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplicable
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
La gestión del vehículo se centrará en aprovechar los movimientos de renta variable, pero primando la inversión de la cartera de renta fija. Oportunistas ante ampliaciones de los spreads en renta fija y acumular cupones para capturar rentabilidad y minimizar la volatilidad del mercado. Apostando por la calidad en la composición de la cartera de renta fija, y mantener la duración que permita aprovechar las decisiones futuras de los principales bancos centrales.
Vemos valor en la renta fija corporativa, que a pesar de haberse comprimido los spreads puede seguir teniendo un recorrido positivo ante la situación económica actual.
Buenas perspectivas para el fondo, tras un año 2024 positivo, pero más complejo de lo que parece, donde tanto la renta fija como la renta variable sufrieron de volatilidad y un primer semestre donde los aranceles de Trump volvieron a traer volatilidad
De cara al segundo semestre del 2025, las perspectivas a falta de que los cambios políticos no alteren demasiado el escenario central, son de continuación en las bajadas de tipos de interés, tanto en EEUU con 2 bajadas esperadas, como en UK, mientras que en Europa el mercado descuenta actualmente una bajada adicional.
Por la parte de la renta variable, esperamos unos bancos centrales menos restrictivos tras el control de la inflación por lo que podemos ver cierto alivio en los niveles de pagos de intereses pudiendo trasladarse a un incremento de beneficios de las empresas.
Primamos compañías con baja deuda, con generación de flujos de caja positivo y constante, buen posicionamiento ante el encarecimiento de la deuda de los últimos años, y con buenas métricas para el pago de intereses y devolución del principal.
Apostamos por un posicionamiento algo más defensivo, aumentando el peso en Renta Fija de calidad con el objetivo de capturar cupones que ayuden a consolidar un buen comportamiento relativo de cara al segundo semestre del año. Apostamos por un período en el que los bancos centrales deberían empezar a ser más procíclicos tras controlar unas elevadas tasas de inflación y estar con los precios más cerca del objetivo del 2%.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
US30303M1027 | Meta Platforms | EUR | 313.095 € | 1.44% | 10.72% |
DE0007164600 | SAP - AG | EUR | 227.172 € | 1.05% | 9.25% |
NL0011585146 | Ferrari Nv | EUR | 224.694 € | 1.04% | 0.9% |
ES0113900J37 | Banco Santander S.A. | EUR | 210.810 € | 0.97% | 57.4% |
US0846707026 | Berkshire Hathaway | EUR | 206.062 € | 0.95% | 5.87% |
US5949181045 | Microsoft Corp | EUR | 189.899 € | 0.88% | 3.65% |
ES0113679I37 | BANKINTER S.A. | EUR | 177.280 € | 0.82% | 45.03% |
US8636671013 | Stryker Corporation | EUR | 151.042 € | 0.7% | 3.49% |
ES0113211835 | BBVA | EUR | 130.550 € | 0.6% | 38.12% |
NL0015001FS8 | Ferrovial SA | EUR | 122.564 € | 0.57% | 12.27% |
US46625H1005 | JP Morgan Chase & CO | EUR | 122.979 € | 0.57% | 6.23% |
FR0000121667 | ESSILOR | EUR | 116.450 € | 0.54% | 1.15% |
IT0000072618 | Banca Intesa San Pao | EUR | 117.396 € | 0.54% | 26.62% |
FR0000125007 | Saint Gobain | EUR | 114.586 € | 0.53% | 16.27% |
US0231351067 | Amazon.co, Inc. | EUR | 111.677 € | 0.52% | 12.17% |
