2024-Q4

DUX RENTA VARIABLE EURO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

22,37 €

7.83%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.28%	8.07%	7.6%	14.31%	9.6%	5.07%	4.75%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1.SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del año 2024 ha estado marcado por un entorno macroeconómico desafiante e incierto, con las elecciones en Estados Unidos y la política monetaria de los bancos centrales como temas principales.La cita más importante para los mercados probablemente hayan sido las Elecciones Presidenciales en Estados Unidos. Las encuestas apuntaban a un empate técnico, pero los resultados en los estados clave fueron determinantes para definir al republicano Donald Trump como ganador. Durante el semestre, hemos visto revalorizaciones del 0,04% en el Eurostoxx50, del 9,99% en el Dax y del 6,45% en el Ibex35, mientras que el Cac40 cae un 1,30%. En EE.UU., el S&P500 se ha revalorizado un 8,83% y el Nasdaq Composite un 10,51%. En lo que a renta fija se refiere, en la deuda pública de EE.UU. y Europa se han producido ligeras caídas en la rentabilidad en los tramos cortos de la curva. En ambas regiones se ha notado un ligero aumento en los tramos largos. El crédito corporativo por su parte ha sufrido una bajada de spreads tanto en bonos investment grade como en high yield, tanto en EE. UU. como en Europa.La inflación y las tasas de interés han continuado siendo temas centrales en la política económica, tanto en Estados Unidos como en Europa, aunque con algunas diferencias en sus trayectorias y causas subyacentes.La inflación en EE.UU. continuó moderándose durante la segunda mitad del año. La Reserva Federal de Estados Unidos ha despedido el año con el tercer recorte de tipos de interés desde septiembre, de 25 puntos básicos, dejando los tipos de interés en el rango del 4,25% - 4,50%. La Fed señaló que la inflación había bajado significativamente, pero que sigue siendo elevada. Para el año 2025, se esperan dos recortes de tipos.En la Eurozona, el Banco Central Europeo recortó tipos por primera vez en el mes de junio 2024, con el objetivo de impulsar una economía europea más rezagada que la americana. El año terminó con cuatro bajadas de tipos por parte del BCE, dejando la tasa de referencia en el 3%. El Euribor a 12 meses, que a finales de junio de 2024 se situaba en el 3,58%, ha caído hasta el 2,46% a 31 de diciembre de 2024. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el segundo semestre del año, hemos mantenido una estrategia de inversión similar a la del semestre anterior. Hemos aumentado ligeramente el número de compañías en cartera, manteniendo la inversión en el índice Eurostoxx50. Además, hemos reducido la inversión en oro. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Eurostoxx 50 Net Total Return. En el periodo la rentabilidad del índice de referencia es de 0,52%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. En este contexto, el patrimonio del Fondo a 31.12.2024 ascendía a 9.436.919,69 euros (a 30.06.2024, 9.988.669,82 euros) y el número de participes a dicha fecha ascendía a 186 (en el periodo anterior a 201). La rentabilidad del Fondo en el período es del -1,39%, (en el año 9,82%). La rentabilidad de las Letras del Tesoro a 1 año ha sido del 2,53 % en el periodo. Los gastos del periodo ascienden al 1,16% anual sobre el patrimonio medio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las rentabilidades obtenidas en el periodo por el resto de las IIC gestionadas por Dux Inversores, según su menor o mayor exposición a la renta variable, se encuentran entre -2,92% y 81,92%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre del año, hemos decidido aumentar la diversificación sectorial de la cartera. Hemos desinvertido del sector inmobiliario y del sector de seguros, y hemos iniciado exposición a los sectores automovilístico, tecnológico y energético.Hemos reducido la exposición a oro, desinvirtiendo del ETC IShares Physical Gold.Para los excedentes de tesorería, continuamos contratando repos de vencimiento un día, que ofrecen un rendimiento superior a la cuenta corriente.En relación a las inversiones con mayor impacto positivo sobre la rentabilidad del fondo cabe destacar la inversión en HSBC, Deutsche Boerse y en oro a través del ETC Invesco Physical Gold. El ETF IShares Core Eurostoxx50 ha sido la inversión que menos rentabilidad ha aportado a la cartera. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el período, se han realizado operaciones sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados sobre índices y acciones, tanto como cobertura como inversión. El objetivo del uso de derivados es gestionar la cartera de forma más eficiente. El grado de apalancamiento medio de la IIC, según el método del compromiso, es de 50,85% en el período. La posición que se mantiene a cierre del periodo se detalla en el punto 3.3 del presente informe.El Fondo ha realizado operaciones repetitivas o de escasa relevancia de compras de Repos de Deuda Pública con el depositario. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC.No existen en cartera inversiones en litigio.Al final del periodo no hay invertido más del 10% del patrimonio en otras IIC.No se han realizado operaciones a plazo en el periodo.Desde el 12 de febrero de 2024 la remuneración de la cuenta en euros con el depositario se ha fijado en ?STR un día menos 0,30%. Para las cuentas en divisa, se remuneran cada una en función del tipo de referencia establecido por el depositario menos 0,25%. Conforme a las condiciones contractuales establecidas en ningún caso el importe será inferior a 0. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del Fondo ha sido superior respecto a periodos anteriores, inferior a la del índice que la gestión toma como referencia y superior a la de activos de riesgo bajo como las Letras del Tesoro a 1 año. Los datos de la volatilidad en el periodo se detalla en el punto 2.2 del presente informe. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores nacionales que integran la cartera de la IIC consiste en que se ejercerá obligatoriamente el derecho de voto siempre que la inversión que mantiene en cartera la IIC en un título nacional supere el 1% del capital social de la IIC y los 12 meses de antigüedad. Asimismo, la Gestora estudiará ejercer los derechos de voto anexos a los títulos en cartera de las IIC de cuya gestión se ocupa, cuando existan riesgos de alteración de la estrategia de las IIC. En el periodo no se ha ejercido el derecho de voto en ninguna IIC en las características anteriores. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El Fondo ha soportado en el ejercicio gastos derivados de servicio de análisis financiero sobre inversiones, ascendiendo la cantidad a 2.896,09 euros siendo el principal proveedor Bloomberg. Dicho servicio de análisis se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC, añadiendo valor a las estrategias del proceso de inversión. Para el ejercicio 2025, se mantendrá el proveedor principal, viéndose reducido el presupuesto más de la mitad respecto al ejercicio 2024. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El pasado mes de diciembre, la OCDE revisó sus estimaciones globales de crecimiento e inflación, dando fuerza a un escenario de aterrizaje suave de la economía. A nivel global, el crecimiento continúa siendo sólido, se espera que el crecimiento del PIB global sea del 3,3% en 2025 y del 3,2% en 2026. La economía americana sigue dando muestras de resistencia, el crecimiento económico de EE. UU. se ha revisado al alza, y se espera un crecimiento del 2,4% en 2025. Las perspectivas de crecimiento para la Eurozona muestran una recuperación moderada. En 2025, se espera un crecimiento del PIB del 1,3%, mejorando a un 1,5% en 2026.En contraste, las economías asiáticas están proyectadas para crecer a un ritmo más rápido. Se espera que China y otras economías emergentes en Asia impulsen el crecimiento global, con tasas de crecimiento sustancialmente más altas en comparación con las economías avanzadas. El fuerte desempeño de Asia se atribuye a la recuperación postpandemia, la expansión en sectores tecnológicos y manufactura, y el aumento en la inversión extranjera. China, India e Indonesia son motores clave, con proyecciones de crecimiento del 4,7%, 6,9% y 5,2% respectivamente para 2025.Durante los últimos años, las distintas crisis desencadenadas, primero sanitaria, seguida de la de materias primas, geopolítica y de precios, han puesto a prueba la resistencia de la economía global. La rápida digitalización y la adopción de la Inteligencia Artificial están transformando múltiples aspectos de la sociedad, desde la economía y la educación hasta la seguridad y el entretenimiento. Su uso plantea importantes desafíos y riesgos éticos, sociales y geopolíticos. La regulación en cuanto a su uso será clave para el desarrollo e implementación de estas tecnologías. En el largo plazo, las amenazas relacionadas con el clima se han convertido en un factor decisivo en las proyecciones a largo plazo de las compañías, reconociendo que el riesgo climático se ha convertido en un riesgo de inversión. Si bien, el riesgo climático no solo plantea desafíos, sino que también ofrece oportunidades para inversiones en tecnologías limpias, energía renovable y soluciones sostenibles, que pueden generar rendimientos atractivos a largo plazo. En cuanto a Dux Renta Variable Euro FI, se espera mantener la actual política de inversiones, aunque no se descarta alguna variación en cuanto al porcentaje de inversión en renta variable o en la composición de la cartera, dentro de los límites fijados en la normativa legal y en el folleto del fondo, si las circunstancias del mercado lo aconsejan.

