MyISIN

Fondos A-Z
2024-Q2

GESTION BOUTIQUE VI, FI

GESTIVALUE CAPITAL

CLASE A


VALOR LIQUIDATIVO

145,86 €

8.98%
YTD
Último día actualizado: 2024-12-30
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.24%-0.02%-0.29%8.98%---

2024-Q2
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

La primera mitad del año ha sido positiva para la mayoría de los mercados financieros. Con carácter general, el buen tono de las variables macroeconómicas no ha sido eclipsado por los riesgos geopolíticos que a lo largo de estos seis meses se han venido presentando. Ni los procesos electorales varios, ni los conflictos bélicos abiertos han supuesto amenazas duraderas para el apetito por el riesgo. Sin embargo, la interacción entre política y economía a través de la política económica, y muy particularmente de la política fiscal, sí que está siendo relevante.

El semestre se iniciaba con unos mercados confiados en el rápido inicio del ciclo de bajadas de tipos por parte del FOMC, BoE y del BCE descontándose que a lo largo de 2024 deberían de producirse entre 5 y 6 bajadas de tipos. Los mensajes en diferentes foros y una expectativa de convergencia de los niveles de inflación hacia los objetivos de todos ellos mandaban en el mercado. Sin embargo, muy pronto y de la mano de unos datos económicos que sugerían que el último tramo de esa convergencia entre precios reales y objetivos sería correoso, las tornas cambiaron. Los discursos de los banqueros centrales se volvieron más duros (hawkish) y el aforismo de “tipos más altos por más tiempo” volvió a calar en los mercados, haciendo que las bajadas esperadas no sólo se redujesen en cuantía (de 1 a 2), si no que se alejaban en el tiempo (cuarto trimestre). El movimiento descrito vino seguido de la publicación de unos datos en la segunda mitad del semestre que volvían a traer el optimismo sobre a inflación y, de nuevo, mayores expectativas de tipos.

Tenemos claro que, con excepción de Japón, los grandes bancos centrales están en el inicio de un ciclo de bajadas de tipos (normalización). De hecho, Canadá, Suecia o Suiza, de entre los bancos centrales más relevantes junto al BCE ya han comenzado los recortes. En el caso del BCE se trató de una bajada más que anunciada y que se ha podido llevar a cabo porque los datos de inflación han mejorado (el IPC subyacente de la eurozona se sitúa en el 2,9%). En el caso americano, quizá, el primer movimiento se produzca al inicio del 4Q. Por su parte Japón, se encuentra en un ciclo contrario y el mercado espera que en los próximos doce meses suba hasta 40 p.b. los tipos. Pero, sabiendo esto, debemos señalar que lo relevante a futuro es cuáles serán los puntos de llegada del ciclo de bajadas del que hemos hablado.

Los tramos más largos de la curva, donde no sólo la inflación sino el crecimiento juegan un papel significativo han reflejado la resistencia del crecimiento en este ciclo. Especialmente en EE.UU, donde sólo de forma muy reciente, ciertos signos de normalización en el mercado de trabajo, las ventas reales al por menor y el comportamiento de las encuestas empresariales, parecen apuntar a una ligera pérdida de dinamismo. En el otro extremo encontramos a la Zona Euro donde los países del sur encabezados por España e Italia brillan con luz propia. Pero, también Alemania donde empieza a ofrecer ciertos brotes verdes dentro de una pintura de notable debilidad que persistía muchos trimestres ya. No es de extrañar con esta descripción que los bonos con vencimientos más largos se hayan comportado de forma volátil y resistiéndose a la bajada en TIR.

En adelante esperamos que las expectativas salariales se moderen tanto en EE.UU. como en la Zona Euro. Y, además, que al otro lado del Atlántico el componente de rentas inmobiliarias imputadas también se modere. Ambos elementos permitirían caminar hacia los objetivos de los bancos centrales en términos de precios y, por tato, que veamos de nuevo expectativas de bajadas adicionales.

El otro gran protagonista de los mercados ha sido la política fiscal. Expansiva durante mucho tiempo por necesidad (COVID, Ucrania, cadenas de aprovisionamiento), ha seguido en un modo parecido de la mano de los procesos electorales que se están viviendo alrededor del planeta. En todo caso, los déficits han ayudado a sostener el crecimiento. Y aunque el tamaño de la deuda pública sigue siendo una amenaza potencial para la estabilidad financiera a futuro, su peso sobre el PIB ha venido bajando. Recientemente, el proceso electoral francés ha sido una muestra perfecta de la sensibilidad del mercado a los programas populistas castigando el riesgo de gobiernos sin una clara disciplina fiscal. Pero, los mecanismos de control de la propia Europa (procedimiento de déficit excesivo, herramientas antifragmentación del BCE,…) hacen que los discursos y las promesas se vean significativamente matizados. Los ejemplos de Liz Truss, Meloni o más alejados en el tiempo de Tsipras o Salvini, actúan como barreras frente a los riesgos más severos de indisciplina fiscal.