FR0000121014 | Louis Vuitton | EUR | 111.150 € | 0.51% | 5.46% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 108.687 € | 0.5% | 24.59% |
FR0000120321 | L´oreal | EUR | 108.930 € | 0.5% | 6.22% |
ES0148396007 | INDITEX | EUR | 97.196 € | 0.45% | 11% |
NL0011821202 | ING GROUP | EUR | 93.130 € | 0.43% | 23.11% |
NL0010273215 | ASML Holding Nv | EUR | 84.700 € | 0.39% | 24.8% |
FR0000131104 | BNP | EUR | 83.952 € | 0.39% | 28.88% |
FR0000120271 | Total S.A | EUR | 78.150 € | 0.36% | 144.05% |
US6174464486 | Morgan Stanley | EUR | 77.678 € | 0.36% | 1.59% |
ES0173516115 | REPSOL | EUR | 74.610 € | 0.34% | Nueva |
NL0000235190 | Airbus | EUR | 70.904 € | 0.33% | Nueva |
GRS830003000 | ALPHA BANK SA | EUR | 68.770 € | 0.32% | Nueva |
IT0003132476 | Eni Spa | EUR | 68.800 € | 0.32% | 5.12% |
GRS323003012 | Eurobank Ergasias Se | EUR | 67.068 € | 0.31% | 30.76% |
IT0003128367 | Enel | EUR | 64.448 € | 0.3% | Nueva |
DE000BASF111 | Basf | EUR | 62.790 € | 0.29% | 1.41% |
FR0000120628 | Axa | EUR | 62.505 € | 0.29% | Nueva |
DE0005557508 | DEUTSCHE TEL. | EUR | 61.940 € | 0.29% | 7.2% |
DK0062498333 | Novo-Nordisk | EUR | 58.500 € | 0.27% | 30.13% |
DE0005552004 | Deutsche Post AG | EUR | 58.815 € | 0.27% | 15.39% |
ES0105546008 | Linea Directa Asegur | EUR | 54.080 € | 0.25% | 24.72% |
ES0109067019 | Amadeus | EUR | 53.610 € | 0.25% | Nueva |
ES0130670112 | ENDESA | EUR | 53.780 € | 0.25% | Nueva |
ES0112501012 | Ebro Foods | EUR | 51.900 € | 0.24% | Nueva |
FR0000130403 | Christian Dior SA | EUR | 50.952 € | 0.24% | 29.82% |
FR0000120578 | Sanofi - Synthelabo | EUR | 49.326 € | 0.23% | 12.3% |
FR001400SF56 | Societe LDC SADIR | EUR | 48.675 € | 0.22% | Nueva |
IT0003856405 | Leonardo Finmecanica | EUR | 47.780 € | 0.22% | Nueva |
AT0000720008 | Accs.Telekom Austria | EUR | 48.250 € | 0.22% | 37.76% |
DE000ENAG999 | E.on AG (Xetra) | EUR | 46.875 € | 0.22% | Nueva |
ES0132105018 | ACERINOX | EUR | 43.280 € | 0.2% | 14.5% |
NL00150001Q9 | Stellantis N.V | EUR | 42.545 € | 0.2% | 32.41% |
FR0010259150 | Ipsen SA | EUR | 42.462 € | 0.2% | 8.67% |
NL0000226223 | STMicroelectronics | EUR | 44.090 € | 0.2% | 6.84% |
DE000PAG9113 | Dr Ing hc F Porsche | EUR | 41.940 € | 0.19% | 4.28% |
GB00B10RZP78 | Unilever PLC | EUR | 41.408 € | 0.19% | 5.69% |
ES0178430E18 | TELEFONICA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0015435975 | Davide Campari-Milan | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GRS015003007 | Alpha Bank AE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000121485 | Kering | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K61 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 328.000 € | 1.51% | Nueva |
ES0L02502075 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2226123573 | Bank of Ireland | 6% | 2026-03-01 | EUR | 215.889 € | 1% | Nueva |
XS2541422395 | ISTITUTO PER IL CRED | 5% | 2025-10-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0231429046 | Grupo Eroski | 5% | 2028-02-01 | EUR | 534.040 € | 2.46% | 9.38% |
DE000A30VT97 | DEUTSCHE BANK AG | 10% | 2049-04-30 | EUR | 446.817 € | 2.06% | Nueva |
ES0840609053 | CAIXABANK SA | 7% | 2030-01-16 | EUR | 441.073 € | 2.04% | 0.26% |
IT0005598989 | UNICREDIT SPA | 4% | 2034-06-11 | EUR | 410.301 € | 1.89% | 0.25% |
