2024-Q2
ATTITUDE SMALL CAPS, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2024-12-3111,35 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.46% | 1.63% | 2.98% | 6.93% | - | - | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q2
1. SITUACIÃN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a)Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
Finalizaba el año 2023 con la preocupación puesta en el ciclo económico global y no tanto en la inflación, que se esperaba terminase en los objetivos de los bancos centrales. Eso hacÃa que se descontaran hasta seis bajadas de tipos de interés a lo largo del 2024. No veÃamos este escenario de bajadas de tipos de interés tan agresivo y, por tanto, en la composición de la cartera de renta fija mantuvimos la idea de duración corta y en pagarés de compañÃas con ratios de solvencia fuertes. El alargamiento de la duración quedaba, por tanto, aplazado a que los datos sobre el ciclo y la inflación dieran la señal adecuada. No obstante, sà empezábamos a considerar el comienzo de una exposición a los bonos a largo plazo americanos indexados a la inflación.
En lo referente a la renta variable señalamos la sobrevaloración de los mercados, sobre todo en el sector tecnológico americano. La idea era construir una cartera fundamentada en compañÃas denominadas value con sólida posición competitiva en su sector, generadoras de caja y métricas buenas de valoración. Acompañábamos la visión con la construcción de estrategias de opciones que cubrieran la exposición a renta variable en el caso de un escenario de alta volatilidad y corrección de los mercados.
La visión de una depreciación del dólar por los excesivos niveles de deuda americana ha estado presente también en la cartera vÃa derivados.
En definitiva, un posicionamiento conservador, pero no exento de riesgo si el escenario de alto crecimiento y baja inflación se manifestaba como escenario central.
b)Decisiones generales de inversión adoptadas
Seguimos teniendo una inversión importante tanto en Europa, alrededor del 60%, como en Asia del 30%, en lÃnea con la exposición mantenida durante el ejercicio 2023.
c)Ãndice de referencia.
NA.
d)Evolución del patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El fondo ha tenido una rentabilidad positiva durante el primer semestre igual a 3,71 % con una volatilidad anualizada con datos diarios desde inicio del fondo de 7,36% El patrimonio asciende a 4.733 miles de euros, a cierre del periodo y el número de partÃcipes asciende a 162. Los gastos soportados por el fondo a cierre del periodo ascienden al 0,83% del patrimonio medio del fondo.
e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de las IIC de la gestora.
ATTITUDE SMALL CAPS FI 3,71%; ATTITUDE GLOBAL FIL / AGORA 3,74%; ATTITUDE GLOBAL FIL / FENWAY 3,37%; ATTITUDE SHERPA FI 2,37%; ATTITUDE OPPORTUNITIES FI 1,46%.
2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo
Hemos decidido rotar una parte pequeña de la cartera a mejores alternativas. Por un lado, hemos salido de empresas como Vistra que pese a ser una de nuestras principales posiciones a principios del año pasado, hemos decidido desinvertir completamente en la empresa, después del buen performance obtenido tanto en 2023 como a principio de 2024. En Krka tenÃamos una posición pequeña del 2% y decidimos desinvertir también. Hemos tenido un buen rendimiento entre el precio de la acción y dividendos recibidos, pero creemos que existen actualmente mejores alternativas.
IT Link: El sector IT ha sufrido mucho durante 2023, pero ha tenido un buen rendimiento durante el periodo. Estaba más barata que el sector y actualmente esto se ha revertido. Era una posición pequeña de alrededor del 2%.
Nagarro. Tras anunciar los resultados del Q1 de 2024, la acción se disparó y conseguimos vender la acción a 87?. Seguimos teniendo posición mediante puts.
Por otro lado, hemos invertido en cuatro empresas europeas muy interesantes:
Verallia: Productora de envases de vidrio francesa lÃder en Europa que actualmente está a una valoración muy atractiva pese a su calidad.
Origin Enterprises: Distribuidor de fertilizantes con fuerte presencia en UK e Irlanda. A unos múltiplos muy atractivos pese al declive del sector en el corto plazo.
Georgia Capital: Private Equity que invierte solo en Georgia. Cotiza a un descuento muy significativo sobre NAV, por encima del 60%, pese a estar activamente recomprando acciones.
