2024-Q4

CAIXABANK GESTION 30, FI

•SIN RETRO

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

10,65 €

0.24%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-28

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
-0.08%	0.27%	1.13%	6.16%	1.95%	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. Los mercados bursátiles por su parte han tenido un año espectacular, impulsados por el fuerte crecimiento económico y el cambio de la dirección de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales (excepto el de Japón). El sector tecnológico, y particularmente las compañías relacionadas con la inteligencia artificial, han sido las más beneficiadas. El S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido comportamientos positivos muy sólidos en el segundo semestre de un +7,71% el primero y un +8,90% el segundo, y en el caso de este último, ganando cerca de un 30% en el conjunto del año (y de casi el 24% en el 2024 en el caso del SP500). Las bolsas se han visto apoyadas por una combinación de una progresiva reducción de la inflación, la flexibilización monetaria, la fortaleza de la economía de EE.UU. y el optimismo sobre la comercialización y expansión del negocio de la inteligencia artificial. La importancia de esta última ha impulsado las rentabilidades de las acciones vinculadas a este segmento con una subida del 50,5% en el índice NYSE FANG+, que incluye a las diez empresas tecnológicas más importantes en EE.UU. Los sectores de salud e inmobiliario, sin embargo, han visto subidas más modestas, reflejando su naturaleza defensiva. En Europa, el índice EuroStoxx 50 ha estado prácticamente plano (+0,04%) en el semestre. En la Eurozona la disparidad de comportamiento de sus bolsas en la segunda mitad del año ha sido elevada, con el CAC 40 cayendo un -1,32% y subiendo el IBEX35 un +5,95%, el DAX alemán subiendo un 9,18%,, reflejando una expectativa de consolidación de la producción industrial junto con el crecimiento de las exportaciones y el MIB italiano un 3,11%. En Japón, el índice Nikkei 225 ha subido en el semestre un 0,79%, apoyado por un mejor entorno económico y con el respaldo de los sectores tecnológico y manufacturero. Respecto a otras clases de activos, el oro ha subido en el semestre casi un 10% acumulando una subida total en el año de cerca del 21% apoyado por la caída de los tipos de interés en EE.UU., las fuertes compras por parte de los bancos centrales y un renovado interés de los inversores minoristas, en un contexto de riesgo geopolítico elevado. Por su parte, los activos digitales como Bitcoin y Ethereum también han tenido subidas significativas. En el caso del Bitcoin se alcanzaron máximos históricos, impulsados por una adopción más amplia de los inversores, la aprobación regulatoria de los ETFs de Bitcoin en EEUU y las elecciones americanas. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. El fondo se ha visto favorecido en el semestre fundamentalmente por el buen comportamiento de la renta fija, activo donde tiene la mayor exposición. Aunque con posiciones más pequeñas, también han contribuido a la rentabilidad positiva del fondo tanto la renta variable como la divisa. En cuanto a la renta variable destaca la aportación de la bolsa americana en la que el fondo tiene la mayor exposición y que ha tenido muy buen comportamiento en el periodo, también ha contribuido positivamente la exposición a dólar. En cuanto a la renta fija, contribuye muy positivamente la caída de las tires europeas, el estrechamiento de los diferenciales de crédito y de periferia y el carry de las posiciones. También contribuye positivamente la inversión alternativa. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre mantenemos la estructura de una cartera eficiente con posiciones geográficas más vinculadas a índices, y una cartera de ideas de inversión con posiciones sectoriales y temáticas en las distintas áreas geográficas. En cuanto a renta fija y liquidez, mantenemos un nivel cercano al 80%, empezamos el periodo con la duración en los 2,2 años, que incrementamos durante el verano ante los comentarios más acomodaticios de los bancos centrales, cerrando septiembre con duraciones del 2,35, a partir de ahí fuimos reduciendo ligeramente hasta cerrar diciembre con duraciones de 2,2 años, manteniendo posiciones sobreponderadas en duración, crédito y periferia y con preferencia por la parte corta de la curva de tipos de interés que es donde hemos mantenido la mayor sobreponderación. Los plazos largos en cambio los hemos infraponderado implementando así nuestra visión de posible empinamiento de la curva de tipos. Durante el periodo mantenemos un nivel de exposición a renta variable que vamos gestionando tácticamente moviéndonos en la zona del 14% al 19%, desde la ligera infraponderación hasta la sobreponderación. Comenzamos el semestre sobreponderados en la zona del 18,3%, durante los meses siguientes fuimos matizando posiciones hasta cerrar octubre ligeramente infraponderados en el 14,8%, para, a partir de ahí, incrementar posiciones durante noviembre hasta el 18,1%, aprovechando el buen comportamiento de los mercados tras la elección de Trump. En diciembre, hemos vuelto a reducir exposición a renta variable ante el pivote de la Reserva Federal que, aunque baja tipos, lanza un mensaje menos acomodaticio de lo esperado ante los riesgos inflacionistas de las posibles medidas arancelarias que puedan implementarse en EEUU. Finalizamos el semestre con un 15,1% de inversión en bolsa. En cuanto a divisas, hemos mantenido posiciones sobreponderadas en dólar cercanas al 12%. Mantenemos una cartera de inversiones alternativas que hemos incrementado hasta el 6,4% del patrimonio, y una exposición a materias primas que mantenemos en el 1,2%. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice ICE BofA 1-10 year Euro Large Cap Index (EML5) en un 50%, el índice Euro Short Term Rate (ESTRON) en un 35% y el índice MSCI ACWI Net Total Return Index (NDUEACWF) en un 15%. Los tres índices únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio del fondo ha variado según clases en un -4,88% (Sin Retro), 0,45% (Plus), -28,28% (Platinum) y -5,82% (Estándar) y el número de partícipes ha variado en un -11,43% (Sin Retro), -3,24% (Plus), -1,61% (Platinum) y -5,19% (Estándar). Los gastos soportados por el fondo han sido del 0,23%, 0,74%, 0,36% y 0,79% para las clases Sin Retro, Plus, Platinum y Estándar de los cuales los gastos indirectos son 0,11% para todas las clases. La rentabilidad del fondo ha sido del 3,53%, 3,01%, 3,40% y 2,96% en la clase Sin Retro, Plus, Platinum y Estándar, inferior a la del índice de referencia 15% MSCI AC World Index USD (NDUEACWF) + 50% ICE BofA 1-10y Euro Large Cap (EML5) + 35% ICE BofA EUR LIBOR O/N Offered Rate (LEC0) de 3,80%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido del 3,53%, 3,01%, 3,40% y 2,96% en la clase Sin Retro, Plus, Platinum y Estándar, inferior a la del índice de referencia de 3,80%. Respecto a la media de los fondos con la misma vocación inversora (Global: 4,15%), la rentabilidad ha sido inferior en las cuatro clases. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre mantenemos la estructura de una cartera eficiente con posiciones geográficas más vinculadas a índices, y una cartera de ideas de inversión con posiciones sectoriales y temáticas en las distintas áreas geográficas. En renta variable, iniciamos el periodo con niveles de exposición sobreponderados entorno al 18,3% que moderamos como ya veníamos haciendo a finales del periodo anterior, aunque de forma más intensa hasta la zona del 15,9%. Esta bajada la realizamos fundamentalmente con EEUU donde vendemos futuros del S&P 500 y además deshacemos la opción call sobre el S&P 500 con vencimiento diciembre con un resultado muy positivo. Ya en agosto aprovechamos las correcciones para incrementar la exposición a renta variable hacia la zona del 17,6%, recomprando parte de las ventas del mes anterior. Esta subida la realizamos con EEUU, a través de futuros y de opciones call sobre el S&P 500. En septiembre reducimos la exposición a renta variable hasta niveles cercanos a la neutralidad del 15,3% con toma de beneficios en todas las áreas geográficas tras un inicio de mes donde vendimos con beneficios las opciones sobre el S&P 500 que habíamos comprado en agosto. Sectorialmente reducimos la posición en el sector salud a nivel global (Caixabank Multisalud), incorporando exposición a inmobiliario global a través de la ETF ishares Developed Markets Property, un sector que se beneficia en un entorno de bajada de tipos e incrementando industriales con el fondo DWS Smart Industrial Technologies. Antes de las elecciones en EEUU incorporamos la idea de pequeñas compañías con futuros sobre el índice Russell 2000, ya que consideramos este evento un catalizador para este segmento del mercado y mantenemos la neutralidad para cubrirnos del riesgo de dicho evento. Tras las elecciones y la victoria de Trump incrementamos los niveles de renta variable hasta la zona de 18,1%, implementado toda la subida con bolsa americana, donde además incorporamos la idea de financieras con la ETF xtrackers MSCI USA financials y la de medianas compañías con la ETF ishares core S&P midcaps, complementando a la de pequeñas compañías implementada anteriormente. Para finalizar el periodo moderamos la inversión en renta variable hasta la zona del 15,1%, ligeramente por encima de la neutralidad, deshaciendo parte de las posiciones tomadas el mes anterior en pequeñas y medianas compañías americanas. A nivel geográfico, mantenemos la preferencia de EEUU sobre el resto de áreas geográficas como durante todo el periodo. Y a nivel sectorial eliminamos la posición en el fondo Pictet Premium Brands con fuerte exposición a consumo discrecional, sobre todo lujo. Por último, en Japón, eliminamos la posición en bancos que tan buen resultado ha tenido en el año ante la posibilidad, posteriormente confirmada, de que el Banco de Japón no suba tipos en diciembre. Mantenemos la cartera de inversiones alternativas que incrementamos hasta un 6,4% del patrimonio, y la exposición a materias primas la mantenemos en el 1,2%. En renta fija, iniciamos el periodo con la duración en 2,2 años, ya en julio sobreponderamos ligeramente la misma hasta el 2,3, manteniendo la preferencia por la parte corta de la curva de tipos. Reducimos en octubre hasta el 2,16 y volvemos a incrementar en noviembre hasta el 2,2 que mantenemos estable hasta final de año. Durante todo el periodo se mantiene la preferencia de la parte corta de la curva sobre la larga y la sobreponderación en crédito y periferia. Además, se compran bonos de entidades financieras con vencimientos a corto plazo como Societé Generale