Durante el semestre, los beneficios empresariales han seguido resistiendo y con ellos las valoraciones de las bolsas. El desempeño de la renta variable mirando a los índices en su conjunto sólo cabe ser calificado como muy bueno. Desempeños más modestos en los índices europeos: IBEX 35 +8,3%, EuroStoxx 50 +8,2% o Stoxx 600 +6,4%. Más robustos en EE.UU. con el S&P 500 avanzando un +14,5% o el Nasdaq un +17,0%. Brillantes en el caso del Nikkei 225 +18,3% en moneda local (en EUR “tan solo” un +7,0%). Pero, la nota destacable en Europa y EE.UU. ha sido la de retornar a una situación de escasa amplitud en la participación de las subidas del mercado. Las 7 Magníficas y las Granolas representan en capitalización más de una cuarta parte de sus mercados en capitalización y han sido quienes han impulsado los mercados de forma acelerada. Las 7 Magníficas, +37%, al calor de la narrativa de la IA; las Granolas, +12%, al calor de sus márgenes y calidad diferencial. Mientras las pequeñas compañías, o por estilos las defensivas, han seguido con una notable atonía.

Han sido valores destacados en positivo en Europa, UNICREDIT (+48%), ASML (+42%) o SAP (+38%), mientras que por el lado de los perdedores Bayern, Pernod Ricard o Deutsche Post presentaban caídas superiores al doble dígito. En EE.UU., ni Constellation Energy (+72%), ni Micron (+54%) ocultan el asombroso +150% de Nvidia, que rivaliza con Microsoft por ser la mayor compañía del mundo por capitalización. En España Rovi y los bancos domésticos lideran las subidas, mientras que las bajadas se corresponden con los valores más vinculados a las energías renovables (Solaria, Acciona ER), a Naturgy y Grifols que ha venido a perder la mitad de su valor en este semestre.

Entre los índices de renta fija, los de bonos gubernamentales de de EE.UU. han sido los peores de entre los grandes (caídas superiores al 4,6%), mientras que los índices de high yield (grado especulativo) han podido obtener retornos superiores al 3%.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

Durante la primera mitad del 2024 el Fondo ha seguido recibiendo numerosas participaciones y por lo tanto hemos seguido construyendo cartera, aunque ya se han producido las primeras ventas.

Ahora mismo estamos trabajando, principalmente, en 9 grandes líneas de actuación:

1. Semiconductores, que se benefician del auge de la inteligencia artificial, los centros de datos, los vehículos inteligentes, los aparatos conectados, etc.

2. Sector Defensa, que se benefician del aumento de los presupuestos de defensa por parte de los países antes la situación geopolítica mundial con la guerra Rusia-Ucrania.

3. Empresas que se benefician de las subidas de tipos de interés: Bancos, Aseguradoras y Tarjetas de Crédito. En esta línea la novedad es que estamos ya vendiendo algunas de ellas ya que opinamos que los tipos están ya más cerca de una bajada que de una subida. Hemos vendido todos los bancos y las empresas de tarjetas de crédito. Nos quedan las aseguradoras.

4. Empresas que se benefician de la inversión en Energías Renovables.

5. Sectores Defensivos para darle estabilidad a la cartera en caso de recesión.

6. Crecimiento (Growth) y Calidad (Quality) a precios razonables tras las correcciones.

7. Empresas demasiado castigadas por el miedo a una recesión u otros motivos.

8. Empresas que se benefician del crecimiento del Turismo Global.

9. Empresas bajo OPA.

DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA: Estamos diversificados en sectores, geografías (EEUU, Alemania, España, Francia, Suecia, Reino Unido, Portugal, Italia), monedas (euro, dólar, franco suizo,...) y en tipos de inversión (deep-value, recuperaciones, reestructuraciones, crecimiento, calidad,...). Se trata de reducir el riesgo de la cartera al no exponernos demasiado a un solo tema, sector o país.

Además, cuando se dan las circunstancias adecuadas, estamos haciendo operaciones de estrategias con Opciones PUT y CALL, de forma conservadora:

- Ventas de CALL cubiertas con acciones

- Ventas de PUT a precios más bajos que los actuales

c) Índice de referencia.

