2025-Q2
ATTITUDE SMALL CAPS, FI
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-07-3012,94 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.06% | 5.08% | 14.99% | 18.47% | - | - | - |
2025-Q2
1. SITUACIÃN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÃN DEL FONDO.
a)Visión de la gestora sobre la situación de los mercados.
El protagonista absoluto del arranque del año ha sido Trump, con su propuesta de polÃtica arancelaria errática e infinita, su composición de Gobierno y su intervencionismo sin lÃmites en todo aquello que no responde instantáneamente a sus deseos, lo que incluye a la Reserva Federal. Todo ello ha tenido pocas consecuencias en los mercados, más allá de una mayor volatilidad en los mercados de renta variable y de la depreciación del dólar. Los tipos de interés se mantienen en niveles ligeramente más altos debido al menor descuento de bajadas para el conjunto del año y los mercados bursátiles que siguen descontando el mejor de los mundos, exhibiendo unos múltiplos nunca vistos.
Europa ha confirmado su pesimismo respecto al ciclo, refrendado por las bajadas de tipos del BCE, que se desmarca de la Reserva Federal. En el ámbito polÃtico, se observa la falta de consenso sobre cómo afrontar la demanda estadounidense relativa al gasto en defensa, a las polÃticas presupuestarias y a la forma de responder a las demandas arancelarias de Trump.
La estructura de inversión de los fondos contemplaba un escenario volátil para este año y las coberturas han funcionado muy bien.
b)Decisiones generales de inversión adoptadas
Durante el primer semestre de 2025, el fondo ha mantenido su enfoque en compañÃas de pequeña capitalización global, con especial atención en Europa y Asia. El periodo estuvo marcado por un aumento relevante de la volatilidad en los mercados, en parte debido al anuncio de nuevos aranceles por parte de la administración estadounidense, lo que generó fuertes correcciones en algunas compañÃas. Esta situación fue aprovechada por el equipo gestor para llevar a cabo una rotación activa de la cartera, sustituyendo posiciones que se habÃan comportado favorablemente por otras que, tras las caÃdas, presentaban un binomio rentabilidad-riesgo más atractivo.
El gestor ha continuado profundizando en la eficiencia del proceso de análisis y en el mantenimiento de una watchlist amplia y actualizada que permite actuar con rapidez ante movimientos bruscos de mercado. En este contexto, se ha incrementado la exposición a Asia (del 30% al 35%), principalmente a través de compañÃas que cotizan en Hong Kong, pero cuyo negocio se encuentra mayoritariamente fuera de la región.
Asimismo, se ha continuado con la implementación de estrategias complementarias de generación de rentabilidad mediante la venta de opciones put sobre compañÃas previamente analizadas, lo cual permite obtener primas atractivas en un contexto de elevada volatilidad, manteniendo la disciplina de inversión y el control del riesgo.
c)Ãndice de referencia.
NA.
d)Evolución del patrimonio, partÃcipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
El fondo ha tenido una rentabilidad durante el primer semestre igual a 8,48 % con una volatilidad anualizada con datos diarios desde inicio del fondo de 10,33%. El patrimonio asciende a 6.943 miles de euros, a cierre del semestre y el número de partÃcipes asciende a 358, lo supone un incremento de los mismos con respecto al cierre de 2024 del 33% y 76% respectivamente. Los gastos soportados por el fondo a cierre del periodo ascienden al 0,82% del patrimonio medio del fondo.
e)Rendimiento del fondo en comparación con el resto de las IIC de la gestora.
ATTITUDE SMALL CAPS FI 8,48%; ATTITUDE SHERPA FI 12,78%; ATTITUDE OPPORTUNITIES, FI 6,66%; ATTITUDE GLOBAL FIL /FENWAY 5,95%; ATTITUDE GLOBAL FIL / AGORA 5,32%.
2. INFORMACIÃN SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo
Durante el segundo trimestre se han llevado a cabo cinco entradas y cinco salidas en cartera, el número más elevado desde el inicio del fondo.
Entre las principales inversiones destacan:
TGS ASA (Noruega): proveedor lÃder en datos sÃsmicos marinos, fundamentales para exploración petrolera y energÃa eólica. Se ha aprovechado la caÃda del sector para entrar a valoraciones muy razonables (aprox. 10x beneficios).
Keck Seng Investments (Hong Kong): holding inmobiliario con activos hoteleros que cotiza con fuertes descuentos sobre el valor de sus activos. Se valora especialmente su dividendo (¿6%) y el hecho de que sus ingresos están mayoritariamente fuera de Hong Kong.
Taste Gourmet (Hong Kong): cadena de restauración con buena rentabilidad por dividendo (aprox 7%), crecimiento sostenido en ventas (alrededor del 10% anual) y múltiplos muy atractivos (alrededor del 8 x beneficios).
