2024-Q4

CAIXABANK BOLSA USA, FI

•ESTÁNDAR

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

32,93 €

2.04%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.77%	1.18%	7.21%	26.89%	13.34%	14.3%	12.21%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2,9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2,4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1,5%. China experimentó un crecimiento del 4,8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4,5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y subiendo el IBEX35 un +5,95%, el DAX alemán subiendo un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. La evolución positiva del fondo Caixabank Bolsa Usa, FI en el segundo semestre de 2024, se explica por el buen comportamiento del índice de referencia del fondo, el índice Standard & Poor's 500 Total Return Net Index, ya que se trata de un fondo indexado. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al ser un fondo indexado al Standard & Poor's 500 Total Return Net no toma decisiones de inversión. Replica dicho índice a través de futuros y ETFs con una proporción en torno a 40%-60% respectivamente. Con la liquidez generada por la inversión en futuros se compran letras del tesoro americano con el objetivo de hacer más eficiente el rendimiento de la cartera. c) Índice de referencia. Standard & Poor's 500 Total Return Net. El tracking error del fondo ha sido de 0,82% para la clase Estándar, Extra y Sin Retro y 0,45% para la clase Interna. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado según clase en un 33,08% (Estándar), 42,25% (Extra) y -90,19% (Sin Retro), el número de partícipes en un 31,30% (Estándar), 42,86% (Extra) y -94,66% (Sin Retro). El patrimonio de la clase Interna del fondo a fecha del informe es de 329,7 millones con 2.480 partícipes. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,5197%, 0,394%, 0,1189% y 0,0616% para las clases Estándar, Extra, Sin Retro e Interna, y los gastos indirectos fueron de 0,0169%, 0,0169%, 0,0169% y 0,0081% respectivamente. La rentabilidad del fondo ha sido del 11,06%, 11,20% y 11,52% en la clase Estándar, Extra y Sin Retro, inferior a la del índice de referencia de 11,90%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha superado a la media de los fondos con la misma vocación inversora, de 5,79%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La estrategia del fondo ha consistido en tratar de reflejar el comportamiento del índice S&P500 Total Return Net, utilizando tanto ETF como futuros. Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado compras y ventas de ETFs (de BlackRock, Invesco y State Street) y futuros del S&P500, que junto con la evolución de la cartera han generado un resultado positivo para el fondo. Concretamente, el fondo tuvo una inversión media en ETFs del 59,79% que aportaron un 7,129%, mientras que la inversión media en futuros ha estado en el 40,21% con una contribución negativa del -1,57%. La apreciación sufrida por el dólar en el segundo semestre del año (+3,35%) jugó a favor de la rentabilidad de la cartera del fondo del 0,193% al no cubrir dicha exposición. Por otro lado, la liquidez invertida en letras del tesoro americano aportó un 2,10% debido al descenso de tipos de interés. El futuro e-mini sobre el índice S&P500 con vencimiento en diciembre 2024 fue el que restó más rentabilidad con un -1,94% y el ETF de BlackRock fue el activo con mayor contribución positiva con un 2,14%. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados para conseguir el objetivo de inversión y gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 4,84%. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 4,27%. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 59,79% del fondo, siendo las gestoras más relevantes Blackrock e Invesco. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad para las clases Estándar, Extra y Sin Retro ha sido del 12,81% inferior a la de su índice de referencia que registró un 12,94% y superior a la de la letra del tesoro que fue del 0,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano. La estrategia del fondo seguirá centrada en replicar el comportamiento del índice S&P500 Total Return Net, utilizando tanto ETFs como futuros.

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912797KJ59	UNITED STATES TREASU	2025-03-20	EUR	21.484.675 €	4.23%	Nueva
US912797MT14	UNITED STATES TREASU	2025-03-13	EUR	21.006.045 €	4.14%	Nueva
US912797LZ82	UNITED STATES TREASU	2025-01-30	EUR	20.043.453 €	3.95%	Nueva
US912797MK05	UNITED STATES TREASU	2025-02-13	EUR	20.063.070 €	3.95%	Nueva
US912797LX35	UNITED STATES TREASU	2025-01-09	EUR	19.086.407 €	3.76%	Nueva
US912797MM60	UNITED STATES TREASU	2025-03-06	EUR	17.189.786 €	3.39%	Nueva
US912797KA41	UNITED STATES TREASU	2025-02-20	EUR	15.282.321 €	3.01%	Nueva
US912797MU86	UNITED STATES TREASU	2025-03-27	EUR	14.323.258 €	2.82%	Nueva
US912797ML87	UNITED STATES TREASU	2025-02-27	EUR	11.459.713 €	2.26%	Nueva
US912797NR49	UNITED STATES TREASU	2025-03-18	EUR	7.642.704 €	1.51%	Nueva
US912797LY18	UNITED STATES TREASU	2025-01-16	EUR	2.862.909 €	0.56%	Nueva
US912796Y528	UNITED STATES TREASU	2024-07-05	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797GB79	UNITED STATES TREASU	2024-07-11	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797GL51	UNITED STATES TREASU	2024-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797JU24	UNITED STATES TREASU	2024-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KD89	UNITED STATES TREASU	2024-08-29	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KK23	UNITED STATES TREASU	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KL06	UNITED STATES TREASU	2024-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KM88	UNITED STATES TREASU	2024-09-26	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KR75	UNITED STATES TREASU	2024-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KY27	UNITED STATES TREASU	2024-08-20	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797LG02	UNITED STATES TREASU	2024-09-10	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797LH84	UNITED STATES TREASU	2024-09-17	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US4642872000	ISHARES CORE S&P 500	EUR	93.733.018 €	18.47%	21.95%
IE0031442068	ISHARES CORE S&P 500	EUR	79.674.374 €	15.7%	16.86%
IE00B3YCGJ38	INVESCO S&P 500 UCIT	EUR	76.675.248 €	15.11%	12.08%
US78462F1030	SPDR S&P 500 ETF TRU	EUR	53.265.186 €	10.5%	25.29%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	50		156.668.786 €	Física
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	5		52.138.787 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

IIC que Replica un Índice

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

3.580.969

Nº de Partícipes

5.718

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

115.555.188 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl objetivo de gestión consiste en replicar el índice Standard & Poor's 500 Total Return Net (SPTR500N)

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.00

2024-Q4

0.50

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.27

2024-Q3

0.27

2024-Q2

0.26

2024-Q1

0.26

Anual

Total

2023

1.06