2025-Q2

MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI

•CLASE L-B

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

12,36 €

2.71%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.59%	1.06%	2.52%	4.8%	6.4%	1.17%	1.79%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El primer semestre ha estado marcado por un entorno de elevada incertidumbre por las tensiones geopolíticas (Ucrania, Irán) y el cambio de paradigma en las políticas económicas de EE.UU. Las medidas proteccionistas adoptadas, imponiendo aranceles del 10% (40% China), ha supuesto una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento a nivel global y contramedidas de los diferentes países en forma de estímulos fiscales y bajadas de tipos. Este nuevo equilibrio alcanzado supone que los gobiernos van a tratar de estimular la demanda interna (consumo e inversión) paliando el efecto negativo de menor comercio internacional, siempre que no haya una escalada en los aranceles o las tensiones geopolíticas. El activo que ha salido peor parado de los acontecimientos del semestre ha sido el dólar, que ha dejado de servir como activo refugio en momentos de incertidumbre y refleja las dudas del mercado respecto al "excepcionalismo" americano de los últimos años (consumidor que impulsa demanda global con los flujos "reciclándose" en bolsa y bonos) basado en déficits fiscales persistentes. La Eurozona, en este entorno, se muestra como una región con menor inflación, menores déficits, tipos a la baja y un estímulo fiscal para los próximos años con el aumento del gasto en defensa, con Alemania por primera vez dispuesta a aumentar deuda para estimular la economía interna. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo obtuvo rentabilidades positivas en el primer semestre del año, sin embargo, con un comportamiento mixto entre los bonos y relativamente volátil, debido a el "liberation day" junto con la volatilidad del precio del petróleo. Algunas situaciones especiales (como Braskem, YPF o Petra Diamonds) junto con los vinculados al precio del petróleo (especialmente los que el precio para Break Even del negocio era relativamente alto) se cuentan entre los bonos cuyo comportamiento fue algo peor (como Kosmos o Frontera). Por otro lado, algunos bonos HY en los que no paso nada y los de calidad aportaron suficientemente rentabilidad para compensar e incluso hacer que las rentabilidades fuesen positivas. Durante el periodo los bonos que más rentabilidad sumaron fueron los de: Marfrig 31, el Minerva 2031 y el Trans-oil 2029. Por el lado contrario, los bonos que más rentabilidad restaron fueron: el Braskem 2033, el Kosmos Energy 2028 y el Petra diamonds 2026. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice BLOOMBERG BARCLAYS EM HARD CURRENCY AGGREGATE TOTAL RETURN INDEX HEDGED EUR (H04386EU index), únicamente a efectos informativos o comparativos. El tracking error a final del periodo es de 5,10%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE EA: La rentabilidad del periodo ha sido de 1,97%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo era de 18.847 miles de euros respecto a 18.455 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 1.071 respecto de los 1.134 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,46% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,46%. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE LA: La rentabilidad del periodo ha sido de 1,64%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo era de 28.555 miles de euros respecto a 24.176 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 1.173 respecto de los 1.146 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,78% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,78%. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE SA: la rentabilidad del periodo ha sido de 1,44%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo era de 32.235 miles de euros respecto a 29.653 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo era de 6.518 respecto de los 6.557 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,98% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,98%. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE EB: la rentabilidad del periodo ha sido de 1,97%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo fue de 2.796 miles de euros respecto a 2.910 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 124 respecto de 133 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,46% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,46%. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE LB: La rentabilidad del periodo ha sido de 1,64%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo fue de 984 miles de euros respecto a 893 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 50 respecto de 53 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,79% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,79%. MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI - CLASE SB: La rentabilidad del periodo ha sido de 1,44%. La rentabilidad del índice de referencia del fondo fue de 3,76% con un acumulado anual del 3,76%. El patrimonio al final del periodo fue de 553 miles de euros respecto a 591 miles de euros al final del periodo anterior. El número de partícipes al final del periodo fue de 053 respecto de 055 partícipes al final del periodo anterior. Los gastos soportados en el último periodo fueron del 0,98% sobre patrimonio con un acumulado anual del 0,98%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Rentabilidad fondos. YTD (2025) 30/06/2025 COMPROMISO MEDIOLANUM, FI. CLASE L -1,676% CLASE E -1,285% MEDIOLANUM ACTIVO, FI. CLASE SA 1,412%, CLASE LA 1,488%, CLASE EA 1,588%, MEDIOLANUM FONDCUENTA, FI. CLASE L 1,206%%, CLASE E 1,357% MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI. CLASE SA 1,437%, CLASE LA 1,638%, CLASE EA 1,966% MEDIOLANUM RENTA, FI. CLASE SA 1,357%, CLASE LA 1,433%, CLASE EA 1,584% MEDIOLANUM RENTA VARIABLE GLOBAL SELECCIÓN, FI, CLASE L -5,332%, CLASE E -4,886% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el primer semestre del año, el fondo participo en varios primarios, siendo algunos las refinanciaciones de bonos ya existentes en la cartera (como DNO, Genel o Endeavour) como en nuevos nombres (como Azule Energy, el hibrido de DNO…). En el mercado secundario el fondo estuvo más comprador que vendedor, mayoritariamente aumentando en posiciones ya existentes, aunque también empezó algunas nuevas (como Dar Al Arkan, Romania o Sappi). El fondo ha terminado el periodo con una tasa interna de retorno (TIR) del 6.66% y una duración de 4.27 años. b) Operativa de préstamo de valores. El fondo no realiza préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Seguimos manteniendo las coberturas de nuestras posiciones en divisa con futuros de Euro/dólar con una exposición del 82.6%. Al final del periodo el fondo mantiene una exposición a riesgo dólar (después de la cobertura de futuros) de 5.92%. En cuanto a las garantías, quedan especificadas para cada tipo de contrato en Bloomberg, para el contrato del Euro dólar son de 3400. A lo largo de todo el período analizado, la IIC ha venido cumpliendo el límite máximo de exposición al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados, no registrándose excesos sobre el límite del patrimonio neto de la IIC. En cuanto a las adquisiciones temporales de activos, no se realizan en plazo superior a 7 días. