2024-Q4

CREAND BUY & HOLD 2026, FI

•CLASE R

2024-Q4 vs 2024-Q2

VALOR LIQUIDATIVO

9,79 €

0.18%

YTD

Último día actualizado: 2025-01-30

1W	1M	3M	1Y	3Y	5Y	10Y
0.13%	0.18%	0.87%	1%	-	-	-

Explicación del informe periódico

2024-Q4

1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del 2024 ha resultado muy favorable tanto para la Renta Fija como la Renta Variable. El componente de crédito y de tipo de interés aportaron un resultado positivo final en todas las categorías de fondos de renta fija. Los bancos centrales de EEUU y la Zona Euro redujeron los tipos de interés según lo previsto, destacando la FED con una reducción de 50 pb en setiembre y de 75 pb del ECB en el semestre. Esto sirvió de catalizador positivo para los mercados financieros. Los índices de inflación siguieron moderándose, apoyando las políticas monetarias de los bancos centrales. Las elecciones americanas se presentaban como un posible foco de volatilidad. La victoria de Trump contra pronóstico fue un catalizador positivo para los mercados. No obstante, está por ver como afectaran a la economía estadounidense y global las políticas planteadas en su programa. Los aranceles, los recortes de impuestos, el fin a los conflictos, la extracción de más petróleo y la reversión de la inmigración desempeñarán un papel importante pero el grado de implementación y los timings son inciertos, al igual que las posibles repercusiones y represalias. El crecimiento económico de Estados Unidos podría desacelerarse el próximo año (el estímulo fiscal se desvanecería y los ahorros volverían a la normalidad), pero seguirá siendo sólido (la inflación y las tasas de interés han disminuido, el ingreso real está mejorando, veremos el punto de inflexión en el crédito). Los aranceles pueden ser un elemento clave para la que la senda bajista de la inflación continue. La fortaleza del dólar podría compensar el efecto negativo de los aranceles en materia de inflación. La actual dinámica de desinflación y los riesgos de crecimiento a la baja, a pesar de que el crecimiento en Alemania ha seguido mostrando una debilidad destacada con crecimientos próximos al 0% ha dado lugar a un steepening de curvas en la última parte del ano tanto en Europa como EEUU. La probabilidad de que tanto FED como BCE continúen implementando un ciclo de flexibilización en el que las tasas se reduzcan a neutrales o por debajo ha ayudado a este escenario. El combustible de la inteligencia artificial ha caracterizado y liderado el mercado de renta variable de EEUU frente al europeo. Esta vez también apoyado durante el semestre por las pequeñas y medianas empresas y los sectores cíclicos marcando nuevos máximos históricos en EEUU. Los índices agregados globales de renta fija en EUR y USD terminaban en rendimiento positivo de entre un 2% y un 3% mientras que los monetarios e índices de medio plazo terminaban con rendimientos positivos entre el 1% y el 2%. Los fundamentales de los Mercados Emergentes también han demostrado resiliencia y han sido una buena opción de diversificación en el semestre. En divisas, el USD ha tenido un buen rendimiento con una apreciación de más del 8%. Las expectativas de menores recortes de tipos de la FED frente al BCE han ayudado a ello. El yen ha destacado por su debilidad. La decisión del Banco de Japón de no aumentar el rango el control de curva menos de lo esperado no ha favorecido la divisa nipona como se pretendía y la divisa ha alcanzado nuevos mínimos históricos por debajo del 158 contra el dólar. Los puntos calientes de la geopolítica han seguido siendo las guerras de Ucrania y Gaza por su posible efecto en la inflación a través del precio del petróleo. El precio del petróleo se movía en un rango entre el área de los 66 usd hasta niveles máximos de 80. Las menores expectativas de una recesión también presionaban al alza el precio a final de año. En materia de bancos centrales, los