2024-Q4
ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES, FI
•CLASE L
VALOR LIQUIDATIVO
Último día actualizado: 2025-01-30148,11 €
YTD
| 1W | 1M | 3M | 1Y | 3Y | 5Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.74% | 7.1% | 4.95% | 9.49% | 5.55% | 5.63% | - |
Explicación del informe periódico
Explicación del informe periódico
2024-Q4
1. Situaci�n de los Mercados.
a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de los mercados
Cerramos un 2024 muy complejo en t�rminos econ�micos y de mercado, pero en general positivo para la mayor�a de activos.
El a�o ha estado marcado principalmente por las dudas sobre la estabilidad de la econom�a y las elecciones en Estados Unidos. Y en Europa por la inestabilidad pol�tica y una profunda debilidad en las manufacturas.
Con un primer trimestre decepcionante en el PIB, malos datos de PMI y un dato de desempleo al alza, la resiliencia de la econom�a americana era puesta en duda desde principio de a�o. Estas dudas hicieron pico en verano, con un dato desempleo que despuntaba hasta el 4,3%.
Sin embargo, la segunda mitad del a�o ha sido bastante m�s favorable en este aspecto. Los �ltimos datos de PIB muestran crecimientos bastante mejores, el tercer trimestre cierra en el 3,1%, y el desempleo deja de subir y se estanca en el 4,2%. Unos datos que se suavizan en parte gracias a los �ltimos est�mulos de un gobierno que trataba de evitar los titulares negativos antes de las elecciones.
En Europa el crecimiento ha sido decepcionante, como se esperaba, pero llama la atenci�n la debilidad de Alemania y del sector de las manufacturas en general. Una debilidad que se ha visto muy agravada por la escasez de demanda de China.
La victoria de Donald Trump en las elecciones estadounidenses supone un cambio relevante en la pol�tica del gigante americano. El mercado mira hacia atr�s a su anterior legislatura con dudas: una reducci�n de impuestos puede ser positiva, pero lo voluble de sus pol�ticas puede generar un ruido muy perjudicial. A nivel geopol�tico crecen las tensiones en Oriente Medio y las dudas sobre el devenir de Ucrania aumentan con esta victoria. En Europa, tanto Francia como Alemania se han adelantado las elecciones, Francia sin un resultado claro, mientras que Alemania a�n no las ha celebrado.
A pesar de las diferencias entre Estados Unidos y Europa, la inflaci�n sigue un camino muy similar, aunque con diferente intensidad. Mientras que Europa ha llegado al objetivo del Banco Central Europeo y se mantiene en el entorno del 2%, en Estados Unidos los precios siguen subiendo algo por encima del 2,5%. El camino a�n as� sigue siendo muy positivo y las expectativas es que ambas econom�as se muevan muy cerca del 2% en 2025.
Ante esta mejora en las m�tricas, tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo han bajado un punto porcentual sus tipos de referencia, al 4,5% y 3%, respectivamente. Un movimiento que no han acompa�ado los plazos m�s largos, que repuntan tras un cierre muy positivo en el 23.
Las bolsas y el cr�dito se benefician del crecimiento estadounidense y de las pol�ticas monetarias algo m�s laxas con fuertes subidas, especialmente en el mercado americano.
b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas
De cara al 2025 debemos estar muy atentos a Estados Unidos, la combinaci�n de una econom�a de la que se espera un aterrizaje suave con un perfil en el gobierno como el de Trump puede ser peligrosa. Las expectativas de crecimiento moderado para el pa�s pueden verse impulsadas por una pol�tica que sea a�n m�s expansiva o quedarse como optimistas ante un gobierno m�s concienciado con el gasto.
Los mercados por su parte siguen con una valoraci�n muy exigente, especialmente las grandes tecnol�gicas, aunque sus expectativas de crecimiento las justifican, siempre que se cumplan.
c. �ndice de referencia
N/A
d. Evoluci�n del Patrimonio, Part�cipes, Rentabilidad y gastos de la IIC
La Rentabilidad obtenida por la IIC en el per�odo de referencia ha sido:
Clase A: 4.39%
Clase D: 3.65%
Clase L: 4.54%
NOTA: Rentabilidades hist�ricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Instituci�n de Inversi�n Colectiva no est� garantizada.
