2024-Q4
AMUNDI ESTRATEGIA GLOBAL, FI
•CLASE R
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-29112,32 €
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Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO.
a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados.
El segundo semestre de 2024 ofreci� un entorno de alta complejidad y volatilidad para los mercados financieros globales, marcado por la interacci�n de factores macroecon�micos, monetarios y pol�ticos. Este per�odo destac� por un contraste significativo entre la relativa estabilidad observada en el tercer trimestre y las tensiones que surgieron en el cuarto, cuando eventos geopol�ticos y un discurso m�s restrictivo de los bancos centrales generaron importantes alteraciones en los mercados.
En los mercados de renta variable, Estados Unidos continu� siendo un motor clave de rendimiento global, aunque con altibajos. El S&P 500 creci� un 12% (EUR), benefici�ndose de un s�lido desempe�o corporativo y se�ales de que la inflaci�n comenzaba a desacelerarse, lo que aliment� expectativas de una pol�tica monetaria menos restrictiva. La renta variable americana termin� el semestre con incrementos en todos los �ndices. Impulsados por unos datos macro y una resiliencia de la econom�a sorprendentes. Adem�s, el resultado de las elecciones marc� una senda de crecimiento reforzando determinados sectores que se espera que se vean m�s beneficiados por las pol�ticas de la nueva administraci�n.
Sobre estos, el semestre fue liderado por las sociedades dedicadas al �consumo discrecional�, seguidas por las financieras y las de utilidades. Las primeras con un incremento superior al 20% y claramente beneficiadas por la victoria republicana en las elecciones, al preverse que las nuevas pol�ticas centradas en desregulaci�n y proteccionismo contribuyan a un incremento de los beneficios de estos sectores. El �nico sector en terreno negativo fue el de la salud con una contracci�n cercana al -1%.
El Sp500 fue superado por el Russell2000, con un incremento ligeramente superior. A mediados de semestre las peque�as capitalizaciones presentaban una de las mayores brechas en cuanto a valoraci�n respecto al SP500 en bastante tiempo. Una vez las previsiones de bajadas de tipos se acercaban, sabiendo que estas empresas saldr�an m�s beneficiadas debido a su mayor sensibilidad a los costes de financiaci�n y a su focalizaci�n en el mercado dom�stico, el �ndice comenz� un rally que termino coron�ndolo con el mejor desempe�o del segundo semestre. Tambi�n se vio muy beneficiado por el resultado electoral. El Dow Jones, por las mismas razones mencionadas anteriormente, mostr� un gran desempe�o en el semestre.
Junto al Russell2000, �Los 7 Magn�ficos� fueron la selecci�n de acciones que m�s rentabilidad aport�, mostrando una resiliencia inesperada. Si bien se mostr� una leve rotaci�n por parte de los inversores fuera de estas �megacaps�, contin�an con un peso cercano al 30% del �ndice.
El semestre estuvo marcado por la actuaci�n y los discursos de la reserva federal estadounidense, que empez� m�s tarde de lo esperado a reducir los tipos de inter�s. La primera bajada se realiz� en septiembre (primera desde 2020) y en la reuni�n se decidi� reducir los tipos en 50 puntos b�sicos. Esta bajada dio inicio a una etapa de crecimiento considerable y a posteriores reducciones, todas ellas de 25pbs. En la �ltima reuni�n del ejercicio viraron su discurso y afirmaron que, dada la situaci�n econ�mica y el estado de la inflaci�n, se revisar�an las ulteriores bajadas estimadas para 2025 y preve�an un descenso de 50pbs para todo 2025, decisi�n que sorprendi� a los mercados y fue uno de los factores del d�bil mes de diciembre con el que se cerr� el a�o.
En Europa, el desempe�o de los mercados fue m�s desigual y moderado que lo acaecido en los Estados Unidos. El crecimiento de la renta variable fue moderado con la excepci�n del DAX alem�n y el Ibex 35 espa�ol, aumentaron un 8,85% y un 4,34% respectivamente. De las principales econom�as la que m�s sufri� fue la francesa, d�nde la inestabilidad pol�tica y la imposibilidad de asumir un compromiso de d�ficit determinado llevaron al CAC40 a contraerse m�s de un 3% en el periodo.
Esta inestabilidad en Europa fue notable tambi�n en Alemania, con la ca�da de la coalici�n gobernante. Su �ndice no result� perjudicado al despuntar diversas empresas con gran impacto fuera de su territorio nacional. Del resto de la renta variable europea cabe mencionar la moderada subida del FTSE100 brit�nico y del FTSEMIB italiano, ambos ligeramente por encima del +1%.