inversores ajustaron la tasa terminal prevista por la Fed en más de 100 puntos básicos y el discurso de la Fed se volvió más agresivo en la última parte del semestre. El estancamiento o el fortalecimiento de la inflación probablemente resultaría en menos recortes, pero de momento no se prevén subidas de tipos. Si las políticas de Trump se implementan plenamente, entonces deberíamos ver un aumento de la inflación, lo que impediría que la Reserva Federal aplicara más políticas monetarias expansivas. La divergencia entre las tasas oficiales de Estados Unidos y Europa se ha evidenciado en este semestre. El consenso espera que el BCE reduzca la tasa oficial a neutral o por debajo y espera que se alcance 1,75% - 2%. Los riesgos para las perspectivas de 2025 están claramente sesgados hacia tasas más bajas, debido a una escalada del conflicto comercial con los EE. UU. que podría empujar la región a la recesión y obligar al BCE a flexibilizar agresivamente sus políticas. La rentabilidad del bono americano a 10 años se movía en un rango del 3,60% con un nivel máximo en 4,65%. El mercado ponía en precio en la parte final del semestre una expectativa de un tipo terminal más alto. El Bund alemán cerraba el semestre a niveles del 2.40% después de ver mínimos anuales en el semestre en 2,04%. Las primas de la periferia se mantuvieron sorprendentemente estables, aunque destacando en negativo Francia como foco de volatilidad después de la crisis de gobierno y el abultado déficit fiscal al que debe hacer frente en los próximos meses. El bono de Francia a 10 años cerraba por encima de Grecia, con una prima de casi 80 pb sobre el alemán. En flujos, el mercado primario ha seguido muy activo. El volumen de emisión y de demanda se ha situado por encima de la media y cerca de niveles récord. Todo tipo de emisores han aprovechado el momento de bonanza para salir al mercado y refinanciar deuda. Aquí han seguido predominado las emisiones con duraciones intermedias y largas desde 7 a 12 años. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Seguimos aplicando una estrategia de ?hold & monitoring? con el objetivo de mantener el patrimonio y proporcionar un rendimiento positivo a los partícipes del fondo. El vencimiento de la cartera esta acotada a un rango de vencimientos que van desde el primer al segundo trimestre del 2026. Durante el periodo hemos procedido a realizar algunos ajustes derivados de movimientos de los partícipes. Para ello hemos utilizado los bonos gubernamentales de la cartera como el BTPS o letras de gobierno francés por la prima que pagan. c) Índice de referencia. La rentabilidad del fondo es de 4,29%, por encima de la rentabilidad de su índice de referencia, que es de 3,57%. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo, el patrimonio del fondo disminuyó en un 9,63% hasta 9.371.450,99 euros frente a 10.370.425,88 euros del periodo anterior. El número de partícipes disminuyó en el periodo en 14 pasando de 179 a 165 partícipes. desglosando por clases la clase A ha pasado de 7.216.196,81? y 155 partícipes a 6.807.278,71? y 143 partícipes y la clase R ha pasado de 3.154.229,07? y 24 partícipes a 2.564.172,28? y 22 partícipes. e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo obtenida en el periodo de 4,29% es menor que el promedio de las rentabilidades del resto de fondos gestionados por la gestora que es de 14,4%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Seguimos aplicando una estrategia de ?hold & monitoring? con el objetivo de mantener el patrimonio y proporcionar un rendimiento positivo a los partícipes del fondo. El vencimiento de la cartera esta acotada a un rango de vencimientos que van desde el primer al segundo trimestre del 2026. Durante el periodo hemos procedido a realizar algunos ajustes derivados de movimientos de los partícipes. Para ello hemos utilizado los bonos gubernamentales de la cartera como el BTPS o letras de gobierno francés por la prima que pagan. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. d) Otra información sobre inversiones. Este fondo no tiene ningún activo en litigio ni afectado al artículo 48.1.j. del RIIC. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es de 2,61%, frente a una volatilidad de 0,2% de su índice de referencia y una volatilidad de la letra del tesoro español con vencimiento un año de 0,2%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. En cuanto a la política establecida en el ejercicio de los derechos políticos de nuestros fondos en acciones participadas es la de delegar el voto en el Consejo de Administración correspondiente. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. Informarles que el Informe de Auditoría correspondiente al ejercicio 2023 ha sido aprobado sin salvedades. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. Esta IIC soporta los gastos correspondientes al servicio de análisis financiero sobre inversiones, tal y como se recoge en el artículo 141. e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en tanto en cuanto, i) así se recoge en el folleto informativo dela IIC, constituye pensamiento original y propone conclusiones significativas no evidentes ni de dominio público, ii) estos informe han estado relacionados con la vocación inversora de las respectivas IIC y iii) no se ha visto ni influido ni condicionado por el volumen de las operaciones intermediadas. Los proveedores del servicio de análisis más representativos son BBVA-Bernstein, Banco Santander, JBCM y Exane. Los servicios de análisis financiero contratados a terceros son nuestro principal soporte a la hora de realizar nuestras estimaciones y valoraciones de nuestras inversiones. Son un medio que nos permite seleccionar y encontrar valores que estimamos están infravalorados por las circunstancias del mercado y creemos van a aportar futura rentabilidad a las IIC. Además, los servicios prestados por estas compañías nos permiten mantenernos informados de la actualidad de las compañías y de los mercados. La información suministrada diariamente nos ayuda a la hora de profundizar en aquellos sectores y compañías especificas en las cuales estamos invertidos o tenemos interés en invertir. Asimismo, nos dan acceso a múltiples analistas, macroeconomistas e incluso a los equipos directivos de las propias compañías, lo cual nos aporta un gran valor añadido a la hora de realizar el análisis y seguimiento de nuestras inversiones. Los costes del servicio de análisis devengados en el periodo han sido de 1.390,69 euros mientras que el coste presupuestado para el siguiente ejercicio es de 1.257,95 euros. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Las consecuencias de la guerra así como la imparable inflación está obligando a seguir recortando las previsiones de crecimiento global para 2023. La última en hacerlo ha sido la OCDE que ha reducido sus estimaciones de PIB global para 2023 hasta el 2.2%, con un recorte especialmente relevante en las previsiones de la Zona Euro y de EE.UU. Los elevados niveles de inflación están provocando que la mayoría de bancos centrales se estén elevando los tipos de interés con una mayor intensidad a la que podía esperarse hasta hace pocos meses con el objetivo de intentar moderar unas tasas de inflación que están alcanzando cotas no vistas en muchas décadas aunque esto tenga como consecuencia un importante enfriamiento económico. En esta línea, en su última reunión, el Banco Central Europeo anunció una revisión en sus proyecciones de crecimiento de la Zona Euro hasta el 0.9% para 2023 respecto al 2.1% que estimaba en junio. De la misma manera, elevó sus perspectivas de inflación hasta el 8.1% para 2022 y el 5.4% en 2023. En este contexto, la cartera mantendrá su perfil actual ajustando las posiciones en función de la evolución económica y del comportamiento de los mercados.

