2024-Q2

ABANCA GESTION, FI

•CONSERVADOR

2024-Q2 vs 2023-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

10,39 €

3.68%

YTD

Último día actualizado: 2024-12-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.01%	-0.21%	0.5%	3.68%	0.54%	0.62%	0.38%

Explicación del informe periódico

2024-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Si en los trimestres precedentes la inflación y geopolítica han sido el hilo conductor del comportamiento de los mercados, en esta ocasión lo han sido la inflación y sólo la política. La resiliencia que demuestra la inflación a nivel global a pesar de una tendencia bajista es lo que ha condicionado la actuación de los bancos centrales y tan sólo ha permitido una bajada de tipos de interés en el ámbito europeo y ninguna en el americano, frente a las 6 y 8 bajadas respectivas que se pronosticaban para el conjunto del año 2024 en un no tan lejano mes de diciembre. Un ciclo económico americano que sobre todo en lo que se refiere a la evolución del mercado laboral se muestra con una fortaleza notable, hace de la inflación de servicios, la de mayor vinculación a los salarios y la escasez de mano de obra, el quebradero de cabeza de la autoridades monetarias, aunque componentes más vinculados a los conflictos bélicos de los últimos trimestres como energía o alimentación se vayan diluyendo con el paso del tiempo y la instrumentación de medidas por el lado de la oferta. La geopolítica, los conflictos todavía no resueltos, dejan paso como conductor económico a sólo la política con un cada vez más incierto resultado electoral en EE. UU el próximo noviembre y un resultado de las elecciones europeas en Francia que invitan a la reflexión sobre el sostenimiento del sistema de gobernanza europeo al menos como lo conocemos en la actualidad. Todo lo anterior lleva a que de momento se vea frustrado el escenario central por el que la renta fija debería ser un importante aportador de valor a lo largo del ejercicio y de momento los tipos a dos años suben 50 y 43 p.b en EE.UU y Alemania respectivamente y 52 y 48 p.b en la versión de bonos a 10 años. En el caso singular de Francia esa elevación es de 74 p.b ampliando 26 sobre la referencia alemana, dando muestras del mayor riesgo que le asignan los mercados. Hasta el Euribor año, referencia del mercado hipotecario europeo sube 6 p.b. No obstante, el importante nivel de rentabilidad de la que disfrutan las carteras hace que se haya amortiguado gran parte de estas depreciaciones. Caso contrario para la renta variable que pone en precio una economía que se resiste a desacelerar y que encuentra en los tipos altos un perfecto argumento para apostar por el sector bancario. Tecnología vinculada a la inteligencia artificial y sistema financiero son los motores que alimentan las subidas de los índices que a nivel agregado hacen que el MSCI World coseche una subida del 10,81% en el semestre. El índice tecnológico del S&P se aúpa un 27.79% y el STOXX bancos un 15.6%. Los tipos americanos hacen que el USD se aprecie contra todos sus pares siendo el yen el que más sufre la comparación con una depreciación del 14.1 % en tan solo 6 meses moviéndose hasta mínimos de 34 años. Mismos síntomas, pero de menor magnitud ofrece la moneda china con bajadas del 2.4% que ponen de manifiesto que no acaban de resolverse los problemas de baja demanda interna y sobrevaloración inmobiliaria del país. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. No se han realizado cambios estructurales en la cartera, se optó a comienzo de año por mantener una cartera conservadora en renta fija, con la idea de que las dudas sobre el posible retraso de las bajadas de tipos de interés no afectasen notablemente a la cartera. Por lo tanto, la cartera continúa con posiciones en deuda soberana y crédito corporativo de alta calidad, combinadas con estrategias con menor ponderación en bonos de alto rendimiento, subordinación o regiones emergentes. Hemos mantenido una posición neutral, ligeramente negativa, en cuanto a la renta variable ya que las elevadas valoraciones y algunos riesgos geopolíticos invitan a cierta cautela, aunque sin ponerse contra una tendencia que finalmente ha resultado positiva. En cuanto al dólar, visión positiva a medio y largo plazo. c) Índice de referencia. No está designado ningún índice de referencia para medir la gestión, motivo por el cual en este informe se compara la rentabilidad del valor liquidativo con la evolución de la Letra del Tesoro español a 1 año. El compartimento acumula una rentabilidad de 1,1615%, frente a una rentabilidad de 1,539% de la Letra del Tesoro.La diferencia es debida al rendimiento que han tenido los activos en cartera. El grado de discrecionalidad aplicado en la gestión es absoluto, reflejando una nula vinculación y coincidencia con dicho indicador. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio decreció en un 10,16%, quedando al final del período en 537,37 millones de euros. El número de partícipes decreció en un 10,79%, quedando al final del período en 19.906 partícipes. Los gastos acumulados suponen un 0,7%, correspondiendo a gastos directos de la propia IIC un 0,5749%, y a gastos indirectos por inversión en otras IIC un 0,1251%. El porcentaje medio de inversión en otras IIC ha sido el 73,48%. El porcentaje invertido en otras IIC a la fecha de este informe es el 65,23%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las instituciones de la misma categoría gestionadas por ABANCA Gestion han obtenido una rentabilidad media ponderada de 1,16%, en linea con la rentabilidad mencionada en el apartado c) anterior. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el periodo se han incorporado fondos nuevos como: iShares Euro Corporate Bond ESG, iShares USD Corporate 0-3 ESG Eurhgd y BNP Paribas Euro High Yield. Se ha bajado peso en el fondo Amundi Cash Institutions SRI y se ha vendido por completo el Candriam Bonds Credit Opportunities y Lord Abbett Short Duration Income Fund. Los activos que han aportado la mayor rentabilidad positiva durante este período han sido: AMUNDI MSCI WORLD SRI C NZ EUR (0,3854%), INVESCO S&P 500 ESG ACC (0,3149%), ISHARES MSCI WORLD ESG SCRND (0,1400%), Goldman Sachs AAA ABS - I Cap EUR (0,1124%), TIKEHAU SHORT DURTIN-IACEUREUR (0,1044%). Los activos que han aportado la mayor rentabilidad negativa durante este período han sido: ECH4 CurncyEURO FX CURR FUT Mar24 (-0,0535%), OEM4 ComdtyEURO-BOBL FUTURE Jun24 (-0,0657%), TYH4 ComdtyUS 10YR NOTE (CBT)Mar24 (-0,0619%), OEH4 ComdtyEURO-BOBL FUTURE Mar24 (-0,0841%), ECM4 CurncyEURO FX CURR FUT Jun24 (-0,0990%). b) Operativa de préstamo de valores. N/A. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado durante el periodo operaciones con instrumentos derivados como inversión y cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para la medición de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados es la del compromiso. El grado de cobertura medio del período ha sido del 99,39%. Se entiende como grado de cobertura el porcentaje que representa la cartera de inversión (valores, depósitos y cuentas de tesorería) respecto al patrimonio. La cartera de inversión no incluye la exposición a los instrumentos financieros derivados. El nivel medio de apalancamiento durante el período ha sido del 13,17%. Se entiende como nivel de apalancamiento el porcentaje que representa la exposición a instrumentos financieros derivados (medida según la metodología del compromiso) respecto al patrimonio. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración obtenida por la liquidez mantenida en el compartimento durante el periodo ha sido del 4,54% anualizada. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. Es igualmente relevante mencionar que las cuentas anuales del presente ejercicio contarán con un Anexo de Sostenibilidad al informe anual. Las Políticas del Grupo ABANCA en relación con la sostenibilidad pueden consultarse en https://www.abancacorporacionbancaria.com/es/rss/. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Indicamos en el apartado 1.c) que no está designado ningún índice de referencia para medir la gestión, motivo por el cual en este informe se considera como índice de referencia la evolución de la Letra del Tesoro español a 1 año. El riesgo asumido por el compartimento, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el periodo, ha sido 1,56%, mientras que la volatilidad de su índice de referencia (en este caso, la Letra del Tesoro a 1 año) ha sido 0,52%. El VaR acumulado alcanzó el 2,74% anualizado. El VaR indica la máxima pérdida posible, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato mostrado se refiere al final del periodo de referencia. Conviene destacar que una inflación elevada puede llevar a que la rentabilidad real percibida por el participe difiera significativamente de la rentabilidad financiera. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El compartimento ha devengado desde el inicio del ejercicio gastos en contraprestación por los servicios de análisis financiero recibidos. Estos gastos han supuesto en el periodo 10.692,5 EUR (0,0018% del patrimonio) dentro de los gastos contemplados en el apartado 1.d) anterior. Los principales proveedores de análisis son los siguientes: SOCIETE GENERALE ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES S.A. DEUTSCHE BANK La utilización de los servicios de analistas financieros, recogida en el folleto informativo, permite a ABANCA Gestion de Activos ampliar el universo de compañías que pueden ser contempladas como objetivo de inversión. Los analistas - a través de la calidad, acierto y solidez de sus informes, de las conferencias y encuentros periódicos que organizan, y de sus contactos directos con las empresas analizadas - contribuyen a mejorar la generación de ideas y la consistencia de las decisiones que finalmente se adoptan en la ejecución de la política de inversión de este compartimento. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Los indicadores adelantados siguen apuntando a un crecimiento moderado, sin una contracción fuerte pero tampoco entusiasmo. Los tipos reales se están volviendo más positivos, sugiriendo que la Fed podría tener razones para bajar tipos. La política monetaria se vuelve menos restrictiva por el paso del tiempo y la caída de la inflación. El IPC muestra señales de descenso y los salarios siguen bajando en USA. Los indicadores sugieren que el BCE tiene espacio para bajar tipos. La política fiscal en Francia y Alemania sigue con déficits altos. El evento geopolítico del próximo semestre son las elecciones americanas, que pueden traer cierta incertidumbre antes de final de año en un mercado con valoraciones ciertamente estresadas. El compartimento continuará con una cartera de renta fija invertida en calidad y con objetivo de ir ganando duración progresivamente, ante un potencial escenario de bajada de tipos de interés. Mantendremos una visión cauta en la renta variable en estos niveles de valoración, mientras que se vigilarán distintos niveles de entrada en dólar, sectores y geografías.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1550149204	ENEL FI.NV	1%	2024-09-16	EUR	3.498.487 €	0.65%	0.36%
XS2182121827	CORP.ANDINA FOMENTO	1%	2025-06-03	EUR	3.284.137 €	0.61%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2554487905	VOLKSWAGEN INTL FIN	4%	2025-11-15	EUR	3.640.884 €	0.68%	0.48%
XS2533012790	COCA-COLA HBC FINANC	2%	2025-09-23	EUR	3.635.033 €	0.68%	0.43%
FR001400F6V1	BANQUE STELLANTIS FR	3%	2026-01-19	EUR	3.529.296 €	0.66%	0.3%
FR001400D0Y0	C.AGRICOLE	4%	2026-10-12	EUR	3.394.911 €	0.63%	0.79%
XS2555420103	UNICR. SPA	5%	2027-11-15	EUR	3.201.239 €	0.6%	1.26%
XS2530435473	INVITALIA	5%	2025-08-14	EUR	3.246.322 €	0.6%	0.83%
ES0265936031	ABANCA CORP.BAN	5%	2028-09-14	EUR	2.909.392 €	0.54%	0.02%
XS2182121827	CORP.ANDINA FOMENTO	1%	2025-06-03	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005408502	GOB.ITALIA	1%	2025-07-01	EUR	16.669.725 €	3.1%	Nueva
IT0005534281	GOB.ITALIA	3%	2025-03-28	EUR	6.562.091 €	1.22%	Nueva
EU000A19VVY6	B.CTRAL.EUROPEO	0%	2025-04-04	EUR	3.141.912 €	0.58%	Nueva

