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Fondos A-Z
2024-Q4

GESTION BOUTIQUE VI, FI

FLEXIGLOBAL


VALOR LIQUIDATIVO

154,23 €

1.17%
YTD
Último día actualizado: 2025-01-29
1W1M3M1Y3Y5Y10Y
0.31%-0.36%8.1%40.21%8.35%8.6%-

2024-Q4
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.

a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.

2024 ha sido un año con desempeño positivo o muy positivo para la mayoría de los mercados financieros. Con carácter general, el buen tono de las variables macroeconómicas no ha sido eclipsado por los riesgos geopolíticos que a lo largo de estos doce meses se han venido presentando. Ni los procesos electorales varios, ni los conflictos bélicos abiertos han supuesto amenazas duraderas para el apetito por el riesgo.

En el caso de EE.UU. encontramos una economía en la que el último dato de PIB (tasa trimestral anualizada) se sitúa en el 3,1% con protagonismo creciente del consumo tanto público, como privado. Y una economía que veía repuntar la tasa de desempleo a lo largo de 2024 hasta situarse (dato de cierre de noviembre) en el 4,2%. La normalización del mercado sigue avanzando, pero se detectan niveles de comportamiento de los salarios aún elevados para los estándares de la reserva Federal (+4,2% interanual), especialmente en el segmento de servicios. Las encuestas de clima empresarial (PMI e ISM) han venido reflejando una economía con dos caras: la manufacturera, más débil con indicadores PMI por debajo de 50 y la de servicios, mucho más dinámica y que todo el año ha estado en zona de expansión. Pero es que, en la segunda mitad de 2024, el indicador PMI de servicios se ha mantenido sistemáticamente entre el nivel 54 y 55 reforzando la idea de que esta parte de la economía, la fundamental, goza de buenas perspectivas.

Quizá el punto de mayores dudas ha venido de la mano del comportamiento de los indicadores de precios que, aunque han descendido a lo largo del año, el IPC desde 3,4% al 2,7% y el PCE core desde el 3,0% al 2,8%, están ralentizando su mejora hacia los objeticos de largo plazo (2%).

Junto a este dibujo es necesario mencionar el resultado del proceso electoral en EE.UU., que deja una nueva administración republicana en la que al menos durante los dos próximos años Senado y Cámara Baja estarán controlados por Donald Trump (red sweep). Y con ello una acción política que suena, en principio, reflacionista. Se prevén varios shocks como resultado de las líneas esenciales del candidato: mantenimiento de los recortes fiscales con crecimiento de la deuda y mantenimiento de déficit público significativo, control de la inmigración duro, avances en la desregulación y, sobre todo, una política arancelaria más agresiva.

Atendiendo a este escenario, la Reserva Federal, fiel a su doble objetivo, ha rebajado la presión iniciando el ciclo de bajada de tipos en septiembre, que estaban en 5,50%-5,25%, para después de tres recortes consecutivos (50, 25 y 25 puntos básicos) llevarlos 4,50%-4,25%. Pero, el mensaje trasladado a raíz de los datos más recientes ha hecho que las expectativas de nuevas actuaciones en 2025 se hayan desdibujado. Y ha dado paso a la idea de que los tipos podrían permanecer algo más elevados durante más tiempo.

Por su parte, la Zona Euro ha ido mejorando conforme ha avanzado el año, pero, desde un nivel de partida muy bajo. Si 2023 terminaba con un crecimiento del 0,0%, la última lectura disponible nos llevaba hasta un +0,9%. Todo ello con un desempleo que ha mejorado marginalmente hasta un 6,5% impulsado sobre todo por los países del sur, España en particular. Francia y Alemania siguen siendo economías que muestran un comportamiento por debajo de lo deseable. A Alemania le sigue pensado el mal comportamiento de China, la debilidad del sector automóvil y una energía más cara de la que estaban acostumbrados a pagar antes de 2022. La Zona Euro tiene además un problema de productividad respecto a EE.UU muy relevante.

Esta visión se complementa con el resultado de las encuestas PMI: muy débiles los manufactureros en zona contractiva; algo mejores los de servicios (51,6 en su última lectura).