y Lloyds. En cuanto a las divisas, destaca la posición sobreponderada en dólar, cercana al 12% del patrimonio del fondo, que ha contribuido positivamente gracias a la apreciación de la divisa americana en el periodo. Durante el periodo, las inversiones que han tenido mayor impacto positivo sobre la rentabilidad del fondo han sido, dentro de la cartera core, las posiciones en renta variable americana ligadas a índice como SPDR S&P 500 y Vanguard US 500 Stock Index Fund. A nivel geográfico también destaca la aportación de otros desarrollados como Canadá (iShares MSCI Canada) y Australia (iShares MSCI Australia), aunque ambas se ven reducidas por la depreciación de sus divisas, sobre todo en Australia. El resto de áreas geográficas permanecen planas o con ligeras pérdidas. En Europa destaca la posición en el sesgo value (iShares MSCI ERP Value) y en Reino Unido (iShares Core FTSE 100) con un comportamiento superior al índice europeo. En la parte de cartera satélite destacan positivamente el fondo DWS Smart IndustrialTechnology y la posición en bancos japoneses a través de la ETF NF Topix Banks, mientras que negativamente lo que más afecta a la rentabilidad del fondo son las posiciones en el sector salud global (Caixabank Multisalud). En renta fija, la contribución es positiva en las posiciones de crédito y en la posición de gobiernos europeos en todos los tramos, destacando sobre todo las posiciones en gobiernos periféricos (España e Italia) donde ha habido un fuerte estrechamiento de primas de riesgo. En cuanto a divisas, aportan las posiciones en dólar y yen. En cuanto a la cartera de gestión alternativa, el retorno es positivo destacando el fondo de retorno absoluto (Janus Henderson) y la posición de arbitraje de crédito y convertibles (Lazard Rathmore). La posición en materias primas (GS Quartix Strategy) tiene un retorno plano en el periodo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 26,07%. d) Otra información sobre inversiones. Al final del periodo, el porcentaje invertido en otras instituciones de inversión colectiva supone el 51,58% del fondo, destacando las de Morgan Stanley y Robeco. La remuneración de la liquidez es del 3,68%. La Sociedad Gestora tiene identificados y realiza un seguimiento de los activos que se encuentran afectados por circunstancias excepcionales, habiendo analizado la información pública disponible y llevado a cabo todas aquellas actuaciones a su alcance para procurar la recuperación del mayor importe posible de la inversión realizada. En relación con la emisión BN.HUARTE 0% 30.12.44, en concurso de acreedores, hasta la fecha no se ha logrado recuperar importe alguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4.RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad de un 2,45%, 2,45%, 2,45% y 2,45% para las clases Sin Retro, plus, platinum y estándar ha sido superior a la de su índice de referencia 2,29% a la par que superior a la de la letra del tesoro 0,10%. 5.EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6.INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Por la parte de Renta Variable, respecto a las expectativas sobre la evolución de los diferentes mercados bursátiles, el análisis externo ha ayudado a elaborar escenarios y asignar probabilidades a la hora de decidir exposición a cada área geográfica y, dentro de esta, a cada país. En cuanto a la selección de sectores, el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de las diferentes industrias y sectores en las inversiones en renta variable. A nivel de selección de compañías también juega un papel relevante. Es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores, y representa un papel fundamental en la gestión de las IIC en el proceso de inversión de las mismas. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado las diferentes acciones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Variable en el gasto de análisis: Morgan Stanley, UBS, BofA Securities, JP Morgan y Goldman Sachs, representando estos cerca del 65% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 2.230,09€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 2.108,90 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. Esto afectaría a nuestra visión de las bolsas ya que la renta variable europea podría tomar el relevo a la americana en el año 2025. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. A corto plazo prevemos mantener posiciones cercanas a la neutralidad en duración, gestionando la misma de forma táctica en función de lo que vaya descontando el mercado respecto a futuras bajadas de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales, con intención de sobreponderarnos en el corto plazo previendo que los tipos puedan bajar más de lo que actualmente descuenta el mercado. Seguimos prefiriendo la parte corta de la curva frente a la larga, previsiblemente incrementemos la zona del 2 años. Seguimos positivos en periferia y crédito. Previsiblemente, intentaremos aprovechar correcciones para incrementar las posiciones en Renta Variable, incrementando la sobreponderación en EEUU y volviendo a sobreponderar Europa. Mantendremos posiciones sobreponderadas en dólares y previsiblemente incrementaremos el yen a la espera de la próxima subida de tipos por parte del Banco de Japón. Mantendremos la posición en inversiones alternativas y materias primas.

