2025-Q2
GESTION BOUTIQUE, FI
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VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2810,54 €
YTD
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2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 se ha caracterizado por una dinámica macroeconómica mixta, en la que los signos de estabilización y resiliencia en algunas de las principales economías del mundo han convivido con tensiones geopolíticas, incertidumbres monetarias y divergencias regionales en el crecimiento. El foco de los mercados se mantuvo en la evolución de la inflación, las decisiones de los principales bancos centrales, y los riesgos asociados a una desaceleración cíclica que aún no se ha materializado plenamente, pero cuya sombra continúa influyendo en la valoración de activos y expectativas. Dentro de todos estos elementos, las actuaciones de la administración Trump han sido las de mayor impacto.
Tras un 2024 marcado por el camino hacia la desinflación en los países desarrollados y un tono monetario más acomodaticio hacia el final del año, el inicio de 2025 trajo consigo interrogantes sobre la sostenibilidad de ese proceso, la fortaleza del crecimiento y el calendario de los recortes de tipos de interés por parte de los bancos centrales siendo el principal catalizador de la situación la batalla arancelaria iniciada por la administración republicana.
El PIB del primer trimestre en EE. UU. fue negativo (-0,5% trimestral anualizado) si bien su composición permitió lecturas no excesivamente pesimistas: inventarios y el anticipo de importaciones ante la inminencia de los aranceles quedaban compensados con unas dinámicas de la demanda interna sólidas. El consumo privado, apoyado a su vez por un mercado laboral robusto, y la inversión empresarial, particularmente en sectores vinculados a la tecnología y la transición energética, han sido los principales motores del crecimiento.
El mercado laboral ha mantenido una buena salud, con una tasa de desempleo que cerró mayo en el 4,2%, un leve repunte frente al cierre de 2024 (4,1%), pero aún en niveles históricamente bajos. La creación de empleo no agrícola en este período ha arrojado una media mensual cercana a los 125.000 nuevos puestos de trabajo y los salarios por hora crecían un 3,9%.
En materia de precios, la inflación ha mostrado señales de estabilización antes del impacto de los aranceles en su camino hacia el 2%. El índice de precios PCE subyacente, referencia clave para la Fed, que a lo largo de 2024 promedió lecturas de 2,8% sitúa su última lectura en el 2,7% (mayo) aún por encima del objetivo del 2%. Este comportamiento ha llevado a la Fed a adoptar una postura más cauta respecto a próximas bajadas de tipos. Los distintos gobernadores de la Reserva Federal han venido mostrando su preocupación por el impacto de los aranceles en las lecturas de precios. Y aunque la mayoría se decanta por un impacto no duradero, tampoco obvian el hecho de que sería normal ver repuntes en los precios incluso con los resultados más benignos de la guerra arancelaria. Con este panorama el mercado espera que se sigan produciendo recortes por parte de la Fed, hasta 4 en los próximos doce meses, si bien el discurso dominante es el de esperar y ver.
Esta posición de la Reserva Federal, órgano colegiado, no ha impedido críticas feroces y ataques a la independencia del organismo por parte del presidente americano que se han centrado en la posibilidad de reemplazar a Powell y en solicitar bajadas de tipos de interés inopinadas.
En cuanto a la negociación arancelaria el resultado más probable apunta a un arancel final promedio del 10%, situaciones específicas para algunos bienes o sectores industriales y un trato más duro para China. El resultado final, equivalente a un impuesto pagado por el consumidor americano, ayudará a compensar los desequilibrios fiscales de corto y medio plazo americanos.
Precisamente, la situación fiscal americana ha sido objeto de mucha atención en este semestre. El impulso fiscal (¡déficit fiscal estimado de hasta el 7%!) tiene una contrapartida doble: el elevado peso de los intereses en relación con los ingresos totales y la preocupante trayectoria de la deuda. La Oficina Presupuestaria del Congreso sugiere trayectorias que han puesto en duda la sostenibilidad a largo plazo de los equilibrios financieros. Esta situación se ha visto reforzada por el plan fiscal que previsiblemente se aprobará haciendo permanentes recortes fiscales que tienen su origen en 2017.