No utiliza índice de referencia. La rentabilidad de la letra del Tesoro a 1 año -0,2% frente a la rentabilidad de la clase A, que fue de un 6,57% y la clase B de un 5,40% durante el primer semestre.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.

En el periodo el patrimonio de la clase A ha subido un 46,1% pasando de 6,7M euros a 9,8M euros y el número de partícipes ha descendido un 3,5%, de 401 partícipes a 387. En cuanto a la clase B, el patrimonio ha subido un 263,3%, pasando de 926.655 euros a 3,4M de euros y el número de partícipes ha aumentado un 287% pasando de 107 partícipes a 414. El patrimonio total del fondo a cierre del periodo es de 13,2M euros y ha soportado unos gastos de 0,47% sobre el patrimonio medio en la clase A y de 0,61% en la clase B.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Durante el periodo analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 6,40% frente a la rentabilidad de la clase A del 6,57% y la rentabilidad de la clase B de 5,40%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

El fondo está principalmente expuesto a renta variable. Durante el período las principales posiciones que hemos añadido a la cartera o en las que hemos incrementado posición son:

- En España: IAG, Grupo Occidente, Tubacex, Vidrala, Prosegur Cash, Ebro Foods y CAF.

- En Europa: Ayvens, Trigano, Leonardo, Novo Nordisk, Ericsson y LVMH.

- En EEUU: Autozone, Nvidia, Aercap, Google y Lockheed Martin.

- En Reino Unido: C&C Group, Diageo, Strix y Warpaint.

- En China: Alibaba

- En Argentina: YPF

Tenemos PUT vendidas de Amadeus, Diageo, Paycom, YPF, Occidental Petroleum, Johnson & Johnson, LVMH, 3M, Evolution Gaaming, Google, BYD, Nvidia, Mercado Libre, Celsius, United Heath, Uber, Ulta Beauty, Lowes y Starbux entre otras

Además, tenemos multitud de Opciones CALL vendidas a empresas de la cartera para entregarlas a precios más altos.

A 30 de junio las posiciones que más han contribuido a la rentabilidad del fondo han sido Nvidia, Leonardo, Grupo Catalana Occidente, IAG, Transmedics, Aercap, Clerhp y Vidrala.

Los mayores contribuidores de la cartera en el primer semestre son: NVIDIA con un 1,46%, Catalana Occidente con un 1,17%, TransMedics Group con un 0,89%, Leonardo SpA con un 0,87% y Aercap Holdings con un 0,83%.

Los mayores detractores de la cartera han sido: Trigano con un -0,71%, Albermale con un -0,51%, Bayer AG con un -0,46%, Paycom Software con un -0,28% y Teleperformance con un -0,25%.

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplicable.

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

Durante el periodo de referencia, la IIC ha operado con los siguientes derivados: opciones call sobre Amadeus, Bristol Myers, 3M, Aena, Aercap, Alibaba, Altimmune, Amazon, ASML, Atkore, Autozone, BAC, BYD, CaixaBank, Capital One, Capri, Carrefour, Celsius, Covestro, DEO, Diageo, Ericcson, SEK, Ericcson, Gas Natural, Google, Indra, JD.com, Kering, LANTHEUS, Leonardo, LMT, Melia, Nagarro, Novo Nordisk, Nvidia, NXP, Renault, Santander, SCV, Solaria, Teleperformance, STELLANTIS, Transmedics, Vidrala, Viscofan y Trigano; y opciones put sobre Tecnicas Reunidas, Celsius, Johnson&Jo, Archer Daniels, LVMH, 3M, Evolution Gaming, Google, Air Prod, BYD, Nvidia, MercadoLibre, CocaCola, Novo, Pepsico, Enagas, Teleperformance, Inditex, Uber, Williams, Transmedics, Bristol, UnileverNL, UnitedHealth, Trigano, Evolution, SPDR, Starbucks, SCV, Ulta Salon, Archer Daniels, Apple, Realty Income, Lowes, LANTHEUS, Carrefour, IAG, Capri y Covestro. También ha utilizado futuros sobre Nasdaq Emini 100 en marzo y junio.

El apalancamiento medio durante el periodo ha sido de 29,80% generado por la inversión en otras IICs y derivados.

d) Otra información sobre inversiones.

En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.

Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 0%.

La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 3,2%.