Cartera Renta Fija menos de 1 año

ISIN	Activo	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A3MP4T1	VONOVIA SE		2025-12-01	EUR	474.015 €	0.62%	49.48%
XS2485259241	BANCO BILBAO VIZCAYA	1%	2025-11-26	EUR	391.221 €	0.51%	0.96%
FR0013030129	CREDIT AGRICOLE SA	3%	2025-12-21	EUR	297.724 €	0.39%	0.77%

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
DE000A3LW3B3	MERCEDES-BENZ INTERN	4%	2026-04-09	EUR	1.298.622 €	1.71%	0.1%
XS2528155893	BANCO DE SABADELL SA	5%	2026-09-08	EUR	1.233.371 €	1.62%	0.66%
XS2465792294	CELLNEX FINANCE CO S	2%	2026-04-12	EUR	1.179.378 €	1.55%	1%
ES0380907040	UNICAJA BANCO SA	1%	2026-12-01	EUR	1.163.246 €	1.53%	1.42%
XS2790333616	MORGAN STANLEY	4%	2027-03-19	EUR	1.003.932 €	1.32%	0.11%
XS2835763702	BMW INTERNATIONAL IN	3%	2026-06-05	EUR	998.553 €	1.31%	50.06%
XS2804483381	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2027-04-16	EUR	974.451 €	1.28%	0.32%
ES0213679HN2	BANKINTER SA	0%	2026-07-08	EUR	947.970 €	1.25%	1.15%
XS2620201421	BANCO BILBAO VIZCAYA	4%	2026-05-10	EUR	712.163 €	0.94%	0.94%
FR001400N9V5	SOCIETE GENERALE SA	4%	2026-01-19	EUR	502.073 €	0.66%	49.95%
XS1419664997	EDP SA	2%	2026-06-01	EUR	499.398 €	0.66%	1.2%
XS2148623106	LLOYDS BANKING GROUP	3%	2026-04-01	EUR	500.163 €	0.66%	Nueva

