2024-Q4

CAIXABANK SMALL & MID CAPS ESPAÑA, FI

•SIN RETRO

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

140,86 €

5.49%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
2.29%	6.03%	5.87%	22.02%	11.57%	7.82%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y el IBEX35 subiendo un +5,95% y el DAX alemán un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. En este contexto, favorable para los activos de riesgo, el Fondo ha tenido una evolución muy positiva, reforzada por el buen comportamiento de la bolsa española frente a la media de las bolsas europeas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el segundo semestre, ha destacado el mejor comportamiento relativo de la bolsa española frente a las bolsas europeas. El fondo en el periodo ha estado sobre ponderado en materiales, energía y servicios públicos. Estando infra ponderados en industriales, tecnología e inmobiliarias. Sin embargo, hay que tener en cuenta que nuestras inversiones se basan en una cuidada selección de valores y no tanto en una selección sectorial. El escenario de inflación que esperábamos se ha producido, aunque más lentamente. El foco de atención está ahora en el crecimiento económico y las citas electorales. El nivel de inversión se ha mantenido entre el 95-100%. c) Índice de referencia. 30% IBEX SMALL CAP TOTAL RETURN + 50% IBEX MEDIUM CAP TOTAL RETURN + 30% IBEX 35 TOTAL RETURN. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. El 26/07/2012 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha disminuido en un 2,25% en su clase Estándar, ha subido un 0,11% en la clase Cartera y ha caído en la clase Extra un 15,19%. Por su parte, el número de partícipes ha disminuido un 4,14% en la clase Estándar, un 9,52% en la clase Cartera y 12,12% en la clase Extra. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido de un 3,05% para la clase Estándar, un 3,48% para la clase Cartera y un 3,89% para la Extra y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de +0,40%, por lo que todas las clases obtenían rentabilidades superiores a las del índice. Los gastos soportados por la clase Estándar han sido del 1,11% en el periodo. Los gastos soportados por la clase Cartera han sido del 0,69% en el periodo. Los gastos soportados por la clase Extra han sido del 0,34% en el periodo. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. El fondo ha mostrado en todas sus clases (Estándar, Cartera y Extra) una rentabilidad superior a la rentabilidad media de los fondos de similar categoría gestionados por la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre destacamos la salida de Lar España, al acudir a la OPA lanzada sobre la compañía. Destacar también la desinversión realizada en Realia tras la reorganización del grupo FCC. Hemos bajado peso en Línea Directa, Aena y Logista. Por el lado de las compras, hemos incrementado exposición en Grenergy Renovables, Acerinox, Ence y Almirall. Destacar la aportación positiva de han tenido en el semestre las posiciones en Neinor y Lar, así como el estar infra ponderado en Duro Felguera, Melia y Ezentis. En negativo, las inversiones en Global Dominion y Técnicas Reunidas, así como la infra ponderación en Pharmamar y OHLA. A nivel sectorial destaca la aportación positiva de materiales e inmobiliarias, mientras que el sector salud y servicios públicos han drenado rentabilidad. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 0,65%. d) Otra información sobre inversiones. La Sociedad Gestora tiene identificados y realiza un seguimiento de los activos que se encuentran afectados por circunstancias excepcionales, habiendo analizado la información pública disponible y llevado a cabo todas aquellas actuaciones a su alcance para procurar la recuperación del mayor importe posible de la inversión realizada. La liquidez mantenida por el fondo ha sido remunerada al 3,41%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo en sus clases Estándar, Cartera y Extra ha sido del 9,45%, inferior a la volatilidad del mercado español (Ibex35) que ha sido del 13,26% y superior a la de la letra del tesoro ha sido 0,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. Caixabank AM en su compromiso por evolucionar hacia una economía sostenible en la que se combine la rentabilidad a largo plazo con la justicia social y la protección al medio ambiente, establece en su Política de implicación los principios seguidos para la participación en las decisiones de las sociedades en las que invierte a través de acciones de diálogo y mediante el ejercicio de los derechos políticos asociados a su condición de accionista. La Sociedad Gestora ejercerá el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de las compañías en las que invierte y en consonancia con su visión de inversión socialmente responsable. Se tendrá en cuenta cuestiones medioambientales (por ejemplo, contaminación, uso sostenible de los recursos, cambio climático y protección de la biodiversidad), sociales (por ejemplo, igualdad de género) y de gobernanza (por ejemplo, políticas remunerativas), en línea con su adhesión a los Principios para la Inversión Responsable (PRI). Así, a través del ejercicio del derecho de voto, se pretende influir en las políticas corporativas para la mejora de las deficiencias detectada en materia ASG. CaixaBank AM cuenta con una entidad asesora especializada en elaborar recomendaciones de voto sobre los asuntos que una determinada sociedad va a someter a votación en su junta de accionistas para formarse un juicio desde una perspectiva más amplia y, así, ejercitar los derechos referidos en línea con lo contenido en la presente declaración. La información de detalle de las actividades de voto así como nuestras políticas de sostenibilidad puede encontrarse en: https://www.caixabankassetmanagement.com/page/sostenibilidad_am#politicas https://vds.issgovernance.com/vds/#/MTEwMDY= 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 32.908,00€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 43.442,53 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. En España, el sostenimiento del turismo y la inmigración, unido a una inversión que debería verse ayudada por unos tipos de interés más bajos, podrían apoyar un nuevo año de crecimiento económico por encima de la media europea. La buena evolución prevista de los resultados empresariales debería permitir un nuevo año positivo para nuestra Bolsa y en concreto de las pequeñas y medianas empresas cotizadas. La exposición a monedas Latam puede ser un lastre para los resultados, que se compensa en parte por la generación directa de negocio en dólares y el influjo en la zona de un mayor crecimiento en EEUU.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0184262212	VISCOFAN SA	EUR	6.034.730 €	6.5%	14.97%
ES0183746314	VIDRALA SA	EUR	5.778.101 €	6.22%	7.28%
ES0105630315	CIE AUTOMOTIVE SA	EUR	5.442.102 €	5.86%	1.86%
ES0130625512	ENCE ENERGIA Y CELUL	EUR	3.754.510 €	4.04%	4.35%
ES0112501012	EBRO FOODS SA	EUR	3.479.499 €	3.75%	2.19%
ES0121975009	CONSTRUCCIONES Y AUX	EUR	3.122.713 €	3.36%	0.43%
ES0178165017	TECNICAS REUNIDAS SA	EUR	2.704.187 €	2.91%	16.84%
ES0176252718	MELIA HOTELS INTERNA	EUR	2.541.610 €	2.74%	Nueva
ES0169501022	PHARMA MAR SA	EUR	2.456.483 €	2.65%	215%
ES0105079000	GRENERGY RENOVABLES	EUR	2.436.506 €	2.62%	333.35%
ES0105251005	NEINOR HOMES SA	EUR	2.362.721 €	2.55%	9.91%
ES0134950F36	FAES FARMA SA	EUR	2.234.668 €	2.41%	3.47%