Cartera Adquisición Temporal de Activos

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
ES0000012B88	BANCO ALCA	2%	2025-01-02	EUR	50.216 €	0.54%	Nueva

Cartera Renta Fija más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
XS2625195891	INTESA SANPAOLO SPA	4%	2026-05-19	EUR	406.556 €	4.34%	1.08%
XS1384064587	BANCO SANTANDER CENT	3%	2026-04-04	EUR	298.616 €	3.19%	0.84%
XS2154325489	SYNGENTA	3%	2026-04-16	EUR	298.767 €	3.19%	0.78%
FR0013512944	STELLANTIS NV	2%	2026-05-15	EUR	297.439 €	3.17%	0.75%
XS1403499848	LIBERTY MUTAL GROUP	2%	2026-05-04	EUR	297.155 €	3.17%	1.17%
FR0014000NZ4	RENAULT S.A.	2%	2026-05-25	EUR	291.966 €	3.12%	0.73%
FR0013323664	BPCE	1%	2026-03-23	EUR	288.823 €	3.08%	0.92%
XS2390400633	ENEL SPA	0%	2026-05-28	EUR	284.164 €	3.03%	1.09%
XS1062900912	ASSICURAZIONI GENERA	4%	2026-05-04	EUR	203.513 €	2.17%	1.15%
XS2629062568	STORA ENSO OYJ-R	4%	2026-06-01	EUR	202.926 €	2.17%	1.1%
XS2604697891	VOLKSWAGEN AG	3%	2026-03-29	EUR	201.446 €	2.15%	0.43%
XS1419664997	EDP - ENERGIAS DE PO	2%	2026-06-01	EUR	199.650 €	2.13%	1.06%
XS1062493934	AON PLC	2%	2026-05-14	EUR	198.326 €	2.12%	0.8%
XS2265369657	DEUTSCHE LUFTHANSA A	3%	2026-05-29	EUR	197.854 €	2.11%	0.72%
XS2482936247	RWE	2%	2026-05-24	EUR	196.560 €	2.1%	0.8%
XS2465792294	CELLNEX TELECOM	2%	2026-04-12	EUR	195.778 €	2.09%	0.73%
DE000DL19US6	DEUTSCHE BANK	2%	2026-02-12	EUR	195.813 €	2.09%	0.43%
XS1310934382	WELLSFARGO	2%	2026-04-27	EUR	195.284 €	2.08%	0.88%
XS1823300949	AMERICAN TOWER CORP	1%	2026-05-22	EUR	195.286 €	2.08%	0.86%
XS2228683277	NISSAN MOTOR CO	2%	2026-03-17	EUR	195.328 €	2.08%	0.35%
ES0211845302	ABERTIS INFRAESTRUCT	1%	2026-05-20	EUR	193.975 €	2.07%	0.94%
XS1799545329	ACS	1%	2026-04-20	EUR	193.981 €	2.07%	0.86%
XS2013574384	FORD MOTOR COMPANY	2%	2026-02-17	EUR	194.129 €	2.07%	0.29%
XS1385945131	BANQUE FED CRED MUTU	2%	2026-03-24	EUR	192.942 €	2.06%	0.74%
XS2176783319	ENI SPA	1%	2026-05-18	EUR	193.404 €	2.06%	1.07%
XS1968846532	CAIXABANK S.A.	1%	2026-03-27	EUR	192.198 €	2.05%	32.74%
XS2000538343	ERSTE GROUP	0%	2026-05-22	EUR	191.659 €	2.05%	1.03%
XS2086868010	TESCO PLC	0%	2026-05-29	EUR	191.931 €	2.05%	1.2%
DE000A19X8A4	VONOVIA FINANCE BV	1%	2026-03-22	EUR	191.463 €	2.04%	0.6%
XS2344385815	RYANAIR PLC	0%	2026-05-25	EUR	191.461 €	2.04%	1.21%
XS2329143510	MIHUZO FINANCIAL GRO	0%	2026-04-13	EUR	188.550 €	2.01%	0.7%
XS2326546434	UBS	0%	2026-03-31	EUR	187.671 €	2%	0.74%
FR001400F2Q0	AIR FRANCE KLM	7%	2026-05-31	EUR	106.212 €	1.13%	0.94%
XS2607183980	HARLEY-DAVIDSON FINL	5%	2026-04-05	EUR	102.687 €	1.1%	0.47%
XS2559580548	FRESENIUS SE & CO KG	4%	2026-05-28	EUR	102.119 €	1.09%	1.05%
XS2601458602	SIEMENS AG	4%	2026-04-05	EUR	101.228 €	1.08%	1.13%
XS2621757405	CORNING INC	3%	2026-05-15	EUR	101.222 €	1.08%	1.17%
XS2629047254	SWEDBANK	4%	2026-05-30	EUR	100.489 €	1.07%	0.22%
ES0211839222	AUTOPISTA DEL ATLANT	3%	2026-05-17	EUR	99.345 €	1.06%	2.93%
FR0013064573	GECINA	3%	2026-06-01	EUR	99.319 €	1.06%	1.24%
XS1325645825	BNP PARIBAS	2%	2026-01-27	EUR	98.502 €	1.05%	0.87%
XS2151069775	LLOYDS TBS GROUP	2%	2026-04-09	EUR	98.667 €	1.05%	0.96%
XS1960685383	NOKIA OYJ	2%	2026-03-11	EUR	97.263 €	1.04%	0.59%
XS1796208632	SES SA (LUX)	1%	2026-03-22	EUR	96.494 €	1.03%	0.64%
XS2001175657	KONINKLIJKE	0%	2026-05-22	EUR	95.198 €	1.02%	0.87%
FR0014000774	LA MONDIALE SAM	0%	2026-04-20	EUR	95.069 €	1.01%	1.42%
XS2434710799	BONO NATIONAL GRID	0%	2026-01-2	EUR	94.481 €	1.01%	0.96%
XS2305244241	LEASEPLAN CORPORATIO	0%	2026-02-23	EUR	93.809 €	1%	0.53%
XS1843437549	INEOS FINANCE PLC	2%	2026-05-01	EUR	0 €	0%	Vendida
XS1956037664	FORTUM OYJ	1%	2026-02-27	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2289133915	UNICREDIT GROUP	0%	2026-01-19	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2305600723	BANCO SANTANDER CENT	0%	2026-02-23	EUR	0 €	0%	Vendida
XS2597408439	TORONTO-DOMINION BAN	3%	2026-03-13	EUR	0 €	0%	Vendida

