2024-Q4

CAIXABANK RENTA FIJA SUBORDINADA, FI

•PLUS

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

7,52 €

0.47%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.09%	0.53%	1.88%	7.53%	2.85%	1.62%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1.SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y el IBEX35 un -3,36% pero el DAX alemán subiendo un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 7,14%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 2,19%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. Respecto a otras clases de activos, el oro ha subido en el semestre casi un 10% acumulando una subida total en el año de cerca del 21% apoyado por la caída de los tipos de interés en EE.UU., las fuertes compras por parte de los bancos centrales y un renovado interés de los inversores minoristas, en un contexto de riesgo geopolítico elevado. Por su parte, los activos digitales como Bitcoin y Ethereum también han tenido subidas significativas. En el caso del Bitcoin se alcanzaron máximos históricos, impulsados por una adopción más amplia de los inversores, la aprobación regulatoria de los ETFs de Bitcoin en EEUU y las elecciones americanas. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al final del periodo terminamos con una clara preferencia por la deuda subordinada de emisores bancarios europeos con balances de mucha calidad y muy bien capitalizados, respecto a la deuda subordinada de emisores corporativos. Terminamos con un importante peso en deuda subordinada bancaria, tanto Tier 2 como AT1 COCO. Dentro de los emisores bancarios, mantenemos preferencia por bancos periféricos (bancos españoles, italianos y portugueses) respecto los bancos de otras jurisdicciones de Europa del norte porque presentan mejores fundamentales y una valoración muy atractiva. Dentro de la deuda bancaria en formato Tier 2 preferimos aquellos bonos con una call' (opción de recompra por parte del emisor) respecto los bonos Tier 2 con vencimiento fijo por la mayor rentabilidad que pagan en relativo a éstos últimos. Seguimos con una visión negativa sobre los bancos franceses y terminamos sin posición en el fondo por la volatilidad que puedan causar al fondo, dado el frágil gobierno en Francia que pondrá más presión al coste de financiación de los bancos franceses respecto otros bancos de la euro zona y podría afectar negativamente a sus spreads de crédito. En el periodo hemos incrementado el peso en bancos portugueses en formato Tier 2 de los siguientes emisores: Novobanco y BCP, porque ofrecían una valoración muy atractiva frente a otros bancos y presentaban unos fundamentales muy buenos tanto en nivel de capital como en rentabilidad. Seguimos dándole un sesgo de ESG a la cartera de crédito, comprando bonos subordinados en formato Green Bond tanto de emisores financieros como no financieros. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bofa Merrill Lynch Euro Subordinated Financial Index (EBSU) en un 50%, Bofa Merrill Lynch Euro Non-Financial Subordinated Index (ENSU) en un 30% y el Bofa Merril Lynch Euro Currency Overnight Deposit Offered Rate Index (LECO) en un 20%. Dichos índices únicamente a efectos informativos o comparativos. La rentabilidad del fondo en el semestre ha sido mejor que la del índice de referencia que ha sido del +4,49%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha disminuido en -38% en la clase sin retro, ha incrementado un +22% en la clase plus y ha aumentado en +6% en la clase platinum. En la clase interna hay 1,2 Mill Eur al final del periodo. El número de partícipes ha disminuido en -15% en la clase sin retro, ha incrementado en +19% en la clase plus y se ha mantenido estable en la clase platinum, En la clase interna hay 1 partícipe. Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,25% (clase sin retro), del 0,69% (clase plus), del 0,48% (clase interna) y del 0,41% (clase platinum). La rentabilidad del fondo ha sido de +5,58% en la clase plus, +5,87% en la clase platinum, y de +6,05% en la clase sin retro. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior a la rentabilidad media de su categoría que ha sido +3,37%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el periodo, hemos incrementado peso en deuda Tier 2 y AT1 CoCo de emisores bancarios, concretamente hemos subido peso en bancos portugueses comprando deuda Tier 2 de BCP y Novobanco. El bono de BCP tiene una call (opción de recompra por parte del emisor) en Marzo 2025 y un cupón del 3.871%. El bono de Novobanco tiene una call (opción de recompra por parte del emisor) en Junio de 2028 y un cupón del 9.875%. Al final del periodo vendimos un bono AT1 del banco francés Credit Agricole con una call (opción de recompra por parte del emisor) en Septiembre 2029 y cupón 6,5%. Dentro de la deuda subordinada AT1 COCO bajamos el peso que teníamos en bonos de BBVA y lo subimos en dos bancos italianos: Intesa y Unicredito. Acudimos al primario del banco italiano Banco BPM en formato Tier 2 con una call (opción de recompra por parte del emisor) en Noviembre 2031 con cupón 4,5%. Hemos implementado una estrategia de empinamiento de la curva de tipos de interés europea, comprando el futuro del bono alemán a corto plazo (Shatz) y vendiendo el futuro del bono alemán a largo plazo (Bund). Hemos cerrado la posición que teníamos comprada del futuro del bono americano a dos años, por lo que terminamos el periodo sin exposición a mercado americano. Después de las elecciones americanas, quitamos las coberturas que habíamos implementado para cubrir la cartera de crédito con CDS (credit default swap) de la posible volatilidad causada durante las elecciones americanas. Terminamos pues el periodo sin coberturas de la cartera de crédito. En el periodo, las inversiones que más han aportado al fondo han sido los bonos subordinados de la aseguradora holandesa ASR, el híbrido de Enel, el AT1 COCO de Intesa y el AT1 COCO de KBC. Por el lado negativo, los bonos que han aportado menos han sido el bono subordinado Tier 2 de Sabadell y el bono Subordinado de La Banque Postale. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento ha sido del 16,66%. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3,39 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 4,43%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores En cuanto a la remuneración de la liquidez mantenida por el fondo ha sido del 3,81%. Este fondo puede invertir en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de crédito. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo ha sido del 2,22% superior a la de la letra, que ha sido del 0,11% y a la del índice de referencia que ha sido del 1,53%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 156,78€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 89,10 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. En este entorno seguiremos gestionando la duración del fondo de forma activa y adaptándonos a cada situación de mercado. En cuanto a la exposición en crédito, estamos constructivos y aprovecharemos el mercado primario para incrementar el peso en aquellos emisores que más nos gusten atendiendo a nuestros criterios de análisis financiero y ESG. Continuamos más positivos con la deuda bancaria subordinada. Seguiremos dándole un sesgo más ESG a la cartera de crédito, comprando bonos verdes, sociales o sostenibles.

