2025-Q2
CAIXABANK SMALL & MID CAPS ESPAÑA, FI
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Último día actualizado: 2025-07-296,00 €
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2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales, excepto el Banco de Japón, adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor.
En el caso de la renta variable global, el comportamiento ha sido muy sólido en el primer semestre, con el índice MSCI All Country World subiendo un 9,1% en dólares. Europa ha liderado las subidas de los mercados desarrollados con un Stoxx 600 subiendo un 6,65%, el Eurostoxx 50 un 8,32% y siendo el Ibex 35 español el índice con mejor comportamiento: un +20,67%. Alemania tampoco se queda rezagado y sube en el semestre un 20,09%. Reino Unido y Suiza son los mercados con un comportamiento más débil, con subidas del 7,88% y 2,76% respectivamente. El S&P 500 americano ha tenido un comportamiento positivo del 5,50% con una Nasdaq en el 5,48% lo que pone de manifiesto que para el conjunto del semestre las subidas bursátiles en EEUU han estado muy repartidas entre los componentes del índice y no solo concentradas en las 7 magnificas, aunque estas últimas han recuperado el terreno perdido en la parte final del periodo semestral. Los mercados emergentes, por su parte, superaron al resto con un avance del 13,70% en el semestre, impulsados por la mejora del sentimiento en China e India y el retorno de flujos extranjeros. Parece que los resultados empresariales junto con una gran resistencia del ciclo económico han permitido una gran primera parte del año en renta variable. La volatilidad geopolítica no ha supuesto un impedimento a que los inversores tomen posiciones en las bolsas a nivel global. En este contexto de mercados, con el buen comportamiento de la bolsa española, la rentabilidad del fondo ha sido positiva.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Durante el primer semestre, ha destacado el mejor comportamiento relativo de la bolsa española frente a las bolsas europeas. El fondo en el periodo ha estado sobre ponderado en materiales, energía, financieras y tecnología. Estando infra ponderados en industriales, salud, comunicaciones y servicios públicos. Sin embargo, hay que tener en cuenta que nuestras inversiones se basan en una cuidada selección de valores y no tanto en una selección sectorial. El escenario de crecimiento que esperábamos se ha producido, aunque alterado por las decisiones de la nueva administración estadounidense. El foco de atención está ahora en el control de la inflación y la evolución de los tipos de interés. El nivel de inversión se ha mantenido entre el 94-100%.
c) Índice de referencia.
30% IBEX SMALL CAP TOTAL RETURN + 50% IBEX MEDIUM CAP TOTAL RETURN + 30% IBEX 35 TOTAL RETURN. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo ha aumentado en un 18,6% en su clase Estándar, ha subido un 52,8% en la clase Cartera y ha subido en la clase Extra un 17,2%. Por su parte, el número de partícipes ha subido un 0,3% en la clase Estándar, un 84,2% en la clase Cartera y 8,6% en la clase Extra.
La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido de un 20,72% para la clase Estándar, un 21,22% para la clase Cartera y un 21,64% para la Extra y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de +18,00%, por lo que todas las clases obtenían rentabilidades superiores a las del índice.
Los gastos soportados por la clase Estándar han sido del 1,10% en el periodo. Los gastos soportados por la clase Cartera han sido del 0,68% en el periodo. Los gastos soportados por la clase Extra han sido del 0,34% en el periodo. Los gastos indirectos han sido cero en todas las clases.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
El fondo ha mostrado en todas sus clases (Estándar, Cartera y Extra) una rentabilidad inferior a la rentabilidad media de los fondos de similar categoría (RV Euro) gestionados por la gestora que ha sido del 23,73% en el periodo.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el semestre destacamos la entrada de HBX por haber acudido a la salida a bolsa. Destacar también la desinversión realizada en LAR España por la OPA lanzada sobre la compañía. Hemos bajado peso en Inditex, OHLA, Rovi y Viscofan. Por el lado de las compras, hemos incrementado exposición en Indra, Grenergy Renovables, Elecnor, DIA, Acerinox y Tubacex.
Destacar la aportación positiva de han tenido en el semestre las posiciones en Indra, Catalana, Faes, Grenergy, Tubacex, Dia y Técnicas Reunidas. En negativo, la infra ponderación en FCC, Prosegur, Oryzon, Elecnor y Amper.
A nivel sectorial destaca la aportación positiva de tecnología, consumo y materiales, mientras que el sector industrial y el de la salud han drenado rentabilidad.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.