Cartera Deuda Publica más de 1 año

ISIN	Activo	Int.	Fecha	Div.	Valor	Peso	Dif.
IT0005366460	CASSA DEPOSITI E PRE	2%	2026-03-21	EUR	196.418 €	2.1%	32.45%
XS2296027217	CORP ANDINA DE FOMEN	0%	2026-02-04	EUR	94.071 €	1%	1.02%
IT0005170839	TESORO ITALIANO	1%	2026-06-01	EUR	0 €	0%	Vendida

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Fondo

Informe

2024-Q4

Inversión

Renta Fija Euro

Riesgo

Divisa

EUR

Nº de Participaciones

262.527

Nº de Partícipes

Beneficios Distribuidos

0 €

Inversión mínima

999.999.999,00 Euros

Patrimonio

2.564.172 €

Política de Inversión

Politica de inversiónEl objetivo de la gestión es tratar de obtener una rentabilidad acorde con los activos en que se invierte, descontadas las comisiones, al plazo remanente en cada momento hasta el horizonte temporal (01/06/2026). Invierte 100% de la exposición total en renta fija Pública/privada, denominadaen euros, incluyendo depósitos e instrumentos de mercado monetario, cotizados o no, líquidos, sin titulizaciones, con vencimiento acorde con el horizonte temporal del fondo, de emisores/mercados fundamentalmente europeos minoritariamente otros países OCDE, con un máximo de 5% en emergentes. La cartera se comprará al contado y se prevé mantener los activos hasta su vencimiento, si bien puede haber cambios en las emisiones por criterios de gestión. No existe exposición a riesgo divisa. Al menos un 75% de la cartera tendrá mediana calidad crediticia (mínimo BBB-) a fecha de compra y el 25% restante se podrá invertir en emisiones de baja case ad crediticia. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podrán mantenerse siempre que no se supere el 25% de exposición en emisiones con baja calidad crediticia.

Operativa con derivadosSe podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan.

Comisiones

Comisión de gestión

Total

2024

0.49

2024-Q4

0.25

Base de cálculo

Patrimonio

Comisión de depositario

Total

2024

0.06

2024-Q4

0.03

Gastos

Trimestral

Total

2024-Q4

0.16

2024-Q3

0.15

2024-Q2

1.08

2024-Q1

0.15

Anual

Total

2023

0.49