2025-Q2

MUTUAFONDO MIXTO FLEXIBLE, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

182,08 €

7.1%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.37%	0.88%	2.73%	10.36%	10.39%	7.66%	4.04%

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros estuvieron marcados por fuertes contrastes entre regiones y una elevada volatilidad impulsada por eventos políticos y geopolíticos. Las políticas económicas de la nueva administración de Trump hicieron temer un enfriamiento económico doméstico por aumento de la inflación y menor poder adquisitivo de los consumidores. De hecho, tras años de rally bursátil, el S&P 500 inició el año corrigiendo -4,5% en el primer trimestre. El famoso grupo de las 7 magníficas cayeron en conjunto un 16% en ese periodo, con Tesla desplomándose 35% debido a la impopularidad creciente de su polémico CEO y Nvidia cediendo 19% tras la irrupción de la china DeepSeek. Estos retrocesos evidenciaron la rotación del apetito inversor hacia otros mercados. Europa, por el contrario, destacó al alza en el trimestre. Impulsadas por valoraciones atractivas y expectativas de mayor crecimiento (apoyado en la flexibilización fiscal en países como Alemania). Los sectores cíclicos lideraron: banca y defensa que se dispararon ante la perspectiva de mayor actividad económica, y expansión del gasto militar en la Unión Europea. En abril, los mercados enfrentaron un nuevo sobresalto: el anuncio de aranceles recíprocos por parte de EE.UU. afectando a amplios sectores (incluyendo un 25% a la importación de automóviles) desencadenó caídas bursátiles generalizadas. El temor a una guerra comercial plena hizo que la volatilidad se disparara y muchos índices borraran las ganancias recientes. Hacia mayo, la administración Trump concedió prórrogas y simultáneamente varios países aceleraron pactos bilaterales con EE.UU. Este giro más conciliador, sumado a datos macroeconómicos mejores de lo esperado, restauró la confianza inversora. Para finales de junio, los principales índices estadounidenses habían no solo recuperado lo perdido, sino, alcanzado máximos históricos (+6,20% S&P 500). Europa, aunque tuvo dificultades para seguir el frenético ritmo americano en el segundo trimestre, acabó subiendo un 8,5%. La volatilidad también ha afectado a los mercados de renta fija. La TIR del Bono americano a 10 años americano se ha movido entre el 4.8% y el 4% durante el semestre, muy presionado por las dudas sobre el aumento del déficit americano. El Bund alemán subió llegando a tocar niveles de 2,90% con la publicación del paquete fiscal alemán, para estabilizarse posteriormente entorno al 2.5%. Los diferenciales de crédito se ampliaron tras el sobresalto de abril, pero cerraron el semestre estrechando nuevamente y finalizando el periodo en zona de mínimos, con alta demanda por bonos de calidad. En divisas, el movimiento del dólar ha sido especialmente llamativo, que cierra cerca del 1,18 EUR/USD, lo que supone una depreciación de más de un 12% en el año. Esta debilidad del dólar, junto a los aranceles, explica también el buen comportamiento del oro, que se aprecia un 20% en el semestre. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A principios de 2025, Mutuactivos mantuvo una postura neutral en bolsa, preparada para aprovechar un rebote. El mercado experimentó un fuerte crecimiento hasta febrero, impulsado por buenas perspectivas de beneficios empresariales en Europa y valoraciones atractivas. Sin embargo, a partir de marzo, comenzamos a reducir gradualmente la exposición y adoptar una postura más defensiva debido al aumento del riesgo de escalada arancelaria de EE.UU. El movimiento de abril nos permitió volver a recuperar los niveles de inversión previos a marzo. Desde mayo, decidimos recoger beneficios y bajar exposición a renta variable. Junto a este movimiento, comenzamos a rotar desde EE. UU hacia Europa. En renta fija, aumentamos la duración en las carteras con el anuncio del paquete fiscal de inversión en infraestructuras y defensa en Alemania. En abril, rotamos desde Gobiernos hacia crédito y bajamos duración. En el segmento de crédito, mantenemos una clara preferencia hacia el crédito financiero y emisiones híbridas de rating elevado, en detrimento de posiciones en high yield más volátiles. En cuanto a las divisas, se observó el dólar estadounidense sobrevalorado frente al euro y otras divisas fuertes. Debido a la incertidumbre comercial y la fuerte depreciación del activo en los últimos meses, el equipo decidió reducir ligeramente su exposición a dólar, hasta que se esclarezca el tema arancelario. