2025-Q2
AVANTAGE PURE EQUITY, FI
•CLASE B
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-2915,78 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
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| 1.62% | 3.74% | 13.09% | 19.66% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
El primer semestre de 2025 se ha caracterizado por una dinámica macroeconómica mixta, en la que los signos de estabilización y resiliencia en algunas de las principales economías del mundo han convivido con tensiones geopolíticas, incertidumbres monetarias y divergencias regionales en el crecimiento. El foco de los mercados se mantuvo en la evolución de la inflación, las decisiones de los principales bancos centrales, y los riesgos asociados a una desaceleración cíclica que aún no se ha materializado plenamente, pero cuya sombra continúa influyendo en la valoración de activos y expectativas. Dentro de todos estos elementos, las actuaciones de la administración Trump han sido las de mayor impacto.
Tras un 2024 marcado por el camino hacia la desinflación en los países desarrollados y un tono monetario más acomodaticio hacia el final del año, el inicio de 2025 trajo consigo interrogantes sobre la sostenibilidad de ese proceso, la fortaleza del crecimiento y el calendario de los recortes de tipos de interés por parte de los bancos centrales siendo el principal catalizador de la situación la batalla arancelaria iniciada por la administración republicana.
El PIB del primer trimestre en EE. UU. fue negativo (-0,5% trimestral anualizado) si bien su composición permitió lecturas no excesivamente pesimistas: inventarios y el anticipo de importaciones ante la inminencia de los aranceles quedaban compensados con unas dinámicas de la demanda interna sólidas. El consumo privado, apoyado a su vez por un mercado laboral robusto, y la inversión empresarial, particularmente en sectores vinculados a la tecnología y la transición energética, han sido los principales motores del crecimiento.
El mercado laboral ha mantenido una buena salud, con una tasa de desempleo que cerró mayo en el 4,2%, un leve repunte frente al cierre de 2024 (4,1%), pero aún en niveles históricamente bajos. La creación de empleo no agrícola en este período ha arrojado una media mensual cercana a los 125.000 nuevos puestos de trabajo y los salarios por hora crecían un 3,9%.
En materia de precios, la inflación ha mostrado señales de estabilización antes del impacto de los aranceles en su camino hacia el 2%. El índice de precios PCE subyacente, referencia clave para la Fed, que a lo largo de 2024 promedió lecturas de 2,8% sitúa su última lectura en el 2,7% (mayo) aún por encima del objetivo del 2%. Este comportamiento ha llevado a la Fed a adoptar una postura más cauta respecto a próximas bajadas de tipos. Los distintos gobernadores de la Reserva Federal han venido mostrando su preocupación por el impacto de los aranceles en las lecturas de precios. Y aunque la mayoría se decanta por un impacto no duradero, tampoco obvian el hecho de que sería normal ver repuntes en los precios incluso con los resultados más benignos de la guerra arancelaria. Con este panorama el mercado espera que se sigan produciendo recortes por parte de la Fed, hasta 4 en los próximos doce meses, si bien el discurso dominante es el de esperar y ver.
Esta posición de la Reserva Federal, órgano colegiado, no ha impedido críticas feroces y ataques a la independencia del organismo por parte del presidente americano que se han centrado en la posibilidad de reemplazar a Powell y en solicitar bajadas de tipos de interés inopinadas.
En cuanto a la negociación arancelaria el resultado más probable apunta a un arancel final promedio del 10%, situaciones específicas para algunos bienes o sectores industriales y un trato más duro para China. El resultado final, equivalente a un impuesto pagado por el consumidor americano, ayudará a compensar los desequilibrios fiscales de corto y medio plazo americanos.
Precisamente, la situación fiscal americana ha sido objeto de mucha atención en este semestre. El impulso fiscal (¡déficit fiscal estimado de hasta el 7%!) tiene una contrapartida doble: el elevado peso de los intereses en relación con los ingresos totales y la preocupante trayectoria de la deuda. La Oficina Presupuestaria del Congreso sugiere trayectorias que han puesto en duda la sostenibilidad a largo plazo de los equilibrios financieros. Esta situación se ha visto reforzada por el plan fiscal que previsiblemente se aprobará haciendo permanentes recortes fiscales que tienen su origen en 2017.