A nivel macro las expectativas en el viejo continente no son muy alentadoras, siendo esta la regi�n con el crecimiento m�s d�bil. La antigua locomotora del euro, Alemania, ha visto como su econom�a se ha estancado con meses y probablemente el ejercicio al completo ligeramente en negativo. Francia no ha sido diferente y no ha sorprendido con datos positivos, adem�s la incapacidad para dise�ar un plan fiscal acorde a los objetivos comunitarios no contribuye a mejorar las previsiones para el ejercicio pr�ximo. El Reino Unido tampoco ha conseguido hacer que su econom�a despegue y las dudas sobre su pol�tica fiscal y presupuestaria contin�an sin disiparse.
El BCE al igual que la FED ha iniciado el ciclo de bajadas en el segundo semestre del a�o. Han sido 4 las bajadas realizadas a lo largo del a�o y a diferencia de la reserva federal, se espera que se realicen otras 4 en el pr�ximo ejercicio. Las moderadas expectativas de crecimiento incitar�n a m�s recortes que en USA siempre manteniendo un ojo en la inflaci�n que continua por encima del objetivo del 2%.
Asia ofreci� un panorama variado, con resultados marcadamente diferentes entre pa�ses. China, que mostr� un s�lido desempe�o en el tercer trimestre, con el �ndice compuesto de Shangh�i subiendo un 12.4% y el Hang Seng un 19.3%, comenz� a perder fuerza en el cuarto trimestre debido a preocupaciones sobre la sostenibilidad de su recuperaci�n econ�mica y la fragilidad del sector inmobiliario. Adem�s, la gran subida de los �ndices chinos se fundamentaba en el anuncio de unas medidas que luego fueron poco a poco detall�ndose y decepcionando a los inversores. La renta variable china continua con valoraciones atractivas en comparaci�n con otras naciones, pero el �nimo de los inversores se fue atenuando con el paso del tiempo. En contraste, Jap�n cerr� el semestre como uno de los mercados m�s s�lidos, con el Nikkei 225 avanzando un destacado 5.3% en el cuarto trimestre. Este desempe�o fue impulsado por la debilidad del yen, que mejor� las perspectivas de las empresas exportadoras japonesas, y una pol�tica monetaria relativamente estable por parte del Banco de Jap�n. Jap�n durante el semestre experiment� un �d�a negro� donde el Nikkei se desplom� m�s de un 10% tras la explosi�n del carry trade con el Yen. India ha experimentado un semestre de alta volatilidad. El tercer trimestre fue muy positivo con una rentabilidad del +7,5% y unos indicadores de crecimiento macroecon�mico que invitaban al optimismo. Los �ltimos meses del a�o marcaron una considerable correcci�n y se perdi� todo ese crecimiento terminando el semestre con una rentabilidad ligeramente negativa.
En los mercados de renta fija, los movimientos estuvieron dominados por las decisiones de los bancos centrales y las expectativas inflacionarias. En Estados Unidos, los rendimientos de los bonos mostraron una marcada volatilidad, reflejando la incertidumbre sobre el rumbo de la pol�tica monetaria. El rendimiento del bono a 10 a�os subi� de 4.4% al inicio del semestre a 4.57% al cierre, mientras que el rendimiento del bono a 2 a�os alcanz� 4.24%. La volatilidad fue notable al encontrarse en un punto del semestre en 3.6%, pero las posibles nuevas pol�ticas de la administraci�n entrante y la actuaci�n de la reserva federal volvieron a subir los rendimientos de los bonos. En Europa, el BCE recort� tasas en varias ocasiones, llevando la tasa de dep�sito al 3.0%, lo que inicialmente favoreci� a los bonos soberanos. A mediados de semestre bajaron considerablemente su rentabilidad situ�ndose por debajo del 2% pero hacia el final del a�o se gener� un aumento en los rendimientos de los bonos europeos, con el bund alem�n a 10 a�os subiendo a 2.36%. El spread entre los bonos alemanes y los OATS aumento en el semestre. Los Bonos del Tesoro Espa�ol siguieron un movimiento similar acabando el semestre ligeramente por encima del 3,2%.
En cuanto al cr�dito, el �ndice ICE BofA US Corporate arroj� un desempe�o de +3,24% en el semestre, y su hom�logo europeo un +4,32%. En el espacio de High Yield, el ICE BofA US High Yield aport� un 5,64%, su contrapartida europea un +5.17%.
El mercado de divisas estuvo dominado por la fortaleza del d�lar estadounidense, que se apreci� frente a la mayor�a de las monedas principales. Este comportamiento se debi� en parte a la percepci�n de que la econom�a de Estados Unidos segu�a mostrando fortaleza, combinada con las expectativas de pol�ticas fiscales expansivas bajo la nueva administraci�n. El �ndice del d�lar gan� un 7.6% en el cuarto trimestre, con el euro depreci�ndose un 7.5% frente al d�lar, mientras que la libra esterlina cay� un 6.9% y el yen japon�s un 9.4%. Las monedas de mercados emergentes enfrentaron a�n mayores presiones, con el �ndice JP Morgan Emerging Markets Currency cayendo un 7.7% en el cuarto trimestre, reflejando los desaf�os econ�micos de estas regiones y la fortaleza del d�lar.
