2024-Q4

CAIXABANK RENTA FIJA PUBLICA 3-5 ZONA EURO, FI

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2024-Q4 vs undefined

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Último día actualizado: 2025-01-29

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Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Este fondo tiene una cartera de bonos a vencimiento que se ha visto afectada en su valoración por los movimientos de las rentabilidades y los tipos de interés de la zona euro. La caída generalizada de los tipos de deuda pública de las distintas geografías en las que invierte el fondo ha favorecido la revalorización de la cartera y el comportamiento positivo en el periodo. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Este fondo, de acuerdo con su política de inversión, toma como referencia en un 95% el índice EG02 (ICE BofA 3-5 Year Euro Government Index) con el objetivo de conseguir un comportamiento similar a través de la inversión en una cartera optimizada elaborada por la propia gestora. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice ICE BofA 3-5 year Euro Government Index (EG02) en un 95% y del ESTR Compouded Index (ESTCINDX) en un 5%. Ambos índices únicamente a efectos informativos o comparativos d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado según clase en un 21,69% (Estándar), 23,80% (Plus), -8,70% (Premium) y -98,80% (Cartera (Sin Retro)), y el número de partícipes ha variado en un 19,83%, 18,64%, -25,00% y -98,08% respectivamente. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,471%, 0,370%, 0,321%, 0,115% y del 0,061% para las clases Estándar, Plus, Premium, Cartera (Sin Retro) e Interna, mientras que los gastos indirectos son 0,00%, 0,00%, 0,00%, 0,00% y 0,00% respectivamente. La rentabilidad del fondo ha sido del 2,79%, 2,90%, 2,95% y 3,17% en las clases Estándar, Plus, Premium y Cartera (Sin Retro), siendo inferior en todas las clases a la de su índice de referencia, que fue de 3,31%, y superior a la Letra del Tesoro. Durante este semestre, la clase Cartera ha pasado a llamarse clase Sin Retro, y se ha creado una nueva clase, la clase Interna. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo en sus clases Estándar, Plus y Premium ha sido inferior a la media de los fondos con la misma vocación inversora, de 3,13%, y en la clase Cartera (Sin Retro) ha sido superior. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La cartera del fondo está invertida en emisiones de deuda pública de la zona euro con vencimientos entre 3 y 5 años con el objetivo de obtener una rentabilidad similar a la del 95% del índice de referencia del fondo, manteniendo para ello una cartera optimizada con un número más reducido de emisiones. La inversión se concentra principalmente en emisiones de deuda pública de Francia, Alemania, Italia y España. Las inversiones realizadas tienen como fin adecuar la cartera a los movimientos de salida y entrada de partícipes en el periodo, y mantener optimizada la cartera teniendo en cuenta los cambios de composición del índice de referencia, que se realizan mensualmente. La inversión neta más relevante se ha realizado en la referencia de deuda pública francesa con vencimiento 25/11/29, y la desinversión neta más relevante la de la emisión de deuda pública francesa con vencimiento 25/10/27, realizadas principalmente para ajustar la cartera a su índice de referencia. La referencia de deuda pública francesa con vencimiento 25/5/28 es la que más rentabilidad positiva ha aportado en el periodo, y la referencia de deuda pública alemana con vencimiento 15/11/29 la que menos, con un aporte de rentabilidad negativo a la cartera. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 0,00%. d) Otra información sobre inversiones. El fondo tiene al cierre del periodo una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3,77 años, y con una TIR media bruta (sin descontar gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,43. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de tipos de interés y del crédito de los emisores. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 3,41%. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad de un 2,56%, 2,56%, 2,56% y un 2,56% para las clases Estándar, Plus, Premium y Cartera (Sin Retro), ha sido superior a la de su índice de referencia y superior a la de la letra del tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 743,12€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 1.012,09 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. El fondo se mantendrá invertido en bonos de deuda pública de la zona euro con vencimiento entre tres y cinco años para conseguir una rentabilidad similar al 95% del índice de referencia a través de un número más reducido de emisiones.

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0013286192	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-05-25	EUR	9.751.995 €	4.17%	16.24%
FR001400HI98	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2029-02-25	EUR	9.373.884 €	4.01%	27.93%
FR0013341682	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-11-25	EUR	9.155.111 €	3.92%	15.79%
FR0013407236	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2029-05-25	EUR	8.515.311 €	3.64%	12.5%
FR0000571218	FRENCH REPUBLIC GOVE	5%	2029-04-25	EUR	7.760.067 €	3.32%	18.39%
FR001400AIN5	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2028-02-25	EUR	7.664.849 €	3.28%	13.95%
FR0013451507	FRENCH REPUBLIC GOVE		2029-11-25	EUR	6.598.395 €	2.82%	Nueva
IT0001278511	ITALY BUONI POLIENNA	5%	2029-11-01	EUR	5.263.083 €	2.25%	Nueva
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BON	6%	2029-01-31	EUR	4.879.818 €	2.09%	9.99%
DE000BU25018	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-10-19	EUR	4.749.870 €	2.03%	13.28%
IT0004889033	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2028-09-01	EUR	4.522.974 €	1.94%	13.3%
DE0001102465	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2029-02-15	EUR	4.335.159 €	1.86%	13.93%
ES0000012B39	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2028-04-30	EUR	4.306.522 €	1.84%	13.12%
DE0001102440	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2028-02-15	EUR	4.285.118 €	1.83%	11.42%
DE0001102457	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2028-08-15	EUR	4.251.075 €	1.82%	10.53%
DE0001102473	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2029-08-15	EUR	4.174.758 €	1.79%	Nueva
ES0000012I08	SPAIN GOVERNMENT BON		2028-01-31	EUR	4.140.581 €	1.77%	8.22%
DE0001102622	BUNDESREPUBLIK DEUTS	2%	2029-11-15	EUR	4.141.926 €	1.77%	Nueva
ES0000012K53	SPAIN GOVERNMENT BON	0%	2029-07-30	EUR	4.013.601 €	1.72%	Nueva
DE000BU25000	BUNDESOBLIGATION	2%	2028-04-13	EUR	4.025.814 €	1.72%	9.93%
ES0000012M51	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2029-05-31	EUR	4.000.020 €	1.71%	Nueva
DE000BU25026	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-04-12	EUR	3.960.827 €	1.7%	27.97%
DE000BU25034	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-10-11	EUR	3.972.912 €	1.7%	Nueva
DE0001102556	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2028-11-15	EUR	3.953.198 €	1.69%	10.41%
ES00000124C5	SPAIN GOVERNMENT BON	5%	2028-10-31	EUR	3.903.474 €	1.67%	20.28%
ES0000012B88	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2028-07-30	EUR	3.883.401 €	1.66%	12.61%
ES0000012E51	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2029-04-30	EUR	3.779.792 €	1.62%	17.86%
IT0005323032	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2028-02-01	EUR	3.730.382 €	1.6%	17.42%
ES0000012F43	SPAIN GOVERNMENT BON	0%	2029-10-31	EUR	3.697.482 €	1.58%	Nueva
IT0005365165	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2029-08-01	EUR	3.698.809 €	1.58%	Nueva
BE0000291972	KINGDOM OF BELGIUM G	5%	2028-03-28	EUR	3.678.407 €	1.57%	11.94%
IT0005340929	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2028-12-01	EUR	3.473.261 €	1.49%	10.03%
IT0005584849	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2029-07-01	EUR	3.189.976 €	1.37%	Nueva
IT0005500068	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-12-01	EUR	3.081.906 €	1.32%	29.73%
IT0005521981	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2028-04-01	EUR	3.036.258 €	1.3%	11.58%
BE0000347568	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2029-06-22	EUR	3.021.551 €	1.29%	Nueva
DE0001135069	BUNDESREPUBLIK DEUTS	5%	2028-01-04	EUR	2.988.075 €	1.28%	11.55%
IT0005566408	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2029-02-01	EUR	2.928.425 €	1.25%	30.8%
NL0012818504	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2028-07-15	EUR	2.902.797 €	1.24%	14.45%
IT0005548315	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2028-08-01	EUR	2.860.949 €	1.22%	3.6%
IT0005433690	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2028-03-15	EUR	2.799.487 €	1.2%	14.39%
BE0000345547	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2028-06-22	EUR	2.623.868 €	1.12%	8.86%
IT0005495731	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2029-06-15	EUR	2.560.986 €	1.1%	Nueva
DE0001135085	BUNDESREPUBLIK DEUTS	4%	2028-07-04	EUR	2.437.786 €	1.04%	7.2%
NL0015000LS8	NETHERLANDS GOVERNME		2029-01-15	EUR	2.376.814 €	1.02%	17.93%
NL0000102317	NETHERLANDS GOVERNME	5%	2028-01-15	EUR	2.353.925 €	1.01%	7.84%
IT0005467482	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2029-02-15	EUR	2.272.926 €	0.97%	3.87%
IT0005445306	ITALY BUONI POLIENNA	0%	2028-07-15	EUR	2.240.809 €	0.96%	10.74%
AT0000A269M8	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2029-02-20	EUR	2.144.804 €	0.92%	7.3%
NL0013332430	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2029-07-15	EUR	2.093.776 €	0.9%	Nueva
AT0000A1ZGE4	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2028-02-20	EUR	2.060.579 €	0.88%	12.09%
AT0000A2VB47	REPUBLIC OF AUSTRIA		2028-10-20	EUR	1.600.196 €	0.68%	8.93%
IT0005611055	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2029-10-01	EUR	1.520.790 €	0.65%	Nueva
BE0000362716	KINGDOM OF BELGIUM G	2%	2029-10-22	EUR	1.462.235 €	0.63%	Nueva
AT0000A33SH3	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2029-05-23	EUR	889.708 €	0.38%	53.15%
AT0000A3EPP2	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2029-10-20	EUR	785.121 €	0.34%	Nueva
DE000BU35025	BUNDESOBLIGATION	2%	2029-04-12	EUR	803.555 €	0.34%	70.29%
ES0000012A89	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2027-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012G26	SPAIN GOVERNMENT BON	0%	2027-07-30	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0000012M77	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2027-05-31	EUR	0 €	0%	Vendida
AT0000383864	REPUBLIC OF AUSTRIA	6%	2027-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0000341504	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2027-06-22	EUR	0 €	0%	Vendida
BE0000351602	KINGDOM OF BELGIUM G		2027-10-22	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001030740	BUNDESOBLIGATION	1%	2027-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001102424	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2027-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001102523	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2027-11-15	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001135044	BUNDESREPUBLIK DEUTS	6%	2027-07-04	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0001141869	BUNDESOBLIGATION	1%	2027-10-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0011317783	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2027-10-25	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400NBC6	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2027-09-24	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0001174611	ITALY BUONI POLIENNA	6%	2027-11-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005240830	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005274805	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0012171458	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2027-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

36.994.015

Nº de Partícipes

2.465

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

222.387.057 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte en valores de renta fija de emisores públicos de la zona euro, con un máximo del 25% en países emergentes. Las emisiones en las que invierta podrán presentar exposición a riesgo de crédito de calidad crediticia inferior a la media (inferior a BBB-), lo cual puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. La duración de la cartera podrá oscilar entre 3 y 5 años. Podrá invertir hasta un máximo del 10% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, cuando sean coherentes con la vocación inversora del Fondo, incluidas las del grupo CaixaBank.

Operativa con derivadosLa metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.05

2024-Q4

0.05

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.01

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.06

Anual

Total