2024-Q4

MUTUAFONDO RENTA FIJA FLEXIBLE,FI

•CLASE D

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

113,59 €

0.19%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.29%	0.21%	1.26%	7.68%	2.32%	2.52%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre ha sido especialmente positivo para los mercados financieros y pone el broche a un año excepcional. Es destacable el extraordinario comportamiento de las bolsas americanas, que se revalorizaron más de un 8% desde junio y que acumulan rentabilidades cercanas al 25% en el año. Estas subidas estuvieron impulsadas por las ?Siete Magníficas? y el auge de la inteligencia artificial. Las M7 explican más de la mitad del resultado de la bolsa americana y el 40% del de la bolsa mundial. Además de la alta concentración de los resultados en un pequeño número de valores, llama la atención la notable dispersión geográfica. En Europa, los mejores índices han sido el IBEX 35 y el DAX alemán con subidas de casi un 9% (20% en el año). El CAC francés caía un 1%, lastrado por la incertidumbre política y la debilidad de la demanda de productos de lujo, principalmente en China. El índice Eurostoxx 50 ha cerrado 2024 con una subida del 11%, pero tan sólo un 0.5% lo ha conseguido en el último semestre. En Asia, por su parte, aunque las bolsas japonesas y chinas cierran el año con ganancias muy llamativas, en el entorno del 20%, quizás lo más destacable sea la alta volatilidad. Primero en Japón, que a mediados del verano sufrió una corrección del 25%, y solo unos días más tarde en China, que subió un 14% tras el anuncio de un importante paquete de estímulo por parte del gobierno. En renta fija, tuvimos un buen comportamiento, especialmente la parte corta de la curva, favorecida por las bajadas de tipos de los Bancos Centrales. Así, la Reserva Federal se estrenó en septiembre con recortes del 0.5% en su tipo oficial, y dos bajadas posteriores en noviembre y diciembre de 0.25% cada una. El Banco Central Europeo dejó su tipo de referencia en el 3%, después de bajar 0.75% en el semestre. El bono a 2 años europeo bajó 0.55% en el período, hasta el 2.08% y el 10 años lo hizo solo en 0.11% hasta el 2.37%. También mantuvo el buen tono la renta fija privada en un contexto de crecimiento económico sostenido que permite a las empresas seguir haciendo frente a sus compromisos financieros sin grandes apuros. Aunque las políticas monetarias en Europa y EE. UU puedan llevar la misma dirección, la situación económica es bien diferente. Mientras que la economía americana crece a niveles cercanos al 3%, beneficiada por el buen comportamiento del empleo y la fuerte expansión del gasto público, Europa sigue languideciendo, y no superará el 1% de crecimiento real en 2024. Uno de los eventos más esperados del año ha sido las elecciones americanas, con la clara victoria del Partido Republicano, que le permite controlar las dos cámaras del Congreso. La reacción de los mercados ha sido la que cabía esperar dado el resultado: alzas para la bolsa americana por menor incertidumbre política y por expectativas de mayores beneficios empresariales derivados de una menor presión fiscal y menor regulación; repuntes en los tipos de interés debido al riesgo de mayor déficit público e inflación; y fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de un mayor crecimiento y tipos de interés. En Europa la reacción al resultado electoral fue casi la opuesta. Tanto las bolsas como los tipos de interés reaccionaron a la baja. Las primeras descontando que ese mayor proteccionismo impactará negativamente en los beneficios de las empresas exportadoras, y los tipos de interés porque el mercado cree que serán necesarias bajadas de tipos adicionales por parte del BCE para compensar el menor ritmo de crecimiento en la región. En este entorno, el dólar ha continuado apreciándose un 3.5% desde el cierre de junio y suma un 6,5% en el año, dejando la cotización frente al euro en 1.035. Destacar el buen comportamiento del oro (+27%) explicado, en parte, por el incremento en la demanda de los bancos centrales emergentes. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, hemos mantenido exposición a renta variable próximas a la neutralidad, y no ha sido hasta pasadas las elecciones americanas cuando hemos aumentado, principalmente a través de EE.UU. Por áreas geográficas, hemos aumentado nuestra preferencia a EE. UU frente a Europa. También hemos reducido peso en emergentes debido a que las políticas de estímulo anunciadas por China van a tener un impacto menor a corto y medio plazo. Por sectores y estilos, seguimos viendo mucho valor en utilities e inmobiliarias y hemos reforzado posiciones. Lo mismo ocurre con las acciones de pequeñas compañías americanas, donde tomamos beneficios en el mes de julio y volvimos a retomarlo en el mes de noviembre. A lo largo del año hemos ido aumentando la duración de las carteras y, a medida que los diferenciales de crédito han ido estrechando, hemos reducido exposición a crédito y aumentado la liquidez de las carteras. En divisas, mantenemos la exposición a dólar. A pesar de la fuerte revalorización, los fundamentales siguen apoyando su inversión y sigue jugando un papel importante como diversificador de carteras c) Índice de referencia. No sigue a ningún índice de referencia d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente ejercicio en la clase L se situó en 0,35% mientras que en la clase D se situó en 0,98% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. Con una comisión sobre resultados de 444.740,60? (solo se hace efectivo el cobro de la cantidad generada a cierre de ejercicio). La evolución del patrimonio ha sido positiva en este periodo con un 19,51% en la clase L y en la D ha habido una subida del 59,65%, el número de partícipes en el periodo ha aumentado en 512 en la clase L y en la D ha aumentado en 798, el total de partícipes en el fondo es de 6288, la rentabilidad neta acumulada del fondo se situó en la clase L en 8,31% y en el 8,10% en la clase D. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta fija mixta euro gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 4,78% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Compras del periodo: PIRELLI & C 3,875% 02/07/2029 BANCO DE CREDITO SOCIAL 5,25% 27/11/2031 IBERCAJA BANCO 9,125% PERPETUO CA AUTOBANK IE FLOTANTE 18/07/2027 ITM ENTREPRISES SASU 5,75% 22/07/2029 TEAMSYSTEM FLOTANTE 31/07/2031 BMW INTL IESTMENT 3% 27/08/2027 PACCAR FINANCIAL EUROPE 3% 29/08/2027 BANCO DE CREDITO SOCIA 4,125% 03/09/2030 CATERPILLAR FINL SERVI 3,023% 03/09/2027 ELO SACA 6% 22/03/2029 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 2,7% 17/09/2026 LLOYDS BANKING GROUP P 3,125% 24/08/2030 UNICREDIT 4,3% 23/01/2031 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2,8% 31/05/2026 UNICAJA BANCO 4,875% PERPETUO LEASYS 3,875% 01/03/2028 COMMERZBANK AG 6,75% 05/10/2033 BELFIUS BANK SA/ 5,25% 19/04/2033 UNICAJA BANCO 5,5% 22/06/2034 DSV FINANCE 3,125% 06/11/2028 LVMH MOET HENNESSY VUI 3,125% 07/11/2032 NEINOR HOMES SLU 5,875% 15/02/2030 CPI PROPERTY GROUP 7% 07/05/2029 LA FRANCAISE DES JEUX 3,375% 21/11/2033 NATIONAL GRID NA 3,247% 25/11/2029 TSY INFL IX N/B 1,875% 15/07/2034 FINGRID 2,75% 04/12/2029 ABANCA CORP BANCARIA 4,625% 11/12/2036 PUBLIC PROPERTY IEST 4,625% 