2024-Q4

CAIXABANK DESTINO 2040, FI

•ESTÁNDAR

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,01 €

1.3%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.11%	1.18%	2.35%	12.44%	5.08%	5.09%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y subiendo el IBEX35 un +5,95%, el DAX alemán subiendo un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. Respecto a otras clases de activos, el oro ha subido en el semestre casi un 10% acumulando una subida total en el año de cerca del 21% apoyado por la caída de los tipos de interés en EE.UU., las fuertes compras por parte de los bancos centrales y un renovado interés de los inversores minoristas, en un contexto de riesgo geopolítico elevado. Por su parte, los activos digitales como Bitcoin y Ethereum también han tenido subidas significativas. En el caso del Bitcoin se alcanzaron máximos históricos, impulsados por una adopción más amplia de los inversores, la aprobación regulatoria de los ETFs de Bitcoin en EEUU y las elecciones americanas. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. El buen comportamiento del fondo se ha debido tanto a las subidas en las bolsas mundiales (especialmente al de Estados Unidos) como al buen comportamiento de la renta fija debido principalmente a la caída de los tipos de interés. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el periodo de referencia se compra y vende Renta Variable, Renta Fija e Inversiones Alternativas atendiendo a las suscripciones y reembolsos de partícipes y a los movimientos relativos de los diferentes mercados con el objetivo de mantener la distribución de activos establecida en el año acorde a su política de inversión. c) Índice de referencia. MSCI World Index Net Total Return (NDDUWI Index) para renta variable, BofA Merrill Lynch Global Broad Market (GBMI Index) para renta fija y HFRU Hedge Fund Composite (HFRUHFC Index) para la parte invertida en IIC de gestión alternativa. La gestión toma como referencia la rentabilidad de los tres índices únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado según clases en un 14,47% (Estándar) y 26,54% (Plus) y el número de partícipes ha variado en un 14,26% (Estándar), y 26,81% (Plus). Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,895% y 0,694% para las clases Estándar y Plus, y los gastos indirectos del 0,057% y 0,057% respectivamente. La rentabilidad del fondo ha sido del 3,98% y 4,19% en la clase Estándar y Plus respectivamente, inferiores a la del índice de referencia de 6,30%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior en la clase plus e inferior en la estándar a la rentabilidad media de los fondos con la misma vocación inversora, de 4,15%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo de referencia se compra y vende Renta Variable, Renta Fija e Inversiones Alternativas atendiendo a las suscripciones y reembolsos de partícipes y a los movimientos significativos de los diferentes mercados con el objetivo de mantener la distribución de activos establecida en el año acorde a su política de inversión. En Renta Variable, se rebalancean las posiciones en Europa mediante la compra-venta de los ETFs Ishares MSCI Europe y DB Xtrackers MSCI Europe así como de futuros del Stoxx 600; en Estados Unidos, mediante los ETFs Ishares Core S&P 500, ISHARES MSCI USA ESG ENHANCED UCITS ETF e Ishares Core S&P 500 Ucit así como de futuros del S&P 500; en Japón, mediante el ETF Nomura Topix y el futuro de Topix; y en Emergentes, con el ETF Ishares Core Emerging Markets y su futuro genérico. En Renta Fija, la posición en gobiernos europeos se rebalancea con el ETF Ishares Barclays Euro Treasury Bond y el ISHARES EURO GOVT BOND CLIMATE UCITS ETF; en crédito europeo, usamos el ETF Ishares Core Euro Corporate Bond y el AMUNDI INDEX EURO CORPORATE SRI - UCITS ETF DR; en High Yield americano, el ETF Ishares USD High Yield Corporate Bonds; y en renta fija emergente, con el ETF Ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond. Para Inversiones Alternativas, las operaciones se instrumentan a través de AMUNDI INDEX FTSE EPRA NAREIT GLOBAL UCITS ETF DR. El activo que ha aportado mayor rentabilidad ha sido iShares Core S&P 500 UCITS ETF, seguido de iShares Core S&P 500 ETF y ISHARES MSCI USA ESG ENHANCED UCITS ETF. Las líneas que menos han aportado han sido Xtrackers MSCI Europe UCITS ETF y iShares Core MSCI Europe UCITS ETF y el futuro del Topix de vencimiento diciembre 24. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 0,02%, con una aportación positiva en rentabilidad. d) Otra información sobre inversiones. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 89,86% del fondo, destacando entre ellas Blackrock para la construcción de la cartera en las principales áreas geográficas, Nomura Aset Management para la construcción de la cartera de Japón y Amundi para las Inversiones Alternativas. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 3,30%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad de un 7,08% y 7,08% para las clases estándar y plus ha sido superior a la de su índice de referencia 5,21% y superior a la de la letra del tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 62.107,53€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 0,00 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. La estrategia del fondo seguirá encaminada a mantener la diversificación entre Renta Variable, Renta Fija e Inversiones Alternativas con el objetivo de controlar la volatilidad de la cartera a lo largo del año y viéndose la rentabilidad condicionada por el comportamiento de los mercados de renta variable, renta fija, y, en menor medida, mercados alternativos.