La conjunción de la política fiscal y arancelaria propuesta, más el interés deliberado de debilitamiento del dólar condujeron a momentos de inestabilidad donde los bond vigilantes pusieron límites al discurso de los políticos “castigando” el comportamiento del 10 años americano, que llegó a cerrar en niveles de 4,60%.Zona Euro: crecimiento que repunta y tipos en la zona de neutralidad
La economía de la Eurozona ha mostrado signos de recuperación tras el estancamiento de finales de 2024. El PIB de la región creció un 0,6% trimestral en el primer trimestre y se espera que en 2026 la economía supere el 1% de crecimiento. El despertar europeo (informes Draghi y Letta) se ha visto impulsado por la postura de EE. UU. en relación con el gasto en defensa y su compromiso con la OTAN.
Alemania crecía un 0,4% trimestral en el primer trimestre del año, que es la lectura más alta desde el 3Q22. El nuevo gobierno, el acuerdo para la reforma constitucional poniendo fin a ciertos límites de gasto público, el compromiso de gasto en defensa e infraestructuras (800.000 M de €) y la mejora de la confianza tanto empresarial (IFO, ZEW o PMI) como de hogares permite pensar en un escenario de recuperación sostenida. El hecho de que la tasa de ahorro en Alemania se sitúe muy por encima de su ya elevada tasa promedio permite apoyar con más fuerza este escenario. Dentro de Europa, si Francia representa el país con peores métricas, España o Italia están en el lado opuesto.
La inflación ha seguido descendiendo en la región, situándose en el 2,0% interanual en junio (2,3% en su componente subyacente) ya en línea con los objetivos del BCE lo que ha permitido bajar los tipos de referencia hasta cuatro veces llevando la facilidad de depósito al 2,0%. Desde este punto más bajadas son posibles, si bien no se pueden dar por seguras. El precio de la energía, la fortaleza del euro y la confianza de empresas y consumidores acabarán siendo relevantes en la elaboración de los cuadros macroeconómicos que sirvan para marcar el rumbo de la autoridad monetaria.
China: estímulo fiscal y señales de estabilización
El gigante asiático sigue tratando de gestionar políticamente los desequilibrios que provocó la burbuja inmobiliaria. El PIB creció un +1,2% trimestral en el primer trimestre y el gobierno ha intensificado las medidas de estímulo fiscal y monetario, incluyendo la reducción del coeficiente de reservas bancarias, subsidios al consumo y apoyo directo a sectores clave como el inmobiliario y el manufacturero.
El sector inmobiliario continúa siendo el principal foco de debilidad, con precios de vivienda aún en descenso y un exceso de oferta en muchas ciudades. Sin embargo, la actividad manufacturera y exportadora ha repuntado, especialmente en bienes tecnológicos, en parte debido al repunte de la demanda global.
En el frente monetario, el Banco Popular de China ha mantenido una política laxa, con tipos de interés oficiales estables, pero con intervenciones puntuales para sostener la liquidez del sistema. El yuan se ha mantenido relativamente estable frente al dólar, gracias a las intervenciones del banco central y al control de flujos de capital.
En este periodo la renta fija en euros ha ofrecido retornos positivos moderados (Euro Aggregate +0,8%, Pan-European High Yield +2,3%). Los índices americanos han subido mucho más (US Aggregate +4,0%), si bien el cruce EURUSD en el período se ha llevado toda la rentabilidad por delante ya que la divisa común se ha revalorizado más de un 13,8% en este tipo. En Europa la clave ha sido el impacto de la puesta en marcha del programa fiscal alemán que impulsó las TIR de los activos soberanos en el plazo de los diez años desde la zona del 2,4% a la zona del 2,9%, si bien de forma más reciente ha moderado parte de esta pérdida.
Los diferenciales de crédito siguen cerca de mínimos anuales como reflejo de la confianza de los mercados en la marcha de la economía. Así en Europa el diferencial en grado de inversión se mueve ya muy cerca de los 50 p.b. cuando con la volatilidad del día de la liberación llegó a tocar los 85 p.b. Por su parte el grado especulativo replica este mismo comportamiento: en la actualidad se sitúa claramente por debajo de los 300 p.b. aunque llegó a superar los 430 p.b.