12/03/2030 RWE AG 2,5% 24/08/2025 Ventas del periodo: POSTE ITALIANE 2,625% PERPETUO KORIAN 4,125% PERPETUO CORNWALL JERSEY LTD 0,75% 16/04/2026 GRENKE FINANCE 7,875% 06/04/2027 US TREASURY N/B 1,875% 15/02/2032 ENEL 6,625% PERPETUO GENEL ENERGY NO 5 LTD 9,25% 28/09/2025 CPI PROPERTY GROUP 7% 07/05/2029 TOTALENERGIES SE 2,625% PERPETUO TALLGRASS NRG PRTNR/FIN 6% 31/12/2030 ALPERIA 5,701% 05/07/2028 ABANCA CORP BANCARIA 4,625% 07/04/2030 TALLGRASS NRG PRTNR/ 6% 31/12/2030 Distribución sectorial del fondo: liquidez 18.16%, deuda de entidades públicas 19.74%, deuda de entidades financieras 34.74%, deuda corporativa 45.51%; ABS 0 %. Activos ilíquidos: 26.65%. Activos con calificación HY o NR: 2 b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo invierte en futuros de tipos de interés para cubrir el riesgo de duración. El fondo invierte en forwards de divisa eur/usd y eur/gbp con carácter de cobertura. El Grado de cobertura medio se sitúa en 99,04% y el apalancamiento medio está en el 52,97%. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 3,38%. Activos en situación de litigio: N/A Duración al final del periodo: 2,96 años Tir al final del periodo: 3,53% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 1,77% para la clase L y 1,87% para la clase D, disminuyendo desde el semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual se encuentra en niveles inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en 12,96% y superior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,63%.El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 3,39% para la clase L y 3,45% para la clase D disminuyendo en ambas. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 36,38%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. Para dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 50.2 del Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión de 6 de abril de 2022, las cuentas anuales del Fondo contarán con un Anexo de sostenibilidad, conforme establece el articulo 11.2 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR), como parte integrante del Informe Anual correspondiente al ejercicio 2024 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El fondo ha soportado gastos derivados del servicio de análisis financiero, los cuales se han periodificado durante todo el año como gasto, recogiéndose dentro del ratio de gastos y del cálculo del valor liquidativo. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. En el ejercicio 2024, la sociedad gestora ha utilizado en total los servicios de análisis de 37 entidades locales e internacionales, para la gestión de todos sus vehículos que incluyen todas las tipologías de análisis recibido (renta variable, renta fija, asset allocation, etc), siendo los principales: Morgan Stanley, UBS, Kepler, Bernstein y Goldman Sachs. Así mismo, durante este mismo ejercicio el importe soportado por el fondo correspondiente a gastos de análisis ha ascendido a 4.165,76 euros. Para el ejercicio 2025, la sociedad gestora parte de un presupuesto similar al del ejercicio anterior, y la asignación entre los diferentes vehículos y fondos de inversión gestionados se revisa periódicamente. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En un contexto económico de crecimiento moderado con una inflación controlada, como el que actualmente descuentan los mercados, que permita a los bancos centrales seguir bajando los tipos de interés, aunque sea solo un poco, debería ser favorable para los mercados bursátiles. A largo plazo, el factor más determinante a la hora de explicar la evolución de las bolsas es el crecimiento de los beneficios empresariales, y no hay motivos para pensar que en ese contexto económico vayamos a ver un deterioro significativo de esta variable en los próximos meses. Dicho esto, cuesta creer que las ?Siete Magníficas? puedan tener mucho más recorrido dadas sus exigentes valoraciones, y sería sano ver un cambio de liderazgo, hacia otros sectores o áreas geográficas. Aunque tanto los mercados como los bancos centrales siguen mirando de reojo los datos de inflación, que todavía se sitúan ligeramente por encima de los objetivos de política monetaria, parece que el problema está mayormente resuelto, al menos de momento. Como referencia, los swaps descuentan una inflación media del 2% y 2,50% en los próximos 10 años para la zona euro y EE.UU. respectivamente. Quizás las mayores fuentes de preocupación a largo plazo para los mercados ahora no sean ni la inflación ni el crecimiento, sino la precaria situación de las cuentas públicas en muchas de las grandes economías desarrolladas. El mercado ya ha puesto el foco en la situación de Francia y más recientemente en la del Reino Unido.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012N35	BNP PARIBA	2%	2025-01-02	EUR	6.034.496 €	2.13%	Nueva
ES0000012411	BNP PARIBA	2%	2025-01-02	EUR	3.965.504 €	1.4%	Nueva
ES0000012K53	BNP PARIBA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012K38	BNP PARIBA	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2523390271	RWE AG	0%	2025-08-24	EUR	3.159.136 €	1.12%	Nueva
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	764.072 €	0.27%	Nueva
USG6382GYX44	NATWEST GROUP	1%	2025-03-22	EUR	581.256 €	0.21%	4.62%
NO0010894330	GENEL ENERGY PLC	4%	2025-01-01	EUR	340.335 €	0.12%	Nueva
ES0305063010	SIDECU SA	2%	2025-03-18	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2521027446	LLOYDS TSB GROUP PLC	3%	2029-08	EUR	4.309.741 €	1.52%	91.96%
XS2332590632	BANCO DE CREDITO SOC	5%	2026-05	EUR	3.255.329 €	1.15%	233.48%
ES0865936027	ABANCA CORP BANCARIA	2%	2028-07	EUR	3.228.175 €	1.14%	3.35%
XS2800064912	CEPSA FINANCE	4%	2031-01-11	EUR	3.232.540 €	1.14%	2.98%
BE0002875566	KBC GROUP NV	3%	2030-08-25	EUR	3.179.849 €	1.12%	3.91%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2028-02-21	EUR	2.948.843 €	1.04%	1.68%
DE000CZ43Z49	COMMERZBANK AG	6%	2033-10-05	EUR	2.847.744 €	1.01%	Nueva
BE6340794013	BELFIUS BANK SA/NV	5%	2028-01-1	EUR	2.723.294 €	0.96%	Nueva
XS2678749990	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2033-03	EUR	2.659.798 €	0.94%	5.07%
XS2638924709	BANCO BILBAO VIZCAYA	8%	2028-06	EUR	2.643.626 €	0.93%	3.6%
XS2592628791	NATWEST GROUP	5%	2028-11-28	EUR	2.573.176 €	0.91%	2.59%
IT0005580656	UNICREDIT SPA	4%	2030-01-23	EUR	2.583.655 €	0.91%	Nueva
ES0880907003	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-11-18	EUR	2.516.244 €	0.89%	130.24%
ES0280907041	UNICAJA BANCO SA	5%	2033-06-22	EUR	2.515.395 €	0.89%	130.04%
AT0000A36XD5	ERSTE ASSET MANAGEME	4%	2028-10	EUR	2.446.808 €	0.86%	3.25%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO SA	2%	2048-07-25	EUR	2.397.019 €	0.85%	278.77%
FR001400TSK0	LVMH SE	3%	2032-08-07	EUR	2.416.056 €	0.85%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	2.276.444 €	0.8%	3.25%
XS2589361240	INTESA SANPAOLO SPA	6%	2028-11-	EUR	2.277.224 €	0.8%	3.38%
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	2.203.045 €	0.78%	0.13%
XS2812484215	AROUNDTOWN FINANCE S	8%	2029-09	EUR	2.178.441 €	0.77%	31.07%
XS1548475968	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2034-01-	EUR	2.131.641 €	0.75%	3.11%
XS2529233814	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2027-09-06	EUR	2.100.326 €	0.74%	1.87%
USH42097ES26	UBS GROUP AG	4%	2031-11-13	EUR	2.093.670 €	0.74%	3.8%