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2576550243	ENEL SPA	6%	2199-12-31	EUR	567.583 €	4.56%	4.4%
XS2554581830	ASR NEDERLAND NV	7%	2043-12-07	EUR	545.097 €	4.38%	5.38%
PTBIT3OM0098	BANCO COMERCIAL PORT	3%	2030-03-27	EUR	499.668 €	4.02%	Nueva
PTNOBLOM0001	NOVO BANCO SA	9%	2033-12-01	EUR	484.775 €	3.9%	Nueva
XS2589361240	INTESA SANPAOLO SPA	6%	2034-02-20	EUR	466.543 €	3.75%	3.96%
BE0002961424	KBC GROUP NV	8%	2199-12-31	EUR	449.701 €	3.62%	4.92%
ES0840609046	CAIXABANK SA	8%	2199-12-31	EUR	447.081 €	3.59%	Nueva
XS2898168443	BANK OF IRELAND GROU	6%	2199-12-31	EUR	413.237 €	3.32%	Nueva
XS2186001314	REPSOL INTERNATIONAL	4%	2199-12-31	EUR	411.267 €	3.31%	3.34%
XS2610457967	AXA SA	5%	2043-07-11	EUR	407.957 €	3.28%	4.34%
ES0813211028	BANCO BILBAO VIZCAYA	6%	2199-12-31	EUR	406.344 €	3.27%	1.98%
XS2223762381	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2199-12-31	EUR	403.251 €	3.24%	5.55%
PTEDPROM0029	EDP SA	1%	2081-08-02	EUR	391.321 €	3.15%	2.9%
XS2356217039	UNICREDIT SPA	4%	2199-12-31	EUR	391.022 €	3.14%	Nueva
ES0880907003	UNICAJA BANCO SA	4%	2199-12-31	EUR	387.770 €	3.12%	Nueva
AT0000A2L583	ERSTE GROUP BANK AG	4%	2199-12-31	EUR	386.500 €	3.11%	Nueva
XS2342620924	BANCO SANTANDER SA	4%	2199-12-31	EUR	382.922 €	3.08%	Nueva
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2199-12-31	EUR	273.426 €	2.2%	6.7%
DE000A351U49	ALLIANZ SE	5%	2053-07-25	EUR	227.130 €	1.83%	30.73%
XS2638924709	BANCO BILBAO VIZCAYA	8%	2199-12-31	EUR	224.735 €	1.81%	47.72%
XS2678749990	GENERALI	5%	2033-09-12	EUR	220.570 €	1.77%	5.1%
IT0005580102	UNICREDIT SPA	5%	2034-04-16	EUR	214.001 €	1.72%	4.85%
XS2340236327	BANK OF IRELAND GROU	1%	2031-08-11	EUR	214.007 €	1.72%	46.08%
IT0005580573	MEDIOBANCA BANCA DI	5%	2034-04-22	EUR	213.276 €	1.71%	4.42%
IT0005623837	BANCO BPM SPA	4%	2036-11-26	EUR	202.240 €	1.63%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2030-07-23	EUR	197.548 €	1.59%	1.7%
XS2010031057	AIB GROUP PLC	6%	2199-12-31	EUR	197.220 €	1.59%	0.86%
XS2101558307	UNICREDIT SPA	2%	2032-01-15	EUR	196.267 €	1.58%	Nueva
XS2389116307	BANCO DE SABADELL SA	5%	2199-12-31	EUR	196.531 €	1.58%	Nueva
XS2189970317	ZURICH FINANCE IRELA	1%	2050-09-17	EUR	177.682 €	1.43%	4.75%
XS2831195644	BARCLAYS PLC	4%	2036-05-31	EUR	120.833 €	0.97%	4.47%
XS2462605671	TELEFONICA EUROPE BV	7%	2199-12-31	EUR	113.098 €	0.91%	2.26%
XS2791973642	BANCO DE SABADELL SA	5%	2034-06-27	EUR	105.127 €	0.85%	4.14%
XS2293060658	TELEFONICA EUROPE BV	2%	2199-12-31	EUR	92.690 €	0.75%	4.38%
AT0000A36XD5	ERSTE GROUP BANK AG	8%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014005V34	BPCE SA	1%	2042-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400F2H9	BNP PARIBAS SA	7%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1405136364	BANCO DE SABADELL SA	5%	2026-05-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2178043530	BANK OF IRELAND GROU	7%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2031-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2319954710	STANDARD CHARTERED P	1%	2031-09-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2350756446	ING GROEP NV	0%	2032-06-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2471862040	BANCO DE SABADELL SA	9%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2774944008	ABN AMRO BANK NV	6%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

902.310

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

50000 EUR

Patrimonio

6.751.012 €

Política de Inversión

Politica de inversiónAl menos el 50% estará invertido en deuda subordinada (última en orden de prelación). De esta, un máximo del 70% se invertirá en bonos convertibles, que pueden ser en su totalidad contingentes, emitidos normalmente a perpetuidad con opción de recompra. Estos últimos podrían ser del tipo de conversión a acciones y del tipo principal write-down , es decir, aquellos para los que la contingencia ligada al bono provocaría, en caso de producirse, una reducción del principal del bono. La exposición a RV será como máximo del 15% proveniente o no de la conversión y podrán ser activos de baja, media y/o, mayoritariamente, alta capitalización bursátil. La exposición a renta variable de entidades no euro más la exposición a riesgo divisa no superará el 30%. La duración tendrá un rango de 0 a 8 años.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.13

2024-Q4

0.57

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.13

2024-Q4

0.06

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.35

2024-Q3

0.34

2024-Q2

0.33

2024-Q1

0.34

Anual

Total

2023

1.35

2022

1.33

2021

1.31