El patrimonio ha disminuido en 4,547,779 euros, cerrando as� el semestre en 7.29 millones. El n�mero de part�cipes en el semestre ha disminuido en en 64, siendo la cifra final de 184.
La ratio de gastos se sit�a en un 1.35% (acumulado al final del per�odo de referencia).
La IIC no ha recibido retrocesiones por inversi�n en otras IICs del grupo en el ejercicio.
e. Rendimiento de la IIC en comparaci�n con el resto de IICs de la gestora
Clase A: 4.39%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 9.06%
Clase D: 3.65%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 9.06%
Clase L: 4.54%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 9.06%
ENTIDAD NOMBRE ENTIDAD RENTABILIDAD A CIERRE DEL SEMESTRE RENTABILIDAD A CIERRE DE SEMESTRE (ACUMULADA)
CI0/004952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A -3.12% 4.39%
CI0/104952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D -3.74% 3.65%
CI0/204952 ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L -3.33% 4.54%
CI0/004910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 1.99% 4.71%
CI0/104910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 1.96% 4.71%
CI0/204910 ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 2.40% 5.61%
CI0/004911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 3.30% 4.79%
CI0/104911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 3.39% 4.81%
CI0/204911 ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 3.63% 5.28%
CI0/104801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-D 2.00% 2.96%
CI0/204801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-L 2.16% 3.27%
CI0/004801 ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI-CL-A 2.00% 3.01%
ISF/005436 GLOBAL MIX FUND FI 1.78% 3.72%
ISS/002081 RG 27 SICAV SA 3.14% 9.31%
CI0/561821 S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 3.59% 6.85%
CI0/561812 S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 3.42% 3.93%
CI0/561811 S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 3.65% 4.40%
CI0/561822 S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 2.84% 5.66%
CI0/005434 SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 4.56% 16.30%
CI0/105434 SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 4.37% 15.91%
CI0/005639 SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 4.05% 4.12%
CI0/105639 SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 3.84% 3.70%
CI0/105164 SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD 6.04% 19.41%
CI0/005164 SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R 5.77% 18.80%
ISS/003212 SOLVENTIS EOS SICAV SA 0.33% 11.00%
CI0/561851 SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 1.77% 3.59%
CI0/561852 SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 1.70% 3.47%
CI0/561841 SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL GD 2.94% 4.54%
CI0/561842 SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL R 2.86% 4.38%
CI0/005127 SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI GD 4.47% 10.41%
CI0/105127 SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI R 4.16% 9.75%
CI0/000089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP 2.09% 4.60%
CI0/100089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT 2.09% 5.01%
CI0/200089 SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC 2.09% 4.99%
ISF/005797 UVE EQUITY FUND, FI -10.84% -14.45%
CI0/100058 SPANISH DIRECT-CLASE BP 61.64% 61.81%
CI0/200058 SPANISH DIRECT-CLASE INSTITUCIONAL 61.81% 62.19%
2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES
a. Inversiones concretas realizadas durante el per�odo
Los cambios en la cartera durante el periodo:
Renta Variable:
El posicionamiento del fondo a cierre del periodo es del 100% en bolsa.
En este periodo el fondo mantiene una exposici�n sesgada hacia el sector energ�tico y de consumo de lujo. Frente a benchmark mantiene una posici�n infra ponderada en el sector tecnol�gico.
En el periodo destaca la compra de Loreal, y las ventas de Novo Nordisk o ASML.
En el periodo los mayores contribuidores han sido: SAP, HSBC y Deutsche Telekom. Los mayores detractores: LVMH, Loreal y Nestle.
Renta Fija:
El fondo no invierte en renta fija.