Shedir Pharma: Microcap italiana dedicada a productos de nutraceúticos para uso médico. Un sector en crecimiento orgánico y en consolidación.
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
En el primer trimestre abrimos un short put en Nagarro y JD.com. Ambas opciones put expiraron en junio de 2024, dando una rentabilidad superior al 5% en 5 meses. Por otro lado, actualmente, tenemos una posición short put abierta en Nagarro, a 64?, dando una rentabilidad del 5% a 3 meses, vencimiento Septiembre de 2024.
Derivados con la finalidad de cobertura, el grado de cobertura del periodo es igual 100,96%.
Derivados con la finalidad de inversión, el apalancamiento medio del periodo es igual al 1,21%.
d) Otra información sobre inversiones.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones integradas dentro del artÃculo 48.1.j del RIIC.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones en productos estructurados.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones dudosas, morosas o en litigio.
3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
NA
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El VAR de la cartera al cierre del periodo es igual a 1,47%(Value At Risk por sus siglas en inglés o Valor en Riesgo), representa la máxima pérdida esperada en un dÃa, con un 99% de confianza para la IIC. Es decir, con una probabilidad del 1%, la IIC podrÃa perder más de esa cantidad en un dÃa.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÃTICOS.
Durante el periodo no se han dado las condiciones para que la entidad ejerza el derecho de voto en ninguno de sus valores en cartera.
6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS CNMV
NA
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
NA
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS
NA, la sociedad gestora asume los costes derivados del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÃSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
NA
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO
El grado de incertidumbre en el mercado actual es máxima. Estamos ante un nivel de tensión geopolÃtica no visto en las últimas décadas. En términos económico-monetarios, nos enfrentamos a una inflación que está siendo más difÃcil de contener de lo esperado. Los tipos de interés se encuentran en niveles nunca vistos en 18 años y estamos viendo los primeros deterioros relevantes, sobre todo en el sector consumo e industrial. Este deterioro es más palpable en Europa, pero también está ocurriendo, de manera más lenta, en Norteamérica.
Pese a ello, creemos que el mercado está muy polarizado. Tanto en Europa como en Asia la temática de small caps, el pesimismo es mayúsculo. Por el contrario, en la región de Norteamérica sigue habiendo un optimismo palpable, aunque esto puede cambiar si su economÃa se sigue deteriorando.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
PLTOYA000011 | TOYA SA | EUR | 402.114 € | 8.5% | 2.18% |
PLDELKO00019 | DELKO SA | EUR | 348.362 € | 7.36% | 32.07% |
KYG0192S1093 | AJISEN CHINA HOLDINGS LTD | EUR | 346.222 € | 7.32% | 5.66% |
KYG866191060 | TAI HING GROUP HOLDINGS LTD(681 | EUR | 237.064 € | 5.01% | 69.16% |
GB0007655037 | S & U Stores | EUR | 208.694 € | 4.41% | 10.19% |
BMG6955J1036 | ACCS PAX GLOBAL TECHNOLOGY | EUR | 188.846 € | 3.99% | 24.33% |
FR0013447729 | VERALLIA | EUR | 179.564 € | 3.79% | Nueva |
GB00BF4HYV08 | GEORGIA CAPITAL PLC(CGEO LN) | EUR | 171.031 € | 3.61% | Nueva |
NL0000687663 | AERCAP HOLDINGS NV | EUR | 166.156 € | 3.51% | 13.72% |
ES0116920333 | GRUPO CATALANA OCCIDENTE SA | EUR | 161.784 € | 3.42% | 7% |
IE00B1WV4493 | ORIGIN ENTERPRISES PLC (OGN ID) | EUR | 162.000 € | 3.42% | Nueva |
IT0005245508 | INDEL B SPA(INDB IM) | EUR | 156.400 € | 3.3% | 4.17% |
IT0005379620 | SHEDIR PHARMA GROUP SPA | EUR | 149.720 € | 3.16% | Nueva |