XS2791973642	SABADELL ASSET MANAG	0%	2034-03	EUR	2.094.112 €	0.74%	3.84%
XS2831553073	BURBERRY PLC	2%	2030-03-20	EUR	2.068.463 €	0.73%	0.11%
US172967NL16	CITIGROUP INC	1%	2025-03-17	EUR	2.021.184 €	0.71%	4.98%
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2025-10-09	EUR	2.019.869 €	0.71%	1.71%
XS2104967695	UNICREDIT SPA	1%	2025-01-20	EUR	1.983.491 €	0.7%	1.02%
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	1.960.119 €	0.69%	4.71%
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2026-05-30	EUR	1.961.521 €	0.69%	1.3%
FR001400RIT6	ITM ENTREPRISES SASU	5%	2029-04-22	EUR	1.922.912 €	0.68%	Nueva
US172967KG57	CITIGROUP INC	1%	2026-01-12	EUR	1.919.578 €	0.68%	5.26%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2026-09-11	EUR	1.920.273 €	0.68%	3.87%
FR001400U678	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2033-08	EUR	1.876.371 €	0.66%	Nueva
XS2630490717	VODAFONE GROUP PLC	6%	2029-05-3	EUR	1.872.266 €	0.66%	2.42%
XS2636592102	BANCO BILBAO VIZCAYA	5%	2028-06	EUR	1.806.690 €	0.64%	2.02%
XS2397251807	HEIMSTADEN BOST	3%	2026-10-13	EUR	1.802.842 €	0.64%	43.6%
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	1.786.637 €	0.63%	1.72%
XS2528858033	NATWEST GROUP	4%	2027-09-06	EUR	1.785.524 €	0.63%	1.88%
BE0002961424	KBC GROUP NV	4%	2171-09-05	EUR	1.764.812 €	0.62%	3.87%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	1.743.030 €	0.62%	5.72%
XS2391779134	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2026-09	EUR	1.685.847 €	0.6%	3.95%
XS2304675791	EP INFRASTRUCTURE AS	1%	2030-12	EUR	1.690.058 €	0.6%	8.91%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	1.642.145 €	0.58%	5.38%
XS2483510470	GLOBAL AGRAJES SLU	3%	2029-05-1	EUR	1.621.520 €	0.57%	2.56%
ES0265936031	ABANCA CORP BANCARIA	5%	2027-09	EUR	1.583.071 €	0.56%	1.65%
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	1.581.527 €	0.56%	1.29%
XS2579480307	EUROFINS	6%	2028-04-14	EUR	1.519.477 €	0.54%	4.22%
XS2679904768	BANCO DE CREDITO SOC	7%	2028-09	EUR	1.489.655 €	0.53%	3.34%
US819047AB70	SHAKE SHACK INC - CL	3%	2028-03-01	EUR	1.478.166 €	0.52%	22.16%
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	1.433.118 €	0.51%	0.02%
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	1.402.679 €	0.5%	2.26%
US05526DBN49	BAT CAPITAL CORP	2%	2030-03-02	EUR	1.335.567 €	0.47%	4.91%
XS2887901325	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2027-08-27	EUR	1.322.826 €	0.47%	Nueva
XS2775056067	LEASYS SPA	3%	2028-02-01	EUR	1.323.883 €	0.47%	Nueva
XS2828917943	REDEXIS GAS SA	4%	2031-02-28	EUR	1.325.828 €	0.47%	2.84%
XS2342638033	PERMIRA HOLDINGS LLP	1%	2027-05	EUR	1.300.043 €	0.46%	0.22%
US38141GZS64	GOLDMAN SACHS AM	1%	2027-03-15	EUR	1.305.848 €	0.46%	3.72%
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2036-12	EUR	1.303.311 €	0.46%	Nueva
XS2684846806	BAYER AG	7%	2031-09-25	EUR	1.266.945 €	0.45%	2.08%
XS2932831923	DSV A/S	3%	2028-09-06	EUR	1.275.271 €	0.45%	Nueva
XS2342732562	VOLKSWAGEN INT. FINA	3%	2057-12	EUR	1.257.067 €	0.44%	1.58%
XS2362416617	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2032-04-	EUR	1.211.558 €	0.43%	6.27%
XS2154325489	SYNGENTA FINANCE NV	3%	2026-04-	EUR	1.216.293 €	0.43%	1.71%
XS1700709683	PIONEER INVESTMENTS	2%	2027-10-	EUR	1.182.216 €	0.42%	6.73%
XS2190979489	EUSTREAM AS	1%	2027-03-25	EUR	1.193.086 €	0.42%	5.77%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3%	2026-12-15	EUR	1.159.806 €	0.41%	8.66%
FR001400Q7G7	ALSTOM SA	5%	2029-05-29	EUR	1.156.020 €	0.41%	3.35%
XS2644414125	TELEKOM AUSTRIA AG	5%	2028-04-1	EUR	1.174.759 €	0.41%	2.05%
XS2208302179	ATLANTIA SPA	0%	2027-02-28	EUR	1.119.771 €	0.4%	4.05%
ES0265936049	ABANCA CORP BANCARIA	8%	2028-06	EUR	1.144.039 €	0.4%	2.94%
