2025-Q2
CAIXABANK BONOS FLOTANTES 2025, FI
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Último día actualizado: 2025-07-296,36 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
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2025-Q2
1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales, excepto el Banco de Japón, adoptaran una postura más acomodaticia. En EE. UU., el debate fiscal cobró protagonismo con el avance del paquete legislativo "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), que contempla un aumento significativo del gasto público y recortes fiscales. Este proyecto, con un impacto estimado de 3 billones de dólares sobre la deuda pública en la próxima década, generó inquietudes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo y contribuyó a la volatilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor.
En este entorno, los mercados de renta fija han tenido rentabilidades positivas en el semestre, beneficiándose de la caída de las Tires y la estabilidad de los diferenciales de crédito. En EE. UU., el índice Bloomberg US Treasury subió un 3,79% en el periodo, mientras que los bonos corporativos de grado de inversión americanos medidos por el índice Bloomberg US corporate subieron un 4,17%. El high yield también tuvo un buen comportamiento, con un retorno del 4,57% en el semestre. En Europa, el comportamiento ha sido más modesto. El índice Bloomberg Pan-European Aggregate se mantuvo prácticamente plano hasta junio, con una rentabilidad positiva de un 0,7% en el semestre. Los bonos corporativos europeos de grado de inversión y high yield, por su parte, avanzaron un 1,52% y 2,30% respectivamente. La expectativa de recortes de tipos, impulsada por los datos económicos más débiles y una inflación más contenida, han sido el principal motor de este comportamiento. El posicionamiento del fondo ha recogido con bastante solidez, el devenir del mercado durante el primer semestre del año, en un entorno de tires a la baja generalizado como el descrito. El movimiento de estrechamiento de los diferenciales ha contribuido al buen rendimiento de los activos dentro de la cartera. Destacar el buen comportamiento de la parte de gobierno Italiano sobre todo y nombres dentro del tramo de crédito cuya contribución ha sido determinante.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
En el fondo durante el periodo, principalmente se han ido acometiendo operaciones de venta para atender los reembolsos que se han ido produciendo a lo largo del periodo de análisis que nos ocupa. También se ha reinvertido la liquidez procedente de vencimientos de posiciones. Sigue la filosofía "Buy & Watch" original con la que se creó el producto. El bloque de crédito corporativo dentro de la cartera ha tenido buen rendimiento en términos comparativos y la parte de crédito financiero ha permanecido sin cambios por vencimientos durante el periodo de cómputo. Las ventas acometidas para cubrir los reembolsos, se han ido realizando de tal manera que se respeten las posiciones estructurales con vencimientos cercanos al término del producto. La cartera sigue ostentando una posición estructural con vencimientos de referencias flotantes de más del 50% más allá del periodo de término del producto. El fondo sigue ostentando una posición significativa (28.60%) en el vencimiento de Abril del 26 en deuda flotante Italiana
c) Índice de referencia.
El fondo tiene como índice de referencia al Euribor a 3 meses. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El patrimonio del fondo ha disminuido el periodo un -4,2% en la clase plus y ha disminuido en un -5,6% en la clase sin retrocesión.
El número de partícipes ha bajado un -3,6% en la clase plus y ha disminuido un -7.6% hasta los 12 partícipes en la sin retrocesión.
Los gastos soportados por el fondo durante el periodo han sido del 0,32% para la clase Plus y del 0.18% para la clase cartera. Los gastos indirectos para todas las clases fueron del 0%.
La rentabilidad neta del fondo ha sido del 1.21% en la clase sin retrocesión y del 1,07% en la clase plus en el periodo que han estado en línea con la de su índice de referencia situada en 1.15% durante el periodo.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad del fondo ha sido inferior al de la media de los fondos con la misma vocación inversora que ha sido del 1.39%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Se han realizado inversiones adicionales en deuda de gobiernos a corto plazo durante el periodo de análisis que nos ocupa. La operativa se ha centrado en letras de gobierno francés con vencimientos en Julio 25 y Diciembre 25 para mantener la estructura y posicionamiento en la parte de Gobiernos. No ha habido reembolsos significativos durante el periodo de cómputo con lo cual la cartera sigue estructuralmente igual en términos de posicionamiento.
Entre las posiciones que menos han contribuido a la Rentabilidad en este periodo inicial del año mencionar una de las letras francesa con vencimiento Julio 25 y la posición en Carlsberg. Lo que más contribuyó a la rentabilidad durante el periodo ha sido la posición en Natwest 2026 y la de Banco Santander a Enero 26.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos
El fondo no ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento ha sido del 0%.
d) Otra información sobre inversiones.
A la fecha de referencia (30/06/2025) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 0,70 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,17%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores.
La liquidez del fondo ha estado remunerada al 2,37%.
Este fondo puede invertir un porcentaje de hasta el 20% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de crédito.
3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad del fondo ha sido del 0,07%, en línea con la de la letra del Tesoro año, que ha sido del 0,07%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS.
N/A
6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV.
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS.
N/A
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
N/A
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. En renta fija, mantenemos una postura neutral en duración con una ligera preferencia por el crédito.
Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general. El análisis de las consecuencias de esta parte final del informe, no implican ningún cambio sustancial en la gestión del fondo. Seguiremos manteniendo la filosofía original de gestión del fondo con su actual estructura actual y atendiendo los reembolsos que se puedan producir. Dentro de la operativa a futuro del fondo seguiremos manteniendo los pesos en los activos que forman el cuerpo estructural del vencimiento del producto en el entorno 2025 y 2026.Será determinante la gestión de la liquidez en el próximo semestre al concentrarse parte de los vencimientos de los activos en cartera.
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012F43 | SPAIN GOVERNMENT BO | 2% | 2025-07-01 | EUR | 1.000.020 € | 3.52% | Nueva |
ES0000011868 | SPAIN GOVERNMENT BO | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2576255751 | NATWEST MARKETS PLC | 4% | 2026-01-13 | EUR | 2.721.863 € | 9.58% | 0.21% |
XS2293577354 | BANCO SANTANDER SA | 3% | 2026-01-29 | EUR | 2.690.827 € | 9.47% | 0.27% |
XS2485259670 | BANCO BILBAO VIZCAYA | 4% | 2025-11-26 | EUR | 2.632.520 € | 9.27% | 0.23% |
DE000A3LZW01 | MERCEDES-BENZ INTERN | 3% | 2026-06-11 | EUR | 998.718 € | 3.52% | 0.02% |
XS2595361978 | AT&T INC | 3% | 2025-03-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
XS2597970800 | INTESA SANPAOLO SPA | 3% | 2025-03-17 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS2388490802 | HSBC HOLDINGS PLC | 3% | 2026-09-24 | EUR | 1.400.570 € | 4.93% | 0.36% |
XS2804483381 | INTESA SANPAOLO SPA | 2% | 2027-04-16 | EUR | 1.003.309 € | 3.53% | Nueva |
XS3002415142 | CARLSBERG BREWERIES | 2% | 2027-02-28 | EUR | 1.001.521 € | 3.53% | Nueva |
XS3026747876 | VOLVO TREASURY AB | 2% | 2027-03-17 | EUR | 1.000.343 € | 3.52% | Nueva |
XS2342059784 | BARCLAYS PLC | 4% | 2026-05-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
PTOTVMOE0000 | PORTUGAL OBRIGACOES | 4% | 2025-07-23 | EUR | 1.852.990 € | 6.52% | 0.02% |
IT0005428617 | ITALY CERTIFICATI DI | 3% | 2026-04-15 | EUR | 8.046.746 € | 28.33% | 0.12% |
IT0005331878 | ITALY CERTIFICATI DI | 3% | 2025-09-15 | EUR | 3.015.582 € | 10.62% | 86.73% |
FR0128690734 | FRANCE TREASURY BILL | 2025-12-03 | EUR | 99.088 € | 0.35% | Nueva | |
FR0128983899 | FRANCE TREASURY BILL | 2025-07-23 | EUR | 99.478 € | 0.35% | Nueva | |
IT0005311508 | ITALY CERTIFICATI DI | 4% | 2025-04-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IT0005359846 | ITALY CERTIFICATI DI | 5% | 2025-01-15 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.
Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Fija Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
4.205.969
Nº de Partícipes
263
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
50000 EUR
Patrimonio
26.737.244 €
Politica de inversiónEl fondo invertirá el 100% de la exposición total en renta fija pública y privada (incluyendo depósitos e instrumentosdel mercado monetario, cotizados o no, que sean líquidos) de emisores y mercados principalmente de la OCDE y hasta un 25% en países emergentes. Al menos el 50% de la exposición total se invertirá en emisiones de tipo de interés variable o flotante, cuya rentabilidad y cupón están ligados a la cotización o evolución de un índice de tipos de interés con revisión periódica (Euribor, Libor, Eonia, etc.), y el resto principalmente en emisiones de tipo de interés con cupón fijo que serán transformados en cupón variable a través del uso de swaps de tipos de interés. Las emisiones tendrán vencimiento mayoritario dentro del año anterior o posterior a diciembre 2022. La duración y vencimiento medio de la cartera será inferior a 5 años e irá disminuyendo a medida que se acerque al 15/12/22.
Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos derivados. Pincipalmente utilizará swaps de tipo de interés. Los swap de tipos interés que usará el Fondo son instrumentos derivados por el que dos contrapartidas acuerdan un intercambio de flujos consistente en el pago de intereses fijos periódicos por una de las partes a cambio de que la otra le pague intereses variables referenciados a un índice determinado en una misma divisa. El fondo recibirá garantías y/o colaterales cuando se estime necesario para mitigar lo máximo posible el riesgo de contrapartida asociado a los instrumentos financieros derivados contratados o por la utilización de técnicas de gestión eficiente de la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Operativa con derivadosEl fondo puede operar con instrumentos derivados. Pincipalmente utilizará swaps de tipo de interés. Los swap de tipos interés que usará el Fondo son instrumentos derivados por el que dos contrapartidas acuerdan un intercambio de flujos consistente en el pago de intereses fijos periódicos por una de las partes a cambio de que la otra le pague intereses variables referenciados a un índice determinado en una misma divisa. El fondo recibirá garantías y/o colaterales cuando se estime necesario para mitigar lo máximo posible el riesgo de contrapartida asociado a los instrumentos financieros derivados contratados o por la utilización de técnicas de gestión eficiente de la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.27
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.02
Sistema de imputación
Al fondo
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.16
2025-Q1
0.16
2024-Q4
0.16
2024-Q3
0.16
Anual
Total2024
0.64
2023
0.46
2022
0.28
2020
0.29