En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio. Tampoco existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad soportada en la clase A ha sido del 6,33% y en la clase B del 6,15%, mientras que la de la Letra del Tesoro ha sido del 0,48% y la del Ibex 35 del 13,19%. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El Var histórico para el periodo ha sido del 11,12% en la clase A y del 5,23% en la clase B.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2021/04/AWM-POL-Proxy-Voting-v1_MARZO-2021.pdf)

Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2023 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Glas Lewis, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

No aplicable

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

La evolución de los mercados sigue siendo dependiente en alto grado de los comunicados de bancos centrales y de sus políticas monetarias. Las tasas de inflación han empezado a moderarse, y los bancos centrales es posible que reduzcan tipos de interés durante 2024, aunque más lentamente que se esperaba.

Con las subidas aceleradas de tipos de interés que hemos tenido en EEUU y Europa durante 2022 y 2023 y con los efectos de la inflación en el bolsillo de los consumidores, es probable que tengamos recesión. Es difícil determinar en estos momentos la duración y profundidad de la misma.

Además, se observa demasiada euforia en sectores tecnológicos de EEUU.

Ante esta situación estamos preparando nuestro fondo con las siguientes medidas de reducción del riesgo:

- Una mayor exposición a sectores defensivos (Farmacéutico, Alimentación, Supermercados,…) de la que normalmente tendríamos.

- Una mayor exposición a empresas cuyo ciclo sí está beneficiado por la situación actual de la macroeconomía (Sector Defensa, Aseguradoras,…)

- Ventas de CALL a una gran parte de la cartera.

- Ventas de PUT para comprar más barato.

- Compras de bonos de larga duración.

- Añadir empresas a la cartera que ya han sufrido una gran corrección fruto de la situación macro.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
ES0177542018

Int.C.Airlines (IAG)

EUR

568.904 €

4.32%

609.84%

ES0116920333

CATALANA OCC.

EUR

487.204 €

3.7%

71.38%

ES0132945017

TUBACEX

EUR

401.760 €

3.05%

856.57%

ES0183746314

VIDRALAL

EUR

379.772 €

2.88%

55.42%

FR0013258662

ALD SA

EUR

314.070 €

2.38%

Nueva

ES0112501012

Ebro Foods

EUR

310.800 €

2.36%

208.09%

ES0105229001

PROSEGUR

EUR

292.320 €

2.22%

Nueva

US0533321024

Autozone

EUR

276.683 €

2.1%

490.64%

FR0005691656

Trigano

EUR

251.620 €

1.91%

112.09%

NL0000687663

Aercap

EUR

234.892 €

1.78%

9.03%

US67066G1040

Nvidia Corp

EUR

230.636 €

1.75%

414.11%

US6701002056

Novo-Nordisk

EUR

199.860 €

1.52%

326.53%

IT0003856405

Leonardo Finmecanica

EUR

195.120 €

1.48%

45.16%

ES0180918015

Grupo Empr San Jose

EUR

193.721 €

1.47%

123.95%

ES0105130001

Global Dominion

EUR

193.200 €

1.47%

91.67%

SE0000108656

ERICSSON

EUR

187.141 €

1.42%

1.96%

ES0105121000

Clerhp Estructuras S

EUR

179.572 €

1.36%

97.36%

ES0173365018

RENTA CORPORACION

EUR

178.080 €

1.35%

Nueva

US5398301094

Lockheed Martin

EUR

174.405 €

1.32%

112.39%

US02079K1079

Alphabet

EUR

171.213 €

1.3%

Nueva

ES0105046009

Aena

EUR

169.200 €

1.28%

14.08%

FR0000121014

Louis Vuitton

EUR

156.992 €

1.19%

2.73%

ES0132105018

ACERINOX

EUR

155.040 €

1.18%

9.06%

ES0176252718

SOL MELIA

EUR

153.300 €

1.16%

28.61%

ES0116870314

Naturgy Energy Group

EUR

151.200 €

1.15%

Nueva

US90384S3031

Ulta Salon Cosmetics

EUR

144.075 €

1.09%

Nueva

US89377M1099

Transmedics Group In

EUR

140.596 €

1.07%

Nueva

ES0129743318

ELECNOR

EUR

133.484 €

1.01%

1.48%

CH0038863350

Nestlé Reg.