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 55% IBOXX Euro Corporates 3-5 years (Total Return) y 45% Euro Stoxx 50 (Total Return). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El ratio de gastos soportados en el presente ejercicio se situó en un 0,27% dentro de un nivel normal de gastos para este fondo que incluye los gastos por comisiones de gestión sobre patrimonio, depositario, de auditoría, etc. El desglose del Ratio de gastos sintético, para identificar qué parte del mismo se debe a la propia IIC (ratio de gastos directo) y qué parte se corresponde con la inversión en las IIC subyacentes (ratio de gastos indirecto), es el siguiente un 0,25% directo y un 0,02% indirecto. El total de partícipes en el fondo es de 1.027, la rentabilidad acumulada del fondo se situó en el 6,17%. La evolución del patrimonio en este año ha sido positiva aumentando un 14,04%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma categoría de renta variable mixta internacional gestionados por Mutuactivos SAU SGIIC tuvieron una rentabilidad media del 0,75% en el periodo. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El nivel de exposición a renta variable ha oscilado entre el 15% y el 38% durante el semestre, finalizando el año en 22,1%. Los movimientos más significativos han sido la venta en marzo de opciones Call sobre Eurostoxx 50 strike 5300 para comprar las call 5500 por el mismo nominal. Con esta operación, monetizamos prima subiendo el strike y reducimos delta. Tras las fuertes caídas del mercado durante el mes de abril, compramos un 15% de exposición en futuros sobre Estoxx 50. A finales de abril, redujimos un 4% la posición y en el mes de mayo se vendió la posición restante. La aportación de rentabilidad de esta operación al fondo ha sido de un 2% Mantenemos en cartera el bono convertible de Shake Shack vto 2028 en cartera con un precio de conversión de 170$. La opción vendida que teníamos con strike 140 venció en el mes de junio y se ha abierto otra venta de opciones con strike 155 y vencimiento marzo 26. Esta estrategia, nos está permitiendo sacar un extra de rentabilidad. En renta fija, la duración tanto de tipos como de crédito ha disminuido desde 2,53 años a 2,36 años en el semestre. La cartera ha tenido un buen comportamiento, gracias al estrechamiento de los diferenciales de crédito. Se ha reducido riesgo en cartera. Así, la exposición en high yield baja hasta 4,36% frente al 5.3% de inicio de año (Ventas Pikolin 5.15% 26 y Genel Energy 9,25% 25; Compra Lagarder 4.75% 33). Rebaja del peso de híbridos en un 2.62% hasta 17.4% (Venta Laposte 3.125%; Infineon 2.875%; Repsol 4.5% y T 2.875%). La renta fija supone un 79,7% del fondo, frente el 85,6% que mantenía en diciembre de 2024. No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el período. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Se han realizado durante el trimestre operaciones de compraventa de futuros sobre indices de renta variable, renta fija, y divisas para ajustar los niveles de exposición a nuestro objetivo de asset allocation. El grado de cobertura medio se sitúa durante el periodo en el 96,32% y el 33,88% de apalancamiento medio. d) Otra información sobre inversiones. La entidad depositaria ha remunerado los importes mantenidos en cuenta corriente en las condiciones pactadas. El resto de los recursos que componen la liquidez han sido invertidos en operaciones con pacto de recompra diaria, con una remuneración media del 2,14%. Activos en situación de litigio: BESPL 2,63% 05/08/17 a la espera de la resolución del litigio iniciado junto con Pimco y Blackrock y del que se encargó