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
GB00BP6MXD84	ROYAL DUTCH SHELL	EUR	795.036 €	8.42%	Nueva
US66987V1098	NOVARTIS A.G. - R-	EUR	385.353 €	4.08%	Nueva
NL0011821202	ING GROEP NV	EUR	302.600 €	3.21%	7.52%
US37733W2044	GLAXOSMITHKLINE	EUR	293.990 €	3.12%	14.78%
US5394391099	LLOYDS TSB GROUP PLC	EUR	197.562 €	2.09%	Nueva
US4042804066	HSBC HOLDINGS PLC	EUR	171.978 €	1.82%	Nueva
DE0005810055	DEUTSCHE BOERSE	EUR	155.680 €	1.65%	Nueva
NL0006294274	EURONEXT NV	EUR	151.620 €	1.61%	Nueva
BE0003565737	KBC GROUP NV	EUR	134.172 €	1.42%	Nueva
DE000BAY0017	BAYER A.G.	EUR	98.501 €	1.04%	Nueva
NL00150001Q9	STELLANTIS NV	EUR	97.359 €	1.03%	Nueva
NL0000226223	STMICROELECTRONICS	EUR	96.040 €	1.02%	Nueva
BMG0112X1056	AEGON N.V.	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0974264930	AGEAS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011872643	ASR NEDERLAND NV	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000LEG1110	LEG IMMOBILIEN AG	EUR	0 €	0%	Vendida
US6701002056	NOVO NORDISK A/S	EUR	0 €	0%	Vendida
CH0244767585	UBS	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015000IY2	UNIVERSAL MUSIC GROUP NV	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A1ML7J1	VONOVIA SE	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012J15	BANKINTER	2%	2025-01-02	EUR	2.731.865 €	28.95%	Nueva
ES0000012J15	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00B579F325		EUR	602.825 €	6.39%	15.13%
IE00B4ND3602		EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Peso	Dif.
XS2804517386	ACCIONA	4%	2024-07-12	EUR	0%	Vendida
ES05297433H0	ELECNOR	4%	2024-07-16	EUR	0%	Vendida
XS2771658726	FOCYCSA	4%	2024-07-22	EUR	0%	Vendida
ES0582870M34	VALLEHERMOSO	4%	2024-07-29	EUR	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE0005933956	DJ EURO STOXX 50	EUR	932.710 €	9.88%	1.14%

Derechos sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE EURO STOXX 50	Compra	Opción		10		6.500.000 €	Física

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
INDICE EURO STOXX 50	Venta	Futuro	FUT	10		8.176.680 €
INDICE EURO STOXX 50	Venta	Emisión Opción		10		3.588.000 €	Física

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

454.891

Nº de Partícipes

186

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

9.436.920 €

Política de Inversión

Politica de inversiónDUX RENTA VARIABLE EURO sigue la política de invertir en activos de renta variable europea, principalmente en euros. La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor de las participaciones del Fondo a largo plazo, a través de las inversiones en los diferentes instrumentos financieros, en la proporción que se considere más adecuada en cada momento. El fondo está referenciado al índice DJ EUROSTOXX 50. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión en DUX RENTA VARIABLE EURO a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores

Servicios financieros
38.67%
Energía
27.61%
Salud
27.01%
Consumo cíclico
3.38%
Tecnología
3.33%

Regiones

Estados Unidos
36.42%
Europa
35.97%
Reino Unido
27.61%

Tipo de Inversión

Large Cap - Value
75.95%
Large Cap - Blend
13.38%
Large Cap - Growth
5.41%
Medium Cap - Growth
5.26%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.95

2024-Q4

0.48

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.12

2024-Q4

0.06

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.30

2024-Q3

0.29

2024-Q2

0.29

2024-Q1

0.29

Anual

Total

2023

1.18

2022

1.18

2021

1.17

2019

1.18