ES0157097017	ALMIRALL SA	EUR	1.977.413 €	2.13%	17.26%
ES0105130001	GLOBAL DOMINION ACCE	EUR	1.930.415 €	2.08%	16.79%
ES0132945017	TUBACEX SA	EUR	1.910.766 €	2.06%	0.46%
ES0105065009	TALGO SA	EUR	1.845.094 €	1.99%	9.85%
ES0105229001	PROSEGUR CASH SA	EUR	1.742.806 €	1.88%	5.75%
LU1048328220	EDREAMS ODIGEO SA	EUR	1.743.358 €	1.88%	33.85%
ES0116920333	GRUPO CATALANA OCCID	EUR	1.662.493 €	1.79%	5.03%
ES0126775032	DISTRIBUIDORA INTERN	EUR	1.627.141 €	1.75%	10.08%
ES0129743318	ELECNOR SA	EUR	1.502.445 €	1.62%	19.05%
ES0109427734	ATRESMEDIA CORP DE M	EUR	1.448.537 €	1.56%	12.62%
ES0130670112	ENDESA SA	EUR	1.406.420 €	1.52%	18.45%
ES0125140A14	ERCROS SA	EUR	1.252.377 €	1.35%	9.6%
ES0105287009	AEDAS HOMES SA	EUR	1.220.486 €	1.31%	22.46%
ES0175438003	PROSEGUR CIA DE SEGU	EUR	1.178.241 €	1.27%	0.94%
ES0105223004	GESTAMP AUTOMOCION S	EUR	1.038.765 €	1.12%	10.79%
ES0118594417	INDRA SISTEMAS SA	EUR	961.519 €	1.04%	Nueva
ES0105546008	LINEA DIRECTA ASEGUR	EUR	949.254 €	1.02%	25.23%
ES0105148003	ATRYS HEALTH SA	EUR	917.354 €	0.99%	4.8%
ES0132105018	ACERINOX SA	EUR	917.841 €	0.99%	Nueva
ES0164180012	MIQUEL Y COSTAS & MI	EUR	758.349 €	0.82%	42.36%
ES0136463017	AUDAX RENOVABLES SA	EUR	653.638 €	0.7%	16.85%
ES0105563003	CORP ACCIONA ENERGIA	EUR	635.513 €	0.68%	7.44%
ES0140609019	CAIXABANK SA	EUR	479.084 €	0.52%	Nueva
ES0182870214	SACYR SA	EUR	482.904 €	0.52%	Nueva
ES0173093024	REDEIA CORP SA	EUR	463.056 €	0.5%	1.1%
ES0142090317	OBRASCON HUARTE LAIN	EUR	458.532 €	0.49%	14.08%
ES0147561015	IBERPAPEL GESTION SA	EUR	410.504 €	0.44%	9.61%
ES0180918015	GRUPO EMPRESARIAL SA	EUR	369.252 €	0.4%	21.5%
ES0113900J37	BANCO SANTANDER SA	EUR	290.193 €	0.31%	Nueva
AU000000BKY0	BERKELEY ENERGIA LTD	EUR	269.039 €	0.29%	10.39%
ES0157261019	LABORATORIOS FARMACE	EUR	247.519 €	0.27%	Nueva
ES0105777017	PUIG BRANDS SA	EUR	168.648 €	0.18%	52.19%
ES0114820113	VOCENTO SA	EUR	135.719 €	0.15%	60.37%
ES0177542018	INTERNATIONAL CONSOL	EUR	57.342 €	0.06%	87.75%
ES0105027009	LOGISTA INTEGRAL SA	EUR	4701 €	0.01%	99.02%
ES0105015012	LAR ESPANA REAL ESTA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105046009	AENA SME SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105389003	INVERSA PRIME SOCIMI	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0105513008	SOLTEC POWER HOLDING	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0173908015	REALIA BUSINESS SA	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0647561903	IBERPAPEL GESTION SA	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
Ibex 35	Venta	Futuro	FUT	10		17.946.900 €	Física

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

28.831

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

3.849.573 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl fondo invertirá como mínimo el 75% de la exposición total en valores de renta variable española, preferentemente de media/ baja capitalización. No existirá predeterminación con respecto a los sectores económicos en los que invierte el fondo.

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Sectores

Consumo cíclico
28.54%
Industria
21.08%
Salud
10.38%
Consumo defensivo
6.99%
Materias Primas
6.96%
Inmobiliarío
4.75%
Servicios financieros
4.48%
Tecnología
3.83%
Servicios públicos
2.32%
Comunicaciones
2.10%
Energía
0.36%
No Clasificado
8.22%

Regiones

Europa
99.64%
Australia
0.36%

Tipo de Inversión

Small Cap - Blend
33.16%
Medium Cap - Blend
23.34%
Small Cap - Value
15.32%
Medium Cap - Value
10.34%
Small Cap - Growth
8.60%
Large Cap - Value
1.02%
No Clasificado
8.22%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.60

2024-Q4

0.30

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.17

2024-Q3

0.17

2024-Q2

0.17

2024-Q1

0.17

Anual

Total

2023

0.67

2022

0.72

2021

0.95

2019

1.01