Cartera Deuda Publica menos de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0012938116	FRENCH REPUBLIC GOVE	1%	2025-11-25	EUR	975.984 €	1.28%	1.6%
IT0005127086	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2025-12-01	EUR	590.471 €	0.78%	1.39%
PTOTEKOE0011	PORTUGAL OBRIGACOES	2%	2025-10-15	EUR	566.894 €	0.75%	1.24%
BE0000334434	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2025-06-22	EUR	537.063 €	0.71%	1.34%
ES00000126Z1	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2025-04-30	EUR	347.861 €	0.46%	45.58%
AT0000A1FAP5	REPUBLIC OF AUSTRIA	1%	2025-10-20	EUR	296.384 €	0.39%	1.68%
IT0005090318	ITALY BUONI POLIENNA	1%	2025-06-01	EUR	293.113 €	0.39%	1.03%
DE0001102366	BUNDESREPUBLIK DEUTS	1%	2024-08-15	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005001547	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2024-09-01	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0010733424	NETHERLANDS GOVERNME	2%	2024-07-15	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
FR0011317783	FRENCH REPUBLIC GOVE	2%	2027-10-25	EUR	1.528.372 €	2.01%	10.51%
ES0000012B39	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2028-04-30	EUR	1.143.776 €	1.5%	2.27%
IT0005024234	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2030-03-01	EUR	1.030.923 €	1.36%	3.61%
FR0013407236	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2029-05-25	EUR	879.403 €	1.16%	21.58%
IT0005340929	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2028-12-01	EUR	799.300 €	1.05%	3.17%
IT0005518128	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2033-05-01	EUR	759.542 €	1%	21.84%
ES00000128H5	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2026-10-31	EUR	728.030 €	0.96%	1.68%
IT0004735152	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2026-09-15	EUR	698.518 €	0.92%	Nueva
DE0001102457	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2028-08-15	EUR	639.485 €	0.84%	2.13%
ES0000012N43	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2031-07-30	EUR	613.484 €	0.81%	Nueva
ES0000012K61	SPAIN GOVERNMENT BON	2%	2032-10-31	EUR	584.827 €	0.77%	2.91%
ES0000012A89	SPAIN GOVERNMENT BON	1%	2027-10-31	EUR	575.934 €	0.76%	2.26%
BE0000341504	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2027-06-22	EUR	473.798 €	0.62%	2.06%
DE0001102408	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2026-08-15	EUR	470.281 €	0.62%	1.87%
DE0001102507	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2030-08-15	EUR	444.869 €	0.59%	Nueva
NL00150006U0	NETHERLANDS GOVERNME		2031-07-15	EUR	418.576 €	0.55%	162.15%
IT0005274805	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-08-01	EUR	388.382 €	0.51%	31.61%
IT0004644735	ITALY BUONI POLIENNA	4%	2026-03-01	EUR	373.449 €	0.49%	1.57%