En el mercado de materias primas, el petr�leo experiment� un desempe�o vol�til. Durante el tercer trimestre, los precios del Brent y el WTI cayeron un 15.9% y un 16.4%, respectivamente, afectados por expectativas de menor demanda global y un exceso de oferta. Sin embargo, ambos lograron recuperar terreno en el cuarto trimestre, con el WTI subiendo un 5.2% y el Brent un 1.7%, gracias a la recuperaci�n en la demanda china y factores estacionales como el invierno en el hemisferio norte. Los metales preciosos, liderados por el oro, brillaron en el tercer trimestre, subiendo un 12.3% como refugio ante la incertidumbre global, pero perdieron impulso en el cuarto trimestre, cerrando el semestre con una ligera ca�da del 0.4%. Los metales industriales, en cambio, enfrentaron un entorno m�s complicado, con el cobre cayendo un 10.7% en el semestre debido a preocupaciones sobre la desaceleraci�n de la actividad industrial global.
31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 2� Semestre 2024
EuroStoxx 50 4894.0 4894.0 4521.4 0.0% 8.3%
FTSE-100 8173.0 8164.1 7733.2 0.1% 5.7%
IBEX-35 33039.7 30683.3 27757.7 7.7% 19.0%
Dow Jones IA 42544.2 39118.9 37689.5 8.8% 12.9%
S&P 500 11169.4 10321.0 8971.1 8.2% 24.5%
Nasdaq Comp. 4213.9 3803.7 3145.4 10.8% 34.0%
Nikkei-225 39894.5 39583.1 33464.2 0.8% 19.2%
?/ US$ 1.0354 1.0713 1.1039 -3.4% -6.2%
Crudo Brent 74.6 86.4 77.0 -13.6% -3.1%
Bono Alem�n 10 a�os (%) 2.37 2.50 2.02 -13 bp 34 bp
Letra Tesoro 1 a�o (%) 2.20 3.39 3.19 -119 bp -99 bp
Itraxx Main 5 a�os 54.65 60.94 58.21 -3 bp -1 bp
En lo que a nuestro pa�s se refiere, el segundo semestre de 2024 destac� por ser un per�odo lleno de desaf�os, que dej� a los inversores con un entorno de alta volatilidad y perspectivas econ�micas moderadas. El impacto de las pol�ticas de los bancos centrales, las tensiones comerciales y las se�ales de desaceleraci�n econ�mica global ser�n factores clave para el inicio de 2025.
El mercado financiero espa�ol mostr� un desempe�o mixto durante el segundo semestre de 2024, reflejando tanto las oportunidades como los desaf�os que enfrenta su econom�a en un entorno global complejo. En el tercer trimestre, el �ndice IBEX 35 se destac� entre los principales mercados europeos, con una ganancia cercana al 8% impulsado por un fuerte desempe�o en sectores clave como el financiero y el de consumo, adem�s de un repunte en las expectativas econ�micas tras se�ales de moderaci�n en la inflaci�n y mejoras en algunos indicadores de confianza empresarial. Sin embargo, esta tendencia no se mantuvo en el cuarto trimestre, cuando el IBEX 35 cay� alrededor de un 2% reflejando la incertidumbre que generaron tanto factores externos, como las pol�ticas comerciales de Estados Unidos, como internos, incluyendo la desaceleraci�n de la actividad econ�mica y una moderaci�n en el crecimiento de sectores clave como el turismo.
En el �mbito macroecon�mico, Espa�a enfrent� una ralentizaci�n del crecimiento en el segundo semestre, afectada por un debilitamiento de la demanda interna y una menor contribuci�n de las exportaciones, particularmente en bienes industriales. A pesar de esto, el sector servicios, especialmente el turismo, continu� siendo un pilar clave para la econom�a espa�ola, aunque mostr� signos de desaceleraci�n hacia el cierre del a�o debido a una menor afluencia de turistas internacionales en comparaci�n con los niveles previos a la pandemia. Por otro lado, las tasas de inter�s m�s altas establecidas por el Banco Central Europeo ejercieron presi�n sobre el sector inmobiliario, donde se observ� un enfriamiento en los precios y en la actividad de compra-venta.
