2024-Q4

DUX RENTINVER RENTA FIJA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

13,74 €

0.1%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.1%	0.11%	0.77%	3.79%	1.78%	1.08%	0.69%

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1.SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del año 2024 ha estado marcado por un entorno macroeconómico desafiante e incierto, con las elecciones en Estados Unidos y la política monetaria de los bancos centrales como temas principales.La cita más importante para los mercados probablemente hayan sido las Elecciones Presidenciales en Estados Unidos. Las encuestas apuntaban a un empate técnico, pero los resultados en los estados clave fueron determinantes para definir al republicano Donald Trump como ganador. Durante el semestre, hemos visto revalorizaciones del 0,04% en el Eurostoxx50, del 9,99% en el Dax y del 6,45% en el Ibex35, mientras que el Cac40 cae un 1,30%. En EE.UU., el S&P500 se ha revalorizado un 8,83% y el Nasdaq Composite un 10,51%. En lo que a renta fija se refiere, en la deuda pública de EE.UU. y Europa se han producido ligeras caídas en la rentabilidad en los tramos cortos de la curva. En ambas regiones se ha notado un ligero aumento en los tramos largos. El crédito corporativo por su parte ha sufrido una bajada de spreads tanto en bonos investment grade como en high yield, tanto en EE. UU. como en Europa.La inflación y las tasas de interés han continuado siendo temas centrales en la política económica, tanto en Estados Unidos como en Europa, aunque con algunas diferencias en sus trayectorias y causas subyacentes.La inflación en EE.UU. continuó moderándose durante la segunda mitad del año. La Reserva Federal de Estados Unidos ha despedido el año con el tercer recorte de tipos de interés desde septiembre, de 25 puntos básicos, dejando los tipos de interés en el rango del 4,25% - 4,50%. La Fed señaló que la inflación había bajado significativamente, pero que sigue siendo elevada. Para el año 2025, se esperan dos recortes de tipos.En la Eurozona, el Banco Central Europeo recortó tipos por primera vez en el mes de junio 2024, con el objetivo de impulsar una economía europea más rezagada que la americana. El año terminó con cuatro bajadas de tipos por parte del BCE, dejando la tasa de referencia en el 3%. El Euribor a 12 meses, que a finales de junio de 2024 se situaba en el 3,58%, ha caído hasta el 2,46% a 31 de diciembre de 2024. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre, el Banco Central Europeo ha continuado con su política de bajada de tipos. Se han realizado 3 bajadas adicionales, dejando la tasa de referencia en el 3%. Con ello, hemos ido aumentando la duración de la cartera. Dado el nivel de remuneración de la cuenta corriente, hemos minimizado la inversión en pagarés a corto plazo. Además, hemos continuado contratando el repo a un día, minimizando los excedentes en cuenta corriente. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Treasury 1-3 Year TR Value Unhedged EUR. En el periodo la rentabilidad del índice de referencia es de 2,82%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. En este contexto, el patrimonio del Fondo a 31.12.2024 ascendía a 16.179.799,03 euros (a 30.06.2024, 14.605.335,32 euros) y el número de participes a dicha fecha ascendía a 181 (en el periodo anterior a 187). La rentabilidad del Fondo en el período es del 2,16%, (en el año 3,90%). La rentabilidad de las Letras del Tesoro a 1 año ha sido del 2,53 % en el periodo. Los gastos del periodo ascienden al 0,62% anual sobre el patrimonio medio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las rentabilidades obtenidas en el periodo por el resto de las IIC gestionadas por Dux Inversores, según su menor o mayor exposición a la renta variable, se encuentran entre -2,92% y 81,92%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Hemos mantenido en cartera un número similar de emisiones con vencimiento corto plazo. Durante el semestre, hemos comprado bonos de Sacyr, ING y de Diageo. Además, hemos comprado un bono de deuda pública francesa. Continuamos contratando repos con la finalidad de optimizar la tesorería del fondo. Durante el semestre, la posición que ha influido más positivamente a la cartera ha sido los bonos de Altria y de Sacyr.A fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,58 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,28%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. No se ha operado con derivados en el periodo.El Fondo ha realizado operaciones repetitivas o de escasa relevancia de compras de Repos de Deuda Pública con el depositario. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC.No existen en cartera inversiones en litigio.Al final del periodo no hay patrimonio invertido en otras IIC.Se han realizado operaciones sobre activos de renta fija, consideradas a plazo, pero que corresponden a la operativa habitual de contado del mercado en el que se han realizado.ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 20% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.Desde el 12 de febrero de 2024 la remuneración de la cuenta en euros con el depositario se ha fijado en ?STR un día menos 0,30%. Para las cuentas en divisa, se remuneran cada una en función del tipo de referencia establecido por el depositario menos 0,25%. Conforme a las condiciones contractuales establecidas en ningún caso el importe será inferior a 0. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del Fondo ha sido superior a periodos anteriores, inferior a la del índice que la gestión toma como referencia e inferior a los activos de riesgo bajo como las Letras del Tesoro a 1 año. Los datos de la volatilidad en el periodo se detalla en el punto 2.2 del presente informe. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores nacionales que integran la cartera de la IIC consiste en que se ejercerá obligatoriamente el derecho de voto siempre que la inversión que mantiene en cartera la IIC en un título nacional supere el 1% del capital social de la IIC y los 12 meses de antigüedad. Asimismo, la Gestora estudiará ejercer los derechos de voto anexos a los títulos en cartera de las IIC de cuya gestión se ocupa, cuando existan riesgos de alteración de la estrategia de las IIC. En el periodo no se ha ejercido el derecho de voto en ninguna IIC en las características anteriores. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El Fondo ha soportado en el ejercicio gastos derivados de servicio de análisis financiero sobre inversiones, ascendiendo la cantidad a 912,44 euros siendo el principal proveedor Bloomberg. Dicho servicio de análisis se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC, añadiendo valor a las estrategias del proceso de inversión. Para el ejercicio 2025, tanto el presupuesto, como los proveedores principales, serán similares al año anterior. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El pasado mes de diciembre, la OCDE revisó sus estimaciones globales de crecimiento e inflación, dando fuerza a un escenario de aterrizaje suave de la economía. A nivel global, el crecimiento continúa siendo sólido, se espera que el crecimiento del PIB global sea del 3,3% en 2025 y del 3,2% en 2026. La economía americana sigue dando muestras de resistencia, el crecimiento económico de EE. UU. se ha revisado al alza, y se espera un crecimiento del 2,4% en 2025. Las perspectivas de crecimiento para la Eurozona muestran una recuperación moderada. En 2025, se espera un crecimiento del PIB del 1,3%, mejorando a un 1,5% en 2026.En contraste, las economías asiáticas están proyectadas para crecer a un ritmo más rápido. Se espera que China y otras economías emergentes en Asia impulsen el crecimiento global, con tasas de crecimiento sustancialmente más altas en comparación con las economías avanzadas. El fuerte desempeño de Asia se atribuye a la recuperación postpandemia, la expansión en sectores tecnológicos y manufactura, y el aumento en la inversión extranjera. China, India e Indonesia son motores clave, con proyecciones de crecimiento del 4,7%, 6,9% y 5,2% respectivamente para 2025.Durante los últimos años, las distintas crisis desencadenadas, primero sanitaria, seguida de la de materias primas, geopolítica y de precios, han puesto a prueba la resistencia de la economía global. La rápida digitalización y la adopción de la Inteligencia Artificial están transformando múltiples aspectos de la sociedad, desde la economía y la educación hasta la seguridad y el entretenimiento. Su uso plantea importantes desafíos y riesgos éticos, sociales y geopolíticos. La regulación en cuanto a su uso será clave para el desarrollo e implementación de estas tecnologías. En el largo plazo, las amenazas relacionadas con el clima se han convertido en un factor decisivo en las proyecciones a largo plazo de las compañías, reconociendo que el riesgo climático se ha convertido en un riesgo de inversión. Si bien, el riesgo climático no solo plantea desafíos, sino que también ofrece oportunidades para inversiones en tecnologías limpias, energía renovable y soluciones sostenibles, que pueden generar rendimientos atractivos a largo plazo. En cuanto a Dux Rentinver, seguirá fiel a su política de inversiones, aunque tal vez pueda plantearse una revisión de la duración media de su cartera, tal y como se ha comentado.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012J15	BANKINTER	2%	2025-01-02	EUR	4.537.836 €	28.05%	Nueva
ES0000012J15	BANKINTER	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2281342878	BAYER A.G.	0%	2025-01-12	EUR	485.438 €	3%	0.58%
ES0343307015	KUTXABANK	0%	2024-09-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2153593103	BRITISH AMERICAN TOB	2%	2024-10	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2784661675	VALLEHERMOSO	5%	2027-04-02	EUR	712.396 €	4.4%	Nueva
ES0313040083	GRUPO MARCH	3%	2028-11-28	EUR	697.634 €	4.31%	Nueva
XS2891742731	ING GROEP NV	3%	2029-09-03	EUR	607.070 €	3.75%	Nueva
XS2833390920	DIAGEO PLC	3%	2031-02-28	EUR	603.998 €	3.73%	Nueva
XS1043097630	BRITISH AMERICAN TOB	3%	2029-03	EUR	601.645 €	3.72%	Nueva
XS2905583014	FOCYCSA	3%	2031-10-08	EUR	601.013 €	3.71%	Nueva
XS2035473748	PHILIP MORRIS INTERN	0%	2026-08	EUR	575.354 €	3.56%	3.32%
XS1814065345	GESTAMP AUTOMOCION S	1%	2026-04	EUR	555.987 €	3.44%	1.28%
XS1843443190	ALTRIA GROUP INC	2%	2027-06-15	EUR	486.437 €	3.01%	1.43%
XS2462324745	HALEON PLC	1%	2026-03-29	EUR	483.840 €	2.99%	1.46%
XS2475958059	PHILIPS ELECTRONICS	2%	2029-11-	EUR	480.889 €	2.97%	4.02%
XS2835902839	BBVA	1%	2027-06-07	EUR	300.581 €	1.86%	0.18%
XS2802891833	PORSCHE AUTOMOBIL	3%	2029-09-27	EUR	139.746 €	0.86%	1.22%
XS2933691433	GLAXOSMITHKLINE	2%	2031-11-19	EUR	119.372 €	0.74%	Nueva
XS2597671051	VALLEHERMOSO	6%	2026-03-23	EUR	102.170 €	0.63%	87.48%
ES0343307023	KUTXABANK	4%	2027-02-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2769892519	SIEMENS FINANCIERING	3%	2028-11	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija No Cotizada

