2025-Q2

CREAND DOLPHIN EQUITIES, FI

•CLASE R

2025-Q2 vs 2024-Q4

VALOR LIQUIDATIVO

10,19 €

0.42%

YTD

Último día actualizado: 2025-07-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
1.67%	4.1%	10.22%	7.24%	-	-	-

2025-Q2

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. La renta fija ha tenido un desempeño positivo en el primer semestre, especialmente en los tramos de deuda pública y corporativa de grado de inversión. El principal motor ha sido el giro en la política monetaria por parte de los bancos centrales. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo los tipos sin cambios en el primer semestre, después de haber iniciado una fase de recortes en 2024. Esta decisión fue impulsada por una desaceleración paulatina de la inflación y una moderación del crecimiento económico que ha suavizado las presiones inflacionistas, por lo que el mercado entiende que a pesar de la pausa, continuará con el ciclo de bajadas de tipos de interés. En paralelo, el Banco Central Europeo (BCE) también comenzó a relajar su política monetaria, incluso de forma más agresiva. Esta tendencia ha favorecido especialmente a los bonos de mayor duración, que se han beneficiado del descenso de las rentabilidades exigidas por el mercado. A medida que los tipos de interés han bajado, los precios de los bonos existentes han subido, lo que ha impulsado la rentabilidad total de muchos índices de renta fija. Además, las expectativas de que los tipos sigan bajando lo que ha contribuido a sostener el apetito por este tipo de activos. Por otra parte, la deuda corporativa también ha mostrado un comportamiento positivo. Los diferenciales de crédito se han mantenido estables o incluso han disminuido ligeramente, aunque a mitad de semestre sí que hubo una ampliación de spreads por las políticas arancelarias de la administración Trump. Las tasas de impago se mantienen contenidas, y muchas compañías han logrado refinanciar deuda a tipos aún razonables. El segmento de grado de inversión ha sido el más favorecido, mientras que el high yield ha mostrado una evolución más dispar, condicionada por la calidad crediticia de los emisores. La renta fija soberana de países desarrollados ha experimentado flujos positivos, en parte también por un resurgimiento de la demanda de activos refugio en un entorno de cierta inestabilidad geopolítica. La renta variable ha tenido un desempeño más desigual, con una clara divergencia regional y sectorial. Los mercados europeos han liderado las subidas, impulsados por el sólido comportamiento de los bancos y las compañías de defensa. Sin embargo, en Estados Unidos, el comportamiento ha sido más modesto. El S&P 500 ha subido, aunque de forma más contenida. La economía norteamericana muestra síntomas de debilidad, sobre todo por la incertidumbre creada en todos los agentes económicos después de los aranceles impuestos el 2 de abril. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. A nivel de inversiones el 45% de la cartera se centra en renta fija corporativa investment grade a medio plazo lo que ha aportado una rentabilidad positiva del 0.75%. Destacamos la buena evolución de los fondos Acatis value Rent y el fondo de Lazard centrado en inversiones corporativas del sector financiero, ambas inversiones están aportando una rentabilidad superior al 2% c) Índice de referencia. La rentabilidad de la IIC es de -2,88%, por debajo de la rentabilidad de la letra del tesoro español con vencimiento a un año, que es de 1,21%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo creció en un 17,33% hasta 8.306.150,46 euros frente a 7.079.006,47 euros del periodo anterior. El número de partícipes aumentó en el periodo en 51 pasando de 224 a 275 partícipes. Diferenciando por clases el patrimonio de la clase C ha pasado a 4.065.872,64 y 255 partícipes desde 3.725.832,15 y 207 partícipes , el patrimonio de la clase I ha pasado a 3.519.078,01 y 2 partícipes a 2.600.522,34? y 2 partícipes , y el patrimonio de la clase R ha pasado a 721.199,81? y 18 partícipes desde 752.651,98? y 15 partícipes e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo ha sido de -3,38% (C), -3,16% (I) y 3,53% (R), menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 2,45%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo, hemos mantenido la estrategia iniciada en el primer trimestre, con una exposición significativa a crédito corporativo Investment Grade (IG) y, en menor medida, a High Yield (HY). El sector financiero ha mostrado un buen comportamiento en el segundo trimestre de 2025. Las inversiones en HY en USD han ofrecido una rentabilidad positiva, aunque parcialmente compensada por el efecto divisa. Con la entrada de nuevos capitales en el fondo durante el periodo, se ha ajustado la exposición mediante inversiones en IIC. En particular, se ha incrementado la ponderación del Fondo Acatis, del sector financiero y del crédito corporativo IG a medio plazo (1-5 años), que continúan siendo los segmentos que mayores retornos están generando para el fondo. En el periodo el fondo ha tenido una rentabilidad del 0,58%. Los activos que destacaron son los siguientes con sus respectivas rentabilidades en el periodo: ACATIS IfK Value Renten UI Class X TF EUR ACC, UBAM - Global High Yield Solution EUR, Amundi EUR Corporate Bond 1-5Y, UBS BBG US Liquid Corp 1-5 UCI EUR y iShares EUR Corp Bond Financial. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la IIC, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 17,96%, frente a una volatilidad de 0,19% de la letra del tesoro español con vencimiento un año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 861,02 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 1.566,57 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Valoramos mantener una visión prudente en la cartera, manteniendo: 1- una parte en liquidez para aprovechar posibles tensionamientos de mercado 2- inversiones a corto plazo como el iShares Ultrashort para evitar la volatilidad de las curvas de tipos 3- poca exposición a la divisa USD si bien en niveles de 1,17 sopesamos abrir esta exposición 4- inversión muy diversificada en HY para evitar el riesgo de concentración de emisores. 0