Inversi�n en otras IIC:
A cierre del periodo el fondo se encuentra invertido en un 6% iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF.
b. Operativa del pr�stamo de valores
N/A
c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos
Al final del semestre, el fondo de inversi�n mantiene exposici�n en los siguientes productos derivados: SXRH5 - Futuro Stoxx EUR Mid 200 (21/03/2025), SXTH5 - Futuro Stoxx Eur Small 200 (21/03/2025), OQH5 - Futuro Stoxx 600 Fin Serv (21/03/2025) y SXOH5 - Futuro Stoxx Europe 600 (21/03/2025).
La IIC ha tenido un apalancamiento medio en el periodo realizado en derivados con la finalidad de inversi�n de 21.03%. Durante el periodo analizado no se han realizado operaciones para la IIC con productos derivados con la finalidad de cobertura.
d. Otra informaci�n sobre inversiones
A cierre del periodo no se han superado los l�mites y coeficientes establecidos.
A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones integradas dentro del art�culo 48.1.j del RIIC.
A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones en productos estructurados.
En cuanto a inversiones dudosas, morosas o en litigio, el valor acciones Abertis con ISIN ES0111845014 fue excluido de cotizaci�n con efectos 06/08/2018 una vez completada opa acordada entre ACS y Atlantia. Se ha dejado constancia oral y por escrito del deseo de venta a la responsable de gobierno corporativo de Abertis.
3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC
Actualmente el fondo cuenta con una posici�n muy balanceada. A pesar de estar sobre ponderado frente a benchmarks en los sectores de energ�a y consumo de lujo, en agregado el fondo est� muy bien diversificado.
La diversificaci�n del fondo hace que su perfil de riesgo sea bajo dentro de su categor�a, un evento de riesgo como seria la ca�da en precio de las compa��as en las que el mercado esta m�s concentrado encontrar�a al fondo muy bien posicionado.
5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS
Principios generales Solventis SGIIC:
- Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos pol�ticos - en cuyo caso se informar� de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercer� por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espa�olas, cuando (i) el emisor objeto de la participaci�n de las IIC sea una sociedad espa�ola, (ii) la participaci�n tenga una antig�edad superior a 12 meses y (iii) dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.
- Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en funci�n de lo que considere m�s adecuado para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes y part�cipes de las IIC -, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en representaci�n de las IIC o delegar� su voto.
- El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizar� en beneficio exclusivo de las IIC.
- Con car�cter general, el voto de la Sociedad ser� favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociaci�n, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversi�n. Se except�an aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el inter�s de los part�cipes o part�cipes.
- Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto
- Asimismo, se votar� favorablemente la aprobaci�n de las cuentas anuales si el informe de auditor�a no contiene salvedades.
- Tanto la representaci�n como el voto podr�n ser delegados o ejercitados por v�a electr�nica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicaci�n a distancia para los part�cipes e inversores.
Derechos de voto en el per�odo de referencia:
No se han ejercido derechos de voto durante el per�odo de referencia.
6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV
N/A
7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS
N/A
8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS
La IIC no ha devengado costes de research durante el ejercicio.
El coste de Research previsto para la IIC correspondiente al ejercicio pr�ximo ser� de 8,852.29 EUR. El Research proporcionado corresponder� a renta variable nacional y extranjera y renta fija.
9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)
N/A
10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCI�N PREVISIBLE
Nos adentramos en un a�o marcado por ciertas incertidumbres, tanto a nivel econ�mico como geopol�tico, donde uno de los principales focos ser� la segunda legislatura de Trump y los cambios que esta pueda traer. Asimismo, venimos de dos a�os consecutivos con subidas de doble d�gito anual en los principales �ndices, lo que sit�a a los �ndices en una valoraci�n exigente.
As� mismo, al analizar las valoraciones, persiste una marcada diferencia entre los �ndices europeos como el Euro Stoxx 50, y los estadounidenses como el S&P 500. No obstante, las expectativas de crecimiento de este �ltimo son m�s optimistas, factor que podr�a explicar la diferencia de 11 puntos en el PER de 2024.
Para responder en este contexto, el fondo sigue posicionado en compa��as con un poder de marca fuerte o una posici�n dominante en su segmento. Creemos que estas empresas van a ser las que van a poder soportar mejor la debilidad macroecon�mica. Por eso, seguir siendo muy importante ser selectivo en las compa��as de los �ndices, sigue siendo de vital importancia.