Clifford Chance Duración sobre patrimonio al final del periodo: 2,36 años Tir sobre patrimonio al final del periodo: 3,5% Inversiones en otros fondos: N/A Inversiones clasificadas como 48.1.j: N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad indica si históricamente los valores liquidativos del fondo han experimentado variaciones importantes o si por el contrario han evolucionado de manera estable. Un fondo muy volátil tiene un riesgo implícito mayor. Por ello, es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios en el valor liquidativo. La volatilidad anual del fondo se ha situado en el 3,68% en el último semestre, disminuyendo respecto al semestre anterior. El nivel actual de volatilidad anual del fondo se encuentra en niveles ligeramente inferiores en comparación con la volatilidad anual del Ibex 35, que se situó en el 13,15% y a la de su benchmark (6,20%) y superior a la de la Letra del Tesoro con vencimiento a un año, que se situó en el 0,50%. El VaR histórico, que es el método utilizado para medir el riesgo global del fondo, indica la pérdida esperada del fondo con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta la composición actual del fondo y el comportamiento reciente del mercado. El VaR del fondo se ha situado este último semestre en el 6,93%, disminuyendo un poco respecto al semestre anterior. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso, desarrollada en la sección 1ª del capítulo II de la Circular6/2010 de la CNMV. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. La operativa con instrumentos derivados pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida. Al final del trimestre, el porcentaje de instrumentos derivados medidos por la metodología del compromiso sobre el patrimonio de la IIC es 21,72%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad gestora cuenta con una Política de Recepción de Análisis Financiero, de forma que se garantice que los análisis utilizados se adecúan a la vocación de inversión del fondo y contribuyen significativamente tanto a la selección de los valores que componen la cartera del fondo así como, en su caso, a la estructuración global de la composición del mismo por tipo de activo, geografías y/o sectores con lo que se mejora la gestión del fondo. La asignación del gasto a cada fondo se realiza en función de uso de cada tipo de análisis que hacen los diferentes equipos de inversiones. Con carácter anual, se realiza una revisión y evaluación de los proveedores de análisis, proponiéndose la incorporación o eliminación de aquellos que se consideran convenientes, aprobándose el presupuesto anual en el Comité de Inversiones. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. El consenso proyecta una desaceleración suave en EE.UU. con un crecimiento del PIB del 1,5% en 2025 y una leve recuperación en Europa con un crecimiento del 1%. Si la inflación comienza a ceder tras el verano, los bancos centrales podrán adoptar un enfoque más moderado. Se prevé que la Fed recorte 50 puntos básicos entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, mientras que el BCE mantendrá los tipos estables en torno al 2,0-2,5%. Esta postura sería favorable para la renta fija y neutral o positiva para la renta variable, siempre que el crecimiento no se deteriore bruscamente. Las claves a vigilar incluyen: los resultados empresariales del segundo trimestre y las revisiones de estimaciones. Existe riesgo de recortes en las estimaciones de beneficios a lo largo del año. Los próximos trimestres determinarán si las empresas logran mantener sus márgenes a pesar de los costes arancelarios y salariales. Aunque el panorama económico y financiero presenta desafíos, también hay oportunidades dependiendo de la evolución de la inflación, las políticas de los bancos centrales y los resultados empresariales. Mantener una vigilancia cuidadosa de estos factores será crucial para navegar en el entorno económico actual.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB0007908733	SSE PLC	EUR	493.427 €	0.44%	11.47%
IE00BF2NR112	GREENCOAT RENEWABLES P	EUR	384.000 €	0.34%	6.68%