Cartera Renta Variable

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
US5949181045	MICROSOFT CP WASH	EUR	619.938 €	7.46%	67.6%
US0231351067	AMAZON.COM INC	EUR	384.259 €	4.63%	12.41%
US02079K3059	GOOGLE INC	EUR	360.283 €	4.34%	6.26%
US0378331005	APPLE INC	EUR	335.489 €	4.04%	48.26%
US67066G1040	NVIDIA CORP	EUR	324.469 €	3.91%	35.8%
FR0000124141	VEOLIA ENVIRONNEMENT	EUR	226.875 €	2.73%	61.4%
US11135F1012	BROADCOM INC	EUR	208.752 €	2.51%	88.42%
US30303M1027	META PLATFORMS INC	EUR	182.978 €	2.2%	51.27%
DK0060079531	DSV PANALPINA A/S	EUR	170.704 €	2.06%	36.26%
CH0432492467	ALCON INC	EUR	153.107 €	1.84%	Nueva
US98419M1009	XYLEM	EUR	152.769 €	1.84%	78.76%
US09857L1089	BOOKING HOLDINGS INC	EUR	147.452 €	1.78%	18.24%
NL0015000IY2	UNIVERSAL MUSIC GROUP BV	EUR	147.018 €	1.77%	5.17%
FR0000121972	SCHNEIDER ELECTRIC	EUR	141.125 €	1.7%	73.32%
US64110L1061	NETFLIX INC	EUR	140.978 €	1.7%	43.72%
US8835561023	THERMO FISCHER SCIENTIFIC INC	EUR	140.104 €	1.69%	10.87%
JP3802400006	FANUC	EUR	137.802 €	1.66%	106.39%
US0527691069	AUTODESK INC	EUR	137.457 €	1.65%	31.26%
JP3902900004	MUFG.JP	EUR	135.939 €	1.64%	313.15%
GB00B082RF11	SAINSBURY (J) PLC	EUR	135.050 €	1.63%	5.15%
GB0009895292	ASTRAZENECA PLC	EUR	134.459 €	1.62%	15.32%
US28176E1082	EDWARDS	EUR	134.593 €	1.62%	31.24%
CH1256740924	SGS SA	EUR	131.959 €	1.59%	104.27%
SE0015961909	HEXAGON	EUR	123.209 €	1.48%	28.06%
US59156R1086	METLIFE INC	EUR	120.099 €	1.45%	74.64%
NL0010273215	ASML HOLDING NV	EUR	115.870 €	1.39%	43.47%
DK0062498333	NOVO NORDISK A/S-B	EUR	115.692 €	1.39%	11.28%
US8962391004	TRIMBLE	EUR	113.597 €	1.37%	35.17%
SE0007100581	ASSA ABLOY AB	EUR	112.004 €	1.35%	15.05%
DE000ENAG999	EON, AG	EUR	111.172 €	1.34%	81%
FR0010908533	ENDERED	EUR	111.286 €	1.34%	11.13%
US49338L1035	KEYSIGHT	EUR	110.042 €	1.32%	26.49%
US8740391003	TAIWAN SEMICONDUCTOR	EUR	106.913 €	1.29%	66.4%
JP3236200006	KEYENCE	EUR	102.828 €	1.24%	47.92%
US1844961078	CLEAN HARBORS	EUR	96.958 €	1.17%	Nueva
NL0000235190	AIRBUS GROUP	EUR	96.252 €	1.16%	17.96%
GB0007908733	SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY	EUR	91.329 €	1.1%	Nueva
US91324P1021	UNITEDHEALTH GROUP INC	EUR	90.583 €	1.09%	49.6%
JP3497400006	DAIFUKU	EUR	88.535 €	1.07%	172.83%