En renta variable los índices americanos tienen retornos positivos en moneda local habiendo sido el segundo trimestre el impulsor de estos. El S&P 500, que en el primer trimestre perdía un 5,4%, en el segundo ganó más de un 11,3%. El Nasdaq 100 por su parte hizo un -8,3% y un +17,6% en esos mismos períodos. Es muy destacable cómo S&P 500 o Nasdaq 100 se encuentran en máximos históricos pese a las incertidumbres del mercado.
En este periodo han sido valores destacados Palantir (+77%), Netflix (+49%) o Micron Technology (+44%). Pesaron en el lado negativo dos de las siete magníficas Tesla -24% y Apple -18%.
Por su parte, en Europa el Eurostoxx tuvo un mejor comportamiento en el primer trimestre +7,2% y en el segundo se quedó algo más rezagado +1,1%. Y ahí fueron protagonistas en positivo el DAX +11,3% y +7,9% y el IBEX 35 +13,3% y 6,5%, respectivamente. En el primer caso aupado por el cambio de orientación fiscal de su política. En el segundo caso como resultado de la especial composición del índice selectivo de España que, en términos relativos presenta una menor exposición a los sectores más afectados por la guerra arancelaria.
En cuanto a valores, los bancos han llevado la voz cantante con revalorizaciones extraordinarias ante el final de las bajadas de tipos, el empinamiento de la pendiente de la curva de tipos y las mejores expectativas para financiar el desarrollo de la actividad, con especial mención a la industria de defensa. Santander (+63%), Unicredit (+52%), BBVA (+45%) y BNP (+38%) coparon las primeras cuatro plazas de rendimiento dentro de EuroStoxx 50 en el primer semestre. En el otro extremo de la lista el lujo, consumo discrecional y los automóviles: LVMH (-28%), Stellantis (-26%), Kering (-22%) y Pernod Ricard (-22%).
En el ámbito de las materias primas, hay que mencionar el comportamiento de dos de ellas: oro y petróleo. El primero subía un 26% en USD reflejando la menor apetencia por activos americanos (¿fin del excepcionalismo?). por su parte el crudo, en su referencia Brent pierde en el año más de un 7,7% en USD, si bien se ha movido en un amplio rango: 59 USD / bbl – 83 USD /bbl como resultado de la conjunción de factores encontrados. El mayor repunte se vivió de la mano del enfrentamiento Irán – Israel, si bien cerrando el trimestre el crudo parece haberse estabilizado en el rango 65-70 USD / bbl. El Gas Natural, tan relevante para Europa, ha tenido una caída aún más acusada quedándose por debajo de los 35 € / MWh, lo que supone una caída en el año de casi el 28%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
En este primer semestre del año 2025 hemos mantenido una estrategia muy similar a la que habíamos planificado para 2024 con un nivel de renta variable en la cartera en los entornos de un 25%. Y con el resto de las posiciones en renta fija y liquidez.
Esta estructura de cartera ha ayudado a que el fondo haya recogido de una manera mucho más contenida la fase de caídas que ha habido a principios del año.
No obstante sí que hemos tenido algunos detractores de rentabilidad que hemos intentado ir corrigiendo.
El principal detractor de rentabilidad a la cartera este año ha sido el dólar. Tenemos una cierta exposición a dólar directo a través de los bonos de renta fija que tenemos comprados así como una exposición indirecta por parte de los ETFs que tenemos en cartera tanto en la parte de renta variable como la parte de renta fija.
Hemos intentado corregir ese efecto negativo del dólar con la cobertura parcial de la divisa a través de la compra de futuros sin embargo hemos realizado esta labor en los entornos de 1,10/1,11 por lo que parte del efecto negativo de la divisa no hemos podido anularlo. Nuestra idea en cuanto a la cobertura de divisa es ir reduciendo la en los entornos de 1,19/1,20.
c) Índice de referencia.