El mercado laboral tambi�n present� desaf�os, con una leve alza en la tasa de desempleo en el cuarto trimestre, que alcanz� el 13.1%, reflejando las dificultades estructurales del mercado de trabajo espa�ol. En este contexto, el gobierno anunci� nuevas medidas de est�mulo, dirigidas a sectores estrat�gicos, con el objetivo de fomentar la inversi�n y mitigar los efectos de la desaceleraci�n econ�mica. Sin embargo, la sostenibilidad de estas pol�ticas depender� en gran medida del entorno macroecon�mico europeo y de la evoluci�n de las tensiones comerciales globales, que siguen siendo factores de riesgo importantes para Espa�a.
b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas.
AMUNDI ESTRATEGIA GLOBAL, de acuerdo con nuestra visi�n de mercado, mantiene una estrategia basada en invertir fundamentalmente en activos de renta fija privada de alta calidad crediticia junto, seg�n las circunstancias del mercado, con activos de peor calidad crediticia (High Yield), y renta variable que aportan mayor potencial y con activos monetarios que aportan poca rentabilidad, pero reducen el riesgo global de la cartera.
La composici�n de la cartera refleja la visi�n de mercado y las perspectivas econ�micas que tenemos sobre los distintos tipos de activos, respetando en cualquier situaci�n la filosof�a del producto.
Este semestre, hemos ajustado las exposiciones de la cartera a los cambios de visi�n sobre los activos, tanto en renta variable como en renta fija. El fondo tiene a cierre de diciembre una exposici�n del 66,5% a la renta fija desde un 57% al acabar el primer semestre de 2024. En esta clase de activo, hemos decidido reducir la exposici�n a los tramos m�s cortos de la curva frente a los m�s largos y traspasar tambi�n parte de la duraci�n americana a Europa. En renta fija emergente, hemos diversificado la exposici�n, comprando otro fondo para completar la l�nea presente en cartera.
A cierre de semestre el fondo cuenta con un 26,1% de exposici�n a renta variable. En renta variable americana, hemos reducido el peso de las estrategias m�s value e incrementado el peso de las estrategias m�s blend. Hemos diversificado tambi�n las exposiciones en renta variable europea y emergentes.
La exposici�n a liquidez ha bajado en niveles del entorno del 5,7% desde un 11,5% a finales del primer semestre de 2024. De acuerdo con la visi�n cautelosa del entorno econ�mico, la exposici�n a cr�dito high yield se ha mantenido, representando un 5,7% a finales de diciembre de 2024 desde un 5,0% al cerrar junio de 2024. Las estrategias de oro, de las que esperamos que jueguen un papel de descorrelaci�n con el resto de la cartera, se situaban en el 5,0% a cierre de semestre, ligeramente por encima de los 4,12% del periodo anterior. Volviendo a la exposici�n a renta variable, durante el semestre se han ajustado estrat�gicamente algunos de los sesgos de la cartera con la intenci�n de recoger de mejor forma el comportamiento de los mercados.
En cuanto a la actividad con derivados, se han ido estableciendo coberturas durante todo el semestre, a trav�s de estructuras de opciones con la intenci�n de limitar posibles ca�das de la forma m�s eficiente posible. Se ha tratado a su vez de optimizar la selecci�n de fondos, por lo que se ha procedido a la compra de nuevos fondos por ser mejores alternativas en t�rminos de posicionamiento o en rentabilidad/riesgo. Hemos sido tambi�n muy activos en cuanto a la gesti�n de la duraci�n modificada de la cartera en niveles de 4,00 a cierre de semestre, viniendo de 4,6 al finales de junio.
El total de las IIC de la cartera es del 89,37%, de los cuales 56,58% son fondos que pertenecen al grupo Amundi, y 32,79% son fondos de terceros. Entre las IIC con mayor peso destaca el Amundi Govt Bond Lowest con un (6,20%) de exposici�n, el FCH BLUEBAY INV GRADE (6,19%), Robeco Euro Credit Bonds (5,99%), y el Fidelity US Dollar Bond (4,98%).
A cierre de semestre, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,90% y una exposici�n en renta variable del 26,1%.
c) �ndice de referencia
La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice 25% MSCI ACWI Net Total Return EUR Index y 75 % Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return Index Value Hedged EUR. El �ndice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos.
d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo ha disminuido en 692.753,51 euros,
y su n�mero de part�cipes ha disminuido en 6 .
AMUNDI ESTRATEGIA GLOBAL ha obtenido una rentabilidad del +3,73% en el segundo semestre de 2024 para la clase A y +3,94% para la clase R, frente al +4,05% de su objetivo de gesti�n. Estas rentabilidades se sit�an por debajo de las registradas en el 2023: un +4,37% para la clase A y un 5,04% en el caso de la clase R, mientras su �ndice de referencia obtuvo un +7,97%. En 2024, la clase A ha obtenido una rentabilidad del 5,99% y la clase R del 6,54%, siendo superiores a las del 2023 frente a los +7,22% de su objetivo de gesti�n.