La conjunción de la política fiscal y arancelaria propuesta, más el interés deliberado de debilitamiento del dólar condujeron a momentos de inestabilidad donde los bond vigilantes pusieron límites al discurso de los políticos “castigando” el comportamiento del 10 años americano, que llegó a cerrar en niveles de 4,60%.Zona Euro: crecimiento que repunta y tipos en la zona de neutralidad
La economía de la Eurozona ha mostrado signos de recuperación tras el estancamiento de finales de 2024. El PIB de la región creció un 0,6% trimestral en el primer trimestre y se espera que en 2026 la economía supere el 1% de crecimiento. El despertar europeo (informes Draghi y Letta) se ha visto impulsado por la postura de EE. UU. en relación con el gasto en defensa y su compromiso con la OTAN.
Alemania crecía un 0,4% trimestral en el primer trimestre del año, que es la lectura más alta desde el 3Q22. El nuevo gobierno, el acuerdo para la reforma constitucional poniendo fin a ciertos límites de gasto público, el compromiso de gasto en defensa e infraestructuras (800.000 M de €) y la mejora de la confianza tanto empresarial (IFO, ZEW o PMI) como de hogares permite pensar en un escenario de recuperación sostenida. El hecho de que la tasa de ahorro en Alemania se sitúe muy por encima de su ya elevada tasa promedio permite apoyar con más fuerza este escenario. Dentro de Europa, si Francia representa el país con peores métricas, España o Italia están en el lado opuesto.
La inflación ha seguido descendiendo en la región, situándose en el 2,0% interanual en junio (2,3% en su componente subyacente) ya en línea con los objetivos del BCE lo que ha permitido bajar los tipos de referencia hasta cuatro veces llevando la facilidad de depósito al 2,0%. Desde este punto más bajadas son posibles, si bien no se pueden dar por seguras. El precio de la energía, la fortaleza del euro y la confianza de empresas y consumidores acabarán siendo relevantes en la elaboración de los cuadros macroeconómicos que sirvan para marcar el rumbo de la autoridad monetaria.
China: estímulo fiscal y señales de estabilización
El gigante asiático sigue tratando de gestionar políticamente los desequilibrios que provocó la burbuja inmobiliaria. El PIB creció un +1,2% trimestral en el primer trimestre y el gobierno ha intensificado las medidas de estímulo fiscal y monetario, incluyendo la reducción del coeficiente de reservas bancarias, subsidios al consumo y apoyo directo a sectores clave como el inmobiliario y el manufacturero.
El sector inmobiliario continúa siendo el principal foco de debilidad, con precios de vivienda aún en descenso y un exceso de oferta en muchas ciudades. Sin embargo, la actividad manufacturera y exportadora ha repuntado, especialmente en bienes tecnológicos, en parte debido al repunte de la demanda global.
En el frente monetario, el Banco Popular de China ha mantenido una política laxa, con tipos de interés oficiales estables, pero con intervenciones puntuales para sostener la liquidez del sistema. El yuan se ha mantenido relativamente estable frente al dólar, gracias a las intervenciones del banco central y al control de flujos de capital.
En este periodo la renta fija en euros ha ofrecido retornos positivos moderados (Euro Aggregate +0,8%, Pan-European High Yield +2,3%). Los índices americanos han subido mucho más (US Aggregate +4,0%), si bien el cruce EURUSD en el período se ha llevado toda la rentabilidad por delante ya que la divisa común se ha revalorizado más de un 13,8% en este tipo. En Europa la clave ha sido el impacto de la puesta en marcha del programa fiscal alemán que impulsó las TIR de los activos soberanos en el plazo de los diez años desde la zona del 2,4% a la zona del 2,9%, si bien de forma más reciente ha moderado parte de esta pérdida.
Los diferenciales de crédito siguen cerca de mínimos anuales como reflejo de la confianza de los mercados en la marcha de la economía. Así en Europa el diferencial en grado de inversión se mueve ya muy cerca de los 50 p.b. cuando con la volatilidad del día de la liberación llegó a tocar los 85 p.b. Por su parte el grado especulativo replica este mismo comportamiento: en la actualidad se sitúa claramente por debajo de los 300 p.b. aunque llegó a superar los 430 p.b.