US6974351057	PALO ALTO NETWORKS INC	EUR	88.607 €	1.07%	64.84%
FR0000120644	DANONE	EUR	87.463 €	1.05%	11.46%
FR0000125486	VINCI, S.A.	EUR	81.565 €	0.98%	21.15%
US8636671013	STRYKER CORP	EUR	81.621 €	0.98%	109.66%
US5324571083	ELI LILLY & CO	EUR	78.757 €	0.95%	11.24%
US5132721045	LAMB WESTON HOLDINS	EUR	77.829 €	0.94%	Nueva
US00287Y1091	ABBVIE INC	EUR	73.438 €	0.88%	43.38%
FR0000125338	CAP GEMINI	EUR	68.754 €	0.83%	18.46%
JP3890350006	SMFG.CO	EUR	66.759 €	0.8%	Nueva
US00724F1012	ADOBE INC	EUR	61.751 €	0.74%	56.28%
FR0012435121	ELIS SA	EUR	55.690 €	0.67%	63.97%
US98978V1035	ZOETIS INC	EUR	55.873 €	0.67%	2.37%
GB00BWFGQN14	SPIRAX GROUP	EUR	54.322 €	0.65%	12.58%
DE0007236101	SIEMENS AG	EUR	48.101 €	0.58%	39.55%
US02079K1079	GOOGLE INC	EUR	48.193 €	0.58%	Nueva
JP3571400005	TEL	EUR	47.241 €	0.57%	Nueva
US43300A2033	HILTON WORLDWIDE HOLDINGS INC	EUR	45.903 €	0.55%	226.06%
JP3476480003	DAI ICHI LIFE	EUR	44.815 €	0.54%	Nueva
US5719032022	MARRIOTT	EUR	44.072 €	0.53%	130.5%
JP3116000005	ASAHI GROUP	EUR	42.263 €	0.51%	66%
CH0044328745	CHUBB LTD	EUR	39.848 €	0.48%	60.06%
US8923561067	TRACTOR SUPPLY	EUR	39.650 €	0.48%	23.85%
US46120E6023	INTUITIVE SURGICAL INC	EUR	20.300 €	0.24%	21.01%
GB00BDR05C01	NATIONAL GRID	EUR	0 €	0%	Vendida
IE00B4BNMY34	ACCENTURE PLC	EUR	0 €	0%	Vendida
IT0004965148	MONCLER SPA	EUR	0 €	0%	Vendida
DE0007030009	RHEINMETALL AG	EUR	0 €	0%	Vendida
NL0011872643	ASR NEDERLAND NV	EUR	0 €	0%	Vendida
GB0031348658	BARCLAYS BANK	EUR	0 €	0%	Vendida
US00846U1016	AGILENT TECHNOLOGIES INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US0605051046	BANK OF AMERICA	EUR	0 €	0%	Vendida
US09290D1019	BLACKROCK INTERNATIONAL	EUR	0 €	0%	Vendida
US1729674242	CITIGROUP	EUR	0 €	0%	Vendida
US2788651006	ECOLAB INC	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3118000003	ASICS	EUR	0 €	0%	Vendida
JP3675600005	NISSIN	EUR	0 €	0%	Vendida
US38141G1040	GOLDMAN SACHS	EUR	0 €	0%	Vendida
US90353T1007	UBER TECHNOLOGIES INC	EUR	0 €	0%	Vendida
US98983L1089	ZURN ELKAY	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012K20	BANCO ALCA	1%	2025-07-01	EUR	50.267 €	0.61%	Nueva
ES0000012B88	BANCO ALCA	2%	2025-01-02	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera ICC

