2024-Q4

ABANCA RENTA VARIABLE EUROPA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

6,52 €

6.39%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.05%	6.44%	4.22%	10.97%	7.55%	7.86%	3.93%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

Si el primer semestre del año estuvo condicionado por la repreciación de expectativas sobre la actuación de los bancos centrales a lo largo del ejercicio 2024, propiciado por la mayor resiliencia mostrada por el ciclo económico, sobre todo el americano, y la constatación de que la lucha contra la inflación iba a ser de mayor recorrido a lo inicialmente previsto, este periodo ha sido más de lo mismo. A esto hay que añadir un resultado electoral americano que ahonda en la percepción de continuidad del buen desempeño económico y la incertidumbre sobre los efectos que las medidas económicas anunciadas por la nueva administración americana puedan tener sobre la otra variable básica: el nivel general de precios.

El semestre se salda con una variación de 100 p.b. en los tipos americanos y de 125 p.b. para los de la zona euro. Todo parece indicar que el ajuste monetario seguirá a la baja en Europa, pero, contra todo pronóstico, en la primera economía del mundo no se espera más allá de un movimiento de 25 p.b. en el conjunto de 2025. Además, el efecto sobre los tipos de interés de las curvas soberanas, por primera vez en la historia, han sido de signo contrario al de los tipos oficiales, los bonos a 10 años americanos suben 14 p.b. en el periodo y en Europa el bono alemán de referencia tan sólo baja 14 p.b., frente al fuerte ajuste de tipos propiciado por el BCE.

A nivel europeo, tenemos que destacar el mal comportamiento de todo lo que tiene que ver con Francia, ante la incertidumbre política despertada tras las elecciones europeas y el aplauso que sigue recibiendo el buen comportamiento cíclico y fiscal que presentan economías como la española, portuguesa o griega.

El mercado de renta variable sí se ha conducido con un comportamiento más intuitivo y acorde a patrones clásicos ante bajadas de tipos de interés y mejores expectativas de ciclo.

Índices con buen rendimiento a nivel global, con un MSCI Global que suma un 7% de incremento, donde EE. UU., una vez más, bate a todas las economías desarrolladas; con un S&P que crece un 7,6%, para acumular un 23,18% en el año, y frente a una pérdida del 0,59% semestral del Eurostoxx, para dejar la variación anual en un exiguo 7,60%. La composición de este buen comportamiento del S&P sí presenta novedades, dado que sectores más cíclicos como la banca o el consumo discrecional, con un 16,61% y un 23,2% de revalorización respectivamente, se adelantan al motor de los últimos tiempos, la tecnología, que mejora un modesto 6,60 %.

En cuanto a divisas, el dólar de nuevo a la cabeza con una revalorización global del 2,2% y del 6,78% en términos anuales. El euro sigue la senda de depreciación y cosecha una caída de un 3% frente al dólar. Las divisas emergentes se siguen depreciando, lideradas por el real brasileño y el peso mejicano, que van a cerrar el año con pérdidas de valor superiores al 20%.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas.

Mantenemos el sesgo defensivo en la cartera de renta variable, destacando la rebaja de peso en los sectores de automoción y tecnología a mediados de periodo, así como movimientos en valores concretos a lo largo del mismo. Por otro lado, ante la incertidumbre macroeconómica y política del Reino Unido cerramos la posición que manteníamos en futuros locales. A lo largo del semestre fuimos activos en la operativa con opciones de compra sobre Eurostoxx50, para aprovechar las subidas del mercado que compensaran el posicionamiento cauto adoptado. Mantenemos el sesgo defensivo sectorial con una marcada infraponderación en industriales, consumo discrecional, electricidad y servicios públicos (utilities) y semiconductores, mientras que estamos sobreponderados en consumo estable, comunicaciones y bancos. Los niveles de inversión en renta variable se movieron entre el 84% y el 94%, para finalizar el periodo en el entorno del 94%.

c) Índice de referencia.

