2025-Q2

CAIXABANK MASTER RENTA FIJA DEUDA PUBLICA 1-3 ADVISED BY, FI

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

6,00 €

1.42%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.2%	0.06%	0.12%	3.44%	1.37%	0.34%	-

2025-Q2

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante el primer semestre de 2025, los mercados financieros globales navegaron un entorno caracterizado por una combinación de alta volatilidad, tensiones geopolíticas y señales mixtas en lo que a los datos macroeconómicos se refiere. A pesar de estos desafíos, los activos de riesgo mostraron una notable resistencia, impulsados por las expectativas de recortes en los tipos de interés y una recuperación parcial del sentimiento inversor tras las correcciones del mes de abril. El crecimiento económico global se mantuvo moderado, con señales de desaceleración en algunas economías desarrolladas, mientras que, en los mercados emergentes, especialmente China e India, se dieron muestras de signos de recuperación. La inflación continuó su tendencia descendente, lo que reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales, excepto el Banco de Japón, adoptaran una postura más acomodaticia. Por otra parte, el semestre estuvo marcado por un repunte de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio. En junio, Israel llevó a cabo ataques contra las instalaciones nucleares iraníes, a las que se sumó EE.UU. con una respuesta militar limitada. Aunque estos eventos generaron un aumento temporal en los precios del petróleo y del oro, el impacto en los mercados fue contenido gracias a la rápida implementación de un alto el fuego. En el ámbito comercial, EE. UU. adoptó una postura más agresiva con el anuncio de nuevos aranceles el 2 de abril que se sumaban a los previamente fijados, lo que provocó una corrección bursátil muy fuerte en los primeros compases de ese mes. Sin embargo, la mayoría de estas medidas fueron impugnadas legalmente y algunas anuladas por motivos procesales. En paralelo, el movimiento del mercado y otros factores llevaron a EE.UU. a abrir negociaciones con socios clave como la UE, Canadá y China, provocando un retraso de su aplicación y reduciendo el riesgo de una escalada comercial mayor. En este entorno, los mercados de renta fija han tenido rentabilidades positivas en el semestre, beneficiándose de la caída de las Tires y la estabilidad de los diferenciales de crédito. En Europa, el comportamiento ha sido más modesto. El índice Bloomberg Pan-European Aggregate se mantuvo prácticamente plano hasta junio, con una rentabilidad positiva de un 0,7% en el semestre. Los bonos corporativos europeos de grado de inversión y high yield, por su parte, avanzaron un 1,52% y 2,30% respectivamente. La expectativa de recortes de tipos, impulsada por los datos económicos más débiles y una inflación más contenida, han sido el principal motor de este comportamiento. La evolución positiva del fondo en el semestre se explica por el buen comportamiento de la renta fija de la zona euro, ya que el fondo ha tenido una posición ligeramente sobreponderada en duración. Además, el fondo ha tenido una posición sobreponderara en duración en bonos de gobierno de España e Italia, que han tenido buen comportamiento. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Fondo de Renta Fija Euro de emisores públicos del ámbito Euro, que cuenta con el asesoramiento de Robeco, gestora líder en la inversión en renta fija e integración de sostenibilidad, combina la visión por país y por emisión. En el semestre el fondo ha mantenido una posición sobreponderada en duración y se ha reducido la posición a favor de la normalización de la curva de bonos del Tesoro Alemán. Por países, en relativo, se han realizado operaciones para sobreponderar la duración en bonos del Tesoro Italiano. Se ha mantenido la sobreponderación en duración en bonos del Tesoro Español y la infraponderación en duración en bonos del Tesoro Francés. c) Índice de referencia. ICE BofAML 1-3 year Euro Government Index (EG01) en un 90% y BofA Merrill Lynch Euro Currency Overnight Deposit Offered Rate Index (LEC0) en un 10%. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado un 28,15% y el número de partícipes en un 2,74%. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,138%, y los gastos indirectos han sido del 0,000%. La rentabilidad del fondo ha sido del 1,41%, inferior a la del índice de referencia de 1,53%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido 1,41% superior a la rentabilidad media de la vocación inversora a la que pertenece el fondo, de 1,39%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La cartera asesorada supone aproximadamente un 85% del patrimonio del fondo a cierre del semestre. Respecto a su índice de referencia, la cartera asesorada cierra junio con mayor duración relativa en: Finlandia, Italia, España y Austria, y menor duración relativa en: Alemania y Francia. La sobreponderación relativa de duración en Finlandia obedece a su buena puntuación de sostenibilidad y buenos fundamentales como país. El fondo empezó el año con una posición infraponderada en Italia, para posteriormente tomar una posición sobreponderada por la estabilidad política del país y debido a unos presupuestos mejores de lo esperado. La sobreponderación en España se ha mantenido por sus