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración media de la liquidez en el periodo ha sido de 3,64% El fondo no posee en su cartera ningún estructurado. Respecto a las situaciones especiales, el fondo tiene las siguientes inversiones en default en la cartera: a) Bono BESPL 7 1/2 11/28/23 ISIN: PTBEQJOM0012. A este respecto, se presentó demanda colectiva interpuesta contra Banco de Portugal frente a la Decisión 29 de diciembre de 2015 en virtud de la cual se ordenó el traspaso de cinco emisiones de bonos senior desde Novo Banco a Banco Espirito Santo ("BES"), se informa que ha sido publicado el anuncio de la resolución que inicia el proceso de liquidación de BES. 1. Fases del proceso de liquidación Fase 1: Solicitud de reclamación de los créditos: En este sentido la entidad gestora realizó para el fondo indicado la solicitud de reclamación del crédito con respecto al bono con ISIN indicado anteriormente. Fase 2: Lista provisional de los créditos y oposiciones. Tras la solicitud de reclamación, los créditos objeto reclamados podrán ser aceptados o no de forma provisional por la Comisión de Liquidación, pudiendo, todos y cada uno de los acreedores oponerse a los créditos reclamados por los demás acreedores o impugnar la no aceptación de su propio crédito por la Comisión de Liquidación. Todas las oposiciones e impugnaciones deberán ser finalmente resueltas por el tribunal. Fase 3: Lista definitiva de los créditos y su graduación Finalmente se elaborará, a continuación, una lista definitiva de los créditos y su graduación, la cual servirá de base para el pago a los acreedores. Las categorías legales de los créditos son las siguientes (indicado por orden de preferencia): - Créditos privilegiados / garantizados. - Créditos ordinarios. - Créditos subordinados. 2. Trámites inmediatos En principio, todas las decisiones tomadas por el tribunal competente en el ámbito del proceso pueden ser objeto de recurso, ya sea a la Corte de Apelaciones (segunda instancia), ya sea, como puede suceder en algunos casos, a la Corte Suprema de Justicia. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, en términos de volatilidad, en el 4,74% para la clase EA, en el 4,74% para la clase LA, en el 4,74% para la clase SA, en el 4,74% para la clase EB, en el 4,74% para la clase LB, y en el 4,74% para la clase SB, en tanto que las Letras del Tesoro a un año han tenido una volatilidad del 1,09% y el IBEX del 19,67. En cuanto al VaR histórico, se ha situado en el 4,79% para la clase EA, en el 4,84% para la clase LA, en el 4,88% para la clase SA, en el 4,79% para la clase EB, en el 4,84% para la clase LB y en el 4,88% para la CLASE SB. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En virtud de la normativa vigente al efecto, Mediolanum Gestión está obligada a mantener una política de delegación de voto que establezca las medidas y los procedimientos que se hayan adoptado para ejercer su derecho de voto sobre los valores correspondientes. Para ayudar en este proceso, Mediolanum Gestión empleará el uso de una plataforma de votación y una empresa asesora. Mediolanum Gestión votará de acuerdo con los principios señalados por las directrices y reglamentos pertinentes y sobre la base de las circunstancias concretas que considere oportunos. Mediolanum Gestión no se dejará influenciar por fuentes externas ni por relaciones comerciales que impliquen intereses que puedan entrar en conflicto con los de los partícipes o accionistas, y cualquier conflicto se gestionará de acuerdo con los procedimientos sobre conflictos de intereses. La empresa asesora incorporará los factores ASG en su enfoque de asesoramiento de voto en detallados informes. En determinadas circunstancias, Mediolanum Gestión puede abstenerse de emitir un voto por delegación cuando considere que el no votar redunda en interés de la IIC. Por lo general, esto ocurrirá si Mediolanum Gestión está en desacuerdo con las propuestas, pero la dirección de la empresa se ha comprometido a realizar, en un marco temporal acordado, los cambios que, a juicio de Mediolanum Gestión, favorecerán a los accionistas. A la fecha de emisión de este informe, los criterios en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo especialmente por cuanto atañen al derecho de asistencia y voto en las juntas generales, son los siguientes: - Mediolanum Gestión ejercerá el voto de los activos, independientemente del porcentaje que tenga de los activos y su antigüedad. - Mediolanum Gestión ejercerá el voto para los activos Nacionales como Internacionales que disponga en cartera y con derecho de voto, siempre y cuando el custodio proceda a informar en tiempo y forma a Glass Lewis antes de las juntas generales. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. El fondo posee al final del periodo de referencia de este informe un 0,51% del patrimonio en activos de Renta Fija no totalmente líquidos, lo que podría precisar, en caso de que el fondo necesitara liquidez, de un periodo superior a lo habitual para su venta. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. En el periodo, el fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Durante la segunda mitad de año esperamos que la economía global siga perdiendo impulso (más la Eurozona y EE.UU. que Asia). Es durante el tercer trimestre cuando esperamos ver los datos más débiles del año de actividad, pero la entrada de los nuevos estímulos fiscales, la mejora en la renta disponible por la bajada de inflación, la desregulación en EE.UU. y el crecimiento del crédito esperamos que sean los revulsivos para tener un último trimestre muy positivo en los activos de riesgo. En cuanto a riesgo de activos: procuramos tener una cartera relativamente diversificada para disminuir el riesgo de crédito. La diversificación se realiza tanto geográficamente, sectorialmente, por categorías de activos, por rating y por grado de subordinación. El fondo está claramente expuesto a los riesgos relacionados con los mercados de renta fija, riesgos que incluyen aspectos técnicos de los mercados, debilidades macro, temas de gobierno corporativo, y la falta de liquidez en condiciones de mercado adversas. El fondo intenta mitigar estos riesgos con ciertas técnicas de coberturas y el uso de posiciones en efectivo, pero no puede eliminarlos. A nivel de gestión, nuestro análisis y seguimiento del riesgo de crédito se realiza de forma individual por cada uno de los emisores. Además del riesgo de crédito, extraído del análisis a nivel financiero/económico de la compañía/país, se analizan los folletos de los bonos para entender las condiciones específicas de cada uno de los activos, siendo los "ratings" de las agencias crediticias un elemento más, pero nunca condición única y/o suficiente para la realización de una inversión.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2224065289	JSW STEEL LTD	5%	2026-04-19	EUR	1.392.529 €	1.66%	Nueva
