2024-Q4

FONDO NARANJA RENTABILIDAD 2025 IV, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

105,55 €

0.19%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.06%	0.2%	0.71%	3.01%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente periodo se situó en 0,61% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El número de partícipes del fondo asciende a 1.206. El patrimonio neto disminuye en un 7,78%. La rentabilidad neta del fondo se ha situado en un 2,86%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de Renta fija euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 3,56% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras BONOS Y OBLIG DEL ES 0% 31/05/2025 BONOS Y OBLIG DEL ES 0% 31/05/2025 IN LETRAS DEL TES 0% 09/05/2025 IN LETRAS DEL TES 0% 08/08/2025 IN LETRAS DEL TES 0% 06/06/2025 IN LETRAS DEL TES 0% 04/07/2025 BONOS Y OBLIG DEL ES 0% 31/05/2025 BUONI POLIENNALI DEL TES 1,5% 01/06/2025 Ventas BONOS Y OBLIG DEL ES 0% 31/05/2025 LINDE 0% 30/09/2026 CAIXABANK 1,125% 27/03/2026 KERING 1,25% 10/05/2026 AKZO NOBEL 1,125% 08/04/2026 VIVENDI 0,625% 11/06/2025 RENTOKIL INITIAL 0,875% 30/05/2026 BUONI POLIENNALI DEL TES 1,5% 01/06/2025 Activos ilíquidos:0%. Activos con calificación HY o NR: 0% b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo utiliza productos derivados tanto como cobertura o apalancamiento de los niveles de inversión. El Grado de cobertura medio se sitúa en 98,53% y el apalancamiento medio en el 0,32%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 0,43 años. Tir al final del periodo: 2,70%. Concentración por Gestora: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: El fondo no tiene activos clasificados dentro de este apartado. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 0,22% disminuyendo desde el semestre pasado. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96% e inferiores a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%. El Var del fondo se ha situado este último semestre en el 0,44%, disminuyendo respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular 6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del periodo, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 0%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2207657417	NATIONWIDE BUILDING	0%	2025-07-22	EUR	336.882 €	1.17%	Nueva
XS2152899584	E.ON AG	1%	2025-07-07	EUR	334.404 €	1.16%	Nueva
XS2056430874	CONTINENTAL AG	0%	2025-03-27	EUR	334.145 €	1.16%	0.62%
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-05-28	EUR	333.845 €	1.16%	Nueva
XS1873143645	BAYERISCHE MOTOREN W	1%	2025-08	EUR	333.331 €	1.16%	Nueva
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	333.930 €	1.16%	Nueva
XS2308321962	PRICELINE GROUP INC	0%	2025-02-08	EUR	332.171 €	1.15%	0.25%
XS1865186677	VOLKSWAGEN LEASING G	1%	2025-08	EUR	331.252 €	1.15%	Nueva
XS1820748538	LANXESS AG	1%	2025-05-16	EUR	330.812 €	1.15%	0.49%
XS1648298559	NESTLE SA-REG	0%	2025-04-18	EUR	332.652 €	1.15%	Nueva
XS1195347478	LEONARDO SPA	1%	2025-01-11	EUR	332.232 €	1.15%	3.45%
XS2163320679	SODEXO SA	0%	2025-01-27	EUR	331.586 €	1.15%	0.48%
XS2063547041	UNICREDIT SPA	0%	2025-04-09	EUR	332.451 €	1.15%	0.06%
XS0926785808	COCA-COLA EUROPEANS	2%	2025-02-	EUR	327.899 €	1.14%	0.89%
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-	EUR	330.013 €	1.14%	Nueva
XS1794084068	WPP PLC	1%	2025-03-20	EUR	329.010 €	1.14%	0.23%
XS2033351995	TERNA SPA	0%	2025-07-25	EUR	327.331 €	1.14%	Nueva
DE000A289RN6	DAIMLER INTL FINANCE	2%	2025-04-07	EUR	324.726 €	1.13%	0.56%
XS1179916017	CARREFOUR SA	1%	2025-03-03	EUR	324.388 €	1.13%	0.67%
XS0811555183	HEINEKEN NV	2%	2025-08-04	EUR	325.250 €	1.13%	Nueva
XS1231027464	RELX PLC	1%	2025-02-12	EUR	325.598 €	1.13%	0.62%
XS1937665955	ENEL SPA	1%	2025-04-21	EUR	326.632 €	1.13%	Nueva
XS0933241456	TELENOR ASA	2%	2025-05-22	EUR	327.085 €	1.13%	0.54%
XS1619643015	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2025-02	EUR	325.144 €	1.13%	0.67%
XS2175848170	VOLVO AB	1%	2025-02-26	EUR	326.832 €	1.13%	0.71%
XS1614416193	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2025-11	EUR	323.646 €	1.12%	Nueva
XS2441244535	NOVO NORDISK A/S-B	0%	2025-03-31	EUR	323.585 €	1.12%	0.46%
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	322.813 €	1.12%	Nueva
FR0013323326	FIAT CHRYSLER AUTOMO	2%	2025-01	EUR	298.764 €	1.04%	0.99%
FR0012949923	SUEZ ENVIRONMENT SA	1%	2025-06-	EUR	297.163 €	1.03%	Nueva
FR0013060209	RTE EDF TRANSPORT SA	1%	2025-08	EUR	296.833 €	1.03%	Nueva
XS2156581394	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2025-09	EUR	296.381 €	1.03%	Nueva
XS1550951211	TELEFONICA EMISIONES	1%	2025-01	EUR	295.625 €	1.03%	0.32%
FR0013357845	MICHELIN SA	0%	2025-06-03	EUR	294.760 €	1.02%	Nueva
FR0013367620	VINCI SA	1%	2025-06-26	EUR	295.149 €	1.02%	Nueva
XS1485532896	KONINKLIJKE KPN NV	0%	2025-01-0	EUR	292.819 €	1.02%	0.45%
XS1820037270	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-05	EUR	293.599 €	1.02%	0.16%
XS2180510732	ABN AMRO BANK NV	1%	2025-05-28	EUR	293.017 €	1.02%	0.05%
XS1490726590	IBERDROLA INTERNATIO	0%	2025-09	EUR	292.977 €	1.02%	Nueva
FR0012432912	DANONE SA	1%	2025-01-14	EUR	289.768 €	1.01%	0.07%
FR0013311347	THALES SA	0%	2025-01-23	EUR	292.458 €	1.01%	0.28%
XS2281342878	BAYER AG	0%	2025-01-12	EUR	290.285 €	1.01%	0.35%
XS2067135421	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2025-10-2	EUR	292.490 €	1.01%	Nueva
FR0013506508	LVMH SE	0%	2025-01-07	EUR	286.162 €	0.99%	0.4%
XS1718393439	NATURGY FINANCE IBER	0%	2025-05	EUR	285.886 €	0.99%	0.59%
XS1996435688	CEPSA FINANCE	1%	2025-02-16	EUR	97.525 €	0.34%	0.02%
FR0013424868	VIVENDI SA	0%	2025-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013417128	WENDEL SA	1%	2026-01-26	EUR	291.105 €	1.01%	1.22%
FR0013357845	MICHELIN SA	0%	2025-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013165677	PINAULT-PRINTEMPS	1%	2026-02-10	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0012949923	SUEZ ENVIRONMENT SA	1%	2025-06-	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013367620	VINCI SA	1%	2025-06-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013060209	RTE EDF TRANSPORT SA	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0811555183	HEINEKEN NV	2%	2025-08-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2152899584	E.ON AG	1%	2025-07-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1391625289	AKZO NOBEL NV	1%	2026-01-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1865186677	VOLKSWAGEN LEASING G	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1292468045	SHELL INTERNATIONAL	1%	2025-09-	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2156581394	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1614416193	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2025-11	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1648298559	NESTLE SA-REG	0%	2025-04-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1937665955	ENEL SPA	1%	2025-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2033351995	TERNA SPA	0%	2025-07-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1957442541	SNAM SPA	1%	2025-05-28	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1873143645	BAYERISCHE MOTOREN W	1%	2025-08	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1996441066	RENTOKIL INITIAL PLC	0%	2026-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS0970852348	ENI SPA	3%	2025-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1490726590	IBERDROLA INTERNATIO	0%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1686846061	ANGLO AMERICAN CAPIT	1%	2025-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2067135421	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2025-10-2	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2207657417	NATIONWIDE BUILDING	0%	2025-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1968846532	CAIXABANK SA	1%	2026-03-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2391860843	LINDE PLC	0%	2026-09-30	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K38	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-05-31	EUR	959.702 €	3.33%	Nueva
IT0005090318	REPUBLICA DE ITALIA	0%	2025-06-	EUR	7.579.455 €	26.29%	2.66%
ES0000012K38	KINGDOM OF SPAIN	0%	2025-05-31	EUR	4.157.406 €	14.42%	18.83%
ES0000012K38	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-05-31	EUR	375.964 €	1.3%	Nueva
ES0000012K38	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-05-31	EUR	296.814 €	1.03%	Nueva
ES0L02507041	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-07-04	EUR	9794 €	0.03%	Nueva
ES0L02506068	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-06-06	EUR	9805 €	0.03%	Nueva
ES0L02508080	KINGDOM OF SPAIN	2%	2025-08-08	EUR	9772 €	0.03%	Nueva
ES0L02505094	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-05-09	EUR	9822 €	0.03%	Nueva