EUR

133.364 €

1.01%

9.29%

IE00B010DT83

C&C GROUP PLC

EUR

132.263 €

1%

6.43%

US5926881054

Mettler-Toledo Inter

EUR

130.457 €

0.99%

18.73%

ES0184262212

VISCOFAN

EUR

128.658 €

0.98%

140.03%

ES0165386014

Solaria Energia

EUR

121.485 €

0.92%

1205.59%

FR0000131906

Renault

EUR

119.600 €

0.91%

116.05%

US5312297899

Liberty Media Corp-L

EUR

117.905 €

0.9%

Nueva

SE0012673267

Evolution Gaming Gro

EUR

116.652 €

0.89%

Nueva

GB00BNTJ3546

Allfunds Group Plc

EUR

115.280 €

0.88%

49.52%

PTSEM0AM0004

Semapa Sociedade

EUR

115.040 €

0.87%

71.7%

DE000BAY0017

BAYER

EUR

114.753 €

0.87%

21.56%

VGG0457F1071

Arcos Dorados Holdin

EUR

110.893 €

0.84%

46.16%

FR0000051807

SR Teleperformance

EUR

108.174 €

0.82%

309.59%

DE000A3H2200

Nagarro SE

EUR

106.260 €

0.81%

13.21%

ES0164180012

MIQUEL COSTAS

EUR

104.000 €

0.79%

76.57%

IT0005221517

GPI SPA

EUR

104.328 €

0.79%

Nueva

US7170811035

Pfizer Inc

EUR

104.471 €

0.79%

100.29%

NL0009538784

NXP Semiconductors N

EUR

100.472 €

0.76%

20.72%

ES0109067019

Amadeus

EUR

99.424 €

0.75%

91.55%

FR0000120172

Carrefour

EUR

99.000 €

0.75%

Nueva

US88579Y1010

3M Co.

EUR

95.389 €

0.72%

Nueva

US25243Q2057

Diageo PLC

EUR

94.151 €

0.71%

10.81%

DE000BASF111

Basf

EUR

90.370 €

0.69%

7.37%

IM00BF0FMG91

Strix Group PLC

EUR

89.815 €

0.68%

Nueva

ES0105065009

Talgo SA

EUR

88.440 €

0.67%

8.43%

ES0134950F36

FAES

EUR

87.602 €

0.66%

39.34%

US6745991058

Occidental Petroleum

EUR

82.369 €

0.63%

8.77%

ES0147561015

Iberpapel Gestión

EUR

81.774 €

0.62%

127.15%

IT0005340051

Sciuker Frames SpA

EUR

80.550 €

0.61%

Nueva

US0126531013

ALBEMARLE CORP

EUR

80.246 €

0.61%

31.88%

US1101221083

Bristol - Myers Sqi

EUR

77.532 €

0.59%

Nueva

US5165441032

Lantheus Holdings In

EUR

74.946 €

0.57%

Nueva

US01609W1027

Alibaba Group Hldng

EUR

73.929 €

0.56%

4.28%

ES0142090317

Obrascón Huarte Laín

EUR

70.720 €

0.54%

Nueva

US5801351017

McDonald´s Corporati

EUR

71.364 €

0.54%

Nueva

US4781601046

Johnson

EUR

68.216 €

0.52%

Nueva

GB00BYMF3676

Warpaint London plc

EUR

65.617 €

0.5%

Nueva

DE0006062144

Covestro AG

EUR

65.760 €

0.5%

Nueva

US15118V2079

Celsius Holdings Inc

EUR

63.948 €

0.49%

Nueva

GB0002875804

British American Tob

EUR

57.335 €

0.44%

8.27%

ES0124244E34

Corporación Mapfre

EUR

56.004 €

0.43%

60.52%

US9842451000

YPF SA

EUR

56.343 €

0.43%

20.61%

CNE100000296

BYD Co LTD

EUR

55.480 €

0.42%

Nueva

US1266501006

CVS

EUR

55.129 €

0.42%

22.93%

US70432V1026

Paycom Software Inc

EUR

53.408 €

0.41%

28.7%

ES0105548004

Grupo Ecoener SA

EUR

53.298 €

0.4%

12.97%

FR0010667147

COFACE

EUR

52.040 €

0.4%

Nueva

ES0126501131

Alantra Partners SA

EUR

46.741 €

0.35%

Nueva

VGG1890L1076

Capri Holdings Ltd

EUR

46.318 €

0.35%

Nueva

ES0112458312

AZKOYEN

EUR

40.385 €

0.31%

Nueva

CA11271J1075

Brookfield Corp

EUR

38.775 €

0.29%

6.69%

NL00150001Q9

Stellantis N.V

EUR

36.940 €

0.28%

12.67%

US8610121027

STMicroelectronics N

EUR

36.666 €

0.28%

19.26%

ES0183304080

Squirrel Media SA

EUR

33.600 €

0.26%

Nueva

ES0105223004

Gestamp Auto

EUR

33.360 €

0.25%

Nueva

GB0002374006

Diageo PLC

EUR

29.369 €

0.22%

10.85%

US29355A1079

Enphase Energy

EUR

27.922 €

0.21%

22.25%

ES0170884417

Prim S.A.