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012L29	BNP PARIBA	1%	2025-07-01	EUR	11.000.000 €	9.83%	Nueva
ES0000012N35	BNP PARIBA	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2820449945	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2026-04-21	EUR	930.653 €	0.83%	Nueva
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	402.234 €	0.36%	Nueva
XS1275957121	INTERCONTINENTAL HOT	3%	2025-07	EUR	383.144 €	0.34%	1.28%
ES0305122006	METROVACESA SA	3%	2026-05-31	EUR	300.726 €	0.27%	Nueva
XS2329602135	IVY HOLDCO LTD	2%	2026-04-07	EUR	269.654 €	0.24%	Nueva
XS2293733825	TRAFIGURA FUNDING SA	3%	2026-02-02	EUR	177.428 €	0.16%	Nueva
USU17185AG14	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	28.097 €	0.03%	Nueva
NO0010894330	GENEL ENERGY PLC	4%	2025-01-01	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013370129	BUREAU VERITAS SA	1%	2025-01-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2597741102	CELLNEX SA	2%	2030-08-11	EUR	1.493.810 €	1.34%	41.9%
XS2791973642	SABADELL ASSET MANAG	0%	2034-03	EUR	1.364.197 €	1.22%	0.21%
XS2963891028	ENI SPA	4%	2031-01-21	EUR	1.311.175 €	1.17%	Nueva
XS2638924709	BANCO BILBAO VIZCAYA	8%	2028-06	EUR	1.108.105 €	0.99%	0.6%
XS2320533131	REPSOL INTERNATIONAL	2%	2027-01	EUR	1.037.411 €	0.93%	0.89%
XS2361254597	SOFTBANK GROUP CORP	1%	2026-10-	EUR	1.014.389 €	0.91%	0.03%
XS2856698126	JOHN DEERE CAPITAL C	3%	2032-07	EUR	1.020.830 €	0.91%	0.58%
XS2290533020	CPI PROPERTY GROUP	3%	2028-04-2	EUR	1.008.639 €	0.9%	13.46%
FR001400XHU4	BNP PARIBAS SECURITI	3%	2032-02	EUR	996.281 €	0.89%	Nueva
CH1174335732	UBS GROUP AG	2%	2025-10-13	EUR	978.893 €	0.88%	0.39%
ES0865936027	ABANCA CORP BANCARIA	2%	2028-07	EUR	936.247 €	0.84%	0.46%
ES0265936049	ABANCA CORP BANCARIA	8%	2028-06	EUR	916.483 €	0.82%	Nueva
FR001400TWD7	BUREAU VERITAS SA	3%	2031-08-15	EUR	896.873 €	0.8%	0.29%
ES0844251019	IBERCAJA BANCO SA	2%	2048-07-25	EUR	884.222 €	0.79%	1.47%
BE0002961424	KBC GROUP NV	4%	2171-09-05	EUR	888.888 €	0.79%	101.47%
ES0280907041	UNICAJA BANCO SA	5%	2033-06-22	EUR	846.806 €	0.76%	Nueva
XS2716891440	ENERGETICKY A PRUMYS	6%	2028-08	EUR	846.045 €	0.76%	0.48%
USV6703DAC84	BHARTI AIRTEL LTD	1%	2047-03-03	EUR	840.749 €	0.75%	10.96%
ES0840609020	CAIXABANK SA	1%	2027-10-09	EUR	831.328 €	0.74%	Nueva
XS2779881601	ANGLO AMERICAN CAPIT	3%	2029-03	EUR	827.927 €	0.74%	0.92%
XS2199369070	BANKINTER SA	6%	2026-10-17	EUR	816.145 €	0.73%	0.46%
XS2647371843	POLSKI KONCERN NAFTO	4%	2030-04	EUR	802.384 €	0.72%	0.75%
ES0880907003	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-11-18	EUR	791.977 €	0.71%	1.88%
XS2308313860	AUSNET SERVICES	1%	2026-09-11	EUR	789.125 €	0.71%	2.19%
XS2828830153	PHOENIX GRP HLD PLC	4%	2041-12-	EUR	796.858 €	0.71%	11.61%
XS3063724598	VISA INC-CLASS A SHA	3%	2033-02	EUR	797.865 €	0.71%	Nueva
XS2387675395	SOUTHERN CO/THE	1%	2027-06-24	EUR	764.830 €	0.68%	0.85%
XS2182055009	ELM FOR FIRMENICH I	0%	2049-09-	EUR	752.523 €	0.67%	0.22%
XS2684846806	BAYER AG	7%	2031-09-25	EUR	754.838 €	0.67%	19.16%
XS1548475968	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2034-01-	EUR	746.397 €	0.67%	0.45%
XS2602037629	NN GROUP NV	3%	2042-03-12	EUR	751.503 €	0.67%	0.12%
XS2831553073	BURBERRY PLC	2%	2030-03-20	EUR	745.931 €	0.67%	0.83%
XS2231183646	ABERTIS INFRAESTRUTU	0%	2029-09	EUR	742.887 €	0.66%	0.68%