El fondo obtuvo durante el semestre una rentabilidad positiva, a pesar del comportamiento mixto de los mercados. La buena evoluci�n de la renta variable a lo largo del semestre permiti� compensar las turbulencias observadas en los mercados de renta fija, especialmente en los activos de deuda gubernamental. Tambi�n, la buena diversificaci�n del fondo tanto en cuanto a clase de activos como en �reas geogr�ficas permiti� al fondo cerrar el ejercicio en territorio positivo. La renta variable americana fue la clase de activos que m�s contribuy� a la rentabilidad total del fondo a lo largo del semestre, seguida por el oro. La renta fija y en particular la deuda gubernamental de mayor duraci�n fueron los activos que m�s detrajeron a la rentabilidad del fondo a lo largo del semestre.
De los fondos que mejor comportamiento han tenido este semestre destacamos el AMUNDI GOLD LBMA ETC (+15,7%) seguido por el PARNASSUS US SUST EQS (+9,2%). El �nico activo que acabo el segundo semestre en negativo ha sido el fondo AMUNDI FUND STRAT INCOME (-0,8%).
Los gastos soportados por la cartera durante el per�odo ascienden a 70.610,60 euros,
los cuales se desagregan de la siguiente manera:
- Gastos directos: 0,64%
- Gastos indirectos como consecuencia de invertir en otras IICs.: 0,36%
e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad en el segundo semestre del fondo (+3,73% para la clase A y +3,94% para la clase R) se sit�a por debajo de la media de la gestora (5,73%), debido a la clase de activo en el que invierte.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
De forma m�s concreta, los ajustes realizados en la cartera durante el per�odo han ido dirigidos a aprovechar las oportunidades identificadas en el mercado pero tambi�n a proteger el comportamiento de la misma en momentos de volatilidad dadas las incertidumbres existentes en el mercado y a modular peque�os sesgos para adaptar la composici�n del fondo a los activos y sub-activos que creemos que mejor lo har�n dado el entorno.
Este semestre, hemos realizado ajustes, tanto en la parte de renta variable como en la exposici�n a renta fija, con el fin de ajustar la cartera a los �ltimos cambios estrat�gicos tras los fuertes movimientos del mercado observados en agosto. El fondo tiene a cierre de mes una exposici�n del 66,5% a la renta fija. En esta clase de activo, hemos decidido reducir la exposici�n a los tramos m�s cortos de la curva frente a los m�s largos y traspasar tambi�n parte de la duraci�n americana a Europa. Para lograr este objetivo, hemos vendido los futuros que ten�amos en deuda gubernamental estadunidenses a 2 y a 5 a�os, y hemos comprado futuros de bonos a 10 a�os. En la parte de fondos en Estados Unidos, hemos vendido tambi�n parte del Amundi US Short Term que se queda en 2,6%. En Europa, hemos vendido los fondos con menos duraci�n como puede ser el caso del Amundi Enhanced Ultra Short Term para introducir en cartera fondos que presentan algo m�s de duraci�n, como puede ser el caso del Bluebay Investment Grade que representa ahora un 6,2% de la cartera. Adem�s, hemos implementado una posici�n en futuros de Bobl. En renta fija emergente, hemos diversificado la exposici�n reduciendo el Amundi EM Blended Bond al 2,4% e incluyendo el Vontobel EMD con un 3,5%.
A cierre de diciembre el fondo cuenta con un 26,1% de exposici�n a renta variable. En renta variable americana, hemos mantenido un peso reducido en el fondo value FCH Neuberger Berman y un peso incrementado en las estrategias m�s blend, diversificando la posici�n al darle entrada a Amundi US Pioneer Fund por un 2,6%, reduciendo para ellos la posici�n en ABN Amro Parnassus al 3,9%. En renta variable europea mantenido un peso reducido al 1,6% la posici�n de Lonvia Avenir Mid Cap y hemos mantenido un 2,8% de exposici�n al Eleva European Selection, incorporado en el semestre anterior. El principal cambio este semestre ha sido el cambio de subyacente en nuestra exposici�n a renta variable japonesa. Se ha tratado de buscar un sesgo m�s local con exposici�n a acciones de valor ya que el Pictet Japan Equity ten�a un estilo m�s de crecimiento. Se ha incorporado en consecuencia el Man GLG Japan Core Alpha en mismas proporciones que el fondo que ten�amos antes (2,1%). En renta variable emergente hemos mantenido la posici�n de Schroder Global EM Markets Opportunities hasta el 2,4%.
Este mes, hemos mantenido nuestra exposici�n al oro, usando el activo como protecci�n, posici�n que tenemos a trav�s del ETF Amundi Gold por un 5% de media a lo largo del semestre en la cartera. El oro este mes ha tenido un comportamiento muy positivo este semestre.