EUR

21.100 €

0.16%

Nueva

US83444M1018

SOLVENTUM CORP

EUR

12.340 €

0.09%

Nueva

ES0105777017

Puig SM

EUR

6212 €

0.05%

Nueva

ES0647561903

Iberpapel Gestión

EUR

1631 €

0.01%

Nueva

ES0125140A14

ERCROS

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0140609019

CAIXABANK

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0178165017

Tecnicas Reunidas

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0118594417

Indra Sistemas SA

EUR

0 €

0%

Vendida

ES0113900J37

Banco Santander S.A.

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0004029478

Visiativ SA

EUR

0 €

0%

Vendida

US0476491081

Atkore Inc

EUR

0 €

0%

Vendida

GB00BRF0TJ56

SCS GROUP PLC

EUR

0 €

0%

Vendida

NL0010273215

ASML Holding Nv

EUR

0 €

0%

Vendida

US14040H1059

A.Capital

EUR

0 €

0%

Vendida

FR0000121485

Pinault - Printemps

EUR

0 €

0%

Vendida

US0605051046

Bank of America

EUR

0 €

0%

Vendida

US0231351067

Amazon.co, Inc.

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0000012F92

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

1.100.000 €

8.35%

Nueva

ES0000012F76

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-01-02

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US4642874329

ETF Ishares Barclays

EUR

205.612 €

1.56%

Nueva

Derechos sobre Derivados
ActivoOperaciónDerivadoTipoStrikeVencimientoImporteProtegida

ETF SPDR S&P500 Trust

Compra

Opción

PUT

520

08/24

726.621 €

ETF SPDR S&P500 Trust

Compra

Opción

PUT

505

08/24

927.542 €

NANO-X IMAGING LTD

Compra

Opción

CALL

10

01/25

43.617 €

Obligaciones sobre Derivados
ActivoOperaciónDerivadoTipoStrikeVencimientoImporteProtegida

NXP Semiconductors NV

Venta

Opción

CALL

330

06/25

123.147 €

Trigano

Venta

Opción

PUT

90

06/25

45.000 €

Nagarro SE

Venta

Opción

CALL

96

03/25

134.400 €

Solaria Energia

Venta

Opción

CALL

16

06/25

168.000 €

Ericsson LM-B (SEK)

Venta

Opción

CALL

70

03/25

138.707 €

Covestro AG

Venta

Opción

PUT

44

06/25

52.800 €

Covestro AG

Venta

Opción

CALL

60

06/25

72.000 €

Capri Holdings Ltd

Venta

Opción

PUT

27,5

01/25

123.445 €

Carrefour

Venta

Opción

CALL

16

06/25

120.000 €

Carrefour

Venta

Opción

PUT

11

06/25

82.500 €

Trigano

Venta

Opción

PUT

100

03/25

50.000 €

FP

Nvidia Corp

Venta

Opción

CALL

57

09/24

52.949 €

Nvidia Corp

Venta

Opción

PUT

60

12/24

55.736 €

Nvidia Corp

Venta

Opción

CALL

95

12/24

88.249 €

Aena SA

Venta

Opción

CALL

200

03/25

100.000 €

Lockheed Martin Corp

Venta

Opción

CALL

520

06/25

190.848 €

Amadeus IT Holding SA

Venta

Opción

CALL

76

06/25

60.800 €

LANTHEUS HOLDINGS INC

Venta

Opción

CALL

100

01/25

91.924 €

LANTHEUS HOLDINGS INC

Venta

Opción

PUT

70

01/25

64.347 €

Trigano

Venta

Opción

CALL

160

03/25

112.000 €

FP

Viscofan (sp)

Venta

Opción

CALL

62,97

12/24

128.459 €

Novo - Nordisk ADR

Venta

Opción

CALL

165

03/25

75.953 €

Ulta Salon Cosmetics & Fragance

Venta

Opción

CALL

490

06/25

90.565 €

Ulta Salon Cosmetics & Fragance

Venta

Opción

PUT

320

06/25

59.145 €

Lowe´s Companies Inc

Venta

Opción

PUT

180

06/25

66.286 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

125

03/25

37.500 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

120

03/25

72.000 €

Uber Technologies Inc

Venta

Opción

PUT

50

06/25

69.745 €

Ulta Salon Cosmetics & Fragance

Venta

Opción

CALL

490

03/25

91.045 €

Ulta Salon Cosmetics & Fragance

Venta

Opción

PUT

350

03/25

65.032 €

CVS Corp

Venta

Opción

PUT

50

03/25

51.245 €

Novo - Nordisk ADR

Venta

Opción

CALL

150

01/25

69.880 €

Starbucks Corp. (USD)