En renta variable los índices americanos tienen retornos positivos en moneda local habiendo sido el segundo trimestre el impulsor de estos. El S&P 500, que en el primer trimestre perdía un 5,4%, en el segundo ganó más de un 11,3%. El Nasdaq 100 por su parte hizo un -8,3% y un +17,6% en esos mismos períodos. Es muy destacable cómo S&P 500 o Nasdaq 100 se encuentran en máximos históricos pese a las incertidumbres del mercado.
En este periodo han sido valores destacados Palantir (+77%), Netflix (+49%) o Micron Technology (+44%). Pesaron en el lado negativo dos de las siete magníficas Tesla -24% y Apple -18%.
Por su parte, en Europa el Eurostoxx tuvo un mejor comportamiento en el primer trimestre +7,2% y en el segundo se quedó algo más rezagado +1,1%. Y ahí fueron protagonistas en positivo el DAX +11,3% y +7,9% y el IBEX 35 +13,3% y 6,5%, respectivamente. En el primer caso aupado por el cambio de orientación fiscal de su política. En el segundo caso como resultado de la especial composición del índice selectivo de España que, en términos relativos presenta una menor exposición a los sectores más afectados por la guerra arancelaria.
En cuanto a valores, los bancos han llevado la voz cantante con revalorizaciones extraordinarias ante el final de las bajadas de tipos, el empinamiento de la pendiente de la curva de tipos y las mejores expectativas para financiar el desarrollo de la actividad, con especial mención a la industria de defensa. Santander (+63%), Unicredit (+52%), BBVA (+45%) y BNP (+38%) coparon las primeras cuatro plazas de rendimiento dentro de EuroStoxx 50 en el primer semestre. En el otro extremo de la lista el lujo, consumo discrecional y los automóviles: LVMH (-28%), Stellantis (-26%), Kering (-22%) y Pernod Ricard (-22%).
En el ámbito de las materias primas, hay que mencionar el comportamiento de dos de ellas: oro y petróleo. El primero subía un 26% en USD reflejando la menor apetencia por activos americanos (¿fin del excepcionalismo?). por su parte el crudo, en su referencia Brent pierde en el año más de un 7,7% en USD, si bien se ha movido en un amplio rango: 59 USD / bbl – 83 USD /bbl como resultado de la conjunción de factores encontrados. El mayor repunte se vivió de la mano del enfrentamiento Irán – Israel, si bien cerrando el trimestre el crudo parece haberse estabilizado en el rango 65-70 USD / bbl. El Gas Natural, tan relevante para Europa, ha tenido una caída aún más acusada quedándose por debajo de los 35 € / MWh, lo que supone una caída en el año de casi el 28%.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas
Semestre caracterizado por la fuerte volatilidad en los mercados debido a la guerra arancelaria emprendida por Trump y que está afectando seriamente al comercio global. Hemos seguido apoyándonos en compañías que cumplan 3 criterios básicos:
• Alineación de intereses entre directivos y accionistas,
• Excelente modelo de negocio y
• Precio razonable.
Cerramos el semestre con una exposición a Renta Variable del 98,1% con un posición de liquidez del 1,9%. Mantenemos una exposición a activo denominados en Euros del 41% mientras que el resto 59% lo mantenemos en activos denominados en Dólares.
Por sectores destacar el peso en Tecnología (11%), alimentación y distribución ( 10%), Industrias (9,51%) y otros servicios (7,9%).
Mantenemos actualmente en cartera a cierre de semestre un total de 41 referencias de renta variable.
c) Índice de referencia.
No tiene índice de referencia. La rentabilidad acumulada en el semestre de la letra del Tesoro a 1 año es del +0,21% frente al 4,16% de rentabilidad de la IIC en la clase A y del 3,87% en la clase B.
d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.
En el segundo semestre el patrimonio ha caído un -0,28% en la clase A y subido un 67,25% en la clase B mientras que el número de partícipes ha caído un -2,31% en la clase A y subido un 72,73% en la clase B.
Durante el segundo semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad positiva del 4,13% en clase A y del 3,87% de la clase B y ha soportado unos gastos de 0,48% y 0,72% respectivamente sobre el patrimonio medio sin que existan gastos indirectos.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 3,01%.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
En la primera mitad de 2025 han salido Catalana Occidente, Técnicas Reunidas, Elecnor, Hubspot, Andritz y Sonae. Por otro lado, han entrado Nvidia, Mercadolibre, IRSA, Cresud y Pampa Energía.
