2024-Q4

CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

5,98 €

-0.17%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-29

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.06%	-0.08%	0.54%	4.43%	-0.23%	0.13%	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. En este entorno, el fondo ha tenido un buen comportamiento gracias principalmente a la bajada de las tires de los bonos soberanos. El crédito ha experimentado ampliaciones en el segmento senior en grado de inversión con un muy buen comportamiento de los activos con mayor beta (deuda high yield y deuda subordinada tanto financiera como no financiera). Lo que más ha aportado en el periodo ha sido la deuda subordinada y el posicionamiento en el sector financiero junto a la evolución de los tipos de interés a la baja. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el periodo se ha gestionado activamente la exposición a tipos de interés y a la cartera de crédito. Empezando por el posicionamiento en duración, se ha construido con inversión en renta fija privada utilizando futuros sobre tipos de interés para modularla, principalmente futuros en Alemania y EEUU. El periodo, en general, ha venido marcado por volatilidad en los tipos de interés, lo que nos ha llevado a realizar una gestión muy activa de los riesgos. Los datos macroeconómicos, principalmente en EEUU, junto con los riesgos políticos y geopolíticos del semestre han sido los catalizadores de este incremento en la volatilidad. Durante la primera parte del periodo vimos unos indicares macroeconómicos débiles en EEUU, unos datos de inflación menores de los esperado, tanto en EEUU como en la Eurozona, junto a unos datos de empleo americanos que daban señales de debilidad. En este entorno, se produjo una fuerte caída de las tires a ambos lados del Atlántico, liderada por EEUU que provocó que las tires cotizaran a mínimos del año a finales del tercer trimestre. El 2 años americano alcanzó el 3,56%, con un 10 años americano cotizando al 3,61% y el 10 años alemán en el 2,04%. Las dudas sobre el crecimiento americano llevaron al mercado a acelerar sus expectativas de bajadas de tipos parte de los Bancos Centrales, así en EEUU se llegó a descontar 150pb de bajadas para este año. A este buen entorno macroeconómico se unió en el último trimestre el incremento de las tensiones en Oriente Medio, así como los estímulos económicos impulsados por China. En noviembre se conocía la victoria de Trump en EEUU. En Europa, Alemania convocaba elecciones anticipadas, al tiempo que Francia mostraba agitación política provocando ampliaciones en la prima de riesgo. Estas circunstancias hicieron revertir el movimiento en los tipos de interés tornándose fuertemente al alza. El 10 años americano cerró el año cotizando al 4,57%, con un 10 años alemán en el 2,37%, permitiendo un fuerte incremento en las pendientes de las curvas, tanto en EEUU como en Europa. Los Bancos Centrales siguieron bajando sus tipos, aunque con la próxima llegada de Trump a la presidencia se ajustaron las bajadas de tipos. El riesgo de políticas más expansivas se traducía en el temor a menores bajadas de tipos por la FED. No tanto así para Europa, donde la lectura era menor crecimiento y mayores bajadas de tipos. En este entorno volátil, el mercado de crédito ha mostrado resiliencia especialmente la deuda con mayor beta (ratings BBBs, high yield y deuda subordinada tanto de financieros como de no financieros) mostrando un fuerte movimiento de compresión. Las curvas han incrementado claramente su pendiente durante el periodo. Entre los sectores de deuda senior con mejor comportamiento encontramos seguros y real estate. El sector que peor comportamiento mostró fue automóviles. En el periodo se ha gestionado la duración de forma activa, tanto en EEUU como en Alemania. Las duraciones han pivotado por encima y por debajo de la neutralidad marcada por el índice y, principalmente, ha sido modulada por el posicionamiento en el corto plazo tanto en EEUU como en Europa. Durante el periodo se ha mantenido de forma estructural estrategia de incremento de pendiente en ambas geografías. En cuanto al crédito, se ha mantenido una posición de moderada sobreponderación. Nuestras inversiones han mostrado la preferencia por el sector financiero, el sector de utilities y de telecomunicaciones, así como por la deuda subordinada tanto financiera como no financiera. Al mismo tiempo, se han ido implementado estrategias de coberturas a través de derivados de crédito (CDS Xover) con el fin de mitigar los efectos del incremento de la volatilidad ante la posibilidad de unas elecciones en EEUU con la victoria de Trump. Tras este resultado se eliminaron las coberturas y se decidió tomar exposición al mercado de crédito americano a corto plazo en dólares. Las políticas de Trump serían pro-activos de riesgo, esperábamos una FED bajando los tipos de interés hasta conocer el impacto de las políticas del nuevo presidente. El dólar que supuso un 3% de exposición en el fondo, cotizaría esa mejor macroeconomía americana frente a la europea con apreciación. Se mantuvo la inversión hasta el final de periodo donde se tomó beneficios. Ante las malas perspectivas del sector de autos tras las reducciones en sus estimaciones de beneficios bajamos la recomendación en el sector. Del mismo modo, se trató de mejorar la calidad crediticia de la cartera añadiendo exposición al segmento de rating AAA-As en nombres de calidad y tomando beneficios de nombres con rating BBBs ya muy caros. Del mismo modo, y ante el incremento de la pendiente de los spreads de crédito, se fue tomando exposición al tramo ultra largo (+12 años) y reduciendo exposición al tramo 2 - 5 años. Se cerró el periodo sin exposición a divisa diferente del euro. c) Índice de referencia. ICE BofA Euro Large Caps en un 90% y el ESTR Compouded Index en un 10%. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo se ha incrementado en un 11% en el periodo. El número de partícipes se ha incrementado en un 0,23%. Los gastos directos del fondo han sido de 0,2144% y los gastos indirectos han sido de 0,0136% en el periodo. La rentabilidad del fondo ha sido del 0,33% superior a la de su índice de referencia que ha sido de 3,87%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior a la rentabilidad media de su categoría que ha sido de -0,80%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A lo largo del periodo, el posicionamiento del fondo ha variado en función de la situación macroeconómica y las expectativas sobre la actuación de los Bancos Centrales. Se ha realizado una gestión muy activa en duración como resultado de la volatilidad experimentada por los tipos de interés. En este contexto, la principal apuesta en duración ha estado centrada en los tramos cortos tanto en EEUU como en Europa, modulando la duración del fondo a través de compras y/o ventas del 2 años americano y del 2 años alemán a través de futuros. En términos de tipos de interés, la principal estrategia del fondo ha sido el incremento de pendiente tanto en EEUU como en Europa. Esto se ha materializado con la venta de futuros del 10 años y la compra del 2 años, tanto en EEUU como en Europa. En crédito se ha mantenido una moderada sobreponderación. Nuestras principales apuestas han sido por el sector financiero. En bancos hemos mantenido preferencia por toda la estructura de capital (deuda senior, senior non preferred, Tier2 y AT1) mientras que en seguros hemos mostrado una clara preferencia por la deuda subordinada. En crédito no financiero se mantuvo preferencia por el sector de utilities y el sector de telecomunicaciones en deuda subordinada principalmente, con lo que durante el periodo se ha ido incrementando la exposición. Durante el periodo se incrementó la exposición a bancos portugueses reflejando nuestras buenas perspectivas. Así, se compró Novo Banco en formato tier con vencimiento 2028 y 2030 y Banco Comercial Portugués con formato senior y vencimiento 2028 y Tier 2 con vencimiento 2025. En cuanto a Francia, tras el periodo de inestabilidad que enfrenta se decidió reducir la exposición a través del sector financiero más sensible a los movimientos de rating del país. Así se redujo la posición a Societe General y La Banque Postale. En EEUU, tras la victoria de Trump en las elecciones se incrementó la exposición a crédito americano en euros ante la promesa de la nueva administración de bajadas de impuestos a las compañías americanas, desregulación, etc. Se tomó exposición, por tanto, a compañías como JP Morgan, AT&T, American Tower en diferentes vencimientos en euros, entre otras. Además, te tomó exposición a mercado de crédito americano a corto plazo en dólares a través de la ETF Ishare USD Short Duration Corp Bond, tomando beneficios días antes de finalizar el periodo. En el sector de automóviles se redujo la exposición con la venta de bonos senior de Stellantis y Mercedes Benz prefiriendo la inversión en el sector a través de compañías americanas como General Motor donde compramos deuda senior a vencimiento 2030 y 2031. Tras el fuerte movimiento de compresión experimentado en el crédito, donde la peor calidad crediticia tuvo un mejor comportamiento que la mejor calidad crediticia, decidimos mejorar la calidad de nuestra cartera tomando beneficio de ratings BBBs, ya a niveles muy caros, y comprando ratings en el rango AAAs-As donde teníamos una visión positiva. Rebajamos, por tanto, nuestra exposición a Deustche Telekom, siendo uno de los créditos más caros dentro del sector y compramos Linde, Medtronic, Sanofi entre otras. La pendiente de la curva de spreads de crédito experimentó un incremento importante, lo que nos permitió reducir la exposición al tramo corto-medio de la curva donde teníamos bastante exposición para incrementar la exposición en el tramo ultra largo. Así hemos añadido exposición en el tramo +12 años a través de la compra de Eli Lilly 2049, EDF 2044 entre otras. Se han usado derivados de crédito (CDS) durante el periodo, principalmente como cobertura, para mitigar el efecto de la previsible volatilidad ocasionada por las elecciones americanas. Una vez transcurridas se cerraron. Por último, durante todo el periodo se ha tratado de mejorar el perfil ESG de la cartera. Para ello, se ha reducido la exposición a mercado americano en dólares a través de ETF y se han primado las inversiones en compañías con buena calidad ESG así como inversiones en activos verdes, sociales, sostenibles y ligados a la sostenibilidad. Los activos que más le ha aportado a la rentabilidad del fondo ha sido la posición larga en los futuros del 2 años americano y el 2 años alemán. En crédito al contado nos aportó en positivo la ETF Ishare USD Short Duration y la ETF Amundi Index Euro Corporate SRI. Por el lado negativo, nos ha drenado rentabilidad el posicionamiento en futuros del 5 años alemán. En crédito al contado, el bono Unilever 3.50% 2037 y National Grid 4.061% en 2036. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. En este sentido se ha operado sobre tipos de interés. Además, se ha realizado operativa sobre derivados de crédito (CDS) principalmente como cobertura. El grado medio de apalancamiento ha sido del 40,07%. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4,60 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,27%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores. La liquidez del fondo ha estado remunerada a +3,41%. Un máximo del 20% de los activos podrá tener calidad crediticia baja (BB+ o inferior), lo cual puede influir negativamente en la liquidez del Fondo; siendo el resto de calidad crediticia media o superior (mínimo BBB-), esto es con alto riesgo de crédito. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo, que ha sido del 2,91%, ha sido superior a la de la letra que ha sido del 0,12%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV De acuerdo con lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión, de 6 de abril de 2022, la información sobre sostenibilidad está disponible en el anexo de sostenibilidad al informe anual que forma parte de las cuentas anuales. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 37.109,52€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 41.551,32 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. En este entorno, continuaremos realizando una gestión activa de la exposición a duración y a crédito de la cartera. Mantendremos duraciones cercanas a la neutralidad con movimientos tácticos en el fondo hasta tener una mayor visibilidad. En cuanto a crédito mantendremos una posición constructiva de mantenerse las expectativas sobre el crecimiento en Europa y sobre las bajadas de tipos por parte del Banco Central Europeo. Usaremos derivados de crédito tanto para tomar exposición al mercado, como para mitigar los posibles efectos adversos de un posible incremento de volatilidad.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000011868	SPAIN GOVERNMENT BO	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida
ES00000128P8	SPAIN GOVERNMENT BO	3%	2024-07-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS1893621026	EDP FINANCE BV	1%	2025-10-13	EUR	25.615.361 €	0.45%	1.77%
FR0012949923	VEOLIA ENVIRONNEMENT	1%	2025-09-10	EUR	24.023.967 €	0.42%	1.7%
XS2058556296	THERMO FISHER SCIENT	0%	2025-03-01	EUR	19.051.511 €	0.33%	0.86%
XS2480958904	VOLVO TREASURY AB	1%	2025-09-18	EUR	19.096.688 €	0.33%	1.63%
XS2431318711	LOGICOR FINANCING SA	0%	2025-11-17	EUR	13.072.075 €	0.23%	38.05%
XS1725677543	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2025-11-28	EUR	12.583.608 €	0.22%	0.66%
XS2156244043	HOLCIM FINANCE LUXEM	2%	2025-04-09	EUR	11.748.085 €	0.21%	0.28%
DE000A289NX4	EVONIK INDUSTRIES AG	0%	2025-09-18	EUR	9.463.353 €	0.17%	1.37%
XS2375836553	BECTON DICKINSON & C	0%	2025-08-13	EUR	9.206.690 €	0.16%	0.75%
XS2545263399	CARLSBERG BREWERIES	3%	2025-10-12	EUR	8.391.173 €	0.15%	0.71%
XS2583352443	VOLVO TREASURY AB	3%	2025-11-17	EUR	8.282.516 €	0.15%	0.58%
XS2440678915	VOLVO TREASURY AB	0%	2025-02-14	EUR	5.106.266 €	0.09%	1.22%
FR0013463650	ESSILORLUXOTTICA SA	0%	2025-05-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2055758804	CAIXABANK SA	0%	2024-10-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2199265617	BAYER AG	0%	2024-07-06	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005598989	UNICREDIT SPA	4%	2034-06-11	EUR	46.063.536 €	0.81%	4.86%
XS2705604234	BANCO SANTANDER SA	4%	2031-10-18	EUR	46.349.380 €	0.81%	119.02%
IT0005611550	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2032-09-16	EUR	41.434.114 €	0.73%	Nueva
XS2310118976	CAIXABANK SA	1%	2031-06-18	EUR	34.359.158 €	0.6%	3.36%
FR0014000Y93	CREDIT AGRICOLE SA	0%	2027-12-09	EUR	33.890.771 €	0.59%	3.82%
XS2554581830	ASR NEDERLAND NV	7%	2043-12-07	EUR	31.537.222 €	0.55%	92.93%
IT0005580102	UNICREDIT SPA	5%	2034-04-16	EUR	30.315.884 €	0.53%	61.46%
XS2104051433	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2030-01-16	EUR	30.221.806 €	0.53%	1.77%
XS2319954710	STANDARD CHARTERED P	1%	2031-09-23	EUR	30.416.404 €	0.53%	75.06%
PTEDPNOM0015	EDP SA	1%	2027-04-15	EUR	28.539.408 €	0.5%	1.72%
IT0005580656	UNICREDIT SPA	4%	2031-01-23	EUR	28.231.624 €	0.49%	4.05%
DE000A30VQB2	VONOVIA SE	5%	2030-11-23	EUR	27.326.906 €	0.48%	4.08%
XS2230399441	AIB GROUP PLC	2%	2031-05-30	EUR	27.505.218 €	0.48%	2.05%