Venta

Opción

PUT

65

06/25

96.900 €

Evolution Gaming Group

Venta

Opción

CALL

1590

03/25

81.851 €

Evolution Gaming Group

Venta

Opción

PUT

1050

03/25

54.053 €

Capri Holdings Ltd

Venta

Opción

CALL

47,5

01/25

66.528 €

Naturgy Energy Group SA

Venta

Opción

CALL

24

03/25

36.000 €

Naturgy Energy Group SA

Venta

Opción

CALL

25

03/25

75.000 €

Naturgy Energy Group SA

Venta

Opción

CALL

26

03/25

78.000 €

Unilever PLC NL

Venta

Opción

PUT

42

03/25

96.600 €

Johnson&Johnson

Venta

Opción

PUT

140

03/25

52.440 €

Unitedhealth Group Inc

Venta

Opción

PUT

400

03/25

37.457 €

Bristol - Myers Sqibb Co. (USD)

Venta

Opción

PUT

45

01/25

82.831 €

Bristol - Myers Sqibb Co. (USD)

Venta

Opción

CALL

60

01/25

110.441 €

Transmedics Group Inc

Venta

Opción

CALL

105

12/24

96.632 €

Transmedics Group Inc

Venta

Opción

PUT

55

12/24

50.575 €

Alphabet Inc-Cl C

Venta

Opción

CALL

185

01/25

170.022 €

Alphabet Inc-Cl C

Venta

Opción

PUT

125

01/25

114.880 €

Renault

Venta

Opción

CALL

50

12/24

125.000 €

SR Teleperformance

Venta

Opción

PUT

72

12/24

100.800 €

Enagas

Venta

Opción

PUT

11.5

12/24

49.450 €

CELSIUS HOLDINGS INC

Venta

Opción

PUT

65

01/25

84.133 €

Mercadolibre Inc

Venta

Opción

PUT

1300

01/25

1.200.600 €

BYD Co LTD

Venta

Opción

PUT

150

12/24

35.561 €

BYD Co LTD

Venta

Opción

CALL

220

12/24

52.156 €

Diageo PLC - ADR

Venta

Opción

CALL

170

07/24

126.539 €

Air Products and Chemicals Inc

Venta

Opción

PUT

200

01/25

74.435 €

Alphabet Inc-Cl C

Venta

Opción

PUT

115

01/25

85.214 €

Evolution Gaming Group

Venta

Opción

PUT

1050

12/24

55.688 €

Evolution Gaming Group

Venta

Opción

CALL

1590

12/24

84.328 €

3M Co

Venta

Opción

PUT

80

01/25

73.712 €

3M Co

Venta

Opción

CALL

115

01/25

105.961 €

Leonardo-Finmecanica Spa New

Venta

Opción

CALL

17

12/24

153.000 €

Louis Vuitton (LVMH)

Venta

Opción

PUT

650

12/24

65.000 €

FP

Johnson&Johnson

Venta

Opción

CALL

185

01/25

85.159 €

Johnson&Johnson

Venta

Opción

PUT

140

01/25

64.445 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

115

48.300 €

Melia Hotels International

Venta

Opción

CALL

6,75

09/24

33.750 €

CELSIUS HOLDINGS INC

Venta

Opción

CALL

80

01/25

88.209 €

CELSIUS HOLDINGS INC

Venta

Opción

PUT

50

01/25

55.130 €

Ericsson LM-B (SEK)

Venta

Opción

CALL

70

12/24

61.898 €

SR Teleperformance

Venta

Opción

CALL

180

12/24

90.000 €

Trigano

Venta

Opción

CALL

180

12/24

72.000 €

FP

Autozone Inc

Venta

Opción

CALL

3100

01/25

283.144 €

STMicroelectronics NV-NY

Venta

Opción

CALL

65

01/25

58.498 €

STMicroelectronics NV-NY

Venta

Opción

PUT

40

01/25

35.999 €

Aercap Holdings NV

Venta

Opción

CALL

90

11/24

57.166 €

Louis Vuitton (LVMH)