IT0005094088	ITALY BUONI POLIENNA	1%	2032-03-01	EUR	354.775 €	0.47%	4.29%
NL0000102317	NETHERLANDS GOVERNME	5%	2028-01-15	EUR	351.253 €	0.46%	1.75%
FR0013516549	FRENCH REPUBLIC GOVE		2030-11-25	EUR	338.754 €	0.45%	Nueva
AT0000A1ZGE4	REPUBLIC OF AUSTRIA	0%	2028-02-20	EUR	278.338 €	0.37%	38.57%
ES0000012N35	SPAIN GOVERNMENT BON	3%	2034-10-31	EUR	258.526 €	0.34%	107.95%
DE0001102390	BUNDESREPUBLIK DEUTS	0%	2026-02-15	EUR	240.357 €	0.32%	1.55%
IE00BFZRQ242	IRELAND GOVERNMENT B	1%	2031-03-18	EUR	233.611 €	0.31%	3.08%
FI4000278551	FINLAND GOVERNMENT B	0%	2027-09-15	EUR	231.636 €	0.3%	2.31%
FI4000550249	FINLAND GOVERNMENT B	3%	2033-09-15	EUR	203.834 €	0.27%	Nueva
IT0005542797	ITALY BUONI POLIENNA	3%	2030-06-15	EUR	207.750 €	0.27%	3.63%
IT0005500068	ITALY BUONI POLIENNA	2%	2027-12-01	EUR	200.026 €	0.26%	2.47%
PTOTEVOE0018	PORTUGAL OBRIGACOES	2%	2028-10-17	EUR	199.464 €	0.26%	2.42%
BE0000349580	KINGDOM OF BELGIUM G	0%	2030-06-22	EUR	173.423 €	0.23%	Nueva
AT0000A2NW83	REPUBLIC OF AUSTRIA		2031-02-20	EUR	170.850 €	0.22%	Nueva
AT0000A324S8	REPUBLIC OF AUSTRIA	2%	2033-02-20	EUR	152.227 €	0.2%	2.46%
IE00BDHDPR44	IRELAND GOVERNMENT B	0%	2028-05-15	EUR	141.691 €	0.19%	2.78%
IE00BV8C9418	IRELAND GOVERNMENT B	1%	2026-05-15	EUR	146.296 €	0.19%	1.86%
NL0011819040	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2026-07-15	EUR	143.430 €	0.19%	1.81%
DE0001102580	BUNDESREPUBLIK DEUTS		2032-02-15	EUR	124.096 €	0.16%	2.04%
PTOTEROE0014	PORTUGAL OBRIGACOES	3%	2030-02-15	EUR	109.547 €	0.14%	2.66%
BE0000357666	KINGDOM OF BELGIUM G	3%	2033-06-22	EUR	101.184 €	0.13%	1.48%
PTOTEWOE0017	PORTUGAL OBRIGACOES	2%	2034-04-18	EUR	95.904 €	0.13%	Nueva
NL0012171458	NETHERLANDS GOVERNME	0%	2027-07-15	EUR	93.721 €	0.12%	1.8%
ES0000012F76	SPAIN GOVERNMENT BON	0%	2030-04-30	EUR	0 €	0%	Vendida
FR0013131877	FRENCH REPUBLIC GOVE	0%	2026-05-25	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0005454241	ITALY BUONI POLIENNA		2026-08-01	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
LU0503372780	ROBECOSAM EURO SDG C	EUR	3.873.635 €	5.1%	13.13%
ES0138045077	MONEREND	EUR	3.695.641 €	4.86%	Nueva
IE00BF4G7076	JPMORGAN US RESEARCH	EUR	3.447.264 €	4.54%	Nueva
LU1287023185	AMUNDI EURO GOVERNME	EUR	3.344.200 €	4.4%	3.92%
US78462F1030	SPDR S&P 500 ETF TRU	EUR	2.828.981 €	3.72%	25.76%
LU0360483100	MSTANLEY EURO CORPOR	EUR	9.488.411 €	12.48%	4.02%
LU1908356857	DNCA INVEST ALPHA BN	EUR	1.471.282 €	1.94%	1.52%
LU1457522305	FIDELITY GLB TECH-IU	EUR	1.298.648 €	1.71%	8.35%
LU0966752916	JANUS H ABS RET-G US	EUR	1.190.357 €	1.57%	3.16%
IE00BTJRMP35	XTRACKERS MSCI EMERG	EUR	1.044.476 €	1.37%	18.85%
LU1739248950	ELEVA UCITS ELEVA AB	EUR	1.025.868 €	1.35%	2.55%
LU1239617225	STRUCTURED INVESTMEN	EUR	888.390 €	1.17%	21.38%