XS2265360359	STORA ENSO OYJ	0%	2030-12-02	EUR	26.699.678 €	0.47%	3.08%
XS2590758822	AT&T INC	4%	2034-11-18	EUR	26.591.671 €	0.47%	Nueva
CH1236363391	UBS GROUP AG	4%	2031-01-11	EUR	26.448.293 €	0.46%	3.33%
XS0866310088	AT&T INC	3%	2032-12-17	EUR	26.482.621 €	0.46%	68.15%
XS2588885025	UNICREDIT SPA	4%	2029-02-16	EUR	26.043.122 €	0.46%	Nueva
XS2595028536	MORGAN STANLEY	4%	2029-03-02	EUR	26.449.380 €	0.46%	2.39%
XS2620585906	BP CAPITAL MARKETS B	4%	2035-05-12	EUR	26.397.022 €	0.46%	27.6%
XS2726263911	MCDONALD'S CORP	4%	2035-11-28	EUR	26.176.810 €	0.46%	71.73%
XS2753310825	TELEFONICA EMISIONES	3%	2032-01-24	EUR	26.302.133 €	0.46%	2.81%
ES0213679OP3	BANKINTER SA	4%	2031-09-13	EUR	25.937.400 €	0.45%	3.59%
BE6320935271	ANHEUSER-BUSCH INBEV	2%	2032-04-02	EUR	25.594.414 €	0.45%	3.12%
DE000A3829J7	VONOVIA SE	4%	2034-04-10	EUR	25.784.765 €	0.45%	162.15%
PTBCPCOM0004	BANCO COMERCIAL PORT	3%	2029-10-21	EUR	25.577.807 €	0.45%	Nueva
PTEDPZOM0011	EDP SA	4%	2054-05-29	EUR	25.658.178 €	0.45%	Nueva
XS2434702424	CAIXABANK SA	0%	2028-01-21	EUR	25.427.032 €	0.45%	2.87%
XS2747182181	ABB FINANCE BV	3%	2034-01-15	EUR	25.654.178 €	0.45%	Nueva
XS2816031160	GENERAL MOTORS FINAN	4%	2030-07-10	EUR	25.778.780 €	0.45%	Nueva
XS2830466301	AMERICAN TOWER CORP	4%	2034-05-16	EUR	25.902.017 €	0.45%	Nueva
XS2894931588	NATIONAL GRID NORTH	4%	2036-09-03	EUR	25.419.037 €	0.45%	Nueva
CH1194000357	UBS GROUP AG	3%	2030-06-15	EUR	25.051.073 €	0.44%	3.35%
XS2902720171	BP CAPITAL MARKETS B	3%	2031-09-12	EUR	24.997.392 €	0.44%	Nueva
FR0013504693	ENGIE SA	2%	2032-03-30	EUR	24.395.164 €	0.43%	4.41%
BE0002951326	KBC GROUP NV	4%	2031-12-06	EUR	24.234.011 €	0.42%	2.61%
ES0213679OF4	BANKINTER SA	1%	2032-12-23	EUR	23.384.536 €	0.41%	3.87%
ES0280907033	UNICAJA BANCO SA	5%	2029-02-21	EUR	23.412.597 €	0.41%	2.24%
FR0013385473	VEOLIA ENVIRONNEMENT	1%	2030-01-07	EUR	23.311.618 €	0.41%	2.69%
FR0013517307	CREDIT MUTUEL ARKEA	1%	2029-06-11	EUR	23.399.641 €	0.41%	3.81%
XS2340236327	BANK OF IRELAND GROU	1%	2031-08-11	EUR	23.207.650 €	0.41%	2.31%
XS2350756446	ING GROEP NV	0%	2032-06-09	EUR	23.467.176 €	0.41%	3.73%
XS2386287689	MEDIOBANCA BANCA DI	0%	2028-11-02	EUR	23.193.927 €	0.41%	2.43%
XS2542914986	EDP FINANCE BV	3%	2030-03-11	EUR	23.622.914 €	0.41%	81.68%
XS2747590896	GENERALI	3%	2029-01-15	EUR	23.293.631 €	0.41%	2.78%
XS2830466137	AMERICAN TOWER CORP	3%	2030-05-16	EUR	23.497.830 €	0.41%	393.48%
ES0224244105	MAPFRE SA	2%	2030-04-13	EUR	22.598.068 €	0.4%	3.84%
XS2247549731	CELLNEX TELECOM SA	1%	2030-10-23	EUR	22.854.345 €	0.4%	73.77%
XS2459544339	EDP FINANCE BV	1%	2029-09-21	EUR	23.109.873 €	0.4%	2.92%
FR0014009HA0	BNP PARIBAS SA	2%	2032-03-31	EUR	22.123.511 €	0.39%	2.3%
XS2250008245	MORGAN STANLEY	0%	2029-10-26	EUR	22.401.153 €	0.39%	2.88%
XS2560422581	BARCLAYS PLC	5%	2034-01-29	EUR	22.271.405 €	0.39%	3.89%
FR001400F1U4	CREDIT AGRICOLE SA	4%	2029-07-11	EUR	21.535.981 €	0.38%	2.46%
XS2133071774	CARLSBERG BREWERIES	0%	2030-03-09	EUR	21.570.527 €	0.38%	3.61%
XS2168285000	COOPERATIEVE RABOBAN	0%	2028-05-05	EUR	21.865.932 €	0.38%	2.84%
XS2321466133	BARCLAYS PLC	1%	2031-03-22	EUR	21.591.810 €	0.38%	3.41%
XS2610457967	AXA SA	5%	2043-07-11	EUR	21.923.338 €	0.38%	4.37%
FR0014000D31	CIE GENERALE DES ETA		2028-11-02	EUR	21.218.404 €	0.37%	1.67%
FR001400QOK5	ENGIE SA	4%	2199-12-31	EUR	20.854.051 €	0.37%	5.31%
FR001400QR70	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2036-06-17	EUR	20.986.689 €	0.37%	Nueva
PTNOBMOM0000	NOVO BANCO SA	3%	2029-03-09	EUR	20.999.825 €	0.37%	Nueva
XS2357417257	BANCO SANTANDER SA	0%	2029-06-24	EUR	21.022.996 €	0.37%	3.14%
XS2675225531	BRITISH TELECOMMUNIC	4%	2033-01-06	EUR	21.253.011 €	0.37%	3.14%
FR001400F711	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2034-04-13	EUR	20.480.711 €	0.36%	3.74%
FR001400RYN6	ESSILORLUXOTTICA SA	2%	2029-03-05	EUR	20.786.254 €	0.36%	Nueva
XS1062900912	GENERALI	4%	2026-05-04	EUR	20.465.976 €	0.36%	1.2%
XS1109765005	INTESA SANPAOLO SPA	3%	2026-09-15	EUR	20.768.002 €	0.36%	1.92%
XS2180007549	AT&T INC	1%	2028-05-19	EUR	20.342.230 €	0.36%	3.15%
XS2557526345	THERMO FISHER SCIENT	3%	2034-11-21	EUR	20.465.678 €	0.36%	Nueva
XS2575973776	NATIONAL GRID PLC	3%	2029-01-16	EUR	20.571.832 €	0.36%	2.29%
XS2678749990	GENERALI	5%	2033-09-12	EUR	20.765.010 €	0.36%	5.19%
XS2722162315	TELEFONICA EMISIONES	4%	2033-11-21	EUR	20.804.722 €	0.36%	2.44%
XS2783118131	EASYJET PLC	3%	2031-03-20	EUR	20.339.512 €	0.36%	Nueva
FR001400D8K2	VINCI SA	3%	2032-10-17	EUR	20.057.048 €	0.35%	2.47%
IT0005620189	MEDIOBANCA BANCA DI	3%	2031-01-15	EUR	19.723.568 €	0.35%	Nueva
XS2385393587	CELLNEX FINANCE CO S	2%	2032-09-15	EUR	20.070.686 €	0.35%	4.5%
XS2860968085	LOGICOR FINANCING SA	4%	2029-07-18	EUR	20.055.651 €	0.35%	Nueva
FR0013155009	BPCE SA	2%	2026-04-22	EUR	19.555.575 €	0.34%	1.2%
XS2311407352	BANK OF IRELAND GROU	0%	2027-05-10	EUR	19.167.676 €	0.34%	2.32%
XS2482618464	NORDEA BANK ABP	2%	2029-05-23	EUR	19.177.453 €	0.34%	2.25%
XS2485162163	EVONIK INDUSTRIES AG	2%	2027-09-25	EUR	19.473.761 €	0.34%	2.54%
XS2592650373	INTESA SANPAOLO SPA	5%	2028-03-08	EUR	19.219.038 €	0.34%	1.51%
ES0213679OO6	BANKINTER SA	4%	2030-05-03	EUR	19.080.681 €	0.33%	2.87%