Venta

Opción

CALL

920

12/24

184.000 €

DR ING HC F PORSCHE AG

Venta

Opción

PUT

72

12/24

72.000 €

Arcos Dorados Holdings Inc-A

Venta

Opción

PUT

10

08/24

60.542 €

Arcos Dorados Holdings Inc-A

Venta

Opción

CALL

15

08/24

90.814 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

104,76

54.999 €

Albemarle Corp

Venta

Opción

CALL

200

01/25

165.434 €

Occidental Petroleum Corp

Venta

Opción

PUT

50

01/25

64.987 €

Occidental Petroleum Corp

Venta

Opción

CALL

70

01/25

90.982 €

Melia Hotels International

Venta

Opción

CALL

6,5

09/24

97.500 €

Aercap Holdings NV

Venta

Opción

CALL

80

11/24

36.892 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

100

09/24

73.500 €

Vidrala S.A.

Venta

Opción

CALL

95,24

09/24

100.002 €

YPF, S.A. - ADR

Venta

Opción

CALL

22

01/25

60.107 €

YPF, S.A. - ADR

Venta

Opción

PUT

12

01/25

32.785 €

Mettler-Toledo International

Venta

Opción

CALL

1200

12/24

110.239 €

Diageo PLC (GBP)

Venta

Opción

PUT

2600

09/24

29.729 €

Paycom Software Inc

Venta

Opción

CALL

200

12/24

74.806 €

Paycom Software Inc

Venta

Opción

PUT

120

12/24

44.884 €

Amadeus IT Holding SA

Venta

Opción

PUT

56

12/24

56.000 €

Amadeus IT Holding SA

Venta

Opción

CALL

72

12/24

57.600 €

Aena SA

Venta

Opción

CALL

165

09/24

66.000 €

BROOKFIELD CORP USD

Venta

Opción

CALL

35

07/24

32.786 €

Enphase Energy

Venta

Opción

CALL

190

01/25

54.181 €

Aercap Holdings NV

Venta

Opción

CALL

72,5

07/24

103.372 €

Novo - Nordisk ADR

Venta

Opción

CALL

125

01/25

59.313 €

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Fondo

Informe

2024-Q2


Inversión

Renta Variable Internacional


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

68.759


Nº de Partícipes

387


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

10


Patrimonio

9.806.824 €

Politica de inversiónSe invierte hasta el 10% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora. Se invierte, directa o indirectamente a través de IIC, más del 75% de la exposición total en renta variable de cualquier capitalización y sector, sin que exista predeterminación en cuanto a emisores/mercados (OCDE y emergentes, sin limitación), pudiendo existir concentración geográfica y/o sectorial, en momentos puntuales. Se invertirá en compañías que cumplan criterios de gestión value (seleccionando activos infravalorados por el mercado con un alto potencial de revalorización o bien seleccionando fondos que tengan este tipo de gestión). La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. El resto de la exposición total se invierte, directa o indirectamente, en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos), sin predeterminación en cuanto a emisores/mercados y duración media de la cartera de renta fija, en emisiones con calidad crediticia al menos media (rating mínimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de España en cada momento. La exposición a riesgo divisa oscilará entre 0%-75% de la exposición total. No tiene índice de referencia, ya que realiza una gestión activa y flexible.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores


  • Industria

    26.10%

  • Consumo cíclico

    18.85%

  • Salud

    10.58%

  • Tecnología

    10.29%

  • Materias Primas

    9.72%

  • Consumo defensivo

    8.81%

  • Servicios financieros

    7.07%

  • Servicios públicos

    2.89%

  • Inmobiliarío

    1.58%

  • Comunicaciones

    1.52%

  • Energía

    1.23%

  • No Clasificado

    1.36%

Regiones


  • Europa

    70.49%

  • Estados Unidos

    25.50%

  • Reino Unido

    3.17%

  • China

    0.49%

  • Canada

    0.34%

Tipo de Inversión


  • Medium Cap - Value

    21.79%

  • Medium Cap - Blend

    16.32%

  • Small Cap - Value

    14.70%

  • Small Cap - Blend

    11.99%

  • Large Cap - Blend

    9.54%

  • Large Cap - Value

    9.43%

  • Large Cap - Growth

    8.08%

  • Small Cap - Growth

    5.72%

  • Medium Cap - Growth

    1.06%

  • No Clasificado

    1.36%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024-Q2

0.49

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024-Q2

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q2

0.28

2024-Q1

0.17

2023-Q4

0.35

2023-Q3

0.38


Anual

Total
2023

1.51

2022

2.17

2021

0.00

2019

0.00