Nuestra exposici�n a USD se sit�a actualmente en 17,8%, en l�nea con los niveles del periodo anterior (17,6%). Se ha procedido a la cobertura del riesgo divisa a trav�s de futuros de EUR/USD.
De cara al mes que viene, seguiremos atentos a los movimientos de mercado, manteniendo un nivel ajustado de riesgo y controlando el nivel de liquidez y de protecci�n.
b) Operativa de pr�stamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos.
En lo referente a la exposici�n en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversi�n y cobertura, cuyo resultado neto ha proporcionado unas ganancias de 22.114,69 euros.
El apalancamiento medio del fondo durante el per�odo ha resultado en 77,04% .
El fondo aplicar� la metodolog�a del compromiso para la medici�n de la exposici�n a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
d) Otra informaci�n sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad en el tercer trimestre de 2024 es del 4,45% para la clase A y del 4,08% para la clase R y en el cuarto trimestre (4,35% para la clase A y 3,99% par la clase R). Son superiores al 3,82% de su �ndice de referencia en el tercer y cuarto trimestre del a�o (3,56%). La volatilidad trimestral est� en l�nea a la que registr� el fondo en el a�o 2023 (4,15% en el caso del fondo para la clase A y 3,75% tambi�n en el caso del �ndice de referencia). En 2024, Amundi Estrategia Global registra una volatilidad del 4,35% para la clase A y un 4,04% para la clase R frente a los 3,77% de su �ndice de referencia.
No se ha invertido en instrumentos acogidos al art�culo 48.1.j del RIIC.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
La pol�tica de voto de Amundi, se encuentra publicada en nuestra p�gina web www.amundi.es. El ejercicio de los derechos de voto est� centralizado en la matriz del grupo Amundi Asset Management, dado que existe un departamento en el grupo que est� en contacto con los Consejos de las compa��as cotizadas y donde se analizan varios factores como gobierno corporativo, independencia de los consejeros, pol�tica de remuneraci�n, integridad de la informaci�n financiera, responsabilidad social y medioambiental, etc.. La decisi�n de voto se toma en un Comit� buscando el voto como accionista responsable y este se emite en conexi�n directa con los respectivos depositarios. La pol�tica de voto es revisada con car�cter anual. De esta forma, el sentido del voto se realiza con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los part�cipes. En la p�gina web, junto a la pol�tica de voto, se puede consultar la informaci�n sobre el ejercicio de los derechos de voto durante el a�o 2024.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Dado el crecimiento econ�mico resiliente en EE.UU. y unos beneficios razonablemente s�lidos, nuestra opini�n sobre los activos de riesgo seguir� siendo constructiva de cara al primer semestre del a�o. No obstante, notamos que la inflaci�n sigue siendo una preocupaci�n relevante, especialmente en los Estados Unidos y los segmentos vulnerables de la econom�a est�n expuestos a la subida de los precios. Dado las valoraciones excesivas en algunos segmentos del mercado y los eventuales rebotes de inflaci�n, mantendremos en carteras estrategias de coberturas para hacer frente a los eventuales repuntes de volatilidad.
En renta variable, nuestro posicionamiento de cara al primer semestre del a�o es m�s contractivo en Europa frente al resto de zonas geogr�ficas desarrolladas. Estamos menos positivo respecto al Reino Unido por razones de gesti�n del riesgo. Tambi�n estaremos m�s positivos con respecto a las empresas de peque�a capitalizaci�n, particularmente en EEUU y Europa, debido a una s�lida trayectoria de beneficios y al crecimiento econ�mico favorable. Seguimos observando positivamente la renta variable emergente ex China.
En renta fija, mantenemos nuestro posicionamiento constructivo hacia la deuda gubernamental estadounidense. Tambi�n continuaremos siguiendo la deuda emergente.
En Europa, nuestro posicionamiento tambi�n se mantendr� constructivo en cuanto a la deuda gubernamental. El BCE inici� su ciclo de bajadas de tipos de inter�s y pensamos que seguir� por este camino para estimular la econom�a a medida que se enfr�a la inflaci�n. No obstante, seguiremos siendo cautos en Jap�n y estamos atentos a cualquier indicio de moderaci�n de la pol�tica monetaria por parte del BoJ.
En cr�dito, los bonos Investment Grade europeos muestran fundamentales s�lidos y un carry atractivo. Lo mismo se puede decir de la renta fija emergente, donde la rentabilidad es atractiva. Mantendremos, sin embargo, de cara al pr�ximo periodo nuestra cautela en cuanto a los bonos de baja calidad crediticia.
En divisa, aunque pensamos que el d�lar se mantendr� fuerte a corto plazo, podr�amos ver se�ales de debilitamiento en los pr�ximos meses. Privilegiamos, adem�s, activos como el petr�leo y el oro, que consideramos buenas coberturas frente a las tensiones geopol�ticas.