No tiene índice de referencia. La rentabilidad acumulada en el semestre de la letra del Tesoro a 1 año es del +0,21% frente al -0,16% de rentabilidad de la IIC.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.
En el semestre el patrimonio ha subido un 1,5% y el número de partícipes ha subido un 1,73%. Durante el semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad negativa del -0,16% y ha soportado unos gastos de 0,81% sobre el patrimonio medio de los cuales el 0,01% corresponden a gastos indirectos.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 0,05%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En la parte de renta fija seguimos buscando oportunidades para incorporar bonos tanto en euros como en dólares a nuestra cartera con idea de incorporar constantes pagos de cupones o lo que es lo mismo rentabilidad por dividendo a nuestra cartera.
En esta parte de renta fija sí que hemos hecho un cambio significativo ya que terminamos el 2024 con exposición a Tesoro americano a medio y largo plazo a través de dos ETFs que a lo largo de este año 2025 hemos quitado de cartera para evitar riesgo de duración a medida que el bono del Tesoro norteamericano se disparaban rentabilidades. Por ello actualmente a través de ETFs únicamente tenemos exposición a gobierno europeo y con duraciones bastante contenidas. Nuestra exposición a gobierno americano es cero. El resto de posicionamiento en renta fija es a través de bonos principalmente corporativos.
En la parte de renta variable apenas hemos hecho movimientos en la cartera. Sí que aprovechamos las caídas del mes de abril para tomar posiciones en un ETF sobre el SP500 y también para incrementar nuestro peso en robótica y en el MSCI world.
En esta parte de renta variable el principal contribuidor de rentabilidad a la cartera es sin duda el ETF sobre el sector de defensa que incorporamos a finales del 2024 y que nos está generando más de un 40% de rentabilidad. Siendo además la mayor posición de renta variable de la cartera. En cuanto a los detractores de rentabilidad en renta variable el único activo que nos está generando perjuicio es el ETF de salud que tenemos que de momento no está funcionando.
En cuanto a los mayores contribuidores a la rentabilidad de la cartera, destacaron las siguientes posiciones: VanEck Defense ETF A USD Acc (+4,46%), Amundi PEA S&P 500 Scrn ETF (+0,99%) y iShares Edge MSCI World Value Factor ETF (+0,20%). Mientras que los principales detractores fueron Amundi S&P World Health Scrn ETF (-1,93%), L&G Robo Global Robotic and Automation ETF (-0,67%) y SPDR S&P Global Dividend Aristocrats (-0,59%).
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplicable
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.
Durante el semestre de referencia, la IIC ha operado con instrumentos derivados, concretamente ha comprado y vendido futuros sobre el euro.
El resultado en derivados en el semestre ha sido de un 0,88% sobre el patrimonio medio.
El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 31,58% y ha sido generado por la inversión en derivados e IIC.
d) Otra información sobre inversiones.
En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.
Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 33,77% y las posiciones más significativas son: Accs. ETF Ishares Euro Gov Bnd 3-5 (4,52%), Accs. ETF VANECK DEFENSE (4,27%), y Accs. ETF Robo Global Robotics (3,56%).
La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 1,89%.
En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.
No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
No aplicable
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La IIC tiene recogido en su folleto un límite por volatilidad máxima anualizada del 10%. La volatilidad del fondo en el periodo ha sido del 5,77% (anualizada), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 19,67% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,59%, debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 3,59%.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2025/07/AWM-POL-Proxy-Voting_v-1.4_jun-2025.pdf).
Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2025 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Alembeeks, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.
Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplicable
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplicable
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
No aplicable
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplicable
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
A corto plazo, los aranceles ocupan el primer lugar de la agenda, aunque el plazo del 9 de julio para las negociaciones con el fin de evitar aranceles recíprocos se ha retrasado hasta el 1 de agosto, y los mercados parecen contentos de ignorar algunas de las cifras arancelarias con las que el presidente Trump sigue amenazando. Aunque no se espera que los aranceles de EE.UU. tengan un impacto tan fuerte como se temía, continuará la sensación de incertidumbre, sobre todo porque el presidente Trump utiliza los aranceles como su herramienta política «a la que recurrir» para ejercer influencia o disuadir de un trato injusto percibido. Si bien EE. UU. no ha podido alcanzar los «90 acuerdos en 90 días» que el presidente afirmó que tendrían lugar durante la pausa en los «aranceles recíprocos», existe la expectativa de que para los países que se considera que están negociando de buena fe, las conversaciones sobre «acuerdos comerciales» continuarán. Suponiendo que los aranceles acaben cayendo en la agenda, el tamaño de los déficits públicos puede seguir atrayendo la atención, sobre todo después de que el Congreso de EE.UU. aprobara la «gran ley hermosa» del presidente Trump, que recorta el gasto social y amplía los recortes fiscales aplicados en su primer mandato, y como resultado aumenta aún más la ya considerable deuda nacional. El techo de la deuda se ha ampliado en 5 billones de dólares, una cantidad astronómica de dinero pero, en realidad, solo 2½ años de gasto público.
Los mercados de renta fija se asustaron durante las peores turbulencias del mercado en torno a los aranceles en abril; cualquier manejo torpe de las finanzas públicas o de la trayectoria de la deuda en EE.UU., o en cualquier otro lugar -como el Reino Unido-, puede provocar nuevos movimientos al alza de los rendimientos de la deuda pública.
El panorama, como siempre, es incierto, y podría decirse que esto se ve acentuado por la naturaleza impredecible e inusual de la formulación de políticas bajo la Administración Trump. Esto afecta tanto a la economía como a la geopolítica, pero para los mercados financieros, la resistencia mostrada ante tal incertidumbre es alentadora. Los fundamentos económicos siguen siendo razonables, y las empresas y los consumidores se han adaptado bien al entorno de «nueva normalidad» de los tipos de interés. El crecimiento de los beneficios parece sólido y la senda de los tipos de interés en la mayoría de las economías es más baja, pero no mucho más baja. Sin embargo, hay cierta «niebla» en los datos como consecuencia de los aranceles, ya que en el primer trimestre se produjo un aumento de la actividad como consecuencia de que las empresas intentaron «adelantarse» a la aplicación de los aranceles.
En el segundo trimestre, estas existencias se han ido reduciendo y, a medida que nos adentramos en el tercer trimestre, existe cierta ambigüedad sobre los niveles subyacentes de la demanda. Del mismo modo, el impacto económico de los aranceles tiende a producirse con un retraso significativo, con la incertidumbre añadida por el hecho de que, si bien la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. se sitúa actualmente en torno al 13%, habiendo comenzado el año en el 2,5%, llegó a alcanzar el 26% durante ciertos períodos en mayo. Así pues, se necesitará algún tiempo para que los datos se «asienten» y se pueda calibrar el impacto total de los aranceles establecidos.