sólidos fundamentales económicos y la expectativa de mejoras en su calificación crediticia. La infraponderación en Francia se ha mantenido porque, aunque sus bonos tienen valoraciones atractivas, persisten las dudas sobre la estabilidad política y la trayectoria de su deuda. En el semestre principalmente se han vendido bonos de gobierno con vencimiento 2026 de: Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia y Países Bajos. Se han comprado bonos de gobierno con vencimiento 2027 de: Francia e Italia. Se han comprado bonos de gobierno con vencimiento 2028 de: Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Irlanda, Italia y Países Bajos. A cierre del semestre, la cartera de contado del fondo está invertida principalmente en bonos de gobierno de: Alemania, España, Francia e Italia. Todos los bonos en cartera tienen calificación crediticia de grado de inversión. A inicio del periodo la duración del fondo era de 2,05 años aproximadamente, y al cierre de alrededor de 2,13 años. El fondo ha mantenido una posición sobreponderada en duración respecto a su índice de referencia, primero porque se anticipaba que el Banco Central Europeo seguiría bajando los tipos, y después para equilibrar el riesgo ante la incertidumbre comercial global. En el semestre, el fondo ha reducido su posición a favor del repunte de la curva de bonos del Tesoro Alemán. Esta posición se implementó principalmente con futuros sobre los bonos del Tesoro Alemán. En un semestre con rentabilidad positiva, en el periodo, los activos que más han aportado a la rentabilidad del fondo han sido: los repos, el bono del Tesoro Español BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2.5% 31.05.27, el bono del Tesoro Italiano BUONI POLIENNALI DEL TES 2.7% 15.10.27, las cuentas corrientes y el bono del Tesoro de Austria BN.REPUBLIC OF AUSTRIA 0.5% 20.04.27. Por el lado negativo: los futuros sobre el bono Alemán a 2 años (Schatz) y el bono del Tesoro Alemán BN.BUNDESOBLIGATION 2.2% 13.04.28 han drenado rentabilidad al fondo, y los bonos de Irlanda IRELAND GOVERNMENT BOND 0.9% 15.05.28, Bélgica BELGIUM KINGDOM 0.8% 22.06.28 y España BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2.4% 31.05.28, son los bonos que menos rentabilidad han aportado al fondo. b)Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 23,41%. d) Otra información sobre inversiones. El fondo tiene al cierre del periodo una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,50 años, y con una TIR media bruta (sin descontar gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 1,98. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de tipos de interés y del crédito de los emisores. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 2,37%. Este fondo puede invertir un porcentaje del 40% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo ha sido de 1,35%, superior a la de su índice de referencia de 1,08% y superior a la de la letra del tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Nos enfrentamos a una disyuntiva estratégica: determinar si el entorno actual representa una verdadera salida, es decir, un punto de partida renovado con nuevas reglas de juego, o si, por el contrario, es una ilusión de estabilidad en un entorno que sigue siendo profundamente incierto. Si se tratara del primer caso, la estrategia debería revalorarse desde cero, deshaciendo apuestas relativas y neutralizando riesgos mientras se analiza el nuevo entorno. Si se tratara del segundo, se requeriría una gestión táctica más activa y flexible. La capacidad del mercado para digerir primero el caos de abril y luego adaptarse a medidas como las concesiones, las prórrogas y los acuerdos vacíos, pero medianamente efectivos ha generado una falsa sensación de normalidad. Esta percepción no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. La dificultad para gestionar la incertidumbre ayuda a reducir riesgos. En renta fija, mantenemos una postura neutral en duración con una ligera preferencia por el crédito. Finalmente, anticipamos un período de baja liquidez en los mercados durante los próximos meses de verano, lo que podría subir la volatilidad. Esta volatilidad, lejos de ser vista como una amenaza, se percibe como una fuente potencial de oportunidades que permite aprovechar los movimientos del mercado sin comprometer la estabilidad de la estrategia general. El fondo continuará invertido principalmente en bonos de gobierno de: Italia, Alemania, Francia y España. No obstante, la duración y distribución por países del fondo atenderá a criterios: fundamentales, técnicos, de sostenibilidad y/o de diversificación. Es de esperar que a corto plazo el fondo siga manteniendo una posición ligeramente sobreponderada en duración para compensar posibles reacciones negativas del mercado causadas por la incertidumbre comercial. Por países, es de esperar que la preferencia siga siendo Italia, España y Finlandia. En Francia, al no ver una solución rápida en el frente presupuestario, por el momento esperamos mantener una posición cauta.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K53	SPAIN GOVERNMENT BO	2%	2025-07-01	EUR	481.000.018 €	11.56%	Nueva
ES0000012I08	SPAIN GOVERNMENT BO	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
BE0000337460	KINGDOM OF BELGIUM G	1%	2026-06-22	EUR	45.376.780 €	1.09%	52.03%