Por su parte los precios han seguido normalizándose y el IPC ha caído en 12 meses desde el 2,9% al 2,4% y el IPC subyacente desde el 3,4% al 2,7%. El BCE ante la normalización de los precios ha llevado a cabo cuatro bajadas de tipos llevando el tipo de la facilidad de depósito desde el 4,0% al 3%. Pero, a diferencia de su homólogo americano, sigue manteniendo un discurso coherente con nuevas bajas de tipos de interés de hasta 100 p.b.

En La Zona Euro la difícil situación fiscal y de gobierno en Francia y el proceso electoral en Alemania pueden ser fuente de cierta volatilidad a corto plazo; pero, de la misma manera de noticias favorables para dos pilares del crecimiento europeo. Una Zona Euro que cuenta con el margen de unas tasas de ahorro claramente por encima de las tasas promedio de estos años, otorgando, en caso de recuperación de la confianza de los consumidores, un combustible adicional a unos PIB deprimidos aún.

Por su parte, China ha continuado pagando la debilidad estructural de su economía lastrada por la delicada situación del sector inmobiliario y la atonía de algunos socios comerciales tradicionales. Así, el PIB, en el +4,6% queda por debajo de los objetivos de largo plazo de la administración china. La falta de un impulso fiscal de entidad ha castigado al país, que sí ha contado un PBOC más activo y que lucha contra unos precios cercanos a cero (+0,2% último dato).

En este entorno, la renta baribal ha producido, por segundo año consecutivo retorno por encima de la media. El S&P 500 ha subido un 23,3% de la mano de las 7 Magníficas (+66,9%) con NVIDIA a la cabeza de ambos índices con una revaloración de más del 171%. El frenesí alrededor de la IA ha seguido siendo un elemento relevante para explicar el desempeño de los mercados. La contrapartida negativa ha sido la escasa amplitud del mercado. Otros ganadores en EE.UU. han sido Broadcom (+110%) o Walmart (+74%). El resto de los índices norteamericanos acaban por dibujar el buen año para estos activos: Nasdaq 100 +25%, Russell 200 +10,2% o S&P 500 Equiponderado +10,9%.

En Europa el EuroStoxx 50 se ha quedado en un exiguo +1,2% como resultado del mal año de Francia, el CAC 40 perdía un 8,6%. Ibex, +7,4% y DAX, +11,7% compensaban parcialmente esas caídas. En Europa, la estrella fue SAP que repuntaba un 72% y los grandes bancos italianos, donde Unicredito (+69%) y San Paolo Intesa (+59%) destacaban. En el lado negativo. Bayer, Kering o Stellantis caían más de un 35% en 2024.

En renta fija, el crédito y el carry han empujado los retornos de la mayoría de los índices agregados. Así, el crédito de alto rendimiento high yield, superaba un retorno del 9% tanto a nivel global como paneuropeo. La duración sólo jugó un papel más relevante a final de año y los bonos del tesoro americano fueron la excepción rindiendo un -3,6% en el año. Los diferenciales de crédito se mantuvieron sólidos todo el año de la mano de unas dinámicas económicas y empresariales favorables.

Finalmente, en el campo de otros activos señalar el buen comportamiento del dólar americano (+6,6%) y de la libra esterlina (+4,8%) frente al euro. Mientras, entre las divisas perdedoras frente a la moneda única señalar al yen que perdía más de un 4% de su valor en el 2024.

Petróleo (-4,5%) y oro (+27%) representaron dos caras de una realidad en la que lo geopolítico no pasó factura al oro negro, mientras que el metal amarillo se beneficiaba de las dudas sobre el comportamiento del sistema fiat a largo plazo.

b) Decisiones generales de inversión adoptadas

Se ha mantenido principalmente la estructura inicial del fondo, muy promercado, sobre todo con sesgo amplificado en renta variable norteamericana y en tecnológicas al ser más sensibles a las bajadas de tipos. La exposición a futuros Nasdaq ha generado liquidez que se ha reinvertido parcialmente en acciones norteamericanas al final del semestre.

c) Índice de referencia.

No tiene índice de referencia. La rentabilidad acumulada en el segundo semestre de la letra del Tesoro a 1 año es del 1,2% frente al 17,79% de rentabilidad de la IIC.

d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos del Fondo.

En el segundo semestre el patrimonio ha subido un 40,29% y el número de partícipes ha subido un 72,88%. Durante el segundo semestre la IIC ha obtenido una rentabilidad positiva del 17,79% y ha soportado unos gastos de 0,92% sobre el patrimonio medio de los cuales el 0,09% corresponden a gastos indirectos. La comisión de gestión sobre resultados al final del periodo es de 1,14% sobre el patrimonio medio. La rentabilidad anual de la IIC ha sido de un 49,8% siendo los gastos anuales de un 1,81%.

e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.