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128690643	FRANCE TREASURY BILL	2025-02-19	EUR	2.983.103 €	1.34%	Nueva
ES0L02501101	SPAIN LETRAS DEL TES	2025-01-10	EUR	1.484.747 €	0.67%	Nueva
IT0005607459	ITALY BUONI ORDINARI	2025-01-31	EUR	1.387.790 €	0.62%	Nueva
ES0L02409065	SPAIN LETRAS DEL TES	2024-09-06	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005561458	ITALY BUONI ORDINARI	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005567778	ITALY BUONI ORDINARI	2024-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BKM4GZ66	ISHARES CORE MSCI EM	EUR	22.223.711 €	9.98%	21.12%
US4642872000	ISHARES CORE S&P 500	EUR	18.227.854 €	8.19%	6.32%
JP3027630007	NEXT FUNDS TOPIX EXC	EUR	13.285.092 €	5.97%	28.39%
IE00B3F81R35	ISHARES CORE EUR COR	EUR	12.330.513 €	5.54%	5.64%
IE00BHZPJ908	ISHARES MSCI USA ESG	EUR	12.290.228 €	5.52%	123.85%
IE00B4WXJJ64	ISHARES CORE EUR GOV	EUR	9.988.891 €	4.49%	0.72%
IE00BLDGH553	ISHARES EURO GOVT BO	EUR	9.218.992 €	4.14%	98.14%
LU1437018168	AMUNDI INDEX EURO CO	EUR	9.112.097 €	4.09%	95.76%
US4642882819	ISHARES J.P. MORGAN	EUR	5.545.949 €	2.49%	22.4%
IE00B4PY7Y77	ISHARES USD HIGH YIE	EUR	5.118.089 €	2.3%	24.32%
IE00B1YZSC51	ISHARES CORE MSCI EU	EUR	25.692.974 €	11.54%	21.95%
LU0274209237	XTRACKERS MSCI EUROP	EUR	25.574.213 €	11.49%	20.21%
IE00B5BMR087	ISHARES CORE S&P 500	EUR	24.303.038 €	10.92%	0.19%
LU1437018838	AMUNDI INDEX FTSE EP	EUR	4.034.141 €	1.81%	19.7%
LU1437018598	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	3.088.728 €	1.39%	25.42%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	50	1.166.781 €	Física
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	5	1.027.031 €	Física
Topix	Venta	Futuro	FUT	1000	1.435.907 €	Física
MSCI Emerging Markets USD	Venta	Futuro	FUT	50	1.790.251 €	Física
Stoxx Europe 600 EUR	Venta	Futuro	FUT	50	2.631.901 €	Física
Topix	Venta	Futuro	FUT	10000	686.139 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

12.955.374

Nº de Partícipes

8.220

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

600 EUR

Patrimonio

128.054.308 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa inversión es diversificada en activos de renta fija, renta variable, no estableciéndose a priori una distribución fija entre estos activos. A medida que transcurra el tiempo, se irá reduciendo progresivamente la exposición a activos de mayor riesgo e incrementando aquellos que se perciben como más conservadores, con el objetivo de ir reduciendo la volatilidad del Fondo hasta alcanzar una exposición máxima en renta variable del 30% en el horizonte temporal de 2040. No existe límite de exposición a riesgo divisa, emisores, mercados, incluidos emergentes, ni sectores.

Operativa con derivadosLa operativa con instrumentos derivados se realiza de forma directa conforme a los medios de la Sociedad Gestora y de forma indirecta a través de las IIC en las que invierte. El Fondo tiene previsto operar con instrumentos financieros derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.60

2024-Q4

0.80

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.15

2024-Q4

0.08

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.47

2024-Q3

0.48

2024-Q2

0.48

2024-Q1

0.48

Anual

Total

2023

1.90

2022

1.91

2021

1.94

2019

1.93