Se han cerrado posiciones en:
AerCap y AirLease (leasing aeronáutico), tras años en cartera. Pese a seguir baratas, se han vendido para dar entrada a compañÃas con mayor potencial relativo.
Origin Enterprises, que ha generado buena rentabilidad, pero se ha sustituido por alternativas con menos deuda y similar potencial.
SDI Group y Emperor Watch, inversiones de corto plazo que se revalorizaron rápidamente. En el caso de Emperor, se reconoce una oportunidad de aprendizaje al no haberle dado mayor peso.
b)Operativa de préstamo de valores.
NA
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
Derivados con la finalidad de cobertura, el grado de cobertura del periodo es igual 100,19%.
Derivados con la finalidad de inversión, el apalancamiento medio del periodo es igual al 1,32%.
d) Otra información sobre inversiones
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones integradas dentro del artÃculo 48.1.j del RIIC.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones en productos estructurados.
A fecha del informe la IIC no tenÃa inversiones dudosas, morosas o en litigio.
3. EVOLUCIÃN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
NA
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
El VAR de la cartera al cierre del periodo es igual a 3,38% (Value At Risk por sus siglas en inglés o Valor en Riesgo), representa la máxima pérdida esperada en una semana, con un 99% de confianza para la IIC. Es decir, con una probabilidad del 1%, la IIC podrÃa perder más de esa cantidad en una semana.
5. EJERCICIO DERECHOS POLÃTICOS.
Durante el periodo no se han dado las condiciones para que la entidad ejerza el derecho de voto en ninguno de sus valores en cartera.
6. INFORMACIÃN Y ADVERTENCIAS CNMV
NA
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
NA
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÃLISIS
La sociedad gestora asume los costes derivados del servicio de análisis.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPÃSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).
NA
10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÃN PREVISIBLE DEL FONDO
Desde el punto de vista macroeconómico, se prevé un entorno de mayor incertidumbre, con un SP500 que sigue cotizando a múltiplos muy exigentes pese a una rentabilidad del bono americano a 10 años en niveles del 4,3%. Esta desconexión entre la renta fija y la renta variable en EE.UU. plantea dudas sobre la sostenibilidad de los retornos esperados en ese mercado, que el fondo ha evitado históricamente.
Frente a ello, las compañÃas de pequeña capitalización siguen cotizando a múltiplos deprimidos, acumulando varios años de infra rendimiento frente a las grandes compañÃas, lo que ofrece un punto de partida atractivo para los próximos años.
En este contexto, el fondo mantendrá su enfoque en compañÃas de pequeña capitalización fuera del radar del mercado, priorizando valoraciones atractivas, modelos de negocio estables y capacidad de generación de caja, con foco en Europa y Asia. Se seguirá aprovechando la volatilidad del mercado para realizar rotaciones ágiles dentro de una watchlist cada vez más sólida y para complementar con estrategias de venta de opciones sobre compañÃas analizadas.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
PLTOYA000011 | TOYA SA | EUR | 594.655 € | 8.56% | 50.69% |
HK0086000525 | SUN HUNG KAI AND CO LTD | EUR | 505.120 € | 7.28% | 50.16% |
KYG0192S1093 | AJISEN CHINA HOLDINGS LTD | EUR | 499.669 € | 7.2% | 45.65% |
AU0000109662 | DUSK GROUP LTD(DSK AU) | EUR | 358.845 € | 5.17% | 52.17% |
PLDELKO00019 | DELKO SA | EUR | 353.637 € | 5.09% | 4.8% |
GB0007655037 | S & U Stores | EUR | 326.811 € | 4.71% | 151.61% |
ES0126501131 | AC.ALANTRA PARTNERS, SA | EUR | 326.422 € | 4.7% | 202.8% |
NO0003078800 | TGS Nopec Geo | EUR | 316.980 € | 4.57% | Nueva |
FR0012819381 | GROUPE GUILLIN | EUR | 313.324 € | 4.51% | 27.25% |
IT0005245508 | INDEL B SPA(INDB IM) | EUR | 303.302 € | 4.37% | 31.71% |
GB00BF4HYV08 | GEORGIA CAPITAL PLC(CGEO LN) | EUR | 264.807 € | 3.81% | 23.27% |
KYG487291000 | HOUSEWARES | EUR | 264.817 € | 3.81% | Nueva |
HK0184000948 | KECK SENG INVESTMENTS | EUR | 261.635 € | 3.77% | Nueva |
FR0013447729 | VERALLIA | EUR | 261.442 € | 3.77% | 18.86% |
KYG868911010 | TASTE GOURMET GROUP LTD(8371 HK | EUR | 238.920 € | 3.44% | Nueva |
BMG6955J1036 | ACCS PAX GLOBAL TECHNOLOGY | EUR | 237.188 € | 3.42% | 32.63% |