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
US91282CAV37	US TREASURY	0%	2030-11-15	EUR	18.501.992 €	3.44%	0.79%
FR001400AIN5	REPUBLICA DE FRANCIA	0%	2028-02-25	EUR	15.715.534 €	2.92%	3.13%
DE0001102606	E.ALEMAN	1%	2032-08-15	EUR	10.813.333 €	2.01%	3.61%
DE000BU25000	E.ALEMAN	2%	2028-04-13	EUR	6.330.463 €	1.18%	2.12%
US912828Z781	US TREASURY	1%	2027-01-31	EUR	6.162.820 €	1.15%	1.27%
ES0001352626	XUNTA GAL.	3%	2029-07-30	EUR	3.910.959 €	0.73%	2.34%
IT0005408502	GOB.ITALIA	1%	2025-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A19VVY6	B.CTRAL.EUROPEO	0%	2025-04-04	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005534281	GOB.ITALIA	3%	2025-03-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
AT0000A1XLV3	ERSTE RESP RESERVE-E	EUR	25.115.639 €	4.67%	7.55%
ES0165237019	MUTUAFONDO-L 112	EUR	24.337.030 €	4.53%	10.71%
LU1585265819	TIKEHAU SHORT DURTIN	EUR	24.352.268 €	4.53%	10.7%
IE00BYXHR262	MUZINICH	EUR	24.340.516 €	4.53%	11.19%
LU0361845232	AXA WRLD FD-EUR	EUR	24.303.679 €	4.52%	12.76%
LU0939627880	NN L AAA ABS-I	EUR	21.653.235 €	4.03%	10.19%
LU0227127643	AXA WORLD FUNDS	EUR	21.635.042 €	4.03%	11.23%
FI0008800511	EVLI FUND MANAGEMENT	EUR	20.297.180 €	3.78%	10.44%
LU2558019290	BNP PARIBAS EURO	EUR	16.280.690 €	3.03%	Nueva
LU2037748774	AMUNDI ECRP SRI	EUR	13.532.236 €	2.52%	11.4%
IE00BD5CVC03	BNY MEL G SH DTD	EUR	13.529.642 €	2.52%	11.93%
FI0008812011	EVLI FUND MANAGEMENT	EUR	13.526.923 €	2.52%	11.63%
LU1694214633	NORDEA 1 S	EUR	13.512.384 €	2.51%	10.2%
IE000Y77LGG9	AMUNDI INDEX MSCI	EUR	10.798.083 €	2.01%	Nueva
IE000MCVFK47	X EUR CORP GREEN	EUR	10.804.084 €	2.01%	10.23%
IE00BG5QQ390	ISH USD CORP 0-3	EUR	10.814.363 €	2.01%	Nueva
FR0007435920	AMUNDI CASH INSTITUT	EUR	10.821.265 €	2.01%	55.02%
IE00BYZTVT56	ISHAR CORP BON ESG	EUR	10.799.610 €	2.01%	Nueva
IE00BPZ58P52	MUZINICH	EUR	10.825.286 €	2.01%	11.2%
LU0687943661	GAMCO INT.	EUR	10.755.547 €	2%	11.83%
IE00BKS7L097	INVESCO S&P 500	EUR	9.141.002 €	1.7%	14.67%
LU2367663650	LUMYA-MARS WACE UCIT	EUR	8.640.940 €	1.61%	0.73%
IE00B7V30396	BMO INVESTMENTS BACC	EUR	5.546.735 €	1.03%	7.51%
IE00B81TMV64	ALGEBRIS FINAN C	EUR	5.421.504 €	1.01%	14.06%
LU0658025209	AXA IM FIIS-EUR	EUR	5.408.526 €	1.01%	9.99%
IE00BFNM3J75	ISHARES MSCI WOR	EUR	4.858.342 €	0.9%	15.41%
ES0157935026	ACACIA RENTA DIN	EUR	3.547.145 €	0.66%	18.9%
LU0151325312	CANDRIAM L	EUR	270.558 €	0.05%	98.36%
LU1434522717	CANDRIAM SUS BD	EUR	0 €	0%	Vendida
LU1861134382	AMUNDI INDEX MSCI	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BJ7BP033	LORD ABBETT PASSPORT	EUR	0 €	0%	Vendida