XS2812381247	SISECAM UK PLC	8%	2026-05-02	EUR	1.360.560 €	1.62%	Nueva
USG5825AAC65	WESTON IMPORTERS LTD	3%	2026-01-29	EUR	1.213.770 €	1.45%	10.21%
USU8215LAA27	SIERRACOL ENERGY LTD	6%	2026-06-15	EUR	1.179.347 €	1.4%	2.53%
XS2818827169	TRIDENT ENERGY LP	12%	2026-05-30	EUR	1.010.183 €	1.2%	Nueva
USL6401PAJ23	MINERVA SA/BRAZIL	4%	2026-03-18	EUR	1.005.522 €	1.2%	Nueva
USU85969AF71	STILWATER MINING CO	4%	2025-11-16	EUR	960.256 €	1.14%	38.49%
USU5007TAB18	KOSMOS ENERGY LTD	7%	2026-03-01	EUR	938.869 €	1.12%	24.8%
USL0183BAA90	AMAGGI EXPORTACAO E	5%	2026-01-28	EUR	820.819 €	0.98%	84.38%
USE6R69LAA27	INTERNATIONAL AIRPOR	12%	2026-03-15	EUR	737.066 €	0.88%	Nueva
XS2941354487	IHS HOLDING LIMITED	7%	2026-05-29	EUR	710.874 €	0.85%	Nueva
XS2330272944	UZAUTO MOTORS AJ	4%	2026-02-04	EUR	683.674 €	0.81%	Nueva
XS2436858349	SILKNET JSC	8%	2026-01-31	EUR	559.809 €	0.67%	10.64%
XS2346972263	KOC HOLDING AS	3%	2026-02-27	EUR	477.386 €	0.57%	Nueva
XS2491049651	DAR AL ARKAN SUKUK	7%	2026-02-07	EUR	470.082 €	0.56%	Nueva
XS1713469911	MHP SE	6%	2026-04-03	EUR	473.233 €	0.56%	Nueva
USU85969AE07	SIBANYE STILLWATER	4%	2025-11-16	EUR	391.499 €	0.47%	10.01%
XS2289895927	PETRA DIAMONDS LTD	9%	2026-03-08	EUR	364.013 €	0.43%	42.65%
USC35898AB82	FRONTERA ENERGY CORP	7%	2026-06-21	EUR	319.338 €	0.38%	68.83%
USP4954BAF33	GRUPO KUO SAB de CV	5%	2025-07-07	EUR	321.962 €	0.38%	10.64%
USP04568AB06	ARCOS DORADOS HOLD	6%	2026-05-27	EUR	256.628 €	0.31%	Nueva
XS2615583510	DAMAC PROPERTIES DUB	7%	2026-04-27	EUR	172.852 €	0.21%	Nueva
XS1298711729	TURKCELL	5%	2025-10-15	EUR	168.975 €	0.2%	12.28%
XS2244927823	KERNEL HOLDING SA	6%	2025-10-27	EUR	148.611 €	0.18%	14.56%
USG3R41AAA47	ENDEAVOUR MINING PLC	5%	2025-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010894330	GENEL ENERGY PLC	9%	2025-03-28	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0011088593	DNO ASA	7%	2025-03-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2325735897	SEPLAT PETROLEUM DEV	7%	2025-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
USL48008AB91	HIDROVIAS DO BRASIL	4%	2026-02-08	EUR	0 €	0%	Vendida
USG0457FAC17	ARCOS DORADOS HOLD	5%	2025-04-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189425122	AFRICA FINANCE CORP		2025-06-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2099045515	TOWER BERSAMA INFRAS	4%	2025-01-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1839682116	BULGARIAN ENERGY HLD		2025-06-28	EUR	0 €	0%	Vendida
USL48008AA19	HIDROVIAS DO BRASIL	5%	2025-01-24	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
USP0100VAC74	AEROP. DOMINICANOS	7%	2029-06-30	EUR	1.497.493 €	1.78%	21.23%
XS2932787687	ARAGVI HOLDING INTL	11%	2026-11-20	EUR	1.413.227 €	1.68%	23.21%
USP989MJBN03	YPF SA	7%	2047-06-15	EUR	1.382.699 €	1.65%	5.07%
XS2701661303	ALPHA STAR HOLD III	8%	2027-04-12	EUR	1.376.014 €	1.64%	5.04%
XS3030248325	SEPLAT ENERGY PLC	9%	2028-03-21	EUR	1.345.916 €	1.6%	Nueva
US69370RAL15	PERTAMINA PERSERO PT	2%	2030-11-09	EUR	1.332.087 €	1.59%	7.93%
XS2984221239	AZULE ENERGY HOLDING	8%	2027-01-23	EUR	1.254.013 €	1.49%	Nueva
XS2355105292	ANADOLU EFES BIRACIL	3%	2028-03-29	EUR	1.230.400 €	1.47%	9.7%
XS1803215869	TURKCELL HOLDING AS	5%	2028-01-11	EUR	1.221.578 €	1.45%	11%
NO0013243766	DNO ASA	9%	2027-12-04	EUR	1.084.964 €	1.29%	12.02%
USP0156PAC34	ALFA SAB de CV	6%	2043-09-25	EUR	1.041.257 €	1.24%	22.2%
USG95448AC32	WE SODA LTD	9%	2027-02-14	EUR	1.016.163 €	1.21%	47.8%