XS2893180039	BANCO DE CREDITO SOC	4%	2029-09	EUR	1.130.940 €	0.4%	Nueva
XS2599156192	VAR ENERGI ASA	5%	2029-02-04	EUR	1.118.920 €	0.4%	1.82%
XS2947149360	NATIONAL GRID N.A. I	3%	2029-08-25	EUR	1.115.883 €	0.39%	Nueva
XS2864287466	HELLMAN & FRIEDMAN	1%	2025-07-2	EUR	1.067.702 €	0.38%	Nueva
XS2451803063	BAYER AG	5%	2049-06-25	EUR	1.079.753 €	0.38%	2.38%
USC71968AB41	PARKLAND FUEL COPR	2%	2027-07-1	EUR	1.086.031 €	0.38%	3.76%
XS2361254597	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2026-10-	EUR	1.034.544 €	0.37%	3.7%
XS2193663619	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2027-03	EUR	1.036.837 €	0.37%	4.15%
XS2327414731	CANARY WHARF GROUP I	3%	2028-01	EUR	1.037.321 €	0.37%	20.04%
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	1.015.681 €	0.36%	4.74%
FR001400KWR6	GROUPE AUCHAN	6%	2028-12-22	EUR	1.028.252 €	0.36%	4.31%
XS2843011615	FCA CAPITAL IRELAND	1%	2027-06-18	EUR	1.023.599 €	0.36%	Nueva
NO0011088593	DNO ASA	1%	2026-09-09	EUR	979.193 €	0.35%	4.55%
XS2406607098	TEVA PHARM FNC NL II	1%	2027-02	EUR	1.001.483 €	0.35%	3.3%
XS2830327446	LEONARDO SPA	5%	2055-09-11	EUR	992.147 €	0.35%	4.19%
US92343EAL65	VERISIGN INC	2%	2027-07-15	EUR	968.292 €	0.34%	5.03%
XS2887887078	PACCAR FINANCIAL EUR	3%	2027-08-29	EUR	927.151 €	0.33%	Nueva
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL SCS	6%	2029-12-	EUR	896.837 €	0.32%	2.83%
XS1982704824	CPI PROPERTY GROUP	4%	2051-10-1	EUR	874.239 €	0.31%	54.83%
XS2231191748	CPI PROPERTY GROUP	4%	2032-08-1	EUR	884.520 €	0.31%	54.28%
XS2461786829	CEZ AS	2%	2027-04-06	EUR	886.447 €	0.31%	2.28%
PTGGDDOM0008	ALLIANZ GLOBAL INVES	4%	2028-04	EUR	839.097 €	0.3%	2.22%
XS2889374356	CATERPILLAR INC.	3%	2027-09-03	EUR	858.710 €	0.3%	Nueva
XS2788614498	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2028-12-21	EUR	819.127 €	0.29%	2.73%
XS2847641961	PIRELLI C SPA	3%	2029-07-02	EUR	809.832 €	0.29%	Nueva
FR001400QR62	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2031-03	EUR	729.922 €	0.26%	3.41%
XS2329602135	IVY HOLDCO LTD	2%	2026-04-07	EUR	722.803 €	0.26%	3.92%
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-02	EUR	729.705 €	0.26%	1.18%
DE000A3LWGE2	TRATON SE	3%	2027-02-27	EUR	715.521 €	0.25%	1.99%
ES0205072020	GRUPO PIKOLIN	5%	2026-12-14	EUR	674.175 €	0.24%	2.95%
XS2933536034	NEINOR HOMES SA	2%	2026-11-15	EUR	690.565 €	0.24%	Nueva
XS2834367646	MEDTRONIC PLC	3%	2029-09-15	EUR	681.220 €	0.24%	2.17%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	637.974 €	0.23%	Nueva
XS2332889778	RAKUTEN GROUP INC	4%	2027-04-22	EUR	665.178 €	0.23%	18.39%
XS2957471373	PUBLIC PROPERTY INVE	4%	2030-03	EUR	620.745 €	0.22%	Nueva
ES0305063010	SIDECU SA	2%	2028-03-18	EUR	583.353 €	0.21%	Nueva
XS2244415175	DAA PLC	0%	2032-08-05	EUR	589.755 €	0.21%	2.71%
XS2619047728	BENTELER INTERNATION	4%	2028-05	EUR	579.695 €	0.2%	1.57%
XS2211183756	PROSUS NV	0%	2032-08-03	EUR	524.654 €	0.19%	7.2%
USU1056LAC55	BURFORD CAPITAL LTD	4%	2027-07-	EUR	526.002 €	0.19%	5.84%
XS2751688826	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2028-05-	EUR	540.073 €	0.19%	2.31%
FR0013510823	ABERTIS INFRAESTRUTU	2%	2027-02	EUR	495.749 €	0.18%	2.47%
US58733RAF91	MERCADO LIBRE INC	1%	2030-10-14	EUR	500.425 €	0.18%	5.14%
XS2643284388	PEPCO GROUP NV	3%	2025-07-01	EUR	523.668 €	0.18%	0.68%
NO0011091290	EURONAV LUXEMBOURG	3%	2025-09-14	EUR	479.408 €	0.17%	5.75%
XS2432941693	AUSTRIA TECHNOLOGIE	5%	2080-01-	EUR	470.854 €	0.17%	9.53%
XS2822505439	ENERGETICKY A PRUMYS	5%	2029-08	EUR	480.212 €	0.17%	6.15%
USU81522AC57	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2026-01-10	EUR	462.345 €	0.16%	6.37%
US17302XAM83	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	445.770 €	0.16%	4.5%