DE0005190037 | BMW | EUR | 196.840 € | 2.84% | 49.38% |
GB0002341666 | CREIGHTONS PLC | EUR | 177.592 € | 2.56% | 6.29% |
KYG876031090 | TEN PAO GROUP (1979 HK) | EUR | 145.111 € | 2.09% | 16.63% |
KYG867001128 | TANG PALACE CHINA HOLDINGS | EUR | 142.399 € | 2.05% | 24.43% |
IT0005246142 | TECHNICAL PUBLICATIONS SERVICE | EUR | 136.900 € | 1.97% | 1.37% |
FR0004170017 | LNA SANTE | EUR | 91.358 € | 1.32% | Nueva |
ES0105407003 | MILLENIUM HOTELS REAL ESTATE | EUR | 83.834 € | 1.21% | Nueva |
KYG8879M1050 | TIME WATCH INVESTMENTS LTD | EUR | 65.719 € | 0.95% | 9.49% |
PTSEM0AM0004 | SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT | EUR | 50.918 € | 0.73% | 71.5% |
CA2258471028 | CRESCITA THERAPEUTICS INC.(CTX | EUR | 50.307 € | 0.72% | 20.76% |
FR0000072597 | IT LINK | EUR | 42.963 € | 0.62% | Nueva |
KYG3313K1040 | EXPERT SYSTEMS HOLDINGS LTD | EUR | 36.815 € | 0.53% | 8.22% |
GB00BDZWB751 | CAKE BOX HOLDINGS LTD | EUR | 34.561 € | 0.5% | 73.15% |
KYG887331034 | TIAN CHANG GROUP HOLDINGS | EUR | 23.145 € | 0.33% | 0.26% |
PLMKLAB00023 | MAKOLAB SA (MLB PW) | EUR | 21.167 € | 0.3% | 18.71% |
KYG971741098 | WINOX HOLDINGS LTD | EUR | 14.705 € | 0.21% | 41.99% |
ES0116920333 | GRUPO CATALANA OCCIDENTE SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
KYG866191060 | TAI HING GROUP HOLDINGS LTD(681 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
NL0000687663 | AERCAP HOLDINGS NV | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
IE00B1WV4493 | ORIGIN ENTERPRISES PLC (OGN ID) | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Obligaciones sobre Derivados
| Activo | Operación | Derivado | Tipo | Strike | Vencimiento | Importe | Protegida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
NAGARRO SE (NA9 GR) | Venta | Emisión Opción | PUT | 174.800 € | |||
BAYER AG | Venta | Emisión Opción | PUT | 158.400 € |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2025-Q2
Inversión
Renta Variable Internacional
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
563.991
Nº de Partícipes
358
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1 euro
Patrimonio
6.943.040 €
Politica de inversiónAl menos un 75% de la exposición total estará expuesto a renta variable de mediana y baja capitalización( máximo 25% en mediana capitalización). No existirá un porcentaje predeterminado para la inversión por tipo de emisor, sector económico , paÃses, divisas o áreas geográficas. El fondo podrá tener exposición a mercados emergentes sin limitación. La exposición a riesgo divisa podrá ser del 100% de la exposición total.
La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo.
La filosofÃa de inversión que se aplica es la ""inversión en valor"" (value investing), seleccionando activos infravalorados por el mercado con alto potencial de revalorización.
El resto de la exposición total se invertirá en renta fija principalmente pública, aunque también privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, lÃquidos) de al menos media calidad crediticia (mÃnima de BBB- otorgado por Standard and Poor''''s o equivalente) o la que tenga el Reino de España si fuera inferior, de emisores/mercados de la Unión Europea.
Para emisiones no calificadas se tendrá en cuenta la calificación del propio emisor. En cuanto a la duración de cartera de renta fija no existe predeterminación.
El fondo no invierte en otras IIC.
Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.
La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.
Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto.
La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad.
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera
Sectores
- Consumo cíclico
43.34%
- Servicios financieros
17.18%
- Industria
16.86%
- Consumo defensivo
8.39%
- Energía
4.70%
- Salud
2.10%
- Tecnología
1.50%
- Inmobiliarío
1.24%
- Materias Primas
0.76%
- No Clasificado
3.93%
Regiones
- Europa
45.89%
- China
32.60%
- Reino Unido
11.92%
- Australia
5.32%
- Estados Unidos
3.52%
- Canada
0.75%
Tipo de Inversión
- Small Cap - Value
61.10%
- Small Cap - Blend
21.69%
- Medium Cap - Value
3.88%
- Large Cap - Value
2.92%
- Small Cap - Growth
1.24%
- No Clasificado
9.17%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2025-Q2
0.74
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2025-Q2
0.03
Gastos
Trimestral
Total2025-Q2
0.41
2025-Q1
0.41
2024-Q4
0.42
2024-Q3
0.42
Anual
Total2024
1.67