El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 0,52%.
d) Otra información sobre inversiones.
La Sociedad Gestora tiene identificados y realiza un seguimiento de los activos que se encuentran afectados por circunstancias excepcionales, habiendo analizado la información pública disponible y llevado a cabo todas aquellas actuaciones a su alcance para procurar la recuperación del mayor importe posible de la inversión realizada. El fondo tiene una pequeña posición en SOLTEC POWER HOLDINGS SA que actualmente se encuentra en suspensión de pagos y de cotización.
La liquidez mantenida por el fondo ha sido remunerada al 2,38%.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo en sus clases Estándar, Cartera y Extra ha sido del 14,40%, inferior a la volatilidad del mercado español (Ibex35) que ha sido del 19,70% y superior a la de la letra del tesoro ha sido 0,07%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En este primer semestre se observa que los niveles de la renta variable están por encima de lo que se podía prever, incluso superando los niveles posteriores al denominado "día de la liberación". En este contexto, nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible.
La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. Esto se traduce en una posición neutral o infraponderada, por una posición más baja en Estados Unidos, pero manteniendo la inversión en Europa y mercados emergentes. En renta fija, mantenemos una postura neutral en duración con una ligera preferencia por el crédito. Respecto al comportamiento del dólar estadounidense, aunque su debilidad ha sido una fuente de rentabilidad, existe la posibilidad de que se produzca un movimiento de recuperación impulsado por el bajo posicionamiento del mercado. Esto sugiere la conveniencia de reducir su tamaño para proteger beneficios.
Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general.
En España, el sostenimiento del turismo y la inmigración, unido a una inversión que debería verse ayudada por unos tipos de interés más bajos, podrían apoyar un nuevo año de crecimiento económico por encima de la media europea. La buena evolución prevista de los resultados empresariales debería permitir un nuevo año positivo para nuestra Bolsa y, en concreto, de las pequeñas y medianas empresas cotizadas. Si este escenario se materializa la evolución que prevemos para el fondo es favorable. La exposición a monedas Latam puede ser un lastre para los resultados, que se compensa en parte por la generación directa de negocio en dólares y el influjo en la zona de un mayor crecimiento en EEUU.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0183746314 | VIDRALA SA | EUR | 6.844.667 € | 6% | 18.46% |
ES0184262212 | VISCOFAN SA | EUR | 6.182.182 € | 5.42% | 2.44% |
ES0105630315 | CIE AUTOMOTIVE SA | EUR | 5.841.799 € | 5.12% | 7.34% |
ES0126775008 | DISTRIBUIDORA INTERN | EUR | 4.129.746 € | 3.62% | Nueva |
ES0105079000 | GRENERGY RENOVABLES | EUR | 4.001.252 € | 3.51% | 64.22% |
ES0178165017 | TECNICAS REUNIDAS SA | EUR | 3.916.002 € | 3.43% | 44.81% |
ES0121975009 | CONSTRUCCIONES Y AUX | EUR | 3.831.551 € | 3.36% | 22.7% |
ES0112501012 | EBRO FOODS SA | EUR | 3.790.638 € | 3.32% | 8.94% |
ES0175438003 | PROSEGUR CIA DE SEGU | EUR | 2.998.661 € | 2.63% | 154.5% |
ES0169501022 | PHARMA MAR SA | EUR | 2.962.647 € | 2.6% | 20.61% |
ES0130625512 | ENCE ENERGIA Y CELUL | EUR | 2.859.130 € | 2.51% | 23.85% |
ES0157097017 | ALMIRALL SA | EUR | 2.714.849 € | 2.38% | 37.29% |
ES0129743318 | ELECNOR SA | EUR | 2.699.907 € | 2.37% | 79.7% |
ES0105130001 | GLOBAL DOMINION ACCE | EUR | 2.554.000 € | 2.24% | 32.3% |
ES0176252718 | MELIA HOTELS INTERNA | EUR | 2.453.611 € | 2.15% | 3.46% |
ES0132945017 | TUBACEX SA | EUR | 2.363.610 € | 2.07% | 23.7% |
ES0118594417 | INDRA SISTEMAS SA | EUR | 2.348.203 € | 2.06% | 144.22% |