La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Europe Develope Markets, únicamente a efectos informativos o comparativos. No se gestiona en relación al mismo, siendo un fondo activo. El fondo acumula una rentabilidad de -1,1%, frente a una rentabilidad de -0,274% de su índice de referencia. La diferencia es debida al posicionamiento más conservador, especialmente en la última parte del ejercicio, donde se ha visto una evolución diferencialmente positiva en sectores más cíclicos. El grado de discrecionalidad aplicado en la gestión es máximo, reflejando una reducida vinculación y coincidencia con dicho indicador.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.

El patrimonio decreció en un 8,52%, quedando al final del periodo en 7,27 millones de euros. El número de partícipes decreció en un 4,83%, quedando al final del periodo en 767 partícipes.

Los gastos acumulados suponen un 0,26%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Las instituciones de la misma categoría gestionadas por ABANCA Gestión han obtenido una rentabilidad media ponderada de 4,71%, superior a la rentabilidad mencionada en el apartado c) anterior. En este peor desempeño el fondo se ha visto afectado por su posicionamiento más conservador así como por centrar sus inversiones en Europa, cuya evolución ha sido diferencialmente más débil frente a otros mercados internacionales.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

En valores concretos introdujimos en cartera la compañía noruega de salmones Mowi, dado su carácter de compañía defensiva y con unos atractivos múltiplos y rentabilidad por dividendo. Asimismo, elevamos peso en la cervecera belga Anheuser Busch dadas las positivas perspectivas de demanda y al ser beneficiaria del entorno de tipos más relajados. Por otro lado, vendimos toda la posición en Ahold Delhaize, reduciendo posiciones en Total Energies, Danone, DHL o Wolters Kluwer, en este caso por ver la valoración muy ajustada.

Los activos que han aportado la mayor rentabilidad positiva durante este periodo han sido: SAP SE ORD S/N (98,12 p.b.), IBERDROLA ORDINARIAS (32, 61 p.b.), ALLIANZ SE ORD S/N (31,39 p.b.), DEUTSCHE T ORD. S/N (31,61 p.b.), SCHNEIDER ELECTRIC SE (22,15 p.b.). Los activos que han aportado la mayor rentabilidad negativa durante este periodo han sido: VOLKSWAGEN PREFER. S/N (-27,50 p.b.), LOREAL ORDINARIAS (-44,35 p.b.), TOTAL S.A. ORDINARIAS S/B (-59,77 p.b.), LVMH MOET. ORDINARIAS (-72,91 p.b.), ASML HOLD. ORDINARIAS (-171,33 p.b.).

b) Operativa de préstamo de valores.

N/A.

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

El fondo ha realizado durante el periodo operaciones con instrumentos derivados como cobertura e inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera.

La metodología aplicada para la medición de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados es la del compromiso. El grado de cobertura medio del periodo ha sido del 98,40%. Se entiende como grado de cobertura el porcentaje que representa la cartera de inversión (valores, depósitos y cuentas de tesorería) respecto al patrimonio. La cartera de inversión no incluye la exposición a los instrumentos financieros derivados.

El nivel medio de apalancamiento durante el periodo ha sido del 9,63%. Se entiende como nivel de apalancamiento el porcentaje que representa la exposición a instrumentos financieros derivados (medida según la metodología del compromiso) respecto al patrimonio.

d) Otra información sobre inversiones.

La remuneración obtenida por la liquidez mantenida en el fondo durante el periodo ha sido del 3,93% anualizada.

Las Políticas del Grupo ABANCA en relación con la sostenibilidad pueden consultarse en https://www.abancacorporacionbancaria.com/es/rss/.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.

N/A.

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

Indicamos en el apartado 1.c) que la gestión toma como referencia el índice Bloomberg Europe Develope Markets, únicamente a efectos informativos o comparativos. No se gestiona en relación al mismo, siendo un fondo activo. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el periodo, ha sido 10,49%, mientras que la volatilidad de su índice de referencia ha sido 10,27%.