Catalana Occidente ha salido porque la familia Serra, que controla la compañía, ha lanzado una OPA sobre la aseguradora con la intención previsible de sacarla de cotización. Técnicas Reunidas se había revalorizado más de un 100% en tres años. Tras la reciente bajada del precio del crudo y teniendo en cuenta que sus resultados siguen dependiendo de pocos clientes de petróleo y gas, se ha preferido sacar el valor de cartera e invertir en otros negocios de mayor calidad. La venta Elecnor ha sido progresiva a medida que la acción se revalorizaba y tras el cambio de CEO que ya no tiene los intereses tan alineados con los accionistas como su predecesor.
Se han vendido las acciones de Hubspot, después de conocer la salida del CEO Brian Halligan a los 57 años. Brian es cofundador de la compañía y uno de sus principales accionistas. Deja la compañía en un momento crítico porque la Inteligencia Artificial está disrumpiendo el sector. En un momento en el que la empresa debería invertir fuertemente para adaptarse antes que sus competidores a la nueva tecnología, la nueva CEO (Yamini Rangan) ha anunciado el primer programa de recompra de acciones propias por importe cercano a un 1,5% de la capitalización. Este anuncio coincide en el tiempo con ventas recurrentes de acciones por parte de la nueva CEO, de los cofundadores y de muchos de los principales directivos de la compañía.
Sonae SGPS es una sociedad holding portuguesa que aglutina varios negocios de la familia Mendes de Azevedo. Ha salido porque Avantage Capital espera que los mejores negocios que vaya encontrando la familia dependan directamente de Efanor, accionista mayoritario de Sonae, y no de Sonae, donde su participación es menor. Andritz AG es una compañía austriaca debido al menor peso en la dirección de su antiguo CEO, Leitner, quien dirigió la compañía durante 27 años y controla más del 30% de la sociedad. La alineación de intereses del nuevo CEO con los accionistas es ahora menor que cuando estaba dirigida por Leitner o supervisaba la gestión de una manera muy directa.
Nvidia entró en la cartera tras constatar Avantage Capital que las cuatro ventajas competitivas de la compañía (tecnológica; escala; efecto de red y barreras de entrada por coste de cambio) son mucho más relevantes de lo que estimado en un primer momento. Estas ventajas dificultan enormemente la entrada de competidores y permiten calificar como razonable su cotización teniendo en cuenta su capacidad de generar beneficios a largo plazo.
Mercadolibre es una empresa con sede en Montevideo (Uruguay) que presta servicios en Latinoamérica de comercio electrónico y de medios de pago. Está dirigida por su fundador Marcos Galperin, que es también uno de sus principales accionistas. La posición competitiva en muchos de los mercados en los que opera supera a la de Amazon y tiene una gran capacidad de desarrollo en medios de pago. Mercadopago, filial de medios de pago, está creciendo a ritmos muy fuertes y dejando atrás a la mayoría de bancos locales y extranjeros. Resaltamos que el desarrollo del sistema de pagos digitales tiene en esos países un amplio margen de mejora, especialmente en Argentina, que es el país donde más crecen con diferencia los ingresos de la compañía.
IRSA y Cresud han entrado en cartera tras constatar el potencial del mercado inmobiliario argentino. El PIB de Argentina está creciendo a ritmos superiores al 5% tras las reformas implementadas por Javier Milei. Además, tras la salida del cepo las hipotecas están aumentando porque ahora se ofrecen hipotecas como en un país normal. Para alcanzar el nivel de créditos hipotecarios de Brasil sobre PIB el volumen total de las hipotecas argentinas se tendría que multiplicar por 18 veces, y para alcanzar el nivel de Chile, tendrían que multiplicarse por más de 50 veces.
Pampa Energía es una compañía argentina energética fundada en 2005 por cuatro directivos que tienen el 22% de las acciones y siguen al frente de la sociedad. Es una compañía con una agilidad excepcional que está aprovechando las oportunidades del sector tanto para el mercado doméstico como para la exportación de Gas y Petróleo. Cotiza a 9 veces beneficios y está recomprando acciones.
Al cierre de semestre las mayores posiciones en cartera se corresponden con Renta 4 Banco SA con un peso del 6,42%, Tesla Inc con un peso del 4,68%, Prosegur Cia de Seguridad SA con un peso del 4,38% o Netflix Inc con un peso del 3,99%
En cuanto a la contribución a resultados hay que destacar el buen comportamiento en Prosegur Cia de Seguridad SA que aporta un 2,14% de rentabilidad al global de la cartera, seguido tenemos a Lumibird que suma un 1,53% y a Renta 4 Banco SA con un 1,47% de rentabilidad.