A partir de aquí, los riesgos al alza serían que los aranceles estadounidenses se situaran en torno al 10% de referencia y que se aplicaran otros «aranceles recíprocos» limitados. Una repercusión limitada en la inflación permitiría a la Reserva Federal (Fed) unirse a otros bancos centrales para recortar aún más los tipos de interés. Este contexto debería favorecer el crecimiento, los beneficios y el apetito por el riesgo. El escenario más negativo sería el de un aumento de los aranceles, que desestabilizaría los mercados financieros, donde la narrativa se ha decantado firmemente por la desescalada. Además, un aumento de la inflación como consecuencia de los aranceles obligaría a la Reserva Federal a mantener los tipos, y la hipótesis de la «estanflación» podría cobrar fuerza. En el balance de probabilidades, el escenario alcista parece más plausible en este momento, pero en un mundo incierto vale la pena ser ágil y adoptar un enfoque de riesgo moderado por ahora parece ser el curso de acción más apropiado. Si los primeros cinco meses de la presidencia de Trump sirven de guía, habrá más sorpresas políticas en el camino, y esto puede significar una mayor volatilidad del mercado. Sin embargo, siempre que los fundamentos económicos y de beneficios sigan siendo favorables, cualquier volatilidad del mercado debería verse más como una oportunidad de compra que como una razón para eliminar el riesgo.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0173516115 | REPSOL | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Adquisición Temporal de Activos
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0000012K61 | BANCO INVERSIS, S.A. | 1% | 2025-07-01 | EUR | 432.000 € | 15.04% | Nueva |
ES0000012M77 | BANCO INVERSIS, S.A. | 2% | 2025-01-02 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Renta Fija menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
US298785HD17 | EUROPEAN INVESTMENT | 2% | 2026-04-13 | EUR | 31.977 € | 1.11% | Nueva |
US172967KG57 | CITIGROUP INC | 3% | 2026-01-12 | EUR | 29.851 € | 1.04% | Nueva |
US046353AL27 | AstraZeneca Group | 3% | 2025-11-16 | EUR | 26.195 € | 0.91% | 12.4% |
Cartera Renta Fija más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
XS1362373224 | GOLDMAN SACHS GROUP | 3% | 2031-02-12 | EUR | 56.025 € | 1.95% | 0.13% |
XS1796209010 | GOLDMAN SACHS GROUP | 2% | 2028-03-22 | EUR | 54.459 € | 1.9% | 1.27% |
XS2764856873 | ASIAN DEVELOPMENT BA | 4% | 2029-02-14 | EUR | 48.606 € | 1.69% | 1.78% |
DE000A2GSCX1 | MERCEDES-BENZ GROUP | 2% | 2037-07-03 | EUR | 42.965 € | 1.5% | Nueva |
XS2815984732 | DEUTSCHE LUFTHANSA A | 4% | 2030-05-21 | EUR | 36.499 € | 1.27% | 0.67% |
XS2530444624 | FRESENIUS AG | 3% | 2027-09-20 | EUR | 36.062 € | 1.26% | 0.07% |
XS2802892054 | PORSCHE AUTO HOLDING | 4% | 2032-09-27 | EUR | 35.573 € | 1.24% | 1.17% |
XS2791960664 | E.ON SE | 4% | 2044-03-25 | EUR | 34.813 € | 1.21% | 2.04% |
XS2788600869 | DEUTSCHE TELEKOM AG | 3% | 2035-12-20 | EUR | 34.173 € | 1.19% | 2.41% |
US045167EE95 | ASIAN DEVELOPMENT BA | 2% | 2027-11-02 | EUR | 32.910 € | 1.15% | Nueva |
US037833BX70 | Apple Computer Inc. | 4% | 2046-02-23 | EUR | 30.985 € | 1.08% | 12.14% |
US61747YFE05 | MORGAN STANLEY | 5% | 2034-04-21 | EUR | 30.145 € | 1.05% | 9.44% |
US594918BK99 | MICROSOFT CORP | 4% | 2035-11-03 | EUR | 30.065 € | 1.05% | 9.35% |
US931142CV30 | WALMART INC | 4% | 2040-07-08 | EUR | 29.963 € | 1.04% | 10.12% |
US92343VEA89 | VERIZON COMMUNICATIO | 4% | 2033-08-10 | EUR | 29.669 € | 1.03% | Nueva |
US03040WAS44 | AMERICAN WATER CAPIT | 3% | 2028-06-01 | EUR | 29.288 € | 1.02% | Nueva |
US06406RAD98 | BANK OF NY MELLON CO | 3% | 2027-05-16 | EUR | 29.235 € | 1.02% | Nueva |
US191216CT51 | COCA-COLA CO/THE | 3% | 2030-03-25 | EUR | 29.227 € | 1.02% | 10.18% |
US717081EA70 | PFIZER INC | 3% | 2026-12-15 | EUR | 29.249 € | 1.02% | 11.61% |