El VaR acumulado alcanzó el 8,07% anualizado. El VaR indica la máxima pérdida posible, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato mostrado se refiere al final del periodo de referencia.

Conviene destacar que una inflación elevada puede llevar a que la rentabilidad real percibida por el participe difiera significativamente de la rentabilidad financiera.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

La inversión en títulos de renta variable, como son las acciones de empresas, puede aparejar derechos políticos o derechos de voto.

ABANCA Gestión de Activos ejercerá los derechos políticos inherentes a los valores que integren las carteras gestionadas cuando los valores sean cotizados en mercados situados en la Unión Europea, o el emisor sea una sociedad con domicilio social en un estado miembro de la Unión Europea. Basado en criterios de eficiencia y proporcionalidad, y en línea con lo recomendado por la Directiva 2017/828 ABANCA Gestión de Activos, ejercitará su derecho de voto, bien mediante asistencia o por delegación, en las Juntas Generales de Accionistas de dichas sociedades, cuando se mantenga una participación en el capital por parte del conjunto de fondos de inversión y SICAV gestionadas que cumpla los dos requisitos siguientes: a) Capacidad de influencia en las decisiones de la Sociedad: el importe que la totalidad de los Fondos de Inversión y SICAV gestionadas por la Gestora posean en la Sociedad sea igual o superior al 0,5% del capital de la sociedad participada; b) Antigüedad de la participación en las carteras: la participación de los fondos y SICAV gestionadas por la Gestora tuviera una antigüedad igual o superior a 12 meses en el momento que aplique en su caso ejercer el voto. En caso contrario, ABANCA Gestión de Activos se reserva el derecho de no ejercer el voto por considerarse que la participación accionarial no es significativa en proporción al capital social de la sociedad o antigüedad de la posición en las carteras.

ABANCA Gestión de Activos, con carácter general, podrá delegar su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las Sociedades en el Presidente del Consejo de Administración o en otro miembro de dicho órgano, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando ABANCA Gestión de Activos lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto con total independencia y objetividad y en beneficio exclusivo de los inversores, siendo los gestores los responsables últimos en la decisión del sentido del mismo.

No se han producido circunstancias extraordinarias en el periodo que, justificadamente, hayan aconsejado desviarse del criterio general de ejercicio del derecho a voto antes explicado.

Abanca Gestión de Activos publica el correspondiente Informe de Implicación anual en https://www.abanca.com/es/legal/abanca-gestion/ , donde se puede encontrar información más detallada sobre la aplicación del ejercicio de voto.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

N/A.

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

N/A.

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

El fondo ha devengado desde el inicio del ejercicio gastos en contraprestación por los servicios de análisis financiero recibidos. Estos gastos han supuesto en el periodo 1.093,7 EUR (0,0137% del patrimonio) dentro de los gastos contemplados en el apartado 1.d) anterior. Los principales proveedores de análisis son los siguientes:

J.P. MORGAN SECURITIES PLC

MORGAN STANLEY EUROPE SE

BANCO SABADELL

La utilización de los servicios de analistas financieros, recogida en el folleto informativo, permite a ABANCA Gestion de Activos ampliar el universo de compañías que pueden ser contempladas como objetivo de inversión. Los analistas - a través de la calidad, acierto y solidez de sus informes, de las conferencias y encuentros periódicos que organizan, y de sus contactos directos con las empresas analizadas - contribuyen a mejorar la generación de ideas y la consistencia de las decisiones que finalmente se adoptan en la ejecución de la política de inversión de este fondo.

El presupuesto para el año 2025 por este servicio es de 900 euros.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

N/A.

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

Este 2025 se espera algo más de volatilidad, aunque el ciclo económico tiene continuidad, y USA sobresale destacando con fuertes datos de empleo. La inflación es una de las incógnitas principales, pero sin duda es el mandado de Trump el que fijará la atención en lo económico y geopolítico. La renta fija sigue siendo el foco de atención, donde se han borrado las expectativas de subidas, aunque los niveles en algunas tipologías de activos como el crédito de calidad son una oportunidad. La renta variable sigue presentando inercia positiva con menor presión de los tipos de interés, y esperamos un liderazgo americano, con el crecimiento de beneficios de las compañías aun sólidos. La gestión activa será determinante en un potencial entorno más volátil.