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0505287823	AEDAS HOMES	4%	2025-04-11	EUR	588.571 €	3.64%	Nueva
ES0505075418	EUSKALTEL	5%	2025-02-27	EUR	384.280 €	2.38%	0%
ES0505769119	TALGO	3%	2025-05-23	EUR	295.501 €	1.83%	Nueva
ES0505287906	AEDAS HOMES	3%	2025-03-21	EUR	198.221 €	1.23%	Nueva
ES0505287948	AEDAS HOMES	4%	2025-01-17	EUR	197.267 €	1.22%	Nueva
ES0505287989	AEDAS HOMES	3%	2025-02-21	EUR	197.980 €	1.22%	Nueva
ES0505075509	EUSKALTEL	3%	2025-06-27	EUR	196.512 €	1.21%	Nueva
ES0505287757	AEDAS HOMES	5%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505287773	AEDAS HOMES	5%	2024-09-20	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505287831	AEDAS HOMES	4%	2024-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2804517386	ACCIONA	4%	2024-07-12	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130593	GLOBAL DOMINION ACCE	4%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505130593	GLOBAL DOMINION ACCE	4%	2024-07-19	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505075400	EUSKALTEL	5%	2024-12-27	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05297433H0	ELECNOR	4%	2024-07-16	EUR	0 €	0%	Vendida
ES05297433G2	ELECNOR	4%	2024-09-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2819786919	FOCYCSA	4%	2024-10-09	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2771658726	FOCYCSA	4%	2024-07-22	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0505769036	TALGO	4%	2024-12-23	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0128537182	BONOS FRANCIA	0%	2025-01-15	EUR	993.260 €	6.14%	Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.178.520

Nº de Partícipes

181

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

16.179.799 €

Política de Inversión

Politica de inversiónDUX RENTINVER RENTA FIJA invierte en Renta Fija, a cualquier plazo, en los mercados españoles y también internacionales, mayoritariamente de la OCDE, de activos monetarios, bonos y obligaciones en cualquiera de sus modalidades, tanto públicos como privados, y acciones preferentes. Asimismo puede invertir en los mercados financieros de futuros y opciones. La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora, el crecimiento del valor de la acción a largo plazo. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión en DUX RENTINVER RENTA FIJA a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.50

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.16

2024-Q2

0.15

2024-Q1

0.16

Anual

Total

2023

0.63

2022

0.64

2021

0.64

2019

0.63