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
AT0000A1VGK0	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2027-04-20	EUR	172.478.421 €	4.15%	158.04%
FI4000278551	FINLAND GOVERNMENT B	0%	2027-09-15	EUR	166.657.123 €	4.01%	1780.21%
IT0005622128	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-10-15	EUR	165.547.682 €	3.98%	129.85%
ES0000012M77	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2027-05-31	EUR	164.309.834 €	3.95%	0.54%
FR0013200813	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2026-11-25	EUR	157.752.235 €	3.79%	103.4%
ES0000012B39	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2028-04-30	EUR	136.634.438 €	3.28%	Nueva
IT0005433690	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2028-03-15	EUR	135.348.994 €	3.25%	Nueva
ES0000012I08	SPAIN GOVERNMENT BON		2028-01-31	EUR	129.748.070 €	3.12%	Nueva
FR001400NBC6	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2027-09-24	EUR	127.097.464 €	3.05%	Nueva
AT0000A1K9C8	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2026-10-20	EUR	119.697.939 €	2.88%	91.73%
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-02-25	EUR	108.406.253 €	2.61%	Nueva
DE0001102424	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2027-08-15	EUR	101.933.454 €	2.45%	233.42%
FI4000527551	FINLAND GOVERNMENT B	1%	2027-04-15	EUR	101.055.647 €	2.43%	72.61%
DE0001102416	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2027-02-15	EUR	90.011.528 €	2.16%	38.01%
FI4000511449	FINLAND GOVERNMENT B		2026-09-15	EUR	85.772.090 €	2.06%	0.2%
FR0014003513	FRENCH REPUBLIC GOVE		2027-02-25	EUR	77.521.524 €	1.86%	0.32%
FR001400FYQ4	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2026-09-24	EUR	68.988.400 €	1.66%	19.36%
FR0013286192	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-05-25	EUR	68.277.795 €	1.64%	Nueva
IT0005390874	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2027-01-15	EUR	67.510.484 €	1.62%	0.35%
FR0013250560	FRENCH REPUBLIC GOVE	1%	2027-05-25	EUR	66.509.716 €	1.6%	9.41%
DE0001102408	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2026-08-15	EUR	64.291.371 €	1.55%	0.13%
DE0001141851	BUNDESOBLIGATION		2027-04-16	EUR	63.543.492 €	1.53%	0.06%
IT0005484552	ITALY BUONI POLIENNA	1%	2027-04-01	EUR	62.629.355 €	1.51%	0.29%
BE0000351602	KINGDOM OF BELGIUM G		2027-10-22	EUR	61.631.341 €	1.48%	340.63%
ES0000012A89	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2027-10-31	EUR	60.077.535 €	1.44%	74.87%
IT0005599904	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2027-07-15	EUR	57.101.860 €	1.37%	31.65%
ES0000012J15	SPAIN GOVERNMENT BON		2027-01-31	EUR	56.349.704 €	1.35%	11.04%
IT0005500068	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-12-01	EUR	50.519.626 €	1.21%	Nueva
IT0005556011	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2026-09-15	EUR	48.635.271 €	1.17%	273.11%
AT0000A1ZGE4	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2028-02-20	EUR	47.963.758 €	1.15%	Nueva
NL0000102317	NETHERLANDS GOVERNME	5%	2028-01-15	EUR	47.945.528 €	1.15%	Nueva
IT0005323032	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2028-02-01	EUR	46.007.681 €	1.11%	Nueva
DE0001102440	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2028-02-15	EUR	43.132.971 €	1.04%	Nueva
NL0015031501	NETHERLANDS GOVERNME		2027-01-15	EUR	38.221.991 €	0.92%	0.2%
ES00000128H5	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2026-10-31	EUR	36.215.128 €	0.87%	0.01%