En el lado de las pérdidas nos encontramos a Mobico Group PLC que detrae un -2,77% de rentabilidad al global de la cartera, seguido de Tesla Inc que pierde un -1,76% y Nagarro SE con un -0,81% de pérdida.
b) Operativa de préstamo de valores.
No aplicable
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.
Durante el semestre de referencia, la IIC no ha operado con instrumentos derivados.
Durante el semestre no ha mantenido posiciones apalancadas.
d) Otra información sobre inversiones.
En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.
Al final del semestre no mantiene posiciones en otras IIC´s.
La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 0,48%.
En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.
No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
No aplicable
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo en el año actual ha sido del 16,07% (anualizada), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 19,67% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,59%, debido a que ha mantenido activos de menor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 8,05% para la clase A y del 6,85% para la clase B.
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2025/07/AWM-POL-Proxy-Voting_v-1.4_jun-2025.pdf).
Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2025 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Alembeeks, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.
Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.
La IIC acudió a la Junta General de Accionistas de Atrys Health S.A. celebrada el 12 de Junio votando a favor en 10 puntos del orden del día y en contra en 2 y también acudió a la Junta General de Accionistas de Renta Corp. Real Estate del 8 de abril votando a favor en 8 puntos del orden del día y en contra en 1.
6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.
No aplicable
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.
No aplicable
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.
No aplicable
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
No aplicable
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
Pensamos que tendremos menos volatilidad que la que llevamos desde comienzo de año. Los acuerdos arancelarios de Trump se irán cerrando con los diferentes países y probablemente serán unos acuerdos menos exigentes de los inicialmente anunciado por Trump.
Los próximos resultados trimestrales en USA serán exigentes, se espera que los BPA suban hasta el 7% de media en el SP 500, se reduce algo la previsión con respecto al último trimestre y por eso pensamos que se batirán sin problemas.
En cuanto a la FED esperemos, como desea Trump, que baje algo más los tipos de lo esperado, así tendríamos un estímulo adicional para paliar los efectos arancelarios y calmar a los mercados bursátiles. Los datos de inflación y de empleo, más o menos están controlados como dice la FED, pero habrá que estar atentos por si generan efectos adversos.
Como siempre estaremos atentos para encontrar esos nuevos negocios que cumplan con nuestros requisitos para poder entrar dentro de nuestra cartera de inversión.
Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0173358039 | Renta 4 Banco | EUR | 576.000 € | 6.42% | 28% |
US88160R1014 | Tesla Motors Inc | EUR | 420.420 € | 4.68% | 21.9% |
ES0175438003 | PROSEGUR | EUR | 393.525 € | 4.38% | 54.87% |
US64110L1061 | Netflix, Inc. | EUR | 357.874 € | 3.99% | 45.85% |
IE00BLP58571 | Irish Continental Gr | EUR | 330.000 € | 3.68% | 63.35% |
US67066G1040 | Nvidia Corp | EUR | 321.690 € | 3.58% | Nueva |
ES0137650018 | FLUIDRA | EUR | 318.000 € | 3.54% | 0.15% |
US5949181045 | Microsoft Corp | EUR | 316.499 € | 3.53% | 23.4% |
US8522341036 | Block Inc | EUR | 311.209 € | 3.47% | 26.37% |
GB0006215205 | Accs. National Expre | EUR | 309.545 € | 3.45% | 17.26% |
ES0126501131 | Alantra Partners SA | EUR | 290.160 € | 3.23% | 9.23% |
US0231351067 | Amazon.co, Inc. | EUR | 279.193 € | 3.11% | 46.39% |
FR0000038242 | QUANTEL | EUR | 277.500 € | 3.09% | 97.65% |