Nos seguimos sintiendo c�modos en compa��as con una demanda que no dependa del ciclo y que tengan gran parte de su negocio ligado a tendencias estructurales, como podr�a ser la shift poblacional en algunos mercados emergentes o la electrificaci�n de las econom�as.
Adem�s, buscamos empresas con ventajas competitivas s�lidas, que permitan traspasar al precio final de su producto o servicio el incremento de costes de fabricaci�n y/ operativos, sin perder vol�menes.Cartera Renta Variable
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
FR0000121014 | LVMH MOET-HENNESSY | EUR | 296.143 € | 4.06% | 33.06% |
DE0007164600 | SAP AG | EUR | 295.375 € | 4.05% | 13.41% |
CH0012032048 | ROCHE HOLDING | EUR | 236.639 € | 3.25% | 16.95% |
DK0062498333 | NOVO NORDISK A/S | EUR | 230.189 € | 3.16% | 59.36% |
NL0010273215 | ASML HOLDING NV (HOLANDA) | EUR | 225.328 € | 3.09% | 53.26% |
FR0000052292 | Hermes Intl | EUR | 218.268 € | 2.99% | 36.25% |
FR0000120321 | L OREAL SA | EUR | 213.314 € | 2.93% | 18.72% |
GB0009895292 | ZENECA | EUR | 200.061 € | 2.74% | 31.35% |
CH0012005267 | NOVARTIS | EUR | 198.527 € | 2.72% | 33.72% |
CH0038863350 | NESTLE, S.A. | EUR | 189.143 € | 2.59% | 44.82% |
GB00BP6MXD84 | SHELL PLC | EUR | 187.315 € | 2.57% | 35.79% |
GB0005405286 | HSBC HOLDINGS | EUR | 180.101 € | 2.47% | 6.95% |
ES0148396007 | INDITEX SA | EUR | 164.706 € | 2.26% | 24.41% |
DE0007236101 | SIEMENS N | EUR | 163.859 € | 2.25% | 14.25% |
GB00B10RZP78 | UNILEVER PLC (GBP) | EUR | 154.530 € | 2.12% | 22.17% |
FR0000120578 | SANOFI SA | EUR | 148.109 € | 2.03% | 17.66% |
GB0007188757 | RIO TINTO PLC | EUR | 138.939 € | 1.91% | 24.56% |
FR0000120271 | TOTAL SA (PARIS) | EUR | 139.136 € | 1.91% | 37.99% |
DE0005557508 | DEUTSCHE TELECOM | EUR | 136.939 € | 1.88% | 35.2% |
FR0000121972 | SCHNEIDER ELECTRIC SA | EUR | 133.218 € | 1.83% | 15.15% |
NL0000235190 | AIRBUS GROUP NV | EUR | 122.276 € | 1.68% | 4.67% |
DE0008404005 | ALLIANZ SE | EUR | 116.881 € | 1.6% | 9.92% |
ES0144580Y14 | IBERDROLA | EUR | 110.004 € | 1.51% | 10.74% |
FR0000120073 | AIR LIQUIDE | EUR | 109.059 € | 1.5% | 23.16% |
GB0007980591 | BP PLC | EUR | 96.791 € | 1.33% | 29.78% |
FR0000121667 | ESSILORLUXOTTICA | EUR | 93.062 € | 1.28% | 7.49% |
FR0000131104 | BNP PARIBAS | EUR | 93.568 € | 1.28% | 21.41% |
BE0974293251 | ANHEUSER BUSCH INBEV NV | EUR | 91.482 € | 1.25% | 47.18% |
CH0011075394 | ZURICH INSURANCE GROUP AG | EUR | 90.732 € | 1.24% | 34.85% |
DE0006599905 | MERCK KGAA | EUR | 88.417 € | 1.21% | 28.58% |
CH0012221716 | ABB LTD | EUR | 86.764 € | 1.19% | 20.28% |
GB0002374006 | DIAGEO PLC | EUR | 86.372 € | 1.18% | 15.94% |
CH0210483332 | CIE FINANCIERE RICHEMONT SA | EUR | 81.277 € | 1.11% | 20.26% |
NL0013654783 | PROSUS NV (PRX NA) | EUR | 72.865 € | 1% | 37.41% |
NO0010096985 | EQUINOR ASA | EUR | 64.158 € | 0.88% | 33.07% |
GB00BN7SWP63 | GLAXOSMITHKLINE (GBP) | EUR | 52.478 € | 0.72% | 27.26% |
FR0000125486 | VINCI SA | EUR | 47.277 € | 0.65% | 19.91% |
FR0000120628 | AXA | EUR | 40.669 € | 0.56% | 11.31% |
DE0005190003 | BMW | EUR | 40.517 € | 0.56% | 29.47% |