BE6340794013	BELFIUS BANK SA/NV	5%	2028-01-1	EUR	740.753 €	0.66%	1.03%
XS2278566299	ATLANTIA SPA	2%	2029-10-15	EUR	733.637 €	0.66%	2.21%
DE000CZ45YE5	COMMERZBANK AG	4%	2029-07-16	EUR	731.837 €	0.65%	Nueva
XS2558022591	ABN AMRO BANK NV	5%	2027-11-22	EUR	732.240 €	0.65%	0.35%
XS1963834251	UNICREDIT SPA	3%	2027-12-03	EUR	728.736 €	0.65%	Nueva
FR001400OJB9	ENGIE SA	0%	2030-12-06	EUR	718.586 €	0.64%	0.35%
XS2909825379	CRITERIA CAIXA SA	3%	2029-07-02	EUR	712.436 €	0.64%	0.66%
XS2360853332	PROSUS NV	1%	2029-04-13	EUR	718.996 €	0.64%	2.51%
XS2630490717	VODAFONE GROUP PLC	6%	2029-05-3	EUR	710.016 €	0.63%	0.82%
XS2764405432	EXOR NV	3%	2032-11-14	EUR	706.364 €	0.63%	0.2%
FR001400ZEB6	LVMH SE	3%	2031-12-07	EUR	696.227 €	0.62%	Nueva
XS2680945479	FERROVIAL SE	4%	2030-09-13	EUR	693.823 €	0.62%	0.91%
DE000A3E5MH6	VONOVIA SE	0%	2029-09-14	EUR	696.587 €	0.62%	0.26%
FR001400U678	LA FRANCAISE DES JEU	3%	2033-08	EUR	690.847 €	0.62%	0.06%
XS1629774230	VOLKSWAGEN INT. FINA	3%	2027-06	EUR	698.128 €	0.62%	0.98%
XS2010028343	SES SA	2%	2026-05-27	EUR	685.714 €	0.61%	3.78%
AT0000A36XD5	ERSTE ASSET MANAGEME	4%	2028-10	EUR	673.641 €	0.6%	0.95%
XS2495084621	CESKE DRAHY AS	5%	2027-07-12	EUR	659.957 €	0.59%	0.47%
ES0380907065	UNICAJA BANCO SA	7%	2026-11-15	EUR	645.816 €	0.58%	0.18%
XS2354569407	JDE PEET'S NV	0%	2028-10-16	EUR	634.319 €	0.57%	2.37%
FR001400M6F5	SOCIETE GENERALE AM	4%	2030-11-	EUR	642.382 €	0.57%	1.03%
BE0002914951	KBC GROUP NV	4%	2028-01-25	EUR	624.048 €	0.56%	0.1%
XS2182954797	PHOENIX GRP HLD PLC	4%	2026-06-	EUR	611.698 €	0.55%	10.85%
XS2838370414	CEZ AS	4%	2032-03-11	EUR	615.818 €	0.55%	0.26%
ES0865936019	ABANCA CORP BANCARIA	1%	2026-01	EUR	602.567 €	0.54%	0.12%
FR001400TSJ2	LVMH SE	2%	2027-10-07	EUR	606.456 €	0.54%	0.6%
XS2332590632	BANCO DE CREDITO SOC	5%	2026-05	EUR	606.451 €	0.54%	0.32%
XS2993376693	BOSTON SCIENTIFIC CO	3%	2030-12	EUR	599.794 €	0.54%	Nueva
XS2678749990	ASSICURAZIONI GENERA	5%	2033-03	EUR	585.941 €	0.52%	0.83%
FR0013476611	BNP PARIBAS SECURITI	1%	2027-01	EUR	576.160 €	0.52%	9.68%
US89356BAC28	TRANSCANADA PIPELINE	2%	2047-09	EUR	586.587 €	0.52%	Nueva
XS2391790610	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-06	EUR	569.583 €	0.51%	0.5%
XS2812484215	AROUNDTOWN FINANCE S	8%	2029-09	EUR	559.644 €	0.5%	2.38%
FR0013463775	CNP ASSURANCES SA	2%	2050-04-27	EUR	542.596 €	0.49%	0.56%
XS2942478822	ENBW INTERNATIONAL F	3%	2029-02-20	EUR	538.905 €	0.48%	1.09%
XS2486270858	KONINKLIJKE KPN NV	6%	2027-09-2	EUR	540.716 €	0.48%	0.37%
XS1294343337	OMV AG	6%	2025-12-09	EUR	532.178 €	0.48%	0.74%
XS3008888953	ENEL SPA	2%	2028-01-24	EUR	538.894 €	0.48%	Nueva
FR001400DQ84	SUEZ SACA	4%	2028-11-03	EUR	522.173 €	0.47%	0.19%
PTEDP4OM0025	ENERGIAS DE PORTUGAL	5%	2028-01	EUR	531.324 €	0.47%	0.87%
XS2391779134	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2026-09	EUR	512.392 €	0.46%	1.25%
XS2397251807	HEIMSTADEN BOST	3%	2026-10-13	EUR	516.485 €	0.46%	2.4%
XS2483510470	GLOBAL AGRAJES SLU	3%	2029-05-1	EUR	509.823 €	0.46%	0.06%
XS2708134023	VAR ENERGI ASA	7%	2083-11-15	EUR	517.969 €	0.46%	0.51%
US55354GAL41	MSCI INC	1%	2031-02-15	EUR	498.057 €	0.45%	9.57%
XS2346125573	POLSKI KONCERN NAFTO	1%	2028-02	EUR	504.595 €	0.45%	3.75%
XS3002418914	CARLSBERG AS	3%	2029-07-28	EUR	503.270 €	0.45%	Nueva