XS1993965950	GFL MINING SERVICES	6%	2029-02-15	EUR	1.015.833 €	1.21%	72.83%
XS3017017990	SAPPI PAPIER HOLDNG GMB	4%	2028-03-15	EUR	985.198 €	1.17%	Nueva
US02364WAW55	AMERICA MOVIL SAB CV	6%	2040-03-30	EUR	976.877 €	1.16%	96.87%
USA35155AE99	KLABIN SA	3%	2030-10-12	EUR	960.000 €	1.14%	33.58%
USG0399BAB39	ANTOFAGASTA PLC	6%	2034-02-02	EUR	928.560 €	1.11%	57.32%
USA8372TAC20	SUZANO SA	7%	2046-09-16	EUR	855.492 €	1.02%	10.86%
USN8133NAA56	SIGMA ALIMENTOS SA	4%	2027-12-27	EUR	803.329 €	0.96%	111.96%
US86964WAK80	SUZANO PAPEL E CELUL	3%	2031-10-15	EUR	807.773 €	0.96%	45.77%
USP7S81YAC93	ORBIA ADVANCE CORP	2%	2031-02-11	EUR	797.599 €	0.95%	10.97%
US30216KAF93	EXPORT-IMPORT BK IND	2%	2031-01-13	EUR	800.698 €	0.95%	17.55%
USG3R41AAB20	ENDEAVOUR MINING PLC	7%	2027-05-28	EUR	765.786 €	0.91%	Nueva
NO0013512384	GENEL ENERGY PLC	11%	2028-04-09	EUR	760.256 €	0.91%	Nueva
USG0398NZ620	ANTOFAGASTA PLC	2%	2030-07-14	EUR	722.478 €	0.86%	9.53%
NO0013387860	PEARL PETROLEUM CO	13%	2027-05-15	EUR	716.699 €	0.85%	11.49%
USU0901RAB34	GRUPO BIMBO SAB de C	6%	2028-12-15	EUR	714.576 €	0.85%	10.04%
XS2434515313	ANADOLU EFES BIRACIL	4%	2028-10-20	EUR	608.742 €	0.72%	10.23%
NO0013511113	DNO ASA	8%	2028-03-27	EUR	594.098 €	0.71%	Nueva
US03512TAE10	ANGLOGOLD ASHANTI	3%	2030-07-01	EUR	595.188 €	0.71%	172.81%
USN15516AG70	BRASKEM SA	7%	2032-11-13	EUR	534.564 €	0.64%	24.91%
USU0901RAE72	GRUPO BIMBO SAB de C	5%	2035-10-09	EUR	502.980 €	0.6%	9.88%
USP57908AH15	ORBIA ADVANCE CORP	5%	2047-07-15	EUR	499.040 €	0.59%	Nueva
US71647NBK46	PETROBRAS	6%	2033-04-03	EUR	478.517 €	0.57%	8.03%
XS2367164576	BULGARIAN ENERGY HLD	2%	2028-04-22	EUR	469.270 €	0.56%	2.2%
XS2362994068	NEMAK SAB de CV	2%	2028-04-20	EUR	469.555 €	0.56%	73.05%
USL6401PAM51	MINERVA SA/BRAZIL	8%	2028-09-13	EUR	458.263 €	0.55%	129.15%
XS2861686041	EREGLI DEMIR VE CELI	8%	2029-07-23	EUR	436.772 €	0.52%	11.08%
USA35155AB50	KLABIN SA	7%	2048-10-03	EUR	430.115 €	0.51%	11.95%
XS2051106073	IHS NETHERLANDS HOLD	8%	2027-09-18	EUR	426.368 €	0.51%	12.03%
USN15516AH53	BRASKEM SA	8%	2030-11-12	EUR	407.875 €	0.49%	23.46%
XS2077601610	NATIONAL JSC NAFTOGA	7%	2028-11-08	EUR	388.613 €	0.46%	0.67%
XS2056723468	METINVEST BV	7%	2029-10-17	EUR	386.894 €	0.46%	3.2%
USP4949BAP96	GRUPO BIMBO SAB de C	4%	2049-09-06	EUR	374.990 €	0.45%	12.41%
USP4948KAJ45	GRUMA SAB de CV	5%	2054-06-09	EUR	360.820 €	0.43%	Nueva
XS2695038401	KOC HOLDING AS	8%	2028-06-25	EUR	354.447 €	0.42%	11.83%
US71654QDF63	PETROLEOS MEXICANOS	6%	2059-07-28	EUR	334.183 €	0.4%	7.7%
USP01703AC49	ALFA SAB de CV	4%	2029-06-18	EUR	309.591 €	0.37%	9.79%
XS3090933485	BULGARIAN ENERGY HLD	4%	2030-03-19	EUR	298.209 €	0.36%	Nueva
XS2124942595	DAR AL ARKAN SUKUK	6%	2027-02-26	EUR	212.916 €	0.25%	Nueva
XS2855412479	AFRICELL GLOB HOLD	10%	2026-10-23	EUR	203.638 €	0.24%	Nueva
USP57908AF58	ORBIA ADVANCE CORP	5%	2044-09-17	EUR	178.355 €	0.21%	Nueva
USP04568AC88	ARCOS DORADOS HOLD	6%	2031-11-29	EUR	175.910 €	0.21%	Nueva
XS2413632360	IHS HOLDING LIMITED	5%	2026-11-29	EUR	177.099 €	0.21%	12.04%
USP71340AD81	NEMAK SAB de CV	3%	2031-03-28	EUR	174.243 €	0.21%	Nueva
XS2981975027	TURKCELL	7%	2029-10-24	EUR	173.062 €	0.21%	Nueva
NO0013582627	DNO ASA	10%	2030-12-17	EUR	169.397 €	0.2%	Nueva
USP4173SAG95	FINANCIERA INDEPENDE	10%	2028-03-01	EUR	143.536 €	0.17%	57.45%
USP01703AD22	ALFA SAB de CV	3%	2030-11-25	EUR	145.090 €	0.17%	10.01%