LU0274209237	XTRACKERS MSCI EUROP	EUR	827.607 €	1.09%	Nueva
IE00BM9TJH10	LAZARD RATHMORE ALTE	EUR	726.613 €	0.96%	3.6%
DE000DWS2MA8	DWS SMART INDUSTRIAL	EUR	557.786 €	0.73%	37.64%
IE00B4613386	SPDR BLOOMBERG EMERG	EUR	522.663 €	0.69%	2.34%
LU0360482987	MSTANLEY GLB BRANDS-	EUR	469.116 €	0.62%	9.54%
IE00BNK9T448	AMUNDI ALTERNATIVE P	EUR	463.029 €	0.61%	0.36%
IE00B1FZS350	ISHARES DEVELOPED MA	EUR	377.746 €	0.5%	Nueva
IE00B53HP851	ISHARES CORE FTSE 10	EUR	249.441 €	0.33%	3.95%
IE00BCHWNT26	XTRACKERS MSCI USA F	EUR	239.050 €	0.31%	Nueva
IE00BQN1K901	ISHARES EDGE MSCI EU	EUR	219.850 €	0.29%	3.58%
IE00B52SF786	ISHARES MSCI CANADA	EUR	216.051 €	0.28%	41.07%
LU0274209740	XTRACKERS MSCI JAPAN	EUR	210.159 €	0.28%	87.4%
IE00B5377D42	ISHARES MSCI AUSTRAL	EUR	187.025 €	0.25%	49.29%
US4642875078	ISHARES CORE S&P MID	EUR	192.491 €	0.25%	Nueva
JP3027650005	NEXT FUNDS NIKKEI 22	EUR	152.932 €	0.2%	Nueva
ES0105002044	AHORROFI	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0110057025	MULTISAL	EUR	0 €	0%	Vendida
ES0138045044	MONEREND	EUR	0 €	0%	Vendida
IE0002639775	VANGUARD US 500 STOC	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B53SZB19	ISHARES NASDAQ 100 U	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3027630007	NEXT FUNDS TOPIX EXC	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3040170007	NEXT FUNDS TOPIX BAN	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0217138485	PICTET PREMIUM BRAND	EUR	0 €	0%	Vendida
LU0389811539	AMUNDI IDX MSCI EURO	EUR	0 €	0%	Vendida

Obligaciones sobre Derivados

Activo	Operación	Derivado	Tipo	Strike	Importe	Protegida
S&P 500	Venta	Futuro	FUT	50	575.243 €	Física
Eurostoxx 50	Venta	Futuro	FUT	10	492.925 €	Física
MSCI Emerging Markets USD	Venta	Futuro	FUT	50	474.585 €	Física
NASDAQ 100	Venta	Futuro	FUT	20	427.415 €	Física
Russell 2000	Venta	Futuro	FUT	50	114.047 €	Física

Investment Notes

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Global

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

1.071.846

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

Patrimonio

11.387.634 €

Política de Inversión

Politica de inversiónLa exposición a RF oscilará entre el 75%-100% y podrá ser pública o privada. La exposición a RV estará entre el 0%-25% sin limitación de capital bursátil ni sectorial. Podrá invertir en todos los mercados mundiales, máximo del 50% en emergentes. No hay límite de riesgo divisa. Podrá invertir un máximo del 10%en IIC.

Operativa con derivadosCobertura e inversión La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.20

2024-Q4

0.10

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.02

2024-Q4

0.01

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.12

2024-Q3

0.12

2024-Q2

0.11

2024-Q1

0.11

Anual

Total

2023

0.41