US949746SH57 | Wells Fargo & Compan | 3% | 2026-10-23 | EUR | 29.260 € | 1.02% | 11.87% |
US172967LS86 | CITIGROUP INC | 3% | 2028-10-27 | EUR | 29.044 € | 1.01% | Nueva |
US594918BZ68 | MICROSOFT CORP | 4% | 2037-02-06 | EUR | 28.294 € | 0.99% | 10.22% |
US61761J3R84 | MORGAN STANLEY | 3% | 2026-07-27 | EUR | 28.186 € | 0.98% | 12.12% |
FR0010039008 | ORANGE SA | 5% | 2034-01-23 | EUR | 24.278 € | 0.85% | 2.36% |
US58013MFF68 | MCDONALD'S CORP | 3% | 2028-04-01 | EUR | 21.014 € | 0.73% | Nueva |
US58013MFB54 | MCDONALD'S CORP | 3% | 2027-03-01 | EUR | 20.947 € | 0.73% | Nueva |
US61761JZN26 | MORGAN STANLEY | 3% | 2027-04-23 | EUR | 21.041 € | 0.73% | Nueva |
US172967KG57 | CITIGROUP INC | 3% | 2026-01-12 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US92343VER15 | VERIZON COMMUNICATIO | 4% | 2028-09-21 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US298785HD17 | EUROPEAN INVESTMENT | 2% | 2026-04-13 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
ES0L02506068 | SPAIN LETRAS DEL TES | 3% | 2025-06-06 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02504113 | SPAIN LETRAS DEL TES | 3% | 2025-04-11 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0L02503073 | SPAIN LETRAS DEL TES | 2025-03-07 | EUR | 0 € | 0% | Vendida | |
ES0L02501101 | SPAIN LETRAS DEL TES | 3% | 2025-01-10 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica más de 1 año
| ISIN | Activo | Int. | Fecha | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
IT0005358806 | Rep.de Italia | 3% | 2035-03-01 | EUR | 90.010 € | 3.13% | Nueva |
NL0010071189 | NETHERLANDS GOVERNME | 2% | 2033-01-15 | EUR | 89.546 € | 3.12% | Nueva |
ES0000101677 | Com. de Madrid | 2% | 2030-03-12 | EUR | 87.895 € | 3.06% | Nueva |
EU000A2SCAK5 | EFSF | 3% | 2038-08-30 | EUR | 81.290 € | 2.83% | 96.52% |
BE0000333428 | BELGIUM KINGDOM | 3% | 2034-06-22 | EUR | 49.934 € | 1.74% | Nueva |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
IE00B1FZS681 | ETF Ishares Bond | EUR | 129.768 € | 4.52% | 0.48% |
IE000YYE6WK5 | ETF VANECK DEFENSE | EUR | 122.744 € | 4.27% | 316.75% |
IE00BMW3QX54 | Robo Global Robotics | EUR | 102.150 € | 3.56% | 4.32% |
FR0010315770 | ETF Lyxor MSCI World | EUR | 100.772 € | 3.51% | 183.42% |
IE00B9CQXS71 | ETF SPDR Global Divi | EUR | 97.110 € | 3.38% | 5.01% |
IE00BYYHSQ67 | iShares MSCI World Q | EUR | 96.510 € | 3.36% | 2.46% |
IE00B4WXJG34 | iShares EUR Govt Bon | EUR | 88.026 € | 3.07% | 0.52% |
FR0013412293 | Amundi Index MSCI Pa | EUR | 77.932 € | 2.71% | Nueva |
IE000JKS50V3 | Amundi S&P Global He | EUR | 68.222 € | 2.38% | 104.87% |
IE00BF4RFH31 | ETF Ishares MSCI Wor | EUR | 48.251 € | 1.68% | 4.48% |
IE00BP3QZB59 | ETF Ishar Ed MSCI WV | EUR | 38.358 € | 1.34% | 3.79% |
LU1407890547 | Amundi Funds - US Eq | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BF11F458 | iShares USD Floating | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00BF2FN646 | ETF INVESCO US TRES | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0011475078 | Lyx ETF Jp Topix DhE | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Mixta Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
275.101
Nº de Partícipes
176
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
10
Patrimonio
2.871.904 €
Politica de inversiónSe invierte, de manera directa o indirecta a través de IIC, menos del 30% de la exposición total en renta variable y el resto en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa oscilará entre 0%-100% de la exposición total.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
Regiones
Tipo de Inversión
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.62
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.44
2025-Q1
0.36
2024-Q4
0.37
2024-Q3
0.37
Anual
Total2024
1.57
2023
1.75
2022
1.76
2020
1.82