Dicho todo esto, seguiremos muy atentos a la evoluci�n de los actuales conflictos y el resto de focos geopol�ticos con la llegada de Trump a la Casa Blanca, la consecuci�n de las distintas elecciones alrededor del mundo, la presentaci�n de resultados corporativos del �ltimo trimestre de 2024 y las gu�as dadas por las compa��as, as� como la evoluci�n de los datos macroecon�micos y de la actuaci�n de los distintos bancos centrales a nivel global. Por lo tanto, la gesti�n del fondo seguir� siendo muy selectiva y con enfoque hacia los activos de calidad, prestando, adem�s, mucha atenci�n a la liquidez de cada activo para proteger la rentabilidad y perfil de riesgo de la cartera.
En el caso concreto de AMUNDI ESTRATEGIA GLOBAL, seguiremos de cara a los pr�ximos meses, controlando el nivel de riesgo del fondo manteniendo un colch�n de liquidez y un nivel de protecci�n alto de la renta variable. La liquidez va a seguir siendo nuestro punto de atenci�n central a la hora de seleccionar los activos. Nos centraremos en los discursos de los bancos centrales, vigilando su impacto en los mercados de deuda. Tambi�n estaremos muy atentos a los niveles de inflaci�n publicados y a la evoluci�n del mercado laboral tal y como a la evoluci�n del precio de las materias primas y de su impacto sobre los datos de inflaci�n. Seguiremos de muy cerca la evoluci�n del conflicto israel�-palestino y ucraniano-ruso y sus impactos en el comercio global, los precios de las materias primas y sobre el crecimiento econ�mico.
En el segundo semestre de 2024, se esperan repuntes puntales de los niveles de inflaci�n y una ralentizaci�n econ�mica, especialmente en los Estados Unidos. Por ahora, los bancos centrales mantienen una pol�tica monetaria relativamente restrictiva con el fin de contener esta inflaci�n pero esperamos que se produzcan a los largo del pr�ximo semestre, los primeros anuncios de bajadas de tipos en los Estados Unidos, y que en Europa, el BCE continue las bajadas iniciadas en junio. Esto nos anima a mantener un enfoque defensivo en el corto plazo favoreciendo a los emisores de calidad, que tienen m�s probabilidades de aguantar una situaci�n econ�mica deteriorada y condiciones de financiaci�n m�s estrictas.
Sin embargo, a medio plazo, seguimos siendo constructivos en bonos soberanos, especialmente en deuda soberana de EE. UU. Tambi�n vemos oportunidades en el lado de la deuda de los pa�ses perif�ricos de la Eurozona. Se espera que las se�ales de una desaceleraci�n de la inflaci�n y las persistentes preocupaciones sobre el crecimiento econ�mico afecten la pol�tica monetaria de los principales bancos centrales a mediano plazo. Cuando la inflaci�n comience a ralentizar de forma m�s constante, los banqueros centrales deber�an recalibrar sus mensajes para ayudar a las econom�as a volver a la normalidad. Esto deber�a permitir que todos los componentes de la cartera, renta variable y bonos, se beneficien de la situaci�n. Como resultado, mantenemos una amplia diversificaci�n y una gesti�n activa a nivel mundial, estando atentos a posibles oportunidades de inversi�n.Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0L02501101 | EUR | 339.133 € | 5.18% | 30.39% |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
LU1681046774 | AMUNDI GOVT BOND LOWEST | EUR | 405.403 € | 6.2% | 4.29% |
LU2423589378 | FCH BLBY INVST GD EU A Z | EUR | 405.487 € | 6.19% | Nueva |
LU0210246277 | ROBECO EURO CREDIT BONDS | EUR | 391.972 € | 5.99% | 4.4% |
LU2423595698 | FCH EDR FINANCIAL BDS-ZC | EUR | 379.567 € | 5.8% | 5.91% |
LU2085675515 | AMUNDI PIO STRA IN-Z EUR | EUR | 355.024 € | 5.42% | 0.8% |
LU1756522998 | FIDELITY US DOLLAR BOND | EUR | 325.792 € | 4.98% | 17.12% |
LU1681046261 | AMUNDI EURO GOV (CB3G GY | EUR | 325.627 € | 4.97% | 3.64% |
LU1691799990 | AMUNDI-POL CAP GL GR-I2 | EUR | 316.050 € | 4.83% | 8.52% |
LU0712124089 | MSIM GLOBAL FIXED INC O- | EUR | 304.183 € | 4.65% | 2.41% |
LU2347636016 | AMUNDI-PION US CB-ZEURHC | EUR | 281.992 € | 4.31% | 2.02% |
LU1890796482 | ABN AMRO PRNS US ESG IEE | EUR | 256.825 € | 3.92% | 12.89% |
LU2031987014 | AMUNDI US PIONEER FD Z U | EUR | 241.707 € | 3.69% | 5.8% |
LU2031986479 | AMUNDI FUND US BOND | EUR | 229.924 € | 3.51% | 5.83% |
LU0926440222 | VONTOBEL-EM-MKT DBT-HI H | EUR | 226.092 € | 3.45% | 5.63% |
LU2347636289 | AMUNDI-EMER MK BL B-Z EU | EUR | 219.135 € | 3.35% | 4.03% |