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
DJ EURO STOXX 50	Compra	Opción	CALL		07/19/24	5.876.000 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q2

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

53.018.724

Nº de Partícipes

19.906

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10000

Patrimonio

537.378.052 €

Política de Inversión

Politica de inversiónSe invierte un 50%-100% del patrimonio (habitualmente un 80%) en otras IIC financieras, activo apto, armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se seleccionan IIC con cualquier política acorde, incluyendo IIC de gestión alternativa. Se invierte, directa o indirectamente, hasta un máximo del 10% de la exposición total en renta variable y el resto en renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos). Sólo se invertirá en activos de renta fija privada líquidos. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riego divisa no superará el 30%. Tanto en la inversión directa como en la indirecta, no hay predeterminación en distribución de activos por tipo de emisor público/privado, rating de emisión/emisor, capitalización bursátil, divisas, sectores económicos o países. La inversión en activos de baja capitalización y/o baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez. Duración media de la cartera de renta fija: entre 0 y 5 años. Los emisores y los mercados podrán ser tanto de países OCDE como de emergentes, sin limitación, pudiendo existir concentración geográfica o sectorial. Se combinan posiciones estratégicas y tácticas, cuya rotación será elevada. El criterio de selección de las IIC/activos/mercados/sectores es el posible rendimiento que generen.

Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024-Q2

0.50

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q2

0.35

2024-Q1

0.35

2023-Q4

0.36

2023-Q3

0.36

Anual

Total

2023

1.43

2022

1.50

2021

1.52

2019

1.39