BE0002819002	KBC GROUP NV	0%	2031-12-07	EUR	19.091.911 €	0.33%	3.62%
DE000A3LH6U5	MERCEDES-BENZ INTERN	3%	2031-05-30	EUR	18.992.106 €	0.33%	1.86%
FR0013515749	BANQUE FEDERATIVE DU	1%	2030-06-03	EUR	18.714.436 €	0.33%	4.05%
FR00140005J1	BNP PARIBAS SA	0%	2027-10-14	EUR	18.638.619 €	0.33%	2.51%
FR001400I7P8	BPCE SA	5%	2033-06-01	EUR	18.676.841 €	0.33%	2.22%
XS2235996217	NOVARTIS FINANCE SA		2028-09-23	EUR	18.935.846 €	0.33%	2.59%
XS2307853098	NATWEST GROUP PLC	0%	2030-02-26	EUR	18.601.234 €	0.33%	104.25%
XS2648076896	CRH SMW FINANCE DAC	4%	2027-07-11	EUR	18.845.152 €	0.33%	1.92%
XS2887901598	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2030-08-27	EUR	18.982.570 €	0.33%	Nueva
FR001400N4G7	BNP PARIBAS SA	4%	2032-01-10	EUR	18.542.466 €	0.32%	2.96%
XS1909057645	LOGICOR FINANCING SA	3%	2028-11-13	EUR	18.185.680 €	0.32%	89.87%
XS2066706909	ENEL FINANCE INTERNA	0%	2027-06-17	EUR	18.499.411 €	0.32%	3.37%
XS2089229806	MERLIN PROPERTIES SO	1%	2034-12-04	EUR	18.339.293 €	0.32%	Nueva
XS2177441990	TELEFONICA EMISIONES	1%	2027-08-21	EUR	18.474.379 €	0.32%	3.25%
XS2317069685	INTESA SANPAOLO SPA	0%	2028-03-16	EUR	18.434.725 €	0.32%	3.17%
XS2348237871	CELLNEX FINANCE CO S	1%	2028-06-08	EUR	18.485.918 €	0.32%	1.94%
XS2441552192	GOLDMAN SACHS GROUP	1%	2029-02-07	EUR	18.423.368 €	0.32%	2.59%
XS2443920751	ING GROEP NV	1%	2031-02-16	EUR	18.366.032 €	0.32%	3.12%
XS2462605671	TELEFONICA EUROPE BV	7%	2199-12-31	EUR	18.090.747 €	0.32%	2.33%
XS2583742585	INTERNATIONAL BUSINE	3%	2035-02-06	EUR	18.144.338 €	0.32%	Nueva
ES0244251015	IBERCAJA BANCO SA	2%	2030-07-23	EUR	17.658.481 €	0.31%	1.61%
XS2589361240	INTESA SANPAOLO SPA	6%	2034-02-20	EUR	17.461.269 €	0.31%	3.96%
XS2908735686	BANCO SANTANDER SA	3%	2032-10-02	EUR	17.440.543 €	0.31%	Nueva
XS2353182020	ENEL FINANCE INTERNA		2027-06-17	EUR	16.966.150 €	0.3%	2.91%
XS2576550243	ENEL SPA	6%	2199-12-31	EUR	17.052.442 €	0.3%	4.36%
XS2909822277	IBERDROLA FINANZAS S	3%	2035-09-30	EUR	16.897.405 €	0.3%	Nueva
IT0005585051	UNICREDIT SPA	4%	2034-03-05	EUR	16.524.645 €	0.29%	4.51%
XS2322254249	GOLDMAN SACHS GROUP	1%	2033-03-18	EUR	16.580.607 €	0.29%	3.39%
XS2342706996	VOLVO TREASURY AB		2026-05-18	EUR	16.656.170 €	0.29%	2%
XS2361358539	REPSOL EUROPE FINANC	0%	2033-07-06	EUR	16.430.220 €	0.29%	3.16%
XS2531420656	ENEL FINANCE INTERNA	3%	2029-03-09	EUR	16.726.765 €	0.29%	2.73%
XS2630490717	VODAFONE GROUP PLC	6%	2084-08-30	EUR	16.537.067 €	0.29%	3.29%
XS2818290509	COCA-COLA CO/THE	3%	2032-05-14	EUR	16.448.430 €	0.29%	162.97%
XS2891742731	ING GROEP NV	3%	2030-09-03	EUR	16.546.997 €	0.29%	Nueva
XS2939329996	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2036-11-14	EUR	16.467.572 €	0.29%	Nueva
FR001400KKM2	ORANGE SA	3%	2035-09-11	EUR	15.744.407 €	0.28%	Nueva
XS2536502227	GOLDMAN SACHS GROUP	4%	2029-09-21	EUR	15.723.435 €	0.28%	2.8%
XS2555220867	BOOKING HOLDINGS INC	4%	2029-05-15	EUR	15.839.512 €	0.28%	Nueva
XS2630111719	BAYER AG	4%	2033-05-26	EUR	15.768.465 €	0.28%	Nueva
FR001400F075	BPCE SA	4%	2028-07-13	EUR	15.649.555 €	0.27%	2.27%
IT0005623837	BANCO BPM SPA	4%	2036-11-26	EUR	15.167.982 €	0.27%	Nueva
XS1405136364	BANCO DE SABADELL SA	5%	2026-05-06	EUR	15.525.643 €	0.27%	0.43%
XS2186001314	REPSOL INTERNATIONAL	4%	2199-12-31	EUR	15.422.511 €	0.27%	3.34%
XS2536431617	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2032-09-21	EUR	15.279.503 €	0.27%	3.32%
XS2726263325	MCDONALD'S CORP	3%	2031-02-20	EUR	15.673.272 €	0.27%	Nueva
XS2767489391	UNILEVER FINANCE NET	3%	2037-02-15	EUR	15.326.366 €	0.27%	Nueva
XS2790910272	BANCO BILBAO VIZCAYA	3%	2031-03-26	EUR	15.345.836 €	0.27%	3.16%
BE0002875566	KBC GROUP NV	3%	2030-08-25	EUR	14.897.789 €	0.26%	3.7%
XS0922885362	MICROSOFT CORP	2%	2033-05-02	EUR	14.992.263 €	0.26%	Nueva
XS1967636199	ABERTIS INFRAESTRUCT	3%	2031-03-27	EUR	14.910.300 €	0.26%	Nueva
XS2314312179	AXA SA	1%	2041-10-07	EUR	15.028.076 €	0.26%	5.79%
XS2583203950	BANCO DE SABADELL SA	5%	2029-02-07	EUR	14.939.619 €	0.26%	2.08%
XS2609970848	GENERALI	5%	2033-04-20	EUR	14.714.751 €	0.26%	5.72%
XS2739132897	ENI SPA	3%	2034-01-15	EUR	14.857.719 €	0.26%	234.68%
XS2818300407	ING GROEP NV	4%	2034-08-15	EUR	14.592.442 €	0.26%	3.74%
XS2871577115	NATWEST GROUP PLC	3%	2031-08-05	EUR	14.891.667 €	0.26%	Nueva
DE000A3MQS64	VONOVIA SE	1%	2028-06-28	EUR	14.242.225 €	0.25%	2.99%
FR001400E7J5	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2027-07-28	EUR	14.019.616 €	0.25%	40.78%
XS1240751229	ELI LILLY & CO	2%	2030-06-03	EUR	14.530.932 €	0.25%	Nueva
XS1874122770	TOTALENERGIES CAPITA	1%	2027-03-04	EUR	14.338.903 €	0.25%	2.5%
XS2053052895	EDP FINANCE BV	0%	2026-09-16	EUR	14.267.723 €	0.25%	2.86%
XS2125914833	ABBVIE INC	2%	2028-11-15	EUR	14.136.800 €	0.25%	Nueva
XS2176783319	ENI SPA	1%	2026-05-18	EUR	14.083.879 €	0.25%	1.04%
XS2193662728	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2199-12-31	EUR	14.284.423 €	0.25%	Nueva
XS2536941656	ABN AMRO BANK NV	4%	2030-02-21	EUR	14.275.326 €	0.25%	2.24%
XS2839004368	BECTON DICKINSON & C	3%	2032-06-07	EUR	14.277.562 €	0.25%	2.21%
FR0013415692	LA BANQUE POSTALE SA	1%	2029-04-24	EUR	13.630.568 €	0.24%	2.41%
XS1991265395	BANK OF AMERICA CORP	1%	2030-05-09	EUR	13.797.998 €	0.24%	2.96%