LU0279459969 | SCHRODER ISF GLOBAL EMER | EUR | 194.639 € | 2.97% | 1.4% |
LU1111643042 | ELEVA EUROPEAN SEL-I EUR | EUR | 180.662 € | 2.76% | 1.6% |
LU2031986552 | AMUNDI PI US S/T BD-Z (A | EUR | 171.108 € | 2.61% | 50.45% |
IE00B45R5B91 | GLG JAPAN COREALPHA EQUI | EUR | 159.690 € | 2.44% | Nueva |
LU2423587752 | FCH NEU BRM US LG CP V-Z | EUR | 151.907 € | 2.32% | 7.91% |
FR0013416716 | AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC (GOLD | EUR | 115.299 € | 1.76% | 67.43% |
LU2240056288 | LONVIA AVE MIDCAP EUROP- | EUR | 106.787 € | 1.63% | 24.83% |
LU2040440310 | AMUNDI EUR EQ VALUE-ZEUR | EUR | 106.028 € | 1.62% | 0.34% |
FR0010830844 | AMUNDI 12 M - I | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
LU0650148231 | PICTET-JAPAN EQTY OPP-HI | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
AMUNDI PIO STRA IN-Z EUR HQ | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
FCH BLBY INVST GD EU A ZCEUR(FCEABZC LX) | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
AMUNDI-PION US CB-ZEURHC | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
AMUNDI-EMER MK BL B-Z EUR C | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
MSIM GLOBAL FIXED INC O-ZH(MSGFIZH LX) | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
AMUNDI US PIONEER FD Z USD C(AUPFZUA LX) | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
AMUNDI FUND US BOND-ZUSDC | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
ELEVA EUROPEAN SEL-I EUR A | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
GLG JAPAN COREALPHA-I EUR(GLJCAIE ID) | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
FIDELITY US DOLLAR BOND EUR H | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
AMUNDI EURO GOV (CB3G GY) | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
FCH EDR FINANCIAL BDS-ZCEUR | Otros compromisos de compra | 0 € | |||||
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Fija Mixto Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
11.832
Nº de Partícipes
43
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
.00 EUR
Patrimonio
1.322.050 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónSu objetivo de gesti�n anual ser� alcanzar la rentabilidad del Eonia m�s 400 puntos b�sicos con un objetivo de volatilidad media anual m�xima de 12%. Se establece un sistema de Control de Riesgos a trav�s del m�todo de gesti�n VaR (Value at Risk - Valor en Riesgo), basado en establecer la p�rdida m�xima (10%) que se podr�a sufrir en condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo (12 meses) y con un cierto nivel de probabilidad o de confianza (95%), para crear una cartera en consecuencia. El fondo invertir� entre 0%-100% del patrimonio en acciones o participaciones de IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, que pertenezcan o no al grupo de la gestora.El fondo podr� invertir, directa e indirectamente a trav�s de IIC, en valores de renta fija o de renta variable, dep�sitos en entidades de cr�dito de la UE o de otros pa�ses que cumplan con la normativa espec�fica de solvencia, que sean a la vista
o con un vencimiento no superior a 12 meses y en instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean l�quidos.
Se invertir� sin predeterminaci�n de porcentajes de distribuci�n por activos, emisores o divisas. La inversi�n en renta fija y renta variable se dirigir� mayoritariamente a emisiones de entidades radicadas en la OCDE que posean econom�as m�s desarrolladas, sin excluir la inversi�n en mercados emergentes.Las inversiones en renta variable ser�n en valores de alta, media y baja capitalizaci�n, aunque con el grado de liquidez suficiente para permitir una operativa fluida sin que exista predeterminaci�n en cuanto a los criterios de selecci�n.Las inversiones en renta fija se materializar�n en emisores, tanto p�blicos como privados, sin l�mite de calidad crediticia de las emisiones ni de los emisores y sin predeterminaci�n en cuanto a los sectores econ�micos o zonas geogr�ficas. La duraci�n media de la cartera de renta fija se situar� en una horquilla de entre -10 y 10 a�os.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
0.27
2024-Q4
0.14
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.03
2024-Q4
0.02
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.17
2024-Q3
0.17
2024-Q2
0.18
2024-Q1
0.17
Anual
Total2023
0.68
2022
0.39