ES0305122006	METROVACESA SA	3%	2025-05-31	EUR	398.687 €	0.14%	2.05%
XS2385642041	TRAFIGURA GROUP PT	2%	2027-07-0	EUR	398.133 €	0.14%	3.06%
XS2434701616	ATLANTIA SPA	1%	2028-01-25	EUR	356.557 €	0.13%	3.97%
XS2267889991	ATLANTIA SPA	0%	2028-09-04	EUR	286.921 €	0.1%	3.44%
USU81522AD31	SEVEN & I HOLDINGS C	0%	2027-12	EUR	275.342 €	0.1%	5.44%
XS2343873597	AEDAS HOMES SA	2%	2026-08-15	EUR	291.614 €	0.1%	0.58%
CH1100259816	RUSSIAN RAILWAYS VIA	3%	2027-06	EUR	283.869 €	0.1%	7.09%
XS2250987356	LENZING AG	100%	2049-12-07	EUR	294.644 €	0.1%	3.86%
USU1056LAB72	BURFORD CAPITAL LTD	3%	2030-04-	EUR	291.250 €	0.1%	4.95%
USL75833AA88	PETRO RIO SA	3%	2026-06-09	EUR	241.433 €	0.09%	5.24%
XS2434515313	COCA-COLA EUROPEANS	2%	2028-10-	EUR	204.076 €	0.07%	6.67%
XS2815976126	CPI PROPERTY GROUP	7%	2029-05-07	EUR	159.995 €	0.06%	8.52%
USU4328RAG93	HILTON WORLDWIDE HOL	2%	2031-05	EUR	143.013 €	0.05%	3.34%
USC7196GAB61	PARKLAND CORP	2%	2030-05-01	EUR	140.374 €	0.05%	4.25%
USG7052TAF87	PETROFAC LTD-W/I	4%	2026-11-15	EUR	125.557 €	0.04%	35.28%
USU17185AG14	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	89.080 €	0.03%	3.86%
ES0265936015	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2025-04	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0010894330	GENEL ENERGY PLC	4%	2025-10-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2321651031	VIA CELERE DESARROLL	2%	2026-04	EUR	0 €	0%	Vendida
USU8302LAJ71	TALLGRASS ENERGY PAR	0%	2030-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2332692719	ASOS PLC	0%	2026-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2695009998	GRENKE FINANCE PLC	7%	2027-04-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576550243	ENEL SPA	6%	2031-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0014003YZ5	KORIAN SA	4%	2025-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
USU0044VAF32	APOLLO MANAGEMENT	2%	2024-12-17	EUR	0 €	0%	Vendida
US87470LAJ08	TALLGRASS ENERGY PAR	3%	2030-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2641794081	ALPERIA SPA	5%	2028-04-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2353073161	POSTE ITALIANE SPA	2%	2029-06-2	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2014371137	CARTESIAN RESIDENT.	0%	2054-11-	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128227792	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-01-02	EUR	6.890.775 €	2.43%	Nueva
FR0128227792	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-01-02	EUR	5.894.217 €	2.08%	Nueva
FR0128379494	FRENCH DISCOUNT T-BI	3%	2025-05-21	EUR	1.944.528 €	0.69%	0.37%
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	1.179.725 €	0.42%	Nueva
ES0L02501101	KINGDOM OF SPAIN	3%	2025-01-10	EUR	0 €	0%	Vendida
EU000A3K4EQ8	EUROPEAN UNION	3%	2024-07-05	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000BU22064	REPUBLICA DE ALEMANI	2%	2026-09-17	EUR	19.784.695 €	6.99%	Nueva
ES0000012L29	KINGDOM OF SPAIN	2%	2026-05-31	EUR	12.602.199 €	4.45%	Nueva
US91282CLE92	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2034-07	EUR	6.369.200 €	2.25%	Nueva
EU000A3KTGV8	UNION EUROPEA	0%	2026-07-06	EUR	2.625.676 €	0.93%	2.85%
EU000A3KSXE1	UNION EUROPEA	0%	2031-07-04	EUR	1.977.890 €	0.7%	3.74%
ES0000012I24	KINGDOM OF SPAIN	0%	2037-07-30	EUR	856.701 €	0.3%	6.45%
EU000A3KWCF4	UNION EUROPEA	0%	2028-10-04	EUR	646.240 €	0.23%	3.66%
XS2264054706	HONG KONG SPECIAL AD	0%	2026-03	EUR	425.909 €	0.15%	6.47%
US91282CDY49	ESTADOS UNIDOS DE AM	0%	2032-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2226969686	REPUBLIC OF KOREA	0%	2025-09-16	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ACCIONES SHAKE SHACK INC - CLASS A	Venta	Emisión Opción				1.139.475 €