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

273.645

Nº de Partícipes

1.206

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

28.828.335 €

Política de Inversión

Politica de inversiónInvierte 100% exposición en renta fija pública/privada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, hasta 10% en titulizaciones líquidas, con una duración similar al vencimiento de la estrategia. Los emisores/mercados OCDE (hasta10% emergentes) con al menos mediana calidad crediticia a fecha de compra (mínimo BBB-) o la del Reino de España si fuera inferior. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse. Al menos 75% de la cartera tendrá vencimiento en los 4 meses anteriores o posteriores a mayo 2025, y el resto tendrá un vencimiento diferente, respetando la duración media de la cartera. La cartera se comprará al contado el 4.05.2023 o cuando finalice el periodo de comercialización y se prevé mantener los activos hasta el vencimiento de la estrategia, si bien puede haber cambios en las emisiones por criterios de gestión. La duración media estimada dela cartera inicial será inferior a 2 años. No existe exposición a riesgo divisa. Tras el vencimiento y hasta el 4.05.2023 o cuando finalice el periodo de comercialización se invertirá en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Obtener al 3.05.25 el 101% de la inversión inicial/mantenida con 3 reembolsos semestrales obligatorios de participaciones (con fecha4.11.2023, 4.05.2024 y 4.11.2024, o día siguiente hábil) por importe bruto de 1% semestral sobre la inversión inicial/mantenida. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.58

2024-Q4

0.29

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.15

2024-Q3

0.15

2024-Q2

0.15

2024-Q1

0.15

Anual

Total

2023

0.55