USP7S81YAB11	ORBIA ADVANCE CORP	1%	2026-04-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2941354487	IHS HOLDING LIMITED	7%	2026-05-29	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0013331223	GOLAR LNG LTD	7%	2028-03-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2818827169	TRIDENT ENERGY LP	12%	2026-05-30	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2812381247	SISECAM UK PLC	8%	2026-05-02	EUR	0 €	0%	Vendida
USP04568AB06	ARCOS DORADOS HOLD	6%	2026-05-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2224065289	JSW STEEL LTD	5%	2026-04-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2346972263	KOC HOLDING AS	3%	2026-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2330272944	UZAUTO MOTORS AJ	4%	2026-02-04	EUR	0 €	0%	Vendida
USL6401PAJ23	MINERVA SA/BRAZIL	4%	2026-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2053566068	AFRICAN EXP-IMP BANK	3%	2029-06-23	EUR	0 €	0%	Vendida
USE6R69LAA27	INTERNATIONAL AIRPOR	12%	2026-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1713469911	MHP SE	6%	2026-04-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CAZ41	DEUDA ESTADO USA	0%	2025-11-30	EUR	417.251 €	0.5%	Nueva
USP79171AD96	PROVINCIA DE CORDOBA	6%	2025-12-10	EUR	23.589 €	0.03%	46.15%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1819680528	REPUBLIC OF ANGOLA	9%	2048-05-08	EUR	1.384.474 €	1.65%	5.9%
XS2264871828	REP. COSTA DE MARFIL	4%	2032-01-30	EUR	1.275.739 €	1.52%	41.17%
US168863DV76	REPUBLICA CHILE	3%	2033-10-31	EUR	1.125.939 €	1.34%	9.36%
XS2856800938	REPUBLICA CHILE	3%	2031-04-09	EUR	1.029.355 €	1.23%	44.76%
XS2689948078	REPUBLICA RUMANIA	6%	2033-09-18	EUR	1.031.454 €	1.23%	Nueva
XS2820499619	TURKIYE VARLIK FONU	7%	2029-02-20	EUR	954.141 €	1.14%	21.09%
XS2595028452	DEUDA ESTADO MARRUEC	5%	2028-03-08	EUR	872.135 €	1.04%	49.18%
US455780DW35	REPUBLICA INDONESIA	5%	2054-03-10	EUR	798.771 €	0.95%	27.72%
US168863CF36	REPUBLICA CHILE	3%	2027-11-06	EUR	784.265 €	0.93%	Nueva
US168863DU93	REPUBLICA CHILE	3%	2071-03-21	EUR	774.837 €	0.92%	9.8%
US30216KAA07	EXPORT-IMPORT BK IND	3%	2026-08-05	EUR	744.716 €	0.89%	32.94%
US168863DX33	REPUBLICA CHILE	2%	2026-12-31	EUR	618.114 €	0.74%	169.21%
US455780DU78	REPUBLICA INDONESIA	4%	2033-11-10	EUR	581.599 €	0.69%	9.36%
US912810TA60	DEUDA ESTADO USA	1%	2041-08-15	EUR	541.276 €	0.64%	10.58%
US91282CGM73	DEUDA ESTADO USA	3%	2033-02-15	EUR	489.369 €	0.58%	9.1%
USP3579ECG00	REPUBLICA DOMINICANA	5%	2060-01-30	EUR	464.243 €	0.55%	12.89%
XS2270577344	DEUDA ESTADO MARRUEC	4%	2050-12-15	EUR	459.680 €	0.55%	17.4%
US91282CHC82	DEUDA ESTADO USA	3%	2033-05-15	EUR	320.582 €	0.38%	9.12%
USP3579ECH82	REPUBLICA DOMINICANA	4%	2032-09-23	EUR	275.436 €	0.33%	9.26%
USP3579ECF27	REPUBLICA DOMINICANA	4%	2030-01-30	EUR	246.546 €	0.29%	9.06%
XS2752065040	REP. COSTA DE MARFIL	7%	2033-01-30	EUR	209.012 €	0.25%	Nueva
US91282CHF14	DEUDA ESTADO USA	3%	2030-05-31	EUR	210.886 €	0.25%	9.58%
US91282CHR51	DEUDA ESTADO USA	4%	2030-07-31	EUR	170.342 €	0.2%	9.66%
US455780DV51	REPUBLICA INDONESIA	5%	2053-08-10	EUR	157.862 €	0.19%	11.35%
US912810RY64	DEUDA ESTADO USA	2%	2047-08-15	EUR	149.746 €	0.18%	11.4%
XS2895056526	DEUDA ESTADO UCRAINA	1%	2036-02-01	EUR	123.770 €	0.15%	21.87%
XS2895057334	DEUDA ESTADO UCRAINA	0%	2036-02-01	EUR	109.179 €	0.13%	33.63%
XS2895056369	DEUDA ESTADO UCRAINA	1%	2035-02-01	EUR	98.546 €	0.12%	21.41%
XS2258400162	ROMANIA	2%	2040-12-02	EUR	62.242 €	0.07%	Nueva
XS2895056013	DEUDA ESTADO UCRAINA	1%	2034-02-01	EUR	56.861 €	0.07%	22.44%
XS2895057177	DEUDA ESTADO UCRAINA	0%	2035-02-01	EUR	45.308 €	0.05%	32.04%
XS2914558593	SOCIETATEA NATIONALA	4%	2029-10-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2214237807	REPUBLICA ECUADOR	6%	2030-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

