2024-Q4

CAIXABANK RENTA FIJA ALTA CALIDAD CREDITICIA, FI

•INTERNA

2024-Q4 vs undefined

VALOR LIQUIDATIVO

6,00 €

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-	-	-	-	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel.Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Nuestro fondo recoge positivamente en este semestre el recorte de tipos por parte de los Bancos Centrales de manerta especial en las primeras semanas del periodo coincidiendo con el incremento de las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Reseva Federal usa.. que finalmente tuvo lugar en septiembre en una magnitud (50bps) mayor de lo que el mercado esperaba.. al estar el fondo largo en duracion el fondo lo recoge con un retorrno positivo. .. sin embargo a partir de mediados de septiembre se empiezan a reducir en numero de recortes esperados para el 2025.. asisitiendo a un repunte en las rentabilidades de los bonos con un efecto negativo en el retorno del fondo. No obstante tomando el semestre completo la duracion, las bajadas de tipos afecto positivamente al comportamiento del fondo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Las principales decisiones de inversión del fondo se han centrado durante el periodo en 3 apartados; duración, estrategia de curva y posicionamiento en bonos. En cuanto a duración, el fondo ha mantenido una estrategia de mayor duración que el índice de referencia construida principalmente con bonos a corto plazo (hasta el entorno de 3 años), así por el lado de curva hemos implementado una estrategia de positivización de la curva de interés en términos relativo frente al indice de referencia ,es decir, mayor peso que este en los plazo cortos y menor en los largos. Por ultimo por posicionamiento destacamos la exposición a futuros norteamericanos a 2,5 y 10 años y nuestra preferencia de bonos de agencias frente a los de garantía hipotecaria c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.El índice es; 90% ML AAAEuro Broad Market + 10% ESTR Compounded Index (ESTCINDX) d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio en la clase estándar aumentó durante el semestre en un 1,09% mientras que el de la clase sin retro no varió y se mantuvo en 1.000 euros. El número de partícipes se redujo en un 2,6% en la clase estándar mientras que se mantuvo en 2 en la clase sin retro. Los gastos acumulados del año soportados por el fondo han representado el 1,16% del patrimonio medio del fondo en la clase estándar y el 0,33% en la clase sin retro. La rentabilidad durante el semestre del fondo ha sido del 2,24% en su clase estándar y de un 2,68% en su clase sin retro, mientras que la rentabilidad de su índice de referencia ha sido del - 3,03% por lo que todas las clases han obtenido rentabilidades inferiores a la de su índice de referencia. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido, en ambas clases, inferior a la de la media de los fondos con la misma vocación inversora de la gestora que ha sido del 3,13%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre la cartera del fondo se ha compuesto fundamentalmente de tres tipos de activos.. bonos soberanos, bonos supranacionales-agencias y bonos con garantía hipotecaria. Dentro de los bonos soberanos el emisor con mayor peso en cartera ha sido Alemania de entre los que destacamos el DBR 3% 7/42 y el DBR 4.25% 7/39, con menor peso que Alemania, Holanda (Nether 0,25% 7/29 y NETHER 0% 1/27).Destacamos también la exposición a los futuros sobre bonos soberanos alemanes (DUZ4 , OEZ4 , RXU4 y UBU4) y usa (TUZ4 y FVZ4 ) a 2 y 5 años. Por el lado de supras y agencias destacamos por su mayor peso en cartera: bonos emitidos por el Banco Europeo de Inversiones (EIB 0,5% 1/27), por la Union Europea (EU 0,8% 7/25) y por Banco Europeo de Inversiones (EIB 0,01 11/35) mientras que en el apartado de bonos con garantía hipotecaria destacamos a bonos emitidos por Credit Agricole (ACACB 0,875% 5/34) y Royal Bank Canada 0.625% 3/26. Entre las operaciones en la cartera durante el periodo destacamos DBR3.25% 7/42, Nether 0.75% 7/28, KFW 1.25% 7/36, EU 2.50% 10/52 y EU 3.375% 11/42 Entre las inversiones con menor contribución a la rentabilidad del fondo destacamos a los futuros ( contratros de diciembre) sobre bonos soberanos usa a 2 y 5 años (TUZ4 y FVZ4) y alemán ( septiembre) 10 años RXU4 y el soberano alemán DBR 7/42. .. por el lado de mayor contribución destacamos al EIB 0,50% 1/27 , al DBR 3,25% 7/42 y a los futuros sobre soberanos usa a 2 años TUU4 (contrato de septiembre 24) y a 10 años (diciembre) UXYZ4 b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado de apalancamiento medio al final del periodo ha sido del 7,98%. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 6,37 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI a precios de mercado de 2,50%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores La rentabilidad media de la liquidez durante el primer semestre del año ha sido del 3,54 % 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. Resto: N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad acumulada anual ha sido del 4,07 en la clase sin retro y de 4,06 en la clase estandar y ha sido superior a la de su índice que referencia que ha sido 3,81% y a la de la Letra del Tesoro que ha sido del 0,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 132,02€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 124,98 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. Por el lado de la gestión del fondo . el mercado descuenta nuevas bajadas de tipos de interés por parte del BCE (hasta el 2% a finales de año). A pesar de que la política monetaria sigue en territorio restrictivo (los tipos de interés por encima del neutral) la incertidumbre acerca de las consecuencia sobre la inflación de las políticas de la nueva administración en Usa sobre todo en lo que respecta a aranceles podría relentizar este proceso. En cuanto a estrategias de curva .. después de meses con unas curvas en Europa invertidas (los tipos a corto plazo mas altos que los largos) la mayoría de los tramos en las curvas europeas vuelven a tener una pendiente positiva con las implicaciones favorables desde el lado del "carry " de los bonos (financiación,tipo repo, menor que la rentabilidad de los bonos mas largos) En las próximas semanas el escenario de una positivización de la curva (mejor comportamiento relativo de los plazos cortos) nos parece,por el momento, el mas probable. Seguiremos también con atención la inestabilidad política en Europa, de manera especial en Francia y el efecto que pudiera tener en los mercados en un año en el que el BCE ya no reinvierte en bonos parte de los vencimientos y cupones de su cartera de bonos del programa PEPP.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1807469199	BNG BANK NV	0%	2025-04-16	EUR	496.852 €	2.22%	1.68%
FR0010913749	CIE DE FINANCEMENT F	4%	2025-10-24	EUR	372.529 €	1.67%	2.07%
XS2022037795	LANDESBANK HESSEN-TH		2024-07-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2013525410	NORDEA KIINNITYSLUOT	0%	2027-06-18	EUR	572.069 €	2.56%	3.48%
DE000A168Y48	KREDITANSTALT FUER W	1%	2036-07-04	EUR	510.328 €	2.29%	31.19%
XS2460043743	ROYAL BANK OF CANADA	0%	2026-03-23	EUR	486.361 €	2.18%	2.28%
XS2076139166	SPAREBANK 1 BOLIGKRE	0%	2029-11-05	EUR	354.349 €	1.59%	Nueva
FR0014001QL5	SOCIETE GENERALE SFH	0%	2031-02-05	EUR	334.807 €	1.5%	3.67%
FR0013417334	CREDIT AGRICOLE HOME	0%	2034-05-06	EUR	326.928 €	1.46%	48.47%
XS2782119916	TORONTO-DOMINION BAN	3%	2034-02-16	EUR	306.525 €	1.37%	Nueva
XS2459053943	ANZ NEW ZEALAND INT'	0%	2027-03-23	EUR	289.686 €	1.3%	38.14%
XS2461741212	TORONTO-DOMINION BAN	0%	2027-03-24	EUR	288.244 €	1.29%	2.83%
XS2500341990	LANDWIRTSCHAFTLICHE	1%	2032-07-12	EUR	285.555 €	1.28%	2.64%
XS2209794408	KREDITANSTALT FUER W		2028-09-15	EUR	281.283 €	1.26%	3.73%
DE000MHB30J1	MUENCHENER HYPOTHEKE	1%	2030-02-14	EUR	279.609 €	1.25%	3.07%
DE000HV2ATM6	UNICREDIT BANK GMBH	0%	2028-09-15	EUR	276.349 €	1.24%	3.79%
FR0013432069	AXA HOME LOAN SFH SA	0%	2027-07-05	EUR	188.055 €	0.84%	3.45%
XS1673097710	NEDERLANDSE WATERSCH	1%	2048-01-29	EUR	148.955 €	0.67%	Nueva
XS2475954900	KREDITANSTALT FUER W	1%	2032-06-07	EUR	91.790 €	0.41%	2.89%
XS2264087110	COOPERATIEVE RABOBAN	0%	2040-11-27	EUR	60.763 €	0.27%	3.51%