DE000A3H2200 | Nagarro SE | EUR | 272.700 € | 3.04% | 8.12% |
US58733R1023 | Mercadolibre Inc | EUR | 266.086 € | 2.96% | Nueva |
ES0105546008 | Linea Directa Asegur | EUR | 243.360 € | 2.71% | 10.05% |
US86959K1051 | Suzano SA | EUR | 239.501 € | 2.67% | 36.12% |
ES0105130001 | Global Dominion | EUR | 225.720 € | 2.51% | 11.96% |
US4500473032 | IRSA Inversiones y R | EUR | 212.726 € | 2.37% | Nueva |
IT0003173629 | Banca Sistema | EUR | 209.040 € | 2.33% | 6.33% |
ES0112501012 | Ebro Foods | EUR | 207.600 € | 2.31% | 8.94% |
GB00B2425G68 | Craneware Plc | EUR | 200.208 € | 2.23% | 3.16% |
ES0130625512 | Grupo Emp. ENCE | EUR | 191.664 € | 2.14% | 6.26% |
US2264061068 | Cresud SA | EUR | 164.317 € | 1.83% | Nueva |
US6976602077 | Pampa Energia SA | EUR | 158.926 € | 1.77% | Nueva |
BE0003555639 | Tessenderlo Chemie N | EUR | 151.800 € | 1.69% | 78.48% |
ES0184262212 | VISCOFAN | EUR | 148.826 € | 1.66% | 1.66% |
ES0157261019 | Lab Farm Rovi | EUR | 147.825 € | 1.65% | 160.92% |
ES0105630315 | Cie Automotive SA | EUR | 146.400 € | 1.63% | 37.23% |
CA55378N1078 | MTY Food Group INC | EUR | 143.079 € | 1.59% | 13.81% |
IT0004931058 | Maire Tecnimont SpA | EUR | 134.520 € | 1.5% | 32.14% |
IE0004927939 | Kingspan Group | EUR | 129.960 € | 1.45% | 53.73% |
ES0183746314 | VIDRALAL | EUR | 108.547 € | 1.21% | 6.03% |
ES0105148003 | Atrys Health SA | EUR | 107.520 € | 1.2% | 24.04% |
ES0164180012 | MIQUEL COSTAS | EUR | 101.880 € | 1.13% | 10.55% |
IT0004171440 | Zignago Vetro SPA | EUR | 97.929 € | 1.09% | 28.62% |
ES0112458312 | AZKOYEN | EUR | 90.432 € | 1.01% | 51.3% |
ES0173365018 | RENTA CORPORACION | EUR | 67.816 € | 0.76% | 12.19% |
LU1618151879 | Logwin AG | EUR | 64.260 € | 0.72% | 0.83% |
US49456B1017 | Kinder Morgan Manage | EUR | 37.414 € | 0.42% | 5.76% |
US69608A1088 | Palantir Technologie | EUR | 34.696 € | 0.39% | 60.42% |
ES0129743318 | ELECNOR | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0116920333 | CATALANA OCC. | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
ES0178165017 | Tecnicas Reunidas | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US4435731009 | HubSports Inc | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
AT0000730007 | Andritz AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
PTSON0AM0001 | Sonae | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
277.644
Nº de Partícipes
247
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
100
Patrimonio
4.186.728 €
Politica de inversiónSe invierte al menos el 90% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector.
El resto de la exposición total se invierte en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos
e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación en cuanto a la duración media
de la cartera de renta fija, ni rating de emisión/emisor (pudiendo estar la totalidad de la cartera en renta fija de baja
calidad crediticia, esto es inferior a BBB-, según S&P o equivalentes por otras agencias de calificación). Para emisiones
no calificadas, se atenderá al rating del emisor.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.
Sectores
- Industria
21.97%
- Consumo cíclico
18.29%
- Tecnología
16.83%
- Servicios financieros
14.97%
- Salud
8.32%
- Materias Primas
5.60%
- Comunicaciones
4.06%
- Inmobiliarío
3.19%
- Consumo defensivo
2.36%
- Servicios públicos
1.80%
- Energía
0.42%
- No Clasificado
2.18%
Regiones
- Europa
57.15%
- Estados Unidos
35.44%
- Reino Unido
5.79%
- Canada
1.62%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Blend
25.88%
- Large Cap - Growth
19.08%
- Small Cap - Value
16.44%
- Small Cap - Growth
9.12%
- Medium Cap - Growth
8.95%
- Medium Cap - Blend
8.49%
- Large Cap - Blend
7.79%
- Medium Cap - Value
2.09%
- No Clasificado
2.18%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.64
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.04
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.37
2025-Q1
0.35
2024-Q4
0.36
2024-Q3
0.36
Anual
Total2024
1.48
2023
1.50
2022
0.25