80.474

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

984.314 €

Politica de inversiónObjetivo de gestión, política de inversión y riesgos: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice BLOOMBERG BARCLAYS EM HARD CURRENCY AGGREGATE TOTAL RETURN INDEX HEDGED EUR (H04386EU Index), únicamente a efectos informativos o comparativos. El fondo invertirá en renta fija pública y privada sin calidad crediticia predeterminada, mayoritariamente en mercados emergentes. La duración de la cartera será, en promedio, de entre 1 y 8 años. La exposición a mercados de países emergentes y a divisas distintas al euro puede ser del 100%. Se invertirá principalmente en activos de Latinoamérica, Europa del Este, África y Asia. También podrá invertir en empresas que no están radicadas en países emergentes, pero tienen una parte importante del negocio en esos países. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. La posibilidad de invertir en activos de baja calificación crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El fondo podrá invertir hasta un 50% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, pertenecientes o no al grupo de la gestora y con una política de inversión coherente con la del fondo. Se podrá invertir hasta un 15% en depósitos en entidades de crédito, así como en instrumentos del mercado monetario no negociados en mercados organizados sin límite definido, todos ellos con la calidad crediticia mínima que en cada momento tenga el Reino de España, tanto en mercados emergentes como en mercados desarrollados. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. Los depósitos en los que invierta el fondo serán a la vista o podrán hacerse líquidos con un vencimiento no superior a 12 meses y se realizarán en entidades de crédito que tengan su sede en un Estado miembro de la Unión Europea o en cualquier Estado miembro de la OCDE sujeto a supervisión prudencial. En cuanto a los instrumentos del mercado monetario no negociados en un mercado o sistema organizado, estos serán líquidos y tendrán un valor que pueda determinarse con precisión en todo momento. Los ratings de solvencia utilizados para la renta fija son los otorgados por las principales agencias de rating o indicadores de referencia de mercado. La Gestora no invertirá en aquellas emisiones que a su juicio tengan una calidad crediticia inferior a la indicada, eventualmente, por las agencias. En caso de que las emisiones de renta fija no tuvieran un rating asignado, se atenderá al rating del emisor. Las IIC no armonizadas en las que invierta el fondo estarán sometidas a unas normas similares a las recogidas en el régimen general de las IIC españolas. El fondo aplicará la Metodología del Compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con Instrumentos Financieros Derivados. El fondo cumple con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio. Se permitirán situaciones transitorias de menos riesgo de la cartera, sin que ello suponga una modificación de la vocación inversora. Las inversiones descritas pueden conllevar, entre otros, un riesgo del mercado de renta variable, de tipo de interés, de tipo de cambio, de inversión en países emergentes, de crédito, de liquidez, asi como por el uso de instrumentos financieros derivados. Riesgos de Sostenibilidad. La política de inversión aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo (punto 9) de este informe.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. La exposición máxima al riesgo de mercado mediante instrumentos derivados es el importe del patrimonio neto. El fondo aplicará la Metodología del Compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El uso de instrumentos financieros derivados, incluso como cobertura de las inversiones de contado, también conlleva riesgos, como la posibilidad de que haya una correlación imperfecta entre el movimiento del valor de los contratos de derivados y los elementos objeto de cobertura, lo que puede dar lugar a que ésta no tenga todo el éxito previsto. Las inversiones en instrumentos financieros derivados comportan riesgos adicionales a los de las inversiones de contado por el apalancamiento que conllevan, lo que les hace especialmente sensibles a las variaciones de precio del subyacente y puede multiplicar las pérdidas de valor de la cartera. Seguimos manteniendo las coberturas de nuestras posiciones en divisa con futuros de Euro/dólar con una exposición del 82.6%. Al final del periodo el fondo mantiene una exposición a riesgo dólar (después de la cobertura de futuros) de 5.92%.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.69

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.08

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.39

2025-Q1

0.39

2024-Q4

0.40

2024-Q3

0.41

Anual

Total

2024

1.61

2023

1.65

2022

1.62

2020

1.62

MEDIOLANUM MERCADOS EMERGENTES, FI

•CLASE L-B

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión