2024-Q4

CAIXABANK SMART RENTA VARIABLE USA, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

15,51 €

1.98%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.76%	1.3%	7.56%	28.29%	14.67%	15.23%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y subiendo el IBEX35 un +5,95%, el DAX alemán subiendo un 9,18%, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. La evolución positiva del fondo Caixabank Smart Renta Variable USA, FI en el segundo semestre de 2024 se explica por el buen comportamiento del índice de referencia del fondo, el índice Standard & Poor's Total Return Net Index, ya que el fondo replica una cartera optimizada con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar a la de su índice de referencia. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo Caixabank Smart Renta Variable USA, FI replica una cartera optimizada, elaborada por la propia gestora, con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar a la de su índice de referencia Standard & Poor's Total Return Net Index. c) Índice de referencia. Standard & Poor's Total Return Net Index. El fondo ha mantenido una correlación con el índice por encima del 75% durante el periodo, situándose en un 98,22% al final del periodo. El tracking error del fondo ha sido de 2,52%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado un 19,46% y el número de partícipes en un -2,87%. Los gastos directos soportados por el fondo han sido del 0,178%, y los gastos indirectos han sido del 0,024%. La rentabilidad del fondo ha sido de 11,61%, inferior a la del índice de referencia de 11,90%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior a la rentabilidad media de la vocación inversora a la que pertenece el fondo, de 6,11%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo se han comprado IIC que invierten en renta variable americana, así como derivados, seleccionados con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar a la del índice de referencia del fondo. En concreto, se ha aumentado la posición en los ETF ISHARES CORE S&P 500 ETF e INVESCO S&P 500 UCITS ETF, así como en futuros del índice S&P500, mientras que se ha reducido la del ETF SPDR S&P 500 UCITS ETF. Las diferencias frente a su índice de referencia vienen explicadas por la composición de su cartera con algunos ETF's referenciados a índices diferentes al del fondo, y por el comportamiento de los futuros. A cierre del periodo, la cartera del fondo está compuesta por futuros sobre el índice S&P500, y por los siguientes ETFs: INVESCO S&P 500 UCITS ETF, ISHARES CORE S&P 500 ETF, ISHARES CORE S&P 500 UCITS ETF, ISHARES CORE S&P 500 UCITS ETF USD DIST, SPDR S&P 500 ETF TRUST y SPDR S&P 500 UCITS ETF. En un semestre con un buen comportamiento del fondo, los activos que más han aportado a la rentabilidad son los ETFs ISHARES CORE S&P 500 UCITS ETF USD DIST, SPDR S&P 500 UCITS ETF e INVESCO S&P 500 UCITS ETF. Y los activos que menos han aportado son los futuros de divisa, las cuentas corrientes y las Letras del Tesoro Americano que se utilizan para invertir parte de la liquidez del fondo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados para gestionar de un modo más eficaz la cartera en lo relativo a la exposición a renta variable y divisa. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 3,02%. d) Otra información sobre inversiones. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 4,59%. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 81,54% del fondo, siendo las gestoras más relevantes BlackRock Inc y State Street. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo ha sido de 12,04%, inferior a la de su índice de referencia de 12,94% y superior a la de la letra del tesoro. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. La estrategia del fondo seguirá centrada en operar con ETFs y futuros de renta variable de EE.UU., con el objetivo de conseguir una rentabilidad similar a la del índice de referencia. Por lo tanto, es de esperar que el comportamiento futuro del fondo sea similar al de su índice de referencia.

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US912797KA41	UNITED STATES TREASU	2025-02-20	EUR	47.764.288 €	4.55%	Nueva
US912797MK05	UNITED STATES TREASU	2025-02-13	EUR	43.003.704 €	4.1%	Nueva
US912797ML87	UNITED STATES TREASU	2025-02-27	EUR	19.114.237 €	1.82%	Nueva
US912797KC07	UNITED STATES TREASU	2024-08-22	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KD89	UNITED STATES TREASU	2024-08-29	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KK23	UNITED STATES TREASU	2024-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
US912797KL06	UNITED STATES TREASU	2024-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00B5BMR087	ISHARES CORE S&P 500	EUR	30.501.460 €	2.91%	1.36%
IE0031442068	ISHARES CORE S&P 500	EUR	185.573.177 €	17.69%	11.39%
IE00B3YCGJ38	INVESCO S&P 500 UCIT	EUR	185.332.834 €	17.67%	14.14%
IE00B6YX5C33	SPDR S&P 500 UCITS E	EUR	176.562.208 €	16.83%	10.49%
US78462F1030	SPDR S&P 500 ETF TRU	EUR	146.634.574 €	13.98%	11.36%
US4642872000	ISHARES CORE S&P 500	EUR	130.685.994 €	12.46%	15.05%

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Vencimiento	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	50		198.039.227 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

68.981.532

Nº de Partícipes

87.583

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

1.048.953.116 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl objetivo es alcanzar una rentabilidad similar a la del índice Standard & Poor's Total Return Net (SPTR500N), para lo cual la exposición a renta variable será como mínimo del 75%, si bien generalmente estará en torno al 100%.

Operativa con derivadosEl fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.33

2024-Q4

0.17

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.10

2024-Q3

0.10

2024-Q2

0.10

2024-Q1

0.10

Anual

Total

2023

0.40