Iniciamos el nuevo ejercicio con un posicionamiento conservador, que iremos adaptando en función de la evolución inflacionista y la correspondiente política de tipos de interés, así como de los resultados y perspectivas empresariales; todo ello sin perder de vista el sesgo que imprima Donald Trump a las primeras andaduras de su mandato.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0007164600	SAP SE	EUR	467.401 €	6.42%	24.68%
FR0000121014	LOUIS VUITTON MOET	EUR	307.582 €	4.23%	10.94%
FR0000120271	TOTAL SE	EUR	286.223 €	3.93%	31.44%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	275.552 €	3.79%	44.07%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	273.601 €	3.76%	8.54%
DE0008404005	ALLIANZ SE	EUR	250.331 €	3.44%	14.03%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	234.396 €	3.22%	7.4%
FR0000120578	SANOFI	EUR	233.506 €	3.21%	4.22%
ES0144580Y14	IBERDROLA	EUR	228.920 €	3.15%	13.01%
FR0000120073	AIR LIQUIDE	EUR	171.827 €	2.36%	20.2%
IT0003128367	ENEL SPA	EUR	165.849 €	2.28%	6.04%
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	160.272 €	2.2%	5.21%
FR0000131104	BNP PARIBAS	EUR	147.102 €	2.02%	0.52%
FR0000120321	L'OREAL	EUR	142.893 €	1.96%	16.63%
IT0005239360	UNICREDIT SPA	EUR	138.536 €	1.9%	11.33%
ES0113900J37	BANCO SANTANDER SA	EUR	131.725 €	1.81%	3.09%
FR0000120628	AXA SA	EUR	126.915 €	1.74%	12.27%
FR0000125486	VINCI SA	EUR	119.389 €	1.64%	1.38%
DE000BASF111	BASF SE	EUR	118.039 €	1.62%	6.03%
ES0148396007	INDITEX	EUR	111.144 €	1.53%	7.08%
DE0005557508	DEUTSCHE TELEKOM AG	EUR	108.858 €	1.5%	23.04%
DE0008430026	MUENCHENER RUECKVERS	EUR	105.701 €	1.45%	4.3%
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE	EUR	98.746 €	1.36%	16.38%
BE0974293251	ANHEUSER-BUSCH INBEV	EUR	97.176 €	1.34%	39.08%
FR0000120644	DANONE SA	EUR	96.899 €	1.33%	21.12%
DE0007664039	VOLKSWAGEN AG	EUR	89.218 €	1.23%	31.44%
IT0000072618	BANCA INTESA SPA	EUR	89.753 €	1.23%	11.29%
DE0007100000	MERCEDES B. GROUP AG	EUR	82.368 €	1.13%	16.68%
NO0003054108	MOWI ASA	EUR	78.939 €	1.08%	Nueva
ES0113211835	BBVA	EUR	77.658 €	1.07%	1.07%
FR0000121667	ESSILORLUXOTTICA SA	EUR	77.748 €	1.07%	17.1%
FR0000052292	HERMES INT.	EUR	74.304 €	1.02%	8.5%
GB0006731235	ASSOCIATED BRITISH F	EUR	69.379 €	0.95%	15.44%
FR0000133308	ORANGE SA	EUR	60.050 €	0.83%	2.93%
DE0005190003	BMW AG	EUR	57.892 €	0.8%	10.64%
DE0006231004	INFINEON	EUR	57.996 €	0.8%	8.47%
FR0000120693	PERNOD-RICARD SA	EUR	54.609 €	0.75%	13.97%
DE000BAY0017	BAYER AG	EUR	53.944 €	0.74%	26.79%
GB00B24CGK77	RECKITT BENCKISER GR	EUR	49.004 €	0.67%	15.57%
NL0000009082	KONINKLIJKE KPN NV	EUR	42.588 €	0.59%	1.81%
NL0000395903	WOLTERS KLUWER	EUR	40.421 €	0.56%	52.78%
ES0178430E18	TELEFONICA SA	EUR	39.394 €	0.54%	0.58%
FI0009000681	NOKIA OYJ	EUR	39.172 €	0.54%	20.12%
DE0005552004	DHL GROUP	EUR	36.325 €	0.5%	42.23%
ES0173516115	REPSOL SA	EUR	34.953 €	0.48%	20.67%
LU1598757687	ARCELORMITTAL	EUR	34.138 €	0.47%	4.96%
FR0000121485	KERING	EUR	31.687 €	0.44%	29.62%
NL0000226223	ST MICROELECTRONICS	EUR	24.396 €	0.34%	34.15%
NL0011794037	AHOLD	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BYYHSM20	ISHARES MSCI EUR	EUR	368.390 €	5.06%	10.01%
LU1681041890	AMUNDI MSCI USA	EUR	176.508 €	2.43%	48.65%
LU0322253906	Xtrackers MSCI Europ	EUR	154.602 €	2.12%	Nueva