ES0105251005 | NEINOR HOMES SA | EUR | 2.323.576 € | 2.04% | 1.66% |
ES0116920333 | GRUPO CATALANA OCCID | EUR | 2.280.718 € | 2% | 37.19% |
ES0134950F36 | FAES FARMA SA | EUR | 2.227.600 € | 1.95% | 0.32% |
ES0105229001 | PROSEGUR CASH SA | EUR | 2.004.500 € | 1.76% | 15.02% |
ES0105065009 | TALGO SA | EUR | 1.760.907 € | 1.54% | 4.56% |
LU1048328220 | EDREAMS ODIGEO SA | EUR | 1.552.992 € | 1.36% | 10.92% |
ES0132105018 | ACERINOX SA | EUR | 1.298.768 € | 1.14% | 41.5% |
ES0109427734 | ATRESMEDIA CORP DE M | EUR | 1.269.597 € | 1.11% | 12.35% |
ES0105223004 | GESTAMP AUTOMOCION S | EUR | 1.223.900 € | 1.07% | 17.82% |
ES0105546008 | LINEA DIRECTA ASEGUR | EUR | 1.183.941 € | 1.04% | 24.72% |
GB00BNXJB679 | HBX GROUP INTERNATIO | EUR | 1.182.832 € | 1.04% | Nueva |
ES0105287009 | AEDAS HOMES SA | EUR | 1.145.089 € | 1% | 6.18% |
ES0109260531 | AMPER SA | EUR | 846.082 € | 0.74% | Nueva |
ES0164180012 | MIQUEL Y COSTAS & MI | EUR | 838.331 € | 0.73% | 10.55% |
ES0142090317 | OBRASCON HUARTE LAIN | EUR | 747.049 € | 0.65% | 62.92% |
ES0105148003 | ATRYS HEALTH SA | EUR | 696.863 € | 0.61% | 24.04% |
ES0136463017 | AUDAX RENOVABLES SA | EUR | 646.047 € | 0.57% | 1.16% |
ES0137650018 | FLUIDRA SA | EUR | 576.174 € | 0.51% | Nueva |
ES0125140A14 | ERCROS SA | EUR | 563.650 € | 0.49% | 54.99% |
AU000000BKY0 | BERKELEY ENERGIA LTD | EUR | 465.802 € | 0.41% | 73.14% |
ES0147561015 | IBERPAPEL GESTION SA | EUR | 468.159 € | 0.41% | 14.04% |
ES0180918015 | GRUPO EMPRESARIAL SA | EUR | 432.451 € | 0.38% | 17.12% |
ES0182870214 | SACYR SA | EUR | 427.115 € | 0.37% | 11.55% |
ES0157261019 | LABORATORIOS FARMACE | EUR | 170.382 € | 0.15% | 31.16% |
ES0114820113 | VOCENTO SA | EUR | 141.928 € | 0.12% | 4.57% |
ES0170884417 | PRIM SA | EUR | 57.500 € | 0.05% | Nueva |
ES0105027009 | LOGISTA INTEGRAL SA | EUR | 4476 € | 0% | 4.79% |
ES0105563003 | CORP ACCIONA ENERGIA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0105777017 | PUIG BRANDS SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0113900J37 | BANCO SANTANDER SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0126775032 | DISTRIBUIDORA INTERN | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0130670112 | ENDESA SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0140609019 | CAIXABANK SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0173093024 | REDEIA CORP SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0177542018 | INTERNATIONAL CONSOL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
Ibex 35 | Venta | Futuro | FUT | 10 | 17.852.352 € | Física |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
0
Nº de Partícipes
0
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
Patrimonio
0 €
Politica de inversiónEl fondo invertirá como mínimo el 75% de la exposición total en valores de renta variable española, preferentemente de media/
baja capitalización. No existirá predeterminación con respecto a los sectores
económicos en los que invierte el fondo.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Sectores
- Industria
26.28%
- Consumo cíclico
25.69%
- Salud
9.92%
- Tecnología
6.46%
- Materias Primas
6.21%
- Consumo defensivo
4.26%
- Inmobiliarío
3.90%
- Servicios financieros
3.89%
- Comunicaciones
1.59%
- Servicios públicos
0.73%
- Energía
0.52%
- No Clasificado
10.55%
Regiones
- Europa
98.15%
- Reino Unido
1.33%
- Australia
0.52%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
34.69%
- Medium Cap - Blend
22.20%
- Small Cap - Value
14.76%
- Medium Cap - Value
9.13%
- Small Cap - Growth
8.02%
- Medium Cap - Growth
0.65%
- No Clasificado
10.55%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.00
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.00
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.00
2025-Q1
0.00
2024-Q4
0.00
2024-Q3
0.00
Anual
Total2024
0.00