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Mixto Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.508.001

Nº de Partícipes

5.592

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

170.965.063 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa gestión del Fondo sigue criterios financieros y extra-financieros de inversión socialmente responsable, también llamados criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo)Invierte en renta fija pública/privada , hasta 20% titulizaciones liquidas, hasta 5% bonos convertibles senior y hasta 40% deuda subordinada (con derecho de cobro posterior a los acreedores comunes) de entidades financieras (Tier1, Additional Tier1, Tier2...) y no financieras, incluyendo 15% en bonos contingentes convertibles. Estos últimos se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y de producirse la contingencia pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal del bono lo que puede afectar negativamente al valor liquidativo del fondo. La renta variable derivada de la conversión no superará el 10% de la exposición total. Los emisores/mercados serán OCDE y hasta 25% de la exposición total en países emergentes. Las emisiones/emisores de renta fija en la fecha de compra con al menos mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) y hasta 50% de la exposición total podrán ser de baja calidad (inferior a BBB-) o incluso sin rating. La inversión en renta fija de baja calidad crediticia yen renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Duración media renta fija: 0-7 años. Riesgo divisa: hasta 5% exposición total. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras, activo apto. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.93

2024-Q4

0.47

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.24

2024-Q3

0.25

2024-Q2

0.25

2024-Q1

0.25

Anual

Total

2023

0.99

2022

0.99

2021

0.98

2019

0.99