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Importe
EUROSTOXX HEALTH CARE	C/ Fut. EURO STOXX HEALTH Mar25	41.435 €
EUROSTOXX INSUR	C/ Fut. EURO STOXX INSUR Mar25	65.115 €
EUROSTOXX BANKS	C/ Fut. EURO STOXX BANK Mar25	81.026 €
EUROSTOXX AUTOS	V/ Fut. EURO STOXX AUTO Mar25	80.979 €
EUROSTOXX UTILITIES	V/ Fut. EURO STOXX UTIL Mar25	75.300 €
EUROSTOXX	C/ Fut. EURO STOXX 50 Mar25	99.950 €

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.187.706

Nº de Partícipes

767

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

500

Patrimonio

7.275.803 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo tendrá, directa o indirectamente a través de IIC (máximo 10% del patrimonio), al menos un 75% de su exposición total en renta variable, de alta y media capitalización bursátil. Más del 75% de la exposición en renta variable estará en emisores/mercados de países europeos de la OCDE y el resto en emisores/mercados OCDE (incluyendo emergentes). No existe porcentaje predeterminado de exposición a riesgo divisa. El resto de la exposición, circunstancialmente, y por razones de evolución de los mercados, podrá ser en Deuda Pública y renta fija privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos) de emisores/mercados OCDE. Respecto a la calificación crediticia de las emisiones de Renta Fija (o de las entidades en las que se constituyan los depósitos), será al menos media (mínimo BBB-). En caso de rebaja sobrevenida de rating, los activos podrán mantenerse en cartera sin realizar ajuste alguno. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 2 años. No se invierte en mercados de reducida dimensión y limitado volumen de contratación. Se invierte en valores de renta fija privada que dispongan de precios de mercado representativos, entendiendo por tales aquellos que reflejen transacciones reales producidas entre terceros independientes. Se podrá invertir hasta un 10% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.

Sectores

Servicios financieros
22.51%
Tecnología
14.67%
Consumo cíclico
12.79%
Industria
11.95%
Consumo defensivo
9.99%
Servicios públicos
6.70%
Salud
6.20%
Materias Primas
5.50%
Energía
5.45%
Comunicaciones
4.26%

Regiones

Europa
97.99%
Reino Unido
2.01%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
37.64%
Large Cap - Value
36.45%
Large Cap - Growth
23.41%
Medium Cap - Blend
1.34%
Medium Cap - Value
1.17%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

1.35

2024-Q4

0.68

Base de cálculo

Mixta

Comisión de depositario

Total

2024

0.14

2024-Q4

0.07

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.39

2024-Q3

0.39

2024-Q2

0.40

2024-Q1

0.40

Anual

Total

2023

1.59

2022

1.59

2021

1.60

2019

1.62