FR0000130403 | CHRISTIAN DIOR SA | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
DE000PAG9113 | PORSCHE AG | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
GB0002875804 | BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera Deuda Publica menos de 1 año
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
ES0L02411087 | EUR | 0 € | 0% | Vendida |
Cartera ICC
| ISIN | Activo | Div. | Valor | Peso | Dif. |
|---|---|---|---|---|---|
DE0002635307 | DJ STOXX 600 INSTITUTION | EUR | 436.944 € | 5.99% | 62.65% |
Investment Notes
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Fondo
Informe
2024-Q4
Inversión
Renta Variable Euro
Riesgo
Divisa
EUR
Nº de Participaciones
10.125
Nº de Partícipes
4
Beneficios Distribuidos
0 €
Inversión mínima
1000
Patrimonio
1.406.699 €
Política de Inversión
Política de Inversión
Politica de inversiónInvierte m�s del 75% de la exposici�n total en renta variable de cualquier capitalizaci�n y sector, de emisores/mercados fundamentalmente europeos, siendo el resto de la OCDE, y hasta un m�ximo del 20% de la exposici�n total en emergentes. Al menos el 60% de la exposici�n total estar� en renta variable de entidades del �rea euro. Se emplear�n t�cnicas de an�lisis fundamental de las compa��as, buscando valores infravalorados por el mercado.
La exposici�n m�xima al riesgo divisa ser� del 30% de la exposici�n total.
La inversi�n en renta variable de baja capitalizaci�n o en renta fija de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La parte no invertida en renta variable se invertir� en renta fija p�blica/privada, de emisores/mercados OCDE, incluyendo dep�sitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos, y hasta un 25% de la exposici�n total en bonos y obligaciones convertibles (activos h�bridos que podr�n comportarse como renta variable; en caso de conversi�n la gestora decidir� si vender las acciones o mantenerlas en cartera). Al menos un 75% de la exposici�n a renta fija estar� en emisiones con al menos mediana calidad crediticia (m�nimo BBB-), pudiendo estar el resto en baja calidad (inferior a BBB-), o sin calificar. La duraci�n media de la cartera de renta fija ser� inferior a 18 meses.
Se podr� invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora.
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Operativa con derivadosInversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera
Sectores
- Salud
22.95%
- Consumo cíclico
14.74%
- Consumo defensivo
13.52%
- Industria
10.18%
- Servicios financieros
9.60%
- Tecnología
9.58%
- Energía
8.97%
- Materias Primas
4.56%
- Comunicaciones
3.86%
- Servicios públicos
2.02%
Regiones
- Europa
79.82%
- Reino Unido
20.18%
Tipo de Inversión
- Large Cap - Blend
44.06%
- Large Cap - Growth
33.90%
- Large Cap - Value
22.04%
Comisiones
Comisión de gestión
Total2024
1.00
2024-Q4
0.50
Base de cálculo
Patrimonio
Comisión de depositario
Total2024
0.07
2024-Q4
0.04
Gastos
Trimestral
Total2024-Q4
0.30
2024-Q3
0.28
2024-Q2
0.29
2024-Q1
0.28
Anual
Total2023
1.13
2022
1.18
2021
1.16
2019
1.11