ISIN	Activo	Div.	Valor	Peso	Dif.
IE00BFXR7892	KRANESHARES ICAV	EUR	203.630 €	2.45%	Nueva
IE00BD3V0B10	ISHARES	EUR	0 €	0%	Vendida

Investment Notes

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Fondo

Informe

2025-Q2

Inversión

Renta Variable Internacional

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

73.703

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

10,00 Euros

Patrimonio

721.200 €

Politica de inversiónSe podrá invertir entre el 0%-100% de la exposición total en renta variable o renta fija (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La inversión en renta variable será en compañías de cualquier capitalización bursátil con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. El Fondo sigue una filosofía value investing, analizando empresas y seleccionando activos infravalorados respecto a su precio de mercado, con alto potencial de revalorización. Se invertirá tanto en renta variable como en renta fija en emisores/mercados principalmente de la zona Euro, sin descartar otros países de la OCDE, así como en emisores/mercados de países emergentes. No existe objetivo predeterminado, ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (público o privado), ni por rating, ni duración, ni sector económico. Se podrá tener el 100% de la exposición total en renta fija de baja calidad crediticia.La inversión en activos de baja calidad crediticia y/o baja capitalización bursátil puede influir negativamente en la liquidez del fondo. El riesgo divisa será de 0-100% de la exposición total.

Operativa con derivadosInversión y cobertura para gestionar más eficazmente la cartera

Sectores

Tecnología
32.70%
Industria
21.34%
Salud
13.75%
Comunicaciones
11.21%
Consumo cíclico
8.43%
Servicios financieros
6.61%
Consumo defensivo
2.65%
Servicios públicos
2.58%
No Clasificado
0.71%

Regiones

Estados Unidos
58.96%
Europa
27.26%
Japón
8.49%
Reino Unido
5.29%

Tipo de Inversión

Large Cap - Blend
42.09%
Large Cap - Growth
33.99%
Medium Cap - Growth
9.79%
Medium Cap - Blend
6.76%
Large Cap - Value
5.12%
Medium Cap - Value
1.53%
No Clasificado
0.71%

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2025-Q2

0.67

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2025-Q2

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2025-Q2

0.39

2025-Q1

0.39

2024-Q4

0.39

2024-Q3

0.42

Anual

Total

2024

0.83

CREAND DOLPHIN EQUITIES, FI

•CLASE R

Explicación del informe periódico

Cartera Renta Variable

Cartera Adquisición Temporal de Activos

Cartera ICC

Política de Inversión