XS3080462222 | CESKE DRAHY | 3% | 2030-07-28 | EUR | 406.454 € | 1.88% | Nueva |
ES0213679OS7 | BANKINTER SA | 3% | 2033-02-04 | EUR | 401.301 € | 1.85% | Nueva |
FR001400F2R8 | AIR FRANCE-KLM | 8% | 2028-05-31 | EUR | 349.925 € | 1.61% | 0.86% |
XS2592658947 | INTESA SANPAOLO SPA | 5% | 2033-03-08 | EUR | 343.792 € | 1.59% | 0.33% |
IT0005580102 | UNICREDIT SPA | 5% | 2034-04-16 | EUR | 315.695 € | 1.46% | 0.34% |
ES0213679OQ1 | BANKINTER SA | 5% | 2034-06-25 | EUR | 314.507 € | 1.45% | 0.99% |
XS2332590632 | Banco Credito Social | 5% | 2031-11-27 | EUR | 307.458 € | 1.42% | 0.06% |
XS3102045443 | LANDSBANKINN HF | 3% | 2030-06-24 | EUR | 299.537 € | 1.38% | Nueva |
XS2986317506 | JPMORGAN CHASE & CO | 3% | 2036-01-23 | EUR | 298.119 € | 1.38% | Nueva |
XS2739054489 | BARCLAYS PLC | 4% | 2032-01-31 | EUR | 263.195 € | 1.21% | 0.61% |
AT0000A36XD5 | ERSTE GROUP BANK AG | 8% | 2048-10-15 | EUR | 224.504 € | 1.04% | Nueva |
XS2652072864 | CAIXABANK SA | 5% | 2034-07-19 | EUR | 221.887 € | 1.02% | 0.07% |
XS2705604234 | BANCO SANTANDER SA | 4% | 2031-10-18 | EUR | 216.243 € | 1% | 0.14% |
XS2585553097 | BANKINTER SA | 7% | 2049-02-15 | EUR | 215.122 € | 0.99% | Nueva |
XS2817920080 | ARION BANKI HF | 4% | 2028-11-21 | EUR | 210.601 € | 0.97% | 0.94% |
XS2746647036 | CESKA SPORITELNA AS | 4% | 2030-01-15 | EUR | 210.271 € | 0.97% | 0.08% |
XS1548475968 | INTESA SANPAOLO SPA | 7% | 2049-01-11 | EUR | 210.915 € | 0.97% | 0.51% |
XS2785548053 | RAIFFEISEN BANK INTL | 7% | 2029-12-15 | EUR | 207.716 € | 0.96% | 48.5% |
XS2754491640 | OTP BANK NYRT | 5% | 2028-01-31 | EUR | 209.135 € | 0.96% | 0.75% |
FR001400NV51 | BNP PARIBAS | 4% | 2034-02-13 | EUR | 207.780 € | 0.96% | 0.99% |
AT0000A39UM6 | ERSTE&STEIERMAR BANK | 4% | 2029-01-31 | EUR | 208.395 € | 0.96% | 0.06% |
AT0000A377W8 | SLOVENSKA SPORITELNA | 5% | 2028-10-04 | EUR | 209.038 € | 0.96% | 0.41% |
XS2811097075 | Volvo Car AB | 4% | 2030-02-08 | EUR | 205.872 € | 0.95% | 0.53% |
ES0813211028 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 6% | 2049-07-15 | EUR | 202.730 € | 0.94% | 0.3% |
AT000B122296 | VOLKSBANK WIEN AG | 5% | 2035-12-04 | EUR | 204.464 € | 0.94% | 0.4% |
XS2889406497 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 4% | 2031-05-29 | EUR | 204.420 € | 0.94% | 0.62% |
XS2800064912 | CEPSA FINANCE SA | 4% | 2031-04-11 | EUR | 204.052 € | 0.94% | 1.28% |
XS2199369070 | BANKINTER SA | 6% | 2049-07-17 | EUR | 203.375 € | 0.94% | 0.39% |
PTCMGAOM0046 | CAIXA ECO MONTEPIO G | 3% | 2029-06-25 | EUR | 200.487 € | 0.93% | Nueva |
BE6365316791 | Syensqo SA | 4% | 2035-05-28 | EUR | 202.189 € | 0.93% | Nueva |
CH1433241192 | UBS GROUP AG | 3% | 2029-05-12 | EUR | 201.226 € | 0.93% | Nueva |
XS3040382098 | CEZ AS | 4% | 2033-01-30 | EUR | 202.340 € | 0.93% | Nueva |
XS2891741923 | ING GROEP NV | 3% | 2035-09-03 | EUR | 201.587 € | 0.93% | 0.13% |
ES0244251049 | IBERCAJA BANCO SA | 4% | 2036-08-18 | EUR | 198.690 € | 0.92% | Nueva |
XS3029358317 | ACS ACTIVIDADES CONS | 3% | 2030-06-11 | EUR | 199.236 € | 0.92% | Nueva |
FR001400ZUC0 | CAISSE NAT REASSURAN | 4% | 2035-05-26 | EUR | 199.071 € | 0.92% | Nueva |
XS2954183039 | ARCELORMITTAL SA | 3% | 2031-12-13 | EUR | 199.265 € | 0.92% | 102.47% |