Durante el semestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad gestora ha sido de 5,45%.

2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.

a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.

El 16/12 se ajusta la cartera comprando un 0,5% de algunas posiciones más defensivas, como Procter and Gamble, Home Depot, Post It., Kimberly Clark, Danone, Colgate, Vinci, ATyT, y se compra un 1% de Rocket Lab, que entra en la cartera con peso controlado dentro de la estrategia de "empresa semilla" que puede eclosionar, tal y como pasó con Tesla hace 5 años. Se venden Nike y Match Group por su mal desempeño y escasa visibilidad a futuro.

En cuanto a los mayores contribuidores a la rentabilidad de la cartera, destacaron las siguientes posiciones: Tesla Inc (+1,92%), Broadcom Inc (+1,61%) y Meta Platforms Inc (+1,53%). Mientras que los mayores detractores fueron Repsol SA (-0,49%), Merck & Co Inc (-0,27%) y Adobe Inc (-0,24%).

b) Operativa de préstamo de valores.

No aplicable

c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

Durante el semestre de referencia, la IIC ha operado con instrumentos derivados, concretamente ha operado con futuros mini y micro futuros sobre el índice Nasdaq 100.

El resultado en derivados en el semestre ha sido de un 5,33% sobre el patrimonio medio.

El apalancamiento medio durante el semestre ha sido de 36,4% y ha sido generado por la inversión en derivados y en IIC.

d) Otra información sobre inversiones.

En el apartado de inversión en otras IIC, se utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones.

Al final del semestre el porcentaje sobre el patrimonio en IIC es de un 13,42% y las posiciones más significativas son: Mirabaud - Sustainable Global Focus (3,17%), Fidelity Funds - Global Dividend Fund (2,89%), y Bellevue Funds Lux - BB Adamant Medtech & Services (2,86%).

La rentabilidad media de la liquidez anualizada en el periodo ha sido de un 0,53%.

En la IIC no hay activos en situación morosa, dudosa o en litigio.

No existen activos que pertenezcan al artículo 48.1 j) del RD 1082/2012.

3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

No aplicable

4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.

La volatilidad es una medida de riesgo que mide cómo la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media histórica. Una desviación alta significa que las rentabilidades del fondo han experimentado en el pasado fuertes variaciones, mientras que una desviación baja indica que esas rentabilidades han sido mucho más estables en el tiempo. La volatilidad del fondo en el año actual ha sido del 18,62% (anualizada), mientras que la del Ibex 35 ha sido del 13,27% y la de la Letra del Tesoro a un año ha sido de 0,84%, debido a que ha mantenido activos de mayor riesgo que el IBEX. El VaR histórico es una medida que asume que el pasado se repetirá en el futuro e indica lo máximo que se podría perder, con un nivel de confianza del 99% en un plazo de un mes, teniendo en cuenta los activos que componen la cartera en un momento determinado. El VaR histórico al final del periodo del fondo ha sido del 12,25%.

5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.

En línea con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. ejerce el derecho de voto basándose en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de la sociedad en la que invierte, teniendo en cuenta cuestiones medioambientales (cambio climático y la mitigación del mismo, uso eficiente y sostenible de los recursos, biodiversidad, reciclaje y economía circular), sociales (desarrollo del capital humano, igualdad de género, salud y seguridad laboral, responsabilidad y seguridad del producto y protección del consumidor), y de gobernanza (estructura accionarial, independencia y experiencia del Consejo, auditoria, política de remuneraciones, transparencia). Un mayor grado de detalle puede encontrarse en nuestra Política de Voto (https://www.andbank.es/wp-content/uploads/2024/07/AWM-POL-Proxy-Voting-v1.3_dic-2023.pdf).

Nuestras decisiones de voto durante el ejercicio 2024 se han tomado teniendo en cuenta el análisis y los informes de voto de Alembeeks, empresa especializada en gobierno corporativo y asesoramiento al voto en juntas de accionistas. Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U. utiliza este proveedor con el objetivo de aumentar nuestra capacidad de análisis sobre los aspectos concretos que se votan en las juntas de accionistas en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG). En todo momento, es nuestro Comité de Inversión Responsable quien tiene la capacidad de tomar las decisiones de voto y lo hace en función de los principios generales y criterios definidos en nuestra Política de Voto.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U., ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social.