XS2919102207	INFORMA PLC	3%	2030-07-23	EUR	499.479 €	0.45%	0.08%
ES0244251049	IBERCAJA BANCO SA	4%	2031-05-18	EUR	496.825 €	0.44%	Nueva
XS2932831923	DSV A/S	3%	2028-09-06	EUR	477.882 €	0.43%	0.46%
XS2193663619	BP CAPITAL MARKETS P	4%	2027-03	EUR	469.387 €	0.42%	1.45%
XS2468979302	PPF TELECOM GROUP BV	3%	2027-04	EUR	470.310 €	0.42%	1.43%
FR001400L5X1	ACCOR SA	7%	2029-01-11	EUR	442.467 €	0.4%	0.48%
XS2830327446	LEONARDO SPA	5%	2055-09-11	EUR	451.500 €	0.4%	0.2%
XS2579480307	EUROFINS	6%	2028-04-14	EUR	439.438 €	0.39%	1.57%
XS2770512064	ENEL SPA	4%	2173-05-27	EUR	432.924 €	0.39%	Nueva
XS2558978883	CAIXABANK SA	6%	2027-11-23	EUR	429.812 €	0.38%	0.04%
XS2947149360	NATIONAL GRID N.A. I	3%	2029-08-25	EUR	425.180 €	0.38%	0.72%
FR001400Q7G7	ALSTOM SA	5%	2029-05-29	EUR	422.795 €	0.38%	0.58%
XS2788614498	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2028-12-21	EUR	409.622 €	0.37%	0.1%
XS2893180039	BANCO DE CREDITO SOC	4%	2029-09	EUR	412.864 €	0.37%	0.37%
XS2826616596	CELLNEX TELECOM SA	3%	2028-10-24	EUR	410.233 €	0.37%	0.67%
AT0000A3FY07	ERSTE ASSET MANAGEME	4%	2034-10	EUR	404.958 €	0.36%	0.98%
XS2451803063	BAYER AG	5%	2049-06-25	EUR	405.055 €	0.36%	3.16%
FR001400SZ60	RTE EDF TRANSPORT SA	2%	2028-09-02	EUR	402.518 €	0.36%	0.88%
FR001400YQA5	LAGARDERE S.C.A.	4%	2030-06-12	EUR	404.709 €	0.36%	Nueva
USC71968AB41	PARKLAND FUEL COPR	2%	2027-07-1	EUR	398.376 €	0.36%	10.99%
XS2406607098	TEVA PHARM FNC NL II	1%	2027-02	EUR	402.388 €	0.36%	0.46%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2052-03	EUR	402.401 €	0.36%	Nueva
XS3072909107	PERMIRA HOLDINGS LLP	1%	2031-05	EUR	405.925 €	0.36%	Nueva
XS2678939427	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2032-03-	EUR	396.010 €	0.35%	0.39%
XS2887901325	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2027-08-27	EUR	388.422 €	0.35%	0.63%
XS2332889778	RAKUTEN GROUP INC	4%	2027-04-22	EUR	395.031 €	0.35%	0.4%
XS1824424706	PETROLEOS MEXICANOS	4%	2029-02-	EUR	382.860 €	0.34%	3.36%
FR0014003S56	ELECTRICITE DE FRANC	2%	2052-12	EUR	365.600 €	0.33%	1.33%
XS2847641961	PIRELLI C SPA	3%	2029-07-02	EUR	359.711 €	0.32%	0.26%
US819047AB70	SHAKE SHACK INC - CL	3%	2028-03-01	EUR	344.535 €	0.31%	17.74%
NO0013511113	DNO ASA	2%	2028-03-27	EUR	340.877 €	0.3%	Nueva
USF2R125CE38	CREDIT AGRICOLE SA	2%	2028-01-1	EUR	330.211 €	0.3%	9.51%
XS2380124227	CASTELLUM AB	3%	2026-12-15	EUR	325.974 €	0.29%	2.2%
XS2644414125	TELEKOM AUSTRIA AG	5%	2028-04-1	EUR	319.097 €	0.29%	0.4%
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2031-11	EUR	307.362 €	0.27%	Nueva
XS3007624417	CRITERIA CAIXA SA	3%	2030-11-25	EUR	298.137 €	0.27%	Nueva
XS2996771767	INFINEON TECHOLOGIES	2%	2030-01-13	EUR	298.982 €	0.27%	Nueva
XS1700709683	PIONEER INVESTMENTS	2%	2027-10-	EUR	300.747 €	0.27%	1.76%
FR001400PIA0	GROUPE AUCHAN	5%	2028-01-17	EUR	287.232 €	0.26%	9.42%
XS3064423174	GOOGLE INC	3%	2033-02-06	EUR	286.633 €	0.26%	Nueva
XS3070032100	PRICELINE GROUP INC	3%	2031-03-	EUR	289.168 €	0.26%	Nueva
US970648AL56	LINDE PLC	2%	2027-05-15	EUR	271.259 €	0.24%	11.35%
XS2887887078	PACCAR FINANCIAL EUR	3%	2027-08-29	EUR	272.952 €	0.24%	0.31%
XS2775056067	LEASYS SPA	3%	2028-02-01	EUR	267.812 €	0.24%	0.7%
XS2889374356	CATERPILLAR INC.	3%	2027-09-03	EUR	251.644 €	0.22%	0.44%
XS2950696869	FINGRID OYJ	2%	2029-12-04	EUR	229.795 €	0.21%	0.23%