XS3010675695 | LLOYDS BANKING GROUP | 3% | 2036-03-04 | EUR | 197.382 € | 0.91% | Nueva |
ES0224244089 | Corporación Mapfre | 4% | 2047-03-31 | EUR | 106.558 € | 0.49% | 0.24% |
XS2826718087 | SAIPEM FINANCE INTL | 4% | 2030-05-30 | EUR | 105.999 € | 0.49% | 0.26% |
IT0005584260 | BANCA IFIS SPA | 5% | 2029-02-27 | EUR | 106.635 € | 0.49% | 0.94% |
XS2891752888 | SCANDINAVIAN TOBACCO | 4% | 2029-09-12 | EUR | 103.671 € | 0.48% | 1.42% |
SK4000025201 | TATRA BANKA AS | 4% | 2029-04-29 | EUR | 104.744 € | 0.48% | 0.11% |
XS2765027193 | RAIFFEISEN BANK INTL | 4% | 2028-08-21 | EUR | 103.606 € | 0.48% | 0.18% |
AT0000A34CN3 | BANCA COMERCIALA ROM | 7% | 2027-05-19 | EUR | 104.743 € | 0.48% | 1.01% |
XS2613472963 | HERA SPA | 4% | 2033-04-20 | EUR | 104.664 € | 0.48% | 0.94% |
FR001400EHG3 | SOCIETE GENERALE | 4% | 2030-12-06 | EUR | 103.987 € | 0.48% | 1.53% |
XS3069320714 | NATWEST GROUP PLC | 3% | 2036-05-13 | EUR | 101.307 € | 0.47% | Nueva |
XS3037682112 | AKZO NOBEL NV | 4% | 2035-03-31 | EUR | 100.983 € | 0.47% | Nueva |
XS3034598394 | BARCLAYS PLC | 4% | 2037-03-26 | EUR | 102.024 € | 0.47% | Nueva |
FR001400Y5Z1 | RCI BANQUE SA | 4% | 2037-03-24 | EUR | 100.983 € | 0.47% | Nueva |
XS2938562068 | KION GROUP AG | 4% | 2029-08-20 | EUR | 101.305 € | 0.47% | 0.65% |
XS2739132897 | ENI SPA | 3% | 2034-01-15 | EUR | 101.831 € | 0.47% | 0.7% |
AT0000A3MQS7 | KOMMUNALKREDIT AUSTR | 5% | 2035-09-24 | EUR | 100.425 € | 0.46% | Nueva |
XS3089767183 | FCC AQUALIA SA | 3% | 2032-06-11 | EUR | 99.314 € | 0.46% | Nueva |
XS3077388729 | METSO OYJ | 3% | 2032-05-28 | EUR | 100.035 € | 0.46% | Nueva |
XS3076190324 | RAIFFEISEN BANK DD | 3% | 2029-05-21 | EUR | 100.017 € | 0.46% | Nueva |
XS3073629290 | NATURGY FINANCE IBER | 3% | 2031-05-21 | EUR | 100.272 € | 0.46% | Nueva |
XS3069319542 | BARCLAYS PLC | 3% | 2029-05-14 | EUR | 100.704 € | 0.46% | Nueva |
XS3071203056 | EATON CAPITAL ULC | 3% | 2035-05-09 | EUR | 99.745 € | 0.46% | Nueva |
XS3058827802 | CITIGROUP INC | 3% | 2029-04-29 | EUR | 100.732 € | 0.46% | Nueva |
XS3046429711 | GENERAL MILLS INC | 3% | 2032-04-17 | EUR | 100.419 € | 0.46% | Nueva |
XS3017932602 | NATIONAL BANK OF CAN | 2% | 2029-03-10 | EUR | 100.099 € | 0.46% | Nueva |
XS2941605235 | VOLKSWAGEN FIN SERV | 3% | 2031-11-19 | EUR | 100.558 € | 0.46% | 0.49% |
XS2824606532 | TIMKEN CO | 4% | 2034-02-23 | EUR | 99.306 € | 0.46% | 0.93% |
XS2911666795 | ADECCO INT FINANCIAL | 3% | 2032-10-08 | EUR | 98.529 € | 0.45% | 0.34% |
ES0265936056 | ABANCA CORP BANCARIA | 5% | 2030-04-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0213679OP3 | BANKINTER SA | 4% | 2031-09-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0380907073 | UNICAJA BANCO SA | 6% | 2028-09-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2894908768 | CEZ AS | 4% | 2031-09-05 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2892988192 | DEUTSCHE LUFTHANSA A | 4% | 2032-09-03 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2790333889 | MORGAN STANLEY | 3% | 2035-03-21 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A383EL9 | HOCHTIEF AKTIENGESEL | 4% | 2030-05-31 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