ES00000128P8	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2027-04-30	EUR	33.565.065 €	0.81%	0.24%
BE0000341504	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2027-06-22	EUR	30.410.570 €	0.73%	322.54%
NL0011819040	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2026-07-15	EUR	25.600.728 €	0.62%	27.34%
DE000BU25000	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-04-13	EUR	25.557.571 €	0.61%	Nueva
NL0012171458	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2027-07-15	EUR	23.352.201 €	0.56%	44.96%
IE00BKFVC568	IRELAND GOVERNMENT B	0%	2027-05-15	EUR	21.400.509 €	0.51%	0.03%
IT0005240830	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-06-01	EUR	21.315.819 €	0.51%	32.34%
IT0005641029	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2028-06-15	EUR	21.067.548 €	0.51%	Nueva
ES0000012G26	SPAIN GOVERNMENT BON	0%	2027-07-30	EUR	19.002.815 €	0.46%	0.63%
DE0001141844	BUNDESOBLIGATION		2026-10-09	EUR	18.791.641 €	0.45%	0.1%
IT0005274805	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-08-01	EUR	18.444.012 €	0.44%	0.66%
AT0000A308C5	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2026-07-15	EUR	15.521.144 €	0.37%	111.91%
IE00BDHDPR44	IRELAND GOVERNMENT B	0%	2028-05-15	EUR	12.984.815 €	0.31%	Nueva
DE0001102523	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2027-11-15	EUR	10.689.796 €	0.26%	76.59%
ES00000127Z9	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2026-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012L29	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2026-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000A0DXC2	REPUBLIC OF AUSTRIA	4%	2026-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001102390	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2026-02-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001141836	BUNDESOBLIGATION		2026-04-10	EUR	0 €	0%	Vendida
FI4000197959	FINLAND GOVERNMENT B	0%	2026-04-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013508470	FRENCH REPUBLIC GOVE		2026-02-25	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00BV8C9418	IRELAND GOVERNMENT B	1%	2026-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005419848	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2026-02-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005437147	ITALY BUONI POLIENNA		2026-04-01	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0015000QL2	NETHERLANDS GOVERNME		2026-01-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

693.161.336

Nº de Partícipes

358.346

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

4.160.533.236 €

Politica de inversiónEl Fondo invierte en valores de renta fija de emisores públicos del ámbito euro, negociados en mercados de países que pertenezcan ono a la OCDE, sin exposición a países emergentes. Podrá mantener un máximo del 40% en activos con calidad crediticia baja (inferior a BBB-), siendo el resto de calidad media (mínimo BBB-). La duración objetivo de la cartera de renta fija podrá oscilar entre 1 año y 3 años.

Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.11

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.07

2025-Q1

0.07

2024-Q4

0.07

2024-Q3

0.07

Anual

Total

2024

0.28

2023

0.28

2022

0.29

2020

0.27

CAIXABANK MASTER RENTA FIJA DEUDA PUBLICA 1-3 ADVISED BY, FI

Explicación del informe periódico

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

Cartera Deuda Publica más de 1 año

Política de Inversión