XS2154419118	SHELL INTERNATIONAL	1%	2032-04-07	EUR	13.539.097 €	0.24%	2.96%
XS2355599197	NATWEST MARKETS PLC	0%	2026-06-18	EUR	13.489.108 €	0.24%	1.02%
XS2588884481	BANCO DE SABADELL SA	6%	2033-08-16	EUR	13.575.983 €	0.24%	3.08%
XS2613658710	ABN AMRO BANK NV	4%	2028-10-20	EUR	13.573.177 €	0.24%	2.04%
XS2753311393	TELEFONICA EMISIONES	4%	2036-01-24	EUR	13.672.062 €	0.24%	Nueva
XS2788600869	DEUTSCHE TELEKOM AG	3%	2036-03-20	EUR	13.922.759 €	0.24%	23.46%
XS2806471368	BANCO SANTANDER SA	3%	2029-04-22	EUR	13.962.538 €	0.24%	2.53%
XS2826616596	CELLNEX FINANCE CO S	3%	2029-01-24	EUR	13.608.566 €	0.24%	2.34%
FR0013210416	VEOLIA ENVIRONNEMENT	0%	2029-01-04	EUR	12.976.430 €	0.23%	3.05%
FR001400Q486	CIE GENERALE DES ETA	3%	2031-05-16	EUR	13.359.852 €	0.23%	2.33%
XS2765559443	LINDE PLC	3%	2031-02-14	EUR	12.881.706 €	0.23%	2.55%
XS2770512064	ENEL SPA	4%	2199-12-31	EUR	12.889.698 €	0.23%	4.82%
FR001400N277	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2031-01-10	EUR	12.699.247 €	0.22%	2.89%
XS2075811948	JPMORGAN CHASE & CO	1%	2032-11-04	EUR	12.513.326 €	0.22%	2.94%
XS2293060658	TELEFONICA EUROPE BV	2%	2199-12-31	EUR	12.476.739 €	0.22%	4.43%
XS2346253730	CAIXABANK SA	0%	2028-05-26	EUR	12.564.568 €	0.22%	3.2%
XS2595412631	NESTLE FINANCE INTER	3%	2033-03-13	EUR	12.670.803 €	0.22%	1.33%
XS2618690981	SANTANDER CONSUMER F	4%	2028-05-05	EUR	12.505.757 €	0.22%	2.15%
XS2747776487	SANTANDER CONSUMER F	3%	2029-01-17	EUR	12.329.963 €	0.22%	2.35%
XS2945618549	BOOKING HOLDINGS INC	3%	2037-11-21	EUR	12.304.040 €	0.22%	Nueva
FR001400KKC3	VEOLIA ENVIRONNEMENT	5%	2199-12-31	EUR	11.827.825 €	0.21%	3.94%
XS2177580508	E.ON SE	0%	2031-08-20	EUR	11.922.387 €	0.21%	4.13%
XS2455392584	BANCO DE SABADELL SA	2%	2026-03-24	EUR	11.933.558 €	0.21%	0.51%
XS2707169111	AIB GROUP PLC	5%	2031-10-23	EUR	11.903.087 €	0.21%	2.97%
XS1725678194	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2029-11-28	EUR	11.349.479 €	0.2%	54.52%
XS2887184401	VOLVO TREASURY AB	3%	2029-08-26	EUR	11.432.751 €	0.2%	Nueva
AT0000A2RAA0	ERSTE GROUP BANK AG	0%	2028-05-17	EUR	10.922.952 €	0.19%	3.26%
FR001400DY43	ORANGE SA	3%	2031-11-16	EUR	10.950.191 €	0.19%	3%
FR001400SCY7	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2030-09-03	EUR	10.731.929 €	0.19%	Nueva
PTEDP4OM0025	EDP SA	5%	2083-04-23	EUR	10.714.309 €	0.19%	1.98%
XS2075938006	ELI LILLY & CO	1%	2049-11-01	EUR	11.068.373 €	0.19%	Nueva
XS2225157424	VODAFONE GROUP PLC	2%	2080-08-27	EUR	10.856.046 €	0.19%	3.16%
XS2361358299	REPSOL EUROPE FINANC	0%	2029-07-06	EUR	10.727.154 €	0.19%	43.38%
XS2595418679	BASF SE	4%	2035-03-08	EUR	10.789.819 €	0.19%	Nueva
XS2648077274	CRH SMW FINANCE DAC	4%	2035-07-11	EUR	10.687.710 €	0.19%	4.86%
ES0213679OR9	BANKINTER SA	3%	2032-09-10	EUR	10.100.748 €	0.18%	Nueva
ES0344251014	IBERCAJA BANCO SA	5%	2027-06-07	EUR	10.539.877 €	0.18%	1.53%
FR001400E797	BPCE SA	4%	2032-11-29	EUR	10.470.918 €	0.18%	2.95%
FR001400KHI6	ENGIE SA	4%	2042-09-06	EUR	10.551.044 €	0.18%	Nueva
XS2535309798	MEDTRONIC GLOBAL HOL	3%	2034-10-15	EUR	10.035.905 €	0.18%	48.82%
XS2558916693	IBERDROLA FINANZAS S	3%	2028-11-22	EUR	10.157.569 €	0.18%	2.14%
XS2580221658	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2199-12-31	EUR	10.505.726 €	0.18%	2.79%
XS2589260996	ENEL FINANCE INTERNA	4%	2043-02-20	EUR	10.475.772 €	0.18%	Nueva
XS2616008970	SIKA CAPITAL BV	3%	2030-05-03	EUR	10.346.086 €	0.18%	2.36%
XS2624976077	ING GROEP NV	4%	2029-05-23	EUR	10.499.222 €	0.18%	2.23%
XS2696089197	CARLSBERG BREWERIES	4%	2033-10-05	EUR	10.126.169 €	0.18%	Nueva
XS2747600109	E.ON SE	3%	2036-01-15	EUR	10.333.849 €	0.18%	101.26%
XS2776793965	KRAFT HEINZ FOODS CO	3%	2029-03-15	EUR	10.280.338 €	0.18%	2.15%
XS2791960664	E.ON SE	4%	2044-03-25	EUR	10.165.296 €	0.18%	Nueva
XS2791972248	JPMORGAN CHASE & CO	3%	2034-03-21	EUR	10.079.884 €	0.18%	3.2%
XS2794589403	BRITISH TELECOMMUNIC	5%	2054-10-03	EUR	10.498.095 €	0.18%	4.22%
XS2834282498	LINDE PLC	3%	2044-06-04	EUR	10.186.711 €	0.18%	Nueva
XS2834367992	MEDTRONIC INC	4%	2043-10-15	EUR	10.391.538 €	0.18%	Nueva
XS2860946867	COOPERATIEVE RABOBAN	3%	2028-07-16	EUR	10.000.354 €	0.18%	Nueva
CH1194000340	UBS GROUP AG	2%	2027-06-15	EUR	9.979.445 €	0.17%	1.9%
XS1240751062	ELI LILLY & CO	1%	2026-06-02	EUR	9.575.707 €	0.17%	1.29%
XS1629866432	AT&T INC	3%	2036-09-04	EUR	9.524.349 €	0.17%	Nueva
XS1963744260	MCDONALD'S CORP	0%	2026-06-15	EUR	9.426.598 €	0.17%	1.23%
XS2168478068	CRH SMW FINANCE DAC	1%	2026-11-05	EUR	9.978.078 €	0.17%	2.21%
XS2183818637	STANDARD CHARTERED P	2%	2030-09-09	EUR	9.638.891 €	0.17%	0.93%
XS2189970317	ZURICH FINANCE IRELA	1%	2050-09-17	EUR	9.457.522 €	0.17%	5.4%
XS2191509038	CARLSBERG BREWERIES	0%	2027-06-30	EUR	9.697.389 €	0.17%	2.94%
XS2791973642	BANCO DE SABADELL SA	5%	2034-06-27	EUR	9.461.452 €	0.17%	4.14%
XS2949317676	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2199-12-31	EUR	9.852.980 €	0.17%	Nueva
DE000A351U49	ALLIANZ SE	5%	2053-07-25	EUR	9.054.459 €	0.16%	3.85%
FR00140007L3	VEOLIA ENVIRONNEMENT	2%	2199-12-31	EUR	9.293.435 €	0.16%	3.75%
FR001400IJT3	SCHNEIDER ELECTRIC S	3%	2028-06-12	EUR	9.378.904 €	0.16%	1.74%
FR001400SG71	VEOLIA ENVIRONNEMENT	3%	2034-09-09	EUR	8.962.265 €	0.16%	Nueva