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
EU000A3K4DJ5	EUROPEAN UNION	0%	2025-07-04	EUR	954.355 €	4.27%	0.81%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1555331617	EUROPEAN INVESTMENT	0%	2027-01-15	EUR	1.546.168 €	6.92%	2.8%
DE0001135432	BUNDESREPUBLIK DEUTS	3%	2042-07-04	EUR	1.128.072 €	5.05%	13.43%
DE0001135325	BUNDESREPUBLIK DEUTS	4%	2039-07-04	EUR	735.014 €	3.29%	1.82%
NL0015031501	NETHERLANDS GOVERNME		2027-01-15	EUR	708.769 €	3.17%	Nueva
NL0013332430	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2029-07-15	EUR	645.252 €	2.89%	3.12%
EU000A1Z99L8	EUROPEAN STABILITY M	0%	2030-03-0	EUR	606.971 €	2.72%	3.21%
XS2194790262	EUROPEAN INVESTMENT	0%	2035-11-15	EUR	607.941 €	2.72%	3.83%
DE0001030708	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2030-08-15	EUR	594.419 €	2.66%	1275.87%
DE0001135481	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2044-07-04	EUR	545.289 €	2.44%	6.1%
NL0013552060	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2040-01-15	EUR	518.587 €	2.32%	4.27%
DE000BU2Z015	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2033-08-15	EUR	512.217 €	2.29%	68.93%
DE000BU25026	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-04-12	EUR	498.830 €	2.23%	Nueva
DE000BU35025	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-04-12	EUR	499.020 €	2.23%	Nueva
DE000BU2Z023	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2034-02-15	EUR	494.623 €	2.21%	Nueva
DE0001102465	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2029-02-15	EUR	485.457 €	2.17%	3.09%
XS2283340060	EUROPEAN INVESTMENT		2031-01-14	EUR	419.930 €	1.88%	3.49%
DE0001102473	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2029-08-15	EUR	363.903 €	1.63%	Nueva
DE000RLP1130	STATE OF RHINELAND-P	0%	2029-05-3	EUR	363.519 €	1.63%	3.43%
XS0752034206	EUROPEAN INVESTMENT	3%	2042-03-14	EUR	327.154 €	1.46%	200.23%
EU000A3K4EN5	EUROPEAN UNION	3%	2028-12-05	EUR	307.944 €	1.38%	2.04%
EU000A3LZ0X9	EUROPEAN UNION	3%	2039-10-04	EUR	306.327 €	1.37%	2.55%
XS2647979181	EUROPEAN INVESTMENT	3%	2033-07-15	EUR	306.044 €	1.37%	2.54%
XS2587298204	EUROPEAN INVESTMENT	2%	2028-07-28	EUR	303.833 €	1.36%	2.04%
DE000A2YNRZ8	STATE OF SAXONY-ANHA	0%	2029-06-2	EUR	270.303 €	1.21%	3.43%
EU000A287074	EUROPEAN UNION		2028-06-02	EUR	264.442 €	1.18%	2.44%
XS2045886434	KOMMUNEKREDIT		2030-08-27	EUR	262.698 €	1.18%	3.72%
EU000A3K4DT4	EUROPEAN UNION	2%	2052-10-04	EUR	254.089 €	1.14%	210.55%
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION	3%	2042-11-04	EUR	203.351 €	0.91%	Nueva
DE000A14JZY4	LAND BADEN-WUERTTEMB	3%	2029-07-1	EUR	199.601 €	0.89%	0.44%
NL0015001AM2	NETHERLANDS GOVERNME	2%	2033-07-15	EUR	199.425 €	0.89%	2.08%
XS2468525451	COUNCIL OF EUROPE DE	1%	2029-04-1	EUR	187.391 €	0.84%	2.83%
NL0015614579	NETHERLANDS GOVERNME		2052-01-15	EUR	122.794 €	0.55%	6.23%
NL00150012X2	NETHERLANDS GOVERNME	2%	2054-01-15	EUR	80.687 €	0.36%	4.57%
EU000A284469	EUROPEAN UNION	0%	2050-11-04	EUR	49.695 €	0.22%	3.83%
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BON	6%	2029-01-31	EUR	0 €	0%	Nueva
DE0001102515	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2035-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A1Z99H6	EUROPEAN STABILITY M	0%	2029-03-0	EUR	0 €	0%	Nueva
EU000A284451	EUROPEAN UNION		2025-11-04	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4DW8	EUROPEAN UNION	2%	2033-02-04	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3KM903	EUROPEAN UNION	0%	2036-06-04	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000571104	FINLAND GOVERNMENT B	3%	2034-09-15	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2591860569	STATE OF THE GRAND-D	3%	2033-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0012818504	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2028-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

0 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte en activos de renta fija emitidos por emisores de naturaleza pública y privada, negociados en mercados de Estados del ámbito Euro así como en otros grandes mercados internacionales. Los títulos en los que invierta el fondo serán emisiones con alta calidad crediticia(mínimo AA-) en el momento de la compra. En caso de bajadas sobrevenidas de calificación crediticia, las posiciones afectadas podrán mantenerse en cartera para gestionar su salida del fondo con el objetivo de preservar y estabilizar el valor liquidativo aunque siempre se mantendrán posiciones con alta calidad crediticia (mínimo A-). La duración objetivo de la cartera será positiva y con un máximo de 8 años.

Operativa con derivadosEl Fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.00

2024-Q4

0.00

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.00

2024-Q3

0.00

Anual

Total