US09660V2A05	BNP PARIBAS SECURITI	2%	2028-03	EUR	208.230 €	0.19%	9.6%
XS2711801287	APA GROUP	7%	2028-11-09	EUR	208.694 €	0.19%	0.39%
XS3015761458	AMERICAN EXPRESS COM	3%	2031-05	EUR	214.007 €	0.19%	Nueva
BE6360449621	BARRY CALLEBAUT SERV	4%	2031-05	EUR	201.591 €	0.18%	Nueva
XS2385642041	TRAFIGURA GROUP PT	2%	2027-07-0	EUR	180.995 €	0.16%	9.08%
XS2343873597	AEDAS HOMES SA	2%	2026-08-15	EUR	167.323 €	0.15%	0.32%
US015857AH86	ALGONQUIN POWER & UT	2%	2080-01	EUR	165.243 €	0.15%	9.08%
XS2751688826	CARRIER GLOBAL CORP	4%	2028-05-	EUR	169.492 €	0.15%	0.27%
CH1100259816	RUSSIAN RAILWAYS VIA	3%	2027-06	EUR	142.337 €	0.13%	1.96%
XS2619047728	BENTELER INTERNATION	4%	2028-05	EUR	150.026 €	0.13%	0.82%
XS3029558676	AMADEUS GLOBAL TRAVE	3%	2029-12-25	EUR	101.438 €	0.09%	Nueva
USG7052TAF87	PETROFAC LTD-W/I	4%	2026-11-15	EUR	27.176 €	0.02%	35.93%
ES0205072020	GRUPO PIKOLIN	5%	2026-12-14	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2025-07-23	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0305122006	METROVACESA SA	3%	2025-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2293733825	TRAFIGURA FUNDING SA	3%	2026-02-02	EUR	0 €	0%	Vendida
USU17185AG14	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2626699982	SANTANDER ASSET MANA	5%	2028-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2342638033	PERMIRA HOLDINGS LLP	1%	2027-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2576550086	ENEL SPA	6%	2028-04-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0265936064	ABANCA CORP BANCARIA	4%	2036-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0280907041	UNICAJA BANCO SA	5%	2033-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0265936049	ABANCA CORP BANCARIA	8%	2028-06	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400KKX9	TIKEHAU CAPITAL SCS	6%	2029-12-	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013331949	LA POSTE	3%	2025-10-29	EUR	0 €	0%	Vendida
NO0011088593	DNO ASA	1%	2026-09-09	EUR	0 €	0%	Vendida
US17302XAM83	CITGO HOLDING INC	3%	2026-06-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2056730323	INFINEON TECHOLOGIES	2%	2027-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2114413565	AT&T CORP	2%	2025-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2392996109	PERSHING SQUARE HOLD	1%	2027-10	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2329602135	IVY HOLDCO LTD	2%	2026-04-07	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2189784288	COMMERZBANK AG	6%	2025-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2957471373	PUBLIC PROPERTY INVE	4%	2030-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2242929532	ENI SPA	100%	2050-01-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1207058733	REPSOL INTERNATIONAL	4%	2031-03	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2802190459	SNAM SPA	1%	2026-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2844409271	DIAGEO FINANCE PLC	1%	2026-06-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2820449945	NOVO NORDISK A/S-B	3%	2026-04-21	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2828917943	REDEXIS GAS SA	4%	2031-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2177365363	ARGENTINE REPUBLIC/T	1%	2041-07	EUR	670.714 €	0.6%	Nueva
US040114HT09	PACIFICORP	2%	2033-08-01	EUR	198.191 €	0.18%	Nueva