XS1401174633	HEINEKEN NV	1%	2026-05-04	EUR	9.344.816 €	0.16%	1.09%
XS2102283061	ABN AMRO BANK NV	0%	2027-01-15	EUR	9.058.074 €	0.16%	1.44%
XS2193661324	BP CAPITAL MARKETS P	3%	2199-12-31	EUR	9.116.942 €	0.16%	6.66%
XS2226645278	SAMPO OYJ	2%	2052-09-03	EUR	8.910.751 €	0.16%	5.17%
XS2261215011	HOLCIM FINANCE LUXEM	0%	2031-04-23	EUR	9.115.207 €	0.16%	5.33%
XS2390400633	ENEL FINANCE INTERNA		2026-05-28	EUR	9.034.626 €	0.16%	1.08%
XS2390400716	ENEL FINANCE INTERNA	0%	2029-05-28	EUR	9.029.062 €	0.16%	4.18%
XS2831195644	BARCLAYS PLC	4%	2036-05-31	EUR	9.079.314 €	0.16%	4.47%
XS2834367646	MEDTRONIC INC	3%	2029-10-15	EUR	8.965.354 €	0.16%	2.2%
ES0224244097	MAPFRE SA	4%	2048-09-07	EUR	8.625.983 €	0.15%	3.1%
ES0239140017	INMOBILIARIA COLONIA	1%	2028-10-14	EUR	8.471.336 €	0.15%	2.28%
FR001400LUK3	CARREFOUR SA	4%	2031-11-14	EUR	8.452.682 €	0.15%	2.72%
PTBCPHOM0066	BANCO COMERCIAL PORT	1%	2027-02-12	EUR	8.590.405 €	0.15%	Nueva
XS2411241693	TALANX AG	1%	2042-12-01	EUR	8.408.928 €	0.15%	4.37%
BE6350703169	ANHEUSER-BUSCH INBEV	3%	2037-03-22	EUR	8.263.141 €	0.14%	2.73%
DE000A3823H4	ALLIANZ SE	4%	2054-07-26	EUR	7.999.995 €	0.14%	4.85%
DE000A3LBMY2	MERCEDES-BENZ FINANC	3%	2027-02-23	EUR	7.734.943 €	0.14%	1.3%
FR001400J2V6	BPCE SA	4%	2028-07-10	EUR	7.788.308 €	0.14%	1.94%
PTBCPEOM0069	BANCO COMERCIAL PORT	1%	2028-04-07	EUR	8.027.321 €	0.14%	Nueva
XS2292954893	GOLDMAN SACHS GROUP	0%	2028-01-26	EUR	8.250.644 €	0.14%	3.62%
FR00140003P3	BANQUE FEDERATIVE DU	0%	2027-10-08	EUR	7.329.686 €	0.13%	3.51%
FR0014000RR2	ENGIE SA	1%	2199-12-31	EUR	7.307.590 €	0.13%	4.37%
XS1877595444	HEINEKEN NV	1%	2027-03-17	EUR	7.309.458 €	0.13%	48.64%
XS2064302735	PEPSICO INC	0%	2039-10-16	EUR	7.266.555 €	0.13%	Nueva
XS2626343375	VOLVO TREASURY AB	3%	2027-05-25	EUR	7.231.398 €	0.13%	1.19%
XS2755535577	TELEFONICA EUROPE BV	5%	2199-12-31	EUR	7.257.465 €	0.13%	5.19%
XS2839008948	BRITISH TELECOMMUNIC	3%	2034-01-20	EUR	7.432.726 €	0.13%	2.55%
XS2842061421	HEIDELBERG MATERIALS	3%	2034-07-19	EUR	7.689.208 €	0.13%	3.76%
FR001400AF72	ORANGE SA	2%	2032-05-18	EUR	6.996.251 €	0.12%	3.6%
FR001400DOV0	PERNOD RICARD SA	3%	2028-11-02	EUR	7.034.176 €	0.12%	1.83%
FR001400KJP7	LVMH MOET HENNESSY L	3%	2029-09-07	EUR	7.017.249 €	0.12%	1.81%
XS1403264291	MCDONALD'S CORP	1%	2028-05-03	EUR	6.589.082 €	0.12%	3.59%
XS1808351214	CAIXABANK SA	2%	2030-04-17	EUR	7.066.683 €	0.12%	1.68%
XS2413697140	ING GROEP NV	0%	2030-11-29	EUR	7.069.099 €	0.12%	3.71%
XS2463961248	LINDE PLC	1%	2031-03-31	EUR	7.051.129 €	0.12%	2.16%
XS2723549361	CIE DE SAINT-GOBAIN	3%	2030-11-29	EUR	6.759.376 €	0.12%	2.97%
XS2810309224	PROCTER & GAMBLE CO/	3%	2034-04-29	EUR	7.106.242 €	0.12%	Nueva
XS2894862080	REPSOL EUROPE FINANC	3%	2034-09-05	EUR	6.998.070 €	0.12%	Nueva
PTNOBLOM0001	NOVO BANCO SA	9%	2033-12-01	EUR	6.071.134 €	0.11%	Nueva
XS1808395930	INMOBILIARIA COLONIA	2%	2026-04-17	EUR	6.541.183 €	0.11%	0.97%
XS2297549391	CAIXABANK SA	0%	2029-02-09	EUR	6.285.602 €	0.11%	3.9%
XS2717309855	NESTLE FINANCE INTER	3%	2030-01-17	EUR	6.239.066 €	0.11%	2.21%
XS2779901482	ANGLO AMERICAN CAPIT	4%	2032-03-15	EUR	6.205.685 €	0.11%	3.28%
XS2817890077	MUENCHENER RUECKVERS	4%	2044-05-26	EUR	6.011.221 €	0.11%	5.14%
XS2852894679	HEINEKEN NV	3%	2036-07-04	EUR	6.320.570 €	0.11%	Nueva
XS2859413341	ABN AMRO BANK NV	4%	2036-07-16	EUR	6.358.710 €	0.11%	Nueva
FR001400E946	CREDIT MUTUEL ARKEA	4%	2032-12-01	EUR	5.575.849 €	0.1%	1.65%
FR001400OXS4	ORANGE SA	4%	2199-12-31	EUR	5.602.709 €	0.1%	3.75%
XS2595410775	NESTLE FINANCE INTER	3%	2027-12-13	EUR	5.576.321 €	0.1%	3.51%
XS2823235085	AIB GROUP PLC	4%	2035-05-20	EUR	5.974.502 €	0.1%	4.34%
XS2937255193	ABERTIS INFRAESTRUCT	4%	2199-12-31	EUR	5.956.913 €	0.1%	Nueva
DE000A30VQA4	VONOVIA SE	4%	2027-05-23	EUR	5.207.109 €	0.09%	1.29%
FR001400GDJ1	ORANGE SA	5%	2199-12-31	EUR	5.398.852 €	0.09%	3.63%
FR001400QR88	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2044-06-17	EUR	5.255.774 €	0.09%	Nueva
XS1672151492	HOLCIM FINANCE LUXEM	1%	2029-08-29	EUR	5.015.452 €	0.09%	Nueva
XS2321526480	NORDEA BANK ABP	0%	2031-03-19	EUR	5.245.121 €	0.09%	3.52%
XS2623957078	ENI SPA	3%	2027-05-19	EUR	5.089.156 €	0.09%	1.48%
XS2815894154	BARCLAYS PLC	4%	2035-05-08	EUR	5.225.230 €	0.09%	4.33%
XS2931242569	BARCLAYS PLC	3%	2036-01-31	EUR	5.021.750 €	0.09%	Nueva
FR001400MF86	ENGIE SA	3%	2033-12-06	EUR	4.744.614 €	0.08%	3.1%
XS2013574038	CAIXABANK SA	1%	2026-06-19	EUR	4.688.021 €	0.08%	1.21%
XS2937308737	TOTALENERGIES SE	4%	2199-12-31	EUR	4.594.949 €	0.08%	Nueva
ES0224244071	MAPFRE SA	1%	2026-05-19	EUR	3.917.544 €	0.07%	1.13%
FR001400SID8	CARREFOUR SA	3%	2032-10-17	EUR	4.100.063 €	0.07%	Nueva
IT0005580573	MEDIOBANCA BANCA DI	5%	2034-04-22	EUR	3.877.366 €	0.07%	4.42%
XS2002019060	VODAFONE GROUP PLC	2%	2039-05-24	EUR	3.364.008 €	0.06%	Nueva
XS2115092012	INTERNATIONAL BUSINE	1%	2040-02-11	EUR	3.594.469 €	0.06%	Nueva
XS2762369549	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2036-02-08	EUR	3.684.872 €	0.06%	4.13%
FR0013324373	SANOFI SA	1%	2038-03-21	EUR	3.116.903 €	0.05%	Nueva
XS2782109016	BANCO DE SABADELL SA	4%	2030-09-13	EUR	3.024.961 €	0.05%	3.12%
FR001400O671	BPCE SA	4%	2036-02-26	EUR	1.776.248 €	0.03%	3.13%
XS1508450688	UNICREDIT SPA	2%	2026-10-24	EUR	1.931.312 €	0.03%	79.73%
DE000A289QR9	MERCEDES-BENZ GROUP	0%	2030-09-10	EUR	0 €	0%	Vendida
DE000A3H3JM4	MERCEDES-BENZ GROUP	0%	2033-03-11	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013181898	LA BANQUE POSTALE SA	3%	2028-06-09	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013284254	ENGIE SA	1%	2029-02-28	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013512944	STELLANTIS NV	2%	2026-05-15	EUR	0 €	0%	Vendida
FR00140009W6	LA BANQUE POSTALE SA	0%	2031-01-26	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400D6O8	ELECTRICITE DE FRANC	4%	2034-10-12	EUR	0 €	0%	Vendida
FR001400OJC7	ENGIE SA	3%	2036-03-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1111559925	TOTALENERGIES CAPITA	2%	2029-09-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1372839214	VODAFONE GROUP PLC	2%	2026-08-25	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1379184473	HSBC HOLDINGS PLC	2%	2027-03-15	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1412711217	ENI SPA	1%	2028-05-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1538284230	CREDIT AGRICOLE SA/L	1%	2026-12-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1654192274	UNILEVER FINANCE NET	1%	2029-07-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1681050610	LLOYDS BANKING GROUP	1%	2027-09-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1721422902	VODAFONE GROUP PLC	2%	2037-11-20	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1721760541	ORSTED AS	1%	2029-11-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1789751531	RICHEMONT INTERNATIO	1%	2026-03-26	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1907120791	AT&T INC	2%	2029-09-05	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2002017361	VODAFONE GROUP PLC	0%	2026-11-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2066706735	ENEL FINANCE INTERNA	1%	2034-10-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2156598281	AKZO NOBEL NV	1%	2030-04-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2168625544	PEPSICO INC	0%	2028-05-06	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2176560444	VERIZON COMMUNICATIO	1%	2033-05-18	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2320759538	VERIZON COMMUNICATIO	0%	2029-03-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2343340852	AIB GROUP PLC	0%	2027-11-17	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2344735811	ENI SPA	0%	2028-06-14	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2447564332	BMW FINANCE NV	1%	2028-05-22	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2464405229	AIB GROUP PLC	2%	2028-04-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2482936247	RWE AG	2%	2026-05-24	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2550898204	VERIZON COMMUNICATIO	4%	2034-10-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2560495462	VODAFONE INTERNATION	3%	2029-03-02	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2584685031	RWE AG	3%	2029-02-13	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2620585658	BP CAPITAL MARKETS B	3%	2030-05-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2634593938	LINDE PLC	3%	2029-06-12	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2673536541	E.ON SE	3%	2029-03-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2698773830	BMW FINANCE NV	3%	2028-10-04	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2748213290	IBERDROLA FINANZAS S	4%	2199-12-31	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2787827190	STELLANTIS NV	3%	2030-09-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2815980664	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2032-05-14	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU1437018168	AMUNDI INDEX EURO CO	EUR	229.381.478 €	4.02%	60.31%
IE00BYZTVV78	ISHARES EUR CORP BON	EUR	198.988.000 €	3.48%	Nueva
LU2008761053	BNPP EASY CORP BOND	EUR	110.132.509 €	1.93%	1223694444.44%
IE00B4L5ZG21	ISHARES EUR CORP BON	EUR	102.445.186 €	1.79%	2.58%
IE00BYZTVT56	ISHARES EUR CORP BON	EUR	98.084.041 €	1.72%	73.6%
LU1484799843	UBS LUX FUND SOLUTIO	EUR	84.526.467 €	1.48%	Nueva
LU2008760592	BNPP EASY CORP BOND	EUR	0 €	0%	Vendida
LU2037748774	AMUNDI INDEX EURO CO	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

Suscribete a mi newslleter, y encuentra muchas tesis de inversión.

Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

952.929.697

Nº de Partícipes

349.104

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

5.711.532.340 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl Fondo invierte principalmente renta fija privada. La duración de la cartera será como máximo de 6 años. La calidad crediticia de la cartera será media o superior (mínimo BBB-), pudiendo invertir un máximo del 20% en calidad crediticia baja (BB+ o inferior).

Operativa con derivadosEl fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.35

2024-Q4

0.18

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.04

2024-Q4

0.02

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.11

2024-Q3

0.11

2024-Q2

0.10

2024-Q1

0.11

Anual

Total

2023

0.43

2022

0.44

2021

0.43