GB0002341666 | CREIGHTONS PLC | EUR | 145.926 € | 3.08% | 43.77% |
KYG713321035 | PLOVER BAY TECHNOLOGIES LTD | EUR | 145.389 € | 3.07% | 76.47% |
FR0012819381 | GROUPE GUILLIN | EUR | 141.374 € | 2.99% | 34.64% |
AU0000109662 | DUSK GROUP LTD(DSK AU) | EUR | 131.148 € | 2.77% | 57.51% |
CA4990531069 | KNIGHT THERAPEUTICS INC.(GUD CN | EUR | 119.945 € | 2.53% | 8.63% |
IT0005246142 | TECHNICAL PUBLICATIONS SERVICE | EUR | 119.325 € | 2.52% | 8.26% |
GB00BDZWB751 | CAKE BOX HOLDINGS LTD | EUR | 118.863 € | 2.51% | 9.87% |
PTSEM0AM0004 | SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT | EUR | 117.916 € | 2.49% | 10.21% |
KYG887331034 | TIAN CHANG GROUP HOLDINGS | EUR | 117.792 € | 2.49% | 4.58% |
KYG867001128 | TANG PALACE CHINA HOLDINGS | EUR | 116.997 € | 2.47% | 20.51% |
ES0164180012 | MIQUEL Y COSTAS AND MIQUEL SA | EUR | 97.760 € | 2.07% | 10.36% |
KYG8879M1050 | TIME WATCH INVESTMENTS LTD | EUR | 98.150 € | 2.07% | 2.02% |
KYG876031090 | TEN PAO GROUP (1979 HK) | EUR | 89.898 € | 1.9% | 13.7% |
CA2258471028 | CRESCITA THERAPEUTICS INC.(CTX | EUR | 57.840 € | 1.22% | 5.94% |
KYG971741098 | WINOX HOLDINGS LTD | EUR | 49.058 € | 1.04% | 3.54% |
KYG3313K1040 | EXPERT SYSTEMS HOLDINGS LTD | EUR | 39.893 € | 0.84% | 11.59% |
PLMKLAB00023 | MAKOLAB SA (MLB PW) | EUR | 22.560 € | 0.48% | 5.29% |
SI0031102120 | KRKA SV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000A3H2200 | NAGARRO SE (GY) | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
FR0000072597 | IT LINK | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
US92840M1027 | VISTRA ENERGY CORP | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
NAGARRO SE (NA9 GR) | Venta | Emisión Opción | PUT | 121.600 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
430.043
Nº de Partícipes
162
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 euro
Patrimonio
4.732.960 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónAl menos un 75% de la exposición total estará expuesto a renta variable de mediana y baja capitalización( máximo 25% en mediana capitalización). No existirá un porcentaje predeterminado para la inversión por tipo de emisor, sector económico , paÃses, divisas o áreas geográficas. El fondo podrá tener exposición a mercados emergentes sin limitación. La exposición a riesgo divisa podrá ser del 100% de la exposición total.
La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
La filosofÃa de inversión que se aplica es la ""inversión en valor"" (value investing), seleccionando activos infravalorados por el mercado con alto potencial de revalorización.
El resto de la exposición total se invertirá en renta fija principalmente pública, aunque también privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos) de al menos media calidad crediticia (mÃnima de BBB- otorgado por Standard and Poor''''s o equivalente) o la que tenga el Reino de España si fuera inferior, de emisores/mercados de la Unión Europea.
Para emisiones no calificadas se tendrá en cuenta la calificación del propio emisor. En cuanto a la duración de cartera de renta fija no existe predeterminación.
El fondo no invierte en otras IIC.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Sectores
- Consumo cíclico
31.60%
- Industria
23.53%
- Consumo defensivo
16.82%
- Servicios financieros
8.04%
- Salud
7.11%
- Materias Primas
4.68%
- Tecnología
4.51%
- No Clasificado
3.71%
Regiones
- Europa
48.29%
- China
26.92%
- Reino Unido
13.99%
- Estados Unidos
4.10%
- Canada
3.86%
- Australia
2.85%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Value
48.16%
- Small Cap - Blend
23.80%
- Medium Cap - Value
11.01%
- Small Cap - Growth
5.76%
- No Clasificado
11.27%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024-Q2
0.75
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024-Q2
0.03
Gastos
Trimestral
Total2024-Q2
0.42
2024-Q1
0.41
2023-Q4
0.44
2023-Q3
0.43
Anual
Total