6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV.

No aplicable

7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS.

No aplicable

8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS.

La IIC no ha soportado gastos derivados del servicio de análisis (Research) en 2024.

9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS).

No aplicable

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.

El resultado ha sido un comportamiento brillante en el Flexiglobal con una rentabilidad del 22% en el semestre muy por encima de cualquier índice de renta variable situándolo en el primer percentil de su categoría y arrojando una rentabilidad en el 2024 del 49,6%. Para el 2025 esperamos un año de rentabilidades positivas próximas a los dos dígitos pero con mayor volatilidad provocada por el cambio político en EEUU y una inflación persistente, pero los buenos resultados empresariales seguirán apoyando el buen comportamiento de la bolsa, sobre todo americana.

Cartera Renta Variable
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
US30303M1027

Meta Platforms

EUR

169.664 €

5.23%

20.16%

NL0010273215

ASML Holding Nv

EUR

101.805 €

3.14%

Nueva

US6974351057

Palo Alto Networks

EUR

94.908 €

2.93%

11.08%

US11135F1012

Accs. Broadcom Corp

EUR

89.574 €

2.76%

49.42%

US64110L1061

Netflix, Inc.

EUR

86.093 €

2.66%

36.66%

US02079K1079

Alphabet

EUR

83.696 €

2.58%

7.44%

US38141G1040

Goldman Sachs

EUR

82.964 €

2.56%

31%

US79466L3024

Salesforce.com Inc

EUR

81.056 €

2.5%

34.56%

US0378331005

Apple Computer Inc.

EUR

79.821 €

2.46%

23.03%

LR0008862868

Royal Caribbean

EUR

71.304 €

2.2%

49.73%

DE0007164600

SAP - AG

EUR

70.890 €

2.19%

24.68%

US5949181045

Microsoft Corp

EUR

69.212 €

2.14%

2.42%

US88160R1014

Tesla Motors Inc

EUR

68.652 €

2.12%

111.18%

US5801351017

McDonald´s Corporati

EUR

63.001 €

1.94%

17.71%

US92826C8394

Visa Inc Class A

EUR

61.053 €

1.88%

Nueva

US17275R1023

Cisco Systems Inc.

EUR

58.897 €

1.82%

28.94%

US8740391003

Taiwan Semiconductor

EUR

57.227 €

1.77%

Nueva

US0494681010

Atlassian Corp

EUR

56.420 €

1.74%

42.38%

US1912161007

Coca Cola Company

EUR

54.424 €

1.68%

1.22%

US7427181091

Procter & Gamble

EUR

52.628 €

1.62%

42.44%

US0231351067

Amazon.co, Inc.

EUR

48.739 €

1.5%

17.47%

US22788C1053

Crowdstrike Hold

EUR

47.922 €

1.48%

7.6%

US67066G1040

Nvidia Corp

EUR

46.696 €

1.44%

12.48%

US00287Y1091

AbbVie Inc

EUR

44.627 €

1.38%

59.28%

GB00B10RZP78

Unilever PLC

EUR

43.904 €

1.35%

7.02%

US4370761029

Home Depot

EUR

43.584 €

1.34%

69.55%

IT0003796171

Poste Italiane Spa

EUR

42.222 €

1.3%

77.48%

US58933Y1055

Merck & Co. Inc.

EUR

42.279 €

1.3%

16.85%

FR0011149590

L´oreal

EUR

41.022 €

1.27%

16.63%

US34959E1091

Fortinet Inc.