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0165142011	MUTUACTIVOS SAU SGIIC	EUR	4.951.899 €	4.43%	1.65%
IE00BGSXQR19	ALLIANZ GLOBAL INVESTORS	EUR	1.815.270 €	1.62%	8.9%
LU0844698075	PICTET FUNDS	EUR	760.668 €	0.68%	2.67%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
EURO STOXX 50	Compra	Opción		10		62.865.000 €	Física

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
ACCIONES SHAKE SHACK INC - CLASS A	Venta	Emisión Opción				336.284 €

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Mixta Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

619.784

Nº de Partícipes

1.027

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

111.868.995 €

Politica de inversiónLa gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 55% IBOXX Euro Corporates 3-5 years (Total Return) y 45% Euro Stoxx 50 (Total Return). El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos. Se invertirá 0-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora. Se invierte, directa o indirectamente, un 0- 66% de la exposición total en renta variable, sin distribución predeterminada en cuanto a capitalización, emisores/mercados (incluidos emergentes), países o sectores, invirtiendo un mínimo del 33% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), hasta un 10% en titulizaciones líquidas, sin distribución predeterminada, de emisores y mercados zona euro u OCDE, pudiendo puntualmente existir riesgo de concentración geográfica y sectorial, hasta un 20% de la exposición a renta fija en activos de emisores o mercados emergentes y con una duración media de la cartera de renta fija entre 0 y 7 años. Las emisiones de renta fija tendrán al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-), pudiendo invertir un máximo del 30% de la exposición a renta fija en emisiones con baja calidad (inferior a BBB-) o incluso no calificadas. La rebaja sobrevenida de rating de activos en cartera no obligará a su venta, pudiendo llegar a tener el 100% con una calidad crediticia inferior a la descrita. La inversión en renta variable de baja capitalización y en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez de FI. Exposición a riesgo divisa: 0- 50% de la exposición total. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La operativa con derivados OTC se desarrollará con contrapartes que se encuentren bajo la supervisión de un órgano regulador de un país de la OCDE y con solvencia suficiente a juicio de la gestora. Éstas deberán aportar colaterales aptos para mitigar total o parcialmente el riesgo de contraparte. La entrega de garantías se realizará habitualmente en efectivo, admitiéndose también deuda pública de un Estado miembro de la UE con al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) por al menos dos agencias de rating (aplicando, en este último caso, los haircuts habituales de mercado). El efectivo recibido en garantía podrá ser reinvertido en activos aptos de acuerdo con la normativa vigente siempre que sea compatible con la política de inversión del fondo. Estas inversiones podrían tener unos riesgos (riesgo de mercado, de crédito y de tipo de interés) que la gestora tratará de minimizar. La actualización de garantías con las contrapartes tendrá habitualmente una periodicidad diaria, lo que limitará el riesgo de contraparte, y con una fijación de un umbral mínimo (mientras no se supere, no se activará la liquidación correspondiente).

Sectores

Servicios públicos
56.24%
No Clasificado
43.76%

Regiones

Reino Unido
56.24%
Europa
43.76%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
56.24%
No Clasificado
43.76%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.22

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.13

2025-Q1

0.13

2024-Q4

0.13

2024-Q3

0.14

Anual

Total

2024

0.54

2023

0.55

2022

0.55

2020

0.69

MUTUAFONDO MIXTO FLEXIBLE, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Renta Fija menos de 1 año

Cartera Renta Fija más de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Cartera ICC

Derechos sobre Derivados

Obligaciones sobre Derivados

Política de Inversión