AT0000A3BMD1 | KOMMUNALKREDIT AUSTR | 5% | 2029-03-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0280907041 | UNICAJA BANCO SA | 5% | 2029-06-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005580573 | MEDIOBANCA DI CRED F | 5% | 2034-04-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2751667150 | BANCO SANTANDER SA | 5% | 2029-01-22 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR001400N3I5 | BANQUE FED CRED MUTU | 4% | 2034-01-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2724510792 | EUROBANK SA | 5% | 2028-11-28 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2679904768 | BANCO DE CREDITO SOC | 7% | 2028-09-14 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2679765037 | LANDSBANKINN HF | 6% | 2027-03-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2639027346 | NOVA KREDITNA BANKA | 7% | 2026-06-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2633112565 | LUMINOR BANK | 7% | 2026-06-08 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2597671051 | SACYR SA | 6% | 2026-03-23 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2592240712 | DE VOLKSBANK NV | 4% | 2030-03-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2488809612 | NOKIA OYJ | 4% | 2031-08-21 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2189784288 | COMMERZBANK AG | 6% | 2049-04-09 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005412256 | Banca Intesa San Pao | 8% | 2027-06-29 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2226123573 | Bank of Ireland | 6% | 2026-03-01 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS1843443786 | Altria Group INC | 3% | 2031-06-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2680932907 | HUNGARY | 5% | 2033-09-12 | EUR | 431.760 € | 1.99% | 0.24% |
XS2746102479 | REPUBLIC OF POLAND | 3% | 2034-01-11 | EUR | 204.740 € | 0.94% | 0.35% |
XS3081701362 | HUNGARIAN DEVELOPMEN | 4% | 2030-06-27 | EUR | 202.648 € | 0.93% | Nueva |
XS1974394758 | UNITED MEXICAN STATE | 2% | 2039-04-08 | EUR | 151.581 € | 0.7% | 3.7% |
IT0005530032 | BUONI POLIENNALI DEL | 4% | 2043-09-01 | EUR | 105.765 € | 0.49% | 0.65% |
XS2825558328 | Eslovenia | 4% | 2030-05-29 | EUR | 103.028 € | 0.48% | 0.21% |
XS2975303483 | REPUBLIC OF CHILE | 3% | 2032-01-14 | EUR | 101.931 € | 0.47% | Nueva |
XS2765498717 | REPUBLIC OF LITHUANI | 3% | 2034-02-13 | EUR | 101.614 € | 0.47% | Nueva |
XS2778274410 | BANK GOSPODARSTWA KR | 4% | 2039-03-13 | EUR | 99.949 € | 0.46% | 1.45% |
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2025-Q2
Renta Fija Mixto Euro
EUR
1.627.727
226
0 €
6
21.673.647 €
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
- Servicios financieros
28.88%
- Consumo cíclico
14.00%
- Tecnología
12.33%
- Comunicaciones
8.71%
- Salud
8.60%
- Industria
8.53%
- Consumo defensivo
5.16%
- Energía
4.56%
- Servicios públicos
4.53%
- Materias Primas
2.18%
- No Clasificado
2.52%
Regiones
- Europa
75.02%
- Estados Unidos
24.12%
- Reino Unido
0.85%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Value
31.32%
- Large Cap - Blend
31.17%
- Large Cap - Growth
21.50%
- Medium Cap - Value
8.56%
- Medium Cap - Blend
2.92%
- Small Cap - Blend
1.11%
- Small Cap - Value
0.89%
- No Clasificado
2.52%
Comisiones
Comisión de gestión
Total0.87
Patrimonio
Comisión de depositario
Total0.04
Gastos
Trimestral
Total0.47
0.46
0.47
0.47
Anual
Total1.88
1.91
1.88
1.92