EUR

41.066 €

1.27%

62.21%

FR0000120644

DANONE

EUR

41.026 €

1.27%

79.69%

US4943681035

Kimberly Clark Corp

EUR

39.744 €

1.23%

54.05%

US1941621039

Colgate Palmolive

EUR

38.197 €

1.18%

53.34%

FR0000125486

Vinci

EUR

34.909 €

1.08%

77.42%

US00206R1023

AT&T

EUR

32.990 €

1.02%

105.49%

US7731221062

Rocket Lab USA Inc

EUR

29.522 €

0.91%

Nueva

ES0144580Y14

IBERDROLA

EUR

21.746 €

0.67%

12.96%

US00724F1012

Adobe Systems

EUR

21.476 €

0.66%

17.17%

FR0000121014

Louis Vuitton

EUR

19.065 €

0.59%

10.94%

FR0000121014

Louis Vuitton

EUR

18.864 €

0.58%

11.78%

US75605Y1064

Anywhere Real Estate

EUR

15.937 €

0.49%

3.16%

US0970231058

Boeing

EUR

12.822 €

0.4%

0.63%

US8522341036

Block Inc

EUR

9851 €

0.3%

36.36%

US8447411088

Southwest Airlines

EUR

6495 €

0.2%

21.61%

US08862E1091

Beyond Meat Inc

EUR

363 €

0.01%

42.01%

US6541103031

Nikola Corp

EUR

13 €

0%

85.39%

US57667L1070

Match Group INC

EUR

0 €

0%

Vendida

US6541061031

Nike INC

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera Adquisición Temporal de Activos
ISINActivoInt.FechaDiv.ValorPesoDif.
ES0L02502075

BANCO INVERSIS, S.A.

2%

2025-01-02

EUR

118.000 €

3.64%

Nueva

ES0000012K53

BANCO INVERSIS, S.A.

3%

2024-07-01

EUR

0 €

0%

Vendida

Cartera ICC
ISINActivoDiv.ValorPesoDif.
LU1203833881

Mirabaud-Sustainable

EUR

102.757 €

3.17%

7.78%

LU1731833056

Fidelity FDS-Global

EUR

93.726 €

2.89%

8.88%

LU0415391514

Bellevue-BB

EUR

92.785 €

2.86%

5.68%

LU0348927095

Nordea 1 SIC-Climate

EUR

85.235 €

2.63%

3.32%

IE00BHZRQZ17

Franklin FTSE India

EUR

60.668 €

1.87%

Nueva

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Fondo

Informe

2024-Q4


Inversión

Global


Riesgo

Divisa

EUR


Nº de Participaciones

21.263


Nº de Partícipes

102


Beneficios Distribuidos

0 €


Inversión mínima

105,44


Patrimonio

3.241.566 €

Politica de inversiónSe invierte 0-100% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la Gestora. Se invertirá, directa o indirectamente, entre un 0-100% de la exposición total en renta variable o en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). La exposición a riesgo divisa será de 0-100%. Tanto en la inversión directa como indirecta, no hay predeterminación por tipo de emisor (público/privado), rating emisión/emisor (pudiendo estar toda la cartera de renta fija en baja calidad crediticia, incluso sin rating), duración media de la cartera de renta fija, capitalización bursátil, divisas, sectores económico o emisores/mercados (podrán ser OCDE o emergentes, sin limitación). Podrá existir concentración geográfica o sectorial. La inversión en renta variable de baja capitalización y/o en renta fija con baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del compartimento. Directamente solo se utilizan derivados cotizados en mercados organizados de derivados, aunque indirectamente se podrán utilizar derivados cotizados o no en mercados organizados de derivados.
Operativa con derivadosSe podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados y no organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

Sectores


  • Tecnología

    39.64%

  • Comunicaciones

    15.93%

  • Consumo cíclico

    14.25%

  • Consumo defensivo

    11.56%

  • Servicios financieros

    6.16%

  • Industria

    5.39%

  • Salud

    3.72%

  • Servicios públicos

    0.93%

  • Inmobiliarío

    0.68%

  • No Clasificado

    1.75%

Regiones


  • Estados Unidos

    78.33%

  • Europa

    16.74%

  • África

    3.05%

  • Reino Unido

    1.88%

Tipo de Inversión


  • Large Cap - Blend

    39.38%

  • Large Cap - Growth

    30.47%

  • Large Cap - Value

    16.82%

  • Medium Cap - Growth

    7.64%

  • Medium Cap - Blend

    1.70%

  • Small Cap - Growth

    1.26%

  • Small Cap - Value

    0.70%

  • Medium Cap - Value

    0.28%

  • No Clasificado

    1.75%

Comisiones


Comisión de gestión

Total
2024

2.49

2024-Q4

1.68

Base de cálculo

Mixta


Comisión de depositario

Total
2024

0.08

2024-Q4

0.04

Sistema de imputación

Al fondo

Gastos


Trimestral

Total
2024-Q4

0.42

2024-Q3

0.50

2024-Q2

0.44

2024-Q1

0.46


Anual

Total
2023

1.85

2022

1.65

2021

0.00

2019

0.00